💼 Что происходит на рынках акций?
Глобальные биржи вчера упали на фоне повышения ставок ЦБ Великобритании и Швейцарии - растут опасения, что попытки справиться с инфляцией приведут к экономическому спаду.
🇺🇸S&P 500 снизился на 3.3% (до минимума с декабря 2020), а тех сектор (Nasdaq 100 -4.0%) упал сильнее рынка.
🇪🇺 Европейские индексы также снизились: STOXX 600 -2.5%, 🇩🇪DAX -3.3%, 🇬🇧FTSE 100 -3.1%, 🇫🇷CAC 40 -2.4%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются смешанно, от -1.7% до + 1.1%.
🇷🇺 Российский рынок продолжил торговаться немного выше: $IMOEX +0.2%, $RTSI +0.3%.
🟢 Лидеры: $AKRN +15%, $OZON +6.7%, $PHOR +6.3%, $ENRU +6.2%, $SNGS +5.5%
🔴 Отстающие: $POGR -5.0%, $MSNG -0.5%, $DSKY -0.1%, $OGKB +0.1%, $SMLT +0.2%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
Глобальные биржи вчера упали на фоне повышения ставок ЦБ Великобритании и Швейцарии - растут опасения, что попытки справиться с инфляцией приведут к экономическому спаду.
🇺🇸S&P 500 снизился на 3.3% (до минимума с декабря 2020), а тех сектор (Nasdaq 100 -4.0%) упал сильнее рынка.
🇪🇺 Европейские индексы также снизились: STOXX 600 -2.5%, 🇩🇪DAX -3.3%, 🇬🇧FTSE 100 -3.1%, 🇫🇷CAC 40 -2.4%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки торгуются смешанно, от -1.7% до + 1.1%.
🇷🇺 Российский рынок продолжил торговаться немного выше: $IMOEX +0.2%, $RTSI +0.3%.
🟢 Лидеры: $AKRN +15%, $OZON +6.7%, $PHOR +6.3%, $ENRU +6.2%, $SNGS +5.5%
🔴 Отстающие: $POGR -5.0%, $MSNG -0.5%, $DSKY -0.1%, $OGKB +0.1%, $SMLT +0.2%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🔥2
Твердые цифры
🤗 ПМЭФ - Секция Новый Рост - при поддержке ВЭБ.РФ Если все сложится, то увидимся на ПМЭФ - будем на секции Новый Рост ВЭБ.РФ - попробуем там рассказать о том, о чем пишем здесь 📅 12:00–13:15 17 июня Вместе с нами будут: · Игорь Шувалов, председатель ВЭБ.РФ…
ПМЭФ - Секция Новый Рост 🚀- при поддержке ВЭБ.РФ
⏰Напоминаем - в 12:00 состоится сессия с нашим участием
🔗Трансляция будет доступна по ссылке - ждем всех интересующихся экономической политикой
@xtxixty
⏰Напоминаем - в 12:00 состоится сессия с нашим участием
🔗Трансляция будет доступна по ссылке - ждем всех интересующихся экономической политикой
@xtxixty
🔥14
🚘 Электромобиль или ДВС: что выгоднее для потребителя?
• Мы сравнили стоимость владения KIA Rio и электромобиля Nissan Leaf, в том числе постоянную (обесценение, страховка, техобслуживание, налоги) и переменную (топливо/зарядка).
• Постоянные расходы на EV на 36% выше, прежде всего из-за обесценения/более высокой цены, что отчасти компенсируется более дешевым техобслуживанием (проводится реже, меньше износ, а самый дорогой элемент, батарея, имеет многолетнюю гарантию).
❗️ А вот стоимость км пробега у EV намного ниже
• При цене электричества 2 руб./кВт*ч паритет в общей стоимости владения наступает при пробеге 48 км в день, 6 руб./кВт*ч – 60 км в день, 9 руб./кВт*ч – 75 км в день, 17 руб./кВт*ч – 180 км в день (цена за кВт*ч соответствует разным типам зарядок).
• Если появится необходимая инфраструктура, EV могут стать особенно привлекательными для сервисов такси и каршеринга.
💡 Это подтверждает наше мнение, что пр-во электромобилей может стать одним из ответов на текущие вызовы.
#авто
@xtxixty
• Мы сравнили стоимость владения KIA Rio и электромобиля Nissan Leaf, в том числе постоянную (обесценение, страховка, техобслуживание, налоги) и переменную (топливо/зарядка).
• Постоянные расходы на EV на 36% выше, прежде всего из-за обесценения/более высокой цены, что отчасти компенсируется более дешевым техобслуживанием (проводится реже, меньше износ, а самый дорогой элемент, батарея, имеет многолетнюю гарантию).
❗️ А вот стоимость км пробега у EV намного ниже
• При цене электричества 2 руб./кВт*ч паритет в общей стоимости владения наступает при пробеге 48 км в день, 6 руб./кВт*ч – 60 км в день, 9 руб./кВт*ч – 75 км в день, 17 руб./кВт*ч – 180 км в день (цена за кВт*ч соответствует разным типам зарядок).
• Если появится необходимая инфраструктура, EV могут стать особенно привлекательными для сервисов такси и каршеринга.
💡 Это подтверждает наше мнение, что пр-во электромобилей может стать одним из ответов на текущие вызовы.
#авто
@xtxixty
🔥8
⚡ Где спрос на электроэнергию и как иностранцы уходят из генерирующего сектора РФ?
• Спрос на ээ +2.1% г/г за неделю, +2.5% с начала года. Собираемость на ОРЭМ 99.1% против 82% в 2021.
• Enel продала контрольный пакет в $ENRU и структурировала сделку так, что не стоит ожидать выкупа. $UPRO/Фортум ожидают закрытие сделки по продаже до 1 июля.
• Vestas (производитель ветрооборудования) остановила работу своих заводов.
• Неспособность Siemens обслуживать турбины становится проблемой (не только в генерации, но и в газовом секторе), но Минэнерго отвечает снижением требований резервов, что позволит вывести 14 ГВт (~ количество иностранных ПГУ в РФ).
💡 Операционно сектор выглядит устойчивым из-за укрепления рубля, стабильного спроса и хорошей платежной дисциплины. Однако долгосрочные угрозы инвесткейсам связаны с надежностью активов и отсутствием инструментов роста в среднесроке на фоне отсутствия поставок оборудования и сокращения конкурентного рынка всего до 5-6 игроков.
#электроэнергетика
@xtxixty
• Спрос на ээ +2.1% г/г за неделю, +2.5% с начала года. Собираемость на ОРЭМ 99.1% против 82% в 2021.
• Enel продала контрольный пакет в $ENRU и структурировала сделку так, что не стоит ожидать выкупа. $UPRO/Фортум ожидают закрытие сделки по продаже до 1 июля.
• Vestas (производитель ветрооборудования) остановила работу своих заводов.
• Неспособность Siemens обслуживать турбины становится проблемой (не только в генерации, но и в газовом секторе), но Минэнерго отвечает снижением требований резервов, что позволит вывести 14 ГВт (~ количество иностранных ПГУ в РФ).
💡 Операционно сектор выглядит устойчивым из-за укрепления рубля, стабильного спроса и хорошей платежной дисциплины. Однако долгосрочные угрозы инвесткейсам связаны с надежностью активов и отсутствием инструментов роста в среднесроке на фоне отсутствия поставок оборудования и сокращения конкурентного рынка всего до 5-6 игроков.
#электроэнергетика
@xtxixty
🤯2🔥1
Forwarded from РИА Новости
⚡️Путин: считаю возможным снова снизить ставку по льготной ипотеки - до 7%, она продлится до конца года
🤯14🔥4
⏰ Макроповестка: ставки по кредитам и депозитам, кредитование юрлиц
💾 Наборы данных и отчёты:
• комментарий по ставкам по кредитам и депозитам в апреле;
• комментарий по кредитованию юрлиц и ИП в апреле.
📺 12.00 заседание комитета Госдумы по бюджету и налогам
💡 Основные тезисы:
• Запись сессии ПМЭФ "Новый рост" с нашим участием – поговорили о том, как и за счёт чего экономика будет расти дальше
• Электромобиль или ДВС: что выгоднее для потребителя?
• Как иностранные компании уходят из российской энергетики?
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• комментарий по ставкам по кредитам и депозитам в апреле;
• комментарий по кредитованию юрлиц и ИП в апреле.
📺 12.00 заседание комитета Госдумы по бюджету и налогам
💡 Основные тезисы:
• Запись сессии ПМЭФ "Новый рост" с нашим участием – поговорили о том, как и за счёт чего экономика будет расти дальше
• Электромобиль или ДВС: что выгоднее для потребителя?
• Как иностранные компании уходят из российской энергетики?
@xtxixty
🔥1
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в пятницу?
• В ходе пятничной сессии котировки коротких ОФЗ прибавили 0,1пп (-1-5бп в доходностях), а остальные выпуски в цене практически не менялись.
• Кривая остается в диапазоне 9,0-9,1%.
• Спред 2-10 лет сократился на 1бп и находится на уровне -4бп.
• Отметим падение котировок короткого и среднесрочного линкеров на 0,3-0,5пп.
• Торговая активность вернулась к уровням средних дневных значений за предшествующую неделю, составив 11,4 млрд руб., а наиболее активно торговались короткие ОФЗ-ПД. При этом оборот в коротких бумагах был преимущественно обеспечен ОФЗ-26209 с погашением в следующем месяце.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• В ходе пятничной сессии котировки коротких ОФЗ прибавили 0,1пп (-1-5бп в доходностях), а остальные выпуски в цене практически не менялись.
• Кривая остается в диапазоне 9,0-9,1%.
• Спред 2-10 лет сократился на 1бп и находится на уровне -4бп.
• Отметим падение котировок короткого и среднесрочного линкеров на 0,3-0,5пп.
• Торговая активность вернулась к уровням средних дневных значений за предшествующую неделю, составив 11,4 млрд руб., а наиболее активно торговались короткие ОФЗ-ПД. При этом оборот в коротких бумагах был преимущественно обеспечен ОФЗ-26209 с погашением в следующем месяце.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
💼 Что происходит на рынках акций?
Глобальные биржи показали слабую динамику на прошлой неделе, хотя в пятницу в основном торговались спокойно
🇺🇸S&P 500 остался на прежних уровнях, поддержанный восстановлением тех сектора (Nasdaq 100 +1.2%)
🇪🇺 Европейские индексы торговались смешанно: STOXX 600 +0.1%, 🇩🇪DAX +0.7%, 🇬🇧FTSE 100 -0.4%, 🇫🇷CAC 40 -0.1%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки также торгуются смешанно, от -2.2% до +0.5%
🇷🇺 Российский рынок завершил прошлую неделю снижением: $IMOEX -0.7%, $RTSI -0.1%.
🟢 Лидеры: $IRAO +4.6%, $PIKK +3.4%, $AKRN +3.1%, $AFLT +2.5%, $POGR +2.4%
🔴 Отстающие: $ENRU -11.3% (после объявления условий продажи), $UPRO -4.8%, $TCSG -3.5%, $OZON -3.2%, $GLTR -2.7%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
Глобальные биржи показали слабую динамику на прошлой неделе, хотя в пятницу в основном торговались спокойно
🇺🇸S&P 500 остался на прежних уровнях, поддержанный восстановлением тех сектора (Nasdaq 100 +1.2%)
🇪🇺 Европейские индексы торговались смешанно: STOXX 600 +0.1%, 🇩🇪DAX +0.7%, 🇬🇧FTSE 100 -0.4%, 🇫🇷CAC 40 -0.1%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки также торгуются смешанно, от -2.2% до +0.5%
🇷🇺 Российский рынок завершил прошлую неделю снижением: $IMOEX -0.7%, $RTSI -0.1%.
🟢 Лидеры: $IRAO +4.6%, $PIKK +3.4%, $AKRN +3.1%, $AFLT +2.5%, $POGR +2.4%
🔴 Отстающие: $ENRU -11.3% (после объявления условий продажи), $UPRO -4.8%, $TCSG -3.5%, $OZON -3.2%, $GLTR -2.7%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
Forwarded from ПРАЙМ
⚡ МИНФИН ПРОГНОЗИРУЕТ ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА РФ В 2022 ГОДУ В 1,2% ВВП, В 2023 Г – В 1,1% ВВП, В 2024 Г - 0,9% ВВП И 0,8% ВВП В 2025 Г – ИСТОЧНИК
🌐 Как повторение 70-ых, новая зеленая экономика создают прагматические условия для заимствования развивающихся стран в рублях?
• Ближайшие 10 лет скорее всего станут периодом высокой инфляции, высоких базовых ставок и медленного глобального роста
• Под двойным ударом окажутся развивающиеся страны с дефицитным внешним балансом - тут вырастут и цены продовольствия и энергии, и стоимость финансирования этих дефицитов из-за более высоких ставок в USD и EUR
• В то же время, Россия сохранит профицит внешнего баланса и будет заинтересована в его размещении в активы с высокой доходностью и возвратностью - качествами, которыми USD и EUR больше не обладают с точки зрения локального инвестора
💡Заинтересованность в сохранении стабильности своих экономик для развивающихся стран, а для России во внешних финансовых активах с высокой доходностью может привести к росту рынка рублевого внешнего долга развивающихся стран.
📎 Подробнее расскажем о механизме ниже
@xtxixty
• Ближайшие 10 лет скорее всего станут периодом высокой инфляции, высоких базовых ставок и медленного глобального роста
• Под двойным ударом окажутся развивающиеся страны с дефицитным внешним балансом - тут вырастут и цены продовольствия и энергии, и стоимость финансирования этих дефицитов из-за более высоких ставок в USD и EUR
• В то же время, Россия сохранит профицит внешнего баланса и будет заинтересована в его размещении в активы с высокой доходностью и возвратностью - качествами, которыми USD и EUR больше не обладают с точки зрения локального инвестора
💡Заинтересованность в сохранении стабильности своих экономик для развивающихся стран, а для России во внешних финансовых активах с высокой доходностью может привести к росту рынка рублевого внешнего долга развивающихся стран.
📎 Подробнее расскажем о механизме ниже
@xtxixty
🔥10🐳1
💸 Куда сейчас уходят доходы развивающихся стран-экспортёров?
Сегодня значительная часть доходов развивающихся стран-экспортеров сырья рециркулируется в виде инвестиций в финансовые обязательства импортеров-развитых стран – так балансируются профициты текущего счета развивающихся стран, снижается стоимость капитала для частного и госсектора развитых стран.
Что не так с этой моделью?
• Рост рисков хранения сбережений в базовых валютах.
• Опасения относительно устойчивости базовых валют.
• Необходимость большей диверсификации.
🇨🇳 Показателен пример Китая – переход от накопления ЗВР к кредитам развивающимся странам: если ЗВР находятся примерно на одном уровне с 2017 г., то требования к растущим странам в виде инфраструктурных кредитов увеличиваются, поддерживается деятельность китайских предприятий за рубежом.
@xtxixty
Сегодня значительная часть доходов развивающихся стран-экспортеров сырья рециркулируется в виде инвестиций в финансовые обязательства импортеров-развитых стран – так балансируются профициты текущего счета развивающихся стран, снижается стоимость капитала для частного и госсектора развитых стран.
Что не так с этой моделью?
• Рост рисков хранения сбережений в базовых валютах.
• Опасения относительно устойчивости базовых валют.
• Необходимость большей диверсификации.
🇨🇳 Показателен пример Китая – переход от накопления ЗВР к кредитам развивающимся странам: если ЗВР находятся примерно на одном уровне с 2017 г., то требования к растущим странам в виде инфраструктурных кредитов увеличиваются, поддерживается деятельность китайских предприятий за рубежом.
@xtxixty
🔥9🐳1
Для создания модели финансового центра «Россия – развивающиеся страны-импортеры» есть 3 прагматические предпосылки:
1 двухсторонние внешние балансы торговли России останутся положительными: профицит с развитыми странами сохранится из-за ограничений на импорт, развивающиеся же страны не смогу обеспечить нужное предложение – Россия продолжит накапливать требования к нерезидентам.
2 часть развивающихся стран, таких как Турция, Египет, Таджикистан, в условиях новых 70-ых окажутся под двойным ударом: стоимость внешнего заимствования вырастет, как и цены продовольствия и энергоресуров, что приведет к росту спроса на заимствование.
3 ставки на инструменты сбережения в валюте на российском рынке окажутся ниже глобальных – из-за рисков, связанных с валютными активами для банков, последние продолжат предлагать отрицательные ставки для демотивации сбережения в валюте, но спрос на валютные сбережения сохранится, так как в его корне фундаментальные потребности в диверсификации рисков рублевой экономики
@xtxixty
1 двухсторонние внешние балансы торговли России останутся положительными: профицит с развитыми странами сохранится из-за ограничений на импорт, развивающиеся же страны не смогу обеспечить нужное предложение – Россия продолжит накапливать требования к нерезидентам.
2 часть развивающихся стран, таких как Турция, Египет, Таджикистан, в условиях новых 70-ых окажутся под двойным ударом: стоимость внешнего заимствования вырастет, как и цены продовольствия и энергоресуров, что приведет к росту спроса на заимствование.
3 ставки на инструменты сбережения в валюте на российском рынке окажутся ниже глобальных – из-за рисков, связанных с валютными активами для банков, последние продолжат предлагать отрицательные ставки для демотивации сбережения в валюте, но спрос на валютные сбережения сохранится, так как в его корне фундаментальные потребности в диверсификации рисков рублевой экономики
@xtxixty
🔥11🐳1
Заимствование для развивающихся стран внутри рублевого финансового центра
Итак, часть профицита по внешней торговле России могла бы быть инвестирована в обязательства дружественных или нейтральных развивающихся стран: например, Россия могла бы организовать выпуск облигаций дружественных стран, таких как Египет, Таджикистан, Турция и других, на своем внутреннем рынке.
Такие размещения могут проводиться как в рублях с последующим свопованием в долл. США/евро или иные валюты для заемщика, так и напрямую в долл./евро на внутреннем российском рынке.
Эффективные ставки заимствования для заемщиков окажутся ниже доступных на мировом рынке капитала из-за того, что ставки по валютным инструментам для резидентов России останутся ниже глобальных.
Для России такая модель экспорта капитала дает ряд преимуществ:
1) сбережения остаются внутри российской платежной инфраструктуры, что обеспечивает надежность расчётов и прослеживаемость,
2) внутренний сберегатель получает инструмент сбережения в валюте, который не может предложить банковский сектор,
3) укрепляются взаимосвязи между экономиками России и стран-реципиентов капитала, углубляется взаимодействие последних с российской платежной и финансовой инфраструктурой.
Размещение суверенных обязательств развивающихся дружественных стран может создать новый, более благоприятный баланс и позволит им более мягко пройти период нестабильности, который всем предстоит
@xtxixty
Итак, часть профицита по внешней торговле России могла бы быть инвестирована в обязательства дружественных или нейтральных развивающихся стран: например, Россия могла бы организовать выпуск облигаций дружественных стран, таких как Египет, Таджикистан, Турция и других, на своем внутреннем рынке.
Такие размещения могут проводиться как в рублях с последующим свопованием в долл. США/евро или иные валюты для заемщика, так и напрямую в долл./евро на внутреннем российском рынке.
Эффективные ставки заимствования для заемщиков окажутся ниже доступных на мировом рынке капитала из-за того, что ставки по валютным инструментам для резидентов России останутся ниже глобальных.
Для России такая модель экспорта капитала дает ряд преимуществ:
1) сбережения остаются внутри российской платежной инфраструктуры, что обеспечивает надежность расчётов и прослеживаемость,
2) внутренний сберегатель получает инструмент сбережения в валюте, который не может предложить банковский сектор,
3) укрепляются взаимосвязи между экономиками России и стран-реципиентов капитала, углубляется взаимодействие последних с российской платежной и финансовой инфраструктурой.
Размещение суверенных обязательств развивающихся дружественных стран может создать новый, более благоприятный баланс и позволит им более мягко пройти период нестабильности, который всем предстоит
@xtxixty
🔥17🐳1
🇹🇷 Сколько стоил бы 5-летний долларовый долг для Турции на рынке России?
• На 20 июня CDS Турции на 5 лет составляет 818б.п.,
• Доходность облигаций Казначейства США со срочностью 5 лет находится на уровне 3.3%
• Таким образом, рыночная стоимость заимствования для Турции на 5 лет в долл. США составляет порядка 11.5%
• Ставка по валютным счетам для обеспеченного клиента Райффайзен Москва составляет -6% годовых
💡 Обеспеченный клиент Райффайзен Москва с высокой вероятностью был бы готов инвестировать собственные средства в облигации Турции с доходностью 5.5-6.5%, если бы они размещались на российской финансовой инфраструктуре, а их рынок обладал достаточной глубиной и ликвидностью
@xtxixty
• На 20 июня CDS Турции на 5 лет составляет 818б.п.,
• Доходность облигаций Казначейства США со срочностью 5 лет находится на уровне 3.3%
• Таким образом, рыночная стоимость заимствования для Турции на 5 лет в долл. США составляет порядка 11.5%
• Ставка по валютным счетам для обеспеченного клиента Райффайзен Москва составляет -6% годовых
💡 Обеспеченный клиент Райффайзен Москва с высокой вероятностью был бы готов инвестировать собственные средства в облигации Турции с доходностью 5.5-6.5%, если бы они размещались на российской финансовой инфраструктуре, а их рынок обладал достаточной глубиной и ликвидностью
@xtxixty
🔥18🐳1
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в понедельник?
• Короткие ОФЗ за вчерашнюю сессию в цене либо не изменились, либо прибавили 0,1пп, а остальные выпуски укрепились на 0,1-0,4пп, что соответствовало падению доходностей по всей длине кривой на 2-5бп.
• Спред 2-10 лет остался на уровне -4бп
• Продолжается падение котировок линкеров: ОФЗ-ИН потеряли 0,7-1,0пп. Короткий линкер подскочил на 80бп в реальной доходности, прочие выпуски прибавили 12-14бп.
• Торговая активность была невысокой, составив 8,7 млрд руб. (почти на млрд руб. ниже среднего за прошлую неделю). Наиболее активно торговались среднесрочные ОФЗ-ПД.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Короткие ОФЗ за вчерашнюю сессию в цене либо не изменились, либо прибавили 0,1пп, а остальные выпуски укрепились на 0,1-0,4пп, что соответствовало падению доходностей по всей длине кривой на 2-5бп.
• Спред 2-10 лет остался на уровне -4бп
• Продолжается падение котировок линкеров: ОФЗ-ИН потеряли 0,7-1,0пп. Короткий линкер подскочил на 80бп в реальной доходности, прочие выпуски прибавили 12-14бп.
• Торговая активность была невысокой, составив 8,7 млрд руб. (почти на млрд руб. ниже среднего за прошлую неделю). Наиболее активно торговались среднесрочные ОФЗ-ПД.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
🔥4
💼 Что происходит на рынках акций?
🇺🇸Американский рынок был закрыт
🇪🇺 Европейские индексы восстанавливались: STOXX 600 +1.0%, 🇩🇪DAX +1.1%, 🇬🇧FTSE 100 +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.6%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки также торгуются в основном выше, от +0.8% до +2.2%, кроме 🇨🇳SHCOMP -0.6%.
🇷🇺 Российский рынок начал неделю ростом: $IMOEX +2.1% (превысил 2400 впервые с конца мая), $RTSI +3.2%.
🟢 Лидеры: $NVTK +11.7%, $AKRN +8.8%, $YNDX +6.5%, $TATNp +6.1%, $SBER +6.0%
🔴 Отстающие: $ENPG -1.2%, $PLZL -1.2%, $GAZP -1.1%, $MTLR -0.5%, $GLTR -0.4%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🇺🇸Американский рынок был закрыт
🇪🇺 Европейские индексы восстанавливались: STOXX 600 +1.0%, 🇩🇪DAX +1.1%, 🇬🇧FTSE 100 +0.6%, 🇫🇷CAC 40 +0.6%
🍱 Сегодня утром азиатские рынки также торгуются в основном выше, от +0.8% до +2.2%, кроме 🇨🇳SHCOMP -0.6%.
🇷🇺 Российский рынок начал неделю ростом: $IMOEX +2.1% (превысил 2400 впервые с конца мая), $RTSI +3.2%.
🟢 Лидеры: $NVTK +11.7%, $AKRN +8.8%, $YNDX +6.5%, $TATNp +6.1%, $SBER +6.0%
🔴 Отстающие: $ENPG -1.2%, $PLZL -1.2%, $GAZP -1.1%, $MTLR -0.5%, $GLTR -0.4%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🔥2🌚1
⚡️ Раз сервис ПГУ под риском, что будет с ВИЭ?
• Vestas и Siemens-Gamesa уходят из РФ, но не разорвали сервисные контракты.
• В ДПМ ВИЭ локализация до 65-90%, запчасти частично поставляли из ЕС, Китая, Турции. Есть локальные сервисные игроки.
• В отличие от ПГУ у ветряков большой сервис раз в 5 лет, но самые большие проблемы – генератор и лопасти.
Что это значит?
• Из публичных компаний ВИЭ (без бГЭС) у $ENRU (50% 2023 EBITDA), $TGKA (3% 2025 EBITDA), $HYDR (3% 2023 EBITDA),
$UPRO рассматривает 3 ветряных проекта ДПМ ВИЭ.
• Под ударом Фортум из-за отказа в оборудовании на отобранные проекты.
• Работающие объекты почувствуют проблемы после 5 лет.
• Сложность в смене поставщиков – совместимость.
Что решено?
• Отборы ДПМ ВИЭ сдвинуты на 2023, в 2022-35 должны были ввести 11.7ГВт, на конец 2021 в РФ 5.2ГВт ВИЭ.
• Генераторы могут сдвигать ввод без штрафа на 1.5-2 года.
• Минэнерго пересмотрит ВИЭ в низкоуглеродной стратегии.
💡 Развитие ВИЭ по факту ставится на паузу
#электроэнергетика
@xtxixty
• Vestas и Siemens-Gamesa уходят из РФ, но не разорвали сервисные контракты.
• В ДПМ ВИЭ локализация до 65-90%, запчасти частично поставляли из ЕС, Китая, Турции. Есть локальные сервисные игроки.
• В отличие от ПГУ у ветряков большой сервис раз в 5 лет, но самые большие проблемы – генератор и лопасти.
Что это значит?
• Из публичных компаний ВИЭ (без бГЭС) у $ENRU (50% 2023 EBITDA), $TGKA (3% 2025 EBITDA), $HYDR (3% 2023 EBITDA),
$UPRO рассматривает 3 ветряных проекта ДПМ ВИЭ.
• Под ударом Фортум из-за отказа в оборудовании на отобранные проекты.
• Работающие объекты почувствуют проблемы после 5 лет.
• Сложность в смене поставщиков – совместимость.
Что решено?
• Отборы ДПМ ВИЭ сдвинуты на 2023, в 2022-35 должны были ввести 11.7ГВт, на конец 2021 в РФ 5.2ГВт ВИЭ.
• Генераторы могут сдвигать ввод без штрафа на 1.5-2 года.
• Минэнерго пересмотрит ВИЭ в низкоуглеродной стратегии.
💡 Развитие ВИЭ по факту ставится на паузу
#электроэнергетика
@xtxixty
🌚6
Forwarded from PRO облигации
🍗 У Минфина пропал аппетит к ОФЗ?
• Вчера стало известно, что Минфин заложил в проект «ОНБП на 2023-2025 гг.» чистое привлечение в размере 1,0, 1,4 и 2,4 трлн руб. на следующие три года. От внешних заимствований регулятор решил отказаться.
• По нашим расчетам, это соответствует валовым займам в размере 1,8, 2,8 и 3,7 трлн руб. в 2023-2025 гг, (35, 55 и 70 млрд в неделю).
• В сентябре 2021 г. Минфин закладывал чистые размещения на 2023-2024 гг на уровне 2,6 трлн руб. (3,4 трлн и 4,1 трлн брутто).
• За вычетом текущего года, размещения на 2023 г. запланированы в рекордно низком объеме с 2018 г. Тогда в апреле были расширены списки SDN (в т. ч. на Русал), а в августе последовали рестрикции по "делу Скрипалей" (когда впервые заговорили об ограничениях на российский госдолг). Минфин был вынужден взять паузу: в III кв. 2018 г. было размещено ОФЗ лишь на 205 млрд руб. против 463 млрд руб. в I квартале.
• Оценка размещений на 2023 г. полностью совпала с нашим прогнозом. Как мы и предполагали, регулятор выходит на рынок аккуратно: объемы недельных размещений до 50 млрд руб. исторически не оказывали сильного давления на рынок. Но важно помнить об отсутствии нерезидентов, доля которых в длинных бумагах доходила до 50%. В связи с этим, мы сохраняем прогноз на плавный рост спреда 2-10 лет.
• Отметим, что на прошлой неделе Антон Силуанов не исключил новых размещений до конца года. При этом в проект ОНБП на этот год чистое привлечение ОФЗ заложено в объеме -1 трлн (0,1 трлн руб. размещений при 1,1 трлн руб. погашений), то есть предполагается отсутствие размещений до конца года. Мы более склонны верить Министру, так как смягчение ДКП вплоть до 8% ближе к концу этого года создаст благоприятные для возобновления займов условия. Однако вряд ли их валовый объем по итогам 2022 г. превысит 350 млрд руб.
• При этом мы считаем, что есть риск более высокого предложения госдолга. Проект документа базируется на майской редакции макропрогноза Минэкономразвития, в котором цена барреля Urals на 2023 г. составляет $71,4, а в 2024 г. - $66,4. Это соответствует $100 за Brent (при дисконте в $20-30). Однако, с учетом ужесточения ДКП глобальными ЦБ из-за повсеместного роста инфляции, растет вероятность рецессии в ключевых экономиках. Это может привести к обвалу нефтяных котировок, что приведет к падению нефтегазовых доходов и вынудит Минфин повысить план заимствований.
• Вчера стало известно, что Минфин заложил в проект «ОНБП на 2023-2025 гг.» чистое привлечение в размере 1,0, 1,4 и 2,4 трлн руб. на следующие три года. От внешних заимствований регулятор решил отказаться.
• По нашим расчетам, это соответствует валовым займам в размере 1,8, 2,8 и 3,7 трлн руб. в 2023-2025 гг, (35, 55 и 70 млрд в неделю).
• В сентябре 2021 г. Минфин закладывал чистые размещения на 2023-2024 гг на уровне 2,6 трлн руб. (3,4 трлн и 4,1 трлн брутто).
• За вычетом текущего года, размещения на 2023 г. запланированы в рекордно низком объеме с 2018 г. Тогда в апреле были расширены списки SDN (в т. ч. на Русал), а в августе последовали рестрикции по "делу Скрипалей" (когда впервые заговорили об ограничениях на российский госдолг). Минфин был вынужден взять паузу: в III кв. 2018 г. было размещено ОФЗ лишь на 205 млрд руб. против 463 млрд руб. в I квартале.
• Оценка размещений на 2023 г. полностью совпала с нашим прогнозом. Как мы и предполагали, регулятор выходит на рынок аккуратно: объемы недельных размещений до 50 млрд руб. исторически не оказывали сильного давления на рынок. Но важно помнить об отсутствии нерезидентов, доля которых в длинных бумагах доходила до 50%. В связи с этим, мы сохраняем прогноз на плавный рост спреда 2-10 лет.
• Отметим, что на прошлой неделе Антон Силуанов не исключил новых размещений до конца года. При этом в проект ОНБП на этот год чистое привлечение ОФЗ заложено в объеме -1 трлн (0,1 трлн руб. размещений при 1,1 трлн руб. погашений), то есть предполагается отсутствие размещений до конца года. Мы более склонны верить Министру, так как смягчение ДКП вплоть до 8% ближе к концу этого года создаст благоприятные для возобновления займов условия. Однако вряд ли их валовый объем по итогам 2022 г. превысит 350 млрд руб.
• При этом мы считаем, что есть риск более высокого предложения госдолга. Проект документа базируется на майской редакции макропрогноза Минэкономразвития, в котором цена барреля Urals на 2023 г. составляет $71,4, а в 2024 г. - $66,4. Это соответствует $100 за Brent (при дисконте в $20-30). Однако, с учетом ужесточения ДКП глобальными ЦБ из-за повсеместного роста инфляции, растет вероятность рецессии в ключевых экономиках. Это может привести к обвалу нефтяных котировок, что приведет к падению нефтегазовых доходов и вынудит Минфин повысить план заимствований.
🌚6🔥2