Healthcare (Goldman Sachs)
Healthcare: Biotechnology: Wrap-Up: Third Annual "Year-Ahead" Catalyst Clinic
다루는 기업: GOSS, TYRA, VRDN, ABCL, APGE, ALLO, BIOA, TRDA, GUBRA, LYEL, SANA, SION, SYRE, RXRX, VLS.PA

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📄 리포트 개요
• 골드만삭스가 주최한 제3회 연례 "Year-Ahead" Catalyst Clinic 행사의 요약본임
• 시가총액 30억 달러 미만의 바이오텍 소형주 중 2026년에 주요 임상 촉매(Catalyst)가 예상되는 기업들을 소개함
• 기업 가치 창출이나 질병 치료 패러다임을 바꿀 잠재력이 있는 초기 단계(임상 3상 이전) 데이터에 초점을 맞춤

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💡 주요 기업별 핵심 내용 및 전망
💊 GOSS (Gossamer Bio) - 가장 많은 관심을 받은 기업 중 하나
• PAH(폐동맥고혈압) 치료제 Seralutinib의 차별화된 프로파일 강조
• 임상 2상 TORREY 연구의 교훈을 바탕으로 위험이 감소된 임상 및 규제 전략 진행 중
• FDA와의 일관된 상호작용을 통해 규제 전망에 대한 자신감 피력
🧬 TYRA (Tyra Biosciences) - 다수의 2026년 모멘텀
• 2026년 방광암 및 연골무형성증에 대한 다수 임상 2상 결과 발표 예정
• 방광암(NMIBC)에서 70% 이상의 완전관해(CR) 목표
• 연골무형성증에서는 승인된 치료제(Voxzogo) 효능을 능가하는 연간 7cm 이상 성장 속도 목표
👁️ VRDN (Viridian Therapeutics) - 시장 확장 기회
• 2026년 상반기 만성 갑상선 안병증(TED)에 대한 주요 데이터 발표가 핵심 리스크 해소 이벤트임
• 기존 승인 치료제 대비 시장을 크게 확장할 잠재력 보유
• Veli의 BLA(생물학적제제 품목허가신청) 진행 상황 및 2026년 중반 출시 가능성 언급 서화백의그림놀이(@easobi)
🧪 ABCL (AbCellera)
• 폐경기 관련 중등도-중증 VMS 치료제(ABCL635)의 2026년 중반 임상 1상 PoC 데이터 기대
• 항체가 혈뇌장벽(BBB)을 통과해 시상하부의 KNDY 뉴런에 도달할 수 있다는 확신 제시
💉 APGE (Apogee Therapeutics)
• 2026년 풍부한 촉매 보유, APG777의 파이프라인 잠재력 검증 기대
• 천식(1Q26) 및 아토피 피부염(2Q26) 데이터 발표 예정
• 듀피젠트(Dupixent)와 유사한 프로파일 입증을 목표로 함
🩸 ALLO (Allogene Therapeutics)
• 1차 림프종 치료제 cema-cel의 ALPHA3 연구 중간 분석(1H26) 논의
• MRD(미세잔존질환) 전환율 30% 달성을 목표로 하며, 이는 성공 가능성이 높은 것으로 평가됨
🧬 SION (Sionna Therapeutics)
• 낭포성 섬유증 치료제 SION-719 임상 2a상 데이터 2026년 중반 발표 예정
• 성공 기준은 땀 염화물 수치의 10mmol/L 이상 개선으로 설정

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💰 밸류에이션 및 재무 추정
⚠️ 본 리포트는 초기 단계 바이오텍 특성상 연도별 구체적인 실적 추정치(매출/영업이익/PER 등) 대신, 주로 약물별 최대 예상 매출(Peak Sales)과 DCF 모델을 제시함
📊 투자의견 및 목표주가
• GOSS: 매수(Buy), 목표주가 $8 (WACC 14% 적용)
• VRDN: 매수(Buy), 목표주가 $40 (WACC 15% 적용)
• GUBRA: 중립(Neutral), 목표주가 DKK 461
• VLS.PA (Valneva): 중립(Neutral)
• 기타 기업: 대부분 'Early-Stage Biotech'으로 지정하여 구체적 등급이나 목표가를 제시하지 않음
📈 주요 약물 최대 매출(Peak Sales) 추정치 (비조정 기준)
• APGE (APG777): 아토피 피부염 적응증 약 54억 달러 서화백의그림놀이(@easobi)
• SION (TSHA-102): 레트 증후군 약 23.5억 달러
• TYRA (Dabogratinib): 방광암 관련 약 17.4억 달러
• BIOA (BGE-102): 비만 및 염증 관련 약 59억 달러
• SYRE (SPY001/002): 염증성 장질환(IBD) 관련 합산 약 80억 달러 규모 잠재력
📝 변경된 관점
• ABCL: 뇌 혈관 구조(유창 모세혈관) 특성상 항체 접근성이 높다는 점이 확인되어, 임상 성공 신뢰도가 점진적으로 상향됨
• RXRX: 후기 임상 개발 단계 진입에 따라 내러티브가 변화하고 있다고 평가함

도이치 뱅크가 서베이 한 시장 참여자들이 2026년에 무엇을 가장 두려워하는지 보여주는 **'공포의 지도(Map of Fear)'**

압도적 1위: "AI 거품 붕괴" (57%)
정책 리스크: "새로운 연준 의장의 실수" (27%)

2026년 시장의 뇌관: "AI, 그리고 연준의 실수" 정도로 요약 가능

웰스파고 “오라클 저평가됐다”…목표가 280달러로 상승 여력 46%

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/12/2025122222491034943bc914ac71_1#_PA

제프리스 "나이키, 내년 해당 업종의 최고 선호주"

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4390163

>>BofA : 1970년 이후 39번째, 달러 ‘골든크로스’ 출현…그중에서도 극히 드문 사례

•BofA)는 12월 19일 달러지수가 1970년 이후 39번째 골든크로스 신호를 기록했다고 분석. 골든크로스는 단기 이동평균선이 장기 이동평균선을 상향 돌파하는 기술적 신호, 통상 달러 강세의 전조로 해석

•과거 데이터를 보면 달러지수는 골든크로스 발생 이후 평균 상승률은 약 1.22% 수준이었음. 특히 이번 신호는 더욱 주목할 만함. 이는 200일 이동평균선이 하락 중인 상황에서 발생한 골든크로스로, 1970년 이후 단 16차례밖에 없었던 매우 희귀한 유형임. 동 조건에서는 달러 상승 확률이 80%로 상승

•자산별로 보면, S&P500 지수는 골든크로스 직후 초기 구간에서는 성과가 엇갈렸으나, 35거래일 이후에는 대체로 강세 전환하는 경향을 보였음. 반면 원유 가격은 해당 신호 발생 후 35거래일 이내 상승 확률이 100%로, 매우 일관된 반응

>https://wallstreetcn.com/articles/3761880#from=ios

AI 에이전트가 수행할 수 있는 코딩작업의 소요시간(인간 대비)이 4개월마다 두배로 늘어나고 있음

26년 주식 전망 골드만

.........우리는 한국·대만·중국에 걸친 기술 민감형 주식 시장을 여전히 좋아하지만, 포트폴리오의 일부 비중은 보다 내수 지향적인 남아프리카공화국·인도·브라질 시장으로 옮겨 균형을 잘 맞추는 편을 더 선호한다............

AI 서버 패권, ‘연산’ 아닌 ‘열(熱)’이 가른다… “식혀야 산다”
-칩·서버·랙·룸 5단계 ‘입체 냉각’ 필수

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/12/202512221750259298fbbec65dfb_1#_PA

새해 AI 반도체 지도 바뀐다…메모리·시스템 신성장 국면 도래

https://share.google/Q8v4KqXc3CAtgRSKM

내년도 메모리 슈퍼사이클…삼성·SK, 설비투자도 '슈퍼급'으로

https://www.sedaily.com/NewsView/2H1TF0ATSW

'11만 전자' 재등판…삼성전자, 산타 랠리 타고 ‘15만 전자’ 향하나

https://www.news2day.co.kr/article/20251222500367

삼성전자, CES 2026 예고영상 공개… “모든 제품·서비스에 AI 입힌다”

https://n.news.naver.com/mnews/article/020/0003684049?sid=101

메모리 반도체 가격 50% 급등…삼성·SK 200조 호황 vs 스마트폰 출하 감소

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/12/202512221843196913fbbec65dfb_1#_PA

TSMC, 2나노는 오직 대만서…삼성전자 AMD·구글 수주 기대 - 산업경제

대만 ‘N-2 원칙’에 발 묶인 TSMC…삼성, 美 본토 ‘유일한 최선단 공정’

삼성전자 파운드리가 AMD, 구글 등 북미 빅테크 기업과 접촉하며 반전의 기회를 잡을 수 있을지 귀추가 주목된다. 최첨단 반도체 제조가 국가 안보와 직결되면서 미국과 대만의 기싸움에서 삼성전자가 수혜를 받을 수 있을 것으로 기대된다.

CNA 등 외신 등에 따르면 린파정 대만 국가과학기술위원회(NSTC) 부주임위원은 “정부는 매년 ‘국가 핵심 전략 기술 목록’을 검토하고 있으며, 기술 유출 방지를 위해 ‘N-2 원칙’을 명확히 적용하고 있다”고 말했다. N-2 원칙이란 해외 공장에 도입되는 기술이 대만 본토의 최첨단 공정보다 최소 2세대 이상 이전의 것이어야 한다는 원칙이다.

린 부주임위원은 “핵심 기술 항목에 참여하는 관련 인원들을 엄격히 관리하고 있으며, 경제부가 이 명단을 바탕으로 제품 및 기술 수출을 제한하고 있다”며 “TSMC 연구개발 인력의 대부분은 여전히 대만에 머물며 정부 규정을 준수하고 있다”고 강조했다.

이에 따라 TSMC가 향후 미국에 투자할 경우, 투자 규모가 일정 문턱을 넘으면 경제부 투자심의위원회의 엄격한 심의를 거쳐야 한다. 이 과정에서 산업에 미치는 영향은 물론, 국가 안보적 관점에서의 기술 보호 조치가 적절한지도 함께 검토될 예정이다.

TSMC는 미국 정부의 기조에 맞춰 애리조나에 2공장을 건설, 2027년에 3나노 공정을 양산할 계획이다. 그러나 현재 2나노가 최신 공정임을 감안하면 2027년 3나노 공정은 앞서 N-2 원칙에 따라 최소 2세대 이상 뒤쳐져 있을 것으로 예상된다.

반면 삼성전자는 당장 내년부터 테일러 공장서 2나노 공정 양산을 시작할 수 있을 것으로 예상된다. 이 때문에 미국 내에서 유일하게 최선단 공정 양산이 가능한 삼성전자에게 기회가 갈 것으로 기대된다.

https://www.ebn.co.kr/news/articleView.html?idxno=1692214

2026년 로봇 시대 본격 개막…로봇계 TSMC 탄생할까?

https://www.epnc.co.kr/news/articleView.html?idxno=326000

도널드 트럼프 미국 대통령이 미 해군과 한화 필리조선소가 신규 군함 건조 작업에서 협력할 예정이라고 밝혔다.

트럼프 대통령은 22일(현지시간) 플로리다 주 마러라고 별장에서 기자회견을 갖고 "지난 주 해군이 새로운 급의 프리깃함(을 건조할 계획)을 발표했다"고 말했다. 트럼프 대통령은 신규 대형 함정들로 구성된 '황금 함대'를 만들겠다면서 프리깃함들이 이 함대에 포함된다고 발표했다.

그는 "그들은 한국의 회사와 함께 일하게 될 것"이라면서 이 회사가 "한화라는 좋은 회사"라고 소개했다. 또 "(한화가) 필라델피아 해군 조선소에 50억달러(약 7조4000억원)를 투자하기로 합의했다"고 전했다.

트럼프 "한화와 협력해 호위함 건조"…방산 라이선스 '청신호'
https://n.news.naver.com/article/015/0005227985?sid=104

✅ [속보] 트럼프 "美해군 새 프리깃함, 한화와 건조"

도널드 트럼프 미국 대통령은 미 해군이 도입할 신예 프리깃함(호위함)이 한국 기업(한화)과의 협력으로 건조될 예정이라고 22일(현지시간) 밝혔다.

이에 따라 한미가 올해 두차례 정상회담을 통해 합의한 한국의 대미 조선업 투자 프로젝트인 '마스가'(MASGA·미국 조선업을 다시 위대하게)가 내년부터 탄력을 받을지 주목된다.

https://www.kyeonggi.com/article/20251223580014

🔹미 해군의 '황금함대(Golden Fleet)' 구상 내용

» 신예 프리깃함(호위함)들이 한화와의 협력을 통해 건조될 예정

한화오션

대충 한달치 하루에 회복

대청소

» 원달러 환율은 1,484원까지 상승