GS's Rubner, Tactical Fund Flows: Family FOMO

- 올해 시장이 상승한 핵심 주제는 a) 강력한 글로벌 성장(6년만에 최고치), b) 완화적인 재정여건(3년래 가장 완회됨), c) 주요 개별 종목 선택 기회- 액티브 매니저들이 5년래 가장 높은 알파 기록, d) 낮은 실현 변동성 (100일 S&P 변동성 6.5), e) 비달러주식들의 컨센서스를 벗어난 랠리, f) 꾸준한 주식으로의 패시브 자금 유입, g) 사상 최고치를 기록한 자사주 매입. 

- 이러한 요소들이 트럼프 정책기조를 기준으로 시장내 "Animal Spirit" 투기를 일으킬 것이라는게 개인적으로 보는 2025년의 기준선임.

- 일 년 중 주식에 가장 좋은 달인 12월이 시작되었음. 1월 첫 2주건은 평균 수익률이 +1.61%로 연중 최고의 2주임, 12월 마지막 2주간은 평균수익률이 0.99%로 연중 3번째 좋은 2주이며, 12월 마지막 2주 및 1월 첫 2주는 평균수익률이 +2.6%로 연중 최고의 4주 기간임.

- 미국 주식 펀드로 사상 최대규모(약 $450B) 자금이 유입되었고, 최근 전세계 뮤추얼펀드 및 ETF 운용자산은 $34T로 역대최고치이며, 이들은 전세계 AUM의 55%를 차지함. 액티브 뮤추얼펀드들이 나머지 45%를 차지함. 2024년에는 글로벌 주식형 펀드에 역대 두번째 많은 자금이 유입됨.

- 현재 S&P500의 6개월 내재 상관관계는 역사적으로 최저수준으로, 이는 단일 종목 선택과 알파창출 기회가 크다는 것을 보여주며, 2025년에도 지수보다는 개별 주식 선택이 중요한 한해가 될 것으로 에측함.

- 현재 딜러들은 롱감마 상태로 현지수 위치에서 +$8B의 롱포지션을 유지중. 그러나 시장이 2%이상 상승할 경우 딜러들은 숏감마로 전환될 것이고, 변동성이 확대될 수 있음.

- MMF 자산은 사상최고치인 $7.8T를 기록하고 있고, 감소는 전혀 없었음. 다만 주식시장의 강세로 MMF에서의 자금이 증시로 유입될 가능성이 높음. 만약 이 중 단 3%만 주식시장으로 유입된다면, 약 $234B의 자금유입이 발생하게 될 것

- 이전 시장은 TINA(There Is No Alternative)로 주식 외 다른 대안이 부족한 상황이었다면 ,이제는 TIARA(There Is A Realistic Alternative)대안으로 떠오르는 건 미드캡(MID Index)가 있으며, TARA(There Are Reasonable  Alternative) 대안할만한 대체자산으로는 암호화폐가 떠오르고 있음. 암호화폐를 포트폴리오내 비중을 1%에서 5%대로 늘리는 것도 충분히 가능해졌다고 봄.

- 데이터에 따르면 1월은 1년 중 포트폴리오 배분에서 가장 큰 비중을 차지하는 달로, 투자자들이 더 많은 주식을 추가할 가능성이 큼.

AI 밸류체인 정리

#AI #SW

와

몰랐던 사실 ㄷㄷ

https://www.dnews.co.kr/uhtml/view.jsp?idxno=202411281215499550502

기사 제목 보고 오 카페24도 이제 AI SW 호소인 반열에 드는 건가 싶었는데 정작 전문 보니 AI랑 카페24 연관성 無

▶ 외사 2025 전망 모음

1. 골드만삭스

2. JP모건

3. JPM WM

4. UBS

5. 바클레이즈

6. 블랙록

7. 인베스코

8. 메릴린치

9. BNP파리바

10. 슈로더

11. 아문디

12. HSBC

13. ING

#전망

‒ 미국 텍사스 주와 다른 10개 주가 블랙록(BlackRock), 뱅가드(Vanguard), 스테이트 스트리트(State Street) 3대 자산운용사를 상대로 반독점법 위반 소송을 제기했음. 이들 회사가 ESG 투자 전략을 통해 석탄 생산량을 줄이고, 전력 가격을 상승시켰다고 주장.

‒ 이 소송은 텍사스 법무장관 켄 팩스턴(Ken Paxton)을 중심으로 제기되었으며, 해당 주들은 3대 운용사가 석탄 회사 지분을 활용해 주주 제안을 통해 탄소 배출 감소를 압박했다고 주장. 그 결과 전력 공급 부족이 발생하고 전기 요금이 상승했다는 것.

‒ 원고는 이들 운용사가 ‘Climate Action 100+’ 및 ‘Net Zero Asset Managers Initiative’와 같은 ESG 관련 단체에 가입해 석탄 회사의 산업 전반적인 생산량 축소를 유도했다고 보고 있음. 이를 ‘담합’으로 간주하고 클레이튼 반독점법 위반이라고 주장.

‒ 블랙록은 “회사가 기업에 손해를 주기 위해 투자했다는 주장은 말도 안 되는 것”이라며 소송에 반박했고, 뱅가드는 언급을 거부했으며 스테이트 스트리트는 아직 입장을 밝히지 않았음.

‒ 소송 대상인 블랙록, 뱅가드, 스테이트 스트리트는 일부 ESG 단체에서 탈퇴하거나 회원 자격을 제한했지만, 원고 측은 여전히 이들의 과거 활동이 시장 경쟁을 제한했다고 주장.

‒ ESG 투자에 반대하는 공화당 주도 주정부들은 이 소송 외에도 ESG를 정치적 도구로 삼고 있다며 비판하고, 금융사들의 기후변화 관련 활동을 줄이기 위해 압박하고 있음. 이에 대해 기후 옹호 단체들은 “환경 리스크는 곧 금융 리스크”라며 ESG 활동은 투자자의 책임이라고 반박하고 있음.

‒ 배경적으로 미국의 석탄 산업은 천연가스 및 재생에너지의 대체로 인해 이미 시장 점유율이 하락한 상태이며, 텍사스에서 석탄 발전 비중은 2020년 18%에서 현재 10% 미만으로 감소했음.

‒ 해당 소송은 텍사스 동부 연방지방법원(Tyler)에서 진행될 예정.

source: Bloomberg

#ESG

# 재개된 패시브 유출 시그널 🚨

지난 7~8월에 발생한 올해 첫 EM 패시브 자금 유출 시그널이 그간 긴 침묵을 깨고 금일 다시 시작됐습니다.

일단 변화의 첫 날인 금일 좌수감소는 -0.66%로 이는 국내 외국인순매도 -1,270억원에 해당하는 수치입니다. 아직 매우 큰 규모까지는 아니지만, 문제는 추세를 형성해서 움직이는 패시브 쪽의 특성상 향후 시그널 변화에 지속적인 모니터링이 필요합니다.

금일 하루종일 외근 중이라 자세한 내용 및 본자료는 추후 업로드 드릴 수 있도록 하겠습니다. 🫡

#하이브 #엔터

기업이라는게 백 - 미들 - 프론트가 있으면 작은 규모에서는 프론트가 앞장서서 돈 잘 벌어오기만 하면 먹고사는데 지장 없지만
규모가 커질 수록 백 - 미들을 잘 키워놔야 문제 없이 체급을 키운다고 생각함.

하이브는 급성장한 회사라서 그런지 내부통제가 안되는 느낌이 무척 많이 듦.
국정감사 끝나기 전에 보도자료 배포해서 국회의원 물 먹인 사례는 역대급 병크.
그리고 민희진 사태에서도 하이브와 민희진은 급이 다른데 자기가 앞장서서 기사를 통해 여론 몰이하고 같은 급으로 내려와서 싸우는걸 보고 이 회사는 답이 없다고 생각함.

좀 더 크리티컬한 내용이 있을지 모르겠지만 과거 연예인 x파일로 시끄러웠던걸 알고 있을텐데 저런걸 작성해서 보고 했다는 것도 개저씨 회사 답고 저게 유출된것도 내부통제 안되있음을 느낌.

#NEWS : https://sports.khan.co.kr/article/202410281207003

하이브 임원용 ‘보고서’ 일파만파 업계 파장···‘표명’일까 ‘전달’일까

https://www.hani.co.kr/arti/culture/culture_general/1164193.html

하이브 내부 문건 파장…미성년자에 “섹스어필” “놀랄 만큼 못생김”

https://www.mediaus.co.kr/news/articleView.html?idxno=310316

하이브 내부 문건이 드러낸 인간 존엄의 부재

https://sports.khan.co.kr/article/202410241801003

하이브 임원용 ‘주간보고서’ 타 아이돌 비방내용 다수 포함

https://mydaily.co.kr/page/view/2024102420005509196

하이브 "국감서 공개된 보고서, 일부 자극적 내용들만 짜깁기" [공식]

하이브는 지난 4월, 종결된 것도 아니고 민희진 감사 “착수” 보도 언플 시작해서 결국 얻은 게 뭔가?

https://m.blog.naver.com/gyurom/223566869444

민 전 대표의 기자회견 발언이나 행보를 보아왔을 때 육수 위주의 K팝 산업을 유의미하게 라이트팬덤으로 확장시켜주는 걸(랜덤포카 팔이 비판, 양산형 K팝 대신 250이라는 신선한 프로듀서 기용, 아이돌에 관심 없는 지인들의 뉴진스 굿즈 구매 등)보여준 경영자라 생각했는데, 결국 이렇게 나가리 되어버리면 K팝은 육수의 육수에 의한 육수를 위한 산업으로 도태되지 않을까 생각.

#엔터

투자자들이 모인 텔레 여론 특성상 노조, 감성팔이, 즙 짜기 이런 걸 싫어하기에 (올초 삼성전자 파업 당시에도 무지성 노조까 꼬우면 하이닉스 이직해도르 시전하는 여론이 대부분) 이번 사태 또한 민희진-뉴진스 쪽에 부정적인 건 충분히 이해함.

다만 생각해봐야 하는 건,

1) 누가 이 사태를 먼저 키우고 공론화시켰는가

2) 이 산업의 주요 소비층이 누구인가, 그들의 여론은 어떠한가, 그 여론은 왜 그렇게 형성될 수밖에 없었나

3) 인적 자원이 가장 중요한 산업에서, 인적 자원 리스크를 전혀 관리하지 못하는 기업에 대해 어떤 시선으로 바라봐야 하는가

4) 방시혁 의장은 일이 이 사태로 커질 때까지 대체 뭘 하고 있나, 애초에 이 이슈에, 회사 주가에 관심은 있나

등이지 않을까.

#생각

결론: 그냥 엔터 산업에 투자를 안 하면 된다.

이걸 이렇게 ㅋㅋㅋㅋ요약하는게 국내 애널쟁이 같긴한데

문맥과 흐름으로 다시 요약을 하자면 다음과 같음

1.뉴진스 요구 사항 전달

2.하이브 요구 사항 면피 진행

3.뉴진스 재차 전달, 의견 피력

4.하이브 모르겠고, 과즙세연이랑 놀면서 니들 주장 다 구라, 이제 잘할게

5.뉴진스 어? 안들어줘? 계약해지함 ㅅㄱ

6.그러나, 하이브(어도어)가 싸질러둔 계약건은 깔끔히 할게

이게 요약임

국내에 투자할만한 산업이 점점 사라져가는 것 같다..

단기 바닥콜 저평가콜 밸류에이션콜 이런 거로 잘 먹는 개고수들도 많지만 본인은 그런 거 잘 하지도 못하겠고 지향하지도 않음.

시대를 풍미하는 주도 산업, 펀더멘털리 퀄리티 있는 성장을 보여주는 산업, 성장 산업 까지는 아니더라도 확실한 경쟁 해자를 바탕으로 안정적인 캐시플로우를 만들어내는 산업, 이런 곳에 롱텀 관점으로 투자하고 싶은데, 욕심이 과한 걸까..

최소한 계좌라도 미국으로 보내놔야겠다고 생각한 이유도 위와 같은 이유 때문이기도 함. 물론 주가 오르내림이 100% 펀더멘털 베이스로 이루어지는 것이 아니기에 역설적으로 기회가 있는 것이고 또 테마주 개잡주로도 엄청나게 자산을 불리는 분들도 많기야 하다만. 돈 버는 것과 별개로 솔직히 국내 증시에 수혜호소인들만 가득한 것도 팩트 아닌가. 개인적인 투자와 또 업에 대한 고민이 많은 요즘.

#잡생각