[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

IT부품/전기전자
- 2024년 기판 산업 전망 (feat. 온디바이스)

▶️ 결론
- FCBGA는 공급과잉/투자지연 발생
- FCCSP, SiP, MCP, MLB, 모듈PCB 등은 증설 제한적인 가운데 24년에도 성장모멘텀 보유
- 관련주: 심텍, 이수페타시스, 티엘비

▶️ 2024년, 기판의 성장모멘텀

① 온디바이스 AI : FCCSP/SiP/MCP(LPDDR)의 고다층화, 대면적화, 미세회로화
- 심텍, 대덕전자

② 클라우드 AI : AI 반도체 제조에는 FCBGA와 MLB가, AI 가속기 장비에는 MLB가 필요
- 이수페타시스

③ 중국모바일 : Huawei, Xiaomi, 삼성전자(갤럭시S) 의 부품 증산 요청. 중국/모바일 비중 주목
- 심텍

④ 메모리 : 24년에 발생할 기저효과와 DDR5 노출도
- 티엘비, 심텍

▶️ URL :
https://tinyurl.com/3a4rpzxm

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[SK증권 반도체/한동희]

Capa Loss의 시간

▶️ 2024년 Capa Loss 불가피
24년 HBM 높은 증설 규모, DDR5 대응
-> 전공정 Capa 할당량 증가 요구
-> Legacy의 선단 공정화 -> Capa Loss
선단공정의 높은 Step 수, 상대적으로 낮은 수율, DDR5로의 배분에 따른 Die Penalty 영향

효과 : 믹스 제고, 가동률 상승에 따른 감산 장기화 비용 절감, Legacy Capa 감소에 따른 가격 탄력성 제고

메모리 가격 우상향 지속 니즈: 보완투자 명분 낮음

▶️ 가동률 상승≠업황 훼손 위험도 증가
이번 사이클에서 초기 메모리 가동률 상승의 구조는 분자 증가, 분모 감소의 상호작용
분자 (실제 가동 capa)의 증가: HBM, DDR5 등 상대 수요 강세의 선단공정 효과, 분모 감소: capa loss

▶️ High beta의 명분: AI/HBM, 선단 전환 관련주,
반등 명분: 소재/부품
이번 반등은 ‘수요의 공급 상향 이탈에 따른 capa 증설 요구량 증가’가 아닌 ‘공급의 수요 하향 이탈’에서 시작
거시 경제의 가시적 회복 신호 전까지는 차별화 포인트 지속 요구될 것

대형주: 삼성전자, SK하이닉스
후공정 장비: 이오테크닉스, 피에스케이홀딩스
전공정 장비: HPSP, 주성엔지니어링, 유진테크
소재/부품: 한솔케미칼, 솔브레인, 하나머티리얼즈 등 관심

▶️ 이번 반도체 사이클은 거시 경제대비 선제 반등
2024년 거시 경제 안정화 이후 회복을 가정한다면, 업사이클은 더 길고 높을 전망

주가 하락을 반도체 비중 확대의 기회로 삼을 것을 권고


▶️ 보고서 URL :
https://buly.kr/CLwA3Ks

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

IT부품/전기전자
- 온 디바이스(AI) vs 레거시 디바이스
(IT하드웨어 2024년 전망)

▶️ 결론
- 온디바이스(AI):
클라우드 AI 다음은 온 디바이스 AI
스마트폰 섹터에서 부각될 모멘텀
2019년의 5G 모멘텀과 비교
기판/방열/전자회로 부품군 주목

- 레거시 디바이스:
세트 (수요) 반등은 불확실. 반등 강도는 PC, TV, 모바일 순서 예상

- 24년 관전포인트
: 화웨이 , AI 스마트폰, Non-FCBGA 기판, 폴더블, 메탈 트렌드, AR/VR, 자율주행, IT OLED

- 투자전략:
IT부품/전기전자 비중 확대 의견.
① 낮은 재고
② PBR 밴드 하단
③ 반도체와의 괴리

▶️ 주요 내용
① 온 디바이스 (AI) 에서의 기회
② 레거시 디바이스 24년 전망
③ 중국 or Huawei ?
④ 2024년의 기술변화
⑤ IT부품/전기전자 투자전략

▶️ URL :
https://tinyurl.com/4hhfjpc9

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

티엘비
- AI 스마트폰 기판은 심텍? AI PC는 티엘비!

▶️ 결론
- 4분기, 실적 반등 시작
- DDR5 수혜주: 42% (매출비중)
- 메모리 반등 수혜주: 99%
- AI PC&서버 수혜주: 99%

▶️ 23년 4분기, 반등의 초입
- 가동률 90% 육박
- 본격적인 가동률 상승효과는 24년부터

▶️ 24년의 명확한 성장 모멘텀
① 메모리 업황 반등
② DDR5 비중
③ DDR5 기판 업그레이드
④ 고객사의SSD 증산

▶️ AI PC 수혜주
- 매출의 99%가 메모리 기판
- 모두 PC와 서버용 기판

▶️ URL :
https://tinyurl.com/2bcnvckx

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[SK증권 박형우, 권민규]
2차전지, IT부품/전기전자

< ESS & LFP 데일리 >
11월 30일(목)

✅ ESS

▶️ 제주 '전기저수지' 건설 본격화…ESS 전력시장 첫 낙찰(연합뉴스)
https://tinyurl.com/4hv3dp6v

▶️ 전력거래소-인코어드, 하와이 PV+ESS 마이크로그리드 상업운전 점검(이투뉴스)
https://tinyurl.com/4wb3tnpn

▶️ 다시 열린 국내 ESS 시장서 LG엔솔, 삼성SDI에 완승(전기신문)
https://tinyurl.com/yfwnher8

▶️ LG에너지솔루션, 사내 독립기업 통해 배터리 신사업에 앞장(아시아투데이)
https://tinyurl.com/57hf5jyt

▶️ 영화테크, 폐배터리 태양광 ESS 재활용 기술 개발…자율주행용 정션박스 양산 전제 개발 중(이투데이)
https://tinyurl.com/2n8pjh4a

▶️ SemperPower starts operations on 62MWh Rolls-Royce BESS in Netherlands(Energy Storage)
https://tinyurl.com/29cyfhh3


✅ LFP

▶️ 현대차도 ‘LFP 배터리’ 개발한다(스포츠경향)
https://tinyurl.com/47prep6n

▶️ “전기차도 중국이 대세”…가격 경쟁 위해 ‘중국’택한 車업체들(이코노믹리뷰)
https://tinyurl.com/ye2f7cnh

▶️ 리튬 가격 급락…배터리·소재 업계 긴장감 고조(디지털투데이)
https://tinyurl.com/b7szj3yj

▶️ 엘앤에프 2차전지 소재 밸류체인 확장 가속, 최수안 투자 실탄 마련 '고심'(비즈니스포스트)
https://tinyurl.com/bxcnccar

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
IT부품/전기전자, 2차전지

KH바텍
- 네 가지 성장동력: 폴더블, 티타늄, 메탈, 전장

▶️ 단기 실적은 부진

▶️ 그러나 구체화되는 성장동력
① 폴더블
- 끝나지 않은 Q증가,P상승 모멘텀
- 초하이엔드, 보급형, 대화면, 롤러블, 중국, 애플

② 티타늄
- 국내 티타늄수혜주는 KH바텍

③ 메탈케이스
- 플라스틱 > 메탈 전환
- 수년간의 불황으로 몇 남지 않은 경쟁사

④ 전장용 메탈부품

▶️ 투자포인트
- 폴더블 모멘텀 지속
- KH바텍의 주가 계절성 (연말 반등 시작)
- 낮아진 눈높이와 현 주가 수준

▶️ URL :
https://tinyurl.com/2ff6fybc

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[ SK증권 박형우, 권민규 ]
2차전지, IT부품/전기전자

# Ford F-150 Lightning 11월 판매량, 전월대비 증가
(Electrek)

F-150 Lighting 판매량
- 7월: 1,552대 (-28.6% YoY)
- 8월: 1,018대 (-57.1% YoY)
- 9월: 933대 (-51.4% YoY)
- 10월: 3,712대 (+52.4% YoY)
- 11월: 4,400대( +113.4% YoY)

* URL:
https://electrek.co/2023/12/01/ford-f-150-lightning-breaks-monthly-sales-record-november/

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