[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ AI Demand Drives Enterprise SSD Contract Prices Up by 25% in Q2 and Boosts Supplier Revenues by Over 50%, Says TrendForce


- 2Q24 Nvidia GPU 플랫폼 출하 증가와 AI 애플리케이션에 따른 스토리지 요구 증가, 서버 브랜드의 수요 급증으로 인해 엔터프라이즈 SSD에 대한 수요 크게 증가

- AI 애플리케이션용 대용량 SSD에 대한 수요가 급증으로 평균 엔터프라이즈 SSD 가격이 전분기 대비 25% 이상 상승함에 따라 공급업체의 매출은 50% 이상 성장

- 3분기 북미 CSP 고객의 수요가 계속 증가하고 있으며, 서버향 주문이 둔화될 기미가 보이지 않아 엔터프라이즈 SSD의 조달량이 지속 증가할 전망

- 결론적으로 Trendforce는 3분기까지 공급 부족이 지속되는 가운데, 계약 가격이 전분기 대비 15% 상승하여 공급업체 매출은 20% 가까이 증가할 것으로 예상

- 삼성전자가 종합 제품 라인업으로 경쟁 우위를 유지하면서 2분기 매출이 24억 8,000만달러(+39.2% QoQ)로 증가.

- 3분기는 PCIe 5.0 제품이 고객 인증을 통과하고 물량이 증가함에 따라 매출은 2분기 대비 20% 이상 증가하고 수익성도 개선될 전망

- SK하이닉스는 자회사인 Solidigm의 QLC 엔터프라이즈 SSD의 AI 수요 증가 영향, SK하이닉스의 서버 고객으로부터의 주문 확보 영향으로 그릅 총 매출이 18억 2,400만달러(+59.5% QoQ)로 증가

- 3분기 솔리다임의 용량 확장과 고용량 SSD 주문 모멘텀이 지속됨에 따라출하량 및 매출의 추가적인 성장 전망

- Micron은 고용량 제품 출하 증가 및 서버 브랜드의 주문 증가로 7억 8,000만달러(+108.8% QoQ)로 매출이 급증. 마이크론은 현재 대용량 SSD 주문이 증가함에 따라 PCIe 인터페이스 제품으로 포트폴리오를 전환 중

- 키옥시아는 서버 브랜드의 수요 증가에 힘입어 2분기 SSD 매출이 4억 9,000만달러(+50.5% QoQ)로 증가.

- WDC는 2분기 주요 고객사의 수요가 소폭 감소했으며 경쟁사 대비 PCIe 인터페이스 제품의 성장이 둔화되면서 1억 6,4000만달러(+23.5% QoQ)의 매출 기록 

https://buly.kr/CWsciD7 (TrendForce)

* 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.

모건스탠리 0915 D램 패대기 레포트 요약

일요일 올라온 모건스탠리 레포트는 크게 3가지.

첫째, 글로벌 테크 - "메모리, 겨울은 항상 마지막에 웃는다" (=겨울이 끝날때까지 감기 등의 고생을 피할 수 없다는 의미)
둘째, SK하이닉스 - "겨울이 짙다 - UW로의 더블 다운그레이드" (PT 26만→12만원으로 반토막)
셋째, 중화권 테크 - "D램 다운턴의 함의" (난야 등 D램 관련 중화권 테크주 이야기)

이거 말고도 "AI 기회로 인한 ASE 비중확대", "ASM은 아웃퍼폼할 것" 등등 개별주 레포트도 나오긴 했는데,
일단 큰 레포트는 저거 3개.

주요 논지는 "AI 수요 강한건 알겠지만, PC OEM 등의 수요 부진으로 D램은 (예전처럼) 사이클 하락을 겪을 것" 이라는 논리
따라서, AI 관련주는 여전히 선호주 유지하지만, 전통 D램 메모리 관련주는 패대기 쳤음

https://gall.dcinside.com/mgallery/board/view/?id=tsmcsamsungskhynix&no=9660

받)
말씀드린김에 좀 더 덧붙이면
개인적으론 이번 반도체 다운텀은 6~7개월로 짧다고 봐요

이전 싸이클하고 달랐던게
이전에는 소비재 (모바일,PC) 판매가 급증하면서
가격이 오르고 재고가 줄어든게 증설로 이어지면서
다운텀이 왔는데

이번에는 AI만 좋고 소비재는 3년째 수요가 늘지 않는 상황에서
슈퍼사이클 가정한게 증설이 없는 상황에서
AI 수요가 증가 -> 레거시 캐파를 잠식 -> 레거시공급부족+가격상승 시나리오였는데

하이퍼스케일러쪽에 전력문제도 발생하고
블랙웰 설계문제 등으로 AI쪽이 지연되면서 기스가 나서
다운텀이 발생하였습니다.

주문이 늘어야 재고가 쌓이는데 소비재는 주문이 증가한게 없고
HBM은 주문자생산방식이라 재고가 쌓인게 없어서
AI 지연됬던 투자가 다시 정상화되면 바닥찍고 업사이클이 올것으로 생각됩니다

소비재가 이미 3년 쉬었기 때문에
내년 하반기부터는 소비재쪽도 좀 돌기 시작할거라 생각이 되고요.
삼성,닉스 증설한거 생산되는게 26년이라 소비재만 조금만 돌아도 공급이 부족해질것으로 보여요

내년 상반기에는 반도체 관심가져야하지 않을까 생각됩니다

[(삼성/ESG) 플라스틱 순환경제 In-depth]

보고서: bit.ly/3zgRoj9


■ Part 1. 플라스틱 규제 강화 예상

올해 11월 UN 국제 플라스틱 협약에 대한
5차 협상이 부산에서 개최.
협상 완료 후
구속력 있는 글로벌 플라스틱 규제 도입 예상.
특히 재활용 관련 의무 강화와
대체 플라스틱 개발에 대한 정책 지원 확대 예상.
화학 기업들은
재활용 관련 투자 및 프로젝트 비중을
적극적으로 확대 중.
1Q24 글로벌 순환경제 관련
프로젝트, 파트너십 및 투자는 총 62건.
투자자들의 플라스틱 및 포장재 관련
주주 제안 건수도 증가세.


■ Part 2. 순환경제, 기술 및 시장 동향

플라스틱 순환경제 달성 방안인
1) 바이오 플라스틱과 2) 플라스틱 재활용.
바이오 플라스틱은 향후 5년간
연평균 28%로 고성장 기대.
특히 생분해 플라스틱 중심 성장 전망.
이는 폐기물 문제 해결이
가능하다는 점에 기인.
플라스틱 재활용은
순환성 강화 위해
기계적에서 화학적 재활용 중심으로
시장 재편 예상.

■ View, 선행 투자업체에 대한 관심 유효

바이오 플라스틱 시장 내
중국의 공격적인 증설과
순환경제 관련 미비한 정부 지원책으로
국내 업체들의 투자 지연 추세.
이에 유의미한 투자를 단행한 업체가
시장 관심을 먼저 받을 전망.
바이오 플라스틱에서는 SKC,
재활용에서는 SK케미칼에 대한 관심 추천.


■ 기업분석

- SK케미칼 (Not Rated)
- SKC (BUY)
- 에이엔폴리 (비상장)
- 테라클 (비상장)
- 리플라 (비상장)

(컴플라이언스 기승인)

오랜만에 바이오플라스틱 바이콜이 나와서..(윗글)

플라스틱 규제가 강화되니, 관련주를 보자..?
모두가 기대했었으나, 환경테마 박살엔 2년도 안 걸렸었죠.
종이 빨대로 그 유난을 떨었으나 폐지된 거 알고계셨나요? (아래 기사)

금융상품이 될 번한 VCM(자발적탄소배출권)은 그린워싱 비판 + 탄소중립에 대한 관심 급감으로 거의 증발해버렸죠..

CBAM(탄소국경조정세)? 지금쯤 몹시 매우 대비 되었어야하는데.. 조용하단말이죠..

마지막 휘날레는 전기차 날아간거.. 보면 참 웃기지도 않습니다.

환경 테마의 행방은 어떻게 될까요?
트럼프 말처럼 지구온난화는 개구라일까요?
일런 머스크는 우리를 화성으로 데려가줄까요?

https://www.electimes.com/news/articleView.html?idxno=328445

사실 대 선반영의 시대에 살고있는 우리..

전방 수요, 컨센서스는 너무나도 먼미래의 재료로부터 기대감만으로 끌고오다보니 논리적 예측이라하기도 민망한 수준입니다.

가치투자를 지향하는 많은 투자자들도 결국 탄탄하지 않은 시장의 전망과 컨센을 활용한다면 그게 가치투자일까요? 그건 급등일보 보고 투자하는 모멘텀 투자의 타임라인을 조금더 길게 늘여놓은 수준입니다.

투자하시는 분들은 곤조대로 용기있게 하는게 맞는 것 같습니다. 남들이 뭐라건 본인의 분석과 인사이트가 주변에 있는 사람 3명만 설득할 수 있다면 그건 옳은 방향일겁니다.

전방 산업 수요 이런것도 0.5~1년 넘어가는 미래 전망 보지마세요, 증권사나 기관 리포트도 아무의미 없는 것 같습니다. 그들의 로직정도 참고하는 건 좋아보이나, 가정한 숫자는 본인이 믿는대로 다시 써야합니다.

길게보고, 재차 검증해보고 아직도 스스로에게, 설득시킨 3명에게도 말이 된다면, 쫄지말고 그대로 하면됩니다. 겁먹지 말고 열심히 해봐요 우리 🔥

P.S.
자기의 (똥)논리로 남 3명 설득하는게.. 해보시면 생각보다 정말 쉽지 않습니다 하하

BERNSTEIN

만약 생성형 AI가 모든 헤드라인을 차지하지 않았다면, 2024년은 아마도 자율주행차의 해로 기억될 것입니다. 지금도 시간이 지나면 그렇게 될지도 모릅니다. 2014년 이후 업계에서 약 750억 달러를 조달하고 여러 차례의 반복을 거친 후, 이제 우리는 전환점에 도달하기 시작하고 있습니다. 웨이모는 유료 승차 수가 5월 주당 5만 건에서 8월 주당 10만 건으로 두 배 증가했다고 발표했습니다. 크루즈는 감독하에 테스트로 복귀하고 있으며, 우버는 다양한 파트너십을 발표했고, 테슬라의 10월 10일 로보택시 데이가 다가오고 있습니다.

마침 좋은 예시가 있네요, 있는 그대로 받아들이지 말고 항상 의심해야합니다. ‘상식선에서’도 충분합니다.

자율주행의 단계가 높아지면 비전, 라이다 등 인식 센서와 수많은 ecu 등의 제어부품 탑재가 불가피합니다. 게다가 ai가 접목되거나 연산능력이 월등한 컴퓨터가 탑재되어야 하겠죠.

이는 많은 전력을 요구합니다. 내연차의 12V 밧데리로는 굴리기 어려울겁니다. 그래서 전기차가 필요한거라고 봐도 무방합니다.

결국 자율주행은 전기차가 어떤 타이밍에 침투율이 높아지는지가 핵심이라고 볼 수 있지요.

하지만 뭐 킹반영의 세상이니까.. 어떤 낙관적인 가이던스가 나올진 모르겠네요…

세일러 아저씨 인생 몰빵 라운드 스타트.. 그의 운명은 과연..

[9/18, 연휴 마지막 날 생각, 키움 한지영]

1.

연휴 잘 보내고 계신가요.

연휴 마지막 날, 내일 업무 복귀를 준비하는 차원에서 몇글자 적어보고자 합니다.

오늘까지 연휴 3거래일 동안 미국 증시는 흐름 좋았네요.

(3거래일 누적, 다우 +1.8%, S&P500 +1.3%, 나스닥 +0.9%).

엔/달러 환율도 140엔대를 위협받고 있기는 하지만, BOJ가 세게 안나갈 것이라는 전망과 엔-캐리 청산 사태 당시의 학습효과 때문인지, 이전만치 악재로서의 영향력은 그리 세지 않았습니다.

엔비디아, 마이크론 등 반도체 관련주들은 지난 3거래일 동안 변동성이 컸습니다(3거래일 누적, 엔비디아 -3.0%, 마이크론 +1.7%, 애플 -2.7%)

BNP 파리바가 마이크론의 목표주가 하향 여파가 가지지 않은 가운데, 15일 모건스탠리에서도 디램 4분기 피크아웃 등을 근거로 SK하이닉스의 목표주가를 하향한 영향이 큰 듯합니다.

애플은 아이폰 16 사전 예약이 예상보다 저조하다는 궈밍치의 코멘트에 이 주식 포함 관련 밸류체인주들이 동반 충격을 받고 있는 모양새네요.

그럼에도 다른 M7 주식이나 다른 업종들이 선방하면서 전체 증시의 상승을 견인했는데,

금리인하 기대감, 침체 불안감 완화 등 매크로 영향이 컸던 것으로 보입니다.

2.

경기 침체. 요즘에 자극적으로 활용하기 좋은 소재입니다.

하지만 연휴기간 중 발표된 9월 뉴욕 제조업지수(+11.5 vs 컨센 -4.0), 8월 소매판매(0.1%MoM vs 컨센 -0.2%), 산업생산(0.8%MoM vs 컨센 0.2%) 등 지표가 잘 나오다보니,

주식시장은 "Good is good"으로 반응하고 있는 상태입니다.

문제는 9월 FOMC의 셈법이 복잡해지고 있다는 것인데,

전직 연준 위원들과 닉 티미라오스 기자가 50bp 인하 이야기를 연거푸 꺼내고 있는 데다가,

민주당 엘리자베스 워런 상원의장이 연준에게 9월 75bp 인하를 촉구하는 서한을 보내면서,

연준의 금리인하 선택지는 25bp vs 50bp vs 75bp 인하로 늘어났습니다.


3.

사실 75bp 인하(자이언트 컷?)는 불가능한 일이라고 생각하고,

결국 9월에는 25bp 아니면 50bp 인하인데, 둘 중 어느 선택을 해도 이상하지 않는 지점까지 와버렸습니다.

----

a) 25bp로 인하 사이클 시작: "지표도 최근 잘나오면서 침체 불안 줄어들었으니 선제적 금리인하다"

b) 50bp로 인하 사이클 시작: "어차피 인하사이클 들어가는거고 인플레도 잡히고 있으니(8월 CPI 2.5% -> 9월 CPI 예상 2.2%), 50bp로 스타트 끊어도 선제적 인하로 볼 수 있다"

----

이런 식으로 생각할 수 있겠네요

a), b) 모두 FOMC 당일 Sell-on 물량이 나올수는 있긴 하지만, 중기적으로 주식시장에 긍정적인 시나리오입니다.

모든건 연준이 금리 결정을 하면서, 경제전망 및 점도표 전망, 기자회견을 통해 "침체없는 선제적 인하"라는 신호를 잘 전달할지가 관건이겠습니다.

4.

물론 부정적인 시나리오도 있기는 합니다

"25bp 인하 시, 이걸론 불충분하다 -> Sell",

"50bp 인하 시, 뭔가 문제가 생겼다 -> Sell"

과 같은 것인데, 지금 시점에서는 확률이 낮다고 생각합니다.

과연 연준은 내일 새벽 어떤 결정을 내릴 것이며, 주식시장은 그 결정에 어떻게 반응할지 궁금해집니다.

또 과거에 몇 차례 당했던(?)것 처럼,

연휴 내내 미 증시 오르다가, 연휴 마지막날 미 증시 빠지면, 국내 증시는 마지막날꺼만 반영해서 빠지고 시작했던 적이 있었지만,

이번에는 답습하지 않았으면 하는 마음이 다들 크실꺼 같습니다.

더군다나 국내 증시는 반도체 비중이 높다보니, 미국에서 AI, 반도체주들이 주가가 취약했다는 점도 개운치 않습니다.

그래도 어떤 결과가 나오든 간에 전망과 대응을 해야하는 것이 최우선인 만큼

저도 내벽 FOMC 결과를 확인한뒤 자료로 찾아뵙겠습니다.

꿀 같았던 5일간의 연휴가 끝나가고 있네요.

마지막 날인 오늘도 즐겁게 잘 보내시길 바랍니다.

키움 한지영

https://naver.me/Fmfn2Zq3

HMGMA 내달 가동
현지서 HEV 라인업까지 완비
GM과 픽업트럭 제조 가능성
전문성 강화·로봇 활용도 힘써
稅혜택 없이 점유율 2위 달성
내달 공장완공 땐 판도 대격변