[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️제주반도체 (080220/KQ) / Not Rated
<탄탄한 실적에 더해질 온디바이스AI 모멘텀>
[퀄컴과 미디어텍이 인정한 국내 메모리 반도체 팹리스 업체]
- 제주반도체는 21년 퀄컴과 미디어텍으로부터 제품 인증을 확보하며 기술력을 검증받은 국내 메모리 팹리스 업체로 22년 매출액 1,750억원과 영업이익 282억원 (OPM 16%) 시현
- 동사의 주력 제품은 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등이 경쟁하는 모바일/서버용 고용량 메모리 반도체가 아닌 IoT기기, 가전제품, 통신장비 등에 탑재되는 저전력/저용량 반도체
- 지금 제주반도체에 주목할만한 이유는 내년부터 ①반도체/IoT 업황 회복을 통한 안정적인 실적 성장이 예상되는 상황에서 ②온디바이스AI 시장 개화에 따른 신규 수요가 창출될 것으로 예상되기 때문
[안정적인 본업 성장에 더해질 온디바이스AI 모멘텀]
- ①IoT연결기기 수 확대: ▶️4Q23 기준 동사의 저전력 반도체는 대부분 스마트시티용 기기 (통신모듈/스마트 검침기/CCTV/수도 계량기 등)에 탑재되고 있지만 향후 본격적인 (5G) IoT 시장 성장에 따라 스마트시티 내 연결 기기 다변화, 스마트홈/스마트팩토리용 연결 기기 수확대 전망 ▶️2Q23부터 사물인터넷의 집약체인 자동차향 메모리 반도체 공급 시작. 안전성이 최우선으로 요구되는 자동차 시장의 특성을 감안했을 때 향후 최소 10년간 꾸준한 매출 발생 전망
- ②AI기능 탑재 기기 수↑(온디바이스AI): 내년부터 AI기능이 탑재되는 기기가 모바일/PC 뿐만 아니라 가전제품까지 본격 확대될 것으로 예상되며 이에 LPDDR4 등 다양한 저전력반도체 판매 업체인 동사의 수혜가 예상되는 상황. 근거는 현재까지 대부분의 (AI기능이 탑재된) 가전제품은 기본적인 AI기능만 제공함에 따라 래거시DRAM, LPDDR2 등 저사양 메모리 반도체가 주로 탑재되었지만 향후 가전 내 AI 기능 고도화/다양화가 이뤄지며 최소 LPDDR4/5 수준의 메모리 성능이 필요할 것으로 예상되기 때문
[24년 예상 영업이익 329억원 (+97% YoY), 12MF P/E 10배 수준]
- 제주반도체 23년 연결 실적은 매출액 1,701억원 (-2.8% YoY), 영업이익 168억원 (-40.6% YoY)으로 예상. 반도체 다운사이클 영향 및 글로벌 IoT 시장 투자 지연에 따른 실적 감소가 불가피 할 것으로 전망
- 하지만 내년부터는 ①메모리 업황 회복에 따른 ASP↑② 제품 믹스 개선 (LPDDR4 비중↑) ③차량용 메모리 반도체 공급 확대 등에 따라 연간 매출액 2,691억원 (+58.2% YoY)과 영업이익 329억원 (+96.5% YoY)을 기록할 전망
▶️보고서 원문: https://bit.ly/46KZj2M
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch
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<탄탄한 실적에 더해질 온디바이스AI 모멘텀>
[퀄컴과 미디어텍이 인정한 국내 메모리 반도체 팹리스 업체]
- 제주반도체는 21년 퀄컴과 미디어텍으로부터 제품 인증을 확보하며 기술력을 검증받은 국내 메모리 팹리스 업체로 22년 매출액 1,750억원과 영업이익 282억원 (OPM 16%) 시현
- 동사의 주력 제품은 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등이 경쟁하는 모바일/서버용 고용량 메모리 반도체가 아닌 IoT기기, 가전제품, 통신장비 등에 탑재되는 저전력/저용량 반도체
- 지금 제주반도체에 주목할만한 이유는 내년부터 ①반도체/IoT 업황 회복을 통한 안정적인 실적 성장이 예상되는 상황에서 ②온디바이스AI 시장 개화에 따른 신규 수요가 창출될 것으로 예상되기 때문
[안정적인 본업 성장에 더해질 온디바이스AI 모멘텀]
- ①IoT연결기기 수 확대: ▶️4Q23 기준 동사의 저전력 반도체는 대부분 스마트시티용 기기 (통신모듈/스마트 검침기/CCTV/수도 계량기 등)에 탑재되고 있지만 향후 본격적인 (5G) IoT 시장 성장에 따라 스마트시티 내 연결 기기 다변화, 스마트홈/스마트팩토리용 연결 기기 수확대 전망 ▶️2Q23부터 사물인터넷의 집약체인 자동차향 메모리 반도체 공급 시작. 안전성이 최우선으로 요구되는 자동차 시장의 특성을 감안했을 때 향후 최소 10년간 꾸준한 매출 발생 전망
- ②AI기능 탑재 기기 수↑(온디바이스AI): 내년부터 AI기능이 탑재되는 기기가 모바일/PC 뿐만 아니라 가전제품까지 본격 확대될 것으로 예상되며 이에 LPDDR4 등 다양한 저전력반도체 판매 업체인 동사의 수혜가 예상되는 상황. 근거는 현재까지 대부분의 (AI기능이 탑재된) 가전제품은 기본적인 AI기능만 제공함에 따라 래거시DRAM, LPDDR2 등 저사양 메모리 반도체가 주로 탑재되었지만 향후 가전 내 AI 기능 고도화/다양화가 이뤄지며 최소 LPDDR4/5 수준의 메모리 성능이 필요할 것으로 예상되기 때문
[24년 예상 영업이익 329억원 (+97% YoY), 12MF P/E 10배 수준]
- 제주반도체 23년 연결 실적은 매출액 1,701억원 (-2.8% YoY), 영업이익 168억원 (-40.6% YoY)으로 예상. 반도체 다운사이클 영향 및 글로벌 IoT 시장 투자 지연에 따른 실적 감소가 불가피 할 것으로 전망
- 하지만 내년부터는 ①메모리 업황 회복에 따른 ASP↑② 제품 믹스 개선 (LPDDR4 비중↑) ③차량용 메모리 반도체 공급 확대 등에 따라 연간 매출액 2,691억원 (+58.2% YoY)과 영업이익 329억원 (+96.5% YoY)을 기록할 전망
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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)
▶️ 비스토스(A419540) Not Rated
사업 영역과 시장이 넓어진다
- 생체신호 진단 및 치료 기기 전문업체
- ADHD 치료기 관심 높아지는 시점
- 내재 기술력 바탕으로 새로운 성장 모멘텀 확보
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/xywhir
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▶️ 메쎄이상(A408920) Not Rated
해외로 영역 넓히는 또 하나의 K
- 전시회 종합 플랫폼 솔루션 보유 기업
- 코로나19 이후 컨벤션 수요는 더욱 확대
- Korea Fair 새로운 모멘텀 될 것
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/ogvs96
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 / 02-3773-8891
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/ 02-3773-8197
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 박제민/ 02-3773-8884
▶️ 중소형주 한권으로 끝내기 (2024.01.)
- 2023년 커버리지 및 추천 MP 성과 정리
- 1월 추천 MP 제안
- 중소형주 가이드
12월 중소형주 시장 Review
1월 중소형주 시장 Preview
- IPO 가이드
12월 IPO 시장 Wrap Up
1월 IPO 시장 관전 포인트
SPAC 모니터
IPO 캘린더
KONEX 및 K-OTC 수익률 정리
- 기업분석
서진시스템(A178320 / KQ) - ESS가 실적 성장 주도하기 시작
솔루엠(A248070 / KP) - ESL 경쟁력과 신사업 기대감 상승
롯데관광개발(A032350 / KP) - 오늘보다 나은 내일이 기대되는 이유
한국컴퓨터(A054040 / KQ) - 애플 OLED 생태계 확장의 최대 수혜주
나무가(A190510 / KQ) - 안정적인 실적 회복에 더해질 XR 모멘텀
퓨릿(A445180 / KQ) - 가동률 증가 + 고객사 확대 + 신사업 포텐셜
▶️ 보고서 원문: https://url.kr/9s3lnd
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롯데관광개발(A032350 / KP) - 오늘보다 나은 내일이 기대되는 이유
한국컴퓨터(A054040 / KQ) - 애플 OLED 생태계 확장의 최대 수혜주
나무가(A190510 / KQ) - 안정적인 실적 회복에 더해질 XR 모멘텀
퓨릿(A445180 / KQ) - 가동률 증가 + 고객사 확대 + 신사업 포텐셜
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▶️ 서진시스템(A178320) 매수/25,500원
ESS가 실적 성장 주도하기 시작
- 글로벌 ESS 업황 긍정적
- 글로벌 밸류체인 확보 경쟁, 서진시스템이 가장 큰 수혜
- 각 사업부문별 업황 회복 국면 진입 주목
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/tsjz4e
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ESS가 실적 성장 주도하기 시작
- 글로벌 ESS 업황 긍정적
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- 각 사업부문별 업황 회복 국면 진입 주목
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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)
▶️ 롯데관광개발(A032350) 매수/25,000원
오늘보다 나은 내일이 기대되는 이유
- 제주도 문 열리면서 외국인 입도객 급증
- 2024년 가파른 성장세 보일 것으로 기대하는 이유
첫째, 제주도를 찾는 교통 수단의 증가
둘째, 마카오 단속에 따른 반사 이익 효과 지속
셋째, 카지노 드랍액 꾸준히 증가 중
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/9q5nwu
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오늘보다 나은 내일이 기대되는 이유
- 제주도 문 열리면서 외국인 입도객 급증
- 2024년 가파른 성장세 보일 것으로 기대하는 이유
첫째, 제주도를 찾는 교통 수단의 증가
둘째, 마카오 단속에 따른 반사 이익 효과 지속
셋째, 카지노 드랍액 꾸준히 증가 중
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Analyst 박제민 (jeminwa@sks.co.kr/02-377-8884)
▶️ 퓨릿(A445180) Not Rated
가동률 증가 + 고객사 확대 + 신사업 포텐셜
- 반도체 Up Cycle에 따른 반도체향 소재 매출 증가
- 고객사 확장에 따른 추가 매출 기대 가능
- 신사업 포텐셜 유효
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/hquy6a
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가동률 증가 + 고객사 확대 + 신사업 포텐셜
- 반도체 Up Cycle에 따른 반도체향 소재 매출 증가
- 고객사 확장에 따른 추가 매출 기대 가능
- 신사업 포텐셜 유효
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️한국컴퓨터 (054040/KQ) / Not Rated
<애플 OLED생태계 확장의 최대 수혜주>
[아이패드 프로 생산 임박, 본격적인 2차 성장 사이클 진입 전망]
- 한국컴퓨터의 주가는 3Q23 아이패드 프로 OLED탑재 기대감으로 10월 6,880원 고점을 터치한 후 ①불안정한 증시 여파속에서 ②AI/바이오 등 새로운 주도주로의 수급쏠림 현상까지 더해지며 24/01/03 종가 기준 5,520원까지 약 20% 하락
- 하지만 이제는 본격적인 주가 반등을 기대해봐도 좋을 시점이라고 판단. 근거는 ①2Q24 아이패드 프로 출시 일정을 감안했을 때 동사의 아이패드 프로향 OLED-PBA 생산은 올해 1월, 매출 인식은 2월부터 시작될 것으로 예상되고 ②최근 국내외 언론을 통해 폴더블 아이패드/아이폰 출시에 대한 관심이 꾸준히 높아지고 있기 때문
- 올해 출시 예정인 아이패드 프로의 OLED 적용을 시작으로 (연간 1천만대)25~6년 아이패드 일반 모델 (연간 4천만대)26~7년 맥북/아이패드/아이폰 폴더블 등 애플 전체 제품 라인업으로 OLED 적용 모델이 확대되는 그림이 나타날 것으로 예상
[24년 영업이익 30% 성장 전망, 벨류에이션 리레이팅 가능성 충분]
- 디스플레이 면적을 기반으로 추정한 아이패드(폴더블) 대당 실장 매출은 아이폰 대비 최소 약 3~4배(5~6배) 높을 것으로 예상되기 때문에 유의미한 Q·P 동반성장이 이뤄질 것으로 전망. 이에 24년 실적은 매출액 4,933 억원 (+8.2% YoY), 영업이익 254 억원 (+30.9% YoY)으로 추정
- 올해 예상 실적에 아이폰향 OLED-PBA 공급이 시작되며 본격적으로 1차 성장 사이클에 진입한 17년 표면실장 Peer PER 8배 단순 적용시 예상되는 시가총액은 약 1,800억원 수준
- 향후 애플 내 OLED적용 제품이 아이패드 프로에서 일반 모델까지 확대될 것으로 예상되는 25~26년에는 연간 150~200억원 수준의 영업이익 증가가 이뤄질 것으로 예상되기 때문에 매년 꾸준한 주가 상승 흐름이 지속될 것으로 판단
▶️보고서 원문: https://bit.ly/3NKX0Xa
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[아이패드 프로 생산 임박, 본격적인 2차 성장 사이클 진입 전망]
- 한국컴퓨터의 주가는 3Q23 아이패드 프로 OLED탑재 기대감으로 10월 6,880원 고점을 터치한 후 ①불안정한 증시 여파속에서 ②AI/바이오 등 새로운 주도주로의 수급쏠림 현상까지 더해지며 24/01/03 종가 기준 5,520원까지 약 20% 하락
- 하지만 이제는 본격적인 주가 반등을 기대해봐도 좋을 시점이라고 판단. 근거는 ①2Q24 아이패드 프로 출시 일정을 감안했을 때 동사의 아이패드 프로향 OLED-PBA 생산은 올해 1월, 매출 인식은 2월부터 시작될 것으로 예상되고 ②최근 국내외 언론을 통해 폴더블 아이패드/아이폰 출시에 대한 관심이 꾸준히 높아지고 있기 때문
- 올해 출시 예정인 아이패드 프로의 OLED 적용을 시작으로 (연간 1천만대)25~6년 아이패드 일반 모델 (연간 4천만대)26~7년 맥북/아이패드/아이폰 폴더블 등 애플 전체 제품 라인업으로 OLED 적용 모델이 확대되는 그림이 나타날 것으로 예상
[24년 영업이익 30% 성장 전망, 벨류에이션 리레이팅 가능성 충분]
- 디스플레이 면적을 기반으로 추정한 아이패드(폴더블) 대당 실장 매출은 아이폰 대비 최소 약 3~4배(5~6배) 높을 것으로 예상되기 때문에 유의미한 Q·P 동반성장이 이뤄질 것으로 전망. 이에 24년 실적은 매출액 4,933 억원 (+8.2% YoY), 영업이익 254 억원 (+30.9% YoY)으로 추정
- 올해 예상 실적에 아이폰향 OLED-PBA 공급이 시작되며 본격적으로 1차 성장 사이클에 진입한 17년 표면실장 Peer PER 8배 단순 적용시 예상되는 시가총액은 약 1,800억원 수준
- 향후 애플 내 OLED적용 제품이 아이패드 프로에서 일반 모델까지 확대될 것으로 예상되는 25~26년에는 연간 150~200억원 수준의 영업이익 증가가 이뤄질 것으로 예상되기 때문에 매년 꾸준한 주가 상승 흐름이 지속될 것으로 판단
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▶️나무가 (190510/KQ) / Not Rated
<안정적인 실적 회복에 더해질 XR모멘텀>
[카메라 모듈 및 3D 센싱 모듈 전문 제조 업체]
- 나무가는 04년 설립, 15년 코스닥 시장에 상장한 카메라 모듈 및 3D센싱 모듈 제조업체.
- 동사는 삼성전자 갤럭시 시리즈에 탑재되는 스마트폰용 카메라 모듈을 주력으로 생산하고 있으며 (갤럭시 A3/5/7 및 S울트라 시리즈, 3Q23기준 매출 비중 99% 차지) 이외에도 가전, 전장용 카메라 모듈과 OIS액츄에이터 등을 생산
- 지금 나무가에 주목할만한 이유는 올해부터 XR기기를 포함한 3D 센싱 모듈의 적용 기기 확대가 본격적으로 이뤄질 것으로 예상되기 때문
[안정적인 본업 회복에 더해질 다양한 신사업 모멘텀]
- I. 본업 성장: ①갤럭시 폴드6출시 수혜: 23년 갤럭시 폴드5 카메라 모듈 수주에 어려움을 겪으며 동사의 3Q23 매출액과 영업이익은 각각 -31.3%, -54.1% 하락. 하지만 올해 출시 예정인 갤럭시 폴드6의 카메라 스펙 업그레이드가 예상됨에 따라 동사 카메라 모듈의 탑재 가능성이 커질 것으로 전망. ②보급형 갤럭시 시리즈 이원화 수혜: 현재 중국에서 합작생산(JDM) 방식으로 생산중인 보급형 갤럭시 시리즈가 향후 이원화될 것으로 예상되며 이에 따른 동사를 포함한 국내 카메라 모듈 업체의 수혜 전망
- II. 신사업 모멘텀: ①3D센싱 모듈: 23년 기준 양산중인 동사의 3D센싱 모듈은 하이엔드 로봇 청소기와 X-Ray 의료기기에 한정적으로 탑재되었지만 올해부터는 글로벌 IT업체향 XR기기로 어플리케이션이 확대될 것으로 예상. ②OIS액츄에이터: 동사는 현재 지난 3년간 개발한 하이브리드 OIS액츄에이터 (스프링&볼 타입 접목)를 중국 주요 스마트폰 업체향으로 공급하기 위해 다양한 프로모션을 진행중. 2H24 구체적인 제품 공급에 대한 일정이 가시화될 것으로 예상
▶️보고서 원문: https://bit.ly/3NPyzrE
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<안정적인 실적 회복에 더해질 XR모멘텀>
[카메라 모듈 및 3D 센싱 모듈 전문 제조 업체]
- 나무가는 04년 설립, 15년 코스닥 시장에 상장한 카메라 모듈 및 3D센싱 모듈 제조업체.
- 동사는 삼성전자 갤럭시 시리즈에 탑재되는 스마트폰용 카메라 모듈을 주력으로 생산하고 있으며 (갤럭시 A3/5/7 및 S울트라 시리즈, 3Q23기준 매출 비중 99% 차지) 이외에도 가전, 전장용 카메라 모듈과 OIS액츄에이터 등을 생산
- 지금 나무가에 주목할만한 이유는 올해부터 XR기기를 포함한 3D 센싱 모듈의 적용 기기 확대가 본격적으로 이뤄질 것으로 예상되기 때문
[안정적인 본업 회복에 더해질 다양한 신사업 모멘텀]
- I. 본업 성장: ①갤럭시 폴드6출시 수혜: 23년 갤럭시 폴드5 카메라 모듈 수주에 어려움을 겪으며 동사의 3Q23 매출액과 영업이익은 각각 -31.3%, -54.1% 하락. 하지만 올해 출시 예정인 갤럭시 폴드6의 카메라 스펙 업그레이드가 예상됨에 따라 동사 카메라 모듈의 탑재 가능성이 커질 것으로 전망. ②보급형 갤럭시 시리즈 이원화 수혜: 현재 중국에서 합작생산(JDM) 방식으로 생산중인 보급형 갤럭시 시리즈가 향후 이원화될 것으로 예상되며 이에 따른 동사를 포함한 국내 카메라 모듈 업체의 수혜 전망
- II. 신사업 모멘텀: ①3D센싱 모듈: 23년 기준 양산중인 동사의 3D센싱 모듈은 하이엔드 로봇 청소기와 X-Ray 의료기기에 한정적으로 탑재되었지만 올해부터는 글로벌 IT업체향 XR기기로 어플리케이션이 확대될 것으로 예상. ②OIS액츄에이터: 동사는 현재 지난 3년간 개발한 하이브리드 OIS액츄에이터 (스프링&볼 타입 접목)를 중국 주요 스마트폰 업체향으로 공급하기 위해 다양한 프로모션을 진행중. 2H24 구체적인 제품 공급에 대한 일정이 가시화될 것으로 예상
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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)
▶️ 솔루엠(A248070) 매수/42,000원
ESL 경쟁력과 신사업 기대감 상승
- 글로벌 ESL 선호도 증가
- 전기차 충전기 파워모듈 영역 확대
- 강해진 기초체력, 성장성과 밸류에이션 매력 더해져
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/jpbl83
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▶️ Weekly IPO Guide_24년 1월 둘째 주
- 발행시장 주요 이슈
- 수요 예측 기업
- 공모청약 기업
- 보호 확약 해제 기업
- 수요예측 및 공모청약 경쟁률
- 네이버 '공모주' 검색어 트렌드
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/kg542x
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 / 02-3773-8891
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/ 02-3773-8197
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 박제민/ 02-3773-8884
▶️ SK증권 한권끝 이번주 부록 - 2024년 1월 둘째 주
- 1월 미래산업/미드스몰캡 선별 종목 MP
- 증시/섹터별 수익률
- 기업분석
아이엘사이언스(A307180/KQ): 전장 사업 영역 확대, 외형 커진다
우수AMS(A066590/KQ): 모빌리티 전동화 솔루션 전문 업체로 진화
삼일제약(A000520/KS): 강력한 신규 모멘텀 확보 (feat. 로어시비빈트)
제너셈(A217190/KQ): 다방면에서 폭발적
▶️ 보고서 원문: https://url.kr/kmqlp7
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/ 02-3773-8197
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 박제민/ 02-3773-8884
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- 1월 미래산업/미드스몰캡 선별 종목 MP
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아이엘사이언스(A307180/KQ): 전장 사업 영역 확대, 외형 커진다
우수AMS(A066590/KQ): 모빌리티 전동화 솔루션 전문 업체로 진화
삼일제약(A000520/KS): 강력한 신규 모멘텀 확보 (feat. 로어시비빈트)
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▶️ 아이엘사이언스(A307180) Not Rated
전장 사업 영역 확대, 외형 커진다
- 실리콘 광학렌즈 기술 보유
- 우수AMI 지분 인수 효과
- 사업간 시너지, 미래 사업 재평가 기대
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/lgv28t
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전장 사업 영역 확대, 외형 커진다
- 실리콘 광학렌즈 기술 보유
- 우수AMI 지분 인수 효과
- 사업간 시너지, 미래 사업 재평가 기대
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▶️ 우수AMS(A066590) Not Rated
모빌리티 전동화 솔루션 전문 업체로 진화
- 해외 시장+차세대 모빌리티용 매출 비중 증가
- 모빌리티 전동화 구동 솔루션 전문 업체로 진화
- 글로벌 업체들과 전동화 실증 사업 추진, 자체 초소형 전기차도 주목
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/cnpry7
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모빌리티 전동화 솔루션 전문 업체로 진화
- 해외 시장+차세대 모빌리티용 매출 비중 증가
- 모빌리티 전동화 구동 솔루션 전문 업체로 진화
- 글로벌 업체들과 전동화 실증 사업 추진, 자체 초소형 전기차도 주목
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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)
Analyst 박제민 (jeminwa@sks.co.kr/02-377-8884)
▶️ 제너셈(A217190) Not Rated
다방면에서 폭발적
1. EMI Shield: 고객사 확장과 산업 성장
2. Singulation: 경쟁사 구도 변화의 반사 수혜
3. HBM 관련 장비: 가파른 성장에 올라타는 중
▶️ 보고서 원문 : https://url.kr/kto216
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sk_smallcap
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Analyst 박제민 (jeminwa@sks.co.kr/02-377-8884)
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다방면에서 폭발적
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️삼일제약 (000520/KS) / Not Rated
<강력한 신규 모멘텀 확보 (feat. 로어시비빈트)>
[세계 최초의 근본적 골관절염 치료제로 개발중인 ‘로어시비빈트’, 임상3상 성공]
- 삼일제약이 지난 21년 3월, 국내 독점 판권을 확보한 로어시비빈트(Lorecivivint)의 최근 임상3상 결과에서 유효성이 확인되었으며 이는 향후 동사의 실적과 주가 흐름에 유의미한 영향을 미칠 모멘텀이 될 것으로 예상
- 로어시비빈트는 기업가치 15조원으로 평가받은 미국 바이오테크 기업 'Biosplice Therapeutics'가 세계 최초의 근본적 골관절염 치료제인 디모드(DMOAD, Disease-Modifying Osteoarthritis Drugs) 형태로 개발중인 의약품
- 아직까지 전세계적으로 골관절염을 근본적으로 치료할 수 있는 디모드 인증 의약품이 존재하지 않기 때문에 현재 임상 단계가 가장 앞서있는 로어시비빈트가 디모드 효과를 인정받게된다면 약 50조원에 달하는 글로벌 골관절염 치료 시장 선점은 물론 블록버스터 의약품 선정까지 노려볼 수 있겠다는 판단
[국내 골관절염 환자의 65%에 해당하는 2~3기의 미충족 의료수요 해결 기대]
- 22년 기준 국내 무릎 골관절염 환자 총 306만명의 65%에 해당하는 KL Grade 2~3기 환자들의 미충족 의료 수요가 매우 큰 상황
- 그 이유는 1기와 4기 환자군은 각각 물리/약물치료와 인공관절/줄기세포 수술을 통해 그나마 만족할만한 치료가 가능하나, 2~3기 환자들은 상태가 악화되어 수술에 이르기 전까지 소염진통제나 히알루론산 주사 등을 통한 보존적 치료가 유일한 옵션이기 때문
- 로어시비빈트는 2~3기 환자를 타겟으로 개발중인 관절강 주사제로(비수술적 치료) 최근 임상 3상 결과에서 골관절염의 통증의 완화나 염증의 억제는 물론이고 연골의 재생까지 입증
[로어시비빈트의 국내 독점 판권 가치는 기대 이상일 것]
- 로어시비빈트 임상 3상 결과는 4Q23 미국 류마티스 학회(ACR)에서 발표되었으며 이후 프로세스는 1H24 로어시비빈트 FDA 신청 > 25년 미국 판매 시작이 될 것으로 예상되며 국내 독점 판권을 보유한 삼일제약은 1H25국내 식약처 신청 2H25~1H26 부터 로어시비빈트 국내 판매를 시작할 수 있을 것으로 전망
- 보수적으로 추정한 동사의 Base Case 로어시비빈트 잠재 실적은 매출액 2,000억원과 영업이익 400억원 수준 (국내 무릎 관절염 환자 수 300만명, KL Grade 2~3기 환자 비중 65%, 로어시비빈트 선택률 10%, 평균단가 100만원, OPM 20% 가정). 참고로 동사는 판매단가를 국내 경쟁 치료제의 약 30% 수준인 300만원으로 책정할 계획
- 올해는 삼일제약의 풍부한 주가 모멘텀을 기대해봐도 좋을 것으로 판단한다. 주요 주가 모멘텀은 ①1H24 로어시비빈트 풀 데이터 발표 및 FDA 신청 ② 1H24 베트남 CMO공장 K-GMP인증 확보 및 2H24 대규모 수주 ③신제품의 (아멜리부/레바케이) 시장 안착 등
▶️보고서 원문: https://url.kr/3z6vxc
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<강력한 신규 모멘텀 확보 (feat. 로어시비빈트)>
[세계 최초의 근본적 골관절염 치료제로 개발중인 ‘로어시비빈트’, 임상3상 성공]
- 삼일제약이 지난 21년 3월, 국내 독점 판권을 확보한 로어시비빈트(Lorecivivint)의 최근 임상3상 결과에서 유효성이 확인되었으며 이는 향후 동사의 실적과 주가 흐름에 유의미한 영향을 미칠 모멘텀이 될 것으로 예상
- 로어시비빈트는 기업가치 15조원으로 평가받은 미국 바이오테크 기업 'Biosplice Therapeutics'가 세계 최초의 근본적 골관절염 치료제인 디모드(DMOAD, Disease-Modifying Osteoarthritis Drugs) 형태로 개발중인 의약품
- 아직까지 전세계적으로 골관절염을 근본적으로 치료할 수 있는 디모드 인증 의약품이 존재하지 않기 때문에 현재 임상 단계가 가장 앞서있는 로어시비빈트가 디모드 효과를 인정받게된다면 약 50조원에 달하는 글로벌 골관절염 치료 시장 선점은 물론 블록버스터 의약품 선정까지 노려볼 수 있겠다는 판단
[국내 골관절염 환자의 65%에 해당하는 2~3기의 미충족 의료수요 해결 기대]
- 22년 기준 국내 무릎 골관절염 환자 총 306만명의 65%에 해당하는 KL Grade 2~3기 환자들의 미충족 의료 수요가 매우 큰 상황
- 그 이유는 1기와 4기 환자군은 각각 물리/약물치료와 인공관절/줄기세포 수술을 통해 그나마 만족할만한 치료가 가능하나, 2~3기 환자들은 상태가 악화되어 수술에 이르기 전까지 소염진통제나 히알루론산 주사 등을 통한 보존적 치료가 유일한 옵션이기 때문
- 로어시비빈트는 2~3기 환자를 타겟으로 개발중인 관절강 주사제로(비수술적 치료) 최근 임상 3상 결과에서 골관절염의 통증의 완화나 염증의 억제는 물론이고 연골의 재생까지 입증
[로어시비빈트의 국내 독점 판권 가치는 기대 이상일 것]
- 로어시비빈트 임상 3상 결과는 4Q23 미국 류마티스 학회(ACR)에서 발표되었으며 이후 프로세스는 1H24 로어시비빈트 FDA 신청 > 25년 미국 판매 시작이 될 것으로 예상되며 국내 독점 판권을 보유한 삼일제약은 1H25국내 식약처 신청 2H25~1H26 부터 로어시비빈트 국내 판매를 시작할 수 있을 것으로 전망
- 보수적으로 추정한 동사의 Base Case 로어시비빈트 잠재 실적은 매출액 2,000억원과 영업이익 400억원 수준 (국내 무릎 관절염 환자 수 300만명, KL Grade 2~3기 환자 비중 65%, 로어시비빈트 선택률 10%, 평균단가 100만원, OPM 20% 가정). 참고로 동사는 판매단가를 국내 경쟁 치료제의 약 30% 수준인 300만원으로 책정할 계획
- 올해는 삼일제약의 풍부한 주가 모멘텀을 기대해봐도 좋을 것으로 판단한다. 주요 주가 모멘텀은 ①1H24 로어시비빈트 풀 데이터 발표 및 FDA 신청 ② 1H24 베트남 CMO공장 K-GMP인증 확보 및 2H24 대규모 수주 ③신제품의 (아멜리부/레바케이) 시장 안착 등
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- 네이버 '공모주' 검색어 트렌드
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 / 02-3773-8891
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/ 02-3773-8197
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 박제민/ 02-3773-8884
▶️ SK증권 한권끝 이번주 부록 - 2024년 1월 셋째 주
- 1월 미래산업/미드스몰캡 선별 종목 MP
- 증시/섹터별 수익률
- 기업분석
✅ KIB플러그에너지(A015590/KS): 본업의 탄탄한 성장, 신사업 매력 더해져
✅ 폴라리스오피스(A041020/KQ): AI와 결합 시작, 외형도 커진다
✅ 본느(A226340/KQ): 아메리칸 드림, 사상 최대 실적 기록 전망
✅ 에이피알(A278470/KQ/신규상장 예정): 피부 미인, 이제는 집에서
▶️ 보고서 원문: https://url.kr/xy4ua3
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▶️본느 (226340/KQ) / Not Rated
<아메리칸 드림, 사상 최대 실적 기록 전망>
[본격적인 주가 반등이 예상되는 국내 중소형 화장품 ODM업체]
- 본느의 주가는 23년 11월 전고점 2,930원에서 AI/바이오 등 새로운 주도주로의 수급 쏠림 현상에 따라 24년 1월 2,155원 저점까지 약 35% 하락한 후 현재 소폭 반등 중
- 향후 본격적인 주가 상승 흐름이 나타날 것으로 기대되는데, 근거는 작년부터 부각된 국내 화장품 시장의 패러다임 변화 (인디 브랜드 + 非중국 수출)에 따른 동사의 실적 성장이 올해부터 본격화될 것으로 전망되기 때문
- 특히 최근 미국 시장 노출도가 큰 중소형 화장품 업체들의 괄목할만한 주가 상승 흐름이 나타나는 상황에서 ①23년 미국 매출 비중 75% ②24년 예상 영업이익 성장률 94% (24F PER 9.6x) ③900억원대의 가벼운 시가총액 등의 특징을 보유한 본느에 주목할 필요가 충분하다는 판단
[인디 화장품 브랜드 시장 성장에 따른 직접적 수혜 나타날 것]
- 최근 전세계적으로 ①고물가에 따른 가성비 화장품 수요↑ ②소비자들의 취향 다양화 ③셀럽/인플루언서 브랜드 확대 등에 따라 인디 화장품 브랜드 전성시대가 개막되었으며 이에 따른 동사의 구조적 실적 성장이 이뤄질 것으로 예상
- 동사의 인디 브랜드 고객사 수와 고객사당 매출액 모두 큰 폭으로 증가할 것. ▶️고객사 수: 24년 신규 확보 고객사 수는 Acquire Beauty, Chantecaille 등을 포함한 50개로 전년대비 44개 증가했으며 연말까지 총 70개까지 증가할 것으로 기대 ▶️고객사당 매출액: 주력 고객사인 PIXI는 올해 신규 출점 매장 수를 1,500개까지 늘릴 계획이며 동사가 생산하는 On The Glow 제품이 주력으로 유통될 전망. Fenty Skin은 올해 립/오일 제품 위주로 제품 라인업을 대폭 확대할 계획. 24년 ODM 예상 매출액은 전년대비 70% 증가한 560억원으로 추정
[24년 영업이익 YoY 90% 성장하며 사상 최대 실적 기록 전망]
- 본느 24년 연결 실적은 매출액 1,105억원(+46.6% YoY)과 영업이익 125억원(+93.5% YoY)으로 전망
- ODM 부문에서 예상되는 24년 총 수주금액은 500억원을 상회할 것으로 전망되며 리드타임 3개월 감안 시 분기별로 고른 실적 흐름이 나타날 것으로 예상
- 올해 예상 실적에 화장품 업종 평균 PER 15배 적용 시 기대해볼 수 있는 시가총액은 약 1,400억원 수준으로 충분한 주가 업사이드까지 확보했다는 판단
▶️보고서 원문: https://url.kr/c4g1s6
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch
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<아메리칸 드림, 사상 최대 실적 기록 전망>
[본격적인 주가 반등이 예상되는 국내 중소형 화장품 ODM업체]
- 본느의 주가는 23년 11월 전고점 2,930원에서 AI/바이오 등 새로운 주도주로의 수급 쏠림 현상에 따라 24년 1월 2,155원 저점까지 약 35% 하락한 후 현재 소폭 반등 중
- 향후 본격적인 주가 상승 흐름이 나타날 것으로 기대되는데, 근거는 작년부터 부각된 국내 화장품 시장의 패러다임 변화 (인디 브랜드 + 非중국 수출)에 따른 동사의 실적 성장이 올해부터 본격화될 것으로 전망되기 때문
- 특히 최근 미국 시장 노출도가 큰 중소형 화장품 업체들의 괄목할만한 주가 상승 흐름이 나타나는 상황에서 ①23년 미국 매출 비중 75% ②24년 예상 영업이익 성장률 94% (24F PER 9.6x) ③900억원대의 가벼운 시가총액 등의 특징을 보유한 본느에 주목할 필요가 충분하다는 판단
[인디 화장품 브랜드 시장 성장에 따른 직접적 수혜 나타날 것]
- 최근 전세계적으로 ①고물가에 따른 가성비 화장품 수요↑ ②소비자들의 취향 다양화 ③셀럽/인플루언서 브랜드 확대 등에 따라 인디 화장품 브랜드 전성시대가 개막되었으며 이에 따른 동사의 구조적 실적 성장이 이뤄질 것으로 예상
- 동사의 인디 브랜드 고객사 수와 고객사당 매출액 모두 큰 폭으로 증가할 것. ▶️고객사 수: 24년 신규 확보 고객사 수는 Acquire Beauty, Chantecaille 등을 포함한 50개로 전년대비 44개 증가했으며 연말까지 총 70개까지 증가할 것으로 기대 ▶️고객사당 매출액: 주력 고객사인 PIXI는 올해 신규 출점 매장 수를 1,500개까지 늘릴 계획이며 동사가 생산하는 On The Glow 제품이 주력으로 유통될 전망. Fenty Skin은 올해 립/오일 제품 위주로 제품 라인업을 대폭 확대할 계획. 24년 ODM 예상 매출액은 전년대비 70% 증가한 560억원으로 추정
[24년 영업이익 YoY 90% 성장하며 사상 최대 실적 기록 전망]
- 본느 24년 연결 실적은 매출액 1,105억원(+46.6% YoY)과 영업이익 125억원(+93.5% YoY)으로 전망
- ODM 부문에서 예상되는 24년 총 수주금액은 500억원을 상회할 것으로 전망되며 리드타임 3개월 감안 시 분기별로 고른 실적 흐름이 나타날 것으로 예상
- 올해 예상 실적에 화장품 업종 평균 PER 15배 적용 시 기대해볼 수 있는 시가총액은 약 1,400억원 수준으로 충분한 주가 업사이드까지 확보했다는 판단
▶️보고서 원문: https://url.kr/c4g1s6
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