Обложка свежего выпуска The Economist.

В самом номере, к слову, про экономическую рецессию почти ничего нет. Но увидев это слово на красном фоне, я как раз захотел об этом поговорить. А ещё эта обложка идеально работает — просто чтобы привлечь ваше внимание.

Знаете, что сейчас самое страшное? Не рецессия. А то, что никто её не боится. И самое неприятное — до конца непонятно, находимся ли мы уже в ней...

▫️Макро (неинтересное, но важное)

Последние кварталы мы наблюдаем устойчивое снижение деловой активности и потребительского спроса, что подтверждается, например, падением цен производителей после того, как компании спешно забивали склады товарами на фоне торговых пошлин.

Сильные цифры по ВВП — это иллюзия, нарисованная пузырём ИИ. Семь компаний гоняют один и тот же капитал по кругу, “создавая” ВВП на бумаге. В реальности дела в экономике куда менее радужные.

Рынок труда выглядит печально. Настолько, что регулятор в условиях высокой инфляции готов рисковать и снижать ставку, лишь бы подстелить соломку под массовое падение домохозяйств на пятую точку.

Ситуация с шатдауном только добавляет масла в огонь. Экономика ежедневно теряет кусок ВВП, десятки тысяч людей остались без зарплат, миллионы — без программ поддержки безработных. Всё это убивает потребительский спрос и наращивает просрочки по кредитным картам. Ну согласитесь, пахнет так себе.

▫️Политика (интересное, но пугающее)

Теперь о Трампе и его Белом доме. Что сейчас нужно администрации (помимо адекватности рыжего альфасамца)? Решить проблему с госдолгом, обслуживание которого сжирает бюджет. Быстро убрать тарифную инфляцию. Поддержать бизнес и ускорить приток инвестиций. И, конечно, заработать пиздрильон долларов для спонсоров очередного четырёхлетнего шоу.

Как достичь всего этого одним махом? Правильно — рецессией. И это действительно пугает. Чем быстрее Трамп её “организует”, тем проще будет повесить всё на “папередныкив”, а в идеале — на Пауэлла. Мол, “высокие ставки всё испортили”. О чём Трамп, кстати, регулярно напоминает из своего чирик-мобиля.

Когда экономика входит в рецессию, инфляция рушится за руку с энергоносителями (удобно и для политического давления, и для пополнения худеющего стратегического нефтяного резерва). Ставки летят в пол, стоимость заимствований снижается, запускается новый цикл QE, экономика снова наполняется деньгами, бизнесы оживают, пузырь ИИ раздувается до небес, глобальные инвесторы бегут в США...

И все счастливы. До конца срока. А потом? А потом — хоть потоп. Потому что виновата уже будет следующая администрация..

⚠️ Обновил статистику по среднесрочным и краткосрочным торговым идеям в Premium-канале — делюсь свежими цифрами.

▫️Краткосрочные сделки:
https://drive.google.com/file/d/1LW8Wp2HDi1hxZ-lpywtcf_iYEpnpc4Fy/view?usp=sharing

▫️Среднесрочные сделки:
https://drive.google.com/file/d/10v11CkXH2BfBlqWU02tX0e2oD4vIGTC6/view?usp=sharing

Как и всегда, каждая сделка имеет чёткий стоп-лосс и заранее рассчитанный риск. Но, как видите, даже с учётом всех стопов общий винрейт остаётся стабильно высоким, а кривая доходности ровной и прогнозируемой.

Это не “угадал-попал”, а системная работа с рынком: я контролирую не только риск на отдельную сделку, но и общий открытый риск по депозиту, учитывая корреляции активов и рыночный фон. Именно поэтому стратегию не шатает, даже когда рынок пытается выбить из колеи.

📌 Ситуация на рынках постепенно выправляется, и, опираясь на здравый смысл, я жду бычий отскок. Мы уже обсуждали: ключевой драйвер падения рисковых активов — потеря веры инвесторов в декабрьское снижение ставки ФРС. Во время шатдауна рынок был уверен в снижении, но сразу после него первый эшелон представителей ФРС резко включил режим ястребов, заговорив о паузе в цикле смягчения. Итог — распродажа.

Сейчас картина меняется. Рынок снова закладывает декабрьское снижение, а представители Федрезерва синхронно меняют риторику: всё больше заявлений о необходимости смягчения в условиях ухудшения рынка труда и замедления экономики.

Моя логика под бычий отскок проста. Если мы падали на страхах отсутствия снижения ставки, то когда эти страхи ушли и ожидания смягчения восстановились — инвесторы будут активно откупать просадку. Поэтому я ожидаю восстановления индексов, криптовалют, металлов и ослабления доллара.

До 16 декабря важной макростатистики нет, так что испортить конструкцию может только случайный “серый лебедь”. Но такие события не прогнозируются, и сидеть без позы под ожидаемый рост тоже не вариант.

🔥 Зачем Пауэлл запустил QE? Что теперь будет с акциями, криптой, металлами и долларом

👉 ВИДЕО: https://youtu.be/esaBZGpEb4M

ТЕМЫ:
• Обзор решения ФРС и рыночного консенсуса
• Индикаторы ликвидности (Repo, Reverse Repo, TGA)
• Макропрогнозы ФРС
• Чего ждать от экономики в следующем году?
• Закончила ли ФРС с превентивными снижениями ставки?
• Что должно произойти, чтобы ФРС снизила ставку дальше?
• Возможен ли сценарий 90-х — снижение, а потом повышение ставки?
• Почему ФРС не подождала с решением до января?
• Похожа ли текущая ситуация на конец XX века?
• Когда пройдёт эффект тарифов на инфляцию?
• Почему ФРС ставит рынок труда выше инфляции?
• Если инфляция держится на 3%, актуален ли таргет 2%?
• Почему ФРС не планирует дальнейшие рейткаты?
• Прогноз по рынку: S&P 500, BTC, ETH, GOLD, USD, UST

#Макро

🇺🇸Non-farm payrolls (Dec):
▫️50K (прогноз 60K, пред. значение 64K 56К)

🇺🇸Unemployment rate:
▫️4.4% (прогноз 4.5%, пред. значение 4.6% 4.5%)

Рынок труда в США продолжает замедляться — и это уже не шум, а устойчивая тенденция.

• В декабре экономика США добавила 50 тыс. рабочих мест, что ниже как пересмотренных данных за ноябрь (56 тыс.), так и рыночных ожиданий (60 тыс.). Более того, предыдущие месяцы были дополнительно пересмотрены вниз: октябрь — до –173 тыс., ноябрь — до +56 тыс.. В сумме октябрь и ноябрь оказались на 76 тыс. слабее, чем считалось ранее.

• Рост занятости по-прежнему концентрируется в защитных секторах — общепит (+27 тыс.), здравоохранение (+21 тыс.) и социальные услуги (+17 тыс.). При этом розничная торговля потеряла 25 тыс. рабочих мест, а в большинстве циклических отраслей — строительство, промышленность, логистика, финансы, IT и профсервисы — изменений практически нет. Это классическая картина охлаждающейся экономики, а не расширения.

• Если смотреть шире, за весь 2025 год рынок труда прибавил 584 тыс. рабочих мест, что соответствует среднему приросту 49 тыс. в месяц. Для сравнения: в 2024 году было создано около 2 млн рабочих мест. Разница — более чем показательная.

Вывод простой: рынок труда замедляется, и делает это достаточно последовательно. Для ФРС это прямой аргумент в пользу дальнейшего смягчения монетарной политики в этом году. Именно такие данные и формируют текущий бычий нарратив в риск-активах — не потому, что экономика сильна, а потому что она достаточно слаба, чтобы регулятор продолжал стимулирование.

В январе, как и ранее, регулятор, вероятнее всего, возьмёт паузу. Исторически даже в циклах снижения ставок ФРС часто делала паузу именно в январе, а более активные действия начинались с марта. Сейчас мы видим повторение этого паттерна.

При этом дни Пауэлла фактически сочтены. Перед уходом он явно не будет подыгрывать Трампу и не станет идти на дополнительные снижения ставки. Впрочем, как я писал ранее, слова и действия Пауэлла имеют для рынка всё меньшее значение. Вчера Трамп заявил, что уже определился с новым главой ФРС и вскоре огласит своё решение — не исключено, что уже сегодня.

Отдельный фактор неопределённости — тарифы. Сегодня ожидается решение Верховного суда по вопросу законности тарифов Трампа. Базовое ожидание рынка — суд признает тарифы незаконными, что в моменте может создать дополнительное давление на риск-активы. Однако команда Трампа уже дала понять, что просто так ситуацию не отпустит и рассматривает обходные механизмы не только для сохранения текущих тарифов, но и для введения новых.

В случае же если суд признает тарифы законными, это станет сильным позитивным сигналом для риск-активов и вполне может выступить триггером начала нового бычьего импульса.