얼마 전부터 미국 대비 상대강도가 약해졌다는 생각이 들었는데 오늘도 그러하고

같은 희토류 테마여도 이쪽은 윗꼬리를 달고

다른 개잡주들 다 가는 장에서도 중국 ADR은 뚫어줘야 하는 중요한 자리를 뚫어주지 못하고 김 빠지는 시세 관찰

‒ MS QDS는 이번 급락을 최근 수개월간의 저변동성 환경 대비 5시그마(5σ)에 해당하는 극단적 포지션 쇼크로 규정. 이는 통계적으로 1960년 이후 단 20회 정도밖에 없었던 수준으로, 과거 사례상 이런 유형의 급락은 단기 충격 후 빠르게 복원되는 경향이 있다고 분석.

‒ QDS는 “이번 급락은 일회성 ‘out-of-the-blue shock’으로, 베어마켓의 전조가 아니다”라고 강조. 역사적으로 실현변동성이 15% 미만이던 구간에서 4σ 이상 급락한 경우, 70% 확률로 1개월(T+1M) 및 3개월(T+3M) 후 S&P가 상승했고, 평균 8일 내에 급락 전 고점 회복이 이루어졌다고 구체적으로 제시.

‒ QDS 추정에 따르면 10월 10일 급락일 하루 동안 현물 약 200억달러(-3.8 z-score), 선물 약 60억달러(-1.2 z-score)가 순매도되었으며, 이는 과거 기준 약 1시그마급 이벤트로 통계적으로는 “심리적 쇼크는 크지만 유동성 붕괴 수준은 아님”이라고 평가.

‒ 단기적으로 200~300억달러 수준의 추가 시스템 매도(CTA·리스크패리티 등)가 며칠간 이어질 수 있다고 보지만, 규모가 크지 않아 시장 수요(딥바이어)나 헤지포지션 완충을 압도할 수준은 아니라고 봄.

‒ 포지션 레버리지 측면에서 시스템 그룹 레버리지는 5년 대비 92퍼센타일로 다소 높지만, 헤지펀드 넷 익스포저는 51%(5년 55퍼센타일)로 과열 구간은 아니라고 진단.

‒ 딜러의 옵션 감마 포지션은 여전히 롱 상태(약 +60억달러/1%)이며, 시장이 S&P 6400 아래로 내려가지 않는 한 감마가 숏으로 전환되지 않음. 이로 인해 단기 변동성 확대가 완화될 수 있다고 설명.

‒ SPX 풋 델타 200억달러(77퍼센타일), VIX 선물 15.5만 계약(최근 4년 중 최고) 등 풍부한 헤지잔고가 남아 있어, 하락 시 패닉성 추가 매도보다는 점진적 헤지 청산에 따른 완충 효과가 기대된다고 봄.

‒ QDS는 이번 하락을 통해 최근 과열됐던 리테일·고변동성(High-Beta) 섹터의 과잉 포지션이 해소되었다고 평가했으며, “과도한 롱 익스포저가 리셋되며 시장 체력(Health)이 오히려 개선되었다”고 진단.

‒ 단기적으로는 시스템 매도 200~300억달러 → 매수세 유입 → 저점매수 강화 → 점진 회복의 순서를 예상하고, 정책 변수(미·중 협상, 트럼프 발언 등)가 급격히 악화되지 않는 한 이번 조정은 구조적 하락으로 이어지지 않을 것이라고 전망.

‒ 결론적으로 QDS는 이번 급락을 “불마켓 내 일시적 조정이자 포지션 리셋”으로 정의하며, S&P 지수는 저점 확인 후 점진적 상향 추세 복귀 가능성이 높다고 보고, SPX·NDX 롱을 유지하면서 베타·리테일 바스켓으로 헷지하는 전략을 제안.