코츠테크놀로지 주요 고객사 수주 파이프라인

미국 국방예산 증액 관련 방산 코멘트

- 미 트럼프 대통령은 FY2027 Defense Budget 1조 5천억 발표(+50%YoY)

- FY23~FY25 국방예산은 지상방산/탄약 중심으로 성장률 뚜렷했으나, FY26부터 우주/공군/유도미사일 등으로 성장률 뚜렷

- FY26~FY30까지의 주력 사업은
1. 골든돔(대공), 2. 우주, 3. 공군(F-47 등 차세대 전투기), 4.골든 플릿(해군) 사업 중심으로 흘러갈 듯

- 우선, 글로벌 방위비 40% 수준의 미국은 곧 선행지표 개념. 덴마크 재무장 등 글로벌 방위비 증액 기조는 이어질 것(시장은 확대된다)

-> 또한, 지상방산(재래식 무기) 수요 대응보다는 대공+우주+해군 중심으로 시장 확대 이어질 것. 재원 확보에 따른 투자 가속화 기대.

-> 국내 무기체계는 LIG넥스원/KAI 관련 무기 체계들.


LIG넥스원
1) 25~27년 UAE, 사우디, 이라크의 M-SAM 마진율 상승 구간
(수출 마진 25% -> 40%)

- OPM 40% 수출 사업의 공통점은 수출 ASP가 내수 단가 2배 이상일때, 천궁의 경우 국군용 대비 2.5~3배 가격으로 납품
- 레버리지 효과+ 예비비 환입 더해지면, 실적 발표때마다 꾸준히 컨센 상회할 것으로 전망

2) 글로벌 국방예산의 무게중심 이동
재래식 -> 유도미사일/무인기 수요 급증.

3)M-SAM 이후의 유도탄 수출 기대
- 포대 수출은 Lock-In 효과 뚜렷. 장기적으로 중동향 꾸준한 발주 나올 것으로 전망

->실적+수주 모멘텀 기대치 계속해서 상회할 것으로 기대

ㄴ상하이 증시가 보합권임에도 우주/방산주들은 초강세입니다.

오늘은 China Aerospace가 상한가에 들어갔습니다.

전세계적인 국방비 증액 경쟁과 우주산업 진출은 우주/방산주들을 크게 도약시키고 있습니다.

미국은 이미 그린란드 주둔 병력 무제한 확대 가능

https://n.news.naver.com/mnews/article/003/0013698797

» 낙관적 기대가 감소하고 있는 미국의 여론 상황. 여러 관점에서 중간선거(11/3)까지 다양한 정책 변수의 등장 가능성을 예고하는 상황

» 2025년 한 해 동안 미국 S&P600 테크 섹터는 Russell2000 테크 섹터 대비 약 +11.68%의 초과 수익률을 기록. 2022년 이후 가장 강력한 상대적 우위

» 소형주 시장 내에서도 기초 펀더멘털이 견고한 우량 기업을 선호하는, 퀄리티 중심의 자금 유입이 가속화되었음을 시사

» ​S&P600 지수가 최근 4분기 연속 흑자 달성의 수익성 기준을 적용하여 편입 대상 기업을 결정하는 반면, Russell2000 지수는 상대적으로 적자 기업 비중이 높아 금리와 경기 변동에 훨씬 취약한 구조

» 2025년은 인플레이션과 여러가지 정책 불확실성이 공존했던 시기였던 만큼, 투자자들이 소형주 투자 과젓에서도 안정적인 현금 흐름과 실적이 증명된 테크 기업들을 선별적으로 선택. 상기 성과 차이의 핵심 배경으로 작용

상위 10개 없으면 시장 상승률 따라가기 힘들었던 2025년

M7은 해체각

많이 오른것 같지만 원자재는 여전히 빈집?

엔비디아는 정말 위대한 기업

중국 정부가 일부 기술기업들에 엔비디아의 인공지능(AI) 칩 H200 구매 계획을 일단 중단하라고 지시했다고 정보기술(IT) 전문 매체 디인포메이션이 복수의 소식통을 인용해 7일(현지시간) 보도했다.

정부 차원의 검토가 끝나기 전에 기업들이 H200 칩 구매에 달려드는 것을 정부가 원하지 않고 있다고 한 소식통은 전했다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 H200 칩의 중국 판매를 허용하자 중국 기업들이 앞다퉈 구매 주문에 나선 가운데 중국 당국이 구매와 관련한 움직임에 나섰다고 디인포메이션은 전했다.

소식통은 중국 정부가 기업들이 H200 칩을 구매할 경우 그에 상응해 일정 비율의 중국산 칩도 사도록 의무화할지 여부를 검토 중이라고 전했다.

이 비율은 중국산 칩이 H200 칩을 대체할 수 있는지, 중국 내 공급망이 이 구매 비율을 충족할 만큼 충분한지에 대한 평가에 따라 결정될 것이라고 이들은 전했다.

"중국, 자국 기업들에 '엔비디아 H200 구매' 일단 중단 지시"
https://n.news.naver.com/article/001/0015835634?sid=104

중국 정부, 테크 기업 대상 H200 구매 계획 일시 중단 요청

: 고성능 엔비디아 반도체 접근을 허용할지 여부와 허용한다면 어떤 조건에서 허용할지를 결정할 때까지 구매 주문 보류 통보

: 심의가 끝나기 전에 자국 테크 기업이 반도체를 선제적으로 비축하는 상황을 원하지 않는 상황

: 당국이 테크 기업들의 H200 수요를 파악하기 위해 처음 진행한 회의 이후 잠재적 가이드라인 논의 중

: 일정 비율의 국산 반도체 구매 의무화 여부 검토. 특정 용도에서 대체 가능성과 국내 공급의 감당 요소 등을 평가

: 젠슨 황은 CES에서 중국의 H200 수요가 매우 높다는 코멘트

https://news.1rj.ru/str/Samsung_Global_AI_SW

앤스로픽, 3,500억 달러 밸류로 100억 달러 신규 펀딩 논의

: 싱가포르 GIC와 Coatue가 라운드 주도. 25년 9월 1,830억 달러 밸류의 130억 달러 펀딩 대비 밸류 2배 수준

: 엔비디아와 마이크로소프트의 최대 150억 달러 추가 투자 계획과 별도

https://news.1rj.ru/str/Samsung_Global_AI_SW

생성 AI 트래픽 점유율(1/2 기준, Similarweb)

<서비스 별>
챗GPT 64.5%(65% 하회)
Gemini 21.5%(20% 돌파)
———————————————
DeepSeek 3.7%
Grok 3.4%
Perplexity 2.0%
Claude 2.0%
Copilot 1.1%

<12M → 6M → 3M → 1M → 현재>
: 챗GPT
86.7% → 78.6% → 74.1% → 68.0% → 64.5%

: Gemini
5.7% → 8.6% → 12.9% → 18.2% → 21.5%

https://news.1rj.ru/str/Samsung_Global_AI_SW

Artificial Analysis Index 4.0 개편 발표

: 포화도 감소, 에이전트 중심 강화, 다차원직 지능 관점으로 산정

: 제외 벤치마크 → MMLU-Pro, AIME 2025, LiveCodeBench

■ 추가 벤치마크

: AA-Omniscience → 40개 이상 주제에 걸쳐 지식 수준과 환각 테스트

GDPval-AA → 범용 에이전트 성능 평가(오픈AI GDPval 데이터셋 활용 테스트)

CritPT → 응집물질 물리, 양자 물리, 천체물리 등 연구 수준의 고난도 물리학 과제 평가

■ 모델 순위

GPT-5.2 -50점
Claude Opus 4.5 - 49점
Gemini 3 Pro - 48점
GPT-5.1 - 47점
Gemini 3 Flash - 46점
Claude 4.5 Sonnet - 42점
GLM-4.7 42점
Grok 4 - 41점
DeepSeek V3.2 - 41점
Kimi K2 Thinking - 40점
MiniMax-M2.1 - 39점
MiMo-V2-Flash - 39점

→ 특정 시험 성적 또는 문제 풀이가 아닌 실제 업무를 수행해 생산성을 높일 수 있는지가 기준

→ GPT-5.2와 Gemini 3 Pro 순위 변화가 특징적

→ 다만 Gemini의 환각 측면 약점은 알려진 내용. 오픈AI 개발 벤치마크(GDPval) 활용에서 공정성 논란 여지 존재

https://news.1rj.ru/str/Samsung_Global_AI_SW

마이크론 테크놀로지 (UBS) Raising Estimates/PT Again After Management Meetings

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📌 핵심 요약 및 투자 의견
• 투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 상향($300 → $400)
• 경영진(CEO, CFO, IR)과의 미팅 후 메모리 사이클의 지속성에 대해 더욱 확신을 갖게 됨
• 투자자들은 AI가 메모리(특히 DRAM)를 단순 부품에서 전략적 자산으로 변화시킨 정도를 과소평가하고 있음
• HBM 세대 교체 주기가 빨라짐에 따라 EPS 지속성이 저평가되고 있음
• 고객사들의 재고 축적 유인이 줄어들어 과거의 극심한 주기적 변동성이 완화될 것으로 전망됨

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🏭 공급 부족과 사이클의 장기화
• 심각한 공급 부족이 "길고 강력한" 메모리 상승 사이클을 지지하고 있음
• 현재 주요 고객(하이퍼스케일러 등) 수요의 약 50~75%만 충족 가능한 상황임
• 경영진은 유휴 공간(shell space)만으로는 충분하지 않으며, 그린필드 시설에서 선단 공정(DRAM) 인증에 오랜 시간이 걸린다고 강조함
• 이러한 공급 제약 요인들이 현재 메모리 업사이클의 장기화를 뒷받침하는 근거가 됨

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🤖 AI가 바꾸는 메모리의 위상
• 고객들은 메모리를 단순 범용 상품(commodity)이 아닌 전략적 자산으로 인식하기 시작함
• 과거에는 고성능 제품에 대한 보상이 크지 않았으나, 이제는 시스템 성능의 핵심 차별화 요소(예: 엔비디아 블랙웰 등)로서 제값을 받고 있음 서화백의그림놀이(@easobi)
• AI 서버 내 DRAM 탑재량 증가를 투자자들이 과소평가하고 있음
• 엔비디아 블랙웰에서 루빈 아키텍처로 넘어갈 때 DDR 탑재량이 3배 증가(~500GB → ~1.6TB)할 것으로 예상됨
• HBM4로의 전환은 다이 크기 증가를 수반하며, 웨이퍼 소비 비율(trade ratio)을 기존 3:1에서 4:1 수준으로 높일 것임

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📈 실적 추정치 및 목표주가 변경
• 기존 관점 대비 변화: 경영진 미팅 및 산업 점검 결과를 반영하여 실적 눈높이를 대폭 상향함
• C2026년 예상 EPS를 기존 약 $41에서 $45로, C2027년 예상 EPS를 기존 $42에서 약 $60로 상향 조정함
• FY2026 매출/EPS 전망치를 $76.0B/$33.82에서 $79.4B/$36.11로 상향
• FY2027 매출/EPS 전망치를 $93.8B/$44.35에서 $113.1B/$58.41로 대폭 상향
• 목표주가는 SOTP(Sum-of-the-parts) 방식을 적용하여 기존 $300에서 $400로 상향 조정함
• Core DRAM+NAND 사업부 가치 약 $281(P/S 3배 적용), HBM 사업부 가치 약 $119(P/S 6배 적용)로 산출함

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📊 연간 실적 및 밸류에이션 전망 (UBS 추정치)
• FY2025 (2025년 8월 결산)
o 매출: $37,378M (전년 대비 +48.9%)
o EBIT (UBS 조정): $9,770M (흑자 전환)
o EPS (UBS 희석): $8.29
o P/E (UBS): 12.1x
• FY2026 (2026년 8월 결산)
o 매출: $79,260M (전년 대비 +112.0%) 서화백의그림놀이(@easobi)
o EBIT (UBS 조정): $47,741M (마진율 60.2%)
o EPS (UBS 희석): $36.11
o P/E (UBS): 9.5x
• FY2027 (2027년 8월 결산)
o 매출: $113,113M (전년 대비 +42.7%)
o EBIT (UBS 조정): $79,656M (마진율 70.4%)
o EPS (UBS 희석): $58.41
o P/E (UBS): 5.9x

일론 머스크 "테슬라 2나노 반도체 공장 설립 장담", 삼성전자 TSMC 겨냥

https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=426196

CES 2026에 휴머노이드 로봇을 전시 중인 회사들

머스크, 요즘 반도체 공장에서는 클린룸을 제대로 구현하지 못하는 것 같다.
-일론 머스크가 2나노미터(nm) 반도체 공장에서 클린룸이 필요 없다는 파격 주장을 내놓아 반도체 업계에 충격을 주고 있다. 머스크는 테슬라가 2nm '테라팹'(Terafab)을 건설할 것이며, 그 공장에서 치즈버거를 먹고 시가를 피울 수 있을 것이라고 말했다.

#일론머스크