오라클(ORCL US), 과분한 관심 속 부각되는 노이즈

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

오라클을 오픈AI와 동일시하는 시각 속 '과분한 관심'을 받으며 우려가 확산되고 있습니다.

하지만 최근 대두된 이슈는 크게 부각되지 않고 지나갈 수 있는 내용입니다.

오라클 입장에서 "왜 나에게만 너무 가혹한데?"를 외치고 싶어지는 상황인데요

앞서 애널리스트 미팅과 실적을 통해 시장이 제기한 우려에 대한 대답들을 남기기도 했습니다.

부족했다는 평가가 있지만, 완벽한 우려의 소멸은 애초에 불가능한 구조입니다.

짊어진 높은 부채 비율과 현금 흐름 적자는 산업 내 유의미한 지위를 점하기 위한 일종의 베팅입니다.

RPO와 매출 전망이 장기 타임라인이라는 점이 오히려 공격 요소가 되고 있지만, 반대로 성공적 계약 이행 시에는 전략적 희소성을 확보하게 됩니다.

AI 모델 경쟁에서 오픈AI의 지위가 다소 약해진 것은 부정할 수 없는 사실이지만, 챗GPT 지위는 여전히 높은 상황이고, 신규 모델 Garlic 기대감도 존재합니다.

불확실성 해소 측면에서 오픈AI의 신규 펀딩 논의(밸류 8,300억 달러)와 틱톡 딜 마무리가 긍정적으로 작용할 수 있습니다.

장기 AI 산업 전망에서 바뀐 것은 없습니다. 하나의 플레이어가 모든 것을 평정하는 시나리오를 생각하기에 이른 시점이며, 전체 AI 캐파 급감 가능성도 제한적입니다.

오라클의 12M FWD P/E는 25배 수준(Factset)으로 낮아졌습니다.

우려를 반영해 프리미엄을 회수한다고 하더라도 AI 산업 성장 효과를 할인 요인으로 적용할 이유는 없다고 생각합니다.

자세한 내용은 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/44Bc566

(2025/12/22 공표자료)

IREN CEO Daniel Roberts

수직 계열화된 클라우드는 소유권을 축적합니다.

자산 경량형(Asset-lite) 신생 클라우드는 임대(리스) 노출을 축적합니다.

시간이 갈수록, 이 둘 사이의 격차는 더욱 극명해지고 있습니다.

일본 정부, 민간합작 국산 AI 개발 프로젝트 발표

총 3조엔 규모, '1조 파라미터' 기반 모델 개발

1. 기사 요약

① 일본 정부·민간, 총 3조엔 규모로 국산 AI 개발 추진
② 소프트뱅크 등 일본 기업 10여 곳 출자해 신규 회사 설립
③ 1조 파라미터급 AI 기반모델 개발 후 로봇, 산업용 AI로 확장

2. 기사 상세 내용

- 일본 정부와 민간이 협력해 총 3조엔 규모의 국산 AI 개발 프로젝트를 추진한다. 이르면 내년 봄, 소프트뱅크를 비롯한 일본 기업 10여 곳이 출자해 신설 법인을 설립하고, 일본 최대 규모의 AI 기반모델 개발에 나설 계획이다. 일본 경제산업성은 향후 실시할 공모에 소프트뱅크 등이 응모하는 방향으로 검토 중이며, 2026년도부터 5년간 약 1조엔을 지원한다. 우선 2026년도 예산안에3,000억엔 이상을 반영할 방침이다.

- 소프트뱅크는 별도로 2026년도부터 6년간 AI 개발, 제공용 데이터센터에 2조엔을 투자한다. 국산 AI 개발과 서비스 제공에는 현재 구축 중인 홋카이도 도마코마이와 오사카 사카이 데이터센터가 활용될 예정이다. 신설 법인은 소프트뱅크가 중심이 되어 설립되며, 소프트뱅크와 Preferred Networks 등의 AI 기술자를 포함해 약 100명 규모의 인력이 참여할 전망이다. 목표는 글로벌 주요 AI와 동일한 「1조 파라미터」급 기반모델 개발이다. 개발된 기반모델은 일본 기업에 개방형으로 제공되며, 각 기업이 자사 용도에 맞게 AI를 활용할 수 있도록 한다. 중장기적으로는 향후 주류가 될 로봇 탑재용 AI 개발로 연결하는 구상이다.

- AI 학습을 위해 신설 법인은 NVIDIA의 고성능 반도체를 대량 확보하고, 대규모 컴퓨팅 인프라를 구축한다. 막대한 비용이 수반되는 만큼, 정부는 설비 투자와 학습 데이터 수집, 구매 비용도 지원한다. 또한 해외 AI 대비 전력 소비가 적은 AI 개발을 목표로, 재원으로 GX 경제이행채(녹색전환 채권) 활용도 검토한다.

- 프로젝트의 핵심 주체인 소프트뱅크는 국산 AI 개발이 국내 AI 수요를 촉발해 신제품, 신서비스 창출로 이어질 것으로 판단하고 있으며, 이용료 기반 수익 모델이 가능하다고 보고 대규모 투자를 결정했다. 투자는 기업들의 AI 수요 증가에 맞춰 단계적으로 집행될 예정이다. 경제산업성은 AI를 산업 경쟁력과 국가 안보에 직결되는 핵심 기술로 규정하며, 해외 AI 의존도가 높아질 경우 산업 측면에서 리스크가 발생할 수 있다는 인식을 분명히 하고 있다.

(출처: Yomiuri)

[삼성 이창희] 일본주식

채널 링크

https://news.1rj.ru/str/samsungpe

✅ 핵융합에너지 전력생산, 20년 앞당겨…"8대 핵심기술 조기 확보"

http://www.newsdaily.kr/news/articleView.html?idxno=253139

#핵융합 #미국

<美 상원, 핵융합 에너지 상용화 가속 위해 초당적 법안 발의>

- 알렉스 파딜라(민주) 및 존 코닌(공화) 미 상원의원이 핵융합 기술의 상업적 배치를 가속화하기 위해 **'핵융합 에너지 통합법(Fusion Energy Integration Act)'**을 초당적으로 발의했음

- 이 법안은 미 에너지부(DOE) 내의 기초 과학 연구와 상업적 실증 프로젝트 간의 간극을 메우고, 미국이 글로벌 핵융합 패권 경쟁에서 중국 등 경쟁국에 뒤처지지 않도록 지원하는 것을 목표로 함

- 법안의 핵심은 DOE 산하 **핵융합 에너지 과학 프로그램(FES)**이 단순 연구를 넘어 실제 전력망에 연결 가능한 핵융합 발전소 건설 및 실증을 지원하도록 권한을 확대하고 부처 간 협력을 명시하는 것임

- 의원들은 핵융합이 탄소 배출 없는 무한한 에너지원으로서 국가 안보와 경제 성장의 핵심이 될 것이라고 강조하며, 규제 프레임워크를 조기에 확립해 민간 부문의 투자를 촉진해야 한다고 주장했음

- 이번 법안 발의는 최근 중국의 공격적인 핵융합 투자에 맞서 미국 정부가 연구 단계에서 상용화 단계로 정책의 무게중심을 옮기려는 강력한 의지를 보여줌

https://www.axios.com/2025/12/15/fusion-energy-doe-padilla-cornyn

두산에너빌리티, 이달만 6조 수주…성장엔진 입증[명가 부활하는 新두산②]

https://n.news.naver.com/article/003/0013669080

👉 금요일에 투경해제 됨

GE Vernova, 경영진 미팅 주요 시사점 및 미래 성장 전망 (JPM)

인베스터 데이에 이어 지난주 CFO와의 IR 행사 진행

1. 전력 부문 성장 동력

• 가스 및 서비스 매출이 2025년 약 120억 달러에서 2035년 약 220억 달러로 성장할 것으로 전망됨 

• 현재 가스 발전 용량 공급이 수요를 밑돌고 있어, 이번 업황 주기가 3~5년보다 더 길게 지속될 가능성이 높음

• 데이터 센터 관련 수요가 전체 수주 잔고의 약 10%, 예약 슬롯의 약 1/3을 차지하며 성장을 주도하고 있음

• 경쟁사 대비 가격 경쟁에서 밀려 수주를 놓친 사례가 없으며, 대형 가스 터빈의 효율성을 고객들이 높게 평가함 

2. Electrification 부문 확장성

• 유럽 해상풍력용 HVDC 변압기 수요에 이어 최근에는 일반 변압기, 개폐장치 등으로 수주 범위가 확대됨 

• Electrification 부문 수주 잔고의 대부분이 2년 이후 인도 예정이며, HVDC 제품은 생산에 3년 이상 소요

• 하이퍼스케일러 기업들과 2026년 중에 다년 단위의 대규모 공급 계약을 체결할 가능성이 논의

• 데이터 센터와 발전소 사이의 거리에 따라 전력망 연결 수요가 추가로 발생할 수 있는 구조

3. 신기술 및 기타 사업

• SMR 프로젝트는 2029년 가동을 목표로 하며, 정부 소유 유틸리티 기업들의 관심이 높음

• 풍력 부문은 상대적으로 낮은 수주 활동으로 인해 타 부문 대비 낮은 밸류에이션 배수가 적용

4. 재무 목표 및 밸류에이션

• 2028년 재무 목표는 최근의 가격 인상분과 예약 슬롯의 본계약 전환을 고려할 때 보수적인 수준임 

• 목표 주가는 1,000달러이며, 이는 2029년 예상 EBITDA를 기반으로 산출

• 미국 시장에 집중된 사업 구조와 전력망 현대화 수혜로 인해 업종 내 희소 가치가 높은 종목으로 평가

• 향후 전력 수요 증가와 AI 산업 확장에 따른 실적 상향 조정이 주가 상승의 촉매제가 될 것으로 기대

<튀르키예, 韓·美에 ‘원전 삼각동맹’ 깜짝 제안… SMR 5GW 시장 열린다>

- 튀르키예 정부가 자국 원전 사업 돌파구를 위해 한국전력과 미국 웨스팅하우스에 3자 협력 체제를 공식 제안함

- 러시아 국영 로사톰이 건설 중인 아쿠유 원전의 공기 지연과 서방 제재로 인한 자금 난항이 이번 제안의 배경임

- 튀르키예는 대형 원전 건설 외 5GW 규모의 소형모듈원전(SMR) 구축을 한·미 양국 기업에 요청함

- 전문가들은 튀르키예가 한국의 시공 능력과 미국의 외교·기술적 보증을 동시에 원하며, 이는 한전과 웨스팅하우스 간 지식재산권(IP) 분쟁 해결 실마리가 될 수 있다고 분석함

- 튀르키예는 단순 전력 수급을 넘어 한·미 기술 전수를 통해 자체 SMR 설계를 완성하고 향후 제3국으로 수출하는 것을 목표로 함

- 이 협력 구상이 현실화하면 글로벌 원전 시장이 러시아 대 서방 진영으로 재편될 것으로 보이나, 웨스팅하우스의 협력 의지와 튀르키예의 경제적 리스크 해소가 관건임

[원문 링크]

» 미국 NASDAQ100 지수 PER은 실적 추정치의 상향 기조가 지속되는 가운데 25.2배(12월 Forward 기준, 28배 레벨이 전고점) 까지 하락

웰스파고, 오라클 목표주가 280달러, '비중 확대(Overweight)' 의견을 재확인

약 50% 상승 여력 전망

웰스파고는 최근 AI 관련 비관론으로 인해 오라클이 저평가되었다고 진단하며, 오라클에 대한 '비중 확대(Overweight)' 의견을 재확인했습니다.

마이클 터린(Michael Turrin) 애널리스트는 "투자자들이 AI 및 오픈AI(OpenAI) 노출과 관련된 리스크에만 과도하게 집중하고 있으며, 반대로 긍정적인 요소들은 주가에 제대로 반영되지 않았다(Underpriced)"고 분석했습니다.

상승 요인: 틱톡(TikTok)의 미국 사업권 관련 거래에 대한 심리 개선과 AI 분야의 성장 잠재력이 이러한 낙관적인 전망을 뒷받침하고 있습니다.

우리도 ‘스페이스X’처럼 2.3조원 들여 ‘재사용 발사체’ 쏜다

-시험발사는 2031년
-2032년 달 착륙선 발사 임무도 추진

https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003948443?sid=105

유저 10억명 달성까지 걸린 기간

- chatGPT가 현재까지 압도적 1위(1,100일)인데

- Gemini가 현 추세라면 chatGPT를 살짝 앞설 가능성

아 맞다 이제 QE가 아니라 RMP 였구나....

Reserve Management Purchase ...
지급준비금 관리...

레버리지 롱 AUM이 인버스 대비 12.5배 수준으로 역사적 고점권 진입함

투자자들의 방향성 베팅이 명확히 ‘상방’에 쏠려 있음을 의미함

데자뷔(Déjà vu): "2022년의 2배 더 위험하다"

과거 비교: 차트 아래쪽 검은 선을 보면, 지난번 고점은 **2022년 1월의 '6.5 대 1'**이었음.

기억하시겠지만, 2022년 1월은 나스닥 고점이었고 그 직후 긴 하락장이 시작됐음.

다만 최근 투자자들이 레버리지를 선호하고 ETF 출시가 레버리지 상품으로 몰린 측면도 고려해야 함

하락에 대한 시그널로 확대 해석하기 보단 향후 시장 조정 시 그 변동폭이 커진다는 해석이 타당해 보임

성장주에 투자하고 싶으면 미국
가치주에 투자하고 싶으면 유럽

원화 약세에도 코스피 수익률이 미국을 압살