💼 Обновил файл со статистикой по «Портфелю лежебоки» с учетом свежих данных от Росстата по инфляции в РФ за сентябрь 2025 г.

https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-09.pdf

С начала года (дек. 2024 – сен. 2025) рост портфеля - +16,88% при инфляции 4,29% (проценты за 9 месяцев).

За 12 месяцев (сен. 2024 – сен. 2025) рост портфеля - +21,4% при инфляции 8,0% годовых.

За 10 лет (сен. 2015 – сен. 2025) среднегодовая доходность портфеля - +12,6% годовых при среднегодовой инфляции за этот период 6,4% годовых.

Полёт нормальный!

***

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей и ограничений.

Бесплатные инвестиционные советы от инвестиционных советников.

"Бесплатный инвестиционный совет -
'Покупайте дешево, продавайте дорого'.
Более подробный инвестиционный совет мы предоставим вам за дополнительную плату."

Ловите интересную картинку, помедитировать и подумать, пока без большого пояснительного текста.

Главный герой этой картинки - зеленый график - индекс RUONIA. Взвешенная процентная ставка однодневных межбанковских кредитов на условиях овернайт, рассчитываемый Банкам России по ставкам межбанковских кредитов.

Чтобы было понятнее - это, по сути, доходность LQDT / SBMM / AMNR и прочих БПИФов денежного рынка, если бы они существовали не только в последние годы, но и с момента начала расчета RUONIA в 2010 г. (еще более ранних данных по денежному рынку, к сожалению, нет).

Забавный факт, который на этом графике плохо виден, но это так: доходность денежного рынка уступала срочным депозитам в 2010 - 2013 гг., зато оказывалась стабильно (на всех скользящих 12-месячных периодах!) выше депозитов с 2014 гг. и до сих пор - уже свыше 11 лет.

Не является инвестиционной рекомендацией.
Но задуматься рекомендую. 😎

И вторая картинка по тем же данным - скользящие 12-месячные доходности с добавлением на график RUONIA с 2010 года.

Может показаться, что здесь денежный рынок "сделал" вообще всех. 😎 Но это скорее "особенность текущего момента", здесь данные по целым календарным годам, и цифры в колонке "2010 - 24" не включают 9 месяцев текущего, 2025 года.

А вот превосходство денежного рынка над депозитами с 2014 года здесь прослеживается четко.

Две новости рядом в моей ленте.

Новость №1.
В США на фоне рекордных цен на золото началась новая «золотая лихорадка». Американцы возвращаются к образу старателей XIX века, скупая кирки, металлические лотки, сита и установки для промывки песка. Кто-то ищет самородки в реках и горах, другие заказывают по почте 5-галлонные ведра с «золотоносной землей» и промывают их в гараже, пишет The Wall Street Journal.
Frank Media, https://news.1rj.ru/str/frank_media/19494

Новость №2.
Московский госуниверситет начнёт набор на факультет искусственного интеллекта в следующем году. «Я подписал приказ о создании факультета искусственного интеллекта и уверен, что он станет одним из самых востребованных», — заявил ректор Виктор Садовничий.
Банкста, https://news.1rj.ru/str/banksta/80080

Казалось бы – новости совсем о разном. Но мне в них чудится нечто общее.
Как вы думаете, у кого больше шансов на успех? 😉

Все забываю спросить, как вам мои сигналы на основе тех. анализа?
Не то что у всяких коганов, не так ли? 😉

Ну и как вам мои вчерашние сигналы на основе тех. анализа?

Говорили же нам классики, что цена учитывает все. 😉

Ждем продолжения.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Не понял, зачем Сберу конкуренты? Им достаточно открыть брокерские конторы с торговым залом в Аэропорту и на Манжероке. 😊

Минфин предложил создать игорную зону на территории Республики Алтай. В министерстве полагают, что это позволит привлечь туристов и оживить экономику региона. @banksta

Доли доллара и золота в мировых резервах.

Доля трансграничных (!) торговых расчетов Китая в юанях (Renminbi, желтый график) в 2023 году превысила долю расчетов в долларах США (USD, синий график). И продолжает нарастать. Де-долларизация идет полным ходом, не очень быстро, но неотвратимо. Всего за 15 лет с нуля - и уже более чем до 50% расчетов.

Причем торговать с Китаем в юанях вынуждены, в том числе, и страны из орбиты влияния США - вроде Австралии. Китайцы просто не оставляют им выбора: либо оплата в юанях, либо никак.

Полезная статья от канала RusETFs про ограничения в ПИФах.

Фьючерсы и опционы в ПИФах

Задумывались ли почему у нас нет деривативных БПИФов, аналогичных почившему FXRB со свопами?

💡 ПФИ — это производные финансовые инструменты (свопы, фьючерсы, опционы и т.д.). Они нужны, чтобы хеджировать риски или спекулировать на движении цен, не покупая актив напрямую. На МосБирже купить такие ПФИ и «поставить» на нефть, индекс МосБиржи или даже на курс биткоина.

🧩 Почему нет деривативных ПИФов
Закон «Об инвестиционных фондах» строго ограничивает использование ПФИ в фондах. Обычные ПИФы не могут строить стратегию целиком на деривативах — это считается спекулятивным и не соответствует их модели «коллективного инвестирования в реальные активы».

Кроме того, расчёты по ПФИ требуют маржинальных обязательств и управления ликвидностью, чего большинство управляющих компаний делать не могут в рамках нормативов по рискам и лимитам Банка России.

📊 Сколько фонд может держать ПФИ
Согласно нормативам 4129-У, доля ПФИ в составе активов БПИФа не должна превышать 20% СЧА в момент покупки, и то — если эти инструменты используются для хеджирования, а не для спекуляций.
Доля купленных ПФИ может вырасти до 40% за счет изменения цен, но при превышении этой отметки фонд будет вынужден продать излишек.

🔁 Почему БПИФы же денежного рынка могут делать обратное РЕПО, но не прямое?
Сделки обратного РЕПО позволяют фонду временно разместить свободные средства под залог ценных бумаг, получая доход — это считается консервативным размещением. И разрешается отдельным пунктом указана ЦБ РФ №4346-У.
А вот прямое РЕПО запрещено — это когда фонд сам берёт деньги в долг под залог своих бумаг. Такая операция увеличивает риск фондового плеча и потенциальных убытков, что противоречит концепции «фонда без заёмного капитала».

💬 Итог:
БПИФы и ПИФы в России работают по принципу «умеренной консервативности»: им разрешают немного деривативов и обратное РЕПО, но не спекуляции и кредитное плечо.

Это делает их надёжнее — но и ограничивает гибкость стратегий, которая доступна в западных ETF. Возможно, со временем регулятор позволит фондам чуть больше свободы, особенно для БПИФов?

@rusetfs_news

Минутка поэзии

Есть такая песенка, родом из шестидесятых годов – «Когда я пришел на эту землю». Автор стихов на испанском – кубинский поэт Николас Гильен, перевод на русский – Илья Эренбург. Песня стала известна благодаря квинтету Никитиных. У нее очень запоминающийся мотив, один раз услышишь – долго не отпускает.

И есть в ней такие строчки:

(…)

Гордые меня не любят,
Я – простой, а не знатен,
Но они умрут, эти гордые люди,
А я приду их отпевать.

Они меня потому не любят,
Что я приду их отпевать.
Они меня потому не любят,
Что я приду их отпевать.

Я смотрю как люди приходят, как люди уходят,
В славе или в обиде я иду по дороге,
Нужно глядеть, чтобы видеть,
Нужно идти по дороге.

(…)

Эта песенка периодически всплывает у меня в голове, когда я читаю хвастовство спекулянтов: мол, все эти пассивные портфельные инвестиции по-Спирину приносят всего лишь несколько процентов сверх инфляции, а вот наши результаты в прошлом году – о-го-го!

Я обычно тихо улыбаюсь, когда такое читаю. Дело в том, что уже лет двадцать я сижу на берегу реки и смотрю, как мимо проплывают трупы таких спекулянтов. И знали бы вы, сколько их уже за это время мимо проплыло. Иногда тихо, иногда громко – если они еще и чужих денег в управление умудрились набрать.

Они меня потому не любят, что я приду их отпевать.

И я это знаю, и они знают или хотя бы догадываются (может, не все, но те, кто поумнее).

Потому и не любят.

А песенку можно послушать здесь – https://ya.ru/video/preview/6476848688938800187 (яндекс-видео) или здесь - https://www.youtube.com/watch?v=xEjtaQj1jow (YouTube)

Рекомендую. Там много глубоких смыслов.

50 стран мира с крупнейшими резервами центральных банков, 2025 (Visual Capitalist)

Резервы ЦБ включают в себя наличную иностранную валюту, золото, права на специальное заимствование в МВФ и другие высоколиквидные активы. Эти резервы помогают стабилизировать национальную валюту, оплачивать внешний долг и защищать экономику от кризисов и колебаний валютных курсов

Ещё мы писали про финансовые резервы стран мира:
— Крупнейшие суверенные фонды благосостояния в мире, 2025
— Пенсионные накопления стран мира, 2025
— Сколько и каких акций принадлежало фонду благосостояния Норвегии, 2021
— Дюжина крупнейших золотых резервов стран и международных организаций, 2014–2022
— Крупнейшие валюты мира по доле от мировых валютных резервов, 2024

Сильно! Поздравляю Сбер!

Впервые в истории российская компания возглавила мировой рейтинг эквайеров — Сбер стал №1 по версии Nilson Report, обойдя крупнейшие американские и европейские банки. Несмотря на санкции, Сбер создал самую технологичную систему платежей в мире и вывел Россию в число лидеров глобального финтеха. Банк самостоятельно разрабатывает инновационные решения — от биометрических оплат и технологии «Вжух» для iPhone до новых терминалов, поддерживающих оплату картой, QR-кодом, телефоном и даже улыбкой. Последнее решение до сих не имеет схожих аналогов во всем мире. @banksta

Жулики, косящие под Interactive Brokers

Получил с утра письмо якобы от Interactive Brokers c требованием срочно обновить форму W-8BEN. Солидный стиль письма, по-видимому, скопированный с официальных писем IB.

Вот только есть несколько проблем.
У меня нет счета в Interactive Brokers.
Я никогда не заполнял форму W-8BEN.
Ну и ссылки из письма ведут на совершенно левые сайты.

Будьте осторожны. Думаю, не мне одному такое придет.

4 года назад, в одной запрещенной ныне соцсети.

Больше всего меня тогда удивили поклонника Аяза, набежавшие в комментарии, чтобы написать, что я ничего не понимаю в бизнесе и образовании. 😊

«Лежебока плюс» - продолжаем разговор

Три месяца назад я опубликовал брошюру «От портфеля лежебоки к Лежебоке плюс», в которой рассмотрел пример портфеля из биржевых фондов с регулярным пополнением и ребалансировкой на индивидуальном инвестиционном счете.

Брошюра в виде .pdf файла: https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-plus.pdf

Приведенные в брошюре расчеты предполагали, что в конце июня 2025 г. мы распродаем паи фондов, закрываем ИИС, при необходимости уплачиваем налоги, и подводим итоги инвестиций за 5 лет – с июня 2020 по июнь 2025 гг. Стратегия с пополнениями и ребалансировкой портфеля раз в полгода привела к весьма привлекательным результатам, которые подробно рассмотрены в брошюре.

Однако, инвестор мог и не ликвидировать портфель в конце июня 2025 г., а продолжать управлять им на тех же условиях. Рассмотрим, что произошло бы в этом случае. Все «правила игры» – исходные данные и состав портфеля остаются теми же, что и в первоначальном примере.

Далее - https://assetallocation.ru/sluggard-plus-oct-2025/

Рэй Далио объясняет, почему Золото и почему именно сейчас...
Автор: Тайлер Дерден
Источник: ZeroHedge:
https://www.zerohedge.com/precious-metals/ray-dalio-explains-why-gold-why-now

Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио заявил в пятницу, что золото начало вытеснять некоторые активы Казначейства США в качестве безрискового актива для инвесторов на фоне продолжающегося роста цен на желтый металл.

Это произошло после того, как он заявил, что инвесторы должны вкладывать до 15% своих портфелей в золото, даже несмотря на то, что на этой неделе стоимость драгоценного металла достигла новых рекордных значений.

“Золото - отличный инструмент диверсификации портфеля”, - сказал Далио во вторник на Гринвичском экономическом форуме в Гринвиче, штат Коннектикут.

“Если вы посмотрите на это просто с точки зрения стратегического распределения активов, то, вероятно, у вас будет что-то около 15% вашего портфеля в золоте ... потому что это один из активов, который работает очень хорошо, когда типичные части портфеля падают”.

В среду Далио обратился к пользователям социальных сетей с просьбой задавать вопросы о золоте как об инвестировании.

На его сообщение X было получено более 750 ответов, при этом на момент написания статьи их было уже 1200.

Хотя я уже некоторое время объясняю свое отношение к золоту (мне это нравится) и долговым активам (они мне не нравятся) как к хранилищам богатства в контексте того, как меняется мировой порядок, теперь, когда золото популярнее акций ИИ (и мем сейчас меняется, чтобы признать это это…

— Рэй Далио (@RayDalio), 15 октября 2025 г.
В следующем посте на X Далио кратко изложил свои ответы на многочисленные вопросы и свои взгляды на варварскую реликвию...

***
– Похоже, вы смотрите на золото и его цену иначе, чем большинство людей. Что вы думаете о золоте?

– Вы правы. Я думаю, что большинство людей совершают ошибку, думая о золоте как о металле, а не как о наиболее распространенной форме денег, и они думают о бумажных деньгах как о деньгах, а не как о долге, и они думают, что бумажные деньги будут созданы для предотвращения дефолтов по долгам. Это связано с тем, что большинство людей никогда не жили в условиях, когда золото было основными деньгами, и они не изучали циклы "долг – золото – деньги", которые происходили почти во всех странах на протяжении почти всех времен. Однако у любого, кто видел эволюцию золотых и долговых денег с течением времени, другое мнение. Другими словами, для меня золото – это такие же деньги, как наличные деньги – с течением времени оно приносило примерно такую же реальную прибыль (1,2%), потому что оно ничего не производит. Но, как и наличные деньги, они обладают покупательной способностью, которую можно использовать для создания заемных средств и для того, чтобы люди могли заниматься такими вещами, как создание прибыльных предприятий, которые управляются с помощью акций. Если эти акции надежны и приносят наличные, необходимые для погашения кредитов, то, конечно, акции лучше. Когда они не могут погасить кредиты и для предотвращения проблем с дефолтом печатаются фиатные деньги, тогда больше всего ценятся не фиатные деньги (золото). Так что, для меня золото – это такие же деньги, как наличные, только в отличие от наличных его нельзя напечатать и обесценить. Это хороший инструмент диверсификации акций и облигаций, когда лопаются пузыри и/или когда люди и страны не признают заслуг друг друга, как во время войн.

Другими словами, для меня золото – это самая надежная фундаментальная инвестиция, а не просто металл. Золото – это такие же деньги, как наличные деньги и краткосрочный кредит, но в отличие от наличных денег и краткосрочного кредита, которые создают долг, оно обеспечивает расчеты по сделкам, то есть оплачивает товары, не создавая долгов, и погашает долги.