UBS: DeepSeek 효과? MSCI China 목표치 상향 조정

- DeepSeek의 저비용·고성능 R1 대형 언어 모델(LLM) 출시 이후, AI 시장 내 기존 질서가 흔들리며 미국 및 인프라 계층(AI 하드웨어·클라우드) 관련 주식이 조정받고, 반대로 애플리케이션 계층(AI 활용 기업) 수혜주가 부각되는 흐름이 나타남.

- 특히 중국 및 중국 기술주가 두드러진 강세를 보이며 올해 들어 각각 +9%(MXCN), +15%(KWEB ETF) 상승. 같은 기간 미국 증시는 +3%, 나스닥은 +2% 상승에 그침. 이러한 상승세는 DeepSeek R1 출시 이전 중국 시장이 저평가 상태였으며, 투자자들의 보유 비중이 낮았던 점도 영향을 미친 것으로 판단됨.

- 단기적으로 DeepSeek 관련 수혜는 제한적일 가능성이 크지만, 장기적으로 중국 내 AI 애플리케이션 성장, LLM·클라우드·AI 디바이스·IT 장비·데이터센터 산업 발전을 견인할 수 있는 핵심 동력으로 작용할 전망.

중국 증시 추가 상승 여력
- 중기·장기적인 AI 모멘텀 외에도, 단기적으로 중국 증시 재평가(re-rating)를 뒷받침할 요인들이 다수 존재함: 1) 인터넷 섹터(이커머스·게임·광고 등) 핵심 비즈니스 펀더멘털 개선, 2) 정책적 지원 확대 기대감 , 3) 밸류에이션 매력 유지(역사적 평균 대비 -0.7 표준편차 하회). 특히 3월 초 전국인민대표대회(NPC)와 주요 기술 기업들의 실적 발표 시즌이 중요한 이벤트로 작용할 전망임.

- 이에 따라, MSCI China 연말 목표치를 77로 상향 조정하며, 6월 목표치는 75로 설정. 이는 현재 수준 대비 중·고한 자릿수(5~9%) 추가 상승 여력을 시사하는 수준임.

이번 목표치는 2025년 예상 EPS 성장률 +7.5% 및 역사적 평균(11배 수준)의 PER 반영함. 미국-중국 간 무역 긴장이 지속되며 위안화(CNY) 추가 약세 가능성이 남아 있지만, 미국의 강경하지만 관리 가능한 수준의 관세 부과 가능성을 감안한 정책 대응이 기본 시나리오임.

* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

* 드디어 이런일이

>> 3월 양회 이전이라는 점 주목

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~ 보도에 따르면 시 주석은 민간 부문 활성화를 위해 이르면 오는 17일 심포지엄을 주재할 예정이며, 중국 최대 전자상거래 플랫폼 중 하나인 알리바바의 창업자인 마윈을 비롯한 기업인들이 참석할 예정이다

~ 마윈 외에도 거대 정보기술(IT) 기업 텐센트 창업자인 마화텅, 중국 스마트폰 1위 업체인 샤오미의 레이쥔 회장, 최근 휴머노이드 로봇 공개로 급부상한 유니트리의 왕싱싱 회장 등 주로 테크 기업 최고 경영자들이 참석할 것으로 전해졌다

~ 시 주석은 민간 부문에 관한 심포지엄을 거의 주재하지 않으며, 이번 소집은 미국과의 무역 긴장 고조와 중국 경기 침체 등이 이어지는 분위기와 무관하지 않다고 로이터는 짚었다

https://n.news.naver.com/article/001/0015214279?sid=104

• 중국 본토 증시는 상해종합 +0.43%, 선전성분 +1.16%, 심천창업판 +1.80% 상승 마감. 중국 본토 거래대금은 1.71조 위안으로 7거래일 연속 1.5조 위안 상회. 로컬기관 매수, 개인 매도 우위

• 중국 증시는 풍부한 유동성 환경 하에서 Deepseek발 기술주 랠리 지속되며 오후장 상승폭 확대. 업종별로는 IT S/W, 제약, 미디어 등 아웃퍼폼한 반면, 부동산, 건자재, 유통 등 언더퍼폼. 화웨이가 의료 분야 대형 모델을 출시를 예고하며, 제약 및 의료 섹터 전반이 상승. AI 신약 개발, 의료 서비스 및 DRG/DIP 등의 분야 급등. 미디어 업종 강세 지속, 광선미디어 +20% 상한가. 전일 강세를 보인 방어주들은 약세 전환

• 홍콩 증시는 항셍지수 +3.4%, 항셍테크 +5.2% 상승세. 강구퉁은 약 83억HKD 이상 순유입. 업종별로는 필수소비재, IT S/W, 제약 아웃퍼폼 VS 반도체, 정유, 환경보호 업종 언더퍼폼. 시진핑 주석이 주재하는 민간 경제 활성화를 위한 좌담회에 알리바바 창업자 마윈이 참석한다는 소식에 알리바바를 중심으로 H주 급등. 알리바바 +6%, 알리헬스 +27% 이상 급등

비록 지금 중국이 경기 반등으로 가는 게 아니라 딥시크 수혜로 가는 게 메인이긴 하지만 어쨌든 주가가 잘 되고 있는 상황

미 1월 소매판매: 예상치 하회
- 헤드라인 -0.9% MoM / 컨센 -0.2% / 직전 0.7%
- 자동차&주유소 제외 핵심 -0.5% MoM / 컨센 0.3% / 직전 0.5%

반대로 미국은 지표가 꾸리꾸리, 물가는 (*일시적 요인이 있지만) 튀고, 리테일 데이터는 부진하고

미국 경기 다 끝났다 빅숏이다 이런 소리가 아니라

혹시 모를 지수 반등 관점에서 슬슬 전자 반등 리스크(=흡성대법)를 고려해야될 수도 있겠다는 생각.

이재용 회장 사법 리스크도 일단락됐겠다, 2/13부로 자사주 매입 끝났는데 18일 예정인 이사회에서 2차 자사주 매입소각 관련 기대감이 붙을 수도 있겠고(*이 부분은 정확하지 않아 체크 필요)

중국 돈다 레거시 돈다 파운드리 좋아질 거다 CXL ASIC 어쩌고 삼전 밸류체인 사야 하는 이유로 별의별 얘기들이 다 나오는데, 전자 펀더멘털 개선 관점의 롱 뷰는 아니고 그냥 이머징 수급 개선 → 대형주 위주 지수장(=흡성대법) 리스크 관리해야겠다 정도.

최근 국장 머니플로우 보면 극한의 뉴스매매 + 순환매 + 천하제일 단타대회가 열리고 있는 것 같다는 생각이 듦. 흡성대법이 의미 있게 시작되면 이와 같이 한없이 가벼운 수급들이 쉽게 빠져나갈 수 있는 종목들은 비중을 적절히 관리해놔야 할 것 같음. BM 관점에선 전자를 최소한 마켓 웨잇까지는 채워놓는다든지.. 또 보면 외인 보유율 50% 선은 지켜주려 하는 것 같아서 일종의 하방경직성 정신승리도 가능.

#생각

만일 전자가 될 것 같다면 더더욱 삼성로보틱스(진)은 강력히 홀딩해야 한다 생각

"피지컬 AI", "휴머노이드"라는 매력적인 글로벌 빅 띰(비록 한국은 존재감 1도 없지만) + 삼전 테마(?)주 + MSCI 패시브 수급 플레이 + 투기의 민족 정서상 좋아하지 않을 수 없는 주식(+ 여전히 K-로봇에 대해 안 좋게 보는, 정확히는 아직도 안 산 시장참여자들이 多)

#레인보우로보틱스

대장님 가시니 호소인은 쉬어가는 게 인지상정.

스캠 특성상 플마 40% 수준 변동성은 당연히 감내해야 하는 부분, 팔란티어 대장님이 횡보만 해주어도 결국 다시 $10 라운드피겨 트라이하러 갈 것이라 생각.

상대적으로 미국 대형주가 잘 안 되는 장이라 시장의 강력한 투기 수급을 믿고 있음.

#BBAI

뭐 다 결과론적인 얘기긴 하지만, 21년 초와 같은 강력한 투기 수급 주도장에서는 그냥 오를 것 같은 리테일 테마주, 스캠들 뿌려놓고 존버하는 게 정신적으로 가장 편한 방법 같기도.. 괜히 변동성에 물량만 털리는 듯 ㅠ

대표적으로 게이같이 매매하다 물량만 다 털린 투자 실패 사례 #OKLO

1/8 양자프렌즈 대폭락 때 리테일 테마주 이거 당분간 워킹하기 힘들겠구나 싶어서 다 던졌는데, 최소한 해당 구간 다시 뚫고 올라오는 1월 말 31불 부근에서는 다시 잡는 게 맞는 판단이었음

침팬지 매매에서 가장 중요한 건 (당연히) 펀더멘털 분석도 차트 분석도 아닌 심리 수련인 듯

#반성

#TEM 템퍼스도 큰 부담 없는 구간에서 탑승했기 때문에 마지막 대 설거지 전까지는 진짜 길게 좀 먹어보려 함..

그러고보니 오늘 리테일 바스켓에서 가장 강한 친구들 = 기존 엔비디아 지분 공시 띰에서 유기 안 당한 애들