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IBK투자증권
IT/디스플레이
강민구 연구원

[선익시스템] NDR 후기:역대 최고 실적 대비 주가는 저평가

https://shorturl.at/j97AO

• 2분기 실적 시장 기대치 상회

2분기 실적은 매출액 1,901억원(YoY, +346%), 영업이익 400억원(YoY, 437%)으로 역대 최고치를 기록했다. 전년동기대비 실적이 큰 폭으로 개선된 이유는 중화권 패널사향 8.6G 증착기 수주 물량 매출 인식이 본격화되었기 때문이다. 일부 증착 챔버의 선적 지연을 예상해 추정치를 하향 조정했으나, 대부분의 챔버가 기존 일정에 맞춰 선적되며 당사 예상치를 상회했다. 선적이 지연된 소수 챔버의 매출은 3분기 중 인식될 것으로 판단한다.

• 주가는 충분히 싸졌다

주요 고객사인 중화권 패널사가 ITC 분쟁에서 패소함에 따라 동사 주가도 조정을 겪었다. 그렇지만, 해당 제재 조치에서 완제품이 제외되었다는 점, 잔여 수주 분의 연내 매출 인식 가능성이 높아지고 있다는 점에서 이번 하락은 추가 매수 기회가 될 것으로 판단한다. 현주가는 당사 추정 25년 EPS 대비 멀티플 5배 수준에 불과하다.

향후 동사가 기대할 수 있는 이벤트는 1) 이미 수주했던 중화권 패널사의 16K/월 규모 Phase 2 투자 재개, 2) Visionox 24K/월 규모 투자 재개, 3) Tianma, CSOT 등 신규 패널사의 8세대 투자 계획 발표 등이다. 동사는 가격 경쟁력뿐 아니라 높은 수준의 기술력까지 완비한 것으로 평가되어 향후 중화권 패널사의 증설 사이클이 본격화될 시 가장 직접적인 수혜주가 될 것으로 전망한다.

• OLEDoS + 페로브스카이트: 장기 성장 동력 확보

8.6G 장비에 대한 의존도를 낮추기 위한 노력이 가시화되고 있다. 27년 이후 개화될 것으로 예상되는 3세대 스마트글래스 시장에 발맞추어 동사의 OLEDoS 증착 장비의안정적인 수주가 기대된다. 또한, 페로브스카이트 태양광 전지용 증착 장비 시장에도 진출해 주요 모듈 업체와 메가와트 규모의 파일럿 장비 공급을 논의 중이다. 향후 상용화 단계에서 기가와트 규모 수주에 성공한다면 수천억원 수준의 외형 성장이 가능하며, 파일럿 장비 수주가 양산 장비 공급으로 이어질 가능성이 높아 초기 수주 금액보다는 레퍼런스 확보에 집중해야 할 시점이다.


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#허민호 #두산에너빌리티
북미원전진출
한수원-WEC 합작사 통해 북미 원전 시장 진출, AP1000 외 APR1400 건설 가능성 존재, 한전기술, 한국전력, 두산에너빌리티 역할 확대 기대, 목표주가 상향 가능성 존재.

#한전기술 #설계
한전기술전망
해외 원전 설계 실적 증가, 2035년 목표주가 150,000원, 상승 여력 49.6%, 원자력 설계, O&M, 에너지신사업 전반의 고른 성장 기대.

#두산에너빌리티 #기자재
두산에너전망
원자력 기자재 수주 증가, 2035년 목표주가 85,000원, 상승 여력 38.2%, APR, AP1000, SMR 등 다양한 원자로 모델 기자재 공급 확대 전망.

#한전KPS #정비
한전KPS전망
해외 원전 프로젝트 정비 사업 가치 상승, 목표주가 65,000원, 상승 여력 23.8%, 체코 원전 프로젝트 등 해외 수주 통해 성장 기대.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

트럼프: “미국은 AI 경쟁에서 완전히 선두… 전력 용량 두 배 확대 필요”

미국 대통령 도널드 트럼프는 미국이 현재 “인공지능(AI) 경쟁에서 완전히 선두를 달리고 있다”고 밝히며, 이 우위를 유지하기 위해서는 전력 생산 능력을 두 배로 확대해야 한다고 강조했습니다.

트럼프 대통령은 워싱턴 D.C.에서 열린 법집행기관 관계자 대상 연설에서 다음과 같이 말했습니다.

“우리는 공장을 짓고 있습니다. 자동차 공장, AI 공장, 그리고 전력 발전소를 지을 수 있는 권리를 부여하고 있습니다.”

이어 그는 “우리의 전력망은 노후화되어 있습니다. 많은 인프라가 낡아 중국과 AI 경쟁을 하려면 현재 국가 전체가 보유한 전력보다 더 많은 전력이 필요하다”고 덧붙였습니다.

이에 대해 트럼프 대통령은, 기업들이 자체 전력 발전소를 건설할 수 있도록 허용하고, 남는 전력을 전력망에 다시 판매할 수 있도록 할 계획이라고 설명했습니다.

“지금 건설 중인 모든 대규모 공장들은 석유와 가스를 기반으로 한 자체 전력 발전소를 짓고 있다”고 그는 강조했습니다.

https://breakingthenews.net/Article/Trump-says-US-leading-AI-race-notes-need-for-electricity/64692678

변압기 2Q

일진전기 변압기 수주잔고 추이

美 홀텍, 뉴저지에 SMR 4기 짓는다 현대건설 수주 청신호 https://www.theguru.co.kr/news/article.html?no=90895

산업현장 시한폭탄 노란봉투법…3대 논란 살펴보니 ①원청 사용자성 확대 근로계약관계 아닌 원청 교섭…조선업 하청 비중 63.8%에 달해 ②노동쟁의 범위 확대 정리해고·공장 이전도 ..

via 매일경제 : 경제 https://ift.tt/OYuHUns

[iM증권 이상헌(지주/Mid-Small Cap)]
[한전기술(052690)/ NR]
★ 미국 시장 진출 및 해외원전 수주 지속성 부각

▶️한미 정상회담을 계기로 원전 미국 진출 가속화 될 듯 ⇒ 동사 대형원전(NSSS, STG) 관련 수주증가에 우호적인 환경 조성
- 한미 정상회담을 계기로 여러가지 방안 등을 추진하면서 미국 진출이 가속화 될 것
- 이러한 환경하에서 한수원이 미국 웨스팅하우스(WEC)와 JV 설립을 검토 하는 등 다각적인 협력방안 논의 중
- JV가 설립되면 미국시장 진출 빨라질 뿐만 아니라 글로벌 진출에 교두보가 마련될 수 있을 것
- 무엇보다 웨스팅하우스의 경우 기자재의 실질적 공급 능력을 갖추지 못한 만큼 동사와의 협력 가능성 등이 높아

▶️혁신형 SMR의 글로벌 진출 및 체코, 중동지역 등으로 수출 확대 가능성 높아지면서 동사 밸류에이션 리레이팅 될 듯
- 혁신형 SMR 기술개발사업의 경우 표준설계를 완료하여 올해 말 원자력안전위원회에 신청할 예정
- 3년간의 검증 및 인허가 과정을 거쳐 '28년에 혁신형 SMR에 대한 표준설계인가를 획득을 목표
- 무엇보다 국내 사업화 기반으로 글로벌 SMR 시장에 진입하면서 동사 성장성 등 가시화 될 것
- 동사의 수주규모는 보통 전체 사업규모의 0.6~0.7% 수준에서 이루어지기 때문에 이번 체코원전의 경우 1조원대 중후반의 수주 예상
- 이와 같이 체코원전 수주 뿐만 아니라, 중동지역 등으로 수출 확대 가능성 높아지면서 동사의 밸류에이션이 리레이팅 될 수 있을 것

자세한 내용은 아래 보고서를 참고하여 주시기 바랍니다.
<보고서: https://lrl.kr/dD63b

(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)
감사합니다.