Gromit 공부방
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Citadel Scott Rubner, Global Market Intelligence - “What’s the RUB?”
‒ 현재 주식시장은 인플레이션 경로와 연준의 완화 정책 여부, 그리고 AI 실행력과 3분기 어닝시즌 결과라는 두 가지 축이 맞물리며 방향성을 결정하는 분기점에 서 있음. 인플레이션이 안정되면 정책 지원이 가능하나 지속되면 밸류에이션 리프라이싱이 불가피해짐
‒ 불마켓 시나리오는 AI·기술주가 생산성 향상을 입증하고, 안정된 물가가 연준의 금리 인하 여지를 보존하며, 소비자·기업의 건전한 재무구조가 경기침체 리스크를 억제한다는 논리에 기반함. 또한 투자자 심리가 과열에서 중립으로 식은 점, 글로벌 성장률 추정치가 다시 상승세를 보이는 점이 상승 여력을 제공
‒ 반대로 베어 시나리오는 AI·기술주 밸류에이션 과열과 거품 위험, 메가캡 실적이 지나치게 높은 기대치에 못 미칠 경우 실망 리스크, 10월 15일 CPI 발표를 포함한 인플레·관세·무역마찰로 연준 완화가 제한될 수 있다는 점, 그리고 SPY 자금 중 35%가 매그니피센트7에 집중된 쏠림이 시장 구조를 취약하게 만든다는 점에 집중
‒ 리테일 투자자는 24주 중 21주 순매수, 옵션시장에서는 22주 연속 콜 중심 매수세를 보이며 2025년 들어 두 번째로 강한 주간 기록을 세움. ETF도 올해 185거래일 중 183일 순매수로 견조한 매수세가 지속되고 있음. 반면 기관은 최근 6주 중 5주간 매크로 롱 포지션에 대해 헷지를 강화하며, 셧다운·고용지표 등 거시 불확실성에 대비하는 모습
‒ 3분기 어닝시즌은 10월 13일 은행권 실적 발표로 개막되며, 컨센서스는 S&P 500 EPS +18.7% YoY, IT 섹터는 +30% YoY 성장을 전망. 그러나 2분기에 이미 +11%를 기록하며 기대치를 크게 초과했기 때문에 이번에는 단순히 “양호한 실적”을 넘어 “예상치를 뛰어넘는 강력한 실적”이 증명될 필요
‒ 계절적으로 10월은 역사적으로 가장 변동성이 큰 달 중 하나이며, S&P500은 평균적으로 10월 26일, 나스닥100은 10월 27일이 분기 내 최저점으로 기록됨. 이후 연말까지는 가장 강한 상승 구간으로 진입하는 경우가 많았고, 이는 올해도 시장의 주요 패턴으로 주목
‒ 자사주 매입은 2025년 러셀3000에서 1.3조 달러 승인이 이뤄지며 사상 최대 속도를 보였고, 연말까지 1.5조 달러에 이를 수 있음. 90% 집행률 가정 시 1.35조 달러 실제 매입이 가능하며 이는 하루평균 53억 달러 규모 수요에 해당. 특히 11~12월이 자사주 집행 피크로, 하반기 랠리에 강력한 수급 버팀목이 될 전망
‒ 변동성 측면에서 VIX 숏 포지션이 과도하게 쌓여 있어 충격이 발생하면 숏커버로 인한 비대칭적 급등 리스크가 존재함. CTA와 리스크 패리티 전략은 주식 노출을 높게 유지하고 있지만, 이는 작은 조정에도 체계적 매도가 발생해 낙폭을 확대시킬 수 있는 구조적 취약성을 내포
‒ 시스템 전략 중 볼컨트롤은 이미 노출을 크게 확대한 상태라 추가 매수 여력이 제한적이고, 리스크 패리티 역시 평균 수준의 주식 비중을 유지하고 있으나 금리 변동성이 낮아진 만큼 작은 외부 충격에도 민감하게 반응할 수 있음. 따라서 전반적 포지션은 “높으나 취약”한 상태
‒ 종합적으로 10월 상반기는 실적 기대치 부담, 인플레·정치 리스크, 시스템 포지션 취약성으로 불안정할 수 있으나, 10월 하반기 이후에는 FOMO 심리가 결집하며 연말 랠리가 강하게 나타날 가능성이 높음. 이 과정에서 에너지·가치주·국제주 등 그동안 뒤처진 섹터가 추격 매수의 핵심으로 부상할 것으로 전망
‒ 현재 주식시장은 인플레이션 경로와 연준의 완화 정책 여부, 그리고 AI 실행력과 3분기 어닝시즌 결과라는 두 가지 축이 맞물리며 방향성을 결정하는 분기점에 서 있음. 인플레이션이 안정되면 정책 지원이 가능하나 지속되면 밸류에이션 리프라이싱이 불가피해짐
‒ 불마켓 시나리오는 AI·기술주가 생산성 향상을 입증하고, 안정된 물가가 연준의 금리 인하 여지를 보존하며, 소비자·기업의 건전한 재무구조가 경기침체 리스크를 억제한다는 논리에 기반함. 또한 투자자 심리가 과열에서 중립으로 식은 점, 글로벌 성장률 추정치가 다시 상승세를 보이는 점이 상승 여력을 제공
‒ 반대로 베어 시나리오는 AI·기술주 밸류에이션 과열과 거품 위험, 메가캡 실적이 지나치게 높은 기대치에 못 미칠 경우 실망 리스크, 10월 15일 CPI 발표를 포함한 인플레·관세·무역마찰로 연준 완화가 제한될 수 있다는 점, 그리고 SPY 자금 중 35%가 매그니피센트7에 집중된 쏠림이 시장 구조를 취약하게 만든다는 점에 집중
‒ 리테일 투자자는 24주 중 21주 순매수, 옵션시장에서는 22주 연속 콜 중심 매수세를 보이며 2025년 들어 두 번째로 강한 주간 기록을 세움. ETF도 올해 185거래일 중 183일 순매수로 견조한 매수세가 지속되고 있음. 반면 기관은 최근 6주 중 5주간 매크로 롱 포지션에 대해 헷지를 강화하며, 셧다운·고용지표 등 거시 불확실성에 대비하는 모습
‒ 3분기 어닝시즌은 10월 13일 은행권 실적 발표로 개막되며, 컨센서스는 S&P 500 EPS +18.7% YoY, IT 섹터는 +30% YoY 성장을 전망. 그러나 2분기에 이미 +11%를 기록하며 기대치를 크게 초과했기 때문에 이번에는 단순히 “양호한 실적”을 넘어 “예상치를 뛰어넘는 강력한 실적”이 증명될 필요
‒ 계절적으로 10월은 역사적으로 가장 변동성이 큰 달 중 하나이며, S&P500은 평균적으로 10월 26일, 나스닥100은 10월 27일이 분기 내 최저점으로 기록됨. 이후 연말까지는 가장 강한 상승 구간으로 진입하는 경우가 많았고, 이는 올해도 시장의 주요 패턴으로 주목
‒ 자사주 매입은 2025년 러셀3000에서 1.3조 달러 승인이 이뤄지며 사상 최대 속도를 보였고, 연말까지 1.5조 달러에 이를 수 있음. 90% 집행률 가정 시 1.35조 달러 실제 매입이 가능하며 이는 하루평균 53억 달러 규모 수요에 해당. 특히 11~12월이 자사주 집행 피크로, 하반기 랠리에 강력한 수급 버팀목이 될 전망
‒ 변동성 측면에서 VIX 숏 포지션이 과도하게 쌓여 있어 충격이 발생하면 숏커버로 인한 비대칭적 급등 리스크가 존재함. CTA와 리스크 패리티 전략은 주식 노출을 높게 유지하고 있지만, 이는 작은 조정에도 체계적 매도가 발생해 낙폭을 확대시킬 수 있는 구조적 취약성을 내포
‒ 시스템 전략 중 볼컨트롤은 이미 노출을 크게 확대한 상태라 추가 매수 여력이 제한적이고, 리스크 패리티 역시 평균 수준의 주식 비중을 유지하고 있으나 금리 변동성이 낮아진 만큼 작은 외부 충격에도 민감하게 반응할 수 있음. 따라서 전반적 포지션은 “높으나 취약”한 상태
‒ 종합적으로 10월 상반기는 실적 기대치 부담, 인플레·정치 리스크, 시스템 포지션 취약성으로 불안정할 수 있으나, 10월 하반기 이후에는 FOMO 심리가 결집하며 연말 랠리가 강하게 나타날 가능성이 높음. 이 과정에서 에너지·가치주·국제주 등 그동안 뒤처진 섹터가 추격 매수의 핵심으로 부상할 것으로 전망
Forwarded from Decoded Narratives
글로벌 주요 금융 기관들의 FOMO: 투자 불가능했던 中 투자 지속
- 외국인 자금 유입은 다양한 자산에 걸쳐 증가하고 있으며, 최근 몇 년간 글로벌 헤지펀드가 중국 본토 주식에 가장 적극적으로 참여.
- 투자자들은 이제 리스크보다는 중국에서의 기회 상실을 더 우려: 글로벌 헤지펀드들은 지난달 중국 본토 주식에 최근 몇 년 중 가장 활발히 투자했으며, 이는 2021년과 극명한 대조.
- 이익 추세가 이제 중요: Goldman Sachs에 따르면, 중국을 포함한 EM 시장은 현재 밸류에이션이 지지력을 보이고 있지만, 향후 12개월 추세를 결정하는 주요 동력은 이익 추정치 조정이 될 것이라고 언급
#INDEX
- 외국인 자금 유입은 다양한 자산에 걸쳐 증가하고 있으며, 최근 몇 년간 글로벌 헤지펀드가 중국 본토 주식에 가장 적극적으로 참여.
- 투자자들은 이제 리스크보다는 중국에서의 기회 상실을 더 우려: 글로벌 헤지펀드들은 지난달 중국 본토 주식에 최근 몇 년 중 가장 활발히 투자했으며, 이는 2021년과 극명한 대조.
- 이익 추세가 이제 중요: Goldman Sachs에 따르면, 중국을 포함한 EM 시장은 현재 밸류에이션이 지지력을 보이고 있지만, 향후 12개월 추세를 결정하는 주요 동력은 이익 추정치 조정이 될 것이라고 언급
#INDEX
#에이피알 차트를 보며 드는 생각은, 8월 중순의 두에빌이 저런 그림을 그리고 싶어하지 않았을까 라는,,
근데 이제 숫자가 있냐 없냐의 차이 + '대장주'인지 '수혜주'인지 포지셔닝의 차이가 다른 운명으로 이끌지 않았나 싶음
근데 이제 숫자가 있냐 없냐의 차이 + '대장주'인지 '수혜주'인지 포지셔닝의 차이가 다른 운명으로 이끌지 않았나 싶음
Gromit 공부방
YTD 중국 GOAT 퍼포먼스 업뎃 며칠 안 지난 것 같은데 그새 또 숫자가 바뀌어 있음
중국 주도주들 최근 조정 국면 거치는 중
알리바바 같은 IT 대형주가 강하게 움직이니 상대적으로 시세가 약한 것 같기도
알리바바 같은 IT 대형주가 강하게 움직이니 상대적으로 시세가 약한 것 같기도
Forwarded from 우주방산AI로봇 아카이브
사우디아라비아는 한국산 타이곤 6x6 장갑차를 최초로 도입한 국가입니다.
https://www.defense-arabic.com/2025/09/29/%d8%a7%d9%84%d8%b3%d8%b9%d9%88%d8%af%d9%8a%d8%a9-%d8%a3%d9%88%d9%84-%d9%85%d8%b4%d8%ba%d9%91%d9%84-%d9%84%d9%84%d9%85%d8%b1%d9%83%d8%a8%d8%a9-%d8%a7%d9%84%d9%85%d8%af%d8%b1%d8%b9%d8%a9-tigon-6x6/
아랍 디펜스 웹사이트 – 2025년 9월 29일: 한국 소식통은 사우디아라비아가 한화에어로스페이스의 티곤 6x6 장갑차의 첫 번째 운영자라고 확인했습니다.
이 장갑차의 화력 유도 포병장갑차(FDVC) 버전이 최근 사우디아라비아에 등장하여 사우디아라비아군의 K239 천무 다연장 로켓포대를 지원했습니다. 사우디아라비아가 타이곤의 다른 버전을 채택했는지는 아직 알려지지 않았습니다.
타이곤 APC는 한화에어로스페이스가 해외 시장을 위해 특별히 개발했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 한화에어로스페이스는 6x6과 8x8 두 가지 버전을 제공하지만, 현재까지 생산 중인 것은 6x6 모델뿐입니다.
https://www.defense-arabic.com/2025/09/29/%d8%a7%d9%84%d8%b3%d8%b9%d9%88%d8%af%d9%8a%d8%a9-%d8%a3%d9%88%d9%84-%d9%85%d8%b4%d8%ba%d9%91%d9%84-%d9%84%d9%84%d9%85%d8%b1%d9%83%d8%a8%d8%a9-%d8%a7%d9%84%d9%85%d8%af%d8%b1%d8%b9%d8%a9-tigon-6x6/
GS, 美 정부 셧다운 임박, 경제·고용·시장 파급 영향 Q&A
‒ 미국 정부 셧다운 가능성은 77%로 여전히 높으며, 10월 1일 지출권한 만료를 앞두고 하원 공화당안(11월 21일까지 연장)과 상원 민주당안(10월 30일까지 연장+의료지원 확대 등)이 대립하면서 합의 불발 시 셧다운이 불가피한 상황
‒ 셧다운은 의회 예산으로 운영되는 재량지출 프로그램에만 적용되며, 국방 등 일부 핵심 기능을 제외하고 약 90만명의 연방 공무원이 무급 휴직에 들어가지만, 메디케어·사회보장 등 의무지출 프로그램과 부채이자 지급은 지속
‒ 트럼프 행정부는 과거와 달리 일부 부처의 인력을 감축할 수 있는 조치(RIF 통보)를 검토하도록 지시했으며, 이는 셧다운 운영 방식에서 차별성을 보일 수 있으나 실제 효과는 불투명
‒ 과거 셧다운은 대체로 단기간에 종료됐으나, 장기화 시 국방부 예산 집행·군인 급여 일정 등이 압박요인이 되며, 2018년의 34일 셧다운은 예외적으로 길었지만 이번에도 비슷한 규모로 이어질 가능성 낮음
‒ 경제성장에 미치는 영향은 1주일 셧다운 시 4분기 GDP 성장률을 -0.15%p 낮추고 종료 후에는 다음 분기에 같은 폭만큼 반등하는 패턴을 보일 전망임. 다만 장기화 시 민간 계약, 연구개발 지출 감소 등으로 추가 타격 불가피
‒ 고용 측면에서는 가계조사에서 일시해고로 분류되면 실업률이 일시적으로 0.1~0.2%p 상승할 수 있으나, 사업체 조사에서는 셧다운 종료 후 소급 지급이 이뤄지므로 고용 수치 영향은 미미할 전망임
‒ 금융시장에서는 과거 셧다운 때 달러 약세와 국채금리 하락이 빈번했으나 주식은 뚜렷한 패턴이 없었으며, 이번에는 부채한도 이슈가 아닌 순수 지출 갈등으로 발생하는 만큼 시장 반응도 제한적일 가능성 높음
‒ 미국 정부 셧다운 가능성은 77%로 여전히 높으며, 10월 1일 지출권한 만료를 앞두고 하원 공화당안(11월 21일까지 연장)과 상원 민주당안(10월 30일까지 연장+의료지원 확대 등)이 대립하면서 합의 불발 시 셧다운이 불가피한 상황
‒ 셧다운은 의회 예산으로 운영되는 재량지출 프로그램에만 적용되며, 국방 등 일부 핵심 기능을 제외하고 약 90만명의 연방 공무원이 무급 휴직에 들어가지만, 메디케어·사회보장 등 의무지출 프로그램과 부채이자 지급은 지속
‒ 트럼프 행정부는 과거와 달리 일부 부처의 인력을 감축할 수 있는 조치(RIF 통보)를 검토하도록 지시했으며, 이는 셧다운 운영 방식에서 차별성을 보일 수 있으나 실제 효과는 불투명
‒ 과거 셧다운은 대체로 단기간에 종료됐으나, 장기화 시 국방부 예산 집행·군인 급여 일정 등이 압박요인이 되며, 2018년의 34일 셧다운은 예외적으로 길었지만 이번에도 비슷한 규모로 이어질 가능성 낮음
‒ 경제성장에 미치는 영향은 1주일 셧다운 시 4분기 GDP 성장률을 -0.15%p 낮추고 종료 후에는 다음 분기에 같은 폭만큼 반등하는 패턴을 보일 전망임. 다만 장기화 시 민간 계약, 연구개발 지출 감소 등으로 추가 타격 불가피
‒ 고용 측면에서는 가계조사에서 일시해고로 분류되면 실업률이 일시적으로 0.1~0.2%p 상승할 수 있으나, 사업체 조사에서는 셧다운 종료 후 소급 지급이 이뤄지므로 고용 수치 영향은 미미할 전망임
‒ 금융시장에서는 과거 셧다운 때 달러 약세와 국채금리 하락이 빈번했으나 주식은 뚜렷한 패턴이 없었으며, 이번에는 부채한도 이슈가 아닌 순수 지출 갈등으로 발생하는 만큼 시장 반응도 제한적일 가능성 높음
AI Data Centers Are Sending Power Bills Soaring
: AI 데이터센터 전력소비 폭증, 미국 가계 전기요금 급등 초래
✅ 데이터센터 집중 지역, 전력비용 5년 새 최대 267% 폭등
‒ 블룸버그가 25,000개 전력망 노드(LMP) 데이터를 분석한 결과, 데이터센터가 밀집한 지역은 2020년 대비 2025년 전력 도매가격이 최대 267% 상승
‒ 메릴랜드 볼티모어, 버지니아 Data Center Alley 등은 가장 큰 충격을 받은 지역으로, 일반 가정 전기요금이 3년 새 80% 이상 상승
‒ PJM 전력망(미국 최대 전력망)은 데이터센터 연결 수요 급증으로 지난 12개월간 소비자들에게만 93억 달러 추가 비용을 전가했으며, 2026년에는 추가 인상 예정
‒ 볼티모어 가정은 PJM 용량입찰(capacity auction) 결과에 따라 월평균 $17 이상 추가 부담 발생, 2026년부터 또다시 $4 인상 전망
✅ 글로벌 전력수급 위기, AI 데이터센터가 새로운 압력 요인
‒ BloombergNEF는 2035년까지 글로벌 데이터센터 전력소비가 세계 총 전력의 4% 이상에 도달할 것으로 전망 → 이는 국가 단위로 환산하면 중국, 미국, 인도에 이어 세계 4위 전력소비국에 해당
‒ 미국 내 데이터센터 전력수요는 2035년까지 두 배로 확대돼 전체 전력수요의 9% 차지 전망, 이는 1960년대 에어컨 대중화 이후 가장 큰 전력소비 증가
‒ 일본 전력경매가는 사상 최고치 기록, 말레이시아는 데이터센터 수요 폭증을 이유로 전력요금 인상, 영국은 2040년까지 전력가격이 9% 오를 것으로 예상됨
‒ 글로벌 차원에서 데이터센터는 단순한 IT 인프라를 넘어 전력·수자원 등 사회 기반시설 전반을 압박하는 ‘AI 시대의 새로운 전력 소비자’로 부상
✅ 에너지 기업과 주민들 간의 갈등 격화
‒ 볼티모어·버지니아 등 지역 주민은 가계 전기요금 폭등으로 생계가 위협받고 있음. 일부 주민들은 식비와 전기요금 중 하나를 선택해야 하는 상황에 직면
‒ 저소득층·노년층은 에어컨 사용 제한, 식료품 절감, 공과금 체납 등 생활수준 하락을 체감하고 있음 → “AI가 어떻게 내 전기요금 낼 돈을 지원해주느냐”는 불만 확산
‒ 지역 판사·공익단체 등도 “임대료와 전기요금 중 무엇을 내야 하는지 선택해야 하는 가구가 늘고 있다”며 사회적 불평등 심화 지적
‒ PJM 전력망을 구성하는 펜실베이니아·메릴랜드·뉴저지 등 주 정부와 소비자 단체는 전기요금 폭등 문제를 연방 규제기관에 강력히 제기 중
✅ 빅테크 기업의 데이터센터 투자와 전력공급 부담
‒ 아마존, 마이크로소프트, 구글 3대 클라우드 기업은 2024년에만 2,000억 달러 이상을 데이터센터 건설에 투입
‒ 엔비디아는 OpenAI 지원을 위해 최대 1,000억 달러 투자 발표, MS는 Nebius와 200억 달러 계약, OpenAI·오라클은 4.5GW 규모 데이터센터 건설 협력 체결
‒ 그러나 이들 기업이 부담하는 비용은 제한적이며, 실제 인프라 확충 비용은 일반 가계와 중소기업 전력요금으로 전가되는 경우가 다수
‒ 일부 기업은 “효율적 전력 사용”을 주장하며 자구책을 내놓지만, AI 학습 및 추론 수요가 워낙 커서 절대적인 전력소비 증가는 불가피
✅ 정치권의 대응과 규제 논의
‒ 펜실베이니아 주지사 Josh Shapiro는 “소비자 비용 안정화에 실패하면 PJM 탈퇴 가능”을 언급하며 전력망 개혁 압박
‒ 오리건은 데이터센터와 암호화폐 채굴업체가 공정한 비용을 분담하도록 하는 POWER Act를 제정, 유틸리티가 대형 소비자에게 별도 비용을 청구할 수 있도록 함
‒ 위스콘신은 MS 대규모 데이터센터 건설에 따라 유틸리티 요금 분리안을 추진, 대형 전력사용자가 인프라 비용을 전담하도록 하는 방안을 논의 중
‒ 버지니아·뉴저지 등은 지방선거에서 전력요금이 핵심 이슈로 부각, 데이터센터 수요와 주민 생활비 부담 간 갈등이 정치적 파장을 일으키고 있는 상황
💡 정리: AI 데이터센터는 미국 및 글로벌 전력망에 구조적 충격을 가하고 있으며, 이는 주민 생활비와 정치·사회적 안정성까지 위협하는 수준으로 확대 중
» 데이터센터는 AI 경쟁력의 핵심 인프라이지만, 전력망 확충 속도가 이를 따라가지 못하면서 요금 폭등과 신뢰성 위기를 심화
» 단기적으로 전기요금 폭등과 블랙아웃 위험 증가, 중장기적으로는 원전·신재생·송전망 확대 등 대규모 에너지 인프라 투자 불가피
» 공정한 비용분담 체계 마련과 에너지 효율 혁신 없이는 AI 시대 전력위기가 사회 불평등과 정치 불안을 가속화할 위험 큼
» 결국 AI 경쟁의 최대 변수는 반도체 기술력이 아니라 전력 인프라 투자와 사회적 합의일 가능성
source: Bloomberg
: AI 데이터센터 전력소비 폭증, 미국 가계 전기요금 급등 초래
‒ 블룸버그가 25,000개 전력망 노드(LMP) 데이터를 분석한 결과, 데이터센터가 밀집한 지역은 2020년 대비 2025년 전력 도매가격이 최대 267% 상승
‒ 메릴랜드 볼티모어, 버지니아 Data Center Alley 등은 가장 큰 충격을 받은 지역으로, 일반 가정 전기요금이 3년 새 80% 이상 상승
‒ PJM 전력망(미국 최대 전력망)은 데이터센터 연결 수요 급증으로 지난 12개월간 소비자들에게만 93억 달러 추가 비용을 전가했으며, 2026년에는 추가 인상 예정
‒ 볼티모어 가정은 PJM 용량입찰(capacity auction) 결과에 따라 월평균 $17 이상 추가 부담 발생, 2026년부터 또다시 $4 인상 전망
‒ BloombergNEF는 2035년까지 글로벌 데이터센터 전력소비가 세계 총 전력의 4% 이상에 도달할 것으로 전망 → 이는 국가 단위로 환산하면 중국, 미국, 인도에 이어 세계 4위 전력소비국에 해당
‒ 미국 내 데이터센터 전력수요는 2035년까지 두 배로 확대돼 전체 전력수요의 9% 차지 전망, 이는 1960년대 에어컨 대중화 이후 가장 큰 전력소비 증가
‒ 일본 전력경매가는 사상 최고치 기록, 말레이시아는 데이터센터 수요 폭증을 이유로 전력요금 인상, 영국은 2040년까지 전력가격이 9% 오를 것으로 예상됨
‒ 글로벌 차원에서 데이터센터는 단순한 IT 인프라를 넘어 전력·수자원 등 사회 기반시설 전반을 압박하는 ‘AI 시대의 새로운 전력 소비자’로 부상
‒ 볼티모어·버지니아 등 지역 주민은 가계 전기요금 폭등으로 생계가 위협받고 있음. 일부 주민들은 식비와 전기요금 중 하나를 선택해야 하는 상황에 직면
‒ 저소득층·노년층은 에어컨 사용 제한, 식료품 절감, 공과금 체납 등 생활수준 하락을 체감하고 있음 → “AI가 어떻게 내 전기요금 낼 돈을 지원해주느냐”는 불만 확산
‒ 지역 판사·공익단체 등도 “임대료와 전기요금 중 무엇을 내야 하는지 선택해야 하는 가구가 늘고 있다”며 사회적 불평등 심화 지적
‒ PJM 전력망을 구성하는 펜실베이니아·메릴랜드·뉴저지 등 주 정부와 소비자 단체는 전기요금 폭등 문제를 연방 규제기관에 강력히 제기 중
‒ 아마존, 마이크로소프트, 구글 3대 클라우드 기업은 2024년에만 2,000억 달러 이상을 데이터센터 건설에 투입
‒ 엔비디아는 OpenAI 지원을 위해 최대 1,000억 달러 투자 발표, MS는 Nebius와 200억 달러 계약, OpenAI·오라클은 4.5GW 규모 데이터센터 건설 협력 체결
‒ 그러나 이들 기업이 부담하는 비용은 제한적이며, 실제 인프라 확충 비용은 일반 가계와 중소기업 전력요금으로 전가되는 경우가 다수
‒ 일부 기업은 “효율적 전력 사용”을 주장하며 자구책을 내놓지만, AI 학습 및 추론 수요가 워낙 커서 절대적인 전력소비 증가는 불가피
‒ 펜실베이니아 주지사 Josh Shapiro는 “소비자 비용 안정화에 실패하면 PJM 탈퇴 가능”을 언급하며 전력망 개혁 압박
‒ 오리건은 데이터센터와 암호화폐 채굴업체가 공정한 비용을 분담하도록 하는 POWER Act를 제정, 유틸리티가 대형 소비자에게 별도 비용을 청구할 수 있도록 함
‒ 위스콘신은 MS 대규모 데이터센터 건설에 따라 유틸리티 요금 분리안을 추진, 대형 전력사용자가 인프라 비용을 전담하도록 하는 방안을 논의 중
‒ 버지니아·뉴저지 등은 지방선거에서 전력요금이 핵심 이슈로 부각, 데이터센터 수요와 주민 생활비 부담 간 갈등이 정치적 파장을 일으키고 있는 상황
» 데이터센터는 AI 경쟁력의 핵심 인프라이지만, 전력망 확충 속도가 이를 따라가지 못하면서 요금 폭등과 신뢰성 위기를 심화
» 단기적으로 전기요금 폭등과 블랙아웃 위험 증가, 중장기적으로는 원전·신재생·송전망 확대 등 대규모 에너지 인프라 투자 불가피
» 공정한 비용분담 체계 마련과 에너지 효율 혁신 없이는 AI 시대 전력위기가 사회 불평등과 정치 불안을 가속화할 위험 큼
» 결국 AI 경쟁의 최대 변수는 반도체 기술력이 아니라 전력 인프라 투자와 사회적 합의일 가능성
source: Bloomberg
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AI Data Centers Are Sending Power Bills Soaring
Wholesale electricity costs as much as 267% more than it did five years ago in areas near data centers. That’s being passed on to customers.
CoreWeave Inks $14 Billion Meta Deal, Highlighting AI Demand
‒ CoreWeave는 메타와 최대 142억 달러 규모의 컴퓨팅 파워 공급 계약을 체결했으며, 엔비디아 최신 GB300 시스템을 제공해 메타의 초거대 AI 모델 훈련 및 운영 수요를 지원할 예정
‒ 이번 계약은 2031년 12월까지 유효하며, 2032년까지 추가 연장 옵션을 포함하고 있어 장기적 공급 안정성을 확보
‒ CoreWeave는 IPO 당시 마이크로소프트 의존도(매출의 71%)가 높다는 우려를 받았으나, 이번 메타 계약과 최근 오픈AI와의 수십억 달러 규모 합의로 고객 다변화에 성공
‒ 메타는 올해 AI 및 데이터센터에 최대 720억 달러의 CapEx를 투입할 계획일 정도로 AI 인프라 지출을 공격적으로 늘리고 있으며, 루이지애나 데이터센터 건설을 위해 290억 달러 자금 조달에 나서는 등 빅테크 전반에서 대규모 부채 조달 흐름이 이어지고 있는 상황
‒ CoreWeave 역시 차입에 기반한 ‘네오클라우드’ 모델을 확장 중이며, 경쟁사인 Nebius·Nscale과 함께 AI 칩 임대 시장을 선도하며 주가는 IPO 이후 3배 이상 급등하는 등 폭발적 성장을 보여주고 있음
source: Bloomberg
#CRWV
‒ CoreWeave는 메타와 최대 142억 달러 규모의 컴퓨팅 파워 공급 계약을 체결했으며, 엔비디아 최신 GB300 시스템을 제공해 메타의 초거대 AI 모델 훈련 및 운영 수요를 지원할 예정
‒ 이번 계약은 2031년 12월까지 유효하며, 2032년까지 추가 연장 옵션을 포함하고 있어 장기적 공급 안정성을 확보
‒ CoreWeave는 IPO 당시 마이크로소프트 의존도(매출의 71%)가 높다는 우려를 받았으나, 이번 메타 계약과 최근 오픈AI와의 수십억 달러 규모 합의로 고객 다변화에 성공
‒ 메타는 올해 AI 및 데이터센터에 최대 720억 달러의 CapEx를 투입할 계획일 정도로 AI 인프라 지출을 공격적으로 늘리고 있으며, 루이지애나 데이터센터 건설을 위해 290억 달러 자금 조달에 나서는 등 빅테크 전반에서 대규모 부채 조달 흐름이 이어지고 있는 상황
‒ CoreWeave 역시 차입에 기반한 ‘네오클라우드’ 모델을 확장 중이며, 경쟁사인 Nebius·Nscale과 함께 AI 칩 임대 시장을 선도하며 주가는 IPO 이후 3배 이상 급등하는 등 폭발적 성장을 보여주고 있음
source: Bloomberg
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CoreWeave Inks $14 Billion Meta Deal, Highlighting AI Demand
CoreWeave Inc. has signed a deal to supply Meta Platforms Inc. with as much as $14.2 billion worth of computing power, underscoring the massive costs of developing and running advanced AI models.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
BofA) AI 열풍 선반영; OKLO는 '중립'으로, SMR(뉴스케일)은 '시장수익률 하회'로 등급 하향
1. 밸류에이션이 현실을 앞서가다
당사는 오클로(Oklo)의 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로, 뉴스케일(NuScale)은 '중립'에서 '시장수익률 하회'로 하향 조정합니다. 이는 현재 밸류에이션에 소형모듈원자로(SMR) 도입 초기 단계에서 비현실적이라고 판단되는 수준의 배치 확대 속도와 할인율이 반영되어 있기 때문입니다. 당사의 14% 할인율을 적용한 역현금흐름할인(reverse DCF) 모델에 따르면, 현재 주가는 2040년까지 오클로는 15.5GW, 뉴스케일은 34.7GW의 설비 용량을 의미합니다. 이는 각 회사의 기본 전망치보다 각각 44%, 92% 높은 수치입니다. 두 회사를 합산하면 총 50GW에 달하며, 이는 Wood Mackenzie가 집계한 전 세계 SMR 파이프라인(리스크 미반영) 47GW보다 약 7% 높은 규모입니다.
현재 주가 수준에서 오클로는 2032/33년 추정 EV/EBITDA의 16.9배/10.8배, 뉴스케일은 11.9배/10.6배에 거래되고 있습니다. 이는 주가에 내재된 할인율이 각각 10.9%, 6.2%에 불과함을 의미하며, 당사의 섹터 평균 가정치인 14%를 크게 밑도는 수준입니다. 당사는 오클로의 새로운 목표주가(PO)를 117달러(기존 92달러)로 상향하고, 뉴스케일은 34달러(기존 38달러)로 하향합니다. 오클로는 동종업계 멀티플 상승과 미 에너지부(DOE)가 지원하는 최초 호기(FOAK)의 위험 완화에 대한 프리미엄을 반영했으며, 뉴스케일은 ENTRA1 자금 조달로 인한 지분 희석을 반영했습니다. 두 목표주가 모두 상대가치 및 DCF 평가를 80/20으로 혼합한 접근법을 유지했으며, DCF에는 증가한 정책 및 DOE 지원을 반영하여 섹터 할인율을 기존 약 15.6%에서 14.0%로 업데이트했습니다.
장기적인 원자력 테마에 대해서는 여전히 긍정적이지만, 현재 밸류에이션은 실수가 용납될 여지가 거의 없으며 단기적인 위험/보상 비율은 부정적인 쪽으로 기울어져 있습니다. AI 관련 트레이드가 후반 단계에 접어들고 있음을 시사하는 지표들도 있습니다: 개인 투자자 참여율이 높고, 두 주식의 액티브 펀드 보유 비중은 1~2%에 불과한 반면, 패시브 펀드 보유 비중은 15~20%에 달합니다.
2. 강세론/약세론의 쟁점: 전략, 비용, HALEU 연료
오클로의 강세론자들은 정치적 지원과 수직 계열화된 '건설-소유-운영' 모델을 강조합니다. 이 모델은 약 120달러/MWh의 전력구매계약(PPA)과 약 25%의 내부수익률(IRR)을 통해 더 많은 가치를 창출할 수 있습니다. 반면 약세론자들은 이 접근법이 자본 집약적이라는 점을 지적하며, 온타리오주의 건설비가 약 15,000달러/kW인 데 비해 경영진이 제시한 약 3,000달러/kW의 최초 호기(FOAK) 목표 비용에 의문을 제기합니다. 또한 고순도 저농축 우라늄(HALEU) 연료의 희소성도 수익률을 잠식할 수 있습니다. 오로라(Aurora) 원자로의 최초 호기가 2027~28년으로 예정된 가운데, 실행 능력과 연료 확보가 핵심 변수가 될 것입니다.
뉴스케일의 상업화 전략은 파트너사인 ENTRA1에 의존하며, 이는 원자력규제위원회(NRC)의 설계 승인, 약 10억 달러의 DOE 지원, 투자세액공제(ITC) 자격, 그리고 모듈형 "12개 묶음(12-pack)" 설계를 기반으로 합니다. 강세론자들은 이것이 부지 선정의 유연성과 단계적 자본 지출을 가능하게 한다고 주장합니다. 하지만 약세론자들은 뉴스케일을 $/kW 당 경제성이 떨어지는 '축소판 AP1000'으로 보며, 공급망 비용 상승과 확정된 프로젝트 부재 시 신뢰도 리스크를 우려합니다. ENTRA1의 30GW 파이프라인은 구속력이 없으며, 재무 상태와 원자력 사업 이력은 아직 검증되지 않았습니다. 또한 주요 후원사였던 플루오르(Fluor)의 지분 축소는 후원사의 참여 의지에 대한 우려를 가중시킵니다.
3. 3분기 실적 발표 프리뷰: 규제, 자금 조달, 연료 관련 업데이트에 주목
뉴스케일의 3분기 실적 발표에서는 최근 발표된 TVA/ENTRA1 간의 6GW 규모 양해각서(MOU), ENTRA1의 상업화 관련 자금 지급 및 조달 요건, 공급망 확장 진행 상황에 대한 논의가 중심이 될 것으로 예상합니다. 또한, 공매도 잔고가 유통주식수의 약 34%까지 급증했다는 점은 시장의 회의론이 고조되었음을 보여줍니다.
오클로의 경우, 아이다호 국립 연구소(INL) 부지에 대한 DOE의 승인 시점, 시범 원자로를 30~35MW에서 완전한 설계 용량인 75MW로 확장하기 위한 추가 연료 확보 진행 상황, 그리고 계획된 17억 달러 규모의 테네시 재활용 시설에 대한 업데이트가 핵심 관심사입니다. 또한 NRC 인허가 신청 일정과 상업용 라이선스로의 전환에 대한 명확한 설명, 그리고 '아토믹 알케미(Atomic Alchemy)' 동위원소 사업 부문의 로드맵에 대한 가시성 확보도 기대합니다. 오클로의 공매도 잔고는 유통주식수의 약 14% 수준에서 안정적으로 유지되고 있습니다.
1. 밸류에이션이 현실을 앞서가다
당사는 오클로(Oklo)의 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로, 뉴스케일(NuScale)은 '중립'에서 '시장수익률 하회'로 하향 조정합니다. 이는 현재 밸류에이션에 소형모듈원자로(SMR) 도입 초기 단계에서 비현실적이라고 판단되는 수준의 배치 확대 속도와 할인율이 반영되어 있기 때문입니다. 당사의 14% 할인율을 적용한 역현금흐름할인(reverse DCF) 모델에 따르면, 현재 주가는 2040년까지 오클로는 15.5GW, 뉴스케일은 34.7GW의 설비 용량을 의미합니다. 이는 각 회사의 기본 전망치보다 각각 44%, 92% 높은 수치입니다. 두 회사를 합산하면 총 50GW에 달하며, 이는 Wood Mackenzie가 집계한 전 세계 SMR 파이프라인(리스크 미반영) 47GW보다 약 7% 높은 규모입니다.
현재 주가 수준에서 오클로는 2032/33년 추정 EV/EBITDA의 16.9배/10.8배, 뉴스케일은 11.9배/10.6배에 거래되고 있습니다. 이는 주가에 내재된 할인율이 각각 10.9%, 6.2%에 불과함을 의미하며, 당사의 섹터 평균 가정치인 14%를 크게 밑도는 수준입니다. 당사는 오클로의 새로운 목표주가(PO)를 117달러(기존 92달러)로 상향하고, 뉴스케일은 34달러(기존 38달러)로 하향합니다. 오클로는 동종업계 멀티플 상승과 미 에너지부(DOE)가 지원하는 최초 호기(FOAK)의 위험 완화에 대한 프리미엄을 반영했으며, 뉴스케일은 ENTRA1 자금 조달로 인한 지분 희석을 반영했습니다. 두 목표주가 모두 상대가치 및 DCF 평가를 80/20으로 혼합한 접근법을 유지했으며, DCF에는 증가한 정책 및 DOE 지원을 반영하여 섹터 할인율을 기존 약 15.6%에서 14.0%로 업데이트했습니다.
장기적인 원자력 테마에 대해서는 여전히 긍정적이지만, 현재 밸류에이션은 실수가 용납될 여지가 거의 없으며 단기적인 위험/보상 비율은 부정적인 쪽으로 기울어져 있습니다. AI 관련 트레이드가 후반 단계에 접어들고 있음을 시사하는 지표들도 있습니다: 개인 투자자 참여율이 높고, 두 주식의 액티브 펀드 보유 비중은 1~2%에 불과한 반면, 패시브 펀드 보유 비중은 15~20%에 달합니다.
2. 강세론/약세론의 쟁점: 전략, 비용, HALEU 연료
오클로의 강세론자들은 정치적 지원과 수직 계열화된 '건설-소유-운영' 모델을 강조합니다. 이 모델은 약 120달러/MWh의 전력구매계약(PPA)과 약 25%의 내부수익률(IRR)을 통해 더 많은 가치를 창출할 수 있습니다. 반면 약세론자들은 이 접근법이 자본 집약적이라는 점을 지적하며, 온타리오주의 건설비가 약 15,000달러/kW인 데 비해 경영진이 제시한 약 3,000달러/kW의 최초 호기(FOAK) 목표 비용에 의문을 제기합니다. 또한 고순도 저농축 우라늄(HALEU) 연료의 희소성도 수익률을 잠식할 수 있습니다. 오로라(Aurora) 원자로의 최초 호기가 2027~28년으로 예정된 가운데, 실행 능력과 연료 확보가 핵심 변수가 될 것입니다.
뉴스케일의 상업화 전략은 파트너사인 ENTRA1에 의존하며, 이는 원자력규제위원회(NRC)의 설계 승인, 약 10억 달러의 DOE 지원, 투자세액공제(ITC) 자격, 그리고 모듈형 "12개 묶음(12-pack)" 설계를 기반으로 합니다. 강세론자들은 이것이 부지 선정의 유연성과 단계적 자본 지출을 가능하게 한다고 주장합니다. 하지만 약세론자들은 뉴스케일을 $/kW 당 경제성이 떨어지는 '축소판 AP1000'으로 보며, 공급망 비용 상승과 확정된 프로젝트 부재 시 신뢰도 리스크를 우려합니다. ENTRA1의 30GW 파이프라인은 구속력이 없으며, 재무 상태와 원자력 사업 이력은 아직 검증되지 않았습니다. 또한 주요 후원사였던 플루오르(Fluor)의 지분 축소는 후원사의 참여 의지에 대한 우려를 가중시킵니다.
3. 3분기 실적 발표 프리뷰: 규제, 자금 조달, 연료 관련 업데이트에 주목
뉴스케일의 3분기 실적 발표에서는 최근 발표된 TVA/ENTRA1 간의 6GW 규모 양해각서(MOU), ENTRA1의 상업화 관련 자금 지급 및 조달 요건, 공급망 확장 진행 상황에 대한 논의가 중심이 될 것으로 예상합니다. 또한, 공매도 잔고가 유통주식수의 약 34%까지 급증했다는 점은 시장의 회의론이 고조되었음을 보여줍니다.
오클로의 경우, 아이다호 국립 연구소(INL) 부지에 대한 DOE의 승인 시점, 시범 원자로를 30~35MW에서 완전한 설계 용량인 75MW로 확장하기 위한 추가 연료 확보 진행 상황, 그리고 계획된 17억 달러 규모의 테네시 재활용 시설에 대한 업데이트가 핵심 관심사입니다. 또한 NRC 인허가 신청 일정과 상업용 라이선스로의 전환에 대한 명확한 설명, 그리고 '아토믹 알케미(Atomic Alchemy)' 동위원소 사업 부문의 로드맵에 대한 가시성 확보도 기대합니다. 오클로의 공매도 잔고는 유통주식수의 약 14% 수준에서 안정적으로 유지되고 있습니다.
에테르의 일본&미국 리서치
BofA) AI 열풍 선반영; OKLO는 '중립'으로, SMR(뉴스케일)은 '시장수익률 하회'로 등급 하향 1. 밸류에이션이 현실을 앞서가다 당사는 오클로(Oklo)의 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로, 뉴스케일(NuScale)은 '중립'에서 '시장수익률 하회'로 하향 조정합니다. 이는 현재 밸류에이션에 소형모듈원자로(SMR) 도입 초기 단계에서 비현실적이라고 판단되는 수준의 배치 확대 속도와 할인율이 반영되어 있기 때문입니다. 당사의 14% 할인율을…
주가에 찬물을 끼얹는다고 욕을 많이 먹는 리폿이 나왔다길래..
개인적인 생각)
나름 주식 좀 열심히 한다는 텔레 투자자들조차 보유 종목 셀리폿 나왔다고 애널리스트에 대한 인격 모독을 행하는 것을 보면,
과거 이들과 무엇이 다른가 싶음
알테 UBS 리폿 때도 그러하고..
이 또한 K컬처인가
개인적인 생각)
나름 주식 좀 열심히 한다는 텔레 투자자들조차 보유 종목 셀리폿 나왔다고 애널리스트에 대한 인격 모독을 행하는 것을 보면,
과거 이들과 무엇이 다른가 싶음
알테 UBS 리폿 때도 그러하고..
이 또한 K컬처인가
뉴스1
[단독]"매국노냐" 여의도 한복판서 애널리스트에 폭언…'도 넘은' 투자자들
사실 앞에 겸손한 민영 종합 뉴스통신사
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
오픈AI, Sora 2 출시
: 이전 세대 모델보다 물리적으로 정확하고, 실패 상황까지 시뮬레이션. 사실적 모델링 가능
: 복잡한 지시사항을 따르며 여러 장면을 이어가는 제어 능력 향상
: 범용 영상 및 오디오 생성 시스템. 배경음, 대화, 효과음 동시 생성 지원. 현실 세계 요소 직접 주입 가능
: 새로운 iOS 소셜 앱 “Sora” 출시. 콘텐츠 제작, 리믹스, 탐색 기능. 카메오 기능을 통해 영상 출연 가능
안전 및 청소년 보호 장치 강화. 부모 통제, 일일 사용 제한, 알고리즘 투명성 및 창작 중심 피드 설계
: sora.com 및 API에서도 이용 가능 Pro 사용자 전용 고품질 모델 (Sora 2 Pro) 제공
https://openai.com/index/sora-2/
: 이전 세대 모델보다 물리적으로 정확하고, 실패 상황까지 시뮬레이션. 사실적 모델링 가능
: 복잡한 지시사항을 따르며 여러 장면을 이어가는 제어 능력 향상
: 범용 영상 및 오디오 생성 시스템. 배경음, 대화, 효과음 동시 생성 지원. 현실 세계 요소 직접 주입 가능
: 새로운 iOS 소셜 앱 “Sora” 출시. 콘텐츠 제작, 리믹스, 탐색 기능. 카메오 기능을 통해 영상 출연 가능
안전 및 청소년 보호 장치 강화. 부모 통제, 일일 사용 제한, 알고리즘 투명성 및 창작 중심 피드 설계
: sora.com 및 API에서도 이용 가능 Pro 사용자 전용 고품질 모델 (Sora 2 Pro) 제공
https://openai.com/index/sora-2/
Openai
Sora 2 is here
Our latest video generation model is more physically accurate, realistic, and more controllable than prior systems. It also features synchronized dialogue and sound effects. Create with it in the new Sora app.