https://v.daum.net/v/20250818153137837
관련 종목: 대한광통신
국방과학연구소와 한화에어로스페이스가 개발한 국내 최초의 레이저 대공무기 '천광'의 레이저 모듈 국산화 프로젝트에 참여중인 대한광통신에 대한 관심이 향후 더욱 커질 것으로 예상됩니다
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국방과학연구소와 한화에어로스페이스가 개발한 국내 최초의 레이저 대공무기 '천광'의 레이저 모듈 국산화 프로젝트에 참여중인 대한광통신에 대한 관심이 향후 더욱 커질 것으로 예상됩니다
다음 - 서울신문
[포착] 빛의 속도로 날아가 ‘쾅’…러, 중국산 레이저로 우크라 드론 요격
[서울신문 나우뉴스] 미래 전쟁에서나 볼법한 레이저 무기가 이제는 실제 전장에서도 활용되고 있는 것으로 알려졌다. 최근 우크라이나 군사 전문 매체 디펜스 익스프레스 등 현지 언론은 러시아의 이동 방공부대가 장거리 공격 드론을 요격하기 위해 레이저 기반 시스템을 사용하기 시작했다고 보도했다. 실제 최근 텔레그램 등 소셜미디어에 공개된 영상에는 우크라이나의 F
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️오스테오닉 (226400/KQ) / 매수(신규) / TP 10,300원 (신규, Upside 53%)
★수출 기반의 안정적 성장 궤도 진입
[투자의견 ‘매수’, 목표주가 10,300원으로 커버리지 개시]
- 오스테오닉은 뼈 골절, 관절/인대 손상 시 체내에 삽입하는 금속 플레이트, 나사, 핀 등을 주력으로 생산하는 정형외과용 임플란트 의료기기 제조업체. 1H25 기준 제품군별 매출 비중은 트라우마 34.8%, 스포츠메디슨 32.2%, CMF 27.8%, 기타 5%로 구분되며 수출 비중은 44.2%를 기록
- 2Q25 실적은 매출액 110억원 (+26.9%, YoY)과 영업이익 27억원 (+56.1% YoY, OPM 25.0%)을 기록하며 사상 최대 분기 영업이익률을 시현. 수익성이 좋은 짐머향 수출액 확대가 분기 영업이익률 상승에 가장 크게 기여
- 3Q25 실적은 매출액 116억원 (+41.3% YoY)과 영업이익 26억원 (+56.3% YoY)으로 예상되며 스포츠메디슨을 필두로 CMF, 트라우마 등 주요 제품군의 해외 수출 확대가 이뤄지며 꾸준한 실적 성장세가 지속될 전망
[전 제품군별 고른 실적 성장 흐름 지속될 전망]
I. 스포츠메디슨
- 4Q24 스포츠메디슨 제품 10종에 대한 FDA승인을 확보한 이후 2Q25부터 글로벌 2위 정형외과용 의료기기 업체인 짐머 (24년 매출액 10 조원, 시가총액 28조원)를 통해 32조원 규모의 글로벌 최대 스포츠메디슨 시장인 미국 판매 시작
- 미국 지역을 필두로 유럽, 호주, 사우디, 일본 등의 지역에서 고른 매출 성장이 나타나고 있으며 동사 스포츠 메디슨 매출액은 23 년 83 억원 > 24 년 101억원 > 25년 142억원으로 고성장할 전망
II. 트라우마
- 2Q24 자사 트라우마 전 제품군 (약900여개)에 대한 FDA 승인을 확보했으며 글로벌 정형외과용 의료기기 업체와의 ODM 공급계약을 통해 미국 진출을 준비중인 상황
- 트라우마는 제품군은 작년 동사 매출의 가장 큰 비중을(35%) 차지한 주력 품목이기 때문에 향후 미국 수출을 통한 유의미한 외형 성장에 기여할 것으로 예상. 트라우마 매출액은 23년 102억원 > 24년 121억원 > 25년 155억원으로 성장할 전망
[25년 영업이익 전년대비 +49% 성장한 103억원 전망]
- 25년 예상 실적은 매출액 457억원 (+33.5%, YoY)과 영업이익 103억원 (+49.0% YoY, OPM 22.5%)으로 전망
- 24년을 기점으로 스포츠메디슨, 트라우마 등 주요 제품군에 대한 FDA 승인이 완료되었기 때문에 올해는 본격적인 해외 수출 확대가 시작되는 원년이 될 것으로 예상
- 특히 ①짐머향 스포츠메디슨 제품의 ASP는 국내 대비 약 2배 이상 높고 ②제품 라인업 확대 및 FDA 인증에 필요한 주요 비용 집행이 작년에 완료되었기 때문에 향후 미국 수출 확대에 따른 본격적인 이익 레버리지 구간에 진입할 예정
- 26년 예상 실적은 매출액 601억원 (+31.5%, YoY)과 영업이익 140억원 (+35.9% YoY, OPM 23.2%)으로 추정
▶️보고서 원문: https://buly.kr/CB55oUX
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch
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▶️오스테오닉 (226400/KQ) / 매수(신규) / TP 10,300원 (신규, Upside 53%)
★수출 기반의 안정적 성장 궤도 진입
[투자의견 ‘매수’, 목표주가 10,300원으로 커버리지 개시]
- 오스테오닉은 뼈 골절, 관절/인대 손상 시 체내에 삽입하는 금속 플레이트, 나사, 핀 등을 주력으로 생산하는 정형외과용 임플란트 의료기기 제조업체. 1H25 기준 제품군별 매출 비중은 트라우마 34.8%, 스포츠메디슨 32.2%, CMF 27.8%, 기타 5%로 구분되며 수출 비중은 44.2%를 기록
- 2Q25 실적은 매출액 110억원 (+26.9%, YoY)과 영업이익 27억원 (+56.1% YoY, OPM 25.0%)을 기록하며 사상 최대 분기 영업이익률을 시현. 수익성이 좋은 짐머향 수출액 확대가 분기 영업이익률 상승에 가장 크게 기여
- 3Q25 실적은 매출액 116억원 (+41.3% YoY)과 영업이익 26억원 (+56.3% YoY)으로 예상되며 스포츠메디슨을 필두로 CMF, 트라우마 등 주요 제품군의 해외 수출 확대가 이뤄지며 꾸준한 실적 성장세가 지속될 전망
[전 제품군별 고른 실적 성장 흐름 지속될 전망]
I. 스포츠메디슨
- 4Q24 스포츠메디슨 제품 10종에 대한 FDA승인을 확보한 이후 2Q25부터 글로벌 2위 정형외과용 의료기기 업체인 짐머 (24년 매출액 10 조원, 시가총액 28조원)를 통해 32조원 규모의 글로벌 최대 스포츠메디슨 시장인 미국 판매 시작
- 미국 지역을 필두로 유럽, 호주, 사우디, 일본 등의 지역에서 고른 매출 성장이 나타나고 있으며 동사 스포츠 메디슨 매출액은 23 년 83 억원 > 24 년 101억원 > 25년 142억원으로 고성장할 전망
II. 트라우마
- 2Q24 자사 트라우마 전 제품군 (약900여개)에 대한 FDA 승인을 확보했으며 글로벌 정형외과용 의료기기 업체와의 ODM 공급계약을 통해 미국 진출을 준비중인 상황
- 트라우마는 제품군은 작년 동사 매출의 가장 큰 비중을(35%) 차지한 주력 품목이기 때문에 향후 미국 수출을 통한 유의미한 외형 성장에 기여할 것으로 예상. 트라우마 매출액은 23년 102억원 > 24년 121억원 > 25년 155억원으로 성장할 전망
[25년 영업이익 전년대비 +49% 성장한 103억원 전망]
- 25년 예상 실적은 매출액 457억원 (+33.5%, YoY)과 영업이익 103억원 (+49.0% YoY, OPM 22.5%)으로 전망
- 24년을 기점으로 스포츠메디슨, 트라우마 등 주요 제품군에 대한 FDA 승인이 완료되었기 때문에 올해는 본격적인 해외 수출 확대가 시작되는 원년이 될 것으로 예상
- 특히 ①짐머향 스포츠메디슨 제품의 ASP는 국내 대비 약 2배 이상 높고 ②제품 라인업 확대 및 FDA 인증에 필요한 주요 비용 집행이 작년에 완료되었기 때문에 향후 미국 수출 확대에 따른 본격적인 이익 레버리지 구간에 진입할 예정
- 26년 예상 실적은 매출액 601억원 (+31.5%, YoY)과 영업이익 140억원 (+35.9% YoY, OPM 23.2%)으로 추정
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대한광통신은 미국 광섬유 케이블 전문기업 ‘인캡아메리카(INCAB America LLC)’ 인수에 필요한 미국 정부의 '외국인투자심의위원회(CFIUS)' 승인을 획득했다고 26일 밝혔다.
https://www.newsis.com/view/NISX20250826_0003303073
https://www.newsis.com/view/NISX20250826_0003303073
뉴시스
대한광통신, 美 전력망·AI 데이터 시장 공략 가속화
[서울=뉴시스] 배요한 기자 = 대한광통신은 미국 광섬유 케이블 전문기업 ‘인캡아메리카(INCAB America LLC)’ 인수에 필요한 미국 정부의 '외국인투자심의위원회(CFIUS)' 승인을 획득했다고 26일 밝혔다. 이번 승인은 대한광통신이 미국 시장 공략을 위한 핵심 절차를 통과했음을 의미하며, 향후 미국 시장 확대 전략에 속도가 붙을 전망이다.CFI..
Analyst 박찬솔 (rightsearch@sks.co.kr/3773-9955)
▶️ 에이유브랜즈(481070/KQ) - 해외 전략 실행만 남았다
- 영국 로컬 레인부츠 브랜드 Rockfish를 4계절 의류 브랜드 락피쉬웨더웨어로 리브랜딩에 성공한 업체
- 제품 카테고리를 확장하며 무신사/29cm 등 온라인 플랫폼과 고성장한 것이 특징
- 중국의 경우 JV를 25년에 6월에 설립 완료했으며(에이유브랜즈 지분율 51%). 하반기에 티몰/샤오홍슈 입점, 오프라인 매장 8개 이상 구축 예정
- 중국 외 동남아에서도 매우 높은 수요 확인되며 내년 중화권/일본/동남아 등에서 매장 +50% 이상 확대 계획
- 해외 성장 전략과 중국 온라인 판매량에 주목할 시점
▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/EooVRcG
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- 영국 로컬 레인부츠 브랜드 Rockfish를 4계절 의류 브랜드 락피쉬웨더웨어로 리브랜딩에 성공한 업체
- 제품 카테고리를 확장하며 무신사/29cm 등 온라인 플랫폼과 고성장한 것이 특징
- 중국의 경우 JV를 25년에 6월에 설립 완료했으며(에이유브랜즈 지분율 51%). 하반기에 티몰/샤오홍슈 입점, 오프라인 매장 8개 이상 구축 예정
- 중국 외 동남아에서도 매우 높은 수요 확인되며 내년 중화권/일본/동남아 등에서 매장 +50% 이상 확대 계획
- 해외 성장 전략과 중국 온라인 판매량에 주목할 시점
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▶️ 폰드그룹 (472850/KQ) - 수출이 되면 주가도 된다
- 소비재(의류/화장품) 브랜드 라이선스 사업자
- 자체 브랜드 육성 + 수출(SUPERDRY, 화장품) 강화 전략을 추진 중
- 모스트/올그레이스 화장품 유통사 해외 실적에 앞으로 주목 필요
- 올해 전사 실적 가이드는 매출액 5,300억원, 영업이익 550억원
- 26년 화장품 수출액에 성과에 따라서 재평가 가능성 높은 업체
▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/CpfHRQ
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- 모스트/올그레이스 화장품 유통사 해외 실적에 앞으로 주목 필요
- 올해 전사 실적 가이드는 매출액 5,300억원, 영업이익 550억원
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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)
▶️ 먹고, 자고, 노는 것들에 대한 이야기
돌아'올' 유커, 주의 사항은?
올해 1 월 이후 아웃바운드 관광객은 지속적으로 감소하고, 인바운드 관광객은 증가하면서 호텔 및 카지노 산업에 대한 시장 관심이 높았던 것이 사실이다. 이달 말 중국인 단체 관광객을 대상으로 한 무비자 정책이 시행되면 인바운드 관광객이 폭발적으로 증가할 것이라는 기대 심리도 여전히 살아 있다.
하지만 크게 두 가지 측면을 조금 더 고민해보고자 한다.
첫째, 중국인 단체 관광객의 소비 성향 변화다. 과거 중국인 관광객들과 소위 '따이공'의 구매력은 매우 컸다. 중국의 경제 성장과 함께 커진 소비력을 우리나라에서도확인할 수 있었지만, 현재 중국 관광객들의 소비 여력에 대해서는 다시금 생각해 볼 필요가 있다. 과거 백화점, 면세점, 명품 매장에서 찾아볼 수 있었던 외국인 관광객들을 이제는 가성비 넘치는 제품을 판매하는 매장에서 더 쉽게 찾아볼 수 있다. 즉, 소비탄력성이나 가격 저항성이 중요한 변수가 될 가능성이 높다.
둘째, 인바운드 관광객이 늘어나는 만큼 균형점을 찾아갈 아웃바운드 관광객의 증가다. 우리나라를 찾는 중국인 단체 관광객이 늘어난다면, 중국을 찾는 우리나라 관광객이 증가할 가능성도 높다. 이미 연초 이후 중국을 오가는 항공 편수는 점진적으로 증가하는 추세고, 상대적으로 가성비 여행을 찾아 중국을 찾는 우리나라 국민들도 증가 중이다. 소비자 성향이 반영된 특화 패키지 및 프리미엄 패키지 상품에 대한 수요도 조금씩 회복되는 중이다.
여행 산업의 경우 지금까지 나타난 지표와 실적만으로는 분명 아쉬운 마음이 든다. 하지만 여름 휴가 시기와 10 월 긴 명절 연휴를 거치면서 업황과 실적, 주가 반등의 실마리가 보일 것으로 판단된다. 관심 확대가 필요한 시점이다.
※ 9월 먹.자.놀.Top pick - 롯데관광개발, 하나투어, 모두투어
▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/4Ft7gbe
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돌아'올' 유커, 주의 사항은?
올해 1 월 이후 아웃바운드 관광객은 지속적으로 감소하고, 인바운드 관광객은 증가하면서 호텔 및 카지노 산업에 대한 시장 관심이 높았던 것이 사실이다. 이달 말 중국인 단체 관광객을 대상으로 한 무비자 정책이 시행되면 인바운드 관광객이 폭발적으로 증가할 것이라는 기대 심리도 여전히 살아 있다.
하지만 크게 두 가지 측면을 조금 더 고민해보고자 한다.
첫째, 중국인 단체 관광객의 소비 성향 변화다. 과거 중국인 관광객들과 소위 '따이공'의 구매력은 매우 컸다. 중국의 경제 성장과 함께 커진 소비력을 우리나라에서도확인할 수 있었지만, 현재 중국 관광객들의 소비 여력에 대해서는 다시금 생각해 볼 필요가 있다. 과거 백화점, 면세점, 명품 매장에서 찾아볼 수 있었던 외국인 관광객들을 이제는 가성비 넘치는 제품을 판매하는 매장에서 더 쉽게 찾아볼 수 있다. 즉, 소비탄력성이나 가격 저항성이 중요한 변수가 될 가능성이 높다.
둘째, 인바운드 관광객이 늘어나는 만큼 균형점을 찾아갈 아웃바운드 관광객의 증가다. 우리나라를 찾는 중국인 단체 관광객이 늘어난다면, 중국을 찾는 우리나라 관광객이 증가할 가능성도 높다. 이미 연초 이후 중국을 오가는 항공 편수는 점진적으로 증가하는 추세고, 상대적으로 가성비 여행을 찾아 중국을 찾는 우리나라 국민들도 증가 중이다. 소비자 성향이 반영된 특화 패키지 및 프리미엄 패키지 상품에 대한 수요도 조금씩 회복되는 중이다.
여행 산업의 경우 지금까지 나타난 지표와 실적만으로는 분명 아쉬운 마음이 든다. 하지만 여름 휴가 시기와 10 월 긴 명절 연휴를 거치면서 업황과 실적, 주가 반등의 실마리가 보일 것으로 판단된다. 관심 확대가 필요한 시점이다.
※ 9월 먹.자.놀.Top pick - 롯데관광개발, 하나투어, 모두투어
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Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)
▶️ 옵티코어(A380540) Not Rated
AI 데이터센터에 꼭 필요한 광모듈은 이곳에서
- 광통신 모듈 기술 선두주자
- 고성능 광트랜시버를 필요로 하는 AI 데이터센터
- 협동로봇과 광통신망이 만나면 효율성은 N배
▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/DwEny1Z
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▶️ 호전실업(A111110) Not Rated
이유 있는 자신감, 저평가 탈출의 서막
- 방산까지 넘보는 고기능성 의류 OEM 업체
- CAPA 확대 구간 = 실적 성장 구간
- 6% 달하는 배당수익률은 주가 하락 버팀목 될 것
▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/881nb9G
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▶️ 에코마케팅(230360/KQ) - 안다르 컴퍼니
- 국내 Top -Tier 광고 대행사이자 브랜드 액셀러레이터
- 광고 부문 2Q25 매출액 172억원(+42.6%, YoY), 영업이익 96억원(+91.2%, YoY)
- 안다르 2Q25 매출액 891억원(+32.8%, YoY), 영업이익 133억원(+26.7%, YoY)
- 안다르 브랜드, 외국인 소비자로부터 국내외에서 긍정적인 반응이 확인됨
- 하반기 안다르 고성장 유지되면서 유사기업 젝시믹스 멀티플로부터 벗어날 것
▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/GE8f4yk
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▶️ 누리플랜(A069140) Not Rated
차별화된 기술력은 강력한 경쟁력
- Big Turn-Around의 서막
- SMR부터 데이터센터까지 사업 영역 넓어진다
- 지피지기 백전백태
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▶️ 서진시스템 NDR 후기
모두가 궁금해하던 근황에 대하여
- 중대형 ESS, 국내외 고객사 발주 증가 및 협력 관계 강화, 내년에는 올해 이연된 실적까지 얹어질 것
- 반도체 전공정 장비 투자 증가세 확인, 글로벌 고객사 대규모 LOI 러브콜, 신규 고객사도 내년부터 유의미한 실적
- 최근 뜨거운 관심 받는 글로벌 SOFC 연료전지 업체 양산 시작, 데이터센터 MLB PCB도 품질 인증 통과
- 우주항공 분야도 순항, 발사체 부품까지 확대, 전기차 차체 생산 내년 본격화, 글로벌 전기차 업체 협력도 가시권
▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/2feJYGw
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- 중대형 ESS, 국내외 고객사 발주 증가 및 협력 관계 강화, 내년에는 올해 이연된 실적까지 얹어질 것
- 반도체 전공정 장비 투자 증가세 확인, 글로벌 고객사 대규모 LOI 러브콜, 신규 고객사도 내년부터 유의미한 실적
- 최근 뜨거운 관심 받는 글로벌 SOFC 연료전지 업체 양산 시작, 데이터센터 MLB PCB도 품질 인증 통과
- 우주항공 분야도 순항, 발사체 부품까지 확대, 전기차 차체 생산 내년 본격화, 글로벌 전기차 업체 협력도 가시권
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️SG (255220/KQ) / Not Rated
★악재 둔감 국면, 트레이딩 유효 구간 진입
[악재 둔감 국면, 펀더멘털 개선 모멘텀에 주목]
- SG의 현재 주가는 러시아-우크라이나 전쟁 종전 기대감이 강했던 지난 2월 고점 3,955원 대비 약 -45% 하락한 상황
- 최근 러시아의 폴란드 영공 침범, 우크라이나의 러시아 정유시설 드론 공격 등 전쟁 장기화를 시사하는 부정적 뉴스에도 불구하고 주가 하방 압력은 제한적인 모습. 현재 주가 수준은 악재에는 둔감하고, 휴전·종전 기대를 높이는 긍정적 이벤트에는 더욱 민감하게 반응하는 국면에 진입한 것으로 판단
- 다만 러우 전쟁의 구체적인 휴전·종전 시점을 예단하기는 어려운 만큼, 지금은 향후 전개될 동사의 펀더멘털 개선 요인에 주목할 시점. 주요 포인트는 ①내수 시장에서의 관급 매출 재개 ②친환경 설비 ‘SGR+’의 보급 확대 ③우크라이나보다 더욱 큰 인도 시장 진출 등
- 25년 연결 실적은 매출액 1,578억원 (+32.7%, YoY)과 영업이익 88억원 (흑자전환, YoY)으로 전망. 영업이익 21억원을 기록하며 분기 실적 턴어라운드에 성공한 2Q25를 기점으로 연말까지 안정적인 분기별 실적 성장 흐름이 이어질 것으로 예상
[국내 사업의 핵심은 친환경 대기설비 ‘SGR+’ 신사업]
- SGR+는 「대기환경보전법」개정으로 국내 아스콘 제조업체들이 대기저감장치를 의무적으로 설치해야 하는 상황에서 주목도가 높은 사업
- 동사의 SGR+는 배기가스 순환 방식을 통해 아스콘 제조 과정에서 발생하는 1급 발암·유해 대기오염 물질을 98% 이상 제거할 수 있는 친환경 설비로, 강화된 법적 기준을 충족할 수 있는 대표적 솔루션. 동사는 자체 플랜트 운영 경험과 대규모 투자를 기반으로 24년 SGR+를 상용화했으며 경쟁사 대비 압도적인 성능과 레퍼런스를 확보하며 독과점적 지위를 구축
- 팬데믹 당시 단속이 일시적으로 완화되며 보급 속도가 지연되었으나, 올해부터는 단속이 강화되며 설치 수요가 본격화되는 중. 현재 전국 약 800여 개 아스콘 플랜트 중 설치율은 5% 내외에 불과하며, 잠재 시장 규모는 약 3천억 원으로 추정
- 내년부터는 환경 규제가 점차 강화될 것으로 예상되는 신흥국 시장 위주로 해외 수출이 본격 추진될 전망
[해외 시장 진출 준비는 순조롭게 진행 중]
I. 인도
- 동사는 대한민국 영토보다 3배 이상 큰 인도 라자스탄주에서 총 9개의 고속도로 (1.6만km)와 일반 국도 건설에 참여할 예정
- 작년 7/29 포스코인터내셔널과 해외 아스콘 시장 진출 MOU를 체결한 이후 > 12/17 인도 현지 건설사 ‘Ashoka Buildcon’과 MOU 체결 > 12/26 인도 라자스탄주 정부와 도로 건설 프로젝트 추진을 위한 MOU를 체결. 4Q25에는 구체적인 사업 계획이 가시화될 것으로 파악
II. 우크라이나
- 24년 확보한 350억 원 수주에 대한 매출 인식과 대규모 신규 수주는 휴전·종전 이후 본격화될 예정. 최근 지정학적 긴장이 고조되며 종전 시점의 불확실성이 커졌지만 동사의 현지 사업은 순조롭게 전개되는 중
- 특히 2025년 9월 12일 우크라이나에서 에코스틸아스콘 시험포장을 성공적으로 마무리하며 기술력과 시공 안정성을 입증. 향후 휴전·종전 소식이 전해지는 즉시 본 사업에 착수할 수 있을 전망
▶️보고서 원문: https://buly.kr/EdtubWe
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[악재 둔감 국면, 펀더멘털 개선 모멘텀에 주목]
- SG의 현재 주가는 러시아-우크라이나 전쟁 종전 기대감이 강했던 지난 2월 고점 3,955원 대비 약 -45% 하락한 상황
- 최근 러시아의 폴란드 영공 침범, 우크라이나의 러시아 정유시설 드론 공격 등 전쟁 장기화를 시사하는 부정적 뉴스에도 불구하고 주가 하방 압력은 제한적인 모습. 현재 주가 수준은 악재에는 둔감하고, 휴전·종전 기대를 높이는 긍정적 이벤트에는 더욱 민감하게 반응하는 국면에 진입한 것으로 판단
- 다만 러우 전쟁의 구체적인 휴전·종전 시점을 예단하기는 어려운 만큼, 지금은 향후 전개될 동사의 펀더멘털 개선 요인에 주목할 시점. 주요 포인트는 ①내수 시장에서의 관급 매출 재개 ②친환경 설비 ‘SGR+’의 보급 확대 ③우크라이나보다 더욱 큰 인도 시장 진출 등
- 25년 연결 실적은 매출액 1,578억원 (+32.7%, YoY)과 영업이익 88억원 (흑자전환, YoY)으로 전망. 영업이익 21억원을 기록하며 분기 실적 턴어라운드에 성공한 2Q25를 기점으로 연말까지 안정적인 분기별 실적 성장 흐름이 이어질 것으로 예상
[국내 사업의 핵심은 친환경 대기설비 ‘SGR+’ 신사업]
- SGR+는 「대기환경보전법」개정으로 국내 아스콘 제조업체들이 대기저감장치를 의무적으로 설치해야 하는 상황에서 주목도가 높은 사업
- 동사의 SGR+는 배기가스 순환 방식을 통해 아스콘 제조 과정에서 발생하는 1급 발암·유해 대기오염 물질을 98% 이상 제거할 수 있는 친환경 설비로, 강화된 법적 기준을 충족할 수 있는 대표적 솔루션. 동사는 자체 플랜트 운영 경험과 대규모 투자를 기반으로 24년 SGR+를 상용화했으며 경쟁사 대비 압도적인 성능과 레퍼런스를 확보하며 독과점적 지위를 구축
- 팬데믹 당시 단속이 일시적으로 완화되며 보급 속도가 지연되었으나, 올해부터는 단속이 강화되며 설치 수요가 본격화되는 중. 현재 전국 약 800여 개 아스콘 플랜트 중 설치율은 5% 내외에 불과하며, 잠재 시장 규모는 약 3천억 원으로 추정
- 내년부터는 환경 규제가 점차 강화될 것으로 예상되는 신흥국 시장 위주로 해외 수출이 본격 추진될 전망
[해외 시장 진출 준비는 순조롭게 진행 중]
I. 인도
- 동사는 대한민국 영토보다 3배 이상 큰 인도 라자스탄주에서 총 9개의 고속도로 (1.6만km)와 일반 국도 건설에 참여할 예정
- 작년 7/29 포스코인터내셔널과 해외 아스콘 시장 진출 MOU를 체결한 이후 > 12/17 인도 현지 건설사 ‘Ashoka Buildcon’과 MOU 체결 > 12/26 인도 라자스탄주 정부와 도로 건설 프로젝트 추진을 위한 MOU를 체결. 4Q25에는 구체적인 사업 계획이 가시화될 것으로 파악
II. 우크라이나
- 24년 확보한 350억 원 수주에 대한 매출 인식과 대규모 신규 수주는 휴전·종전 이후 본격화될 예정. 최근 지정학적 긴장이 고조되며 종전 시점의 불확실성이 커졌지만 동사의 현지 사업은 순조롭게 전개되는 중
- 특히 2025년 9월 12일 우크라이나에서 에코스틸아스콘 시험포장을 성공적으로 마무리하며 기술력과 시공 안정성을 입증. 향후 휴전·종전 소식이 전해지는 즉시 본 사업에 착수할 수 있을 전망
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SK증권 스몰캡 리서치
SK증권 중소형주 리서치
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️레이저 무기체계: 드론 전쟁 시대의 게임체인저
[레이저 무기체계, 새로운 전쟁 패러다임으로 도약]
- 최근 급격히 확대되는 드론·무인기 위협에 따라, 한때 공상과학으로 여겨졌던 레이저 무기는 전 세계적으로 개발 경쟁이 본격화되며 미래 전장의 게임 체인저로 부상 중
- 드론의 확산은 ①요격 비용의 불균형 ②새로운 병력 구조의 등장 (드론부대) ③AI 기술 적용(자율비행·정밀타격 고도화)에 따라 기존 방어체계의 구조적 한계를 부각
- 레이저 무기체계는 비용우위, 즉시성, 연속 교전 능력 등의 주요 장점을 통해 드론 위협에 대응할 수 있는 가장 현실적인 대안으로 평가
- 특히 휴전국인 대한민국 입장에서는 22년 북한의 무인기 침투 사건과 24년 자폭형 드론 양산 계획 발표로 북한의 드론 위협이 현실화되었기 때문에 레이저 무기체계 개발의 전략적 중요성이 한층 부각되는 상황
[국내 레이저 무기체계: ‘천광’에 주목할 시점]
- 대한민국은 북한의 지속적 드론·무인기 위협을 계기로 19년부터 방위사업청과 국방과학연구소(ADD)가 주도하여 국내 최초 레이저 대공무기체계 ‘천광’ 개발을 본격화
- 24년 수도권 및 전방 방공부대에 Block-I(20~30 kW급)이 실전 배치되었으며 > 27년 Block-II(50~100 kW급) > 30년 이후 Block-III(100 kW 이상)으로의 단계적 고도화 예정
- 국내 레이저 무기 시장은 29년까지 약 1.2조원 규모로 성장할 것으로 예상되며 한화시스템은 체계종합 주관사로서 ‘천광’의 해외 수출까지 적극 추진 중
- 유럽과 중동 지역을 중심으로 해외 수출이 본격화될 경우, 천광은 단일 사업 체계를 넘어 글로벌 매출 레버리지가 작동하는 ‘수출형 무기 플랫폼’으로 진화할 전망
[Top Pick: 대한광통신]
- 대한광통신은 국내 최초 레이저 대공무기체계 ‘천광’ Block-I의 핵심 부품인 레이저 모듈(광원부) 국산화를 추진 중인 유일한 기업. 4Q25 공급 계약 체결이 예상되며, 이후 Block-II·III로 단계적 확장이 유력한 상황
- 대한광통신은 국내에서 유일하게 광섬유 원재료(Preform)부터 고출력 이득매질 광섬유, 레이저 모듈까지 자체 생산 가능한 수직계열화 체계를 갖추고 있기 때문에 향후 천광 체계 내 사실상 독점 공급 지위 확보가 가능할 전망
- 동시에 AI 데이터센터 투자 확대로 본업인 광케이블 부문 실적도 반등하고 있으며 본격적인 방산 신사업이 시작되며 구조적 리레이팅 국면에 진입할 것으로 예상
▶️보고서 원문: https://buly.kr/3NJXRTt
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▶️레이저 무기체계: 드론 전쟁 시대의 게임체인저
[레이저 무기체계, 새로운 전쟁 패러다임으로 도약]
- 최근 급격히 확대되는 드론·무인기 위협에 따라, 한때 공상과학으로 여겨졌던 레이저 무기는 전 세계적으로 개발 경쟁이 본격화되며 미래 전장의 게임 체인저로 부상 중
- 드론의 확산은 ①요격 비용의 불균형 ②새로운 병력 구조의 등장 (드론부대) ③AI 기술 적용(자율비행·정밀타격 고도화)에 따라 기존 방어체계의 구조적 한계를 부각
- 레이저 무기체계는 비용우위, 즉시성, 연속 교전 능력 등의 주요 장점을 통해 드론 위협에 대응할 수 있는 가장 현실적인 대안으로 평가
- 특히 휴전국인 대한민국 입장에서는 22년 북한의 무인기 침투 사건과 24년 자폭형 드론 양산 계획 발표로 북한의 드론 위협이 현실화되었기 때문에 레이저 무기체계 개발의 전략적 중요성이 한층 부각되는 상황
[국내 레이저 무기체계: ‘천광’에 주목할 시점]
- 대한민국은 북한의 지속적 드론·무인기 위협을 계기로 19년부터 방위사업청과 국방과학연구소(ADD)가 주도하여 국내 최초 레이저 대공무기체계 ‘천광’ 개발을 본격화
- 24년 수도권 및 전방 방공부대에 Block-I(20~30 kW급)이 실전 배치되었으며 > 27년 Block-II(50~100 kW급) > 30년 이후 Block-III(100 kW 이상)으로의 단계적 고도화 예정
- 국내 레이저 무기 시장은 29년까지 약 1.2조원 규모로 성장할 것으로 예상되며 한화시스템은 체계종합 주관사로서 ‘천광’의 해외 수출까지 적극 추진 중
- 유럽과 중동 지역을 중심으로 해외 수출이 본격화될 경우, 천광은 단일 사업 체계를 넘어 글로벌 매출 레버리지가 작동하는 ‘수출형 무기 플랫폼’으로 진화할 전망
[Top Pick: 대한광통신]
- 대한광통신은 국내 최초 레이저 대공무기체계 ‘천광’ Block-I의 핵심 부품인 레이저 모듈(광원부) 국산화를 추진 중인 유일한 기업. 4Q25 공급 계약 체결이 예상되며, 이후 Block-II·III로 단계적 확장이 유력한 상황
- 대한광통신은 국내에서 유일하게 광섬유 원재료(Preform)부터 고출력 이득매질 광섬유, 레이저 모듈까지 자체 생산 가능한 수직계열화 체계를 갖추고 있기 때문에 향후 천광 체계 내 사실상 독점 공급 지위 확보가 가능할 전망
- 동시에 AI 데이터센터 투자 확대로 본업인 광케이블 부문 실적도 반등하고 있으며 본격적인 방산 신사업이 시작되며 구조적 리레이팅 국면에 진입할 것으로 예상
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SK증권 스몰캡 리서치
SK증권 중소형주 리서치
[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197
▶️대한광통신 (010170/KQ) / 매수(신규) / TP 2,150원 (신규, Upside 66%)
★중소형 독점 방산 업체로 리레이팅될 전망
[투자의견 ‘매수’ 목표주가 2,150원으로 커버리지 개시]
- 본업 실적 회복은 시간의 문제로, 지금은 동사가 지난 10년간 준비했던 방산용 레이저 무기 신사업에 주목할 시점. ①드론 위협 확산으로 레이저무기가 미래 전장의 게임체인저로 각광받고 있는 상황에서 ②4Q25 국내 유일 레이저 무기체계 ‘천광’의 레이저 모듈 국산화 공급 계약이 예상되기 때문
- 연말 공급계약 체결 시, 유의미한 멀티플 리레이팅이 이뤄질 전망. 근거는 ①높은 밸류에이션을 부여받는 K-방산 밸류체인 편입 ②구조적 고성장이 불가피한 레이저 무기 시장 진출 ③핵심 부품인 레이저 모듈의 국내 유일 국산화 및 독점적 공급 지위 확보에 기인
[국내 유일 레이저 무기체계 '천광'의 독점 공급업체로 도약할 전망]
- 대한광통신은 현재 방사청·한화시스템과 함께 국내 최초 레이저 대공무기체계 ‘천광’의 핵심 부품인 광섬유 레이저 모듈(광원부) 국산화를 추진 중
- 레이저 모듈은 빛을 발생·증폭시키는 ‘심장부’로 출력과 효율을 좌우하며 국산화가 필수적인 이유는 출력이 100kW 이상으로 높아지면 무기 전용 가능성이 커져 전략물자 지정으로 인한 수출·공급 제약이 발생할 수 있기 때문
- 대한광통신이 국산화의 유일한 후보로 평가되는 이유는 동사는 국내에서 유일하게 모재(Preform)부터 이득매질 광섬유까지 아우르는 수직계열화를 구축했다는 점에 기인
- 동사의 광섬유 레이저 모듈은 ‘천광’ Block-I(20kW) 초도 양산부터 적용될 것으로 보이며, 향후 Block-II(50~100kW)와 Block-III(100kW 이상)으로 확대 적용될 전망
- 국내 레이저 무기체계 시장 규모는 29년 약 1.2조원으로 예상되며 동사의 레이저 모듈 수요는 약 3.5천억원으로 추정
- 더불어 체계종합 총괄업체인 한화시스템은 현재 유럽·중동을 중심으로 천광 수출을 적극 추진하고 있으며 수출이 본격화될 경우 동사의 잠재 매출 규모는 폭발적으로 확대될 전망
[본업 실적 회복은 시간의 문제, 방향성은 명확]
- 글로벌 광케이블 산업은 3년만에 상승 사이클에 진입했으며 이번 사이클의 핵심 성장 요인은 AI데이터 센터 투자 확대에 따른 수요 급증·공급 쇼티지에 기인
- 실제로 Corning (미국), Fujikura (일본), YOFC(중국), Prysmian(유럽) 등 글로벌 Top-Tier 업체들의 뚜렷한 실적 개선 흐름이 나타나고 있으며 2nd Tier에 해당하는 대한광통신 역시 일정한 시차를 두고 실적 회복세에 진입할 예정
- 1Q25 연결 영업이익 -69억원 > 2Q25 -27억원 > 3Q25 -12억원 (적자축소, 인캡 연결 편입 지연/관세 영향) > 4Q25 18억원 (턴어라운드)의 실적 개선 흐름이 전망되며 향후 최소 2~3년간 본격적인 실적 성장 구간에 진입할 전망
- 26년 예상 실적은 매출액 2,739억원(+68.0% YoY)과 영업이익 173억원(흑자전환 YoY)으로 전망
▶️보고서 원문: https://buly.kr/E79lHtF
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch
※당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
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★중소형 독점 방산 업체로 리레이팅될 전망
[투자의견 ‘매수’ 목표주가 2,150원으로 커버리지 개시]
- 본업 실적 회복은 시간의 문제로, 지금은 동사가 지난 10년간 준비했던 방산용 레이저 무기 신사업에 주목할 시점. ①드론 위협 확산으로 레이저무기가 미래 전장의 게임체인저로 각광받고 있는 상황에서 ②4Q25 국내 유일 레이저 무기체계 ‘천광’의 레이저 모듈 국산화 공급 계약이 예상되기 때문
- 연말 공급계약 체결 시, 유의미한 멀티플 리레이팅이 이뤄질 전망. 근거는 ①높은 밸류에이션을 부여받는 K-방산 밸류체인 편입 ②구조적 고성장이 불가피한 레이저 무기 시장 진출 ③핵심 부품인 레이저 모듈의 국내 유일 국산화 및 독점적 공급 지위 확보에 기인
[국내 유일 레이저 무기체계 '천광'의 독점 공급업체로 도약할 전망]
- 대한광통신은 현재 방사청·한화시스템과 함께 국내 최초 레이저 대공무기체계 ‘천광’의 핵심 부품인 광섬유 레이저 모듈(광원부) 국산화를 추진 중
- 레이저 모듈은 빛을 발생·증폭시키는 ‘심장부’로 출력과 효율을 좌우하며 국산화가 필수적인 이유는 출력이 100kW 이상으로 높아지면 무기 전용 가능성이 커져 전략물자 지정으로 인한 수출·공급 제약이 발생할 수 있기 때문
- 대한광통신이 국산화의 유일한 후보로 평가되는 이유는 동사는 국내에서 유일하게 모재(Preform)부터 이득매질 광섬유까지 아우르는 수직계열화를 구축했다는 점에 기인
- 동사의 광섬유 레이저 모듈은 ‘천광’ Block-I(20kW) 초도 양산부터 적용될 것으로 보이며, 향후 Block-II(50~100kW)와 Block-III(100kW 이상)으로 확대 적용될 전망
- 국내 레이저 무기체계 시장 규모는 29년 약 1.2조원으로 예상되며 동사의 레이저 모듈 수요는 약 3.5천억원으로 추정
- 더불어 체계종합 총괄업체인 한화시스템은 현재 유럽·중동을 중심으로 천광 수출을 적극 추진하고 있으며 수출이 본격화될 경우 동사의 잠재 매출 규모는 폭발적으로 확대될 전망
[본업 실적 회복은 시간의 문제, 방향성은 명확]
- 글로벌 광케이블 산업은 3년만에 상승 사이클에 진입했으며 이번 사이클의 핵심 성장 요인은 AI데이터 센터 투자 확대에 따른 수요 급증·공급 쇼티지에 기인
- 실제로 Corning (미국), Fujikura (일본), YOFC(중국), Prysmian(유럽) 등 글로벌 Top-Tier 업체들의 뚜렷한 실적 개선 흐름이 나타나고 있으며 2nd Tier에 해당하는 대한광통신 역시 일정한 시차를 두고 실적 회복세에 진입할 예정
- 1Q25 연결 영업이익 -69억원 > 2Q25 -27억원 > 3Q25 -12억원 (적자축소, 인캡 연결 편입 지연/관세 영향) > 4Q25 18억원 (턴어라운드)의 실적 개선 흐름이 전망되며 향후 최소 2~3년간 본격적인 실적 성장 구간에 진입할 전망
- 26년 예상 실적은 매출액 2,739억원(+68.0% YoY)과 영업이익 173억원(흑자전환 YoY)으로 전망
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[SK증권 제약/바이오] Analyst 이선경 / 02-3773-9089
▶️ 2026, 이륙허가 - 놓치면 후회할 7가지 주제
기록적인 2025년이 벌써 저물어갑니다.
정치적 혼란, 관세 전쟁, 무력 충돌 등 대내외적으로 다사다난했던 한 해였지만, 코스피는 4,000pt 고지에 오르면서 압도적인 수익률을 기록했습니다.
AI 반도체, 방산, 조선, 원전 등 우리나라의 저력을 충분히 보여주었다고 생각합니다.
코스피, 그리고 대형주 중심의 강한 상승세가 이어지면서 상대적으로 주변 산업이나 중소형주, 코스닥 시장의 소외감이 느껴진 것도 사실입니다.
이제는 앞장서 달린 선두 주자들이 이끄는, 후발 주자들의 성장 스토리가 시작될 시간입니다.
히트작 하나하나가 쌓여 오늘날 세계인들이 좋아하는 K-문화가 형성된 것처럼 앞장서 전인미답의 길을 걸어준 대형주의 발자국들이 뒤따르는 산업과 기업들의 길라잡이가 될 것이라 확신합니다.
1. 전격전, 빠른 전력연결이 중요
- 두산퓨얼셀 / 비에이치아이 / SNT에너지 / 비나텍
2. 원자력 어디까지 갈까요? 미국의 전기요금에 주목
- 두산에너빌리티 / 현대건설 / 한전기술 / 우진
3. 레이저 무기, 드론 전쟁 시대의 게임 체인저
- 대한광통신
4. 빅파마의 수익성 악화 극복에 따른 기회요인 확대
- 에이비엘바이오/ 에이프릴바이오/ 셀비온
5. 오는 사람이 많으면, 가는 사람도 많다
- 하나투어/ 모두투어/ 롯데관광개발/ 서부T&D / JTC
6. 숨어있는 진주 찾기
7. 우주를 알면 돈이 보인다
- 나라스페이스테크놀로지(상장예정)
▶️보고서 원문: https://buly.kr/5q8EFSD
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재 / 02-3773-8197
[SK증권 유틸리티/신재생에너지] Analyst 나민식, CFA / 02-3773-9503
[SK증권 제약/바이오] Analyst 이선경 / 02-3773-9089
▶️ 2026, 이륙허가 - 놓치면 후회할 7가지 주제
기록적인 2025년이 벌써 저물어갑니다.
정치적 혼란, 관세 전쟁, 무력 충돌 등 대내외적으로 다사다난했던 한 해였지만, 코스피는 4,000pt 고지에 오르면서 압도적인 수익률을 기록했습니다.
AI 반도체, 방산, 조선, 원전 등 우리나라의 저력을 충분히 보여주었다고 생각합니다.
코스피, 그리고 대형주 중심의 강한 상승세가 이어지면서 상대적으로 주변 산업이나 중소형주, 코스닥 시장의 소외감이 느껴진 것도 사실입니다.
이제는 앞장서 달린 선두 주자들이 이끄는, 후발 주자들의 성장 스토리가 시작될 시간입니다.
히트작 하나하나가 쌓여 오늘날 세계인들이 좋아하는 K-문화가 형성된 것처럼 앞장서 전인미답의 길을 걸어준 대형주의 발자국들이 뒤따르는 산업과 기업들의 길라잡이가 될 것이라 확신합니다.
1. 전격전, 빠른 전력연결이 중요
- 두산퓨얼셀 / 비에이치아이 / SNT에너지 / 비나텍
2. 원자력 어디까지 갈까요? 미국의 전기요금에 주목
- 두산에너빌리티 / 현대건설 / 한전기술 / 우진
3. 레이저 무기, 드론 전쟁 시대의 게임 체인저
- 대한광통신
4. 빅파마의 수익성 악화 극복에 따른 기회요인 확대
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5. 오는 사람이 많으면, 가는 사람도 많다
- 하나투어/ 모두투어/ 롯데관광개발/ 서부T&D / JTC
6. 숨어있는 진주 찾기
7. 우주를 알면 돈이 보인다
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 / 02-3773-8891
▶️ 모두투어(A080160) 매수/18,000원
9월부터 송출객 반등 시작
- 9월 패키지+티켓 송출객 반등 성공, 10월 명절 연휴 앞둔 상황에서 전월 송출객 수 증가는 큰 의미
- 중국 항공 노선 다양해지면서 중국 지역 모객 증가, 모두시그니처 중국 현지 서비스 확대 제공 시작
- 중국인 인바운드 관광객 확대 → 아웃바운드 관광객 균형 찾기 → 여행 관련 지표 및 실적 회복 순 확인 가능할 것
▶️보고서 원문: https://buly.kr/FAeOFOX
▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch
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9월부터 송출객 반등 시작
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- 중국 항공 노선 다양해지면서 중국 지역 모객 증가, 모두시그니처 중국 현지 서비스 확대 제공 시작
- 중국인 인바운드 관광객 확대 → 아웃바운드 관광객 균형 찾기 → 여행 관련 지표 및 실적 회복 순 확인 가능할 것
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 / 02-3773-8891
▶️ 롯데관광개발(A032350) 매수/25,000원
고점은 아직 멀었습니다
- 9월 카지노 매출 529억원 기록하며 역대 최고치 경신, 카지노 방문객 및 실적 모두 우상향 중
- 제주도 외국인 입도객 증가 추세와 맞물려 제주 드림타워 카지노 방문객 및 매출 꾸준히 상승
- 외국인 입도객 과거 대비 여전히 50% 수준 회복, 추가적인 상승 여력 많이 남아 있음
▶️보고서 원문: https://buly.kr/YfUpmN
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고점은 아직 멀었습니다
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- 외국인 입도객 과거 대비 여전히 50% 수준 회복, 추가적인 상승 여력 많이 남아 있음
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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 / 02-3773-8891
▶️ JTC(A950170) 매수/9,500원
일본도 관광 특수 진행 중
- 9월까지 누적 3,138만명이 방문한 일본, 지난해 같은 기간 +16.7% 증가하며 관광 특수 누리는 중
- 엔 환율 변동 현재까지는 관광객 구매력에 큰 영향을 미치는 정도 아님, 올해 수익성 개선 꾸준히 진행 중
- 대내외적 이슈로 주가 변동 있었지만 현재는 안정세, 앞으로 실적 모멘텀 되살아날 것으로 예상
▶️보고서 원문: https://buly.kr/E79qMe0
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일본도 관광 특수 진행 중
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- 대내외적 이슈로 주가 변동 있었지만 현재는 안정세, 앞으로 실적 모멘텀 되살아날 것으로 예상
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