[2026년 주식전망] 매튜 이펙트: 노력하는 자는 더 풍족해지리라

안녕하세요. KB증권 주식전략 이은택(01032571059), 김민규, 하인환입니다.

1) 장기 전망: ‘3저 호황’과 증시와 매크로 환경이 모두 비슷합니다. 현재 우리는 한국증시의 세 번째 강세장의 과정에 서 있는 것일 가능성이 있습니다

2) 중기 전망: 2026년 증시 환경도 긍정적입니다. 다만 인플레, 지정학 리스크 등은 좀 더 많아질 수 있습니다. 이를 극복할 수 있는 몇 가지 현실적 대안 (50일 전략 등)을 제시합니다

3) 업종 전망: 주도주는 교체보단 집중화에 무게를 둡니다. 과거 140년 버블의 역사는 버블 막판에 집중화 현상에 대해 교훈을 줍니다. 무릇 노력한 자는 받아 더 풍족해질 것입니다

- URL: https://bit.ly/4ofksfl

"SK하이닉스 천명"

-25년 메모리 시장은 전제품군에서 수요 급격히 증가, 초호황기 진입
-이번 사이클이 지난 17~18년 수퍼사이클과 양상이 다름
-현재 수요가 AI 패러다임 전환에 힘입어 폭넓은 응용처 기반이기 때문
-AI는 기존 응용처에 AI가 더해지는 방식으로 수요 업사이드 창출
-중장기적으로 자율주행이나 로보틱스AI와 같이 없었던 응용처 발굴
-AI 컴퓨팅이 추론으로 확장되면서 AI서버 뿐만 아니라 일반 서버 수요도 증가시킴
-26년 서버 증가율 YoY 10% 후반 증가, 서버향 DRAM이 일반 DRAM 수요를 이끌 것
-공급 측면에서는 HBM 생산 비중 확대되면서 전체 생산량 증가는 제한적
-이러한 요인이 공급을 구조적으로 제약하면서 이번 수퍼사이클을 지탱할 것

삼성전자, 평택 P4 라인 HBM4 생산기지로 전환
(by https://news.1rj.ru/str/TNBfolio)
- 삼성전자는 평택캠퍼스 P4 라인을 HBM4 중심 AI 메모리 생산기지로 탈바꿈하고 있다.
- 장비 전략도 D램 중심에서 HBM 생산 적합 구조로 변경 중인 것으로 알려졌다.
- 삼성은 NVIDIA, AMD 등 고객사 수요 증가에 대비해 HBM 생산 비중을 높이고 있다.
- 업계는 삼성의 이번 전환이 SK hynix와의 HBM 경쟁 구도에 큰 영향을 줄 것으로 본다.
https://www.digitimes.com/news/a20251029PD203/samsung-hbm4-plant-dram-production.html

글로벌 7개사, 한국에 90억달러 투자 계획 발표
(by https://news.1rj.ru/str/TNBfolio)
- AWS 등 글로벌 7개 기업은 APEC 계기 행사에서 향후 5년간 한국에 90억달러 투자 계획을 밝혔다.
- 투자 분야는 AI 데이터센터, 반도체 패키징 등 첨단 산업으로, AWS는 인천·경기 지역에 50억달러 이상 투자한다.
- AWS는 앞서 울산에 40억달러 규모 AI 인프라 투자를 발표한 바 있어 한국 내 누적 투자 규모가 크게 증가했다.
- 기업들은 한국을 글로벌 전략의 핵심 허브로 평가하며 기술 혁신과 생산 역량 강화를 약속했다.
- 이재명 대통령은 AI 고속도로 구축을 강조하며 정부 차원의 적극적인 협력 의지를 밝혔다.
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4380824

Q. 과거 사이클과 어떻게 다른지
A.
이번 사이클이 지난 17~18년 사이클과 양상이 다름. 가장 큰 차이는 메모리가 다양한 애플리케이션으로 연결된다는 점. 자율주행, 로보틱스 같은 응용처들이 등장. 내년 서버 출하량이 10% 후반 Bit Growth를 이끌 것으로 예상. 공급 관점에서는 HBM 생산량 확대되면서 더 많은 클린룸 공간 확보 필요한데, 공간 있떠라도 전체 생산량 증가는 제한적. 즉, 구조적으로 D램 산업의 공급증가가 제약적이기 때문에 슈퍼사이클 장기화를 전망함

삼프로에 출연한 SK최태원 회장의 말 처럼 지금의 AI개발은 전쟁이나 다름없음.
과거 미국 소련이 군비 경쟁을 할 때 적정선을 두고 거기에 맞춰 경쟁을 한게 아니듯 AI 경쟁 또한 마찬가지

어떤 결과로 이어질지는 알 수 없지만, AI시대의 패권을 차지하기위해선 남들보다 더 투자할 수 밖에 없는게 현 상황.
이 정도면 과하지 않을까? 생각은 할 수 있지만 과하다고해서 전쟁을 멈추기는 쉽지 않음.

2025.10.29 13:24:13
기업명: 에스티팜(시가총액: 1조 9,373억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 819억(예상치 : 664억+/ 23%)
영업익 : 147억(예상치 : 64억/ +130%)
순이익 : 206억(예상치 : 42억+/ 390%)

**최근 실적 추이**
2025.3Q 819억/ 147억/ 206억
2025.2Q 683억/ 129억/ 54억
2025.1Q 524억/ 10억/ 7억
2024.4Q 1,157억/ 228억/ 124억
2024.3Q 617억/ 61억/ 137억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251029900213
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=237690

[속보] 트럼프 “한화 필리조선소, 전 세계에서 가장 성공적인 조선소 될 것”
[속보] 트럼프 "한국과 협력해 조선산업 부흥시킬 것"

2025.10.29 13:36:18
기업명: 큐리옥스바이오시스템즈(시가총액: 1조 1,448억)
보고서명: 주식등의대량보유상황보고서(일반)

대표보고 : 김남용(73년생)/대한민국
보유목적 : 경영권 영향

보고전 : 17.38%
보고후 : 18.39%
보고사유 : - 콜옵션 행사- 장내매도

* Xiao Yang
2025-10-27/장내매도(-)/보통주/ -19,483주/-
2025-10-28/장내매도(-)/보통주/ -617주/-

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251029000129
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=445680

[한투증권 채민숙/황준태] SK하이닉스 3Q25 Review: 라고 할 때 살 걸

● 3분기 실적은 컨센서스에 부합
- 3분기 실적은 매출액 24.45조원(10% QoQ, 39% YoY), 영업이익 11.38조원(24% QoQ, 62% YoY)으로, 영업이익은 컨센서스에 부합
- 분기 사상 최대 매출 실적을 다시 한 번 경신했으며, 창사 이래 처음으로 분기 영업이익은 10조원을 상회
- DRAM과 NAND 모두 ASP가 증가하며 호실적을 견인했으며, HBM과 eSSD 등 고부가가치 제품 판매 확대로 영업이익률은 전분기대비 5%p 증가한 47%를 기록
- 영업 외 항목으로 투자자산 평가 이익이 3.3조원 인식되었는데, 이는 키옥시아 지분 가치 상승에 따른 평가이익 인식으로 추정

● HBM, DRAM, NAND 모든 제품이 Sold out
- 2026년 주요 고객사와의 HBM 연간 계약을 마무리했다고 밝혔으며, HBM 가격은 현재의 수익성을 유지하는 수준으로 협의를 완료했다고 언급해 가격 논란 종지부를 찍음
- AI 인프라 투자 확대와 AI 워크로드 고도화로 인해 HBM 뿐 아니라 일반 DRAM과 NAND까지 전 제품에 대해 2026년까지의 고객 수요를 이미 확보했다고 언급
- 일부 고객은 2026년에 대해 선제적 PO를 제시하고 있으며, 서버 고객 중 일부는 장기화된 공급 계약을 희망하고 있다고 밝힘
- AI로 인한 메모리 산업의 구조적 변화로 인해 이 같은 공급 부족 현상이 장기화되고, 메모리 사업의 높아진 이익 레벨이 장기화될 것임을 강조

● 목표주가 상향, 섹터 내 탑픽으로 매수 추천
- 목표주가를 700,000원(12MF BPS 233,056원, 목표PBR 3배)으로 기존 대비 25% 상향
- HBM 모델과 ASP 추정을 업데이트해 26년 연간 영업이익 추정치를 80조원으로 기존대비 15% 상향
- 길어진 메모리 업사이클과 높아진 이익 레벨을 고려할 때 메모리 반도체 멀티플의 리레이팅의 구간이라고 판단해 목표PBR을 3배로 제시
- 독보적인 기술력과 수익성은 단기에 그치지 않고 2027년과 이후까지 이어질 것으로 전망
- 섹터 내 Top pick 의견을 유지하며 매수 추천

본문: https://vo.la/pcZ67wq
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/KISemicon

조선업 협력 MASGA는 한국 기업이 주도, 투자+보증 포함한 $1500억

상호관세는 7월 합의한 대로 15%적용
자동차및 자동차부품관세도 15%로 적용

의약품, 목제제품은 최혜국대우
항공기 부품, 의약품, 제네릭 의약품+미국에 없는 천연자원은 무관세
반도체는 타이완과 대비해서 불리하지 않는 수준의 관세를 적용

외환시장이 불안정해지는 경우, 협의해서 연기가능 옵션 넣음