펜실베이니아 AI/에너지 투자 + 차주 PJM 용량시장 경매 일정 + AWS와 펜실베이니아 주 SMR 신규 건설 발표 기대감 플레이 가능한 #TLN 탈붕이 대기 중

» Google은 향후 2년간 미국 최대 전력망 지역 내 여러 주에서 데이터 센터 및 AI 인프라 구축에 250억 달러를 투자

» 이와 별도로 Google은 펜실베이니아 내 수력 발전소 2곳을 현대화하기 위해 30억 달러를 추가로 투입. 이는 데이터 센터와 AI 전력 수요 대응 차원

» 더불어 Google은 Brookfield Asset Management와의 프레임워크 계약을 통해 미국 전역에서 총 3,000메가와트 규모의 수력 발전 전력을 구매할 계획

» 해당 투자는 전력 수요 증가로 어려움을 겪고 있는 미국 최대 전력망 PJM Interconnection 내에서 진행. 이 지역은 북버지니아의 세계 최대 데이터 센터 밀집 지역을 포함

» 한편, 도널드 트럼프 대통령과 백악관 관계자, 기술 및 에너지 업계 주요 인사들은 피츠버그 소재 카네기멜론대학교에서 펜실베이니아 내 AI 투자 관련 회의를 가질 예정

대만 PCB·CCL 업종: AI 서버 수요 확대에 따른 ASP·GM 개선 & GCE·EMC·TUC 목표주가 상향 (GS)

1. 시장 규모 전망

• 2025년 AI 서버용 CCL·PCB 시장 규모를 각각 23억달러·53억달러로 추정, 2027년에는 80억달러·174억달러까지 확대 (2024~2027년 CAGR: CCL 88%, PCB 80%)

• High-end CCL 산업 성장률을 40% CAGR로 상향. M7 이상 고급 CCL 증설은 21% 수준에 그쳐 공급 부족 심화 예상

2. 성장 동인

• ASIC AI 서버에서 예상보다 높은 단가가 책정되고, 2026년 하반기부터 GPU AI 서버에서 M9 등급 CCL 채택이 확대될 전망

• High-end CCL 리드타임(20~30주 vs 보통 4~6주) 장기화, 글라스파이버 및 구리 가격 상승이 지속되며 분기당 3~5% 수준의 가격 인상 압력 확인

3. 업체별 AI 서버 매출 노출 확대

• GCE·EMC·TUC의 AI 서버 매출 비중: 2024년 21%·27%·6% → 2025년 43%·36%·15% → 2026년 60%·48%·31%

• EMC의 AI 서버 CCL 매출은 2025년 자사 매출의 71%, 2027년 230%에 해당하는 수요 확보 가능

• GCE의 AI 서버 PCB 매출은 2025년 자사 매출의 230%, 2027년 500%까지 확대 잠재

4. 시장 점유율 변화

• ASIC AI 서버 CCL: EMC+TUC 합산 점유율 2024년 42% → 2027년 85%, M8 침투율 2026년 70% 이상

• GPU AI 서버 CCL: EMC 점유율 2025년 23% → 2027년 41%, M9 채택이 핵심 요인

• ASIC AI 서버 PCB: GCE 점유율 2024년 21% → 2027년 33%, Trainium·TPU 프로젝트 수주 증가

5. 가격·마진 전망

• 2024~2027년 ASP 연평균 성장률: GCE 19%, EMC 11%, TUC 10%

• 2025년 GM: GCE 33%, EMC 31%, TUC 26% → 2027년 36%, 33%, 31%로 개선 예상

• AI 서버 평균 수준 적용 시 2027년 매출 잠재 상승폭: GCE 35%+, EMC 100%+, TUC 150%+

6. 단기 실적 하이라이트

• 2분기: 대만환율 강세로 GCE·TUC·ITEQ GM 하락, EMC는 ASIC·GPU M8 수요로 안정적

• 3분기: Trainium 2·TPU v6·GB200/300 등 고부가 프로젝트와 원자재 가격 상승으로 주요 업체 모두 GM 반등 기대

7. 밸류에이션 및 목표주가

• 목표주가 상향: GCE NT$370 → 420, EMC NT$940 → 1080, TUC NT$290 → 330, ITEQ NT$54 → 60

• 상향 근거: 2026~2027년 실적 추정치 13~28% 상향, 고부가 AI 서버 수요에 따른 ASP·GM 개선 반영

전체 High-speed CCL 시장 규모 전망 (2024~2027년)

• High-speed CCL 산업의 연평균 성장률(CAGR)을 기존 28%에서 40%로 상향 조정

• 주된 성장 동인은 M7 이상 High-end CCL 수요의 급증

• AI 서버·스위치에서의 기술 업그레이드가 핵심 수요 촉진 요인

High end CCL 수급 전망

• M7+ CCL의 견조한 수요 증가세를 감안할 때, 2027년까지 공급 부족 상황 지속 예상

• 전체 시장 수급은 이미 5% 미만의 부족 상태이며, 격차는 확대될 가능성

#이수페타시스 외인 지분율 역사적 최고치(19.34%)

오늘 CPI는 중요한 이벤트가 아녔던 것 같음

이하는 CPI 발표 전에 나왔던 내용

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*Bottom Line: This CPI is noisy and not decisive.

‒ Goldman 매크로 트레이더 Paolo Schiavone: “시장에 CPI를 앞두고 두려움이 없음”
‒ 전반적 변동성(vol) 낮고 더 낮아지는 중, 자산군 간 감마도 제대로 반응 안 하고 있음
‒ CPI가 위쪽으로 서프라이즈 나더라도 ‘관세 요인’이 명확히 분리되면 → 초기 매파 반응은 금세 사라질 수 있음
» 실제로는 CPI가 당장 저변동성 구조를 깨기엔 역부족이라는 시각이 우세

‒ 현재 9월 회의에 17bp 금리 인하 반영됨
‒ 심지어 core PCE가 0.35% MoM 나와도 base case는 변화 없음
‒ 이유: OER 디스인플레이션이 물가를 견인하고 있음
‒ 2번의 CPI + 2번의 NFP 데이터가 남은 상태 → 리스크/보상 측면에서 9월 금리 인하 쪽에 무게 실림

‒ 관세는 core goods 물가에 단기적 충격 줄 수 있으나, 서비스로 전이되지 않는다면 game changer 아님
‒ 오히려 핵심 흐름은 디스인플레이션 + 명목 GDP 견조 + 임금 압력 억제 + Fed 완화 가능성
» 미국 주식은 현재 매크로 환경을 반영한 가장 확신 있는 투자 수단

예탁결제원 서학개미 지난 1주간 순매수 상위 종목 Top 50에 #MP 머티 아직 없음

토스증권 1W 거래대금 기준으로는 47위

= 아직 갈 길이 멀었구나

#MP

BofA 7월 FMS, "미국 달러 숏" 거래가 FMS 역사상 처음으로 Most Crowded Trade에 등극

달러의 유쾌한 반란이 시작된다

US LONG LONG

이건 오피셜 뜸

https://www.apple.com/newsroom/2025/07/apple-expands-us-supply-chain-with-500-million-usd-commitment/

*이하 5줄 요약

1. Apple은 미국 내 유일한 희토류 통합 생산업체인 MP Materials와 5억 달러 규모의 멀티이어 계약 체결, 텍사스 포트워스에 위치한 MP의 ‘Independence Facility’에서 제조한 미국산 네오디뮴 자석을 대량 구매하기로 약속.

2. 이번 계약은 Apple의 4년간 5,000억 달러 미국 내 투자 계획의 일환으로, 미국 내 공급망 자립 및 첨단제조 역량 강화 목적을 담고 있음.

3. 양사는 캘리포니아 마운틴패스(Mountain Pass)에 최초의 희토류 재활용 라인을 공동 구축하고, 사용 후 전자제품 및 산업폐기물에서 추출한 재활용 희토류를 Apple 제품에 재투입하는 선순환 체계를 마련할 예정.

4. 텍사스 생산설비에는 Apple 전용 네오디뮴 자석 생산라인이 신설되며, 생산능력 증대로 글로벌 수요 대응과 함께 수십 개의 첨단제조 및 R&D 일자리 창출 효과도 기대.

5. Apple은 이미 2019년 iPhone 11부터 재활용 희토류를 도입했고, 현재 Apple 제품 내 자석은 거의 100% 재활용 희토류 기반으로 구성 → 이번 협력은 미국 내 희토류 공급망을 안정화하고, 친환경 기술 혁신을 지속 확장하기 위한 전략적 조치.

#MP

Mizuho, Credo Technology Group ($CRDO) TP $112 상향

✅ 7월 분기 실적 추이(JulyQ): 양호한 흐름
‒ 7월 분기 실적은 QoQ 기준 약 +12% 성장 예상
‒ 관세 영향 미미하며, 10월 분기 실적 전망도 견조한 흐름

✅ 핵심 하이라이트 요약
1. 10월 분기 실적 상향 가능성 (OctQ Top-line Upside)
‒ xAI + MSFT 수요 강세로 매출 컨센서스 $200M 상회할 가능성
‒ 공급망 다변화로 관세 영향 제한 → OctQ 가이던스 상향

2. xAI 수요 강세 지속 (Colossus 2)
‒ Colossus 2 기반 GPU 수량이 35만 개 수준에서 2026년까지 100만 개까지 확대 가능성
‒ 대규모 AI 고객 수요 지속 예상

3. 네 번째 메이저 CSP 고객사, 9월 분기부터 AEC 도입
‒ 신규 CSP 고객 ramp-up 시작
‒ 10월/1월 분기 매출 추가 상향 모멘텀 제공

4. 말레이시아(페낭) 생산기지 확장 → 공급 확대
‒ H1CY26부터 추가 CSP 고객사 대상 AEC 볼륨 증가
‒ 제조기지 확대로 대응 가능

✅ 투자 의견 및 목표가
‒ 기존 ‘Outperform’ 의견 유지
‒ 실적 추정치 상향 및 목표가 $112로 상향 (기존 $98)

💡 종합:
CRDO는 xAI 및 MSFT 중심 AI 수요 강세, 신규 CSP 고객 확대, 생산능력 확충 등을 바탕으로 단기(OctQ) + 중기(1H26) 모두 실적 상향 여력 큼. 공급망 다변화로 리스크도 낮아, 구조적 실적 개선 가능성 존재.

#CRDO via X @CorleoneDon77

#MP ATH 터치

250716_Asian Tech: NVDA announces ability to ship H20 into China; Implications - JPMorgan

(1) NVIDIA가 미국 정부로부터 중국 고객에게 H20을 판매할 수 있는 수출 라이선스 확보 보증을 받았으며, 또한 중국 시장 전용 RTX Pro 버전도 새롭게 발표

(2) 이는 글로벌 AI H/W 수요에 긍정적인 영향을 주는 이벤트이며, GPU 공급 상황을 더욱 더 타이트하게 만드는 요인

(3) 중국 내에서는 해당 소식이 GDS, VNET, Sinnet 등 AI Data Center 호스팅 기업들에게 긍정적이며, 반면 SMIC 같은 업체들에게는 부정적일 수 있음

(4) H/W 벤더 중에서는 Amkor, SK하이닉스, Huaqin, Inventec이 NVIDIA H20 익스포져가 매우 높음

(5) 이번 조치는 2Q25 중 H20 제재로 인해 하향 조정되었던 TSMC CoWoS 수요 전망에도 상향 트리거 가능성을 시사

(6) 우리는 DeepSeek R1 출시 직후 H20 수요가 분기 수요가 600K 이상이었다고 보고 있으며, 중국 내 주요 CSP 업체 대상으로 판매 허가를 받는다면 수요가 기존 수준 또는 그 이상으로 반등할 수 있다고 판단

(7) 지난 3개월 간의 H20 제재 이후 중국 내 강력한 AI Inference 수요, 그리고 H20에 상응하는 대체재의 부재로 인해 H20에 대한 선제 수요가 상당히 클 것으로 예상

(8) 많은 고객들은 향후 제재 재발 가능성에 대한 우려로 선구매를 고려할 것으로 보이며, 따라서 초기에는 H20 수요가 분기 최대 1,000K 수준까지 도달 할 것으로 추정

(9) 물론 초기 물량은 대부분 NVIDIA의 재고로부터 공급될 전망이며, Jensen Huang이 중국 연간 시장 $50bn 규모를 여러 차례 언급한 바와 같이 향후 수개월간 핵심 공급망[CoWoS/HBM] 전망에 재반영 될 가능성이 높음

(10) 한편 중국 시장 전용 RTX Pro GPU는 수요 전망이 불확실. 이는 대부분의 CSP 업체들은 NVLink 및 컴퓨팅 성능이 더 우수한 H20을 선호할 것으로 예상되기 때문

(11) 결론적으로 중국 IDC[데이터센터] 업체들과 관련 반도체 공급망, 서버 ODM, 부품 업체의 수혜를 전망

(12) 중국 데이터센터 기업들은 2월 고점 대비 하락폭이 큰 상황에서 추가 반등의 여지를 기대할 수 있으며, 중국 내 국산화 업체[SMIC 등]에게는 부정적일 것

(13) 한편 H20 재고가 소진된다면, H 시리즈 칩에 대한 신규 웨이퍼 주문이 발생할 것이기 때문에 TSMC CoWoS CAPA 수요가 상향 조정될 가능성이 높으며, TSMC 공급망인 Amkor, UMC 등이 주요 수혜

(14) 또한 HBM3E 8hi의 수요 증가가 예상되며 주요 공급사인 SK하이닉스, Micron 등은 HBM3E 8hi의 공급 부족 현상이 심화될 것으로 예상. 또한 이에 따라, SK하이닉스/Micron에 익스포져가 큰 한미반도체 수혜 전망
■ 삼성전자는 HBM3E 8hi 퀄은 완료된 상태이지만 H20용으로 출하된 적은 없으며, 현재 HBM3E 12hi 제품 개선에 집중하고 있는 상황

(15) ODM 기업 중에서는 H20 비중이 높은 Inspur, Huaqin, Inventec과 Liquid Cooling의 Auras 등도 긍정적