Что происходит в кросс-чейне. Часть 1: L0, Wormhole, Across

L0:

MC 320M$, FDV 3B$

- Лидер по объемам среди всех мостов. За последний месяц объем достиг 4.5B$ с отрывом в 4 раза от топ-2 моста в лице Wormhole.
Поддерживает уже более 120 сетей.

- Представили апгрейд IzRead, которые позволяет L0 работать не только с кросс-чейн сообщениями, но и доставать он-чейн данные из других блокчейнов по запросу того или иного протокола. Многие ошибочно полагают, что IzRead это оракул, но это не совсем так. Грубо говоря, это кросс-чейн агрегатор данных, который используется для, например, агрегации голосов по гавернансу с разных сетей; для подтверждения блокчейну A, что вы храните NFT на блокчейне B; для сбора информации о TVL в разных сетях и т.д.

- Представлен Quick Merkle Database (QMDB) - база данных, которая способна обработать до 1 миллиона изменений в секунду. QMDB нужен L2 и приложениям для снижения затрат на обработку и хранение данных.

- Tether запустили свой ответ Circle CCIP на базе L0 - USDT0. Очень большое партнерство, которое в перспективе может кратно увеличить текущие объемы L0. Для сравнения месячный объем USDC по CCIP ~2,5B$, но нужно учитывать, что USDC более рукопожатный в DeFi.

- L0 зарабатывает на комиссиях. В районе 0.01$ за трансфер т.е. около 100k$ в день. Были прямые намеки на распределение комиссий ZRO холдерам, но произошла совершенно нелепая история. Браян активно шилил голосование по распределению комиссий, но там стоял кворум на 66M ZRO при циркулирующем саплае на тот момент в 110M ZRO, из которых ~30% принадлежит трежери и еще котлеты покоятся у мм на CEX. Этого кворума было достигнуть невозможно, Браян просто провернул какую-то свою грязную историю, чтобы не делиться с холдерами обещанными деньгами. Так же уже через 90 дней стартуют разлоки по 25m ZRO ежемесячно.

L0 лидер кросс-чейн сектора по большинству показателей, но ситуация вокруг ZRO оставляет желать лучшего.

Wormhole:

MC 310M$, FDV 1.1B$

- Поддерживают ~30 сетей с месячным объемом в 1.2B$. Основной объем идет с Solana. Поддерживает нативные CCIP трансферы, по которым, полагаю, и идет большая часть объема.

- Blackrock's BUIDL стал кросс-чейн через NTT ( местный аналог OFT) Wormhole. Так же NTT выбрали в качестве ключевого партнера Apollo (AUM 520B$) для своего фонда токенизированых кредитов.

- Каких-то значимых новостей по будущим апгрейдам моста не обнаружено.

- Интересного утилити у W нет, но зато есть трежери разлоки по 1.5% суплая каждый месяц и разлоки на 1.7B W каждые 6 месяцев. Ближайший состоится 3 апреля.

Wormhole скучноватый протокол, который пытается выехать на каких-то партнерствах, но мало чего примечательного может показать по технологиям, а W является совершенно неинтересным токеном.

Across:

MC 125M$, FDV 310M$

- Месячный объем 730m$. Я активно пользуюсь Across т.к. по моим наблюдениям он самый дешевый и быстрый.

- Дальнейшее развитие строится вокруг ERC-7683, фреймворке для интентов, созданном при поддержке Uniswap. Across может стать одним из первых, кто внедрит и запустит все фишки Pectra, получив конкурентное преимущество над другими протоколами, которые, по наблюдениям только-только включаются в эту гонку, где Across работает уже более полугода.

- Грядет запуск на Solana и других L1, что потенциально приведет к росту объемов.

- Экспирации инвесторов по Call опционам начнутся в июне. Опционы покупались по 0.2$. Не такая большая прибыль, но все равно возможно какое-то давление на стакан. Так же недавно был анонсирован раунд на 41m$ от Tier-1 фондов, но нужно уточнить, что это только анонс, а собран он был около полугода назад.

- Перспективы появления ACX fee switch пока туманны. В настоящий момент Across не монетизирует протокол и делит все комиссии с LP и ретрансляторами.

С точки зрения инвестирования самый интересный протокол в подборке, но я бы подождал летней экспирации опционов и уже тогда принимал решение по покупке.

БОЛЬШЕ НЕ РЕКТУЮСЬ НА AI

мир ИИ - это постоянная гонка между командами в попытках создать идеальную модель которую будут юзать все. однако, не все подписки стоят своих денег, а модели имеют сильные и слабые стороны. сейчас я поделюсь своим опытом использования разных АИшек:

chatGPT это классика. ты можешь спросить у него жизненный совет, попросить написать его текста или собрать всю кашу из головы во что-то единое. ахуенная фича гпт - это супер качественный голосовой ввод + в целом гпт как такой хорошист: во всем успевает, но нигде не является лучшим (инфу в гугле ищет вообще отвратно).
o1 pro mode: за 200$ в месяц ты ожидаешь убийцу всего живого в АИ мире, но по итогу: думает в разы дольше и ответы слабо отличаются от обычной o1. короче, эффективней нанять индуса и дать ему дефолтную подписку.
GPT 4.5, однако, кажется неплохим апгрейдом в вопросе работы с текстами. все еще очень далеко до идеала, но формирует текст человечней, особенно если скормить ему референсы.

grok это какой-то дебил, но зато он лучше всех умеет в поиск реал-тайм информации в Х или Google. также, он норм шарит за крипто твиттер и поможет быстро найти данные, на поиск которых ушло бы много времени. самое главное - данные полностью актуальные и обновляются день в день.
из забавного: неплохо умеет генерировать АИ картинки со знаменитостями и в целом парень без особых ограничений, может оскорблять и говорить любую хуйню что попросишь. в остальных задачах он никчемный :(

claude идеален для кодинга. все аишки умеют кодить, но если задача конкретно писать код - лучше claude 3.5/3.7 ничего не найти. это в целом такой мудрый старик-философ, который любит вдумываться и погружаться глубоко. минусов не вижу, за свои бабки топ. лучше всего работает в cursor.

deepseek это как будто линукс в мире AI. дешевые запросы к API, можно довольно просто развернуть модель локально. для большинства это не нужно, я сам юзаю дипсик редко, но полезно знать, что такая штука есть, и если понадобится — можно легко на него перекатиться.

gemini гугловский это чисто вечно улыбающийся корпоративный клерк дающий стерильные ответы без души, как будто их по 10 раз пересматривают юристы гугла. при этом, он ваще не стесняется отвечать тебе очевидной ложью!

фото/видео:
Midjourney все еще самый стабильный вариант. FLUX какая-то слишком задротская хуйня и явно убийцей миджорни его назвали ради хайпа. НО прошу заметить, что Grok уже умеет базово генерировать всякие картинки.

RunwayML сейчас идеален для быстрой и качественной генерации AI-видео. если надо нагенерировать всякие всратые AI видео, то это для вас.

теперь немного про тулзы:
loveable это AI fullstack дев, который билдит все что вы ему скажете. умеет писать и фронт и бек (с подключением supabase). из минусов, он пишет говнокод с кучей дыр по безопасности. но юзать его в качестве тулзы чтобы делать пет-проекты - вполне неплохая идея, он действительно способен собирать MVP, которые вам нужны.

cursor стоит своих денег 100%, этот парень станет неплохим помощником в кодинге, но полагаться на него на 100% тоже нельзя, все те же консерны безопастности. умеет неплохо писать тг ботов и различную автоматизацию в принципе чего угодно что вам нужно.

про тулзы определенно нужен отдельный материал, там куча интересностей, но надо запарится. мейби как нибудь потом!

сумируем: claude + grok выглядит как наиболее рациональная связка, которая покроет все базовые задачи (лучшая цена/качество). однако, стоит следить за обновами и новыми релизами компаний, потому что в этом секторе все способно поменяться очень быстро.

РЕФЛЕКСИЯ ПО GAMEFI | НЕПОПУЛЯРНЫЙ ПОСТ ЧАСТЬ 1

Немного про эффект Земмельвейса:
Во время кризиса криптогейминга стало модно искать причины провалов и разбирать кейсы. Ознакомился с некоторыми работами известных dao в твиттере и вижу как это собирает лайки и респекты, когда ещё пару лет назад те же люди прочитав то же самое крутили у виска. Речь про форк криптогейминга, product market fit и целевую аудиторию.

Сегодня будет высказано непопулярное мнение на сегодняшний день

Проблема не в плохом качестве веб3 игр, а в отсутствии Product Market Fit:
PMF — это когда продукт соответствует рынку (аудитории). У аудитории есть потребности и они должны удовлетворяться через продукт (избавлять от боли).

Давайте теперь копнём глубже. Повторим что-то и сформулируем новые идеи. Когда-то мы слышали, что Play-to-Earn такой плохой потому что концентрируется только на заработке, а игры скучные. Почему-то горе эксперты решили, что P2E провалился. Потом все ринулись делать Play & Earn, где «игра важнее» и доказывать, что этот подход единственно верный (хотя ничего особо не поменялось). Ещё тогда с этим подходом был в корне не согласен, но рынок осознаёт это только сейчас. ВАЖНО И ТО И ДРУГОЕ и кроме того под игрой разработчики понимают не то, что нужно... сейчас объясню

Непопулярное мнение: веб3 игры не обязаны быть интересными!
Wat? Во всяком случае не так как понимается в обществе под интересными играми. Звучит жёстко, но по факту: ваша аудитория — это блокчейн-энтузиасты, трейдеры, мемологи, неокапиталисты, технари, политисследователи, анархо-коммунисты, в некоторых случаях ностальгирующие геймеры и прочие маргиналы (без негативной коннотации, просто факты). Эти ребята не ищут графику уровня GTA. Было бы неплохо, конечно, но это не главное. Они могут играть в Runescape в 2025-ом. Им нужен азарт заработка (даже не сам заработок - деньги это хорошо, но это не мотиватор), а если это приправлено ностальгией, то вообще топ! В большинстве своём они уже давно не играют в веб2 игры или очень редко, но при этом это не означает, что они не могут быть геймерами. Просто восприятие интересного геймплея у них деформировалось под влиянием криптопродуктов и местной идеологии, а сама криптоидеология это ближе к религии, оккультизму и мессианству. Смешно? Посмотрите на Майкла Сейлора, Виталика, Мурада. Каждый цикл появляются новые мессии

ЧАСТЬ 2 ⬇️

РЕФЛЕКСИЯ ПО GAMEFI | НЕПОПУЛЯРНЫЙ ПОСТ ЧАСТЬ 2

В чём PMF у веб3 игр? Во что в реальности играют криптаны?
Интерес к игре у веб3 аудитории формируется через криптохуки. Что я здесь имею ввиду? Криптаны это разношерстная аудитория с разными предпочтениями и навыками, а не просто как говорят непогруженные в крипту разработчики "спекулянты". Некоторые криптогеймеры хороши в фундаментальном анализе. Они кайфуют и находят свой эдж в поиске гемов, анализе потенциала команды, проекта, возможностях в маркетинге. Другие криптаны сильны в дата-аналитике: Они лезут в блокчейн и там находят для себя инсайты, кто-то ищет возможности как "хакнуть" игру или механику и получить преимущество в игре за счет этого, а кто-то может за счет знаний о теории игр получить преимущество, другие могут расследовать это и писать статьи об этом. Кто-то ищет как хакнуть реферальную программу. А есть ещё те кто оперативно отслеживает все новости в мире и по проекту или даже пытается приблизиться к команде проекта ради инсайдов и на основе этого получает преимущество. Другие как на авито выискивают возможности арбитража виртуальных предметов и ощущает себя виртуальными эльфоторговцами. Кто-то занимается предпринимательством и нанимает воркеров, а кто-то создаёт тулзы для игры благодаря открытым данным блокчейна. Те у кого социальная мотивация находит свой эдж в создании или присоединении к гильдиям.

И это всё тоже огромный пласт веб3 геймплея — CryptoMetaGame если хотите. К этим механикам прикручено финансовое стимулирование, которое зависит от новостей, создавая безумный коктейль эмоций. В веб3 Metagame > основного геймплея. По причине отсутствия опыта в крипте и не знания своей аудитории многие разработчики выпиливают все эти возможности в попытках облегчить онбординг для веб2 аудитории, тем самым, убивая интерес у криптанов. В игре остаётся только гринд и ожидание дропа. В итоге игра не интересна криптанам, а на веб2 аудиторию сложно масштабироваться из-за того, что она некачественная и в веб2 сильнее конкуренция. Большой вопрос в том, насколько может быть прибыльна игра с учетом, что численность подобных юзеров вряд ли превышает несколько миллионов по всему миру. Решение, скорее всего, кроется в том, чтобы не делать высокобюджетные игры, а делать то, что нужно в этой нише.

Веб3 игры в сегодняшней их концепции просто не могут масштабироваться на веб2 аудиторию. Они просто концептуально не подходят. Это просто надо принять как факт. Остаются под вопросом веб2.5 игры, но как показывает практика и им сложно выйти на веб2. Такие продукты становятся громоздкими и сложными. По сути это 2 игры в 1. И Самоубийственно с коммерческой точки зрения веб3 геймерам предлагать высококачественную игру, разве что вы не хотите заскамить мамонта заработать на пресейлах, продав им идею, что они перепродадут свои активы масс-маркету, но как только пройдет пресейл - забьёте на проект. И в 2025-ом действительно ещё остались люди, которые верят в то, что криптоиграм нужен масс-адопшн.

Ещё одно непопулярное мнение: Масс-адопшн вредит!
Народ мечтает о массовом принятии крипты, но это палка о двух концах. Жизненный пример: в детстве строил домики на деревьях, это было моё секретное место. Но как только о нём узнавали другие, магия исчезала. Так же и с криптой — масс-адопшны ломают уют и старые модели. Кто не адаптируется — тот улетает с рынка. При этом масс-адопшн привлекает инфоцыганщину и людей, которые привыкли экстрагировать ликвидность в промышленных масштабах, не считаясь с идеологией и устоявшимися негласными правилами. Это впринципе релевантно для любой ниши. Поэтому ищите свой эдж, и если не найдёте — забирайте профит, когда на рынке снова будет эйфория. Это может стать лучшим решением.

Надеюсь на скорейшее оздоровление рынка и веб3 будет двигаться в сторону независимого и альтернативного гейминга и соответствовать ожиданиям криптанов, а не классических геймеров.

Подождём ещё пару лет пока эти DAO будут продвигать новый нарратив, а потом, когда он перестанет работать придут к озвученным выше идеям. Будьте впереди криптотвиттера! Копайте глубже!

часть 1

Вся история о Hyperliquid и $JELLY
Твиттерянин 0xAbhip фаундер AppCillectiveIO

Контекст
Hyperliquid (HL) – это децентрализованная биржа перпетуальных контрактов.

HLP – её внутренний пул ликвидности.

Jelly Token– малораскрученный токен (начальная капитализация ~$10-20 млн).

Первая атака
1. Трейдер (`0xde95`) открыл огромный шорт на $8 млн против Jelly.

2. Затем намеренно убрал маржу, из-за чего позиция перешла в HLP (автоликвидация).

3. Одновременно искусственно задрал цену Jelly на других блокчейнах, устроив "шорт-сквиз".

4. Капитализация Jelly взлетела с $10 млн до $50+ млн меньше чем за час.

5. HLP понёс нереализованные убытки ~$12 млн

Вторая атака
1. В хаосе новый кошелёк (`0x20e8`) открыл крупный лонг, быстро заработав ~$8,2 млн на Hyperliquid.

2. Биржи вроде Binance и OKX заметили волатильность и быстро добавили фьючерсы на Jelly, усиливая ажиотаж.


Реакция Hyperliquid
1. Валидаторы оперативно делим или Jelly-фьючерсы.

2. Скорректировали цену до $0,0095 за Jelly, закрыв все позиции.

3. Открыто сообщили о действиях.

4. Обычные пользователи (кроме подозрительных кошельков) автоматически получили компенсацию.

Финансовые итоги
- HL превратил потенциальные многомиллионные убытки в $703K прибыли после корректировок.

- Депозиторы HLP не только защищены, но и получили прибыль (~$687K за день).

Реакция сообщества
✅ Позитив:
- Быстрые и прозрачные действия для защиты пользователей.
- HLP доказал устойчивость.

❌ Критика:
- Споры вокруг принудительной коррекции (централизованное решение?).
- Вопросы к децентрализованному управлению.

Почему это важно?
1. Показал уязвимости в децентрализованных перпетуальных биржах:
- Манипуляции с oracle.
- Риски пулов ликвидности.
- Проблемы принудительных ликвидаций.

2. Подчеркнул необходимость:
- Быстрых механизмов реагирования.
- Прозрачного управления.

3. Пример сложного выбора: когда протокол жертвует "децентрализацией" ради защиты пользователей.

Урок для DeFi: даже в "децентрализованных" системах нужны механизмы экстренного вмешательства

https://x.com/0xabhip/status/1904937963936768067?s=61&t=DI-ZwBZguqq7RN5nI2yfiA

🧠 Топ-лист крипто-нарративов по уровням

Ниже кратко — какие темы в крипте сейчас действительно сильные, какие нуждаются в перезагрузке, а какие, возможно, уже мертвы.

🅰️ A-уровень (топ):
— AI-агенты: скоро вторая волна хайпа — новые юзкейсы, снижение стоимости вычислений, запуск MCP и рост автономии агентов.

🅱️ B-уровень (сильные, но не хайп):
— Модульность: спрос на blob-пространство подтолкнёт интерес к Celestia и др.
— DeFi: конкуренция за пользователей среди новых стейблкоинов.
— Мемы: вечно живые.
— InfoFi: Kaito как прототип взаимодействия коммьюнити и протоколов.
— RWA: один из лучших юзкейсов, но пока без лидера.
— Consumer UX: DeFi стал удобнее — выигрывают те, кто абстрагирует фрагментацию.
— Стейблкоины: ключевой юзкейс, но неизвестно, кто заберёт рынок.

🇨 C-уровень (средний потенциал):
— Оракулы: важны, но монетизировать тяжело.
— NFT: возможно возвращение, нужны новые сценарии.
— Приватность: сложно монетизировать.
— GameFi: всплески будут, но проектов слишком много.
— L1/L2 токены: переизбыток сетей, дефицит пользователей.
— BTC-экосистема: потенциал есть, но пока затишье.
— DEX: интересные решения есть, но профит — у немногих.
— DePin: крутая идея, но нужны стимулы для пользователей.

🇩 D-уровень (на грани смерти):
— DeSci: нужен хотя бы один breakthrough.
— Страхование: забытая тема.
— Рестейкинг: ожидания не оправдались.
— Интероперабельность: куча решений, но ни одного стандарта.

⏳ Wait & See:
— Футархия: крутая идея для DAO, но пока не летит.
— Undercollateralized Lending: потенциал есть (например, с zkTLS), но вопрос в реализуемости.

Перевод

Крипторынок работает по циклам. И формула для альтсезона проста:
📉 Dominance биткойна падает
📈 BTC stagnирует или медленно растет
➡️ Альткойны идут в параболу

Март исторически отмечал прорывы, особенно в годы предвыборных кампаний. То же настроение охватывает акции и крипту: оптимизм, обещания политики и ралли ликвидности.

Самый крупный альтсезон в истории, вероятно, только начинается.

Рыночная капитализация альткойнов может вырасти до 20 триллионов долларов в ближайшие месяцы — и мы уже видели этот сценарий ранее. В 2017 и 2021 годах колебания привели к росту на 100x–200x. На этот раз правильные альты могут вырасти на 1000x.

Мы входим в это окно.

BTC сейчас находится ниже 88k долларов с небольшими колебаниями, что дает альтам пространство для роста. Но рынок разделен между 3 вероятными сценариями BTC:

Низкий максимум → макроэкономическая слабость приводит к медленному падению к 50k–60k долларов.

Много месячный диапазон между 70k–90k долларов, с резкими движениями альтов — как в августе 2024 года.

BTC вырывается выше 90k долларов — возможно, но менее вероятно без макроэкономических изменений.

Сценарий 2 наиболее вероятен. Это накопление. Он дает альткойнам возможность консолидироваться, колебаться, а затем взорваться вверх, когда нарративы сменяются, и внимание возвращается.

Многие альты уже упали на 80–90% от своих максимумов. Им не нужно годы на восстановление, всего лишь несколько месяцев консолидации и сильный цикл ротации.

Играйте в защите, управляйте рисками и ждите следующего этапа экспансии.

Вам не нужно поймать дно. Вам просто нужно оказаться на правильной стороне истории, когда всё начнет двигаться.

Альтсезон будет здесь. Будьте готовы.

🧵👇

Twitter: https://x.com/arndxt_xo/status/1906303914749972506

ПОЛНАЯ Статья: https://threadingontheedge.substack.com/p/inside-the-cycle-how-macro-memes

Давайте поговорим о маркетмейкерах (опять)

Инсайдерский (и с инсайтами) тред фаундера Infinex и Synthetix о том, нечистоплотные маркетмейкеры (которых в крипте много) извлекают прибыль из проектов и холдеров токенов🧵

В эпоху ICO было практически невозможно привлечь средства, не заключив сделку с несколькими ММ. Это стоило от $50 тыс. до $300 тыс. в месяц, но без этого было очень сложно привлечь крупных инвесторов и невозможно получить листинги. Довольно быстро некоторые маркетмейкеры поняли, что могут перейти от серых схем к прямому криминалу. Уже к концу 2017 года Binance регулярно блокировал таких участников за различные манипуляции.

Что конкретно они делали? Регулярно воштрейдили на тир3-биржах, но не на крупных площадках вроде Binance и Kraken. Это объясняет раздутые объёмы некоторых мелких CEX.

Со временем сделки с ММ эволюционировали в текущую структуру с колл-опционами. Вероятно, это началось с Jump Trading, хотя точного автора идеи назвать сложно. Почему именно коллы? В теории более ликвидный актив считается более ценным. Хорошие ММ обеспечивали ликвидность, тем самым помогая цене токена плавно расти. Однако на практике многие просто агрессивно разгоняли цену, исполняли свои коллы, а затем дампили в рынок, зарабатывая ещё и на этом.

Здесь важно отметить, что большую роль играет тип опционов. Европейские коллы (могут быть исполнены только в дату экспирации) гораздо устойчивее к манипуляциям, и именно их используют честные ММ. Американские же (могут быть исполнены в любой момент до даты экспирации) чаще использовались для агрессивного извлечения прибыли.

Затем пришёл SBF и ввёл моду на low float токены. В таких условиях опционы становились чрезвычайно выгодными. Но важно помнить, что помимо опциона обычно подразумевался ещё и встроенный займ. Эта схема очень выгодна, так как ММ может сдампить токены и откупить их обратно дешевле, фактически открывая короткую позицию. В таком случае опционы обесценивались, но прибыль от шорта покрывала любые убытки.

Оптимальная стратегия была следующей: продать кредитные токены по любым ценам на старте торгов, держать опцион, и если цена вдруг вырастет, закрыть шорт с помощью опциона. Но обычно цена токенов с низким free float только падала, поэтому токены продавались на пике ликвидности сразу после запуска, а опцион списывался в убыток. Лучший сценарий — продать на топе после TGE, выкупить на дне, затем снова запапмить цену при низкой ликвидности, исполнить опцион и опять сдампить токены.

Но сейчас появился новый подход: продавать токены с дисконтом крупным ликвидным фондам до TGE с обязательством, что те будут бидить по рынку после старта торгов. Одновременно огромная пачка токенов отправляется «выходному» ММ, задача которого — продать их на пампе при низком саплае.

Также в крипте мошенники всегда эффективно использовали популярных личностей для распространения манипуляций через CT и чаты.

Пример №1: «Вы слышали про Alameda? Они невероятно зарабатывают на корейском арбитраже, лучшие трейдеры в крипте!» На деле они даже не могли нормально отслеживать собственный PnL.

Пример №2: «Встретил парня в Сингапуре, он TradFi-гений, заработал огромные деньги на валютном арбитраже, теперь пришёл в крипту». Реальность: два гига-жулика, которые вылетели из TradFi из-за некомпетентности и решили найти более лёгких жертв в крипте (у них получилось).

Пример №3: «Нет-нет, это не странные сделки с ликвидными фондами пампят цену этого бесполезного L1-токена, просто у фаундера много денег с прошлого стартапа и он сам покупает с рынка». Реальность: конечно же, это абсурд и манипуляция.

Настоящий ММ выполняет лишь одну простую функцию — выставляет ордера около средней рыночной цены, обеспечивая максимальную глубину ордербука и оставаясь при этом дельта-нейтральным. Встроенный опцион является приятным бонусом, но главная задача — узкие спреды. Всех, кто предлагает вам создавать выходную ликвидность сомнительными методами, нужно сразу выводить на чистую воду.

Понравился пост? Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, заходите в чат👇

🧑‍🚀 Канал | Чат | Обменник

Тарифное помешательство и некомпетентность Трампа / Лютника

Вчерашняя конференция была лакмусовой бумажкой про то, кто пришел в кабинет вместе с Трампом.

Количество манипуляций рынком зашкваливает, например продавались вбросы в газеты в нерабочее время, 23 марта в воскресенье выходила статья о том, что тарифы будут не жесткими, а затем Трамп выходил и в среду объявлял о неожиданных 25% пошлинах на все импортные автомобили.

Незадолго до начала выступления молва понесла по тейпам новостных агентств: 10% плоский тариф на весь импорт.

SPY500 +1.7%, BTC>88200$, эйфория, отмучались.

Но тут посреди речи выходит проныра Лютник (советую посмотреть его интервью подкасту All In, чтобы вы могли сами сложить впечатление о человеке, чей популизм лег в основу текущих тарифов).

И Лютник дает Трампу эту табличку с тарифами под 54% для Китая, Вьетнам 46%, ЕС 20%, Камбоджа 49% и т д.

В этой таблице написан процент, который США считают импортными таможенными пошлинами у тех стран, против которых США выдвигают таможенные тарифы.

Приводится пример Вьетнама, импортные заградительные пошлины которого по отношению к США - 90%.

Вы думаете, правительство США сидело считало каждый отдельный импортный тариф зарубежных государств? Изучало, какие пошлины каждая страна налагает на товары, экспортируемые из США? Мы хотели бы этого ожидать.

Но в результате кучка компетентных работников из нового правительства применила весьма нехитрую формулу:

|Импорт в США - Экспорт США | / Экспорт США х 100%

Т е возьмем Вьетнам:

Импорт в США 136.6, Экспорт США 13.1
Дефицит = 123.5

123.5/136.6 = 90%

Эти гении из детского садика тормозок получили заградительную пошлину Вьетнама в 90%.

Хотя это не соответствует действительности. Многие предприятия текстильной промышленности перенесли сюда производство, для экономии на рабочей силе, производят товар американских компаний для американского потребителя и импортируют текстиль, кроссовки и прочее, прочее в США.

Правда в том, что такой структурный перекос в $123B дефицита вызван не тем, что Вьетнам наложил 90% пошлину на Джип Гран Чероки, собираемый где нибудь в Алабаме. Правда в том, что среднему жителю Вьетнама, едящему в день на 1$ - нахер не сдался Чероки за $100К. Товары США просто не нужны Вьетнаму в том же количестве, чтобы уравновесить тот объем нужных товаров для США, которых производит Вьетнам.

Рынок быстро осознал идиотизм, который придумал Лютник и Трамп и сваливался за 17 минут выступления Трампа со скоростью $125B в минуту, $2T добавленной ценности на фондовом рынке были уничтожены, SP500 с +1.7% соскочил до -4% на постмаркете.

Единственная надежда, которую питает сейчас рынок - что идиоты, принявшие такое решение - одумаются.

Иначе, США ждет рецессия, повышенная инфляция, т к правительство налагает средние тарифы в размере 27% против текущих 2.7%. Этот показатель превысил уровень пошлин, которые США приняли для борьбы с великой депрессией в 1930м году.

«Искусство сделки» Трампа пока превращается в другой антитруд: «Как настроить всех против себя и уничтожить фондовый рынок, введя необоснованные пошлины».

https://vxtwitter.com/Geiger_Capital/status/1907568233239949431

Почему 2025 должен стать переломным для США (и для нас)

Пишет об этом непросто человечек. Основатель проектов по модернизации государственного сектора с бюджетом в миллиарды долларов. Эксперт по внедрению ИИ и регулированию криптовалют
Tanvi Ratna

Новые пошлины Трампа — это не просто корректировка торговой политики, а первый шаг к масштабному переформатированию.

$9,2т долга должны быть рефинансированы в 2025 году.

Инфляция сохраняется, альянсы меняются. Одно решение запускает десятки процессов.

Вот что на самом деле происходит — и почему это важно.

Начнём с долга
В 2025 году нужно рефинансировать $9,2T.

Если перевести их в 10-летние облигации, то каждое снижение ставки на 1 базисный пункт сэкономит ~$1B в год.
Снижение на 0,5% даст $500B экономии за десятилетие.

Но как снизить доходности, если ФРС осторожничает, а инфляция держится?

Ответ: создать неопределённость.
→ Ввести пошлины
→ напугать рынки
→ спровоцировать отток из акций в долгосрочные казначейские облигации.

Это "детокс" для охлаждения экономики и удешевления рефинансирования.

Но дешёвый долг — не панацея
Даже с низкими ставками долг остаётся огромным.

Второй рычаг: сокращение дефицита.
Экономия $4B в день. Такими темпами к сентябрю 2025 (или даже к маю) можно срезать $1Т.

Но главное — рост экономики.

Пошлины как триггер промышленного возрождения

Идея:
→ сделать импорт дороже
→ освободить место для американских производителей.

Проблема: США не могут нарастить мощности мгновенно.

Значит, в краткосрочной перспективе:

- Цены для потребителей вырастут.
- Администрация намеренно идёт на этот риск, рассчитывая, что к 2026 году эффект станет положительным.

Что смягчит удар?
- Возможные налоговые послабления.
- Девальвация доллара (чтобы импорт стал дешевле без отмены пошлин).

Дополнительный плюс: пошлины принесут $700B+ доходов в первый год.

Риски
- Если внутренние цепочки не успеют адаптироваться → инфляция ускорится.

- Если ФРС повысит ставки → дешёвое рефинансирование рухнет.

Геополитика: перезагрузка миропорядка
Трамп уже давал сигналы:
- Отдаление от НАТО и ЕС.
- Сближение с Саудовской Аравией и др.

Пошлины — это рычаг давления.

Страны, которые пойдут на уступки (торговые, военные, промышленные), получат льготы.

Остальные — останутся под высокими барьерами.

Ключевая цель — Китай.
Пекин искусственно занижает юань и наводняет мир дешёвым экспортом. Пошлины могут заставить КНР пересмотреть курс.

Европу могут подтолкнуть к разрыву с Китаем.

Индию — к снижению пошлин и сближению с США.

Мексику и Канаду — к борьбе с наркотрафиком.

Кто выиграет, а кто проиграет?

Плюс: сталь, автопром, текстиль (электорат Трампа).

Минус: IT, ритейл, строительство (зависят от импорта).

Политическая ставка

Если к 2026 году появятся новые рабочие места, а инфляция не взлетит — стратегию назовут гениальной.
Если цены рванут вверх, а роста не будет — это провал.

18 месяцев на результат.

Итог
→ Дешёвый долг
→ Сокращение расходов
→ Промышленный рост
→ Пересмотр глобальных альянсов

Если сработает:
- Контроль над долгом
- Возрождение производства
- Усиление влияния США
- Трампизм укрепится

Если провалится:
- Инфляция
- Торговые войны
- Потеря Конгресса в 2026

Ждать осталось недолго.

https://x.com/tanvi_ratna/status/1907880105369845865