‒ 골드만이 5개 자산군 설문(Equities·Rates·FX·Credit·Commods)에 참여한 900명+ 고객들을 대상으로 한 조사 결과, 2026년 가장 강한 업종 기대는 TMT였고 소비가 가장 약했으며 핵심 리스크는 ‘AI 둔화’와 ‘성장 둔화’로 압축.
‒ 금리에서는 다수가 2026년 상반기 두 번의 인하를 예상했지만 최근 연준위원들의 발언 기조를 감안하면 실현 가능성은 낮아 보인다는 의견도 제시되었고, 연말 금리 3~3.25% 전망은 지나치게 낙관적이라는 평가가 나옴.
‒ FX에서는 연준의 인하 사이클이 달러 방향성의 최대 변수로 꼽혔으며, 연초 대비 달러 롱 포지션이 늘어난 가운데 일부는 S&P 변동성이 커질 경우 DXY 추가 약세 가능성을 언급.
‒ 크레딧에서는 응답자의 절반 이상이 2026년 AI 관련 채권 발행이 5천억~1조달러에 달할 것으로 예상했지만, AI 기업들의 추가 성장 가속을 기대한 비율은 15% 수준에 그쳤고 HY에서는 Consumer/Retail이 취약 파트로 지목.
‒ 크레딧 리스크 요인으로는 정책·자금유출·지정학이 1순위로 꼽히며, LME나 회계부정 이슈는 낮은 위험으로 평가.
‒ 커머디티에서는 투자자의 69%가 금 가격 상승을, 52%가 유가 약세를 예상했고 금의 가장 큰 가격 드라이버는 중앙은행 매입 및 재정·부채 우려로 인식.
‒ 전반적으로 2026년 투자심리는 ‘기술·금리 인하·금 랠리 기대’와 ‘AI 둔화·성장 불확실성·크레딧 리스크 경계’가 동시에 존재하는 구조로 정리 가능.
‒ 금리에서는 다수가 2026년 상반기 두 번의 인하를 예상했지만 최근 연준위원들의 발언 기조를 감안하면 실현 가능성은 낮아 보인다는 의견도 제시되었고, 연말 금리 3~3.25% 전망은 지나치게 낙관적이라는 평가가 나옴.
‒ FX에서는 연준의 인하 사이클이 달러 방향성의 최대 변수로 꼽혔으며, 연초 대비 달러 롱 포지션이 늘어난 가운데 일부는 S&P 변동성이 커질 경우 DXY 추가 약세 가능성을 언급.
‒ 크레딧에서는 응답자의 절반 이상이 2026년 AI 관련 채권 발행이 5천억~1조달러에 달할 것으로 예상했지만, AI 기업들의 추가 성장 가속을 기대한 비율은 15% 수준에 그쳤고 HY에서는 Consumer/Retail이 취약 파트로 지목.
‒ 크레딧 리스크 요인으로는 정책·자금유출·지정학이 1순위로 꼽히며, LME나 회계부정 이슈는 낮은 위험으로 평가.
‒ 커머디티에서는 투자자의 69%가 금 가격 상승을, 52%가 유가 약세를 예상했고 금의 가장 큰 가격 드라이버는 중앙은행 매입 및 재정·부채 우려로 인식.
‒ 전반적으로 2026년 투자심리는 ‘기술·금리 인하·금 랠리 기대’와 ‘AI 둔화·성장 불확실성·크레딧 리스크 경계’가 동시에 존재하는 구조로 정리 가능.
Gen Z Shoppers Aren’t Spending Like Retailers Need Them To
‒ Deloitte·PwC 조사에서 Gen Z가 올 연말 소비를 평균 34% 줄이겠다고 답해 다른 세대 대비 가장 큰 축소폭을 보였고, 이는 임대료·학자금 상환·식료품 등 필수비용 부담과 신규 졸업자 취업 부진으로 가처분소득이 급감한 구조적 요인 때문.
‒ 실제 사례에서도 20대 소비자들은 가족·지인에게 ‘예산 축소’를 미리 공지하고, 고가 제품 대신 듀프 제품·중고 명품·핸드메이드 선물 등으로 대체하는 등 지출 최적화 행동이 급격히 확대되는 모습이 확인됨.
‒ 미국 전체 블랙프라이데이 매출은 전년 대비 3% 늘었으나 구매 아이템 수는 2% 감소했고 평균 가격은 7% 상승했으며, 이는 저소득층·젊은층의 지출 여력이 뚜렷하게 약화된 상황을 보여줌.
‒ 특히 대학 교육을 받은 20대는 학자금·주거비·외식비 상승과 함께 최근 12개월 기준 신규 졸업자 실업률이 6.8%까지 오르며 10년 내 최고 수준을 기록해 소비 축소 압력이 더 큼.
‒ 그럼에도 Gen Z는 향후 5년 내 미국 리테일 소비의 약 20%(약 2조달러)를 차지할 것으로 전망돼 영향력은 지속 확대 중이며, SNS 기반 브랜드 확산력도 가장 강한 세대로 평가.
source: FT
‒ Deloitte·PwC 조사에서 Gen Z가 올 연말 소비를 평균 34% 줄이겠다고 답해 다른 세대 대비 가장 큰 축소폭을 보였고, 이는 임대료·학자금 상환·식료품 등 필수비용 부담과 신규 졸업자 취업 부진으로 가처분소득이 급감한 구조적 요인 때문.
‒ 실제 사례에서도 20대 소비자들은 가족·지인에게 ‘예산 축소’를 미리 공지하고, 고가 제품 대신 듀프 제품·중고 명품·핸드메이드 선물 등으로 대체하는 등 지출 최적화 행동이 급격히 확대되는 모습이 확인됨.
‒ 미국 전체 블랙프라이데이 매출은 전년 대비 3% 늘었으나 구매 아이템 수는 2% 감소했고 평균 가격은 7% 상승했으며, 이는 저소득층·젊은층의 지출 여력이 뚜렷하게 약화된 상황을 보여줌.
‒ 특히 대학 교육을 받은 20대는 학자금·주거비·외식비 상승과 함께 최근 12개월 기준 신규 졸업자 실업률이 6.8%까지 오르며 10년 내 최고 수준을 기록해 소비 축소 압력이 더 큼.
‒ 그럼에도 Gen Z는 향후 5년 내 미국 리테일 소비의 약 20%(약 2조달러)를 차지할 것으로 전망돼 영향력은 지속 확대 중이며, SNS 기반 브랜드 확산력도 가장 강한 세대로 평가.
source: FT
Gromit 공부방
이러한 평균회귀적 사고를 권장(?)하는 도표에 공감이 잘 되지 않는데
그런 의미에서 이 도표를 보면, 과연 위와 같은 코스피-코스닥 쏠림이 그 정도로 비합리적이었던가..? 라는 생각이 들지 아니할 수 없음
Gromit 공부방
이러한 평균회귀적 사고를 권장(?)하는 도표에 공감이 잘 되지 않는데
눈대중으로 기간 맞추고 도표 뒤집어서 맞춰보면, 얼추 비슷하게 전개된 게 아닐까 하는 생각이
Forwarded from 유진투자증권 통신 이찬영
Credo FY2Q26 실적
유진 통신 이찬영
[실적 vs 컨센서스 ]
매출 $268m(+272%yoy, +20%qoq) vs $235m
매출총이익 $181m(67.5% GPM) vs $152m (64.7% GPM) [GAAP]
조정 EPS $0.67 vs $0.49
[가이던스]
FY3Q26 매출 $335m~$345m, GPM 63.8%~65.8% [GAAP]
블룸버그 매출 컨센서스 매출 $247m
유진 통신 이찬영
[실적 vs 컨센서스 ]
매출 $268m(+272%yoy, +20%qoq) vs $235m
매출총이익 $181m(67.5% GPM) vs $152m (64.7% GPM) [GAAP]
조정 EPS $0.67 vs $0.49
[가이던스]
FY3Q26 매출 $335m~$345m, GPM 63.8%~65.8% [GAAP]
블룸버그 매출 컨센서스 매출 $247m
Forwarded from [Macro Trend Hyott] 시황&차트
GS's Flow of Funds - Cyber Monday Edition
- 지난 2주간의 흐름은 시장 참여자들로 하여금 연말 랠리에 대한 기대와 동시에 ‘기계적 흐름이 지배하는 시장 구조’를 다시 점검하게 만들었음. 비록 미국 주식이 할인구간 이라고 하긴 어렵지만, 올해 남은 기간 동안의 우상향 국면 속에서 투자자들은 여전히 가장 효율적이고 비대칭적인 “딜”을 찾아야 하는 환경에 놓여 있음.
- 추수감사절 랠리는 CTA들의 매도 압력을 상당 부분 제거했고, 11월 내내 높았던 중기 변동성이 빠르게 되돌려지면서 시스템 매매군이 다시 길이를 늘릴 공간을 회복했음.
- S&P 상관관계, 팩터 움직임, 그리고 동일 섹터·테마 내 종목 간 디스퍼전들은 2026년에도 이 시장은 지수보다는 개별종목에서의 기회가 결정되는 종목 선택형 국면이 이어질 것임.
- CTA 흐름을 보면, 11월 동안 총 230억 달러를 순매도한 뒤 이제는 단기적으로 프로그램성 매수로 전환 가능한 구간에 진입했음. 1주 기준, 시장이 횡보할 경우 약 156억 달러, 상승 시 192억 달러의 순매수가 가능한 구조이며 반대로 하락 시에는 144억 달러의 순매도가 추정됨.
- 1개월 구간에서는 방향성이 더 중요해지며, 특히 ‘하락 시 –1,423억 달러’의 강한 강제 매도가 존재하고 있음. 현재 단기 트리거 레벨은 6,716이며, 이를 상향 돌파 시 시스템 매수세가 강화되는 구조가 유지됨.
- 변동성 측면에서는, 중·장기 S&P 실현 변동성이 11월의 고점을 빠르게 벗어나 하향 안정화되었고, VIX는 불과 일주일 사이 28에서 16대로 내려앉는 극적인 크러시가 발생했음. 이는 올해 내내 반복된 현상이며 변동성 붕괴 → 시스템 재유입 → 가격 안정화라는 프로세스가 다시 작동하고 있음을 보여줌.
- 큰 충격이 없다면 시스템 전반에서 ‘순수요가 우위’인 구조가 이어질 가능성이 높고, 공급 압력(즉, 시스템성 매도)은 제한적일 전망.
- 옵션 시장에서 딜러 감마 포지션은 미묘하지만 시장 완충력을 제공하는 상태. 현재 딜러들은 현물 기준 ‘상단에서는 롱 감마(상승 변동성 억제)’가 늘고 있으며, 하단에서는 ‘숏 감마’가 존재하나 1% 이상의 하락이 나타나야 의미 있는 추세 가속이 발생하는 구조임. 즉, 당장은 하락 급가속 가능성이 제한되는 한편 완만한 상승 시에는 점진적 완충 기능이 작동하는 환경임.
- 펀드플로우 측면에서, 글로벌 자금 중 약 75%를 차지하는 ‘Equities KING’ 기조는 여전히 견조하며, 유럽발 미국 주식 순유출은 전체 그림에서 의미가 과도하게 해석되고 있음. 글로벌 기준으로 Equity는 지속적인 순유입이며 EM과 중국 주식은 2026년까지 추가적인 업사이드가 존재하는 섹터로 평가됨.
- 리테일은 변덕스러워 보이지만 실제 매매 흐름은 꾸준히 dip을 매수하는 패턴이 유지됨. 비트코인은 최근 1개월 –16% 조정이 있었지만 주식 매수세는 YTD 평균에 부합하며, 예전만큼의 과열은 아니지만 ‘일관된 순매수자’라는 특징은 유지되고 있음.
- 한편 기업 자사주 매입은 12/19까지 강력한 지지 요인으로 남아 있으며, 현재 실행 속도는 2024년 대비 1.6배, 2023년 대비 1.8배 수준임. 다만 12/19 이후에는 buyback 공백이 발생하며 시장은 시즌널 패턴의 영향을 받기 쉬운 구조로 이동함.
- 과거 데이터를 보면 12월 전반부는 S&P와 Nasdaq 모두 상대적으로 “거친” 구간이지만, 12월 후반부는 매우 강한 상방 비대칭을 나타내는 것이 역사적 패턴임. 즉, 지금 당장은 ‘연말 랠리를 향해 넘어야 하는 구간’이며, 후반부부터 실제 강한 추세가 나타나는 것이 통계적으로 일반적임.
- 지금 시장은 표면적 지수 강세보다 내부 구조의 변화가 더 중요한 시기이며, CTA 재유입·변동성 안정·딜러 감마의 완충·자사주의 지속·팩터와 상관관계 디스퍼전이라는 힘이 2026년까지의 흐름을 결정할 핵심 축으로 작용함. 연말로 갈수록 상승 경향이 우위이나, 12월 전반부의 구간 변동성은 피할 수 없는 통과점이며, 투자자에게는 여전히 “종목 선택·팩터 리스크 관리·시스템 흐름 추적”이 본질적인 알파 소스임.
- 지난 2주간의 흐름은 시장 참여자들로 하여금 연말 랠리에 대한 기대와 동시에 ‘기계적 흐름이 지배하는 시장 구조’를 다시 점검하게 만들었음. 비록 미국 주식이 할인구간 이라고 하긴 어렵지만, 올해 남은 기간 동안의 우상향 국면 속에서 투자자들은 여전히 가장 효율적이고 비대칭적인 “딜”을 찾아야 하는 환경에 놓여 있음.
- 추수감사절 랠리는 CTA들의 매도 압력을 상당 부분 제거했고, 11월 내내 높았던 중기 변동성이 빠르게 되돌려지면서 시스템 매매군이 다시 길이를 늘릴 공간을 회복했음.
- S&P 상관관계, 팩터 움직임, 그리고 동일 섹터·테마 내 종목 간 디스퍼전들은 2026년에도 이 시장은 지수보다는 개별종목에서의 기회가 결정되는 종목 선택형 국면이 이어질 것임.
- CTA 흐름을 보면, 11월 동안 총 230억 달러를 순매도한 뒤 이제는 단기적으로 프로그램성 매수로 전환 가능한 구간에 진입했음. 1주 기준, 시장이 횡보할 경우 약 156억 달러, 상승 시 192억 달러의 순매수가 가능한 구조이며 반대로 하락 시에는 144억 달러의 순매도가 추정됨.
- 1개월 구간에서는 방향성이 더 중요해지며, 특히 ‘하락 시 –1,423억 달러’의 강한 강제 매도가 존재하고 있음. 현재 단기 트리거 레벨은 6,716이며, 이를 상향 돌파 시 시스템 매수세가 강화되는 구조가 유지됨.
- 변동성 측면에서는, 중·장기 S&P 실현 변동성이 11월의 고점을 빠르게 벗어나 하향 안정화되었고, VIX는 불과 일주일 사이 28에서 16대로 내려앉는 극적인 크러시가 발생했음. 이는 올해 내내 반복된 현상이며 변동성 붕괴 → 시스템 재유입 → 가격 안정화라는 프로세스가 다시 작동하고 있음을 보여줌.
- 큰 충격이 없다면 시스템 전반에서 ‘순수요가 우위’인 구조가 이어질 가능성이 높고, 공급 압력(즉, 시스템성 매도)은 제한적일 전망.
- 옵션 시장에서 딜러 감마 포지션은 미묘하지만 시장 완충력을 제공하는 상태. 현재 딜러들은 현물 기준 ‘상단에서는 롱 감마(상승 변동성 억제)’가 늘고 있으며, 하단에서는 ‘숏 감마’가 존재하나 1% 이상의 하락이 나타나야 의미 있는 추세 가속이 발생하는 구조임. 즉, 당장은 하락 급가속 가능성이 제한되는 한편 완만한 상승 시에는 점진적 완충 기능이 작동하는 환경임.
- 펀드플로우 측면에서, 글로벌 자금 중 약 75%를 차지하는 ‘Equities KING’ 기조는 여전히 견조하며, 유럽발 미국 주식 순유출은 전체 그림에서 의미가 과도하게 해석되고 있음. 글로벌 기준으로 Equity는 지속적인 순유입이며 EM과 중국 주식은 2026년까지 추가적인 업사이드가 존재하는 섹터로 평가됨.
- 리테일은 변덕스러워 보이지만 실제 매매 흐름은 꾸준히 dip을 매수하는 패턴이 유지됨. 비트코인은 최근 1개월 –16% 조정이 있었지만 주식 매수세는 YTD 평균에 부합하며, 예전만큼의 과열은 아니지만 ‘일관된 순매수자’라는 특징은 유지되고 있음.
- 한편 기업 자사주 매입은 12/19까지 강력한 지지 요인으로 남아 있으며, 현재 실행 속도는 2024년 대비 1.6배, 2023년 대비 1.8배 수준임. 다만 12/19 이후에는 buyback 공백이 발생하며 시장은 시즌널 패턴의 영향을 받기 쉬운 구조로 이동함.
- 과거 데이터를 보면 12월 전반부는 S&P와 Nasdaq 모두 상대적으로 “거친” 구간이지만, 12월 후반부는 매우 강한 상방 비대칭을 나타내는 것이 역사적 패턴임. 즉, 지금 당장은 ‘연말 랠리를 향해 넘어야 하는 구간’이며, 후반부부터 실제 강한 추세가 나타나는 것이 통계적으로 일반적임.
- 지금 시장은 표면적 지수 강세보다 내부 구조의 변화가 더 중요한 시기이며, CTA 재유입·변동성 안정·딜러 감마의 완충·자사주의 지속·팩터와 상관관계 디스퍼전이라는 힘이 2026년까지의 흐름을 결정할 핵심 축으로 작용함. 연말로 갈수록 상승 경향이 우위이나, 12월 전반부의 구간 변동성은 피할 수 없는 통과점이며, 투자자에게는 여전히 “종목 선택·팩터 리스크 관리·시스템 흐름 추적”이 본질적인 알파 소스임.
Gromit 공부방
국장에서 밸류업 따위가 1도 중요하지 않다고 생각하는 이유 아무리 구린 짓을 하고 다녀도 주가만 오르면(혹은 그럴 거란 믿음이 있으면) 사람들은 다시 사주기 때문 한화 같은 데만 봐도 정도경영이니 주주가치니 뭐니 그런 거 다 알빠노, 국장에선 구린 짓을 안 하고 다니는 게 더 호구라 생각 (상장사 관점에서든 투자자로서든) #로보티즈
#로보티즈 여기는 이제 공시 대신 기사로 소통하기로 작정했나보군
[단독] 보스턴다이내믹스, 로보티즈 액추에이터 구매
https://n.news.naver.com/mnews/article/092/0002400628?sid=105
뭐 주주 입장에서는 이런 기업들이 우량기업, 좋은 주식이긴 한 것 같음 (주가만 올리면 된다 K-밸류업~)
[단독] 보스턴다이내믹스, 로보티즈 액추에이터 구매
https://n.news.naver.com/mnews/article/092/0002400628?sid=105
뭐 주주 입장에서는 이런 기업들이 우량기업, 좋은 주식이긴 한 것 같음 (주가만 올리면 된다 K-밸류업~)