На прошлой неделе на канале были посты про разные юридические нюансы, а на этой – у меня, по ходу, НЕДЕЛЯ БИЗНЕСА получается.

Я поучаствовал как «приглашенный эксперт» в статье Славы Рюмина про бизнес в Телеграме: как выглядит заработок блогера, продвижение, продажа рекламы – вот это всё. Получился классный лонгрид, рекомендую вам его прочитать.

Помимо меня там еще делится своим опытом мой бро Алексей Подклетнов – автор отличного канала «Дизраптор» про всякие разные бизнес-стратегии. Это один из лучших авторских каналов по этой теме, можете смело подписываться!

Ну и на блог Славы Рюмина тоже подпишитесь: он очень круто рассказывает истории разных малых и средних предпринимателей из России. То есть, у него материалы не про «что там опять учудил Илон Маск», а прямо рассказы реальных ребят с соседнего двора, которые решили делать бизнес на выращивании чеснока (здорового человека, а не скамный) или на сети ломбардов – лонгриды выходят супер-интересные.

Кстати, насчет бизнеса в ТГ недавно еще Фининди выкладывал свои размышления – у него там довольно пессимистичный настрой, а-ля «в своем личном финансовом планировании я закладываю поток доходов от блога максимум на ближайшие 1–2 года». Ну а потом, дескать, какой-нибудь серый лебедь обязательно прилетит: то ли Дуров под себя как-нибудь хитро подожмет весь рекламный рынок, то ли мессенджер в принципе целиком заблокируют на территории РФ. Товарищи блогеры, чё думаете? 🤔

График P/E индекса американских акций S&P500 (исходя из прогнозных прибылей компаний на ближайшие 12 мес.)

В табличке на графике приведены разные популярные коэффициенты по американскому рынку в сравнении с их средними за последние 30 лет (со статистикой за более длинный срок даже и сравнивать стесняются – потому что там выйдет сильно хуже, в последние десятилетия рынок США практически перманентно оценивается гораздо выше исторических средних).

Хотел написать, что мне не нравится в этих коэффициентах:

🐌 Forward P/E (сейчас 22,6 / средний был 17,1): тут всё ок, к этому показателю методологических вопросов нет.

🐌 CAPE (сейчас 40,2 / средний 28,5): у классического Shiller CAPE куча проблем – некорректный учет байбэков, усреднение старых прибылей по совсем другим компаниям (которые сейчас имеют гораздо меньший вес в индексе), и так далее. Я бы вообще предложил по возможности никогда не использовать обычный CAPE без корректировок в аналитике.

🐌 Дивидендная доходность (сейчас 1,5% / средняя 2,0%): не учитывает возврат кэша акционерам через байбэки, которые в последнее время становятся всё более популярными. Концептуально байбэки приводят к тем же самым последствиям, что и дивиденды – поэтому смотреть только на динамику «голой» дивдоходности довольно бессмысленно.

🐌 Спред между прибыльностью рынка акций (по сути, обратный P/E) и доходностью к погашению по долларовым облигациям с самым низким инвестиционным рейтингом BBB/Baa (сейчас –0,7% / средний 0,7%): тут непонятно, почему сравнение идет с доходностью по номинальным облигациям. Всё-таки, прибыльность акций как будто бы концептуально должна быть ближе к реальной доходности сверх инфляции, а не к номинальной. А если сравнивать с текущей реальной доходностью инфляционных линкеров US TIPS (1,8%) – то тут уже у акций вполне себе премия к доходности вырисовывается.

Короче, увы, смотришь на типичный пост а-ля «анализируем текущий уровень оценки S&P500» – и в итоге понятно только то, что ничего особо непонятно… 🤔

Подписчиков много. А партнёров?

В Нетворке от Точка Банка предприниматели объединяются: обсуждают проекты, делятся опытом и изучают новое вместе с экспертами.

Активируйте бот и присоединяйтесь к закрытому комьюнити владельцев бизнеса.

P.S. Если у вас ко мне как к предпринимателю есть вопросы – пишите их в комменты, постараюсь ответить!

#честная_реклама | о рекламе

Госбабло для госбаббла

Пару недель назад был скандал, когда финдир OpenAI «к слову» пробросила на одном из интервью идею «а вот неплохо было бы, если б американское государство вписалось своими гарантиями за возврат долгов, которые мы сейчас под строительство дата-центров привлекаем…». Пришлось даже лично Сэму Альтману срочно писать простыню в Твиттере про «вы всё не так поняли» и «это другое!».

Мне тут сразу вспомнился подкаст Дерека Томпсона о том, как в 19-м веке проходило строительство железных дорог в США. Если сейчас капитальные затраты на дата-центры приближаются к 1,5% от ВВП и все такие «о-о-о, ну это капец много!», то ж/д пути могли бы запросто сказать им «подержите наше пиво» – потому что на них в Америке тратили тогда до 6% всего ВВП.

США всё-таки – весьма обширная страна, и протянуть рельсы/шпалы от West Coast до East Coast выглядело довольно-таки неподъемной задачей в финансовом смысле. Ситуацию еще осложняло то, что в эту «хайповую» (по меркам того времени) индустрию слетелись в первую очередь отнюдь не спецы по строительству и транспортировке. Нет, в этих мега-стратапах на верхушке оказались в основном люди с другими талантами – находящимися на стыке рассказывания красивых историй инвесторам и лоббирования нужных «темок» в правительстве.

Собственно, они и протащили идею с государственными гарантиями по займам этих новых ж/д-гигантов. Под эти гарантии компании назанимали просто безумное количество бабла по всему миру – это заемное финансирование позволяло бодро класть шпалы по всей прерии (а грифтеры-стартаперы просто радовались, что удалось оседлать такие жирные денежные потоки, с которых можно незаметно отчекрыживать «излишек» себе в карман). В то время ценные бумаги железнодорожных компаний были самой популярной инвестицией – до 70% всего фондового рынка были представлены именно ими.

Но конец этой истории скорее печальный: экономика США несколько раз срывалась в конце 19-го века в беспрецедентные на тот момент по глубине рецессии – в значительной степени из-за банкротства этих корпораций и проблемок с возвратом долгов, которые перекинулись на всю банковскую систему. Да и весьма немалая доля ж/д путей, построенных тогда для освоения бабла, по итогу оказалась никому особо ненужной – они так и простояли неиспользованными.

Так что, да: в конце концов железные дороги действительно объединили экономику страны и помогли ей прийти к величию. Но то, как через известное место было организовано финансирование этого всего в 19-м веке – привело по большей части к коррупции и распилу инвесторских бабок, привлеченных под госгарантии. Такие дела.

Друзья, отличная новость (спасибо @Finindie за то, что обратил внимание)!

Помните чудесную методологию расчета доходности к погашению по бескупонным облигациям от Мосбиржи и г-жи Разгильдяевой? Ну это та, которая помогала дисконтным облигациям Сбера из реальных 15% доходности натянуть аж 20% воображаемой – да еще так, что все брокеры были обязаны демонстрировать эту «официальную» фэнтезийную доходность у себя в терминалах?

Так вот, Мосбиржа сегодня выпустила пресс-релиз о том, что с 8 декабря вступит в действие новая методология расчета доходности облигаций – и там, в том числе, этот баг пофиксили (см. скриншот).

Какое-то прямо торжество разума, даже непривычно как-то. Спасибо всем, кто поспособствовал привлечению внимания к этой ситуации! Возможно, это хоть немного здесь помогло. =)

Мой личный кризис 2008 года

Слушал тут на днях подкаст Майкла Льюиса с Мэттом Левином (это два, возможно, самых талантливых финансовых публициста современности) – они там между делом делились воспоминаниями о кризисе 2008-го.

И я тут подумал: по-настоящему получить опыт от пережитого кризиса инвестор может только в том случае, если он был в этот момент «в рынке» – пристально следил за процессом, читал/слушал мнения насчет происходящего, и так далее.

Я вот лично в 2008–2009 только выпускался из университета, мои накопления тогда составляли – ну, тысяч тридцать рублей, наверное. Ни о каких инвестициях, соответственно, тогда речи не шло.

Так что, для меня тот самый кризис 2008 года в основном выражался в байках от «более бывалых» коллег о прекрасных тучных годах до этой «точки водораздела». В КПМГ старшие товарищи рассказывали мне про некие чудодейственные «золотые» медицинские страховки, которыми осыпали всех сотрудников до 2008-го. В МакКинзи были в ходу рассказы о том, как ранее существовала возможность бесплатно заказывать доставку товаров из США за счет фирмы, и как один челик выписал себе заказ на ШТАНГУ (которая для тренажерки, да) – кажется, его по итогу этой истории уволили даже не уволили, как подсказывают в комментах коллеги.

Короче, единственный отпечаток, который этот страшный финансовый кризис оставил в моем неокрепшем уме – это четкое ощущение, что я немножко не успел по времени на некий праздник безудержной щедрости западных компаний на российском рынке труда, который уже никогда не вернется.

А у вас какие впечатления остались от 2008-го? Вы тогда уже инвестировали? Напишите в комментах, интересно!

P.S. На фото – я образца 2008 года…

Вот это поворот: вчера Кассационный суд отменил решение по одному из «бабульковых» дел об отборе квартиры, которое мы разбирали в нашем лонгриде как «дело №6»! То есть, суд в итоге сказал, что квартиру на таких основаниях забирать у покупателя нельзя – дело отправлено заново на пересмотр.

Кассационный суд там несколько важных вещей отметил:

🐌 Нельзя возвращать квартиру, но не возвращать деньги – если решили признавать сделку недействительной, то надо симметрично всё всем возвращать.

🐌 Некорректно применять для признания сделки недействительной норму об обмане, если покупатель не знал об этом обмане + некорректно применять статью о заблуждении, если бабушка заблуждалась в мотиве сделки, а не в ее сути (т.е. суд здесь пришел ровно к тем же самым юридическим выводам, которые мы прописали в нашей статье).

🐌 Приговор по уголовному делу о мошенничестве сам по себе не является основанием для признания сделки недействительной (то есть, даже если телефонных мошенников, облапошивших бабулю, поймали-осудили – это не значит автоматом, что сделку по продаже квартиры надо отменять).

🐌 Основные моменты, которые суд отметил в доказательство наличия воли у продавца, похожи на наш перечень: «посетила врача-психиатра, предоставила от него справку о возможности совершать сделки, подписала договор купли-продажи, получила денежные средства, подала заявление в Росреестр, снялась с регистрационного учета…»

🐌 Из интересного: суд отметил, что неплохо бы в таких делах оценивать добросовестность покупателя. Любопытный вывод, так как формально по юридическим признакам она не должна влиять на решение об отмене сделки и отборе квартиры (как мы писали в статье). Получается, тут как будто бы намек на некий вайбовый сдвиг позиции, дескать «по справедливости, негоже у добросовестных приобретателей квартиры отбирать!» 🤔

Подробности о новом решении Кассационного суда читайте в посте у юриста Александра Малютина.

Разбор бабкогейта в видеоформате

Выпустили с юристом Александром Малютиным видеоверсию нашего материала с детальным разбором юридических нюансов рисков потери жилья по суду.

Смотреть видео: https://www.youtube.com/watch?v=3vRsu8lQ5dc

P.S. Как вам обложка? Пытались добиться легких вайбов Стивена Кинга, так сказать…

P.P.S. Напоминаю на всякий случай, что все мои видео также дублируются на Дзене.

Забыл заполнить форму W-8 в Interactive Brokers – получи удержание 24% со всех доходов по счету, включая продажу бумаг

Подписчик обратил внимание на риск, о котором мало кто знает. Смотрите, мы привыкли, что заполнение американской налоговой формы W-8 нужно для того, чтобы брокер удерживал с вас налог с дивидендов не по стандартной ставке 30%, а по какой-нибудь льготной (в зависимости от того, где конкретно вы проживаете). При этом, никакие налоги с capital gain (прибыли от продажи бумаг) в Америке брокеры не удерживают, это общеизвестно.

Но, как выяснилось, есть нюанс! В гайдлайнах IB по поводу формы W-8 есть следующий пугающий фрагмент: «If the form W-8 is no longer valid, IBKR will assume that you are a non-US person and withhold US tax at 30% on interest, dividends, gross proceeds and payments and lieu».

Как так, откуда вообще берется это адовое удержание 30% аж даже не от полученной прибыли, а просто со всего поступления от продажи ценных бумаг целиком?

Оказывается, логика у брокера здесь такая:
🐌 Если вы не заполнили форму W-8 – то с точки зрения IRS как бы «нет доказательства, что вы не являетесь US person». Ну и что, что вы брокеру раскрыли свое место текущего резидентства и даже прислали подтверждающие платежки ЖКХ? Это всё не по казенной форме W-8 – а значит, для мистера налогового майора «нещитово»!
🐌 Если вы потенциально являетесь «персоной, связанной с США», и при этом не сообщили брокеру свой американский налоговый TIN-номер – то здесь уже вообще пора включать сигнал тревоги. «Андрюха, по коням, у нас тут налоговый уклонист!!»
🐌 К таким подозрительным типам американская налоговая требует применять правила Backup Withholding (BWH) – удерживать на всякий случай 24% вообще со всех подряд доходов, и перечислять эти деньги в казну.

Дальше там будет развилка: если вы успеете отправить в адрес IB правильную форму W-8 в том же календарном году – то брокер обещает любезно вернуть вам «лишний» удержанный налог. А если не успеете – ну, сорян тогда, разбирайтесь с американской налоговой дальше сами по поводу возмещения…

В общем, дети, мораль сегодня такая: не забывайте регулярно проверять, что у вас по всем брокерам вовремя подписана действующая налоговая форма W-8. По правилам, она действует в год подписания + еще в три следующих календарных года: то есть, если вы подадите брокеру W-8 прямо сейчас – то она будет валидной до 31.12.2028.

P.S. Внимательный читатель обратит внимание на то, что в правилах IB указана ставка удержания 30%, а я пишу про 24% по BWH. Думаю, IB у себя на сайте просто не стали расписывать все вообще ставки, применимые к разным типам доходов – а указали только самую максимальную, которая по умолчанию удерживается с дивидендов.

Получилась немного вводящая в заблуждение формулировка, они там смешали вместе две разных логики «будем считать вас non-US person и удерживать 30% с дивидендов» и «будем считать вас US person без предоставленного TIN и удерживать 24% со всех остальных доходов, включая продажу бумаг» – выходит, без подписанной налоговой формы вы как бы попадете на худшие возможные налоговые ставки для обоих вариантов.

UPD: В комментах выложили пример уведомления о Backup Withholding от брокера Schwab – те пишут, что помимо 24% с продажи бумаг еще будут отщипывать аж 47% от дивидендов и процентов. От души!

В престижном ну таком журнале Nature вышло исследование под названием The Batman Effect.

TLDR там такой: если в вагоне нью-йоркского миланского метро присутствует косплеер в костюме Бэтмена – то беременной женщине уступают место почти что на 80% чаще!

Мне кажется, этому исследованию не хватает еще контрольной группы, где вместо Бэтмена был бы человек в костюме Свинки Пеппы. Думаю, тогда вообще все мужики встали и усадили бы всех женщин – независимо от степени их беременности. Потому что, если уровень угрозы, исходящий от гика-Бэтмена, еще понятен – то с Пеппой уже вообще совершенно неясно, что там от нее ожидать??

Дайджест новостей за неделю 17–23 ноября 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Как вам такая новость: я заплатил Гуглу за подписку на их новую Нано-банану! Ждите свежих экзсклюзивных нейрослоп-мемов в следующем дайджесте…

Темы прошедшей недели:
— Тема выпуска: Биткоин упал на 30%
— Российский рынок: маркетплейсы против банков
— Новости зловещей Долины
— Бешеный принтер: больше налогов богу налогов!
— Новости посадок: Экстремистское Средневековье
— Новости роботакси: котика жалко
— Серьезный AI: Google выходит вперед
— Несерьезный AI: Grok опять на приколе
— Хорошая новость недели

Топовые посты прошлой недели из моего второго (немножко щитпостинг) канала:
🐌 Илья Пестов против Тимофей Мартынова: стыдная битва без счастливого конца
🐌 Корреляция и каузация with deep meaning

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст (+Яндекс Музыка)

Получил ответ от поддержки Interactive Brokers по поводу удержания налога Backup Withholding со всех доходов (включая целиком денежный поток от продажи ценных бумаг) по тем счетам, где клиент забыл обновить форму W-8 – то, о чем писал ранее вот здесь. Пара любопытных моментов:

🐌 Обещают удерживать 24% со всех подряд доходов – то есть, ниже 47%, которыми пугает Schwab по части доходов, и ниже 30%, которые указаны на сайте самого же IB.

🐌 Пишут, что это якобы применимо вообще ко всем клиентам Interactive Brokers – независимо от того, открыт ли у них счет в американском юрлице IBKR или в другой стране, и идет ли речь о продаже американских бумаг или, к примеру, европейских.

Вообще, последний пункт, конечно, звучит как полная дикость. Американское государство как бы предлагает заставлять брокеров по всему земному шару по умолчанию на всякий случай взыскивать 24% с любых доходов клиентов из любых стран – потому что «А ВДРУГ ЭТО НА САМОМ ДЕЛЕ АМЕРИКАНЕЦ ПОД ПРИКРЫТИЕМ, КОТОРЫЙ СКРЫВАЕТСЯ ОТ НАЛОГОВОЙ США??».

В таких нюансах, увы, проявляется недостаток Interactive Brokers как одного из самых популярных массовых международных брокеров с «базой» в США. Да, всё очень надежно, да, всё очень выгодно по тарифам; но когда дядя Сэм решает пошерудить брокеров острой палкой, чтобы они по всему миру насаждали эти дурацкие американские налоговые правила – то первым делом они идут с этими гениальными идейками к крупным китам типа IB.

Ровно то же самое было с американским налогом на наследство в размере 40%, который разбирали применительно к IB подробно вот здесь.

P.S. Выложил на втором канале релевантный мем.

Последние пару лет взлет оценки американского рынка акций как бы усиленно намекает нам, что ИИ уже вот-вот окончательно внедрится во все отрасли экономики – и что каждого второго из нас чуть ли не завтра заменят на, так сказать, «сотрудника консервного типа».

С другой стороны, многие бизнесы до сих пор не особо-то и используют ИИ на практике. Как это трактовать? «Менеджмент этого бизнеса просто отстал от жизни, и таким компаниям скоро будет пора отчаливать на свалку конкуренции»? Или скорее «этот ваш хваленый AI на самом деле не очень-то и полезен в реальном бизнесе»?

Ребята из Calltouch уже послезавтра организуют большой DIGITAL БАТЛ как раз на эту тему: «ИИ – это волшебная таблетка для бизнеса или слабое подобие сотрудника?». Искать ответ будут на реальных кейсах и цифрах, в дискуссии примут участие 9 экспертов от бизнеса.

Что еще ожидается на мероприятии:
🐌 Построение бизнес-модели
🐌 Решение задач маркетинга и продаж с помощью ИИ
🐌 Изучение пути клиента – как покупатели взаимодействуют с ИИ на практике
🐌 Нетворкинг и закрытый чат для профи, где можно обсудить все бизнесовые вопросы

Кому будет актуально: директорам по продажам, маркетологам, СЕО, коммерческим директорам, ТОП-менеджерам, HR-директорам, и всем, кто верит либо в тезис «ИИ может заменить 50% штата», либо в антитезис «в любых процессах нужен человек».

Батл пройдет 27 ноября в 12:00 Мск. Только прямой эфир, записи не будет.

Регистрируйтесь по вот этой ссылке и участвуйте!

#честная_реклама | о рекламе

P.S. Лендинг конфы сделали крутой! Как бывалому любителю UFC, мне прям захотелось там повыбирать бойца, на которого я бы поставил. =)

Рубрика «Финансовые загадки от криптанов»

Послушал интервью Подлодки с Александром Тоболем (СТО Telegram Wallet) про криптофинансы, в паре мест немного кекнул. Во-первых, это объяснение того, как с помощью кэрри-трейда получать 16,5% годовых в долларах, не неся риск девальвации рубля:

Александр: В России ставка банка сейчас 16,5% на рубль. Мы понимаем, что рубль волатильный, рисковый. Кто-то говорит, что он скоро подешевеет к доллару, за 90, за 100 – вы не хотите брать этот риск. Что вы можете сделать в классическом кэрри-трейде? Вы можете взять и, например, купить долларовую облигацию в России – она вам платит условно 5% годовых на доллар. Под ее обеспечение вы берет в долг юань – его в России много, так что ставка по долгу будет тоже 5%. Дальше вы этот юань продали в рынок, получили рубль (то есть, фактически зашортили юань) и рубль положили на вклад. У вас актив обеспечен долларом, у вас облигация долларовая с экспозицией долларовой, шорт не стоит ничего, и 16,5% вы получаете в рублях. Эти 16,5% вы сразу конвертируете в доллар, и у вас получается 16,5% на доллар.

Как вам такой безрисковый кэрри-трейд, а? (Спрятал ответ под спойлер для тех, кто хочет подумать самостоятельно.)

Давайте для простоты предположим, что риска по курсу юань-доллар вообще нет – тогда долларовая облигация и заем в юанях становятся полностью уравновешенными позициями (можно условно считать, что на вашем балансе они как бы «схлапываются в ноль»). Получается, у вас, по сути, остается просто чистый рублевый депозит под 16,5%.

Понимаете, да? Можно с тем же успехом утверждать, что любая бабушка с рублевым депозитом в Сбере «реализует классический кэрри-трейд для получения долларовой доходности». То есть, тут нет никаких «16,5% в долларе», а есть самые обычные «16,5% в рублях» со всеми присущими рисками девальвации рубля. Если, к примеру, через год рубль просядет к доллару в два раза – то вся конструкция принесет вполне себе осязаемый убыток в размере 42% в долларах.

И второй момент по поводу рисков, присущих крупным криптобиржам:

Александр: Сейчас риски в случае ликвидации главного ликвидити-провайдера Кракена… На самом деле, Кракен входит в десятку точно крупнейших бирж. Это будет довольно невероятная история. То есть, представьте себе, один из десятка крупнейших банков мира, если с ним что-то случится, да? Это прямо такие довольно редкие риски. … В целом, риск, когда вы работаете с топ-десяткой, он супер-маленький.

На мой взгляд, это очень спорный тезис. В мире крипты – я бы наоборот исходил из предпосылки «внезапное банкротство даже весьма крупных институтов из топов вполне возможно и, скорее всего, будет периодически происходить».

Несколько примеров банкротств криптобирж:
🐌 Mt. Gox (2014) – топ-1 (на пике у них было 70% всей торговли биткоином)
🐌 FTX (2022) – топ-3
🐌 Bittrex (2023) – был топ-3 в 2017, к 2023-му скатился до ~топ-30
🐌 QuadrigaCX (2019) – по миру в целом мелкая сошка, но при этом был топ-1 в Канаде

[Продолжение здесь]

Carry Trade

В продолжение поста про «кэрри-трейд от криптанов на 16,5% в долларах» – давайте уж тогда небольшой ликбез.

На языке финансистов «carry» называют базовую доходность (или, наоборот, стоимость) удержания какого-либо актива. Соответственно, «кэрри-трейд» – это просто любая идея из разряда «взять в долг что-нибудь с низким кэрри, вложить эти деньги во что-нибудь с высоким кэрри – и вот на эти 2% и жить…»

Примеры кэрри-трейда:
🐌 Сейчас: Взять в долг йены под условные 0,5% и вложить их в доллары под 4,0% (для иллюстрации беру здесь ключевые ставки).
🐌 В 1998: Взять в долг в любой твердой валюте и вложить в российские ГКО под 50%.
🐌 В 2014: Взять долларовую ипотеку подешевле и купить на эти деньги квартиру в Москве – это, в общем-то, концептуально тоже можно при желании назвать кэрри-трейдом (если принять здесь за «кэрри» доходность от сдачи жилья в аренду, перекрывающую стоимость кредита).

Глядя на эти примеры, вы сразу интуитивно поймете, что кэрри-трейд совсем не страхует от неожиданных скачков обменного курса. Наоборот, эта стратегия прекрасно работает, пока курс болтается плюс-минус на том же уровне. А вот если курс валюты, в которой вы назанимали для своего кэрри-трейда, внезапно резко вырастает (в сравнении с валютой вложений) – то будет очень больно (см. «валютные ипотечники в 2014-м»).

В общем, посыл криптана из подкаста изначально совсем не в ту сторону, увы.

Только что закончилось заседание Кассационного суда по делу Долиной-Лурье (подробно разбирали этот знаковый процесс с юристом Александром Малютиным вот здесь). Суд сделал совершенно абсурдный ход: решения предыдущих инстанций оставить без изменения.

То есть, Лурье должна вернуть квартиру Долиной, Долина не должна вернуть Лурье деньги. 🤯

Следующая остановка — Верховный суд. Но его решение будет еще очень нескоро.

Читайте подробнее у адвоката Маргариты Булатовой на канале (она была нашим специальным корреспондентом в зале суда — см. по ссылке у нее видеозапись комментариев адвоката Лурье по итогам).

P.S. Не очень понятно: если совсем недавно Кассационный суд принял совершенно адекватное решение по похожему делу (разбирали вот здесь) — то почему здесь решили твердо идти наперекор здравому смыслу?

P.P.S. Народной славе Ларисы Долиной теперь не позавидуешь. Как в том анекдоте: «я построил десятки мостов, но стоило один раз выиграть в суде овцу…»

Можно ли не платить по кредиту, если его выманили мошенники?

Когда речь заходит о бабкогейте (отсуживание проданных квартир по причине «бабуля отдала все полученные деньги мошенникам и вообще не ведала, что творила»), у многих возникает вот какой вопрос: «А что, так можно было?? А если меня, к примеру, мошенники разведут на взятие кредита и всё отберут – неужто суд разрешит мне банку тоже ничего не возвращать?»

Так вот, хорошая новость: Александр Малютин недавно рассматривал у себя на канале такие случаи – и там действительно есть несколько дел, которые дошли до Верховного суда, и тот постановил: банку можно кредит не платить!

Правда, есть нюанс: там по большей части речь про ситуацию, когда люди реально особо даже не понимали, что они берут кредит. Условно, называли по телефону мошенникам смс от банка, не понимая, к чему это приведет. И Верховный суд на это говорит: «Слушайте, уважаемые банки, ну вы тоже со своей стороны должны осмотрительность проявлять! У вас клиент тут даже договора не видел, смс-код просто кому-то продиктовал, и всё – ну тут точно порок воли же.»

А вот успешно окончившихся для заемщиков дел, больше похожих на бабкогейт (когда пенсионеры прекрасно понимают, что они подписывают договор купли-продажи квартиры – просто они считают, что «это понарошку, и вообще меня ЦБ/ФСБ прикроет»), отчего-то не наблюдается. И, наверное, это скорее правильно: если человек осознанно взял кредит и по своей глупости отдал эти деньги мошенникам – то вряд ли это стоит признавать проблемой банка…

В 2019 году я записал лекцию «Личные финансы для разумного человека» – она до сих пор вполне годная, можно смело смотреть. Но некоторые моменты, ставшие сильно актуальными после 2022 года, там раскрыты явно недостаточно.

Меня часто приглашают выступить с лекциями про инвестиции на корпоративных мероприятиях, и последние три года я рассказываю обновленную версию этого материала под названием «Личные финансы в новой реальности» – публично эту лекцию я раньше нигде не выкладывал.

Так вот, в ближайшую пятницу (5 декабря) в 20:00 мск я выступлю с этой лекцией в прямом эфире для подписчиков моего закрытого клуба RationalAnswer + отвечу на все вопросы.

Что будем обсуждать:
🐌 Смена парадигмы «правильного подхода» к личным финансам
🐌 Как выглядит моя финансовая подушка после 2022 года
🐌 Ключевые решения по долгосрочной защите финансового капитала: инфраструктура, налоги и инвестиции
🐌 Изменения в оценке долгосрочных доходностей классов активов, и какие из них можно сделать выводы

Мы как раз закончили в нашем клубе в октябре-ноябре читать и обсуждать с автором отличную книгу «Лягушка, слон и брокколи» Алексея Маркова из @hoolinomics. Я решил не запускать сразу следующий цикл совместного изучения новой книги в нашем клубе (сделаем это в январе) – а пока сосредоточиться на том, чтобы провести для его участников несколько интересных и полезных мероприятий.

В общем, я заново открываю доступ в клуб для новых участников (по традиции, на время совместного чтения книги, доступ для новеньких был закрыт). Чтобы тем, кто не успел записаться «по старым ценам» было не так обидно за опять подросшую цену участия – сделал там скидку по «мини-Черной пятнице» до 1 декабря, успевайте записаться.)

P.S. У кого проблемы с доступом после оплаты – см. вот здесь инструкцию.

Криминализация нарушения санкций в Евросоюзе, часть 3 [начало здесь]

В продолжение обсуждения поста про «срок за счет в российском банке». Вижу, что среди юристов нет единого мнения по поводу того, как правильно оценивать риски использования банковских счетов в санкционных банках РФ резидентами Евросоюза.

Встречал у ряда юристов мнение, аналогичное вот этому: «Внутри России между своими собственными счетами можно переводить средства в санкционные банки без ограничений. Уголовная ответственность по законам ЕС вам будет грозить только в том случае, если вы совершаете действия, направленные прямо на злостный обход санкций Евросоюза (например, платежи на счета, принадлежащие санкционным лицам)».

Вот в этом материале опросили ряд юристов, и у них позиция более жесткая: исходя из текста директив ЕС и принятых законов, «предоставление ресурсов санкционным лицам» можно при желании трактовать более расширительно – например, просто перевод средств самому себе на счет в санкционном банке, или списание таким банком комиссии за обслуживание. При этом нарушением может считаться любая операция независимо от суммы, но именно уголовная (а не административная) ответственность наступает только при превышении суммы всех запрещенных транзакций объема в €10к (хотя, директива ЕС не запрещает отдельным странам применять и более суровый подход).

Я не юрист, но моя позиция по этому вопросу такая: возможность применения более жесткой трактовки подтверждается тем, что некоторые страны ЕС (Латвия, Литва, частично Эстония) прямо заявляют на запросы журналистов – «да, если вы взаимодействуете с санкционным банком, то мы считаем это нарушением санкций со всеми вытекающими последствиями».

Другое дело, что реального желания (и, самое главное, возможности) гоняться за каждым иммигрантом из России и заводить на него дело за оплату коммуналки или перевод своей бабушке через Сбер – в большинстве стран Европы очень мало. Так что, мой вывод такой: не спать ночами и переживать по этому поводу я бы не стал, но и наличие такого риска на всякий случай запомнить стоит. Как минимум, чтобы не подставляться под него «по глупому» самостоятельно – к примеру, путем предоставления выписок из санкционных банков каким-нибудь европейским госорганам.

P.S. Пример риска, который лично мне кажется излишним – это ребята, которые пишут в комментах «да это всё фигня вопрос, я вот вообще визу номада в ЕС получал, предоставляя доказательства, что я удаленно работаю айтишником на российскую санкционную компанию, и ничего…»

Дайджест новостей за неделю 24–30 ноября 2025

Раз в неделю я выпускаю обзор самых интересных новостей финансов и технологий в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Темы прошедшей недели:
— Тема недели: эффект зловещей Долины
— Новости России
— Бешеный принтер
— Мировой рынок: Google расправил плечи
— США: Трамп против автопера
— Новости Маска: авто-доксинг в Х
— Новости роботов: гибрид робо-пылесоса с Бэймаксом
— AI: новый большой проект от Трампа
— Крипта: Tether закупается золотом
— RIP недели: Кир и Стоппард
— Хорошая новость недели

Топовые посты прошлой недели из моего второго (немножко щитпостинг) канала:
🐌 Немножко троллим консультантшу ICN Holding, которая пришла меня разоблачать в личку
🐌 Спорю с Вадимом Савицким по поводу того, что считать самым бессмысленным аргументом в дискуссии
🐌 График недели: топовые компании из S&P500 превышают по капитализации топовые страны из мирового индекса

#RationalNews #нетвойне

текст | видео | подкаст (+Яндекс Музыка)

Мошенники обрадовались, что я написал про пятничную лекцию в моем закрытом канале, и теперь приглашают всех подписчиков «В МОЙ ПРИВАТ» (что бы это ни значило).

Провожу мастер-класс, как распознать жульнических лже-Павлов в вашей личке по трем признакам:
1. Я слишком грамотный, чтобы начинать разговор с «ПРИВЕТСВУЮ»
2. Я живу на Кипре, а не в Греции (камон, скамеры, ну хоть факт-чек сделайте!)
3. Я слишком жадный, чтобы раздавать доступ к моему закрытому каналу бесплатно…

Короче, вместо того, чтобы отвечать жуликам – лучше сходите и подпишитесь на мой настоящий закрытый канал RationalAnswer. Тем более, что сегодня до конца дня еще можно успеть сделать это со скидкой.

В чате сегодня видел вопросы типа «а стоит ли это того, чтобы подписаться?». Напомню, чем мы занимаемся в нашем уютном ламповом клубе на 250+ человек:
🐌 В эту пятницу я буду читать в прямом эфире новую большую лекцию «Личные финансы в новой реальности» (запись тоже будет) – на втором канале уже немножко заспойлерил обновленные слайды.
🐌 Следующей лекцией запланирован разбор ожидаемых доходностей по классам активов на 2026 год (с практическими выводами).
🐌 Регулярно разбираем в клубе разные интересные исследования про инвестиции — сегодня вот начали цикл со сравнительный разбором выводов по долгосрочным инвестициям в масштабных исследованиях Deutsche Bank и UBS.
🐌 Смотрим вместе и обсуждаем фильмы про финансы (и не только): уже разбирали «Предел риска», «Игру на понижение» и фильм про аферу Мэдоффа – а через две недели будем смотреть фильм со Спейси про грызущихся риелторов.
🐌 В январе начнем новый книжный клуб (книгу для разбора выберем голосованием уже внутри закрытой группы).

Короче, если вы сомневаетесь – то самым разумным выходом здесь будет просто подписаться к нам в клуб на месяц «на пробу». Если вам понравится – то останетесь там по выгодной цене («чернопятничная» скидка истекает сегодня, в дальнейшем цена подписки будет только расти). А если поймете, что формат вам не очень – то можно будет просто отписаться через месяц (в конце концов, стоимость подписки за один месяц вполне доступная, чтобы рискнуть ей и попробовать).

P.S. Отдельно отмечу (в ответ на вопросы в чате): нет, на аватарке у мошенников я НЕ ГОЛЫЙ, это просто так кажется – на мне надета желто-белая тельняшка… Так что, не подумайте – доступ в мой приват с подобным контентом зарезервирован исключительно для моей жены!!