Кстати, заглянув в свежую версию реестра инвестиционных консультантов на сайте Банка России, обнаружил, что в свое время в реестр входили, а к настоящему времени уже его покинули такие люди, как Наталья Смирнова и Владимир Савенок.

Не стану делать из этого каких-то выводов (полагаю, что основными причинами там стали миграционные соображения), но факт достаточно любопытный.

Реестр всё больше становится местом сбора каких-то странных людей, о которых я никогда не слышал (да и вообще, полагаю, мало кто слышал).

🫏 Старый бородатый анекдот:

— Папа, зачем ты купил у соседа мертвого осла? Кому он нужен?
— А мы разыграем его в лотерею как живого, и заработаем в 100 раз больше.
— Но ведь выигравший увидит, что осел мертв, и устроит скандал?
— А мы вернем ему его деньги.

Свежий ежегодник Global Investment Returns Yearbook – 2024
(в открытом доступе – Summary Edition)

https://www.ubs.com/global/en/investment-bank/in-focus/2024/global-investment-returns-yearbook.html

Впервые под спонсорством UBS (вместо Credit Suisse)

Vanguard предупреждает:

Растущий разрыв между ценами на акции и нашей оценкой приводит к тому, что оценка акций США примерно на 30% превышает наш предполагаемый диапазон их справедливой стоимости.

Для сравнения, оценка акций в США редко была такой высокой. Их оценка сегодня находится на уровне 99-го процентиля – уровня, который после 1950 г. соответствовал только пузырю доткомов и возобновлению экономики после COVID.

Как разрыв в оценке может быть ликвидирован с течением времени?

Снижение процентных ставок могло бы помочь сократить разрыв в оценке. Хотя мы ожидаем снижения процентных ставок в этом году, мы не ожидаем, что этого будет достаточно для значительного повышения наших оценок справедливой стоимости. После 2024 г. диапазон справедливой стоимости вряд ли вернется к уровням, которые преобладали в начале десятилетия. Эпоха почти нулевых процентных ставок осталась позади.

Гораздо более вероятно, что разрыв сократится за счет падения цен на акции.

Далее - https://assetallocation.ru/reasons-caution

Оценки рынков по CAPE и P/Bv

Свежая (на конец февраля 2024 г.) картинка от Норберта Кеймлинга (ранее – StarCapital.de, ныне – Taunus Trust GmbH), показывающая оценки акций стран и регионов по двум показателям:

По оси X – Shiller CAPE – цена к усредненной за 10 лет прибыли.
По оси Y – Price-to-Book Ratio, цена к балансовому капиталу

Слева внизу – фундаментально недооцененные рынки, справа вверху – переоцененные.

России на картинке с 2022 года нет, поскольку наши акции за рубежом не торгуются и расчет MSCI Russia приостановлен. Но если бы она на этом графике была, то, предположительно, как и раньше, в самом левом нижнем углу, возможно даже за пределами видимого пространства. 😊

Для тех, кто любит позалипать на красивые анимированные графики, рекомендую ткнуться по ссылке и наслаждаться!
https://investor.vanguard.com/investor-resources-education/article/the-secret-to-financial-freedom-persist-when-others-quit
или
https://twitter.com/Vanguard_Group/status/1767551323099054595

В анимашке от Vanguard - результаты долгосрочных инвестиций в рынок акций с опциями выхода в кэш на просадках. Там, в общем, и без перевода всё понятно.

100 самых популярных книг об инвестициях

Забавный список: 100 самых популярных книг об инвестициях, отсортированных по популярности (не путать с полезностью!).

Я попробовал посчитать, какую часть книг этого списка я прочел. Получилось 34 из 100, т.е. треть. При этом первые топ-10 книг из списка прошли мимо меня, новое поколение современных авторов вроде J.L.Collins или Morgan Housel мне как-то «не заходят».

Но в целом список мне кажется достойным – «спекулянтской» литературы в нем немного (хотя и она в нем тоже есть).

Стащил отсюда: https://twitter.com/bastion_manager/status/1767625232271937738

Обновил графики «Портфеля лежебоки» с учетом результатов февраля 2024 г.

https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2024-02.pdf

Впервые за 20 лет цена золота растет на фоне оттока средств из биржевых фондов – ETF. Аналитики недоумевают, что происходит?

Происходит классический маржин-колл – вынужденное закрытие коротких позиций спекулянтов, игравших на понижение цен. Вероятно, выходят очень крупные банковские группы. В частности, в США было много претензий к банку JPMorgan за манипуляции на смежном золоту - рынке серебра. Крупные мериканские банки - учредители ФРС, кровно заинтересованы в стабильной цене золота. На фоне бесконечной эмиссии всех ведущих валют – цена золота – единственное адекватное мерило стоимости американца.

Но сам по себе маржин-колл произойти не мог, для этого нужно сильно нарушить баланс на рынке, и очевидно это сделал Банк Китая. Регулятор внимательно изучил заморозку активов России в Европе и США и начал агрессивно скупать физическое золото, изымая его из мировых авуаров, тем самым снижая доступное предложение. Вслед за ним свое золото из хранилищ в США и Великобритании стали вывозить и другие ЦБ.

Vanguard: В чем секрет финансовой свободы? Упорствовать, когда другие уходят.

Инвестирование эмоционально, потому что мы – люди, и наши чувства могут толкать нас в самых разных направлениях в ответ на то, что делают рынки. Это сложно, потому что иногда лучшее, что можно сделать – это противоположное тому, что говорят нам наши инстинкты.

Когда на рынках все хорошо, мы чувствуем себя прекрасно. Мы чувствуем оптимизм и воодушевление. Но, как нам напомнили в прошлом году, рынки в какой-то момент меняют направление. Это нормальная и ожидаемая часть цикла.

А когда рынки падают, мы можем испытывать беспокойство – или кое-что похуже. Потому что мы – люди. В такие моменты наши инстинкты могут подсказать нам бежать в предполагаемую безопасность наличных денег, даже если это может быть не лучшим решением для наших долгосрочных планов.

Далее - https://assetallocation.ru/secret-to-financial-freedom

Винни-Пух и Финансовая грамотность
(это я развлекался в ФБ 4 года назад)

Капитал – это очень странный предмет.
Каждая вещь – или есть, или нет.
А капитал - я никак не пойму, в чем секрет -
Вроде бы есть… Но его уже нет! 🙁

***
Вот ИИС пустой,
Он предмет простой
Он никуда не денется
И потому ИИС пустой,
И потому ИИС пустой
Гораздо выше ценится! 🙂

***

Если я чешу в затылке – не беда
В голове моей опилки – да, да, да!
Но хотя там и опилки,
Про евро с долларом страшилки
Сочиняю я неплохо иногда!
Да!

***
Хорошо живет на счете консультант,
У него давать советы есть талант!
И неважно, что там будет,
Про советы все забудут,
За советы бить не будут,
(если, конечно, сопровождать их оговоркой, что они не являются инвестиционной консультацией)
Да! 🙂

Про FIRE
(три года назад)

Несколько моих комментариев касательно FIRE (акроним, расшифровывается как financial independence, retire early – финансовая независимость, ранний выход на пенсию). Как вы, наверное, могли заметить, я не являюсь фанатом этого движения по многим причинам (хотя некоторые отдельные привлекательные стороны в этой идее, безусловно, есть).

1. Каждый лишний год накопления и инвестиций экспоненциально увеличивает ваш капитал и уровень жизни на будущей пенсии. В свете этого стратегия именно раннего выхода на пенсию представляется не слишком разумной – вы, по сути, слишком рано режете (или как минимум ограничиваете в росте) курицу, которая в будущем будет нести вам золотые яйца.

2. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию, как правило, приводит к слишком низкому уровню жизни и в период накопления, и (особенно!) в период ранней пенсии. Если присмотреться к американскому опыту FIRE, то можно увидеть фотки странных людей, живущих порой чуть ли не в строительных вагончиках с минимальными удобствами. Это явно не тот уровень, к которому мне хотелось бы стремиться.

3. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию с минимумом расходов, как правило, чрезмерно увеличивает ваши риски в случае, если что-то пойдет не так. А за длинную оставшуюся жизнь очень многое может пойти не так, и большинство таких проблем не закрываются примитивными методами вроде страховок. Пока вы молоды, «с милым рай и в шалаше». Но с возрастом это перестает быть так, возрастает стремление к комфорту и уверенности.

4. Чудо сложного процента приводит к тому, что, чем раньше вы выходите на пенсию, тем раньше вы прерываете экспоненциальный рост вашего капитала. Баффет и Мангер стали одними из самых богатых людей планеты не потому, что они умели быстро преумножать свой капитал, а потому, что они умели преумножать капитал долго и непрерывно. Продолжив работать до 90+ лет, они позволили своему капиталу экспоненциально расти. Если бы Баффет с Мангером вышли на пенсию в свои 35, вы никогда бы о них не узнали.

5. У меня в сознательной жизни случался период, когда я не работал более года. Это был очень грустный период моей жизни, который точнее всего описывается словом «деградация». Повторять его я точно не хочу, для меня это не вариант.

6. Если убрать фанатизм последователей FIRE, то идея «прекратить работать как можно раньше» трансформируется в куда более логичную идею: стремиться работать как можно меньше, и как можно эффективнее. И вот в таком виде идея начинает играть уже совершенно другими красками. Вы продолжаете увеличивать свой капитал, но делаете это уже без жесткого графика работы, без принуждения, без начальника, в своё удовольствие.

7. Как, возможно, знают многие мои читатели, моя трудовая книжка пылится на полке с 2004 года – в мае исполнится 20 лет, как я уволился из банковской сферы, и с тех пор не работаю на дядю. Но я НЕ на пенсии. Эти 20 лет я работаю на себя, занимаюсь бизнесом – в свое удовольствие, со свободным графиком и очень-очень низкой загрузкой относительно 8-часового рабочего дня.

И вот этот мой распорядок жизни мне куда ближе идее FIRE c ранним выходом на пенсию.

Разумеется, каждый сам выбирает свой путь. Поэтому поклонникам FIRE я желаю воплощения их амбициозных планов.

Но сам планирую двигаться своим путём, не торопя события.

Японский рынок вернулся к состоянию 1989 года. @banksta

Существует ли способ научного выбора наилучшего распределения в будущем, которое обеспечивает максимальную отдачу при минимальном риске?
Нет, но люди все еще пытаются.
- Уильям Бернстайн
***
Is there a way of scientifically picking the very best future allocation, which offers the maximum return for the minimum risk?
No, but people still try.
- William Bernstein

(Звук надо включить!)

🙂 Так выглядит женский тренинг по «денежному мышлению»

Лицо мужа, который работает без выходных представили?

Подписка

Про обмен замороженных бумаг

Возможно, вы заметили, что на фоне массовых постов множества финансовых блогеров об объявленной процедуре обмена замороженных ценных бумаг в пределах 100’000 рублей я пока еще ничего не писал на эту тему. Если честно, то я и не хотел писать. Но, видимо, нужно объяснить, почему.

Дело в том, что я весьма скептически оцениваю шансы получить по этой процедуре обмена даже заявленные 100’000 р.

И дело здесь вот в чем. Заявлено, что бумаги на эту сумму будут покупаться нерезидентами на деньги, которые заморожены на их счетах в РФ. Процедура эта для нерезидентов добровольная, и предполагается, что далее нерезиденты смогут продать эти бумаги уже на своих рынках, чтобы выручить за них живые деньги.

Но вот как раз этого может и не произойти, если возможность такой продажи не будет разрешена бюрократами тех стран, которые накладывали санкции на Россию (и, в частности, на НРД). А если возможности продать пакеты ценных бумаг у нерезидентов не будет, то и смысла участвовать в этом обмене для них нет. Более того, участие в обмене может быть сочтено нарушением санкционного режима, и тогда участие в процедуре обмена может оказаться не просто бесполезным для них, но и, возможно, даже навредить им.

Те, кто накладывал санкции на Россию (и, в частности, на НРД), насколько я понимаю, пока никак не высказывались на тему обмена. Их позиция на этот счет неизвестна.

В этих условиях обмен может просто не состояться. Или заявок на обмен со стороны нерезидентов может быть подано очень мало.

Так что я бы пока воздержался от восторгов.

Более того, я уже встречал на просторах интернета конспирологическую версию, что этот обмен объявлен вовсе не для того, чтобы он в действительности произошел. А для того, чтобы получить официальный отказ на эту инициативу, и уже тогда перейти к следующему этапу – взаимной конфискации замороженных активов, с возложением вины на тех, благодаря кому произошел отказ от обмена. И это будет справедливо, но вряд ли будет способствовать возврату денег.

Возможно, я сейчас многим испортил настроение. Сожалею, если так. Но, думаю, что как минимум знать про возможность такого варианта стоит.

При этом буду рад, если я ошибаюсь, и этот обмен все же состоится. Сам собираюсь подавать документы на обмен, и думаю, что логично сделать это – раз уж ухудшить этим ситуацию вряд ли получится.

Но, повторюсь, восторгов по поводу всей этой истории у меня нет.

Все вышенаписанное следует воспринимать как мое частное мнение, не являющееся инвестиционной рекомендацией. Все решения вы принимаете самостоятельно.

Я только прошу минимизировать дискуссии на эту тему в чате канала, поскольку в текущих условиях неопределенности они могут оказаться напрасной тратой времени. Лучше посвятить это время чему-нибудь более полезному.

Еще про «женский тренинг по денежному мышлению»

Видео про «женский тренинг по денежному мышлению», где сборище дамочек хором поёт «деньги текут к нам со всех сторон, деньги текут в нам легко и свободно», завирусилось в интернете, его уже посмотрело огромное количество людей.

Думаю, большинство из вас глянули на это, посмеялись и забыли – мол, не жаль дурехам отдавать деньги за такие «тренинги» - да и ладно, их дело.

На самом деле, все, как правило, куда серьёзнее. И то, что вы видели – это, с большой вероятностью – только верхушка айсберга.

Что же происходит на видео? А на видео вы можете увидеть выполнение классического упражнения по переходу в измененное состояние сознания. У него есть разные определения – «транс», «гипноз», «суггестия». В ходе такого упражнения люди сами (точнее, с помощью умелого и харизматичного ведущего, но не препятствуя ему, по его командам) отключают себе критическое восприятие действительности и переходят в состояние, когда слова ведущего (гуру, пастыря, целителя, тренера и т.п.) начинают восприниматься без осмысления, без преодоления критического барьера, напрямую попадая в мозг.

Есть известные приемы, которые способствуют переходу в измененное состояние сознание. На коротком видео мы наблюдаем сразу три из них:

1. Групповое действие – включение в «толпу» (слово «толпа» здесь не ругательное, а скорее термин, введенный Гюставом Лебоном в его знаменитой книги «Психология народов и масс»). Участники видят и слышат друг друга, взаимно усиливают, разгоняют друг друга.

2. Хоровое пение, выполнение ритмичных действий под музыку – мантры, молитвы, гимны и т.п.

3. Все эти действия выполняются стоя – чтобы организм чувствовал легкую нагрузку, находился в неустойчивом состоянии. Сидя лучше думается, а это в данном случае – лишнее.

Думаю, было бы видео подлиннее, можно было бы увидеть еще много интересного. Например, участникам предложат взяться за руки, покачаться, проделать несложные физические упражнения – помахать руками, попрыгать, вместе покричать и т.п. – все это также ради вовлечения в коллективный гипноз.

Сравните это с тем, что происходит в церквях (или сектах, ЕВПОЧЯ) во время коллективной молитвы. Вы видите какую-то принципиальную разницу?

Кстати, а почему тренинг «женский»? Не обижайтесь на меня, милые дамы, но это медицинский факт: женщины в среднем намного более гипнабельны (лучше поддаются гипнозу), чем мужчины. Группу женщин гораздо легче ввести в сознание транса, из них проще выбирать жертв для дальнейшей обработки. Мужчины чаще включают критическое мышление. Повторюсь, никого не хочу обидеть, речь идет не про всех, а про статистику. Скептически улыбающаяся на видео женщина у окна подтверждает, что бывают исключения. 😊

Что чувствует человек в измененном состоянии сознания? Как правило, это легкая эйфория, экстаз, приятное чувство облегчения, расслабленность, отсутствие мыслей, нежелание думать. И нарастающая вера в то, что все происходящее чем-то поможет – не зря же ты сюда уже пришел? И не зря же все эти люди вокруг сюда пришли?

Что происходит в состоянии транса? В этом состоянии пациенты начинают безоговорочно, слепо, без критического осмысления верить ведущему – что все, что вы делаете по его командам – вам на пользу. Вам рассказывают, что это придаст вам сил, обеспечит «ресурсное состояние», притянет «денежный поток», «зарядит на удачу» и т.д. и т.п. Вас приучают безоговорочно верить.