Forwarded from IVASCO | Иващенко Юрий
📌 Недавняя слабость в рисковых активах была вызвана не только пересмотром ожиданий по ставке ФРС, но и ощутимым ухудшением общей ликвидности в финансовой системе. Я уже писал об этом ранее: Минфин фактически работал как “пылесос”, выкачивая ликвидность в процессе наполнения TGA. Исторически такие периоды всегда оказывают давление на рисковые активы и текущий цикл не стал исключением.
Картина по операциям ФРС лишь усиливает этот вывод.
• Reverse Repo с сентября рухнул до минимумов — банки перестали парковать свободную ликвидность в ФРС.
• Repo, наоборот, резко вырос — банки начали активно занимать у ФРС.
Такое сочетание прямое подтверждение дисбаланса ликвидности. Это логично укладывается в наблюдаемую динамику: банки активно скупали госдолг на аукционах Минфина, ещё сильнее подсушивая ликвидность на рынках.
🔄 Сейчас ситуация меняется. Наполнение TGA фактически завершено, и рост казначейской “кубышки” замедлился. Соответственно, и ликвидностный пылесос заметно ослаб и перешел в режим паузы.
📈 В таких условиях логично предположить локальное выравнивание ликвидности, что обычно становится триггером оживления в рисковых активах. Если к этому добавить разворот рыночных ожиданий в пользу снижения ставки ФРС в декабре, бычий сценарий на ближайшие месяцы выглядит всё более вероятным.
Именно в том числе поэтому я и писал ранее, что делаю ставку на рост.
Картина по операциям ФРС лишь усиливает этот вывод.
• Reverse Repo с сентября рухнул до минимумов — банки перестали парковать свободную ликвидность в ФРС.
• Repo, наоборот, резко вырос — банки начали активно занимать у ФРС.
Такое сочетание прямое подтверждение дисбаланса ликвидности. Это логично укладывается в наблюдаемую динамику: банки активно скупали госдолг на аукционах Минфина, ещё сильнее подсушивая ликвидность на рынках.
🔄 Сейчас ситуация меняется. Наполнение TGA фактически завершено, и рост казначейской “кубышки” замедлился. Соответственно, и ликвидностный пылесос заметно ослаб и перешел в режим паузы.
📈 В таких условиях логично предположить локальное выравнивание ликвидности, что обычно становится триггером оживления в рисковых активах. Если к этому добавить разворот рыночных ожиданий в пользу снижения ставки ФРС в декабре, бычий сценарий на ближайшие месяцы выглядит всё более вероятным.
Именно в том числе поэтому я и писал ранее, что делаю ставку на рост.
👍25🔥9🐳3
Forwarded from IVASCO | Иващенко Юрий
🔥 Зачем Пауэлл запустил QE? Что теперь будет с акциями, криптой, металлами и долларом
👉 ВИДЕО: https://youtu.be/esaBZGpEb4M
ТЕМЫ:
• Обзор решения ФРС и рыночного консенсуса
• Индикаторы ликвидности (Repo, Reverse Repo, TGA)
• Макропрогнозы ФРС
• Чего ждать от экономики в следующем году?
• Закончила ли ФРС с превентивными снижениями ставки?
• Что должно произойти, чтобы ФРС снизила ставку дальше?
• Возможен ли сценарий 90-х — снижение, а потом повышение ставки?
• Почему ФРС не подождала с решением до января?
• Похожа ли текущая ситуация на конец XX века?
• Когда пройдёт эффект тарифов на инфляцию?
• Почему ФРС ставит рынок труда выше инфляции?
• Если инфляция держится на 3%, актуален ли таргет 2%?
• Почему ФРС не планирует дальнейшие рейткаты?
• Прогноз по рынку: S&P 500, BTC, ETH, GOLD, USD, UST
👉 ВИДЕО: https://youtu.be/esaBZGpEb4M
ТЕМЫ:
• Обзор решения ФРС и рыночного консенсуса
• Индикаторы ликвидности (Repo, Reverse Repo, TGA)
• Макропрогнозы ФРС
• Чего ждать от экономики в следующем году?
• Закончила ли ФРС с превентивными снижениями ставки?
• Что должно произойти, чтобы ФРС снизила ставку дальше?
• Возможен ли сценарий 90-х — снижение, а потом повышение ставки?
• Почему ФРС не подождала с решением до января?
• Похожа ли текущая ситуация на конец XX века?
• Когда пройдёт эффект тарифов на инфляцию?
• Почему ФРС ставит рынок труда выше инфляции?
• Если инфляция держится на 3%, актуален ли таргет 2%?
• Почему ФРС не планирует дальнейшие рейткаты?
• Прогноз по рынку: S&P 500, BTC, ETH, GOLD, USD, UST
YouTube
Зачем Пауэлл запустил QE? Что теперь будет с акциями, криптой, металлами и долларом
📌Телеграм канал: https://news.1rj.ru/str/yivashchenko
ФРС снизила ставку и фактически запустила новое QE, что может изменить динамику рынков на месяцы вперёд. В видео разбираю, почему Пауэлл пошёл на смягчение, какие активы выиграют и что ждать от S&P500, Nasdaq, BTC…
ФРС снизила ставку и фактически запустила новое QE, что может изменить динамику рынков на месяцы вперёд. В видео разбираю, почему Пауэлл пошёл на смягчение, какие активы выиграют и что ждать от S&P500, Nasdaq, BTC…
👍9🔥9🐳3
Forwarded from IVASCO | Иващенко Юрий
На какой ноте рынки выходят на Рождество?
Мои ожидания в последние недели не менялись и после публикации ключевой макростатистики они лишь подтвердились. Напишу без лишнего объёма, коротко по сути.
Свежие данные показывают: рынок труда замедляется, безработица растёт, но не до уровней, создающих рецессионные риски. Инфляция при этом заметно снизилась и, с учётом высоких баз декабря–января прошлого года, в годовом выражении продолжит замедляться.
Показатели ВВП, пусть и «на бумаге», но остаются достаточно сильными. Вся эта комбинация говорит о том, что ФРС продолжит смягчать монетарную политику, с вероятной паузой в январе, что для начала года вполне стандартно.
Если смотреть на ликвидность в США, картина становится ещё нагляднее. Падение объёмов Reverse Repo, стабилизация TGA и рост банковских резервов ясно показывают: «пылесос» ликвидности выключен, и деньги начинают возвращаться в финансовую систему. Рост объёмов Repo и запуск псевдо-QE через выкуп краткосрочных векселей со стороны ФРС лишь усиливают этот сигнал.
Комбинация этих ключевых макрофакторов позволяет мне сохранять бычий сценарий и ожидать укрепления риск-активов в первом квартале 2026 года. Именно поэтому я продолжаю держать лонги в фондовых индексах и криптовалютах. При этом прибыль по основным валютам и драгметаллам уже зафиксирована — цели выполнены.
Пока работаю только со среднесрочными позициями, так как не фанат краткосрочной торговли в праздничный период на тонком рынке.
Мои ожидания в последние недели не менялись и после публикации ключевой макростатистики они лишь подтвердились. Напишу без лишнего объёма, коротко по сути.
Свежие данные показывают: рынок труда замедляется, безработица растёт, но не до уровней, создающих рецессионные риски. Инфляция при этом заметно снизилась и, с учётом высоких баз декабря–января прошлого года, в годовом выражении продолжит замедляться.
Показатели ВВП, пусть и «на бумаге», но остаются достаточно сильными. Вся эта комбинация говорит о том, что ФРС продолжит смягчать монетарную политику, с вероятной паузой в январе, что для начала года вполне стандартно.
Если смотреть на ликвидность в США, картина становится ещё нагляднее. Падение объёмов Reverse Repo, стабилизация TGA и рост банковских резервов ясно показывают: «пылесос» ликвидности выключен, и деньги начинают возвращаться в финансовую систему. Рост объёмов Repo и запуск псевдо-QE через выкуп краткосрочных векселей со стороны ФРС лишь усиливают этот сигнал.
Комбинация этих ключевых макрофакторов позволяет мне сохранять бычий сценарий и ожидать укрепления риск-активов в первом квартале 2026 года. Именно поэтому я продолжаю держать лонги в фондовых индексах и криптовалютах. При этом прибыль по основным валютам и драгметаллам уже зафиксирована — цели выполнены.
Пока работаю только со среднесрочными позициями, так как не фанат краткосрочной торговли в праздничный период на тонком рынке.
👍32🔥9🐳9🍌1
Forwarded from IVASCO | Иващенко Юрий
#Макро
🇺🇸Non-farm payrolls (Dec):
▫️50K (прогноз 60K, пред. значение64K 56К)
🇺🇸Unemployment rate:
▫️4.4% (прогноз 4.5%, пред. значение4.6% 4.5%)
Рынок труда в США продолжает замедляться — и это уже не шум, а устойчивая тенденция.
• В декабре экономика США добавила 50 тыс. рабочих мест, что ниже как пересмотренных данных за ноябрь (56 тыс.), так и рыночных ожиданий (60 тыс.). Более того, предыдущие месяцы были дополнительно пересмотрены вниз: октябрь — до –173 тыс., ноябрь — до +56 тыс.. В сумме октябрь и ноябрь оказались на 76 тыс. слабее, чем считалось ранее.
• Рост занятости по-прежнему концентрируется в защитных секторах — общепит (+27 тыс.), здравоохранение (+21 тыс.) и социальные услуги (+17 тыс.). При этом розничная торговля потеряла 25 тыс. рабочих мест, а в большинстве циклических отраслей — строительство, промышленность, логистика, финансы, IT и профсервисы — изменений практически нет. Это классическая картина охлаждающейся экономики, а не расширения.
• Если смотреть шире, за весь 2025 год рынок труда прибавил 584 тыс. рабочих мест, что соответствует среднему приросту 49 тыс. в месяц. Для сравнения: в 2024 году было создано около 2 млн рабочих мест. Разница — более чем показательная.
Вывод простой: рынок труда замедляется, и делает это достаточно последовательно. Для ФРС это прямой аргумент в пользу дальнейшего смягчения монетарной политики в этом году. Именно такие данные и формируют текущий бычий нарратив в риск-активах — не потому, что экономика сильна, а потому что она достаточно слаба, чтобы регулятор продолжал стимулирование.
В январе, как и ранее, регулятор, вероятнее всего, возьмёт паузу. Исторически даже в циклах снижения ставок ФРС часто делала паузу именно в январе, а более активные действия начинались с марта. Сейчас мы видим повторение этого паттерна.
При этом дни Пауэлла фактически сочтены. Перед уходом он явно не будет подыгрывать Трампу и не станет идти на дополнительные снижения ставки. Впрочем, как я писал ранее, слова и действия Пауэлла имеют для рынка всё меньшее значение. Вчера Трамп заявил, что уже определился с новым главой ФРС и вскоре огласит своё решение — не исключено, что уже сегодня.
Отдельный фактор неопределённости — тарифы. Сегодня ожидается решение Верховного суда по вопросу законности тарифов Трампа. Базовое ожидание рынка — суд признает тарифы незаконными, что в моменте может создать дополнительное давление на риск-активы. Однако команда Трампа уже дала понять, что просто так ситуацию не отпустит и рассматривает обходные механизмы не только для сохранения текущих тарифов, но и для введения новых.
В случае же если суд признает тарифы законными, это станет сильным позитивным сигналом для риск-активов и вполне может выступить триггером начала нового бычьего импульса.
🇺🇸Non-farm payrolls (Dec):
▫️50K (прогноз 60K, пред. значение
🇺🇸Unemployment rate:
▫️4.4% (прогноз 4.5%, пред. значение
Рынок труда в США продолжает замедляться — и это уже не шум, а устойчивая тенденция.
• В декабре экономика США добавила 50 тыс. рабочих мест, что ниже как пересмотренных данных за ноябрь (56 тыс.), так и рыночных ожиданий (60 тыс.). Более того, предыдущие месяцы были дополнительно пересмотрены вниз: октябрь — до –173 тыс., ноябрь — до +56 тыс.. В сумме октябрь и ноябрь оказались на 76 тыс. слабее, чем считалось ранее.
• Рост занятости по-прежнему концентрируется в защитных секторах — общепит (+27 тыс.), здравоохранение (+21 тыс.) и социальные услуги (+17 тыс.). При этом розничная торговля потеряла 25 тыс. рабочих мест, а в большинстве циклических отраслей — строительство, промышленность, логистика, финансы, IT и профсервисы — изменений практически нет. Это классическая картина охлаждающейся экономики, а не расширения.
• Если смотреть шире, за весь 2025 год рынок труда прибавил 584 тыс. рабочих мест, что соответствует среднему приросту 49 тыс. в месяц. Для сравнения: в 2024 году было создано около 2 млн рабочих мест. Разница — более чем показательная.
Вывод простой: рынок труда замедляется, и делает это достаточно последовательно. Для ФРС это прямой аргумент в пользу дальнейшего смягчения монетарной политики в этом году. Именно такие данные и формируют текущий бычий нарратив в риск-активах — не потому, что экономика сильна, а потому что она достаточно слаба, чтобы регулятор продолжал стимулирование.
В январе, как и ранее, регулятор, вероятнее всего, возьмёт паузу. Исторически даже в циклах снижения ставок ФРС часто делала паузу именно в январе, а более активные действия начинались с марта. Сейчас мы видим повторение этого паттерна.
При этом дни Пауэлла фактически сочтены. Перед уходом он явно не будет подыгрывать Трампу и не станет идти на дополнительные снижения ставки. Впрочем, как я писал ранее, слова и действия Пауэлла имеют для рынка всё меньшее значение. Вчера Трамп заявил, что уже определился с новым главой ФРС и вскоре огласит своё решение — не исключено, что уже сегодня.
Отдельный фактор неопределённости — тарифы. Сегодня ожидается решение Верховного суда по вопросу законности тарифов Трампа. Базовое ожидание рынка — суд признает тарифы незаконными, что в моменте может создать дополнительное давление на риск-активы. Однако команда Трампа уже дала понять, что просто так ситуацию не отпустит и рассматривает обходные механизмы не только для сохранения текущих тарифов, но и для введения новых.
В случае же если суд признает тарифы законными, это станет сильным позитивным сигналом для риск-активов и вполне может выступить триггером начала нового бычьего импульса.
🔥16👍5🐳5
Forwarded from IVASCO | Иващенко Юрий
🔥 В среду, 14 января, в 17:00 (GMT+2) в Premium-канале проведу эксклюзивный вебинар «Инвестиционный прогноз на 2026 год».
Я детально изучил и обработал прогнозы JPMorgan, BofA, Vanguard, Citi, Goldman Sachs, Morgan Stanley, BlackRock, Fidelity, State Street, UBS, HSBC, Barclays, Coinbase, Bitwise на 2026 год. Но на вебинаре мы не будем делать обзор каждого отдельного отчета (это было бы скучно); я отобрал зерна от плевел, структурировал всю информацию, чтобы показать вам маркеры и ожидания Smart Money, которые будут задавать основные тренды на рынках в этом году.
Что разберём на вебинаре:
✅️ Прогнозы по ВВП, инфляции, рынку труда и монетарной политике США, Еврозоны и Китая
✅️ Ключевые риски 2026 года и как к ним подготовиться
✅️ Ожидания и сценарии по акциям, облигациям, валютам, товарам и криптовалюте
✅️ Как зарабатывать на тематических событиях года (ЧМ по футболу, промежуточные выборы в США, крупные ивенты и т.д.)
✅️ Пошаговый план действий инвестора и соберем эффективный инвестиционный портфель
💬 Также будет возможность задать вопросы, которые не "гуглятся", и получить ценные ответы
Это вебинар не про прогнозы ради прогнозов, а про практическое понимание, где будут деньги и как к этому подготовиться заранее.
👉 Участие доступно только для Premium-подписчиков.
• Активировать подписку: @ivascopremiumbot
• Служба поддержки: @ivasco_support
До встречи на вебинаре!
Я детально изучил и обработал прогнозы JPMorgan, BofA, Vanguard, Citi, Goldman Sachs, Morgan Stanley, BlackRock, Fidelity, State Street, UBS, HSBC, Barclays, Coinbase, Bitwise на 2026 год. Но на вебинаре мы не будем делать обзор каждого отдельного отчета (это было бы скучно); я отобрал зерна от плевел, структурировал всю информацию, чтобы показать вам маркеры и ожидания Smart Money, которые будут задавать основные тренды на рынках в этом году.
Что разберём на вебинаре:
💬 Также будет возможность задать вопросы, которые не "гуглятся", и получить ценные ответы
Это вебинар не про прогнозы ради прогнозов, а про практическое понимание, где будут деньги и как к этому подготовиться заранее.
👉 Участие доступно только для Premium-подписчиков.
• Активировать подписку: @ivascopremiumbot
• Служба поддержки: @ivasco_support
До встречи на вебинаре!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7🐳5🔥4
Forwarded from IVASCO | Иващенко Юрий
В этом году в США пройдут промежуточные выборы, и рыжему ловеласу во что бы то ни стало нужна победа. При текущих рейтингах у него остаётся по сути один рабочий сценарий — задобрить избирателя через экономику. А лучший способ сделать это — дешёвые кредиты, доступная ипотека и растущие 401k.
Пока Пауэлл не поддаётся давлению и отказывается ускорять снижение ставки, Трамп решил не терять время и начал действовать в обход ФРС, напрямую воздействуя на кредитные условия.
▫️Первый шаг — потребкредиты.
Банкам и кредитным компаниям предписано ограничить ставки по кредитным картам на уровне до 10% годовых, тогда как ранее они легко доходили до 30–40%. Учитывая политический контекст и характер Трампа, мало кто из игроков захочет идти с ним в открытый конфликт. Для домохозяйств это означает резкое снижение финансовой нагрузки, а для электората — очевидный плюс, который напрямую конвертируется в рейтинги.
▫️Второй шаг — ипотека и GSE.
Трамп подключил Fannie Mae и Freddie Mac, поручив им выкупить ипотечные облигации на $200 млрд. Поскольку ипотечные ставки напрямую зависят от доходностей длинных трежерис (в первую очередь 30-летних), этот шаг позитивен не только для рынка недвижимости, но и для всей финансовой системы. Параллельно, чтобы избежать фронтрана со стороны инвестбанков, он запретил им скупать жилую недвижимость.
⚠️На самом деле это очень сильный сигнал, который рынок пока недооценивает. Запуск выкупа GSE ипотечных бумаг на $200 млрд существенно поддержит финансовую систему. Про «пылесос» ликвидности через Reverse Repo можно забыть на ближайшее время, тк GSE являются одними из ключевых участников этого механизма. Частично эффект можно сравнить с QE, пусть и в более мягкой форме. Новая ликвидность напрямую в систему не поступает — банковские резервы не растут, происходит перераспределение ликвидности между участниками. Однако эффект достигается за счёт другого: банки очищают балансы от рискованных ипотечных бумаг, получая взамен кэш. Этот кэш в большинстве случаев пойдёт на покупку трежерис (что будет давить доходности вниз), а в отдельных случаях — в риск-активы.
В любом сценарии это чистый позитив для рынков — либо через снижение доходностей, либо через поддержку спроса на риск.
Судя по всему, Трамп целенаправленно готовит мощное рыночное ралли в этом году и методично расчищает для него дорогу. Он прекрасно понимает, что рост рынков — это рост рейтингов. И, уверен, он уже мысленно считает дни до момента, когда в кресло главы ФРС сядет его человек. Вот тогда и начнётся настоящая вакханалия: агрессивные рейткаты, заливание ликвидности и такой уровень стимулирования, по сравнению с которым текущие действия покажутся разминкой.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍22🔥9🐳6🍌2
Forwarded from IVASCO | Иващенко Юрий
#Макро
🇺🇸US CPI (YoY):
▫️2.7% (прогноз 2.7%, пред. значение 2.7%)
🇺🇸US Core CPI (YoY):
▫️2.6% (прогноз 2.7%, пред. значение 2.6%)
Инфляция в США продолжает остывать — без сюрпризов и без разгона.
• По итогам декабря CPI остался на уровне 2.7% г/г, ровно как в ноябре и строго по ожиданиям рынка. Базовая инфляция (core CPI) также не выросла и составила 2.6%, что стало минимумом с 2021 года и оказалось ниже консенсуса, где ждали 2.7%.
• Если копнуть внутрь отчёта, картина тоже достаточно показательная. Энергия прибавила 2.3%, продукты — 3.1%, но ключевой вклад в месячный рост CPI (+0.3% м/м) вновь внёс shelter, где цены выросли на 0.4%. Всё остальное — без признаков перегрева.
• Главный вывод простой: инфляция не ускоряется. Более того, core-инфляция продолжает плавно сползать вниз, несмотря на все разговоры о «второй волне» и «возврате инфляционного давления». Эти нарративы пока так и остаются разговорами.
Для ФРС это максимально комфортный сценарий. Инфляция якорится, рынок труда замедляется, а значит пространство для дальнейшего смягчения монетарной политики никуда не делось, несмотря на паузу в январе.
В общем, структурно на рынке ничего не меняется — и на самом деле это хорошо. В США сейчас стартует сезон отчётностей, и, вероятно, именно он будет дальше подогревать аппетит инвесторов к риску. Вероятность того, что большинство компаний отчитаются лучше ожиданий, остаётся весьма высокой.
🇺🇸US CPI (YoY):
▫️2.7% (прогноз 2.7%, пред. значение 2.7%)
🇺🇸US Core CPI (YoY):
▫️2.6% (прогноз 2.7%, пред. значение 2.6%)
Инфляция в США продолжает остывать — без сюрпризов и без разгона.
• По итогам декабря CPI остался на уровне 2.7% г/г, ровно как в ноябре и строго по ожиданиям рынка. Базовая инфляция (core CPI) также не выросла и составила 2.6%, что стало минимумом с 2021 года и оказалось ниже консенсуса, где ждали 2.7%.
• Если копнуть внутрь отчёта, картина тоже достаточно показательная. Энергия прибавила 2.3%, продукты — 3.1%, но ключевой вклад в месячный рост CPI (+0.3% м/м) вновь внёс shelter, где цены выросли на 0.4%. Всё остальное — без признаков перегрева.
• Главный вывод простой: инфляция не ускоряется. Более того, core-инфляция продолжает плавно сползать вниз, несмотря на все разговоры о «второй волне» и «возврате инфляционного давления». Эти нарративы пока так и остаются разговорами.
Для ФРС это максимально комфортный сценарий. Инфляция якорится, рынок труда замедляется, а значит пространство для дальнейшего смягчения монетарной политики никуда не делось, несмотря на паузу в январе.
В общем, структурно на рынке ничего не меняется — и на самом деле это хорошо. В США сейчас стартует сезон отчётностей, и, вероятно, именно он будет дальше подогревать аппетит инвесторов к риску. Вероятность того, что большинство компаний отчитаются лучше ожиданий, остаётся весьма высокой.
👍8🔥8🐳4🍌2