미국 고용이 향후 크게 깨진다면 그렇게 될 수도 있겠지만,

개인적으로는 1) 70불 깨지는 것을 OPEC+가 보고만 있지 않을 것이고(=감산 연장할 것이고), 2) 70불 밑으로 내려가면 SPR 재매입 수요(*바이든의 SPR 재매입 레인지 $67~72)도 존재하고, 3) 중동 지정학 리스크도 해결된 부분이 전무하기 때문에 앞으로도 70-80 레인지에서 횡보하며 움직이지 않을까 생각함.

[조선] USTR의 중국 조선업 불공정 지원 조사 결과가 대선전 발표될 가능성이 높다

While these type of investigations typically take around 12 months, there is speculation that this particular one will be completed before November’s presidential elections in the US. 

올해 4월 시작된 조사 결과가 (보통은 12개월이 걸리지만) 높은 확률로 대선전후인 11월 발표될 가능성이 높음

https://splash247.com/results-from-us-probe-into-chinese-shipbuilding-expected-soon/

법무법인 메이어 브라운의 한 자문위원은 USTR이 중국의 행동이 비합리적이거나 차별적이며 미국 상업에 부담을 준다고 판단되면 대통령에게 구제책을 권고할 것이라고 경고했습니다. 여기에는 미국 항구에 정박하는 중국에서 건조된 선박에 대한 수수료가 포함되며, 이는 이미 캐나다와 유럽 소유주들로부터 비난을 받았습니다.

다른 권고사항들은 또한 그 수수료로 수익금을 받는 조선업 활성화 기금을 설립하는 것과 미국이 만든 선박에 대한 더 강력한 수요를 지원하기 위한 조치를 포함합니다. 이는 미국 해군 장관인 카를로스 델 토로를 본 것입니다. 지난 주 코펜하겐을 방문 중인 머스크 CEO 빈센트 클레르에게 미국산 선박을 구입할 것을 촉구했습니다.

(중략)

미 상공회의소는 중국이 불공정한 가격결정 행위를 하고 있다고 주장한 반면, 닐 브래들리 정책 담당 최고책임자는 최근 보고서에서 미국이 제안한 대응은 효과가 없을 것이라고 말했습니다.

브래들리 보좌관은 미국 항구에 정박 중인 중국 건조 선박에 수수료를 부과하는 것은 미국 조선업을 되살리기에 충분한 수익이나 시장 경쟁력을 창출하기 어려울 것이라고 주장하면서 그러한 수수료는 미국 소비자와 기업의 비용 증가로 이어질 수 있다고 덧붙였습니다.

조선업 기 투자자로서 일본 선박 엔진 연비 조작으로 인한 반사 수혜 기대감이라든지 USTR 중국 조선 불공정 관행 조사 결과 조기 발표 기대 등으로 시장에서 더 관심 받고 주가 오르면 당연히 좋지 아니할 수 없음.

다만 위 기사 내용 중 브래들리 보좌관의 의견에 크게 동의하는지라 이게 진짜 효과적인 제재가 이루어질 수 있을까? 그리고 그게 미국을 위한 액션이 맞나? 싶음.

애초에 미국은 조선업 경쟁력이 상실된지 오래라 산업 밸류체인에 속해 근무하는 노동자 인력이 그리 크지 않은 규모일텐데(*구체적인 숫자 안 찾아봐서 모르겠지만 상식적으로 그럴 듯), “중국 싫어요”라는 명분 하나로 중국 선박 제재했다가 물류비 폭등하면 그거 다 미국 수입 물가 상승 → 인플레이션 상승으로 전가될텐데 책임은 누가 지나..?


이에 대해 지난 3월에 간단하게 블로그에 생각을 정리했는데,

https://blog.naver.com/gyurom/223384275396

지극히 개인적인 의견으로는 조선업 투자에 있어 미중분쟁 수혜와 MRO 수혜는 아직까진 퓨어한 내러티브 플레이라고 봄. 실현 가능성이 매우 적다거나 미국 입장에서 당장 그래야 할 실리적 명분이 없다고 생각하기 때문.

조선 투자자 입장에서 인도 고성장, 중국 내수 회복, 트럼프 당선 및 LNG 프로젝트 호황 등을 기대하고 있음.

리레버리징, CTA 그린 스왑, 자사주 매입 등으로 9월 둘째주까지 전술적 강세 보일 것이라 콜했던 골드만 Rubner 의견이 떠오름

https://news.1rj.ru/str/hyottchart/3362

칸예 리스닝 파티 “Fuck Adidas"

오늘 레전드였는데 간 사람들 너무 부러움

https://youtu.be/z5HnT50cWPM?si=yZ9bKqR0Qpk1UPmo

AI 밸류체인 투심 반등 시 칩보다 매력적, 기관 수급 빈집, 실적 가시성 좋은 섹터, 미국 전력 쇼티지 이슈 지속(PJM 경매 폭등 등) 등의 논리로 전력기기 홀딩 중인데 현일렉 말고는 상당히 지지부진한 움직임 보여주고 있음

어쨌든 수출데이터로 플레이하는 사람들에게는 숫자가 안 찍히니 매력이 없다고 생각될 것 같긴 한데.. 어제 미장 불반등장에서도 GEV ETN 움직임 실망스럽고 흠

바이오랑 조선은 확신이 있지만 전력기기는 본인이 잘못 판단했을 수 있으니 차라리 한국가스공사나 SK가스 같은 국내 유틸리티나 IPP 비중 높은 해외 유틸리티 알아봐야겠음

#시장에대한생각

달러/원 환율이 꺾이니 수출주들을 깐다라.. 환율 떨어지니 수출주 조선 팔겠다는 건 올 상반기 미 국채금리 튄다는 이유로 우량한 제약/바이오 파는 행위랑 똑같다고 봄.

중장기적 방향성이 아닌 단기적으로 환율/금리 예측하는 건 불가능에 가깝다고 생각하는데 이걸 매매 아이디어로 사용하는 것도 이해가 안 가지만, 미국 금리 인하한다고 올 연중 달러/원이 급격하게 1200원 중반대까지 꺾일 확률이 얼마나 될까? 한국 수출 펀더멘털은? 역기저로 수출 둔화된다는 게 컨센인데 원화 초강세 가능할까?

그리고 과거 조선주 상승기였던 2005년, 2010년은 원화 강세 국면이었는데 이때는 왜 주가가 날라갔지? '21년 4월 즈음부터 국내 조선주들 조정 있었는데 그때 달러/원 환율은 '22년 9월까지 약 30% 수준 상승했는데 지금 수출주 꺾는 논리라면 조선주가 대떡상해야 했던 게 아닌지?

여러 리포트에서 조선업처럼 셀러스 마켓이 형성된 경우 달러/원 환율 하락 시에도 하락분 선가에 반영 가능하다고 언급이 되었음에도 시장에서 그런 건 관심 없음. 보고 싶은 것만 보고 믿고 싶은 것만 믿기 때문이고 상승/하락하는 주가가 곧 논리를 정당화, 그리고 그 논리가 다시 한 번 주가 상승/하락을 강화하는 논리로 사용되는 듯.

차라리 용접공 파업 혹은 중국과의 경쟁 격화 등을 매도 논리로 사용했으면 리즈너블하게라도 들렸을텐데 환율 이슈로 조선을 매도하는 건 본인이 추구하는 매매는 아님. 위에 언급했듯 올 연중 예정됐던 금리 인하와 개별주 모멘텀 및 산업 측면의 구조적 변화(미중 분쟁에 따른 국내 CDMO 수혜 및 국내 플랫폼 바이오 위상 ↑) 등을 전혀 고려하지 않고 미 국채금리 잠깐 튈 때마다 제/바 바스켓으로 까는 그런 매매를 하고 싶지 않다는 것.

본인은 FX 전문가도 아니고 크레딧 전문가도 아니고 산업 전문가도 아니기에 단기적인 환율, 금리, 조선주 주가에 대해서는 전혀 예측할 수 없겠으나 최소한 지금이 조선주 주가의 고점(a.k.a 피크아웃)이라는 데에는 절대 동의하지 않음.

로테이션 장세 지속 전망

M7이외의 493개 종목이 2분기 실적 부진(YoY +8%)에서 벗어나면서 S&P 500 EPS 성장률에 대한 M7의 기여도가 축소되기 시작

493개 종목의 기여도는 증가할 것으로 예상되는 반면, M7 지수는 계속 축소될 것으로 예상

1) 금리 압력이 완화되었고, 2) 성장세가 유지되고 있으며 궁극적으로 연준의 지지를 받을 것이며, 3) 이익이 확대되고 있고 시장도 확대될 것이라는 점을 고려시 로테이션 장세 지속 전망

BofA에서 한 달 전부터 미는 뷰

고금리 시기에도 빅테크는 현금 여력 충분하니 중소형사 대비 타격 없었는데 이젠 금리 인하될 거고 YoY 성장률도 역전하니 ex-M7 아웃퍼폼할 거라는 건데 수긍됨

GS Prime: Where Do MFs & HFs Agree/ Disagree

*헤지펀드(HFs)
- 2분기 HF들은 금융, 산업재, 헬스케어 섹터 비중을 확대하고, 소비재 섹터 비중 축소하며 민감주 위주의 포트폴리오를 재편했음.

- 2010년 이후 처음으로 Russell 3000 대비 금융 섹터에 대한 비중을 확대함. 특히, 20개 이상의 펀드가 CFG, GPN, WFC, FDS와 같은 금융주에 대한 새로운 포지션을 추가했으며, 이중 FDS는 지난 분기 HF 선호도가 올라 'Rising Stars'에 포함됬음.

- 산업재에서는 ETN, PCTY, SRCL이 'Rising Stars'로 선정됐음.


*뮤추얼펀드(MFs)
- MF의 경우 현재 금융(+147bp)과 산업재(+137bp)에 가장 높은 비중을 두고 있음. 반면, 정보기술(IT) 섹터는 -358bp로 지난 10년간 가장 낮은 비중을 기록했음.

- 모든 스타일의 MF들이 헬스케어와 커뮤니케이션 서비스 비중을 늘렸음. 반면, 소재 섹터에 대한 노출을 줄임.

*공통점
- 공통적으로, HF와 MF 모두 3분기 시작 전에 대형 기술주 비중을 줄였음, 2022년 이후 처음으로 HF는 롱 포트폴리오에서 'M7'의 비중이 감소시켰고, MF도 'M7'에 대한 비중을 1분기 -660bp에서 2분기 -671bp로 더 줄였음.

- 또한, 두 펀드 모두 MSFT, NVDA, GOOGL, META, TSLA에 대한 포지션은 줄였으나, 저점 매수 기회를 활용하여 AAPL에 대한 매수 포지션을 늘렸음.

* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

대체적으로 IT, 소비재 ↓ 금융, 산업재, 헬스케어 or ex-M7 ↑

눈에 띄는 건 Rising Stars 중 하나로 선정됐다는 이튼(ETN)

https://x.com/MarioNawfal/status/1827916958290804876

다행히 피해 규모는 크지 않은 것 같음. 안 그래도 미국 내 우크라 지원 여론 안 좋은데 이런 식의 공격이면 더더욱 종전에 대한 목소리가 커지지 않을까 싶음(*평화를 위해서라기보단 쟤네도 저렇게 더럽게 싸우는데 왜 남의 나라 전쟁에 우리나라 돈을 써서 지원을 해주냐 이런)

우크라이나는 러시아 쿠르스크 지역의 영토를 점령함으로써 러시아 군대의 동부 진격을 막을 수 있기를 바랐지만, 그런 일은 일어나지 않았습니다. 오히려 포크롭스크와 북동쪽 토레츠크에 대한 러시아의 공세는 더욱 거세졌습니다.

"포크롭스크는 매우 중요한 거점이자 방어의 중심지입니다. 포크로프스크를 잃으면 전선 전체가 무너질 것입니다."라고 군사 전문가 미하일로 지로호프는 경고했습니다.

포크롭스크는 산업화가 진행된 우크라이나 동부의 수요를 충족시키는 중요한 철도 중심지 역할을 해왔습니다.

2014년 '도네츠크 석탄 분지'를 뜻하는 도네츠크의 주요 도시인 돈바스가 점령된 후 우크라이나의 탄광 수도로 알려지게 되었습니다.

포크롭스크는 우크라이나 최대의 점결탄 생산지입니다. 이는 야금 산업에 필수적이며, 이는 다시 국가 경제에서 핵심적인 역할을 합니다.

https://www.bbc.com/news/articles/c785z8917leo