[SK증권 조선 한승한] (shane.han@sks.co.kr/3773-9992)

▶️한수위: 올해까진 괜찮을 조선 3사의 컨선 수주, 내년부터는?

▪️신조선가지수 188.89pt(-0.50pt), 중고선가지수 174.06pt(-0.09pt) 기록

▪️언론보도에 따르면 독일 선사 Happg-Llyod가 ‘24년 10월 양쯔장조선과 계약한 16,800TEU급 LNG D/F 컨테이너선 12척의 추가 옵션 물량인 6척을 두고 한화오션과 건조의향서(LOI)를 체결한 것으로 알려짐. ‘27년 인도 슬롯이 이번 LOI 체결의 이유이며, 선가는 척 당 2억불 이상으로 추정됨

▪️또한 대만 선사 Evergreen은 24,000TEU급 LNG D/F 컨테이너선 11척을 한화오션에 6척, 중국 광저우조선소(GSI)에 5척 발주할 계획이며, 선가는 척 당 2.5억불로 추정됨

▪️‘24년 조선 3사의 컨테이너선 총 수주액은 65.4억불 (HD현대중공업 13.3억불, HD현대삼호 28.6억불, HD현대미포 3.0억불, 삼성중공업 7.9억불, 한화오션 12.6억불)

▪️올해 현재까지 HD현대중공업이 받은 25.8억불과 앞서 언급한 Hapag-Llyod와 Evergreen 물량이 한화오션에게 최종 발주까지 이어진다면 약 27억불 이상이 더해지며 연초부터 총 52.8억불 이상의 컨선 수주 실적을 달성하게 됨

▪️추가로 대만 선사 Yang Ming의 8K~15K TEU급 컨선 최대 13척 발주와 중하위 티어 선사들의 친환경 및 노후선대 교체 발주는 올해까지 이어질 수밖에 없기 때문에 조선 3사의 올해 컨선 수주 규모는 작년을 상회할 전망

▪️다만 내년부터 조선 3사의 컨선 수주 규모가 우려되는 상황. 홍해 항로의 정상화가 예정됨에 따라 컨테이너 시장의 톤-마일 감소 및 점전적인 선대 공급 확대에 따른 운임 하락이 불가피한 상황. 이에 따라 주요 라이너들의 컨선 발주 규모는 급감할 것으로 예상되기 때문에 다른 선종에서 수주를 기대할 수밖에 없다는 판단

▪️조선 3사는 글로벌 LNG 투자 및 생산 확대 기조에 따라 LNGC를 포함한 가스운반선 중심의 수주와 더불어 탱커 및 해양플랜트, 그리고 글로벌 함정 프로젝트 수주를 통해 2.5~3년치 백로그 유지는 가능할 것으로 예상. 다만 최근 컨선 수익성을 통해 기대했던 상선 건조 마진율에 대한 방향성을 ‘27년 이후에도 유지할 수 있을지에 대한 우려는 확대

▶️보고서 원문: https://buly.kr/31SZh1N

SK증권 소재/산업재 텔레그램 채널 :https://news.1rj.ru/str/SKSCyclical

SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

📌 HJ중공업(시가총액: 5,396억)
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2025.02.10 09:29:28 (현재가 : 6,480원, +4.35%)

계약상대 : 라이베리아 소재 선주
계약내용 : ( 공사수주 ) 18,000cbm LNG 벙커링 선박 1척
공급지역 : 라이베리아
계약금액 : 1,272억

계약시작 : 2025-02-07
계약종료 : 2027-12-31
계약기간 : 2년 10개월
매출대비 : 5.88%
기간감안 : 2.03%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210800065
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=097230

샘알트먼 됴쿄대강연

https://m.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/02/202502101054369420c8c1c064d_1

티케이 라마찬드란(TK Ramachandran) 인도 항만해운수로부 차관은 "부처는 해당 시설 설립을 위한 다양한 옵션을 검토하고 있다"며, "인도는 외국 해운 회사에 대한 의존도를 줄이기 위해 향후 10년 안에 1000척의 신규 선박을 추가하여 선단 규모를 2500척으로 확장할 계획"이라고 말했다. 인도는 현재 자국 선박 건조 능력 부족으로 해외에 의존하고 있어, 이번 조선소 건설 추진을 통해 해운 경쟁력을 강화하겠다는 의지를 드러냈다.

인도 정부는 조선 금융지원 정책을 개정하고 순환 경제를 촉진하기 위해 인도 조선소에서의 선박 해체에 대한 신용장을 포함할 계획이며, 특정 규모 이상의 대형 선박은 인프라 조화 마스터 목록에 포함할 예정이다. 이는 인도 정부가 조선산업 육성을 위한 적극적인 지원 정책을 추진하고 있음을 보여준다.

📌 효성중공업(시가총액: 4조 5,970억)
📁 기업설명회(IR)개최(안내공시)
2025.02.10 11:08:33 (현재가 : 493,000원, -1.99%)

개최일자 : 2025-02-10
개최시각 : 08:30

개최장소 : 미국
참가대상 : 미국 주요 기관 투자자

*IR 목적
미주지역 방문 IR (Non-Deal Roadshow) 실시

*IR 내용
당사 경영실적 및 경영현황

*실시방법
대면미팅 (One-on-One 및 소그룹)

후원기관 : MACQUARIE


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210800322
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=298040

📌 HD현대미포(시가총액: 4조 3,657억)
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2025.02.10 11:09:22 (현재가 : 109,300원, -1.71%)

계약상대 : 아프리카 소재 선사
계약내용 : ( 공사수주 ) 18K LNG BV 4척
공급지역 : 아프리카
계약금액 : 5,383억

계약시작 : 2025-02-07
계약종료 : 2028-09-30
계약기간 : 3년 7개월
매출대비 : 13.33%
기간감안 : 3.7%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210800279
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=010620

바로 이어 미포도 나오네요

24년 10/2 HD현대미포 12.5K LNG BV 1,162억 X 1척 (8,805만달러)
24년 11/7 HD현대미포 18K LNG BV 1,287억 X 4척 (9,249만달러)
25년 2/10 HJ중공업 18K LNG BV 1,271억 X 1척 (8,787만달러)
25년 2/10 HD현대미포 18K LNG BV 1,345억 X 4척 (9,299만달러)

프리미엄 받고 파는 미포. 3개월새 환율이 올라도 달러가격까지 올리며 받는 호황의 스멜

📌 에코앤드림(시가총액: 4,313억)
📁 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변동
2025.02.10 13:26:10 (현재가 : 24,250원, +1.46%)

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 365억(예상치 : -)
영업익 : 10억(예상치 : -)
순이익 : 150억(예상치 : -)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2024.4Q 365억/ 10억/ 150억
2024.3Q 208억/ -3억/ 2억
2024.2Q 285억/ 3억/ -8억/ -70%
2024.1Q 191억/ -6억/ -7억
2023.4Q 149억/ -8억/ 12억

* 변동요인
대규모 공급계약으로 인한 이차전지 소재(전구체) 부문의 매출 증가


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210900444
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=101360

📌 파마리서치(시가총액: 2조 8,744억)
📁 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변동
2025.02.10 16:10:18 (현재가 : 273,500원, +2.82%)

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 1,026억(예상치 : 947억)
영업익 : 335억(예상치 : 343억)
순이익 : 165억(예상치 : 268억)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2024.4Q 1,026억/ 335억/ 165억
2024.3Q 892억/ 349억/ 255억/ +6%
2024.2Q 831억/ 308억/ 287억/ +8%
2024.1Q 747억/ 267억/ 183억/ +5%
2023.4Q 700억/ 204억/ 156억/ -24%

* 변동요인
- 매출액 의료기기(리쥬란, 콘쥬란), 화장품(리쥬란코스메틱) 매출 증가 - 영업이익 매출액 증가에 따른 영업이익의 증가


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210900912
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=214450

#파마리서치
매출액 탑라인 900억은 저리가고 바로 1,000억대 달성.
분기 비용 뗀거 생각하면 주가 안좋을 때 돌던 예상 숫자보다는 무난하게 나온 수준.
4Q 비용 원래 좀 많이 떼는데 이번에 조금 더 뗀거 생각하면 이것도 삼양식품처럼
'비용만 정상화되면 이익 레버리지 훅'

📌 시프트업(시가총액: 3조 7,218억)
📁 영업(잠정)실적(공정공시)
2025.02.10 16:23:41 (현재가 : 63,800원, +5.11%)

매출액 : 593억(예상치 : 560억+/ 6%)
영업익 : 421억(예상치 : 416억/ +1%)
순이익 : 542억(예상치 : 369억+/ 47%)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2024.4Q 593억/ 421억/ 542억/ +1%
2024.3Q 580억/ 356억/ 235억
2024.2Q 374억/ 259억/ 247억
2024.1Q -/ -/ -
2023.4Q -/ -/ -


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210800921
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=462870

투자하는 기업은 아니지만 순이익률이 대단하네요.

📌 한화오션(시가총액: 17조 8,026억)
📁 단일판매ㆍ공급계약체결
2025.02.10 16:26:19 (현재가 : 58,100원, -6.14%)

계약상대 : Hanwha Shipping LLC
계약내용 : ( 공사수주 ) LNGC 2척
공급지역 : 오세아니아 지역
계약금액 : 7,322억

계약시작 : 2025-02-07
계약종료 : 2027-09-30
계약기간 : 2년 7개월
매출대비 : 9.9%
기간감안 : 3.81%


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210801035
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=042660

📌 SK이터닉스(시가총액: 3,942억)
📁 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
2025.02.10 16:29:21 (현재가 : 11,700원, -1.1%)

매출액 : 1,541억(예상치 : 1,533억+/ 1%)
영업익 : 251억(예상치 : 158억/ +59%)
순이익 : 198억(예상치 : 82억+/ 141%)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2024.4Q 1,541억/ 251억/ 198억/ +59%
2024.3Q 1,603억/ 144억/ 68억
2024.2Q 140억/ -24억/ -27억
2024.1Q 48억/ 4억/ -15억
2023.4Q -/ -/ -


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210800993
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=475150

한화오션 LNGC 2척 수주
선가: $253.0m
납기: ‘27년 9월

삼성중공업 LNGC 수주

1척 / 3,796억원

선가는 2.6억달러 수준입니다.

지난번 삼성중공업 LNG 수주 대비해 (2.6억 달러) 상대적으로 한화오션 수주 단가는 낮네요. (2.5억 달러0
여전히 높은 숫자이지만,단가 협의 및 27년 남은 슬롯을 통해 한화가 수주를 득한 모양새입니다.

금일 LNG 벙커링 발주 (HJ중공업, HD현대미포) 및 LNGC까지 LNG 및 조선 섹터는 계속해서 주목해야할 섹터라고 생각합니다.
다만, 금일 삼전이 주가 상승하는 과정에서 다른 섹터 주가가 빠지는 모습을 보며,
한정된 수급 속에서 당분간 쉬어갈 수도 있겠다고 생각은 합니다만,
계속해서 우상향하는 실적과 수주로 다시금 주목받는 떄가 올것이라고 생각합니다.

[한화오션 산하 지배구조]

이번 LNG 운반선을 발주한
선주사는
Hanwha Shipping LLC로

미국 투자회사인
USA International의
자회사입니다.
친환경 운반선 최신 기술을
적용해 볼 시험선을
운용할 목적으로
세운 해운사였던
기억이 있습니다.

선가(253백만달러)가
시세에 비해
다소 낮아보이는데요.
추측컨데
동일 사양으로 비교할 수 있는
선가는 아니고
옵션 사양 몇가지를 제외하고
발주된 것으로 보입니다.

이번 수주로
2027년 납기
LNG 운반선 슬롯은
2척 가량 남은 것 같습니다.

선가 낮은 것은 옵션 사양으로 설명해주시네요.

📌 한화에어로스페이스(시가총액: 18조 8,250억)
📁 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경
2025.02.10 17:36:18 (현재가 : 413,000원, -1.2%)

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 39,806억(예상치 : 36,077억)
영업익 : 8,513억(예상치 : 5,261억)
순이익 : 20,644억(예상치 : 3,305억)

**최근 실적 추이**
매출/영업익/순익/예상대비 OP
2024.4Q 39,806억/ 8,513억/ 20,644억
2024.3Q 26,312억/ 4,772억/ 3,183억/ +28%
2024.2Q 27,860억/ 3,588억/ 1,599억/ +66%
2024.1Q 18,483억/ 374억/ 26억/ -73%
2023.4Q 34,317억/ 2,758억/ 1,978억/ +15%

* 변동요인
매출증가 및 수익성 향상


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250210801347
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=012450