한국 채민숙


반도체

HBM은 이상 무


HBM 공급은 여전히 부족

HBM 공급 과잉을 얘기하는 것은 시기상조

HBM을 제외한 Conventional DRAM 공급 증가는 제한적

HBM 밸류가 반영안된 삼전이 좋아보임

- 하이닉스와 밸류 키 맞추기
- Conventional DRAM 최대 캐파

하방은 견고하고, 상방은 열려있고

누가 뭐라도 만들겠지 ~

✔️ 올해 골드만삭스, 블랙록, JP모건, 스테이트스트릿 탈퇴

✔️ 주된 이유는 공화당의 압력이 가해졌기 때문

https://greenium.kr/news/55581/

CTA 수급 전망 (글로벌 주식 지수 선물)

다음 1주일:
시장 보합세: $60bn (80조원) 매수
시장 상승세: $73bn 매수
시장 하락세: $36bn 매수

다음 1개월:
시장 보합세: $79bn 매수
시장 상승세: $139bn 매수
시장 하락세: $58bn 매도

어제 괜히 외인들이 선물 매수한게 아님 + 시장 상승세 지속시 다음 1개월간 멜트업 가능 (9월 계절성을 깰 것인가)

비록 변압기 관련 주식은 전부 매도했지만.. 이번 슈퍼 사이클의 끝은 어디일지, 증설 물량이 PPI에 반영되는 순간이 언제일지 궁금함

버크셔 포트폴리오

S&P500은 어느덧 저항선까지 도달

일단 23일 잭슨홀 미팅까지는 눈치보지 않을까함

카스파 크라켄 (메이저 거래소)에 리스팅 예정!
크라켄에서 거래될 때까지 1-2달 정도 걸릴 것으로 예상합니다
마침 옐런의 유동성 살포와도 타이밍이 겹치지 않을까 싶습니다

(위) 2025년은 전공정 시대

당사 반도체 담당 박상욱 위원 in-depth 자료입니다.

2025년은 드디어 D램 Capa 증설 사이클이 도래한다 // 전공정 장비업체를 보자는 call입니다. 피에스케이, 케이엔솔 최선호주네요.

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1) 2025년 스마트폰과 PC 수요 반등 : 2020~21년 출하됐던 IT기기 교체주기 도래

=> 2025년 D램 가격 상승 가능성 : 수요 증가 불구 공급은 HBM 전환 투자로 감소 (HBM 캐파가 전체 D램 캐파의 30% 차지, 자연적 감산 효과)

2) 이에 메모리 업체들 증설 불가피 : 2023년 D램 가동률 저점이 약 70~75%였는데 HBM 전환되며 D램 부족 더 심화될 것

=> 삼성전자와 SK하이닉스 D램 캐파 증설 규모는 170K, 90K로 전망 (역대 최대 규모 예상, 삼성전자 증설 규모 더 많을 것으로 예상)

3) 하반기 전공정 업체 주목 필요 : 피에스케이, 케이엔솔. 차선호주 HPSP, 원익IPS, 에스티아이, 케이씨텍

- 2023~24년은 HBM, 온디바이스AI, CXL 등이 주도해 전공정 업체들은 상대적으로 부진. 그러나 2025년은 많이 달라질 것

자료 링크 : https://www.shinyoung.com/files/20240821/70334694aacdf.pdf

미너비니 형님도 금주 중 변수가 있음을 지적

이번주 잭슨홀 미팅의 중요성을 다시 강조