Forwarded from 인터넷/게임 업데이트
#네이버 #인터넷
✅ 결국 합병법인의 네이버 지분은 11.3% 정도가 Max 일 것.
[주의 사항]
1. 합병비율 정확하게 일치하지 않을 수 있음. (합의 사항이나 기준은 있음.)
2. 순자산가치로만 해야 네이버한테 유리하니까 이렇게 계산했지만 비상장 현재가에 못 미쳐서 불가능할 수 있음. (거의 절반 가격임)
3. 영업가치로만 하면 네이버에 비해 두나무 영업가치가 압도적으로 높아서 네이버 지분이 소멸하는 이슈가 발생하다보니 논의에서 제외하겠음.
일단, 순자산가치로는 대략 4.29x 수준의 차이가 발생 함. 영업가치는 10배 이상 차이남. 따라서 4.29x는 가장 네이버한테 유리한 구조로 이게 베스트 합병 비율이지 더 좋게는 불가능. 송치형 아저씨 배임으로 감옥 가지 않을려면 이게 하단일 것.
네이버가 네이버파이낸셜을 연결로 가져가려면 송치형 대표를 특관인으로 묶긴해야함. 아니면 네이버 자사주를 주고 스왑을 하고 네이버파이낸셜 주식매수청구권을 주는 형태는 가능할 것.
연결을 어찌어찌 할 수는 있지만 주식수로만 보면 두나무가 그냥 네이버파이낸셜 가져가는 그림임. 그래서 두나무가 반등했다고 생각함.
💡 24년 기준으로 게산해봤습니다.
[주의 사항]
1. 합병비율 정확하게 일치하지 않을 수 있음. (합의 사항이나 기준은 있음.)
2. 순자산가치로만 해야 네이버한테 유리하니까 이렇게 계산했지만 비상장 현재가에 못 미쳐서 불가능할 수 있음. (거의 절반 가격임)
3. 영업가치로만 하면 네이버에 비해 두나무 영업가치가 압도적으로 높아서 네이버 지분이 소멸하는 이슈가 발생하다보니 논의에서 제외하겠음.
일단, 순자산가치로는 대략 4.29x 수준의 차이가 발생 함. 영업가치는 10배 이상 차이남. 따라서 4.29x는 가장 네이버한테 유리한 구조로 이게 베스트 합병 비율이지 더 좋게는 불가능. 송치형 아저씨 배임으로 감옥 가지 않을려면 이게 하단일 것.
네이버가 네이버파이낸셜을 연결로 가져가려면 송치형 대표를 특관인으로 묶긴해야함. 아니면 네이버 자사주를 주고 스왑을 하고 네이버파이낸셜 주식매수청구권을 주는 형태는 가능할 것.
연결을 어찌어찌 할 수는 있지만 주식수로만 보면 두나무가 그냥 네이버파이낸셜 가져가는 그림임. 그래서 두나무가 반등했다고 생각함.
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Forwarded from [DAOL퀀트 김경훈] 탑다운 전략 (경훈 김)
# 고민 없이 가격만 보고 살꺼, 팔꺼 정리
코스피200 + 코스닥150 중,
파랑색 음영은 "낙폭과대", 빨간색 음영은 "단기과열"
(확실히 과열됐던 애들의 이익이 압도적 우위 🤗)
코스피200 + 코스닥150 중,
파랑색 음영은 "낙폭과대", 빨간색 음영은 "단기과열"
(확실히 과열됐던 애들의 이익이 압도적 우위 🤗)
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>세계 2위 구리광산 ‘중대 사고’로 가동 중단…월가 “블랙스완! 트레이더들, 묻지 말고 매수” (중국언론)
•Freeport-McMoRan)은 인도네시아 그라스버그(Grasberg) 구리광산이 불가항력 사유로 가동을 중단했다고 발표했음
•골드만삭스는 이번 사태를 “블랙스완”으로 규정하며, 향후 12~15개월간 50만 톤의 구리 공급 차질을 예상. 이들은 “구리 가격은 반드시 상승해야 한다”고 강조
•Freeport-McMoRan)은 인도네시아 그라스버그(Grasberg) 구리광산이 불가항력 사유로 가동을 중단했다고 발표했음
•골드만삭스는 이번 사태를 “블랙스완”으로 규정하며, 향후 12~15개월간 50만 톤의 구리 공급 차질을 예상. 이들은 “구리 가격은 반드시 상승해야 한다”고 강조
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
Oklo Inc. (OKLO)
A catalyst-rich nuclear SMR technology pioneer, but valuation appears full and fuel strategy awaits more de-risking; initiate at Neutral
────────── ✦ ──────────
투자의견 & 밸류에이션 요약 💡
• 투자의견: Neutral(중립) 신규 개시
• 12M 목표가: $117(현가 대비 ~10.8% 하방)
• 핵심 논지: 촉매(허가·수주) 다수이나, 밸류에이션은 이미 높고 연료(HALEU) 전략의 가시성은 추가 디리스킹 필요
• 실적/가이던스: 2024~2027년 매출 0, EBITDA 적자 지속(’25E -$97.6mn, ’27E -$82.2mn)
────────── ✦ ──────────
사업/기술 포인트 ⚙️
• 원전 타입: 나트륨냉각 고속로(SFR) 기반 Aurora Powerhouse(75MW), 자체 보유·운영(Own & Operate) 모델 채택
• 연료: HALEU(고농축 저농축 우라늄) 사용 — 신품, 다운블렌딩, 재처리 등 다변화 전략이나 공급망 병목이 핵심 리스크
• 규제 일정: 2025년 4Q COLA 제출 예정, 심사 24~36개월 전망(Advance Act로 수수료 인하) → ’27년말~’28년초 상업 가동 목표(아이들호 INL)
────────── ✦ ──────────
수주/수요 모멘텀 🌐
• 백로그 파이프라인: 14GW+(데이터센터·O&G 등 다수 LOI/비구속) — 확정 PPA는 부재. 단, Equinix 선급금 $25mn 확보(500MW LOI 내)
• 데이터센터 전력 수요 및 정책(ADVANCE Act, 행정명령) 추세가 SMR 상용화 수요 견인 전망
────────── ✦ ──────────
재무/자본 전략 💵
• 자본 집약도: O&O 모델로 ’중40년대까지 누적 약 $14bn 조달 필요(에쿼티·회사채·정부 LPO·프로젝트 파이낸스)
• 현금/유동성: 2Q25 기준 유동성 $683mn(현금 $227mn + 유가증권 $456mn), ’25 CFO -$65~80mn 소진 예상 → ’28년까지 운영자금 여력 가정
• 플랜트 비용 가정(75MW): FOAK 총투자 ~$538mn, LCOE $97~139/MWh(전제별), ITC 30% + 국산 보너스 10% 가정 반영(모형 내)
• Capex 램프업: ’28년 ~$0.17bn → ’39년 $3bn+(연 12기/년 정착 가정) → ’41년 FCF 플립 전망(모형 가정)
────────── ✦ ──────────
촉매 & 체크리스트 🚦
• 단기: ① COLA 접수(4Q25), ② 장기부품 발주/시공 진전(Kiewit, Siemens Energy 협업), ③ 추가 고객 발표(확정 PPA 체결 시 대형 디리스킹)
• 중기: S-COLA 병행 제출(검토 6~18개월), HALEU 추가 확보, INL 상업 운전 개시(’27~’28)
• 리스크: ① 유동성/자본조달, ② HALEU 공급 제약, ③ 경쟁 심화, ④ 규제 인허가 불확실성
────────── ✦ ──────────
투자자 관점 핵심 포인트 📌
• 밸류에이션 방법: 2035E EBITDA에 50x EV/EBITDA 적용 후 9년 15% WACC 역산, DCF(25년, COE 22%/COD 8%, WACC ~15%, TV 40x) 50:50 믹스 → PT $117 도출
• 업사이드 트리거: 첫 PPA 체결, COLA 접수/리뷰 단축, HALEU 추가 물량 공표, OpenAI 등 대형 수요처 연계 심화
• 다운사이드: 조달 비용 상승·희석, FOAK 비용/일정 상회, 연료 및 공급망 지연 → 매출 제로 기간 장기화 가능성
• 포지셔닝: 백로그는 동종 대비 선도, 그러나 ‘서화백의그림놀이(@easobi)’ 연료·자본 디리스킹의 선결 없이는 주가 재평가 여지 제한 판단(리포트 내 전제 기반)
────────── ✦ ──────────
이전 의견과 달라진 점 🔄
• 신규 커버리지로 이전 의견 없음. 다만 회사가 50MW → 75MW로 설계 상향(’25년), 비용·LCOE 가정 상향 보수화된 점을 모델에 반영(FOAK/NOAK 단가 상향)
참고: 본 요약은 원문 수치·문구를 중심으로 재정리했으며, 자의적 해석을 배제했습니다.
A catalyst-rich nuclear SMR technology pioneer, but valuation appears full and fuel strategy awaits more de-risking; initiate at Neutral
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투자의견 & 밸류에이션 요약 💡
• 투자의견: Neutral(중립) 신규 개시
• 12M 목표가: $117(현가 대비 ~10.8% 하방)
• 핵심 논지: 촉매(허가·수주) 다수이나, 밸류에이션은 이미 높고 연료(HALEU) 전략의 가시성은 추가 디리스킹 필요
• 실적/가이던스: 2024~2027년 매출 0, EBITDA 적자 지속(’25E -$97.6mn, ’27E -$82.2mn)
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사업/기술 포인트 ⚙️
• 원전 타입: 나트륨냉각 고속로(SFR) 기반 Aurora Powerhouse(75MW), 자체 보유·운영(Own & Operate) 모델 채택
• 연료: HALEU(고농축 저농축 우라늄) 사용 — 신품, 다운블렌딩, 재처리 등 다변화 전략이나 공급망 병목이 핵심 리스크
• 규제 일정: 2025년 4Q COLA 제출 예정, 심사 24~36개월 전망(Advance Act로 수수료 인하) → ’27년말~’28년초 상업 가동 목표(아이들호 INL)
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수주/수요 모멘텀 🌐
• 백로그 파이프라인: 14GW+(데이터센터·O&G 등 다수 LOI/비구속) — 확정 PPA는 부재. 단, Equinix 선급금 $25mn 확보(500MW LOI 내)
• 데이터센터 전력 수요 및 정책(ADVANCE Act, 행정명령) 추세가 SMR 상용화 수요 견인 전망
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재무/자본 전략 💵
• 자본 집약도: O&O 모델로 ’중40년대까지 누적 약 $14bn 조달 필요(에쿼티·회사채·정부 LPO·프로젝트 파이낸스)
• 현금/유동성: 2Q25 기준 유동성 $683mn(현금 $227mn + 유가증권 $456mn), ’25 CFO -$65~80mn 소진 예상 → ’28년까지 운영자금 여력 가정
• 플랜트 비용 가정(75MW): FOAK 총투자 ~$538mn, LCOE $97~139/MWh(전제별), ITC 30% + 국산 보너스 10% 가정 반영(모형 내)
• Capex 램프업: ’28년 ~$0.17bn → ’39년 $3bn+(연 12기/년 정착 가정) → ’41년 FCF 플립 전망(모형 가정)
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촉매 & 체크리스트 🚦
• 단기: ① COLA 접수(4Q25), ② 장기부품 발주/시공 진전(Kiewit, Siemens Energy 협업), ③ 추가 고객 발표(확정 PPA 체결 시 대형 디리스킹)
• 중기: S-COLA 병행 제출(검토 6~18개월), HALEU 추가 확보, INL 상업 운전 개시(’27~’28)
• 리스크: ① 유동성/자본조달, ② HALEU 공급 제약, ③ 경쟁 심화, ④ 규제 인허가 불확실성
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투자자 관점 핵심 포인트 📌
• 밸류에이션 방법: 2035E EBITDA에 50x EV/EBITDA 적용 후 9년 15% WACC 역산, DCF(25년, COE 22%/COD 8%, WACC ~15%, TV 40x) 50:50 믹스 → PT $117 도출
• 업사이드 트리거: 첫 PPA 체결, COLA 접수/리뷰 단축, HALEU 추가 물량 공표, OpenAI 등 대형 수요처 연계 심화
• 다운사이드: 조달 비용 상승·희석, FOAK 비용/일정 상회, 연료 및 공급망 지연 → 매출 제로 기간 장기화 가능성
• 포지셔닝: 백로그는 동종 대비 선도, 그러나 ‘서화백의그림놀이(@easobi)’ 연료·자본 디리스킹의 선결 없이는 주가 재평가 여지 제한 판단(리포트 내 전제 기반)
────────── ✦ ──────────
이전 의견과 달라진 점 🔄
• 신규 커버리지로 이전 의견 없음. 다만 회사가 50MW → 75MW로 설계 상향(’25년), 비용·LCOE 가정 상향 보수화된 점을 모델에 반영(FOAK/NOAK 단가 상향)
참고: 본 요약은 원문 수치·문구를 중심으로 재정리했으며, 자의적 해석을 배제했습니다.
Forwarded from Nittany ATOM Land
원전 관련주 숏 업데이트.
뉴스케일 파워 유통주식수 대비 공매도 잔량 33.2%.
이는 약 $1.57B 규모. 원화로 약 2.2조원의 공매도 잔량 있는것. 공매도 잔량 기준일은 9/15일이니 TVA 계약 이후 발표된 것.
병신들인가?
https://x.com/UnoMasReactor/status/1970972493222744311?t=v_YzP2TT-eVeBx4G_dvtxw&s=19
뉴스케일 파워 유통주식수 대비 공매도 잔량 33.2%.
이는 약 $1.57B 규모. 원화로 약 2.2조원의 공매도 잔량 있는것. 공매도 잔량 기준일은 9/15일이니 TVA 계약 이후 발표된 것.
병신들인가?
https://x.com/UnoMasReactor/status/1970972493222744311?t=v_YzP2TT-eVeBx4G_dvtxw&s=19
Forwarded from Nittany ATOM Land
오랜만에 뉴스케일 파워의 Insight Blog가 업데이트 되었네요. 상당히 의미있는 글입니다. 정독을 권합니다. 그리 길지도 않습니다.
https://www.nuscalepower.com/smr-insights-blog/why-nuscales-smr-design-is-the-worlds-first-truly-scalable-nuclear-solution
https://www.nuscalepower.com/smr-insights-blog/why-nuscales-smr-design-is-the-worlds-first-truly-scalable-nuclear-solution
Nuscalepower
Why NuScale’s SMR Design is the World’s First Truly Scalable Nuclear Solution
Discover how NuScale's pioneering SMR technology offers scalable, reliable, and clean energy solutions crucial for a sustainable future.
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
Nscale, 시리즈 B 펀딩으로 11억 달러 조달
: 영국 데이터센터 기업 Nscale, 유럽 역사상 최대 규모 시리즈 B. 보도되는 Post Money 밸류에이션은 30억 달러
: Aker ASA 주도. 기존 투자자 Sandton Capital 포함 Blue Owl, Dell, Fidelity, G Squared, Nokia, NVIDIA, Point72, T.Capital 등 참여
: 자금은 유럽, 북미, 중동 전역의 대규모 AI 인프라 구축 가속화에 활용
: 최근 발표된 협력은 1) 마이크로소프트와 영국 및 노르웨이 AI 인프라 프로젝트, 2) Stargate UK, 3) Stargate Norway
https://www.nscale.com/press-releases/nscale-series-b
: 영국 데이터센터 기업 Nscale, 유럽 역사상 최대 규모 시리즈 B. 보도되는 Post Money 밸류에이션은 30억 달러
: Aker ASA 주도. 기존 투자자 Sandton Capital 포함 Blue Owl, Dell, Fidelity, G Squared, Nokia, NVIDIA, Point72, T.Capital 등 참여
: 자금은 유럽, 북미, 중동 전역의 대규모 AI 인프라 구축 가속화에 활용
: 최근 발표된 협력은 1) 마이크로소프트와 영국 및 노르웨이 AI 인프라 프로젝트, 2) Stargate UK, 3) Stargate Norway
https://www.nscale.com/press-releases/nscale-series-b
Nscale
Nscale Raises the Largest Series B in European History, at $1.1 billion | Press Release | Nscale
Nscale Raises the Largest Series B in European History, at $1.1 billion. Press release from Nscale.
✅ [속보]美2분기 GDP 3.8% 깜짝 증가…속보치 대비 0.8%p↑
https://www.edaily.co.kr/news/newspath.asp?newsid=04342726642303728
https://www.edaily.co.kr/news/newspath.asp?newsid=04342726642303728
이데일리
[속보]美2분기 GDP 3.8% 깜짝 증가…잠정치 대비 0.5%p↑
미국 경제가 2분기(4~6월)에 무역수지 개선과 소비 회복에 힘입어 예상보다 큰 폭의 성장세를 기록했다. 미 상무부는 25일(현지시간) 발표한 확정치에서 올해 2분기 미국의 실질 국내총생산(GDP)이 전 분기 대비 연율 3.8% 증가했다고 밝혔다. 이는 잠정치(3....
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» 미국 2분기 경제성장률 확정치는 잠정치 +3.3%(컨센서스: +3.3%)보다 +0.5%p 높은 +3.8%로 상향
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» 미국의 주간 신규 실업수당 청구건수는 21.8만건 기록
- 전망치 23.3만 건, 직전 23.1만 건을 크게 하회
» 연속 실업수당 청구건수는 192.6만 건
- 마찬가지로 전망치 193.2만건와 이전치 192.8만건을 모두 하회
» 컨센서스와 직전치보다 낮은 수준의 실업수당 청구건수 데이터. 예상보다는 견고한 고용지표 확인
- 전망치 23.3만 건, 직전 23.1만 건을 크게 하회
» 연속 실업수당 청구건수는 192.6만 건
- 마찬가지로 전망치 193.2만건와 이전치 192.8만건을 모두 하회
» 컨센서스와 직전치보다 낮은 수준의 실업수당 청구건수 데이터. 예상보다는 견고한 고용지표 확인