Forwarded from [삼성 Mobility 임은영]
[CES 현장 리포트 - Day 3. 자동차 Value Chain, 피봇 성공 예감]
안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다.
CES 부스를 돌아보니, 다시 제조업 전성기가 오겠다는 생각이 들었습니다.
물리 AI시대가 개막되면서, 미국은 뛰어난 두뇌를 탑재할 건강한 몸이 필요합니다.
물리 AI를 잘하기 위해서는 물리세계 데이터 셋이 필요하기 때문입니다.
CES를 로봇이 장악해가는 가운데, 금번 참가 로봇기업 38개 중 중국이 21개로 과반을 차지하고 있습니다. 미국 로봇업체는 물론 액추에이터 기업은 찾아보기 어렵습니다. 하드웨어의 강국이었던 독일과 일본 업체도 매우 소극적입니다.
AI가 소버린 경쟁으로 확대된 상황에서, 하드웨어 대량생산에 능숙한 현대차그룹과 한국의 자동차 Value Chain에 새로운 기회가 열리고 있습니다.
로봇, 물리 AI 영역으로 영역을 확장해가는 Value Chain에도 관심이 필요한 시기입니다.
■ CES에서 확인한 모빌리티 Value Chain의 사업영역 확대
- 현대모비스: 휴머노이드 로봇 액추에이터, 배터리 팩, 헤드 부분 모듈
- HL만도: 휴머노이드 로봇 액추에이터 개발 중이며, 2026년에 수주 활동 전개 목표. e-해치센서는 물류, 제조공장에 적용 중이며, 글로벌로 고객사 확대 예상.
- 현대오토에버: 데이터 센터 관리, 로봇 관제 및 A/S, 자율주행 미들웨어.
- 현대위아: 전기차 열관리 모듈. 주차로봇과 AMR
- 에스엘: 현대차 로보틱스 랩 모베드 위탁 생산. 배터리 팩 생산 예정.
- 삼현: 자동차 모터 부품사에서 방산, 휴머노이드 로봇 액추에이터로 사업영역 확대. 고중량 AMR
(2025/1/8 공표자료)
안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다.
CES 부스를 돌아보니, 다시 제조업 전성기가 오겠다는 생각이 들었습니다.
물리 AI시대가 개막되면서, 미국은 뛰어난 두뇌를 탑재할 건강한 몸이 필요합니다.
물리 AI를 잘하기 위해서는 물리세계 데이터 셋이 필요하기 때문입니다.
CES를 로봇이 장악해가는 가운데, 금번 참가 로봇기업 38개 중 중국이 21개로 과반을 차지하고 있습니다. 미국 로봇업체는 물론 액추에이터 기업은 찾아보기 어렵습니다. 하드웨어의 강국이었던 독일과 일본 업체도 매우 소극적입니다.
AI가 소버린 경쟁으로 확대된 상황에서, 하드웨어 대량생산에 능숙한 현대차그룹과 한국의 자동차 Value Chain에 새로운 기회가 열리고 있습니다.
로봇, 물리 AI 영역으로 영역을 확장해가는 Value Chain에도 관심이 필요한 시기입니다.
■ CES에서 확인한 모빌리티 Value Chain의 사업영역 확대
- 현대모비스: 휴머노이드 로봇 액추에이터, 배터리 팩, 헤드 부분 모듈
- HL만도: 휴머노이드 로봇 액추에이터 개발 중이며, 2026년에 수주 활동 전개 목표. e-해치센서는 물류, 제조공장에 적용 중이며, 글로벌로 고객사 확대 예상.
- 현대오토에버: 데이터 센터 관리, 로봇 관제 및 A/S, 자율주행 미들웨어.
- 현대위아: 전기차 열관리 모듈. 주차로봇과 AMR
- 에스엘: 현대차 로보틱스 랩 모베드 위탁 생산. 배터리 팩 생산 예정.
- 삼현: 자동차 모터 부품사에서 방산, 휴머노이드 로봇 액추에이터로 사업영역 확대. 고중량 AMR
(2025/1/8 공표자료)
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
화낙은 전세계 산업용 로봇 및 공작기계 분야의 선두주자다. 1958년 후지쯔 공작 기계 부문 사내 벤처로 출발해 1972년 스핀오프 후 약 50년만에 공장 자동화(FA)와 로봇, 공작기계 등 주요 부문에서 모두 시장 점유율 1위를 차지했다.
#화낙🇯🇵
#화낙🇯🇵
Forwarded from Dean's Ticker
피지컬AI 대장주 '화낙', 목표주가 상향 6954.JP
6일 노무라증권은 화낙 커버리지 공개. 투자 등급은 매수를 유지하고 TP는 ¥5,900 → ¥7,000 (Upside 9%)로 상향. FY28 EPS 추정치에 P/E 28배를 적용해 TP 도출. P/E는 과거 사이클 피크 시점과 동일한 수준으로 지정했음. FY28 수주액 전망치는 피지컬 AI 분야 성장을 반영해 ¥410B → ¥470B로 상향조정. FY23 당시 최고치인 ¥429.5B를 초과하는 수준임. 단기적으로 피지컬 AI 응용이 확대되면 과거 로봇 사이클의 정점을 넘어설 것으로 기대됨
6일 노무라증권은 화낙 커버리지 공개. 투자 등급은 매수를 유지하고 TP는 ¥5,900 → ¥7,000 (Upside 9%)로 상향. FY28 EPS 추정치에 P/E 28배를 적용해 TP 도출. P/E는 과거 사이클 피크 시점과 동일한 수준으로 지정했음. FY28 수주액 전망치는 피지컬 AI 분야 성장을 반영해 ¥410B → ¥470B로 상향조정. FY23 당시 최고치인 ¥429.5B를 초과하는 수준임. 단기적으로 피지컬 AI 응용이 확대되면 과거 로봇 사이클의 정점을 넘어설 것으로 기대됨
화낙은 최근 엔비디아와 파트너십으로 로봇 AI 학습 솔루션을 확보한 바 있습니다. 이를 통해 화낙 로봇이 설치된 공장을 군집 자율 운영이 가능한 스마트팩토리로 바꾸는 솔루션 사업을 병행하고 있습니다. 피지컬 AI 대장주로 불리는 게 바로 이 때문
CES가 던진 화두! AI 이후 알파 라이징 종목! 왜 美 휴머노이드 로봇기업 1X 등이 주목받나? [한상춘의 지금세계는]
http://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202601080304&t=NN
[CES 2026]건설현장 파고드는 AI·로봇…美캐터필러 CEO “예측 불가 위험한 작업 대체”
https://n.news.naver.com/mnews/article/030/0003388157?rc=N&ntype=RANKING&sid=101
“아틀라스 관절, 맡겨주세요”…현대모비스, 보스턴나이나믹스와 계약
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005618363?sid=103
하나證 "로봇산업 개화 머지않아…올해 현대차 모멘텀 강화"
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260108029200008
http://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202601080304&t=NN
[CES 2026]건설현장 파고드는 AI·로봇…美캐터필러 CEO “예측 불가 위험한 작업 대체”
https://n.news.naver.com/mnews/article/030/0003388157?rc=N&ntype=RANKING&sid=101
“아틀라스 관절, 맡겨주세요”…현대모비스, 보스턴나이나믹스와 계약
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005618363?sid=103
하나證 "로봇산업 개화 머지않아…올해 현대차 모멘텀 강화"
https://www.yna.co.kr/view/AKR20260108029200008
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CES가 던진 화두! AI 이후 알파 라이징 종목! 왜 美 휴머노이드 로봇기업 1X 등이 주목받나? [한상춘의 지금세계는]
현재 미국 라시베이가스에서는 2026년 CES가 한창 진행 중인데요. 어제 엔비디아의 잭슨 황 기조연설 이후 과연 AI 이후에 새로운 산업이 떠오를 것인가가 관심이 되고 있습니다. 이른바 알파 라이징 인더스트리 논쟁...
Forwarded from 요가하는증권맨
휴머노이드는 로봇이 아니다.
유일한 독자적 피지컬 AI, 테슬라
실제 차량 생산에다가 자율주행 소프트웨어까지 탑재함으로써 "이동로봇"을 만든 회사
26.01.08.DS투자증권
유일한 독자적 피지컬 AI, 테슬라
실제 차량 생산에다가 자율주행 소프트웨어까지 탑재함으로써 "이동로봇"을 만든 회사
26.01.08.DS투자증권
Forwarded from 요가하는증권맨
피지컬 AI의 핵심은 누가 헤게모니를 갖고 가는지에 대한 문제
테슬라만이 유일하게 "엔비디아 TAX"에서 벗어난 기업
나머지는 모두 엔비디아의 인프라 위에서 피지컬 AI가 적용될 예정
결국 피지컬 AI는 테슬라와 엔비디아, 양파전으로 흘러갈 가능성이 높음
26.01.08.DS투자증권
테슬라만이 유일하게 "엔비디아 TAX"에서 벗어난 기업
나머지는 모두 엔비디아의 인프라 위에서 피지컬 AI가 적용될 예정
결국 피지컬 AI는 테슬라와 엔비디아, 양파전으로 흘러갈 가능성이 높음
26.01.08.DS투자증권
Forwarded from 요가하는증권맨
엔비디아가 자율주행, 피지컬AI를 선언한다고는 하지만
테슬라의 내재화된 데이터,전 세계 900만대의 테슬라 차량을 통해 모으고 있는 데이터를 비교한다면
아직 엔비디아가 가야할 길은 천리길.
유일한 독자적 피지컬 AI : 테슬라
26.01.08.DS투자증권
테슬라의 내재화된 데이터,전 세계 900만대의 테슬라 차량을 통해 모으고 있는 데이터를 비교한다면
아직 엔비디아가 가야할 길은 천리길.
유일한 독자적 피지컬 AI : 테슬라
26.01.08.DS투자증권
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
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테슬라 사이버캡, 텍사스주 오스틴에서 처음으로 고속도로 주행 테스트
테슬라 프리미엄, 시험대 올랐나…로보택시·로봇 경쟁 심화
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/01/202601080335526616be84d87674_1#_PA
엔비디아 자율주행 플랫폼 본 머스크 "테슬라 따라오려면 5~6년은 걸릴 것"
https://naver.me/FswiLPDp
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/01/202601080335526616be84d87674_1#_PA
엔비디아 자율주행 플랫폼 본 머스크 "테슬라 따라오려면 5~6년은 걸릴 것"
https://naver.me/FswiLPDp
글로벌이코노믹
테슬라 프리미엄, 시험대 올랐나…로보택시·로봇 경쟁 심화
테슬라 주가가 7일(현지시각) 전날 4%가 넘는 급락세를 만회하나 싶었지만 후반에 약세로 돌아섰다.테슬라 주가는 하루 걸러 등락을 거듭하고 있다.5일에는 8거래일 만에 3% 급등세로 마감하며 반등에 성공했지만, 6일에는 4% 넘게 급락했다. 주가 흐름이 갈피를 잡지 못하는 가운데 이날
미국 과기정책실장 "2년 내 운전대 없는 자율주행차 허용"
https://n.news.naver.com/mnews/article/469/0000907776?sid=104
벤츠, 자율주행 패권 'SW 고도화'에 달렸다
https://www.iminju.net/news/articleView.html?idxno=154196
[단독] 젠슨황과 밀담 나눈 정의선 "엔비디아 자율주행과 협업 검토"
https://www.joongang.co.kr/article/25396038
전자부품업계, AI·자율주행 전성시대 맞아 3분기 '활짝'
https://www.datasom.co.kr/news/articleView.html?idxno=207470
넥스트칩, CES 2026서 자율주행 '두뇌' AI 반도체 공개…'APACHE 6'로 글로벌 시장 공략
https://www.finance-scope.com/article/view/scp202601080016?utm_source=telegram&utm_medium=social&utm_campaign=free_share
포티투닷, ‘이클립스 재단’ 참여…글로벌 車기업과 SDV 협업
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005618540?sid=103
https://n.news.naver.com/mnews/article/469/0000907776?sid=104
벤츠, 자율주행 패권 'SW 고도화'에 달렸다
https://www.iminju.net/news/articleView.html?idxno=154196
[단독] 젠슨황과 밀담 나눈 정의선 "엔비디아 자율주행과 협업 검토"
https://www.joongang.co.kr/article/25396038
전자부품업계, AI·자율주행 전성시대 맞아 3분기 '활짝'
https://www.datasom.co.kr/news/articleView.html?idxno=207470
넥스트칩, CES 2026서 자율주행 '두뇌' AI 반도체 공개…'APACHE 6'로 글로벌 시장 공략
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포티투닷, ‘이클립스 재단’ 참여…글로벌 車기업과 SDV 협업
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005618540?sid=103
Naver
미국 과기정책실장 "2년 내 운전대 없는 자율주행차 허용"
도널드 트럼프 미국 행정부가 향후 1~2년 안에 운전대 없는 자율주행 차량 운행을 법적으로 허용하는 방안을 추진한다. 마이클 크라치오스 미국 백악관 과학기술정책실장은 7일(현지시간) 미국 네바다주 라스베이거스에서 열
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
외인·기관 코스피 매도…삼성전자, 최대실적 뉴스에 팔았다
-개인이 3161억원 순매수하고 있는 반면 외국인과 기관은 각각 1450억원, 1724억원 순매도 중이다.
https://naver.me/5GGonu0e
-개인이 3161억원 순매수하고 있는 반면 외국인과 기관은 각각 1450억원, 1724억원 순매도 중이다.
https://naver.me/5GGonu0e
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
삼성전자 (CLSA)
More room to run
───── ✦ ─────
📈 목표주가 대폭 상향 및 4분기 실적
• 목표주가를 기존 160,000원에서 220,000원으로 37.5% 상향 조정하고 투자의견 Outperform을 유지함.
• 4분기 영업이익은 20조 원으로 전분기 대비 64% 증가하며 사상 최고치를 달성했으나 시장 컨센서스에는 부합함.
• 반도체 부문은 DRAM과 NAND의 혼합 평균판매단가(ASP)가 각각 30%, 20% 상승하며 16조 원의 이익을 낸 것으로 추정됨.
• 디스플레이는 Apple향 OLED 패널 출하 증가로 2조 원의 이익을 기록하며 호조를 보임.
• 반면 MX(스마트폰) 사업부는 메모리 원가 상승 부담으로 영업이익이 41% 감소한 2조 원에 그침.
───── ✦ ─────
🚀 2026년 전망 및 핵심 투자 포인트
• 2026년 영업이익 컨센서스는 지난 9월 이후 190% 급등했으며, 지난 한 달 동안에만 40% 상향됨.
• 클라우드 고객의 강력한 수요와 HBM 생산 능력 전환에 따른 일반 DRAM 공급 부족이 주요 원인임.
• 업계 공급이 수요의 60% 수준에 불과해, 1분기 서버 DRAM 가격이 60~70% 급등할 것으로 예상됨.
• 이러한 가격 강세를 반영하여 동사는 2026년 및 2027년 영업이익 전망치를 기존 대비 35% 상향 조정함.
• 구체적으로 2026년 DRAM ASP 성장률 전망치를 기존 56%에서 84%로, NAND는 41%에서 71%로 높여 잡음.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• Nvidia향 HBM4 공급이 2분기부터 본격화될 예정이며, 하반기 다수 고객사 승인 효과로 2026년 HBM 매출이 전년 대비 140% 성장할 전망.
• 지난 3년간 경쟁사(SK하이닉스) 대비 부진했던 성과를 만회하는 '따라잡기(Catch-up)'의 해가 될 것으로 기대함.
───── ✦ ─────
📊 연간 실적 및 밸류에이션 전망
• 2025년(예상): 매출 332.8조 원, 영업이익 43.5조 원, 순이익 42.4조 원, PER 22.6배, PBR 2.3배.
• 2026년(예상): 매출 464.2조 원, 영업이익 148.7조 원, 순이익 126.1조 원, PER 7.6배, PBR 1.8배.
• 2027년(예상): 매출 498.1조 원, 영업이익 178.2조 원, 순이익 151.4조 원, PER 6.3배, PBR 1.4배.
More room to run
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📈 목표주가 대폭 상향 및 4분기 실적
• 목표주가를 기존 160,000원에서 220,000원으로 37.5% 상향 조정하고 투자의견 Outperform을 유지함.
• 4분기 영업이익은 20조 원으로 전분기 대비 64% 증가하며 사상 최고치를 달성했으나 시장 컨센서스에는 부합함.
• 반도체 부문은 DRAM과 NAND의 혼합 평균판매단가(ASP)가 각각 30%, 20% 상승하며 16조 원의 이익을 낸 것으로 추정됨.
• 디스플레이는 Apple향 OLED 패널 출하 증가로 2조 원의 이익을 기록하며 호조를 보임.
• 반면 MX(스마트폰) 사업부는 메모리 원가 상승 부담으로 영업이익이 41% 감소한 2조 원에 그침.
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🚀 2026년 전망 및 핵심 투자 포인트
• 2026년 영업이익 컨센서스는 지난 9월 이후 190% 급등했으며, 지난 한 달 동안에만 40% 상향됨.
• 클라우드 고객의 강력한 수요와 HBM 생산 능력 전환에 따른 일반 DRAM 공급 부족이 주요 원인임.
• 업계 공급이 수요의 60% 수준에 불과해, 1분기 서버 DRAM 가격이 60~70% 급등할 것으로 예상됨.
• 이러한 가격 강세를 반영하여 동사는 2026년 및 2027년 영업이익 전망치를 기존 대비 35% 상향 조정함.
• 구체적으로 2026년 DRAM ASP 성장률 전망치를 기존 56%에서 84%로, NAND는 41%에서 71%로 높여 잡음.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• Nvidia향 HBM4 공급이 2분기부터 본격화될 예정이며, 하반기 다수 고객사 승인 효과로 2026년 HBM 매출이 전년 대비 140% 성장할 전망.
• 지난 3년간 경쟁사(SK하이닉스) 대비 부진했던 성과를 만회하는 '따라잡기(Catch-up)'의 해가 될 것으로 기대함.
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📊 연간 실적 및 밸류에이션 전망
• 2025년(예상): 매출 332.8조 원, 영업이익 43.5조 원, 순이익 42.4조 원, PER 22.6배, PBR 2.3배.
• 2026년(예상): 매출 464.2조 원, 영업이익 148.7조 원, 순이익 126.1조 원, PER 7.6배, PBR 1.8배.
• 2027년(예상): 매출 498.1조 원, 영업이익 178.2조 원, 순이익 151.4조 원, PER 6.3배, PBR 1.4배.
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
SK하이닉스 (CLSA)
Supersize profits
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📈 투자의견 및 목표주가 상향
• 투자의견: High Conviction Outperform (유지)
• 목표주가: 1,060,000원 (기존 845,000원에서 상향)
• 삼성전자 실적 상향 조정에 이어, SK하이닉스에 대해서도 DRAM 및 NAND 평균판매단가(ASP) 가정을 유사하게 반영하여 실적 전망치를 대폭 상향함.
• 2026년 및 2027년 영업이익(OP) 전망치를 기존 대비 47% 상향 조정했으며, 목표주가는 2027년 상반기 예상 BPS에 목표 P/B 2.5배를 적용하여 산출함.
🚀 메모리 슈퍼사이클과 공급 부족
• 심각한 메모리 공급 부족: 데이터센터 고객사들의 강력한 수요가 지속되는 가운데, 공급사들의 재고가 매우 낮은 수준(SK하이닉스 DRAM 2주, NAND 6주)을 기록 중임.
• 이에 따라 공급사들은 공격적으로 가격을 인상하고 있으며, 이러한 역학 관계는 향후 수 분기 동안 지속될 것으로 전망됨.
• 메모리 시장은 2027년, 어쩌면 그 이후까지도 철저한 **'공급자 우위 시장(Seller’s market)'**이 될 것으로 보임.
• 주요 고객사들이 장기 계약을 원하고 있으나 공급사들은 이를 꺼리고 있어, 당분간은 분기별 가격 협상이 표준으로 자리 잡을 듯함.
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💡 HBM 시장 리더십 지속
• SK하이닉스는 2026년에도 HBM 시장을 주도할 것으로 예상되며, HBM 매출은 전년 대비 50% 성장할 것으로 전망됨.
• 2025년 4분기부터 엔비디아의 Rubin GPU용 HBM4를 소량 출하하기 시작했으며, 2026년 2분기부터는 출하량이 크게 증가할 것으로 기대됨.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 엔비디아 내 HBM4 점유율은 60% 이상을 유지할 것으로 예상됨.
• 블렌디드 ASP 상승을 위해 2026년에는 SOCAMM2, GDDR7, QLC 기반 eSSD 등 고부가가치 제품 생산을 확대할 계획임.
📊 4분기 실적 프리뷰 및 전망 수정
• 2025년 4분기 예상 영업이익: 16.3조 원으로 컨센서스(16.6조 원)에 부합할 전망.
• 전분기 대비 영업이익 43% 증가는 DRAM/NAND ASP의 각각 22%, 16% 상승과 우호적인 환율 효과에 기인함.
• DRAM 영업이익률(OPM)은 60%를 상회하고, 전사 OPM은 51.8%를 기록할 것으로 보임(3분기는 46.6%).
• 강력한 수요와 가격 강세로 인해 2026년 DRAM ASP 성장률 전망치를 기존 36%에서 75%로, NAND는 35%에서 71%로 대폭 상향 조정함.
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📉 기존 관점과의 차이 (Changes)
• 영업이익 전망 대폭 상향: 지속적인 메모리 가격 강세를 반영하여 2026년, 2027년 영업이익 전망치를 기존 대비 각각 47% 씩 상향함.
• 목표주가 상향: 이익 추정치 상향에 따라 목표주가를 기존 845,000원에서 1,060,000원으로 25% 상향 조정함.
• 2026년/2027년 CLSA의 영업이익 추정치는 시장 컨센서스를 각각 27%, 45% 상회하는 수준임.
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💰 연간 실적 및 밸류에이션 전망 (단위: 십억 원)
• 2025년(예상)
o 매출액: 95,770 (YoY +44.7%)
o 영업이익: 44,320 (YoY +88.9%)
o 순이익: 41,073 (YoY +107.5%)
o PER: 13.1배 / PBR: 4.8배
• 2026년(예상)
o 매출액: 191,007 (YoY +99.4%)
o 영업이익: 128,947 (YoY +190.9%)
o 순이익: 109,989 (YoY +167.8%)
o PER: 4.9배 / PBR: 2.5배
• 2027년(예상)
o 매출액: 235,580 (YoY +23.3%)
o 영업이익: 160,012 (YoY +24.1%)
o 순이익: 135,911 (YoY +23.6%)
o PER: 4.0배 / PBR: 1.5배
Supersize profits
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📈 투자의견 및 목표주가 상향
• 투자의견: High Conviction Outperform (유지)
• 목표주가: 1,060,000원 (기존 845,000원에서 상향)
• 삼성전자 실적 상향 조정에 이어, SK하이닉스에 대해서도 DRAM 및 NAND 평균판매단가(ASP) 가정을 유사하게 반영하여 실적 전망치를 대폭 상향함.
• 2026년 및 2027년 영업이익(OP) 전망치를 기존 대비 47% 상향 조정했으며, 목표주가는 2027년 상반기 예상 BPS에 목표 P/B 2.5배를 적용하여 산출함.
🚀 메모리 슈퍼사이클과 공급 부족
• 심각한 메모리 공급 부족: 데이터센터 고객사들의 강력한 수요가 지속되는 가운데, 공급사들의 재고가 매우 낮은 수준(SK하이닉스 DRAM 2주, NAND 6주)을 기록 중임.
• 이에 따라 공급사들은 공격적으로 가격을 인상하고 있으며, 이러한 역학 관계는 향후 수 분기 동안 지속될 것으로 전망됨.
• 메모리 시장은 2027년, 어쩌면 그 이후까지도 철저한 **'공급자 우위 시장(Seller’s market)'**이 될 것으로 보임.
• 주요 고객사들이 장기 계약을 원하고 있으나 공급사들은 이를 꺼리고 있어, 당분간은 분기별 가격 협상이 표준으로 자리 잡을 듯함.
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💡 HBM 시장 리더십 지속
• SK하이닉스는 2026년에도 HBM 시장을 주도할 것으로 예상되며, HBM 매출은 전년 대비 50% 성장할 것으로 전망됨.
• 2025년 4분기부터 엔비디아의 Rubin GPU용 HBM4를 소량 출하하기 시작했으며, 2026년 2분기부터는 출하량이 크게 증가할 것으로 기대됨.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 엔비디아 내 HBM4 점유율은 60% 이상을 유지할 것으로 예상됨.
• 블렌디드 ASP 상승을 위해 2026년에는 SOCAMM2, GDDR7, QLC 기반 eSSD 등 고부가가치 제품 생산을 확대할 계획임.
📊 4분기 실적 프리뷰 및 전망 수정
• 2025년 4분기 예상 영업이익: 16.3조 원으로 컨센서스(16.6조 원)에 부합할 전망.
• 전분기 대비 영업이익 43% 증가는 DRAM/NAND ASP의 각각 22%, 16% 상승과 우호적인 환율 효과에 기인함.
• DRAM 영업이익률(OPM)은 60%를 상회하고, 전사 OPM은 51.8%를 기록할 것으로 보임(3분기는 46.6%).
• 강력한 수요와 가격 강세로 인해 2026년 DRAM ASP 성장률 전망치를 기존 36%에서 75%로, NAND는 35%에서 71%로 대폭 상향 조정함.
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📉 기존 관점과의 차이 (Changes)
• 영업이익 전망 대폭 상향: 지속적인 메모리 가격 강세를 반영하여 2026년, 2027년 영업이익 전망치를 기존 대비 각각 47% 씩 상향함.
• 목표주가 상향: 이익 추정치 상향에 따라 목표주가를 기존 845,000원에서 1,060,000원으로 25% 상향 조정함.
• 2026년/2027년 CLSA의 영업이익 추정치는 시장 컨센서스를 각각 27%, 45% 상회하는 수준임.
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💰 연간 실적 및 밸류에이션 전망 (단위: 십억 원)
• 2025년(예상)
o 매출액: 95,770 (YoY +44.7%)
o 영업이익: 44,320 (YoY +88.9%)
o 순이익: 41,073 (YoY +107.5%)
o PER: 13.1배 / PBR: 4.8배
• 2026년(예상)
o 매출액: 191,007 (YoY +99.4%)
o 영업이익: 128,947 (YoY +190.9%)
o 순이익: 109,989 (YoY +167.8%)
o PER: 4.9배 / PBR: 2.5배
• 2027년(예상)
o 매출액: 235,580 (YoY +23.3%)
o 영업이익: 160,012 (YoY +24.1%)
o 순이익: 135,911 (YoY +23.6%)
o PER: 4.0배 / PBR: 1.5배
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
한화오션, HD현대중공업, HD한국조선해양 (J.P.Morgan) Naval business update
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🚢 2026년 한국 조선업계의 핵심 카탈리스트
• 2026년은 한국 조선사들에게 있어 해군 함정 사업 기회가 주가 상승의 가장 중요한 동력이 되는 전환점이 될 것으로 전망함
• 2025년 강한 랠리 이후 4분기에 잠시 숨을 고른 주가는 연말부터 다시 반등세를 보이고 있음
• 미국 트럼프 대통령이 한화 필리(Philly)의 참여 가능성을 언급하며 차세대 FFX 호위함 계획을 발표한 것이 긍정적 영향을 미침
• 현대중공업은 필리핀 신규 수주와 페루 차세대 잠수함 공동 개발 서화백의그림놀이(@easobi) 합의를 통해 모멘텀을 확보함
• MASGA 펀드 가이드라인이 2026년 상반기 말까지 구체화되면서 추가적인 주가 상승 동력이 나타날 것으로 기대함
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🇺🇸 미국 해군 사업 기회 구체화
• 미국 해군은 기존 컨스텔레이션급 호위함 프로그램을 축소하고 81척 규모의 새로운 FF(X) 프로그램(약 117억 달러 규모)을 시작할 예정임
• 한화 필리의 함정 건조 언급은 한국과의 협력을 상징하는 지표로 해석되며 향후 한국 조선사의 수혜 가능성이 높음
• 차세대 물류함(T-AOL) 사업은 약 30척, 140억 달러 규모로 현대중공업은 헌팅턴 인갈스와, 삼성중공업은 제너럴 다이내믹스와 MOU를 체결함
• 한화오션이 인수한 Austal USA는 이미 차세대 물류함 디자인 연구 계약과 T-AGOS-25 음향 감시함 상세 설계 건을 확보한 상태임
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🌏 글로벌 해군 시장 영토 확장
• 현대중공업은 2025년 12월 필리핀으로부터 8,440억 원 규모의 호위함 2척을 수주하며 동남아 시장 내 입지를 굳힘
• 페루 해군은 교체가 필요한 6척의 209급 잠수함과 노후 초계함/호위함 10척을 보유하고 있어 현대중공업의 추가 수주 기회가 열려 있음
• 한화오션은 서화백의그림놀이(@easobi) 2025년 11월 Naval Group 등과 MOU를 체결하여 2026년 상반기 발표 예정인 태국 호위함 수주를 노리고 있음
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📈 투자의견 및 목표주가 변화 추이
• J.P. Morgan은 한화오션, HD현대중공업, HD한국조선해양 세 기업 모두에 대해 비중확대(Overweight) 의견을 유지함
• 한화오션 목표주가는 2025년 6월 120,000원에서 7월 130,000원, 8월 140,000원으로 지속적으로 상향 조정해 옴
• HD현대중공업 역시 2025년 초 370,000원이었던 목표주가를 11월 기준 750,000원까지 대폭 상향하며 긍정적인 전망을 강화함
• HD한국조선해양의 목표주가 또한 2025년 4월 340,000원에서 11월 600,000원까지 상향하며 해군 사업의 가치를 적극 반영 중임
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📊 주요 기업 밸류에이션 및 추정치 요약
• 보고서에는 구체적인 연도별 손익계산서 추정치는 제시되지 않았으나 현재 시장 가격과 목표주가 간의 괴리율이 높은 상태임
• 2026년 1월 7일 종가 기준 HD현대중공업은 553,000원, HD한국조선해양은 415,500원, 한화오션은 120,700원을 기록 중임
• 모든 분석 대상 기업들이 해군 비즈니스 노출도가 높아 향후 이익 가시성이 확보될수록 밸류에이션 재평가가 가속화될 것으로 보임
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🚢 2026년 한국 조선업계의 핵심 카탈리스트
• 2026년은 한국 조선사들에게 있어 해군 함정 사업 기회가 주가 상승의 가장 중요한 동력이 되는 전환점이 될 것으로 전망함
• 2025년 강한 랠리 이후 4분기에 잠시 숨을 고른 주가는 연말부터 다시 반등세를 보이고 있음
• 미국 트럼프 대통령이 한화 필리(Philly)의 참여 가능성을 언급하며 차세대 FFX 호위함 계획을 발표한 것이 긍정적 영향을 미침
• 현대중공업은 필리핀 신규 수주와 페루 차세대 잠수함 공동 개발 서화백의그림놀이(@easobi) 합의를 통해 모멘텀을 확보함
• MASGA 펀드 가이드라인이 2026년 상반기 말까지 구체화되면서 추가적인 주가 상승 동력이 나타날 것으로 기대함
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🇺🇸 미국 해군 사업 기회 구체화
• 미국 해군은 기존 컨스텔레이션급 호위함 프로그램을 축소하고 81척 규모의 새로운 FF(X) 프로그램(약 117억 달러 규모)을 시작할 예정임
• 한화 필리의 함정 건조 언급은 한국과의 협력을 상징하는 지표로 해석되며 향후 한국 조선사의 수혜 가능성이 높음
• 차세대 물류함(T-AOL) 사업은 약 30척, 140억 달러 규모로 현대중공업은 헌팅턴 인갈스와, 삼성중공업은 제너럴 다이내믹스와 MOU를 체결함
• 한화오션이 인수한 Austal USA는 이미 차세대 물류함 디자인 연구 계약과 T-AGOS-25 음향 감시함 상세 설계 건을 확보한 상태임
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🌏 글로벌 해군 시장 영토 확장
• 현대중공업은 2025년 12월 필리핀으로부터 8,440억 원 규모의 호위함 2척을 수주하며 동남아 시장 내 입지를 굳힘
• 페루 해군은 교체가 필요한 6척의 209급 잠수함과 노후 초계함/호위함 10척을 보유하고 있어 현대중공업의 추가 수주 기회가 열려 있음
• 한화오션은 서화백의그림놀이(@easobi) 2025년 11월 Naval Group 등과 MOU를 체결하여 2026년 상반기 발표 예정인 태국 호위함 수주를 노리고 있음
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📈 투자의견 및 목표주가 변화 추이
• J.P. Morgan은 한화오션, HD현대중공업, HD한국조선해양 세 기업 모두에 대해 비중확대(Overweight) 의견을 유지함
• 한화오션 목표주가는 2025년 6월 120,000원에서 7월 130,000원, 8월 140,000원으로 지속적으로 상향 조정해 옴
• HD현대중공업 역시 2025년 초 370,000원이었던 목표주가를 11월 기준 750,000원까지 대폭 상향하며 긍정적인 전망을 강화함
• HD한국조선해양의 목표주가 또한 2025년 4월 340,000원에서 11월 600,000원까지 상향하며 해군 사업의 가치를 적극 반영 중임
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📊 주요 기업 밸류에이션 및 추정치 요약
• 보고서에는 구체적인 연도별 손익계산서 추정치는 제시되지 않았으나 현재 시장 가격과 목표주가 간의 괴리율이 높은 상태임
• 2026년 1월 7일 종가 기준 HD현대중공업은 553,000원, HD한국조선해양은 415,500원, 한화오션은 120,700원을 기록 중임
• 모든 분석 대상 기업들이 해군 비즈니스 노출도가 높아 향후 이익 가시성이 확보될수록 밸류에이션 재평가가 가속화될 것으로 보임