⛏Могут ли российские угольщики конкурировать с мировыми производителями?
📈Укрепление рубля и рост цен на сырье привели к тому, что себестоимость российского энергетического угля достигла 63 долл./т, превысив уровни основных зарубежных конкурентов на рынке морских перевозок. Хотя в среднем по циклу при текущем курсе угольщики могут оказаться убыточными, сейчас на фоне сохраняющегося энергодефицита и высоких цен на уголь они остаются прибыльными.
📉Себестоимость российского коксующегося угля достигла 139 долл./т, превысив себестоимость всех прочих мировых экспортеров, поставляющих коксующийся уголь морским путем. И хотя спрос на энергоуголь оказывает значительную поддержку в том числе и ценам на коксующийся уголь, в краткосрочной перспективе мы видим риски их снижения, связанные с сокращением мирового производства стали (-5% г/г в апреле).
❗️Однако из-за недоинвестирования в последние годы наращивание угольных мощностей может потребовать вложений и времени, что поддержит цены.
@metalswire #mining
@xtxixty
📈Укрепление рубля и рост цен на сырье привели к тому, что себестоимость российского энергетического угля достигла 63 долл./т, превысив уровни основных зарубежных конкурентов на рынке морских перевозок. Хотя в среднем по циклу при текущем курсе угольщики могут оказаться убыточными, сейчас на фоне сохраняющегося энергодефицита и высоких цен на уголь они остаются прибыльными.
📉Себестоимость российского коксующегося угля достигла 139 долл./т, превысив себестоимость всех прочих мировых экспортеров, поставляющих коксующийся уголь морским путем. И хотя спрос на энергоуголь оказывает значительную поддержку в том числе и ценам на коксующийся уголь, в краткосрочной перспективе мы видим риски их снижения, связанные с сокращением мирового производства стали (-5% г/г в апреле).
❗️Однако из-за недоинвестирования в последние годы наращивание угольных мощностей может потребовать вложений и времени, что поддержит цены.
@metalswire #mining
@xtxixty
🔥4
❓Укрепление рубля – проблема для российских производителей стали?
📝Себестоимость производства стали у интегрированных и неинтегрированных производителей в России достигла 361 долл./т и 704 долл./т соответственно. Однако это все еще на 15–30% ниже, чем у глобальных производителей. Таким образом, несмотря на то что для перенаправления экспорта российским компаниям приходится предоставлять скидки, они остаются конкурентоспособными на глобальных рынках
📉В то же время цена горячекатаной стали на условиях FOB Черное море с начала года снизилась на 8%, так что неинтегрированные экспортеры сейчас приближаются к уровню убыточности, и положительную экспортную маржу показывают только интегрированные компании
📈С другой стороны, внутренние цены превышают себестоимость неинтегрированных производителей более чем на 25%. Но мы также видим риски их снижения, связанные со слабым внутренним спросом на сталь и укреплением рубля
@metalswire #mining
@xtxixty
📝Себестоимость производства стали у интегрированных и неинтегрированных производителей в России достигла 361 долл./т и 704 долл./т соответственно. Однако это все еще на 15–30% ниже, чем у глобальных производителей. Таким образом, несмотря на то что для перенаправления экспорта российским компаниям приходится предоставлять скидки, они остаются конкурентоспособными на глобальных рынках
📉В то же время цена горячекатаной стали на условиях FOB Черное море с начала года снизилась на 8%, так что неинтегрированные экспортеры сейчас приближаются к уровню убыточности, и положительную экспортную маржу показывают только интегрированные компании
📈С другой стороны, внутренние цены превышают себестоимость неинтегрированных производителей более чем на 25%. Но мы также видим риски их снижения, связанные со слабым внутренним спросом на сталь и укреплением рубля
@metalswire #mining
@xtxixty
🔥6
Forwarded from РИА Новости
❗️Путин подписал указ, устанавливающий временный порядок выплат по внешнему валютному госдолгу. Обязательства по государственным еврооблигациям будут считаться исполненными после оплаты в рублях.
🔥7😁6
❓А что там с себестоимостью алюминия?
📈Основной фактор, влияющий на себестоимость производства алюминия, это затраты на электроэнергию. Заводы крупнейшего российского производителя алюминия, Русала, получают электроэнергию с ГЭС по фиксированным контрактным ценам, что делает их более конкурентоспособными в сравнении с «угольными» производителями. Себестоимость производства у Русала составляет 2,387 долл./т – это менее 60% от уровня производителей, получающих электроэнергию с ТЭС. А себестоимость полностью интегрированного производителя En+ еще ниже – всего 2,095 долл./т
📉Однако укрепление рубля привело к тому, что сейчас себестоимость производства у Русала более чем на 25% превышает себестоимость мировых производителей, использующих собственные возобновляемые источники либо покупающих электроэнергию по фиксированным ценам. Тем не менее, несмотря на снижение цен на алюминий (-11% с начала года), Русал на данный момент остается прибыльным
@metalswire #mining
@xtxixty
📈Основной фактор, влияющий на себестоимость производства алюминия, это затраты на электроэнергию. Заводы крупнейшего российского производителя алюминия, Русала, получают электроэнергию с ГЭС по фиксированным контрактным ценам, что делает их более конкурентоспособными в сравнении с «угольными» производителями. Себестоимость производства у Русала составляет 2,387 долл./т – это менее 60% от уровня производителей, получающих электроэнергию с ТЭС. А себестоимость полностью интегрированного производителя En+ еще ниже – всего 2,095 долл./т
📉Однако укрепление рубля привело к тому, что сейчас себестоимость производства у Русала более чем на 25% превышает себестоимость мировых производителей, использующих собственные возобновляемые источники либо покупающих электроэнергию по фиксированным ценам. Тем не менее, несмотря на снижение цен на алюминий (-11% с начала года), Русал на данный момент остается прибыльным
@metalswire #mining
@xtxixty
🔥7
🥔Чего ждать от оперативного отчета по потребительским ценам?
⏰19:00 Росстат опубликует новую оценку инфляции с 11 по 17 июня.
✏️Мы ждем продолжения дефляции в диапазоне (-0.08 — -0.04)% н/н после рекордных -0.14% н/н на прошлой неделе.
🍅Главным источником снижения цен останутся плодоовощи, также снижение цен скорее всего продолжится в стройматериалах, медикаментах и электронике.
❗️Но с исключением овощей, фруктов и полетов эконом. классом (очень волатильной категории) инфляцию в остальной части недельной корзины мы прогнозируем на уровне (+0.04 - +0.05)% н/н, что намного ближе к целевой инфляции в +0.06% н/н и к средней инфляция в +0.08% н/н за последние 5 лет в этот период.
То есть текущее снижение цен по большей части вызвано
i) сезонными факторами,
ii) компенсацией высокого роста цен в марте.
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам.
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
⏰19:00 Росстат опубликует новую оценку инфляции с 11 по 17 июня.
✏️Мы ждем продолжения дефляции в диапазоне (-0.08 — -0.04)% н/н после рекордных -0.14% н/н на прошлой неделе.
🍅Главным источником снижения цен останутся плодоовощи, также снижение цен скорее всего продолжится в стройматериалах, медикаментах и электронике.
❗️Но с исключением овощей, фруктов и полетов эконом. классом (очень волатильной категории) инфляцию в остальной части недельной корзины мы прогнозируем на уровне (+0.04 - +0.05)% н/н, что намного ближе к целевой инфляции в +0.06% н/н и к средней инфляция в +0.08% н/н за последние 5 лет в этот период.
То есть текущее снижение цен по большей части вызвано
i) сезонными факторами,
ii) компенсацией высокого роста цен в марте.
🔎Твердые цифры. Новый источник микроданных по потребительским ценам.
#экон #инфляция #макро #анонс
@xtxixty
🔥3😁1
🗳 Выборы глав субъектов: Владимирская область - основные цифры
✏️ Твердые цифры о кампании:
• Срок службы действующего кандидата ко дню голосования: ~1 год
• Муниципальный фильтр (от 5% до 10% депутатов): 8%
• Доля и избирательный перевес победителя на прошлых выборах: 57.0% и 19.5% - во втором туре
• Явка на прошлых выборах: 38.3% и 0.4 млн избирателей
💡 Весь контекст
• цифры о выборах глав субъектов
• цифры о модели выбора главы субъекта
• старт кампании
• контекст: ТМБ, БУР
#цик #едг22
@xtxixty
✏️ Твердые цифры о кампании:
• Срок службы действующего кандидата ко дню голосования: ~1 год
• Муниципальный фильтр (от 5% до 10% депутатов): 8%
• Доля и избирательный перевес победителя на прошлых выборах: 57.0% и 19.5% - во втором туре
• Явка на прошлых выборах: 38.3% и 0.4 млн избирателей
💡 Весь контекст
• цифры о выборах глав субъектов
• цифры о модели выбора главы субъекта
• старт кампании
• контекст: ТМБ, БУР
#цик #едг22
@xtxixty
🌚3
Дефляция в плодоовощах и полетах продолжается, остальная часть корзины на нуле.
• Цены с 11 по 17 июня сократились на -0.12 %н/н, ниже наших ожиданий в -(0.08 — -0.04)% н/н.
🍅 Плодоовощи и авиаперёлеты остаются главными драйверами снижения цен, но вклад плодоовощей в с.к. число снизился до -0.09пп с -0.14пп – падение цен здесь замедляется 2-ую неделю подряд.
🛩 Второй по величине вклад - авиаперелёты: здесь снижение на рекордные -8.7% н/н – эта категория крайне волатильна, вызывая вопрос – лучшая ли это замена для туров в Турцию с точки зрения методики?
• Инфляция в остальных категориях упала до ~-0.0% н/н против +0.06% н/н
❔Ну теперь-то можно говорить о дефляции?
• Пока нет – если не думать в терминах борщевого набора: медианная инфляция сократилась лишь до +0.03% н/н с.к. с +0.04% н/н с.к., а разброс по компонентам остается высоким (см. график)
💡 Корректируем наш прогноз ИПЦ на конец 2022 до +14.6% г/г – ждём, что в июле Банк России будет рассматривать варианты снижения КС на 50 и 100 бп.
@xtxixty
• Цены с 11 по 17 июня сократились на -0.12 %н/н, ниже наших ожиданий в -(0.08 — -0.04)% н/н.
🍅 Плодоовощи и авиаперёлеты остаются главными драйверами снижения цен, но вклад плодоовощей в с.к. число снизился до -0.09пп с -0.14пп – падение цен здесь замедляется 2-ую неделю подряд.
🛩 Второй по величине вклад - авиаперелёты: здесь снижение на рекордные -8.7% н/н – эта категория крайне волатильна, вызывая вопрос – лучшая ли это замена для туров в Турцию с точки зрения методики?
• Инфляция в остальных категориях упала до ~-0.0% н/н против +0.06% н/н
❔Ну теперь-то можно говорить о дефляции?
• Пока нет – если не думать в терминах борщевого набора: медианная инфляция сократилась лишь до +0.03% н/н с.к. с +0.04% н/н с.к., а разброс по компонентам остается высоким (см. график)
💡 Корректируем наш прогноз ИПЦ на конец 2022 до +14.6% г/г – ждём, что в июле Банк России будет рассматривать варианты снижения КС на 50 и 100 бп.
@xtxixty
🔥10😁1
⏰ Макроповестка: трансграничные переводы
💾 Наборы данных и отчёты:
• трансграничные переводы в апреле;
• бюллетень о кредитовании МСП в апреле;
• доклад об отношении населения к различным средствам платежа.
✏️ 19.30 Олег Ицхоки расскажет о влиянии санкций на обменный курс
💡 Основные тезисы:
• Зачем России выходить на финрынки развивающихся стран?
• Почему в апреле сократились сбережения населения?
• Что происходит на рынке угля?
@xtxixty
💾 Наборы данных и отчёты:
• трансграничные переводы в апреле;
• бюллетень о кредитовании МСП в апреле;
• доклад об отношении населения к различным средствам платежа.
✏️ 19.30 Олег Ицхоки расскажет о влиянии санкций на обменный курс
💡 Основные тезисы:
• Зачем России выходить на финрынки развивающихся стран?
• Почему в апреле сократились сбережения населения?
• Что происходит на рынке угля?
@xtxixty
🔥2🤯1
📈 Что происходило с рынком ОФЗ в среду?
• Котировки коротких и длинных ОФЗ преимущественно остались на уровнях закрытия вторника. В среднесрочных бумагах единое направление отсутствовало, однако ценовые изменения не превышали 0,2пп.
• Кривая практически не изменилась и располагается в диапазоне 8,9-9,0%. Сильнейшее изменение доходности (-7бп) случилось в ОФЗ-26227 с погашением в июле 2024 г., из-за чего спред 2-10 лет прибавил 5бп, закрывшись на отметке -3бп.
• Продолжается падение котировок линкеров: за вчерашний день они потеряли 0,4-0,7пп.
• Торговая активность составила 11,8 млрд руб. – около среднего дневного значения за позапрошлую неделю. Активнее всего торговались короткие выпуски.
• Несмотря на то, что по полному набору товаров о дефляции говорить пока не приходится, очередной отрицательный двузначный принт по инфляции должен поспособствовать сегодняшнему росту котировок ОФЗ.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
• Котировки коротких и длинных ОФЗ преимущественно остались на уровнях закрытия вторника. В среднесрочных бумагах единое направление отсутствовало, однако ценовые изменения не превышали 0,2пп.
• Кривая практически не изменилась и располагается в диапазоне 8,9-9,0%. Сильнейшее изменение доходности (-7бп) случилось в ОФЗ-26227 с погашением в июле 2024 г., из-за чего спред 2-10 лет прибавил 5бп, закрывшись на отметке -3бп.
• Продолжается падение котировок линкеров: за вчерашний день они потеряли 0,4-0,7пп.
• Торговая активность составила 11,8 млрд руб. – около среднего дневного значения за позапрошлую неделю. Активнее всего торговались короткие выпуски.
• Несмотря на то, что по полному набору товаров о дефляции говорить пока не приходится, очередной отрицательный двузначный принт по инфляции должен поспособствовать сегодняшнему росту котировок ОФЗ.
💡Прогноз стратегов по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
💡Макростратегия по ОФЗ и тезисы об ОФЗ-ИН
#fi @pro_bonds
@xtxixty
🔥1
💼 Что происходит на рынках акций?
Глобальные рынки прервали рост
🇺🇸S&P 500 (-0.1%) закрылся чуть ниже, отягощенный нефтегазовым сектором из-за падения цен на нефть. Тех сектора (Nasdaq 100 -0.2%) также закрылся в отрицательной зоне
🇪🇺 Европейские индексы прервали рост: STOXX 600 -0.7%, 🇩🇪DAX -1.1%, 🇬🇧FTSE 100 -0.9%, 🇫🇷CAC 40 -0.8%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном восстанавливаются, поднимаясь до +1.8%, кроме 🇰🇷KOSPI -0.9%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в плюсе: $IMOEX +0.6%, $RTSI +1.7% (превысил 1400)
🟢 Лидеры: $YNDX +4.3%, $SBERp +3.6%, $SBER +3.1%, $NVTK +2.8%, $LKOH +2.3%
🔴 Отстающие: $SIBN -4.0%, $POLY -3.4%, $OZON -3.0%, $AGRO -2.8%, $SNGSp -2.5%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
Глобальные рынки прервали рост
🇺🇸S&P 500 (-0.1%) закрылся чуть ниже, отягощенный нефтегазовым сектором из-за падения цен на нефть. Тех сектора (Nasdaq 100 -0.2%) также закрылся в отрицательной зоне
🇪🇺 Европейские индексы прервали рост: STOXX 600 -0.7%, 🇩🇪DAX -1.1%, 🇬🇧FTSE 100 -0.9%, 🇫🇷CAC 40 -0.8%.
🍱 Сегодня утром азиатские рынки в основном восстанавливаются, поднимаясь до +1.8%, кроме 🇰🇷KOSPI -0.9%
🇷🇺 Российский рынок закрылся в плюсе: $IMOEX +0.6%, $RTSI +1.7% (превысил 1400)
🟢 Лидеры: $YNDX +4.3%, $SBERp +3.6%, $SBER +3.1%, $NVTK +2.8%, $LKOH +2.3%
🔴 Отстающие: $SIBN -4.0%, $POLY -3.4%, $OZON -3.0%, $AGRO -2.8%, $SNGSp -2.5%
❓Что будет дальше?
💡Макростратегия по акциям
#eq
@xtxixty
🔥1
Forwarded from ПРАЙМ
⚡ ИНОСТРАНЦЫ СМОГУТ БЕЗ ОГРАНИЧЕНИЙ КОНВЕРТИРОВАТЬ И ВЫВЕСТИ ЗА РУБЕЖ ВЫПЛАТЫ ПО ЕВРОБОНДАМ РФ, ЕСЛИ НЕ БУДЕТ ПРЕПЯТСТВИЙ ОТ ИХ ВЛАСТЕЙ - СИЛУАНОВ
🔥1🤯1
Forwarded from ПРАЙМ
⚡ СИЛУАНОВ: НЕТ СМЫСЛА ИНВЕСТОРАМ ПЫТАТЬСЯ ЧЕРЕЗ СУД ОБЪЯВИТЬ ДЕФОЛТ РФ, ОНИ МОГУТ ПРИЙТИ И ЗАБРАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ СРАЗУ
Forwarded from ПРАЙМ
⚡ ПРЕКРАЩЕНИЕ ВЫПЛАТ ПО ЕВРОБОНДАМ РФ В ВАЛЮТЕ И ПЕРЕХОД НА РУБЛЕВУЮ СХЕМУ НЕ ОЗНАЧАЕТ ДЕФОЛТА, ЭТО СВЯЗАНО С ФОРС-МАЖОРНЫМ ОБСТОЯТЕЛЬСТВОМ – СИЛУАНОВ
Forwarded from ПРАЙМ
⚡ У РОССИИ НЕ ОСТАЛОСЬ ИНОГО СПОСОБА ДОВЕСТИ СРЕДСТВА ДО ИНВЕСТОРОВ, КРОМЕ КАК ОСУЩЕСТВЛЯТЬ ПЛАТЕЖИ ПО ЕВРОБОНДАМ В РУБЛЯХ – СИЛУАНОВ
Forwarded from ПРАЙМ
⚡ СОЗДАНИЕ ИСКУССТВЕННЫХ ПРЕГРАД ДЛЯ ОБСЛУЖИВАНИЯ ГОСДОЛГА РФ ВЫГЛЯДИТ КАК ФАРС, ЕГО ПОСЛЕДСТВИЯ БУДУТ ЗНАЧИМЫ ДЛЯ МИРОВЫХ ФИНАНСОВ – СИЛУАНОВ
Forwarded from PRO облигации
🖥️ Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ: каждый сам за себя
🖇️ В конце мая-начале июня в устоявшейся (за последние месяцы) практике проведения платежей по корпоративным евробондам произошел «переломный момент».
❌ Мы видим, что компании, которые не находятся под западными санкциями и платежи которых теоретически могли бы быть проведены зарубежными банками, перестали осуществлять их. Среди них ПИК, МТС и, вероятно, GeoProMining – последний должен был осуществить выплату 20 июня (см. наш Санкционный «помощник»). В нашем понимании, это связано с отказом Минфина выдать разрешение на проведение выплат по внешнему долгу, в основе которого лежит ущемление прав локальных держателей, которые не получают деньги через стандартный канал (что усилилось санкциями на НРД).
✂️ Сейчас такие компании находятся в активном поиске способов разделить поток выплат на два – заплатить и резидентам в НРД, и нерезидентам. На практике такое пытаются сейчас сделать ММК (см. пост; кстати, голосование продлено до 30 июня), Нордголд и Борец (см. пост). До сих пор нет новостей, удалось ли Борцу погасить остаток бонда BOINTE 22 в Евроклире.
🙋♂️ Также заняты идентификацией держателей своих еврооблигаций (кто по крайней мере публично заявил об этом) Северсталь, Лукойл, Уралкалий, МКБ и Совкомфлот. Последний упоминает о возможном варианте изменения условий выпуска евробондов путем введения альтернативного платежного механизма (формулировка схожа с той, что у ММК).
📃 Тем не менее среди российских эмитентов есть и такие, кто продолжает платить «согласно документации», оставляя резидентов не у дел. Среди них Лукойл, НОВАТЭК, НЛМК, VEON. Вероятно, к этому списку в конце июня присоединится еще и Газпром (последние платежи были в конце апреля).
📌 Отдельно отметим, что в середине июня – после 2х месяцев задержки - прошел платеж у ФосАгро (по PHORRU 23), заблокированный платежным агентом (см. пост). Это второй случай разблокировки платежа зарубежным банком (после Еврохима и СУЭКа).
#corpbonds #mts #pik #geopromining #borets #sovcomflot #prosagro
@pro_bonds
🖇️ В конце мая-начале июня в устоявшейся (за последние месяцы) практике проведения платежей по корпоративным евробондам произошел «переломный момент».
❌ Мы видим, что компании, которые не находятся под западными санкциями и платежи которых теоретически могли бы быть проведены зарубежными банками, перестали осуществлять их. Среди них ПИК, МТС и, вероятно, GeoProMining – последний должен был осуществить выплату 20 июня (см. наш Санкционный «помощник»). В нашем понимании, это связано с отказом Минфина выдать разрешение на проведение выплат по внешнему долгу, в основе которого лежит ущемление прав локальных держателей, которые не получают деньги через стандартный канал (что усилилось санкциями на НРД).
✂️ Сейчас такие компании находятся в активном поиске способов разделить поток выплат на два – заплатить и резидентам в НРД, и нерезидентам. На практике такое пытаются сейчас сделать ММК (см. пост; кстати, голосование продлено до 30 июня), Нордголд и Борец (см. пост). До сих пор нет новостей, удалось ли Борцу погасить остаток бонда BOINTE 22 в Евроклире.
🙋♂️ Также заняты идентификацией держателей своих еврооблигаций (кто по крайней мере публично заявил об этом) Северсталь, Лукойл, Уралкалий, МКБ и Совкомфлот. Последний упоминает о возможном варианте изменения условий выпуска евробондов путем введения альтернативного платежного механизма (формулировка схожа с той, что у ММК).
📃 Тем не менее среди российских эмитентов есть и такие, кто продолжает платить «согласно документации», оставляя резидентов не у дел. Среди них Лукойл, НОВАТЭК, НЛМК, VEON. Вероятно, к этому списку в конце июня присоединится еще и Газпром (последние платежи были в конце апреля).
📌 Отдельно отметим, что в середине июня – после 2х месяцев задержки - прошел платеж у ФосАгро (по PHORRU 23), заблокированный платежным агентом (см. пост). Это второй случай разблокировки платежа зарубежным банком (после Еврохима и СУЭКа).
#corpbonds #mts #pik #geopromining #borets #sovcomflot #prosagro
@pro_bonds
🔥1