美 경제석학 "한국 원화 매우 저평가… 점차 회복할 것"

https://biz.chosun.com/stock/finance/2026/01/04/LZBR4W5EHBHS5EYAYJ24I5XAKI/

한은 총재 기자회견 내용 정리 (1/5)

- 올해 우리 경제는 지난해보다 높은 성장률을 기록할 것으로 전망되지만, 부문 간 격차가 큰 K자형 회복으로 인해 체감 경기와는 괴리가 클 것

- 올해도 우리 경제를 둘러싼 여건이 쉽지 않으리라 예상됨. 통상 환경과 주요국의 재정정책과 관련된 다양한 위험 요인들이 여전히 상존하고 있으며, 글로벌 인공지능(AI) 산업에 대한 기대 조정 가능성 등도 거론되고 있음

- 펀더멘털과 괴리된 환율 절하 흐름은 중장기적인 산업 경쟁력 강화, 자본시장 제도 개선뿐 아니라 정부, 중앙은행을 비롯한 유관기관 간의 긴밀한 협력을 요구하고 있음

- 높아진 불확실성 하에서 성장, 물가, 금융안정 등 정책변수 간 긴장이 한층 고조되는 점을 고려해 다양한 경제지표를 자세히 점검하면서 정교하게 운영해 나갈 것

- 시장과 적극적인 소통을 통해 경제 상황에 대한 인식 차이를 좁히고 정책 방향성을 적시에 설명하는 책임도 충실히 이행하고자 함

https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=03381686645314768&mediaCodeNo=257

정부가 원화 스테이블코인 발행을 은행 중심(지분 50%+1주) 컨소시엄부터 허용하기로 결정했다. 금융 안정성을 위해 은행에 과반 지분을 맡기되 기술기업이 최대주주로 참여해 실질적 운영을 주도할 수 있도록 길을 열어줬다. 원화 스테이블코인 도입의 핵심 쟁점이던 발행 주체 문제가 일단락되면서 관련 입법도 속도를 낼 것으로 보인다.

https://www.sedaily.com/NewsView/2K76OYC7PZ

원화 스테이블코인, '은행-테크' 연합군 허용

(서울경제) 5일 서울경제신문이 입수한 ‘디지털자산기본법 주요 쟁점 조율 방안’에 따르면 금융위원회는 최근 은행 중심 컨소시엄을 스테이블코인 발행 주체로 허용하기로 하고 국회 정무위원회에 관련 내용을 보고했다. 구체적으로 스테이블코인 도입 초기에는 은행 중심 컨소시엄부터 허용하되 기술기업의 최대주주 지위를 인정하는 방안을 제시했다

[단독] 네이버, 소버린AI 모델에 알리바바 큐웬2.5 오픈소스 사용

(뉴스1) 5일 업계에 따르면 네이버클라우드의 '하이퍼클로바X 시드 32B 싱크'는 중국 알리바바의 큐웬(Qwen) 2.5 언어모델과 비전 인코더 웨이트의 코사인 유사도 99.51%, 피어슨 상관계수 98.98% 이상의 수치를 보였다. 피어슨 상관계수는 실제 데이터값의 분포가 얼마나 똑같은지를 따지는 지표다. 코사인 유사도가 의미하는 단순 방향성이 아닌 실제 데이터 유사성을 따질 때 사용된다. 이를 바탕으로 분석할 때, 네이버의 하이퍼클로바X 시드 32B 싱크 모델은 큐웬 2.5 모델의 비전 인코더와 웨이트를 가져다 일부 파인 튜닝해 사용한 것으로 분석된다. 네이버클라우드 관계자는 "파운데이션 모델은 모델의 사고와 정체성을 담당하는 핵심 '두뇌'이므로, 네이버는 이를 100% 자체 기술로 개발하여 독자적인 경쟁력을 확보했다"며 "다만 이번 모델에서는 글로벌 최신 트렌드와의 호환성, 그리고 전체 시스템의 최적화를 위해 해당 인코더를 전략적으로 채택했다"고 말했다.

CLSA, 한국 테크


2026년 전망 : 더욱 강력하고 장기적인 상승세

- 전 세계 AI 자본 지출 급증으로 메모리 공급 흡수, 부족 현상 지속 예상
- AI 자본 지출 급증으로 전 세계적으로 메모리 수요가 급증하는 중
- 2025년 2분기에 시작된 ASP 상승세는 2027년 상반기까지 지속될 것으로 예상
- 클라우드 서비스 제공업체(CSP)의 AI 학습 및 추론 수요가 크게 증가하면서 메모리 조달이 증가하고 있으며, 메모리 부족에 대한 우려 속에 일부 고객은 현재 2027년 공급 물량에 대해 협상 중
- 2027년 하반기에 주요 공급 추가(웨이퍼 기준)가 이루어지고 공급업체들이 자본 지출에 신중한 접근 방식을 취함에 따라 현재의 상승세는 지속될 것으로 예상
- 삼성전자(SEC)와 SK하이닉스는 더욱 강력하고 장기적인 메모리 상승세를 타고 있음


메모리 공급업체, 가격 결정력 강화

- AI 모델이 계속 발전함에 따라 연산 능력이 아닌 메모리 대역폭이 주요 병목 현상으로 부상
- AI 워크로드의 높은 수요로 인해 메모리 수요가 구조적으로 증가하고 있으며, 업계 전반의 부족 현상은 2027년 말까지 완화될 가능성이 낮음
- 컴퓨팅이 점점 더 메모리 중심적으로 변함에 따라 맞춤형 메모리의 중요성이 커지고 있으며 메모리 공급업체는 가격 결정력을 확보하고 있음

메모리 모듈도 매출 지속 증가 추세

서버는 ATH 갱신중

범용DRAM - 공급업계의 공격적 가격 인상 정책이 실효성을 보이고 있으며 DDR 5 LPDDR 5/5x, GDDR 7 등으로 수혜 영역도 다각화

NAND - 절제된 생산 증가 속 제품 믹스 전환으로 보수적 대응중. 신규 투자를 지양하고 저부가 라인 철수 및 전환투자만으로 공급 대응에 나서겠다는 입장

삼성전자 : P5L은 계획을 최대한 앞당겨도 2028년 5~6월에나 웨이퍼 투입이 가능

SK하이닉스 : M15x 내 추가 투자가 가능한 구조이나, 절반 수준인 월 40K 수준에 대한 투자만을 2026년에 집행할 계획

PC가격 10~30% 인상, 출하량 최대 9% 감소할 수 있음

중국 스마트폰 가격 15% 이상 인상, 글로벌 스마트폰 출하량 -0.9%~-2.1% 예상

기업용 일반 서버 가격 10% 이상 인상

정부 GPU 5만장, 공공 수요보다 2.5배 많다

(연합뉴스) 엔비디아 GPU 공급 약속 분량 26만장 중 삼성전자·현대차·SKT 각각 5만장을, 네이버는 6만장 확보 계획을 세우고 있으며 정부 확보량은 5만장 수준이다. 정부는 478개 기업·기관을 대상으로 첨단 GPU 수요를 조사한 결과 약 2만장이 필요한 것으로 집계한 바 있다. 수요보다 확보 분이 2배 이상 많은 상황이 됐다. GPU뿐 아니라 전기료와 같은 운영비, 설비 비용 등에 대한 고려도 함께 수반돼야 컴퓨팅 자원이 놀지 않게 된다.

# 불뿜는 반도체 BIG2 🔥🔥🔥

1/5 기준, 삼전 4분기 영업익이 22조원 ㅎㄷㄷ

이젠 밸류에이션도 Fairly valued로 레벨 업 👍👍

둘다 롱~❤️

ㄴ 2026년 출발은
다시 반도체, AI에서

◼️ AI 투자와 메모리 가격 강세로 삼성전자, SK하이닉스 실적 상향

◼️ 메모리 가격 상승으로 26년 IT기기 수요 증가가 불확실

◼️ 삼성전기의 26년 실적은 AI인프라 수요 증가로 최고 경신 전망

리포트 링크 : https://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2026/01/56206_it_weekly_mmb_260105.pdf

🛳 조선산업 2026 전망
제목: 「깡통아 태평양을 건너라」
🎴 다올투자증권 최광식

• 조선 비중확대 견지
• 선호주: HD현대중공업, 한화엔진
• 적정주가 상향:
1) 멀티플 적정PER 20배 유지
2) Valuation 지점인 백로그너머를 2028년으로 반년 이동
3) 실적 조정: 2025년에 당사 기대보다 수주 미달 → 2027~2029 매출 낮춤

☞ https://bit.ly/INDEPTH260105


▶️ Summary
- 보고서 참고

▶️ 주요 꼭지
- 수주전망
- 실적
- MASGA
- 투자전략 및 Valuation


🛳 HD현대중공업: HHI와 HII의 환상의 콜라보 쌉가능
📈 적정주가 78 → 86만원 상향 +10%↑
- 영업이익 2025→2026 2.8→4.1조원
- 엔진의 강력한 성장: 4.2조원 → 5.2조원(2028년)
- 수주 105억달러 → 130억달러: LNG선 캐리
- MASGA: 파트너십의 HII가 따낸 FF(X)에서 어떤 협력이 펼쳐질지 지켜보자


🗽 한화오션: Austal 지분 없지만, 방법이 생길거야
📈 적정주가 14.5 → 15.9만원 +10%↑
- 영업이익 2025→2026 1.4→2.6조원
- 수주 96억달러 → 123억달러: LNG선
- 특수선 2030년 5조원 목표에, 당사 2029년 1.6조원 예상
- MASGA 협력과 CANADA 잠수함 등 필요
- 한화필리와 한화AUSTAL 관계 없지만, HD현대처럼 블록/선체 공급 허용 필요


🌉삼성중공업: 2025 FLNG 공백은, 2026에는 모멘텀
📈 적정주가 3.7만원 유지
- 영업이익 2025→2026 0.9→1.6조원
- 수주 79억달러 → 111억달러: FLNG 2기, LNG선
- MASGA: GD-NASSCO와 NGLS에 참여


❄️ 한국카본: LNG 사이클에 머스트-해브 아이템
📈 적정주가 4.1 → 4.7만원 상향 +15%↑
- 2025년 보냉재 수주(전자공시) 0.59조원
- 동사 주가 트리거는 1) 실적, 2) 조선사의 LNG선 수주
- 2026년에 LNG 발주 사이클 시작되기에, 필수 보유 종목
- 실적은 2026년에 완만한 성장, 2027년에 2023년에 수주한 고가 보냉재 납품 늘면서, 계단 상승 기대


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🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권

✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다.
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주요 조선사 실적 예상

• HD현대중공업 실적 조정: 매출 ↓ 엔진 ↑

• HD현대삼호 실적 조정: 매출 ↓

• 한화오션 실적 조정: 매출 ↓ 이익률 ↑

• 삼성중공업: 매출 ↓ 수익성 견지

조선4사의 선표모델

• 2026년에 초대박 고가물량이 절반 이상 차지

• 2027년에는 가스선 비중 감소

방위산업 3분기 실적

진격의 K방산, 영업익 5조 돌파… 올해는 6조원 시대 열어젖힌다
https://n.news.naver.com/mnews/article/005/0001824061?sid=101

LIG넥스원→LIG디펜스&에어로스페이스 사명 변경 추진
https://v.daum.net/v/20260105130841938?from=newsbot&botref=KN&botevent=e

K방산, 우주 산업으로 외연 확장···‘K우주방산’ 시대 열까
https://www.sisajournal-e.com/news/articleView.html?idxno=418332

ㄴ방위산업

트럼프의 베네수엘라 군사개입 : 힘의 시대

2026년에도 달라질 것 없는 지정학적 불안감

리포트 링크 : https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=348192

*예전부터 농담 반, 진담 반으로 방산주들에 대해 '방산으로 벌어서 우주의 멀티플을 받자'라고 했었는데 그 이유는 한국의 방산주들은 다들 우주사업을 영위하고 있어서 입니다.

1. 한화에어로스페이스 : 한국형 발사체 체계종합 업체 (누리호의 심장)

2. 현대로템 : 차세대 재사용 메탄 발사체 개발업체 (한국의 스페이스X)

3. 한국항공우주(KAI) : '위성 양산' 체계 총괄 및 우주 비행체(Space Mobility)

4. LIG넥스원 : 한국형 위성항법시스템(KPS) 및 위성 SAR(영상레이더) 탑재체

5. 한화시스템 : 초소형 SAR 위성 및 저궤도 위성통신(OneWeb)망 구축

중소형 우주테마주들의 멀티플을 받자는게 아니라, 연평균 성장률이 30%대인데도 굳이 PER 20 밑에서 거래될 이유는 없어보입니다.