<5월 27일 뉴스 업데이트>
1. 중흥건설, 대우건설 인수 검토
url: https://bit.ly/3yG7RbB

2. 서울시장 재개발 규제 완화
. 25년까지 24만호 주택 공급
. 주거정비지수제 폐지, 매년 구역 발굴 등
url: https://bit.ly/2SwsKFo

2년~5년뒤 건설사 먹거리가 되겠군요. 그럼 매출실현시점은 최소5년에서 8년뒤?

<5월 28일 뉴스 업데이트>
1. 아부다비투자청, 대우건설 인수 의향
. 중흥건설, 중국공정총공사 등 건설사, 스카이레이크인베스트먼트·DS네트웍스·IPM 컨소시엄, 그 밖에 사모펀드 한앤컴퍼니도 인수를 논의 중
url: https://bit.ly/3vxmgFc

-> 매각가가 얼마에 형성될지(밸류에이션)에 따라 건설업종(특히 주택주)의 밸류에이션이 보일 것 같습니다. 현 주택 대장주니까요.

<5월 31일 뉴스 업데이트>
1. 4월 주택공급지표
. 4월 주택인허가: 4.5만호(+39.9%yoy)
누적 주택인허가: 15.0만호(+17.5%yoy)
. 4월 착공: 4.5만호(-4.3%yoy)
누적 착공: 17.5만호(+41.4%yoy)
. 4월 분양: 2.7만호(+4.6%yoy)
누적 분양: 9.9만호(+80.8%yoy)
. 4월 준공: 2.5만호(-48.6%yoy)
누적 준공: 11.9만호(-21.3%yoy)
. 4월 미분양: 1.6만호(+3.5%mom)
url: https://bit.ly/3vvIN57
url: https://bit.ly/3wKSgG4

-> 4월 착공 증가세가 다소 꺽인 모습이지만 올해 누적으로는 매우 양호한 상황의 지표입니다. 착공지표가 2015년 피크, 2018년 저점후 반등이어서, 준공지표는 2021년을 저점으로 내년부터 반등이 가능할 것으로 보고 있습니다.
착공은 주택주와 시멘트/파일/철근 등 초기건자재, 준공은 창호/부엌 등 인테리어자재와 관련이 있습니다

2. 4월 매매전월세거래량
. 4월 매매거래량: 9.3만건(+26.6%yoy)
누적 매매거래량: 37.3만건(-6.5%yoy)
. 4월 전월세거래량: 18.7만건(+9.6%yoy)
누적 전월세거래량: 78.5만건(+2.2%yoy)
url: https://bit.ly/3uAB1FQ

-> 매매거래량은 3개월후 이사수요와 관련있습니다. 이사수요는 b2c 인테리어 및 가구와 연관이 있죠. 1분기는 전년동기대비 매매거래량이 감소했지만 2분기부터는 다시 반등하는 모습을 보일수 있을 것 같습니다

3. 3기신도시 대토보상 지연 중
. 인천계양, 하남교산 외 대토보상 공고 미정
url: https://bit.ly/34xF4Z2

-> 노무현 때 진행했던 2기신도시가 20년가까이 지난 지금까지도 분양(검단,운정)하고 있는것을 생각하면, 일부 지역은 빠르게, 일부지역은 느리게 진행될수 있겠죠

<6월 2일 뉴스 업데이트>
1. 대우건설 매각 본격화
. 6월말 예비입찰
. 7월초 예비후보 선정
. 8월 본입찰
url: https://bit.ly/3vCt8kx

<6월 3일 뉴스 업데이트>
1. 3기신도시 시작, 인천계양 지구계획 승인
. 7월 1,100세대 사전청약
. 23년 본청약, 25년 입주
. 총 1.7만세대 공급 예정
url: https://bit.ly/3cdy0ES

-> 3기신도시 첫 시작이 나왔고, 첫 착공은 약 2023년이네요. 내년 중으로 발주가 나오길 기대됩니다

2. 3기신도시 진행 지연 우려
. 인천계양 토지보상 진행률 60%, 하남교산은 84%로 순항이지만 나머지 지역들 토지보상 지연 리스크 존재
. 인천계양 334만9214㎡ 부지 가운데 86만7669㎡에서 유물 다수 발굴로 발굴기간으로 인해 착공 지연 우려
url: https://bit.ly/3vOotvT

-> 다만 3기신도시가 계획대로 진행되라는 보장은 없지요. 지연 리스크는 존재합니다

<6월 7일 뉴스 업데이트>
1. 한샘, 가구 가격 인상
. 6월 7일부로 침대, 소파, 책상등 인테리어가구 가격 인상
. 2달전 가격인상시 올리지 않았던 제품의 가격 인상이라는 한샘 관계자의 말
. 원인은 자재가격 상승
url: https://bit.ly/34QzfpL

<6월 8일 뉴스 업데이트>
1. 현대엔지/DL이앤씨 영통 리모델링 수주
. 1,854가구, 23년 10월 착공, 3,926억원
url: https://bit.ly/3w5IgHw

-> 97년에 지어진 80m2 단일면적 아파트로 용적률 219%짜리입니다. 1,616가구로 약 240가구를 더 증축하네요. 세대당 2.4억원 공사비가 들어가지만, 1억정도는 분양에서 충당하고, 나머지 1.4억원은 시세상승에서 보존하겠네요(현 평당 2100, 주변신축 힐스테이트영통 3400, 영통아이파트 3100)
암튼 평당 900만원 건축비네요

<6월 9일 뉴스 업데이트>
1. 이라크, 최대 45조원 규모 원전 논의
. 2030년까지 8기 계획
. 러시아 로사톰과 건설 협력 논의
. 한국 관리가 돕고싶다고 제안
. 내년 첫번째 계약 전망
url: https://bit.ly/3zgpFdQ

-> 한국이 주가 되어 진행하는 건 아닌듯 싶지만, 하청계약을 받을 순 있죠. 이집트 엘다바 원전(현대건설 수주 전망)이 그렇죠.

<6월 10일 뉴스 업데이트>
1. 광주 학동4구역 재개발 철거현장 붕괴 사고
. 17명 사상자 발생
. 시공사 현대산업개발
url: https://bit.ly/3xg2rTj

-> 고인의 명복을 빕니다

<6월 15일 뉴스 업데이트>
1. 대우건설 매각 25일 본입찰 예정
. 25일 본입찰, 7월 우선협상자 선정
url: https://bit.ly/3wlxVXU

2. 광주 운암3구역 철거 중단
. 재건축 철거 긴급 안전점검, 시공사인 현대산업개발, GS건설, 한화건설 사법기관에 고발
. 철거계획서와 다르게 하층철거전도방식 사용 원인
. 이외 진행하고 있는 현장 들도 점검 계획
url: https://bit.ly/3ztgeaY

-> 이는 광주뿐아니라 다른 지역에서도 나타날수 있는 후속조치입니다. 현장 공사진행보다 점검에 신경쓰는 시기인 것 같습니다.

3. 동서울터미널 부지 매각 신호탄?
. 신세계가 동서울터미널 부지를 한화건설에 인수제안 검토
. 신세계동서울PFV는 한진중공업으로부터 19년 10월에 4,025억원에 매입, 올해말까지 중도금 및 잔금 예정으로 잔금기한이 오기전에 매각한다는 계획
. 한화 측은 4,600억~4,700억 원 정도, 신세계 측은 5,000억 원 정도를 바라는 상황
url: https://bit.ly/3viYz2o

<6월 17일 뉴스 업데이트>
1. 석탄가격 109.9달러
url: https://bit.ly/3zxKNfx

2. 시멘트가격 5% 인상
. 톤당 7.9만원에 판매
. 가격 인상을 통한 생산 증가 독려
. 레미콘 가격 상승 전망
url: https://bit.ly/3pZiGkY

<6월 18일 뉴스 업데이트>
1. GTX C 우선협상대상자에 현대건설 컨소 선정
. 사업비 4.4조원
. 현대건설, 한화건설, 태영건설, 동부건설, 쌍용건설, KB 등이 컨소로 참여
. 22년 착공, 27년 완공
url: https://bit.ly/35L82Fv

<6월 21일 뉴스 업데이트>
1. 현대리바트, 가구 3~5% 가격 인상
. 한샘 5%, 일룸 5.9%, 시몬스 8~15%, 에이스침대 8~14% 인상
. 원자재가격 및 수입물류비 상승에 따른 가격인상
url: https://bit.ly/3cVrXp3

-> 당장 가구 원자재가격이 하락할 기미가 안보이는 상황에서, 마진악화가 장기화될 우려로 전반적인 업계 가격인상이 되네요

<6월 23일 뉴스 업데이트>
1. 대우건설 최저입찰가 9,500원 설정
. KDB인베스트먼트, 최저입찰가로 9,500원 제시
url: https://bit.ly/3gNOTJ5

-> 적어도 대우건설 가치는 9,500원 이상이라고 회사에서 생각하는거고, 실제로 입찰이 들어오면 저정도 가격은 합당하다는 거죠. 시장이 생각하는 가치가 9,500원이상이라는 의미로 해석가능하죠
어제 2시쯤 뉴스가 나왔고 대우건설의 주가는 그때 급등했네요

2. 대우건설 인수에 호반도 참여?
. 4파전: 중흥, DS네트웍스, 아부다비투자청에 호반건설까지
url: https://bit.ly/3ja3uAp

<뉴스 스팟 업데이트>
GS건설 호주 NEL(North East Link) 수주
. 정확한 금액과 계약기간은 추후 공시 예정
. 멜버른시 외곽 연장 6.5km 3차선 터널과 연결도로 건설 및 운영
URL: https://bit.ly/3d98lha

-> 약 2.3조원 규모로 우선협상자로 선정되면 빠른 기일내에 착공 들어간다고 합니다. 여세를 몰아 연말 호주 인랜드(10억달러)도 수주하기를 기대합니다

<6월 25일 뉴스 업데이트>
1. 대우건설, 용인수지 현대아파트 리모델링 수주
. 1,343세대, 3,876억원
url: https://bit.ly/3zOUXsi

-> 해당 아파트가 74~104m2 면적으로, 리모델링시 평균 100m2가 될걸 가정해서 평당(3.3m2) 952만원이네요. 리모델링은 재건축, 재개발에 비해 저렴한 공사가 아닙니다.

<6월 30일 뉴스 업데이트>
1. 대우건설 인수전, 중흥건설 2.3조원 제시
. 중흥 2.3조원(주당 1.1만원), DS 1.8조원 제시(주당 0.8만원)
. 이번주 내 우선협상대상자 선정 예정
url: https://bit.ly/3hnnsVJ

2. 쌍용C&E, 중간 폐기물업체 인수
. 가연성 수지류 폐기물 수집 및 처리업체 KC에코물류 인수(매출액 105억원)
. 직접 폐기물 수집으로의 확장
url: https://bit.ly/3w5cjy7

3. 5월 주택공급지표
. 5월 인허가: 3.7만호(+30.7%yoy)
누적 인허가: 18.7만호(+19.9%yoy)
. 5월 착공: 5.2만호(+17.2%yoy)
누적 착공: 22.7만호(+35.0%yoy)
. 5월 분양: 2.1만호(-48.6%yoy)
누적 분양: 12.0만호(+25.2%yoy)
. 5월 준공: 2.5만호(-33.7%yoy)
누적 준공: 14.4만호(-23.8%yoy)
. 5월 미분양: 1.6만호(-0.9%mom)
url: https://bit.ly/3wfnvbH

-> 건설업종 투자포인트 핵심인 착공이 계속해서 호조. 미분양은 감소

4. 5월 주택거래량
. 5월 매매거래량: 9.7만건(+16.8%yoy)
누적 매매거래량: 47.0만건(-2.5%yoy)
. 5월 전월세거래량: 17.3만건(+1.7%yoy)
누적 전월세거래량: 95.8만건(+2.1%yoy)
url: https://bit.ly/3y6VmVr

-> 4월에 이어 5월도 좋음. 2분기 매매거래지표 호조. 이로 이어질 3분기 이사수요 증가. 3분기 인테리어 및 가구 판매는 늘 것으로 추정 가능하네요

<7월 1일 뉴스 업데이트>
1. 대우건설 2일 재입찰
. 이전 입찰에 참여한 2개사에 재입찰
. 두 개사 간 큰 가격 차이 때문
url: https://bit.ly/364xN3K

[현대차증권 건설 김승준] 7/5(월)
건설-벨 에포크(아름다운 시대)

이닛보고서를 발간했습니다
제목에서 말하듯 건설업종은 현재 황금기입니다
P의 상승과 Q의 증가가 모두 나타나는 시기죠
결국, 황금기가 언제까지 이어질 것인가가 관심사가 될 수밖에 없습니다
그리고 주가는 언제까지 오를수 있을것인가가 결론이겠죠

결론은 피크는 아직 오지 않았고, 과거대비 주가는 아직도 저평가입니다

<목차>
최근 건설업종의 주가 상승(P의 상승, Q의 증가)
미래 Q에 대한 추정: 적어도 21년 수준
밸류에이션에 대한 고민: 과거와의 비교
과거와 다른 해외
밸류에이션, 어디까지 봐야할까
종목 PICK
종목분석: 16개기업

투자의견은 Overweight
TOP PICK은 현대건설, DL이앤씨, 아세아시멘트 입니다

URL: https://url.kr/epz2vl

현대차증권 건설 담당 김승준(02.3787.2005)

*동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.