- 금일 장은 고용보고서 발표를 앞둔 관망세가 우세
- 경기 침체 분위기에서 금리가 고점을 보았다는 분위기가 확산되고 있음.
- 최근 일주일간 Fund Flow는 해당 논리로 미국 장기국채 ETF 및 EM Equity로 유입
- 뉴욕 연준에 따르면 공급망 병목이 큰 폭으로 개선되어 인플레 Cool Down 분위기 시사.
- OPEC+의 원유 수출 데이터를 살펴보면 사실상 감산의 효과가 없었음. OPEC+ 회의에서 100만 b/d 이상의 감산이 이루어져야 실질적인 영향이 있을 숫자라고 생각.

https://naver.me/FKxxavzg

- 회의적으로 보았던 인플레 감소 및 중국 리오프닝 이벤트가 현실화 되었음.
- 연준의 블랙아웃 기간, 경제 이벤트 부재는 오버슈팅의 개연성을 확대
- OPEC+의 추가 감산이 없는 부분도 어느 정도 인플레 부담이 줄어들 수 있는 부분
- 달러 인덱스는 5-6월 레벨로 하락하여 미국 기업들의 EPS 추정치가 상향될 수 있는 레벨
- 단기적 오버슈팅 가능성 존재한다고 생각.

https://naver.me/GXRRaJm7

- 구리, 중국의 12M-1M > 0을 기록하였음. Long 관점으로 볼 여지가 생김.
- 반대로, CTA는 12M - 1M < 0. 추세추종 접근 방식이 변곡점에 도달하였다는 의미로 해석이 됨.
- 특히 채권의 방향 전환에 주목. 금리 사이클 고점 인식 + 경기침체 우려 조합
- 그간 성과가 부진했던 자산들의 성과가 모두 반등을 보였음. 반대의 경우도 유사

https://naver.me/5ZvvpYCL

Weekly 관심주 12/05

https://cafe.naver.com/plutoresearch/12

- 미 서비스 지표 상승으로 인한 긴축 우려 불거짐. 의미있다기 보단 단기 상승에 대한 되돌림 정도로 생각.
- 2000년 이후 한국 수출 YoY가 (+) → (-)로 전환할 시 KOSPI는 의미있는 바닥의 시그널이었음.
- 상승에 대한 단기적 되돌림은 나올 수 있는데, 추세 반전까지는 아니라고 생각하고 있음.
- 미/유럽 등 DM은 부정적으로 보나, 중국의 정책 선회 등은 EM에는 모멘텀이 되어 줄 것

https://naver.me/5hEED1Cl

- 경기침체 우려로 미국 증시 하락. 다이먼 및 모니한 등이 초과저축, 소매판매 등의 감소를 경고
- 다만 새로운 이야기는 아님. 블랙프라이데이때도 나왔던 이야기라 재료로서의 영향력은 낮음.
- 한국 수출 YoY가 +에서 -로 전환되었을 때 대체로 중기 바닥이 나왔던 경향성이 있었음.
- DM과 EM이 차별화가 될 것이라 생각하는 포인트는 결국 중국 정책선회.

https://naver.me/5Afc7xW9

- 장기물을 중심으로 한 채권 랠리가 이어지고 있음. TMF는 바닥 대비 +66%
- 경기 침체 우려로 인한 가파른 금리의 되돌림.
- ISM 제조업지수가 CPI 대비 5-6개월 선행하는 특성이 있어, CPI 급락에 대한 기대가 커지고 있음.
- 다만 계절조정 Factor 등을 감안하면 컨센서스보다는 다소 높게 나올 수 있다는 주장도 만만찮음.
- 지수의 경우 통상적으로 추세와 맞서지 말자는 주의이나, 여기서부터는 추가적 하방을 보이면 매수로 보는게 타당하다고 생각.

https://naver.me/FM61wMSN

- 금투세 이슈에 따른 변동성이 존재. 10억은 부정적으로 시장이 반응할 것으로 생각.
- Wage Growth Tracker를 살펴보면 paid hourly 항목은 다소 감소했으나, 이직자(Job Switcher)의 경우에는 오히려 올라가는 모습을 보이고 있음. 고용시장이 여전히 구직자 우위의 시장에 있음을 시사
- CPI의 경우 7.2%의 컨센서스는 다소 낮은 것 아닌가 하고 생각.
- FED Watch에서의 12월 FOMC에서의 75bp 인상 기대가 여전히 20% 확률로 살아있어, 이는 금리 상방에 대한 기대감이 여전히 남아있음을 시사
- 신규 실업수당 청구건수 상승은 추세적 상승이라 보기는 무리라 생각하며, 고용시장 둔화 시그널로 보기는 다소 이르다고 생각.

https://naver.me/5FZhPDGt

- 주요 IB들의 경기침체 경고로 하락한 한 주
- 차이나 리오프닝 기대감에 따른 항셍 상승 랠리
- CPI 케이스별 시나리오를 생각해보면 MoM 0.4%가 기준이 될 것.
- S&P500의 경우 200주 이동평균을 지지받고 있음. 지지 지속 여부가 중요한 시점.

https://naver.me/FYaIkn2g

- 달러, CTA, WTI의 Score가 감소한 것에 주목.
- WTI는 경기침체 우려가 깊이 반영되고 있고, CTA 관점에서의 포지셔닝도 바뀌어야 하는 시점
- 펀더멘털적으로 WTI에 대한 고민은 크게 3가지. 1) OPEC+의 감산 가능성, 2) SPR 매입 수요, 3) 중국의 리오프닝
- 국채 장기물 S 시그널은 경기침체 우려의 되돌림이 발생하면 가능성 있다 생각함.

https://naver.me/5Sayf3BS

- CPI 발표 전 모멘텀 부재 기간. 뉴욕 연준의 11월 조사에서 기대인플레이션이 꺾였다는 발표.
- 일부 투자자들은 CPI에 있어서 상품가격의 영향이 -가 아닌 +가 될 것이라 컨센서스를 다소 상회할 수 있다고 보는 듯
- 유럽의 추위로 인하여 다시 천연가스 가격과 전력가격이 상승하였는데, 에너지 위기가 여전히 진행중임을 시사
- 중국의 PCR검사 중단 등으로 인하여 확진자 수는 크게 감소하였으나 현장에서는 혼란이 심하다 함. 리오프닝을 천명하였으나, 기대감이 조금 더 앞서 있는듯 함.

https://naver.me/FfWezLGo

- 시장은 FOMC 관망심리로 상승세가 다소 가라앉았음
- 상품 인플레가 빠르게 잡혀가고 있으며, 임대료 등은 적용 방식 등의 문제로 시간이 걸릴 문제
- FED Watch에서는 23년 2월 450-475bp 가능성이 53%로 상향되었음.
- 12월 FOMC에서도 좀 더 Dovish한 톤을 기대할 수 있을 것으로 보이며, 장도 중기 바닥은 확인한 것으로 보임
- 하드 랜딩보다는 소프트랜딩 가능성을 좀 더 고민을 해 볼 생각.

https://naver.me/5s3sGQ4k

- Projection 등은 시장 참여자들의 기대에 비해 In-Line 수준으로 판단됨.
- 점도표 중간값은 2023년 5.1%. 최상단 5.75%.
- 23년 실질 GDP는 1.2%에서 0.5%로 하향했으며 실업률은 23~25년 다소 상향.
- 인플레이션이 나름대로 잡히고 있어 자신감을 얻은 FED
- 총평을 하자면, Dovish한 편이었으나 한 편으로는 Higher For Longer에 대한 소신을 확실히 한 듯

https://naver.me/xyjT1gXx

조금 늦게 일어나서 시황을 작성하고 있는데 소매판매 떄문에 빠졌다는건 좀 그리 동의가 안 가네요. 장중시황을 좀 덧붙여 올리도록 하겠습니다.

- 하락 이유에는 옵션시장 영향, 소매판매, ECB가 혼재.
- 소매 판매의 경우 명목 MoM도 오래간만에 하락하였으나, 실질로 보면 YoY -1.6%로 침체
- ECB는 Hawkish Surprise. 특히 물가 전망을 상당히 상향시켰으며, QT 발표.
- 아시아 장도 해당 요인을 반영하며 중국발 리오프닝으로 인한 수요증가 기대를 상쇄시켜 하락

https://naver.me/FEdUcZm5

바이낸스에 회계 이슈가 존재한다?

현재 바이낸스도 문제가 터졌다는 소식이 들리는데, 관련 된 이야기 중 가장 납득되는 이야기를 하나 발견하여 번역하였습니다.

이 글은 2028년 1월 어딘가 까지 무료 공개됩니다.
네이버 프리미엄은 무제한 무료 공개가 뭐 따로 없나 보더라고요.. -_-;;

오역에 대한 지적은 감사히 받습니다.

https://naver.me/55yr9v2R

- 리세션 우려로 인한 하락이 지속되고 있는 시장
- 테슬라, 애플이 하락을 주도한 것으로 보이며, 에너지 및 가스 섹터는 강보합 또는 상승
- 한국 또한 조선, 보험, 에너지와 같은 전통적 가치주가 상승하였던 주간이었음
- 리세션 우려가 있기는 하나, 한국은 중국의 제로코로나 폐기로 인한 기대 등으로 인하여 미국 대비 선전.
- FOMC에서 우리가 얻었던 결론은, Terminal Rate 5.25%면 금리 상승 사이클은 거의 종결되어 간다는 것
- 단기 약보합 정도를 생각하고 있으나, 중기로는 여전히 Bull로 보고 있음.

https://naver.me/FtlGCd9g

- 시장은 생각보다 니켈 가격 상승에 관심이 없는 듯. 자산군 유니버스 내 12M 상승률 2위 (+37.70%)
- 이는 공급 부족 이슈에 기인하며, 현재 12개월 수익률 상위는 대부분 Commodity임에 주목
- 금주에는 옥수수, 대두 등의 매력도도 높아졌음. 러시아의 오데사 항구 공습으로 인한 우려 잔존.
- 내년 장세에는 Equity보다도 Commodity를 주목해야 할 것으로 판단하고 있음.

https://naver.me/G4LGsOXQ

- 연준이 이야기하는 Terminal Rate 5.00-5.25%는 생각보다 시장에 반영이 안 되었는듯.
- 현 미국 20년물 금리가 최근 1달간 낮아졌던 이유는 리세션 우려 때문.
- 만약, 연준이 주목하는 것이 리세션 자체 보다 고용시장의 둔화에 있다면, 기준금리는 상당기간 오래 유지가 될 수 있음.
- 그렇다면 최근 1달간 낮아진 장기물 금리는 더 되돌려져야 할 수 있음.
- Fear-Greed Index는 39까지 하락. 25 Under에서는 Long관점에서 접근.

https://naver.me/x2kcOV2o