# IT부품/전기전자
- 미중분쟁 (상호관세 유예 발표) 수혜주 찾기

[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자

▶️ 결론
- 미중분쟁 심화, 미국과 타 국가간 마찰은 완화
- 미중분쟁은 전반적 IT 산업에 악재
- 그러나 일부 IT하드웨어에 반사수혜
- 트럼프 행정부 1기에서 미중분쟁 반사수혜가 가장 컸던 IT 제품군은 아이폰 카메라와 MLB 기판이었음

▶️ 미중분쟁 Phase.2 : 트럼프 행정부, 관세 비보복 국가에 상호관세 부과 유예 발표

▶️ 미중분쟁 피해 기업군 :
- 무역 분쟁은 전체 IT 산업에 악재
1) 중국 기업 중 미국으로 수출 업체에게 부정적
2) 미국 기업 중 중국에 생산 위탁 업체들도 부정적
3) 미중분쟁은 전반적인 IT 산업에 부정적

▶️ 주목할만한 미중분쟁 반사수혜주:
- 그럼에도 한국 내 구조적 수혜 제품군 선별
1) TV/가전 : 관련기업 LG전자
2) 갤럭시 및 스마트폰 밸류체인
3) MLB기판 : 관련기업 이수페타시스

▶️ URL:
https://buly.kr/Gvmmqmx

[KB: 기계] 올해 중국 굴착기 내수 판매량 YoY 38.3% 증가

안녕하세요? KB증권 조선/기계/방산 담당 정동익입니다.

금일 발간된 리포트 내용 간략히 정리해 드리오니 투자판단에 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.

■3월 중국 굴착기 판매량 YoY 28.7% 증가

- 3월 중국 굴착기 내수판매대수는 19,540대를 기록해 전년동기 15,188대 대비 28.7% 증가

- HD현대인프라코어는 438대를 판매해 전년동월대비 47.0% 증가했으며, HD현대건설기계는 360대를 판매해 전년동월대비 17.3% 증가

- HD현대인프라코어의 시장점유율은 지난해 3월 2.0%에서 2.2%로 상승했으며, HD현대건설기계는 2.0%에서 1.8%로 소폭 하락

■올해 중국 굴착기 누적 판매량은 YoY 38.3% 증가

- 올해 1~3월 누적 판매량은 36,592대를 기록해 전년동기 26,451대 대비 38.3% 증가

- HD현대인프라코어는 865대를 판매해 전년동기대비 55.9% 증가했으며, HD현대건설기계는 708대를 판매해 전년동기대비 40.2% 증가

- 이에 따라 HD현대인프라코어의 M/S는 2.1%에서 2.4%로 상승했으며, HD현대건설기계는 1.9% 유지

- Sany와 CAT는 각각 9,000대와 1,679대를 판매해 전년동기대비 +34.3%, +26.2% 기록

■장비 가동시간도 바닥 확인

- 중국 굴착기 월평균 가동시간 (Komatrax)은 바닥을 확인한 것으로 판단됨

- 21년 150.9시간이었던 1, 2월 합계기준 가동시간이 24년에는 108.3시간까지 낮아졌으나 올해 1, 2월에는 122.8시간으로 증가

- 판매량과 가동시간 모두 최악의 상황에서는 벗어나고 있음을 보여주고 있음

pdf보기-=> https://bit.ly/4llbzQp

문의: KB증권 조선/기계/방산 정동익 (010-3736-9461)

KB증권 조선/기계/방산 텔레그램 채널 바로가기☞ https://goo.gl/WRwjgr

우양에이치씨/한텍 비교표

#우양에이치씨

📌 3줄 요약
✅ 북미 LNG 육상·해상 수주 기대감으로 고성장 국면 진입
✅ 업계 대비 영업이익률 2배 이상 → 고마진 구조
✅ 현 밸류에이션 POR 8.2x 수준으로 상대적 저평가

📦 사업 개요
- 석유화학, 화공, 에너지 등 플랜트 설비 기자재 설계·제작·납품
- 대표 제품: 타워, 열교환기, 압력용기, 복수기 등
- 100% 주문형 비규격 생산, ASME 등 국제 인증 필수
- 고객은 장기 레퍼런스를 중시해 진입장벽 높음
- 원재료는 포스코 중심 + 일본·유럽 수입 일부

💸 수익성 및 실적
- 2024년 3분기 기준 매출총이익률 30.1%, 영업이익률 22.1%, 순이익률 17.8%
- 업종 평균 대비 전 항목 13~16%p 이상 높음
- 수익성 개선 배경: 원가율 하락 + 고부가 LNG 프로젝트 증가
- 해양 특수기기 매출 비중이 2021년 44.8% → 2024년 60.8%까지 증가

📈 수주와 성장성
- 2024년 매출 1,832억원 / 영업이익 310억원 / 순이익 274억원 예상
- 2025년 수주 목표: 2,420억원
→ 해양 플랜트 비중 40~60%로 고마진 지속 기대
- 마진 유지 시 2025년 영업이익 380억원 / POR 8.26x 수준
- 수주 후 3~6개월 내 매출 인식되는 구조

🔩 투자 활용 계획
- 공장 바닥 보수 및 야외 설비 보호를 위한 천막 설치
- 수직터닝선반, 벤딩로라 등 핵심 생산 설비 오버홀 및 개조
- 50톤 크레인 신규 도입으로 중량물 작업 역량 확대

🥇 경쟁사와 차별점
- 우양비에이치씨: 해양 특화, OPM 17% 수준, 사이클 민감도 높음
- SNT에너지: 육상 + 원전용 냉각기 특화, OPM 10~12%, 성장성은 한계
- 한텍: 표준화 중심 육상 납품, 안정적이나 OPM 5~8%로 낮음

🧠 투자 포인트 요약
- 해양 + 육상 동시 커버 가능한 고마진 구조
- 북미 LNG 시장 개화 → 전방 발주 확대 확실
- 업계 대비 낮은 PER/POR, 고성장 기대치 대비 상대적 저평가
- EPC 밸류체인 상단에 위치하며 진입장벽 존재

LIG넥스원 수주잔고

2025.04.10 11:17:22
기업명: ISC(시가총액: 1조 238억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반)

대표보고 : 에스케이씨/대한민국
보유목적 : 경영권 영향

보고전 : 52.08%
보고후 : 52.09%
보고사유 : 보유주식등의 수 변동, 특별관계자 변동

* 유지한
2025-04-07/장내매수(+)/보통주/ 2,150주/-


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250410000839
주요 지분공시(최근1년) : https://www.awakeplus.co.kr/board/notice/095340
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=095340

기업가치는 에스엠씨지는 시가총액, 영일유리공업은 다올PE 지분 100% 인수금액 기준。
외형은 에스엠씨지가 영일유리공업의 2배 이상이지만 기업가치는 유사한 수준

에스엠씨지 연도별 실적 추이

2025.04.10 15:40:38
기업명: 한국화장품제조(시가총액: 2,379억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(약식)

대표보고 : 타이거자산운용투자일임/대한민국
보유목적 : 단순투자

보고전 : 5.74%
보고후 : 9.32%
보고사유 : 1% 이상 지분 변동

* 타이거자산운용투자일임(주)
2025-03-27/장내매도(-)/보통주/ -799주/-
2025-03-27/장내매수(+)/보통주/ 21,115주/-
2025-03-28/장내매수(+)/보통주/ 9,058주/-
2025-03-31/장내매도(-)/보통주/ -173주/-
2025-03-31/장내매수(+)/보통주/ 36,106주/-


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250410002169
주요 지분공시(최근1년) : https://www.awakeplus.co.kr/board/notice/003350
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=003350

DS투자증권 재생에너지/미드스몰캡 안주원

<유럽 해상풍력 촉진 위한 공동 성명서>

유럽 풍력산업, 2031~2040년까지 매년 10GW 해상풍력 신규용량 확보 요구, 2040년 까지 해상풍력 발전단가 30% 절감 이행 예정

- Orsted, RWE, Vattenfall, Vestas, SGRE 등 참여
- 2024년 유럽 신규 해상풍력 규모 3.7GW

유럽 풍력업계가 사활을 거는 듯 합니다. 해당 이벤트로 유럽 풍력 관련주들도 상승했습니다. 조만간 정부의 화답이 있지 않을까 예상해봅니다.

https://www.offshorewind.biz/2025/04/10/industry-calls-for-europe-to-auction-100-gw-of-new-offshore-wind-capacity-in-next-decade-commits-to-lowering-lcoe-by-30-pct/

[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197

▶️에스엠씨지 (460870/KQ) / 매수(신규) / TP 7,500원 (신규, Upside 87%)

★화장품 시장의 숨겨진 라이징 스타

[투자의견 ‘BUY’, 목표주가 7,500원으로 커버리지 개시]
- 에스엠씨지 25년 예상 실적은 매출액 726억원(+33.1% YoY)과 영업이익 102억원(+130.1% YoY, OPM 14.1%)으로 전망되며, 동사의 현재 주가는 올해 실적 기준 P/E 7배 수준으로 저평가 되어있다는 판단
- 에스엠씨지는 25년 3월 코스닥 시장에 SPAC 상장한 화장품 유리용기 전문 ODM업체로 로레알, 아모레퍼시픽, 달바, 비나우, 에이피알 등 약 300여개의 국내외 메이저/인디 브랜드사를 고객으로 확보
- 지금 에스엠씨지에 주목할만한 이유는 ①화장품 브랜드사 간 경쟁 심화에 따라 ODM업종에 대한 상대적 투자 매력도가 높아지고 있는 상황에서 ②올해부터 본격적인 영업 레버리지 구간에 진입할 것으로 예상되기 때문

[유리용기 시장의 구조적 성장에 따른 영업 레버리지 효과 본격화될 것]
I. 구조적 시장 성장
- 글로벌 화장품 산업에서의 유리 용기 시장은 ①국내외 플라스틱 규제 강화/친환경 브랜딩 확산 ②K-뷰티의 경쟁심화/고급화 트렌드에 따라 향후 구조적 성장 흐름을 이어갈 전망. 세계 각국은 플라스틱 관련 규제를 강화하고 있으며 이는 유리 용기의 상대적 매력도 상승으로 직결되는 중. 특히 이미 유리와 플라스틱간 생산원가 차이가 없어진 상황에서 앞으로는 유리 용기의 친환경성, 안정성, 프리미엄 감성 등이 더욱 부각될 전망
- 실제로 최근 아모레퍼시픽, 비나우, 마녀공장, 디어달리아 등 다양한 브랜드사들의 주력 제품에 유리 용기가 적극 적용되고 있으며, 특히 동사의 주요 고객사 비나우의 색조 브랜드 ‘Fwee’는 유리 용기 기반의 제품(푸딩팟)을 통해 폭발적인 매출 성장을 기록 (22년 매출 600억> 23년 1.1천억원 > 24년 2.6천억원)

II. 영업 레버리지 효과
- 유리 용기 제조업은 유리물을 녹이는 용해로를 24시간 가동해야 되기 때문에 영업 레버리지가 크게 나타나는 전형적인 장치산업. 24년 기준 동사의 고정비 비중은 약 80%에 달하며 향후 본격적인 매출 성장에 따른 유의미한 영업이익률 상승이 동반될 전망
- 특히 동사는 ①업계 유일 전기 용해로 구축 (2,000억원 캐파) ②70% 수준의 높은 PCR(재활용유리) 투입 기술 ③업계 최다 수준의 프리몰드 금형 라인업(80여개) 등 확실한 경쟁우위를 확보했고, 주요 경쟁사의 사업 부진 영향까지 더해졌기 때문에 장기간 고수익 사업 구조를 유지할 수 있을 전망. 참고로 동사의 주요 경쟁사 영일유리공업은 19년~21년 평균 OPM 30.4%를 기록


▶️보고서 원문: https://buly.kr/9XKxyYP

▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch

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