👑 Немного о фондах ликвидности 👑

Пока пыталась сохранить здоровье в Осетии, ЦБ нашалил и поднял ставку до 18%. Предлагаю сегодня поговорить о фондах денежного рынка, или ликвидности, которые в честь этого события приобрели только большую привлекательность.

К тому же этот инструмент доступен как квалифицированным, так и нет инвесторам, что делает его достаточно доступным.

🦉 Как работают?

Инвестируют в инструменты денежного рынка через обратное РЕПО с центральным контрагентом. Говоря проще, выдают банкам кредиты под залог облигаций. Если банк не возвращает деньги, то фонды ничего не теряют.

Покупая паи, инвестор даёт деньги в долг банкам на короткие сроки под процент, примерно равный ключевой ставке.

Фонды не платят дивиденды и купоны, а вся доходность учитывается в росте стоимости.

🦉 Преимущества и недостатки

✔️ Преимущества:
• после поднятия ключевой ставки деньги начинают работать под более высокий процент сразу (в отличие от депозитов в банках);
• деньги можно забрать в любой момент без потери процентов (если сравнивать с депозитом);
• нет ограничений по сумме;
• применима ЛДВ.

❌ Недостатки:
• имеет место комиссия за покупку и продажу паёв + комиссия за управление;
• риск остановки биржевых торгов, что не позволит вывести деньги.

🦉 Сейчас доходны?

Вообще фонды денежного рынка всегда в плюсе. Проблема больше в том, что доходность может быть небольшой, а также параллельно сжираться комиссией брокера.

Сейчас, когда ключевая ставка 18%, данный инструмент смотрится интересно. По фондам ликвидности ставка меняется автоматически вслед за ключевой, а доходность практически сопоставляется ей.

Учитывая, как продавливается рынок акций и возрастает риск дефолтов ВДО (например, недавно случились проблемы у "НИКА"), фонды вполне можно рассмотреть до понижения ставки.

Сама я держу LQDT и недавно решила рассмотреть TMON.

🦉 Примеры фондов

• LQDT от ВТБ

— Объём: 209,6 млрд. ₽
— Комиссия: 0,39%
— Доходность за год: 15,26%

• TMON от T-Банка

— Объём: 13,4 млрд. ₽
— Комиссия: 0,19% (с недавнего времени 1,09%)
— Доходность за год: 15,23%

Прикол в том, что он НЕ доступен через родного брокера. Купить паи можно только через Инвесткопилку Т-Банка. Для этого поменяйте исходную стратегию на "Всегда в плюсе".

• AKMM от Альфа

— Объём: 64,9 млрд. ₽
— Комиссия: 0,60%
— Доходность за год: 15,11%

• SBMM от Сбера

— Объём: 85,5 млрд. ₽
— Комиссия: 0,36%
— Доходность за год: 14,89%

• AMNR от АТОН

— Объём: 13,5 млрд. ₽
— Комиссия: 0,31%
— Доходность за год: -

Фонд молодой, поэтому пока без годовой доходности.

🦉 Маленькая фича

Когда покупаете фонд через родного брокера (например, LQDT через ВТБ), комиссия за сделку не взимается.

#разное
@notesATs

👑 Кому не страшны 18%? 👑

Продолжим тему весёлых 18%. Рынок акций сейчас уже не так привлекателен, однако знать тех, кто меньше страдает от повышения ключевой ставки, надо.

🦉 Долговая нагрузка

Компании, как и обычные люди, берут кредиты, арендуют или пользуются лизингом. С ростом ключевой ставки обслуживать долги становится сложнее, ведь они теперь съедают больше денег.

Взять тот же ЕвроТранс, у которого часть АЗК находится в аренде, а та привязана к ставке с надбавкой в 3%. Неприятно 😕

Долговую нагрузку эмитентов оценивают по Net debt и мультипликатору Net debt/EBITDA. Чем меньше эти показатели, тем лучше. Отрицательный Net debt указывает часто на то, что у компании нет кредитов/займов или большое количество денежных средств.

Значение Net debt/EBITDA ≈ 2 считается оптимальным уровнем долговой нагрузки. Эмитент может без особых проблем обслуживать долг.

🦉 У кого отрицательный Net debt?

Долги сектора "Банки" (Сбер, ВТБ, МКБ и проч.) упущу. По LTM он положителен только у КарМани. Приведу топ-5 эмитентов по отрицательному чистому долгу со Smart-Lab. Эти компании должны меньше пострадать от повышения ставки благодаря кубышкам и/или маленьким суммам обязательств.

SNGS 🛢
Net debt = -5 967 млрд ₽
Уже более 10 лет чистый долг в отрицательной зоне. Валютная кубышка в 2022 году не пострадала, наоборот, увеличилась.

LKOH 🛢
Net debt = -784 млрд ₽
Данных за 2022 год нет, но до этого чистый долг был положителен. Ничего так пережили кризис)

IRAO ⚡
Net debt = -508 млрд ₽
Сильная компания со слабыми дивидендами и долгом в размере всего 11,8 млрд ₽. Не загнётся уж точно и помощи у государства не попросит.

TRNFP 🛢
Net debt = -314 млрд ₽
Неплохо работают с долгами. Потихоньку всё больше и больше уводит чистый долг в отрицательную зону. Да и дивидендная история хорошая.

NLMK 🪨
Net debt = -112 млрд ₽
С 2021 тоже уменьшают долг: с 257,5 до 92,2 млрд ₽. За это время наличность показала x5.

Что же, придётся пересмотреть своё отношение к Татнефти. Ранее эмитент меня привлекал сектором, стоимостью акции, долговой нагрузкой и дивидендами. Теперь же нашлась компания повкуснее 😋 в лице Транснефти, но покупать-покупать лучше, по-моему, ближе к понижению ключевой ставки. Сейчас лишь помаленьку приобретаю, смотря больше в сторону бондов и фондов ликвидности.

#разное
@notesATs

В пятницу акции Amazon падали на более 12% после того, как компания сообщила о замедлении роста онлайн-продаж в 2Q2024. Было также заявлено, что потребители ищут более дешевые варианты для покупок. Акции компании вчера торговались на уровне 165 $, при этом ценные бумаги стали одними из самых больших "тормозов" на NASDAQ. Amazon может потерять около 188 млрд $ рыночной стоимости, если тенденция сохранится.

Слова Майкла Мортона, аналитика MoffettNathanson:

Тенденции потребительских расходов, с которыми сталкиваются розничные конкуренты, похоже, наконец-то догнали Amazon

Дал комментарий и Арт Хоган, главный рыночный стратег B. Riley Wealth:

В этом году Amazon сталкивается с двумя проблемами: потребитель, который продолжает искать более низкие цены, и конкуренция в основном со стороны дисконтных сайтов, таких как Temu и Shein

Говоря о Temu и Shein, конкуренция с их стороны усилилась в розничном бизнесе электронной коммерции, где компании предлагают широкий ассортимент товаров по вкусным ценам прямо из Китая.

Источник: www.scmp.com

👑 Всем хорошего воскресенья!

#ATs_news
@notesATs

🎬 Дефолт 🎬

Фильм посредством трёх параллельных историй из разных слоёв корейского общества рассказывает о переговорах Южной Кореи и Международного Валютного Фонда.

Владелец фабрики Габ Су показывает историю миллионов обычных людей и малых корейских частных предпринимателей.

Молодой финансовый аналитик Чон Хак продемонстрировал, что всегда есть те, кто готов нажиться на падении экономики собственной же страны.

История Центрального Банка Кореи и руководительницы денежно-кредитной политики Си Хён показала действия правительства во время кризиса. В этой ветке повествования мне симпатизировала только Си Хён. Не знаю, как на самом деле обстояли дела, но в фильме она пыталась обратить внимание правительства на бедственное положение экономики и предотвратить надвигающийся кризис.

А теперь хватит спойлеров.
🍿 Приятного просмотра и хорошего четверга!

#ATs_кино
@notesATs

⚡️ А Вы знали, что уже 17 августа пройдёт IT-пикник? Теперь знаете!

«ИТ-Пикник» — крупнейший однодневный фестиваль для айтишников, их семей и друзей, который организуют Т-Банк, CodeFest и «Мельница». В программе лекторий, где выступят представители Лаборатории Касперского, Positive Technologies и другие. Также Вас ждут интерактивные зоны и музыкальная программа.

👑 Подробнее о мероприятии на официальном сайте.

Сама планирую сходить на фестиваль, чтобы послушать немного про кибербезопасность и поучаствовать в каких-нибудь активностях. Лето не будет вечным!

🤔 А Вы планируете посетить фестиваль?

🔍 Fix Price 🔍

Часть №2

🛍 Fix Price — сеть магазинов, которая когда-то была реально в формате «магазин фиксированной цены».

Выручка состоит из розничных продаж в магазинах, управляемых компанией, и оптовых продаж в адрес франчайзинговых магазинов.

Тикер на бирже: $FIXP

🔸 Рейтинг. Из-за иностранной прописки нет рейтинга от российских агентств.

🔸 Мультипликаторы. В целом, оценены депозитарные расписки в основном выше сектора, чем нейтрально:
• P/BV = 2,95
Больше единицы — переоценка акций.
• P/E = 5,20
На российском рынке считается нормой значение около 8. Для эмитента показатель не отрицателен, но в 2,7 раза больше сектора (1,76), то есть имеем больше переоценку, чем справедливую стоимость.
• P/S = 0,64
Меньше 1 — недооценка акций.
• EV/EBITDA = 3,93
Можно утверждать, что акции недооценены, да и ещё самое маленькое значение по сектору.
• ROA = 25,90% и ROE = 54,70%
По данным показателям по сектору эмитент находится в ТОП-3. Рентабельность по активам лучшая в секторе.

🔸 Финансы и операционка. Что имеем за 2023 относительно 2022:
• чистая прибыль 35,7 млрд ₽ (+66,82%);
• выручка 291,9 млрд ₽ (+5,15%);
• валовая маржа 34,0%.

Изменился в лучшую сторону баланс:
• обязательства 72,4 млрд ₽ (-13,56%);
• активы 137,7 млрд ₽ (+21,83%);
• капитал 65,3 млрд ₽ (x2,23).

Говоря про операционные показатели, то:
• общая торговая площадь магазинов увеличилась
до 1 390,6 тыс. кв. м (+165,3 тыс. кв. м);
• в программе лояльности 25,7 млн человек (+3,8 млн);
• количество чистых открытий достигло 751.

Теперь про результаты за 1п2024, которые пришли буквально вчера:
• операционная прибыль 14,28 млрд ₽ (-12,5%);
• валовая прибыль 49,48 млрд ₽ (+9,6%);
• чистая прибыль 9,1 млрд ₽ (-53,7%);
• выручка 148,39 млрд ₽ (+9,4%);
• валовая маржа 33,3%.

Структура выручки:
• розничная 132,7 млрд ₽ (+10,5%);
• оптовая 15,7 млрд ₽ (+0,9%).

Операционка 1п2024:
• общая торговая площадь магазинов увеличилась
до 1 456,9 тыс. кв. м (+66,3 тыс. кв. м);
• в программе лояльности 27,1 млн человек (+1,4 млн);
• количество чистых открытий достигло 308.

🔸 Дивиденды. Дивидендная политика предусматривает выплату min 50% чистой прибыли дважды в год при «Net debt / EBITDA» ≤ 1.

16 сентября 2022 СД принял решение временно приостановить действие дивидендной политики. А уже в январе 2024 одобрил выплату промежуточных дивов за 2023 и 2024.

🔸 Риски. Ощущение будто бизнес стагнирует, судя по выручке. Похоже фаза активного роста уже позади и просто нужно поддерживать нынешний темп. Да и конкуренты выглядят получше в плане продукции, мультипликаторов и перспектив.

🔸 Конкуренты. На Московской бирже они представлены:
• X5 Retail Group;
• НоваБев;
• Магнит;
• Лента;
• Окей.

👉 Мой взгляд. Инвестиционной привлекательности не вижу. Конкуренты в лице X5 и Магнита сильнее и выглядят привлекательнее, да и их магазины мне нравятся больше. При этом во Fix Price много относительно дешёвых товаров, что иногда спасает. Например, перед походом заходила в ближайший Fix Price для покупки соков — нужны были тетрапаки по 2л для сухарей.

Ещё помню, когда цена всех товаров была реально фиксирована. Если не ошибаюсь, ранее всё стоило 50 ₽. Эх, дьявольский капитализм не позволил сохранить планку 😂

Больше как-то сказать нечего. Когда-то Fix Price была монополистом среди сетей с дешёвыми товарами, но...
1) теперь не всё по 50 ₽;
2) есть альтернативы от более именитых эмитентов (например, Чижик, дочка X5);
3) растёт популярность маркетплейсов, где тоже можно найти дешёвые товары.

На дивиденды ставку не делаю — при нынешней ключевой ставке не тянет на драйвер роста. Единственная надежда на захват рынка в соседних странах. Так, ещё в июле 2024 года был открыт первый магазин в Объединенных Арабских Эмиратах.

Также рынок акций продавливается ситуацией в Курске и Белгороде, что также негативно для расписок. Сил обычным жителям этих городов 🤍

@notesATs

🇨🇳 Первая бартерная торговля между Россией и Китаем может начаться уже этой осенью!

Это связано прежде всего с тем, что Москва и Пекин пытаются ограничить использование банковских систем, контролируемых Соединенными Штатами. Задержки с двусторонними платежами были на повестке дня во время визита президента Владимира Путина в Китай в мае. Хотя появились обходные пути, например, использование небольших региональных китайских банков, проблемы с платежами остаются.

Бартерная торговля позволила бы Москве и Пекину обойти проблемы с платежами, снизить видимость западных регуляторов в отношении двусторонних сделок и ограничить валютный риск.

Топ-менеджер крупного российского банка заявил, что готовится бартерная схема, но отказался раскрывать подробности. Один из источников, работающий в сфере платежей, сообщил, что обсуждается торговля с Россией, экспортирующей продукты питания. Министерство промышленности и торговли России и министерство коммерции Китая не ответили на вопросы о товарной бартерной торговле.

Заметим, что история бартерных сделок у КНР и России уже есть. В 2019 году Китай согласился торговать пальмовым маслом на сумму почти 150 млн $ из Малайзии в обмен на строительные услуги, природные ресурсы, гражданское и оборонное оборудование.

Источник: www.scmp.com

👑 Всем хорошего воскресенья!

#ATs_news
@notesATs