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마카오박 인사이트

https://naver.me/II1Y6Um8

[조은애 Mid-Small Cap] 동인기연(111380): 글로벌 가방 산업의 국가대표 (feat. Cotopaxi)

URL: https://bit.ly/47FQ70k

투자의견 매수(신규) / TP 40,000원(신규)

-공모가 이하에서 투자할 수 있는 기회: 동사는 1992년 설립된 아웃도어 팩 ODM 업체. 2024년은 주요 고객사 수주가 고성장 하면서 가동률 상승에 따른 영업레버리지 효과가 기대되는 상황이나 동사 성장전략이 시장에서 크게 주목 받지 못하여 공모가(3만원) 이하인 현재주가는 투자매력도가 높은 상황.

-주요 고객사(코토팍시, 아크테릭스 등)와 동반 성장: 4Q23부터 동사 대부분의 고객사 오더가 과거 수준 이상으로 회복 중이고, 신규제품 수주로 가동률은 100% 수준까지 올라온 것으로 파악됨

-2024F PER 4배로 밸류에이션 매력 높은 상황: 투자의견 Buy, 목표주가 40,000원으로 커버리지를 개시. 목표주가는 2024년 예상 실적에 의류, 신발 생산업체 2024F PER 평균 7배를 적용하여 산출. 이익 성장의 지속기간 측면에서 경기보다는 주요 고객사의 매출성장 가능성이 중요한 산업이기에 코토팍시, 아크테릭스 등 아웃도어 업계에서 고성장하는 브랜드를 주요 고객사로 가진 동사의 안정적인 외형 및 이익 성장은 멀티플 프리미엄 요인이 될 수 있음.

금일 당사 스몰캡 리서치센터에서 제이스텍 자료가 발간되었습니다

[제이스텍] 진짜가 나타났다

투자의견: N.R
목표주가 : -
현재주가(01/22): 9,220원
Upside : -

- IBC 1차 3,500만달러 펀딩 완료
- 총 50GWh 규모 증설의 직접적인 수혜
- 자동화 무인 물류 로봇 AGV와 더해 시너지 확대

자료 바로가기: https://bit.ly/3vLNddc
한양증권 스몰캡 채널: https://news.1rj.ru/str/hanyangresearch


*컴플라이언스 승인을 득함

[SK증권 제약/바이오 이동건]
* 제약/바이오(비중확대), 4Q23 Preview: 무난한 실적 시즌이 될 것 (재공유)

지난 주 발간했던 당사 헬스케어 커버리지 기업들 중 12개 기업에 대한 4Q23 실적 프리뷰 자료입니다. 업무에 참고 부탁드립니다!

□ 보고서 원문: https://bit.ly/422twtv

□ 4Q23 Preview: 업종 지수 반등의 트리거가 되긴 어려울 전망
- 2023년 11월 이후 금리 인하 기대감 부각 속 성장주 내 바텀피싱 매력 높았던 국내 헬스케어 업종의 반등은 필연적이였음
- 하지만 최근 금리 인하 기대감이 단기적으로 축소된 가운데 JP모건 헬스케어 컨퍼런스 종료와 맞물리며 해당 구간 나타났던 중소형 바이오텍들의 주가 상승세는 소강 상태 진입
- 업종 지수 랠리의 중요한 선결조건 중 하나인 ‘대형주(주도주)의 유의미한 반등’을 위해서는 호실적 기대감 역시 뒷받침 될 필요. 따라서 실적 시즌은 그러한 기대감을 높여줄 수 있는 중요한 모멘텀
- 다만 당사가 커버하고 있는 대형 바이오를 비롯한 제약사, 의료기기/용품 기업들의 4Q23 실적 내용 감안 시 당장 4Q23 실적만으로는 유의미한 대형주 반등 근거로 작용하기 어려울 전망

□ 4Q23 실적 모멘텀: 제약 > 의료기기/용품 = 바이오 순
- SK증권 헬스케어 업종 커버리지 기업들 중 4Q23 실적 프리뷰를 작성한 12개 기업의 합산 매출액 및 영업이익은 각각 전년동기대비 13.2%, 70.2% 증가할 전망
- 코로나19 이슈로 역기저가 불가피한 SK바이오사이언스, 소송비용 증가 영향으로 역성장 예상되는 메디톡스 제외한 대부분 커버리지 기업들의 실적 성장 예상됨
- 실적 모멘텀 측면에서는 제약사들이 상대적으로 긍정적. 이번 프리뷰 작성한 4개 제약사(한미약품, 종근당, HK이노엔, 일동제약) 실적은 모두 양호. 특히 종근당은 CKD-510 기술이전 계약금 반영, 일동제약은 비용 효율화 및 유노비아 분할 효과에 힘입어 시장 컨센서스를 크게 상회할 전망
- 한편 의료기기/용품에서는 제이브이엠의 어닝 서프라이즈 예상. 다만 메디톡스, 휴메딕스 실적은 예상치를 하회할 전망이며 대형 바이오에서는 무난한 실적이 예상되는 가운데 SK바이오사이언스의 컨센서스 상회 예상되나 이는 적자 폭 축소라는 점에서 의미 부여 어려워

□ 4Q23 실적시즌 주목할 기업: 종근당, 일동제약, 제이브이엠 주목
- 4Q23 실적이 시장 기대치를 상회할 것으로 예상되고, 실적시즌 이후로도 2024년 실적 및 파이프라인 모멘텀을 기반으로 지속적인 주가 반등이 기대되는 기업들로는 종근당, 일동제약, 제이브이엠 제시
- 한편 4Q23 실적 모멘텀은 제한적이나 2024년 연간 실적 모멘텀 부각이 기대되는 기업으로는 HK이노엔, 휴메딕스를 관심 종목으로 추가 제시

□ 4Q23 실적 프리뷰(12개 기업): 삼성바이오로직스, SK바이오팜, SK바이오사이언스, 한미약품, 종근당, HK이노엔, 일동제약, 메디톡스, 휴메딕스, 티앤엘, 제이브이엠, 제테마

* SK증권 제약/바이오 이동건: https://news.1rj.ru/str/SHIDGL
* SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

오전 실발

오후 공시

* 하나증권 미래산업팀(스몰캡)

★ 제이스텍(090470.KQ): 물류로봇+2차전지 장비로 제 2의 전성기 도래 ★

원문링크: https://bit.ly/3tVY9o6

1. 물류로봇과 2차전지 장비 수주로 급격한 성장 전망
- 제이스텍의 물류로봇과 2차전지 사업 부문을 주목 필요
- 우선 1) AGV 물류로봇의 경우 국내 대표 셀메이커향 1개 라인에 약 200억원 규모의 수주를 받아 공급 중인 것으로 파악되며, 올해부터 공급 진행률에 따라 수익으로 인식될 전망
- 고객사는 미국에 약 97Gwh 규모의 2차전지 생산을 목표로 증설 중이기 때문에 증설 규모에 따라 추가적인 수주가 기대되는 상황
- 또한 동사는 2) 전극→조립→화성 등으로 이어지는 2차전지 全공정 Turn-Key 장비 시장에 본격 진출한 상황으로 작년 Turn-Key Pilot 라인 수주에 이어 올해부터 본격적인 2차전지 장비 수주가 이뤄질 것으로 전망
- 결론적으로 기존 본업인 반도체 및 디스플레이 장비에서 평년 수준의 수주를 유지하더라도 올해 예상되는 수주총액은 폭발적으로 늘어날 가능성이 높은 상황
- 물류로봇 추가 수주 가능성과 더불어, IBC의 2차전지 장비 수주 규모가 수천억원에 달할 것으로 예상하기 때문에 물류로봇, 2차전지를 통해 과거 2016~2017년 당시 호황기를 올해부터 다시 누린다는 의미

2. 2차전지 생산 불모지 인도에 조단위 규모로 독점 장비 공급 전망
- Bain&Company에 따르면 인도의 EV 이륜차 시장 규모는 2030년 한화 약 133.5조원 규모의 거대한 시장이지만 인도의 2차전지 대부분은 수입에 의존하고 있는 것으로 파악
- 이러한 수요와 공급의 불균형을 해소하기 위해 출범한 기업이 미국 캘리포니아에 본사를 둔 IBC(International Battery Company)로 작년 8월 인도의 카르나타카 주 정부와 2028년까지 10Gwh의 2차전지 제조 시설 건설에 대한 MOU를 체결한 상황이며, 당장 2025년까지 2Gwh 규모의 초기 시설을 건설할 예정
- 따라서 IBC는 작년 12월 인도표준국(BIS)으로 부터 전기차 2차전지 판매 인증을 왼료했으며, 최근 3,500만달러 규모의 성공적인 펀딩에 이어 올해 하반기 7,000만달러 규모의 펀딩을 추진 중
- 제이스텍은 IBC의 2대주주(지분율 20%)로 IBC와의 독점 공급 계약 관계라는 점을 주목
- 이미 작년 2월 약 170억원 규모의 2차전지 장비 Turn-Key Pilot 라인 수주에 이어 11월 추가적으로 약 160억원의 공급 계약을 체결했으며, IBC가 2025년까지 2Gwh의 2차전지 생산 라인을 구축할 예정이기 때문에 올해부터는 추가적인 대규모 수주가 발생할 것으로 예상
- 1Gwh 당 예상되는 수주 규모는 약 2,000억원 규모로 파악되므로 결론적으로 2Gwh는 약 4,000억원, 10Gwh는 2조원 수준

3. 늘어나는 수주총액 감안하면 밸류에이션 매우 저평가
- 제이스텍은 반도체 및 디스플레이 후공정 장비 전문화 기업으로 과거 호황기 당시 수주총액 2016년 4,266억원, 2017년 5,942억원을 기록하며 시가총액 4,000억원 이상을 기록
- 2016년 당시 4분기에 대규모 수주를 기록하며 급속도로 성장했는데 주가는 1Q16부터 3Q16까지 선행하여 약 3배 이상 상승
- 가파른 수주 증가는 실적 성장의 신호탄으로 올해부터 가파른 수주 증대가 예상되는 만큼 주가는 선행할 가능성이 높다고 판단

하나증권 미래산업팀(스몰캡) 텔레그램 주소: https://news.1rj.ru/str/hanasmallcap

하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

[하나증권 화장품 박은정]

씨앤씨인터내셔널(352480.KQ/매수):
북미 확장은 아직 시작에 불과

■ 4Q23 Preview: 분기 최대 실적 전망
씨앤씨인터내셔널의 4분기 실적은 연결 매출 631억원(YoY+64%), 영업이익 113억원(YoY+143%, 영업이익률 18%)으로 또 다시 분기 최대 실적을 기록할 전망이다. 이는 컨센서스를 넘어서는 수준이다. 상회의 요인은 1) 북미 고객사의 물량 확대, 2) 국내 고객사의 히트 제품 증가, 3) 글로벌 고객사 물량 추가 확보 등에 기인한다. 트랜드를 선도하는 동사의 제품 개발 능력이 ‘국내외 고객사 확대 → 소비자 수요 증가 → 물량/품목 증가’로 나타나고 있으며, 증설까지 동반되어 선순환 중이다.

4분기 지역별 전년동기비 매출 성장률은 북미 +80%, 국내 +75%, 아시아 +5%, 유럽 +120%, 중국 -4% 전망한다.

①북미는 매출 187억원(YoY+80%, 비중 30%) 기대된다. 동사의 Top 고객사로의 품목/물량 증가와 글로벌 고객사향 신규 물량 납품으로 분기 최대 매출 예상한다.

②국내는 매출 321억원(YoY+75%, 비중 51%) 전망한다. 국내 색조 핵심 브랜드사로의 매출 증가가 나타나고 있으며, 해당 브랜드사는 국내뿐만 아니라 미국/일본/동남아로 외형이 확대 되고 있다. 그중 몇몇은 히트제품이 되며 물량이 갑자기 급증하기도 한다. 또한 10위권에 신규 진입하는 브랜드사도 나타나며, 고객 포트폴리오가 다채로워지고 있다.

③중국은 매출 46억원(YoY-4%) 예상한다. 핵심 고객사의 광군제 물량 회복, 고객군 확충 등으로 전분기비 매출이 100% 성장 예상한다.

④상위 고객사/글로벌 물량 확대 등에 기인 연결 영업이익률은 18% 달성할 것으로 본다.


■ 북미 확장은 아직 시작에 불과
2024년 역시도 씨앤씨인터내셔널은 기대되는 부분이 많다. 현재 북미 최대 고객사 1~2위의 품목 확대 효과 외에 글로벌 신규 고객사의 물량이 연이어 런칭 예정에 있으며, 매스 인디 브랜드사의 물량까지 확보될 것이다. 국내의 경우 대표 색조 브랜드사뿐 아니라 대형사의 색조 브랜드까지 가세되어 물량 확대 효과 기대된다. 또한 지난해 어센트EP와의 관계를 돈독히 했으며, 이들을 통해 씨앤씨인터내셔널은 현재 다양한 북미 거래선을 확보 중인 것으로 파악된다. 동사의 북미 대륙 침투는 아직 시작에 불과하다. 국내 시장 또한 관광객 유입(2024년 1.5천만명 유입 전망, 약 50% 수준 성장 가정)에 따른 Q의 성장이 전망되는데, 색조/중저가 중심으로 수요가 강할 것으로 예상되는 바 국내도 2024년 우호적 환경 기대된다. 현재 1월에도 월 최대 수주액 기록하고 있는 것으로 파악된다. 2024년 씨앤씨인터내셔널의 실적은 연결 매출 2.7천억원(YoY+22%), 영업이익 508억원(YoY +48%) 전망한다. 투자의견 매수 유지하며, 추정치 상향에 기인 목표주가를 9만원으로 상향한다.

전문: https://zrr.kr/h5F4

[컴플라이언스 승인을 득함]

텔레그램 채널

https://bit.ly/3iuQwik

24.1.23 (화)
『업데이트 콘텐츠』

[범송공자의 선별종목]
▶️ 줌인터넷, 오리온
https://naver.me/xHDR4HRr

[가치투자클럽 수급탐구]
▶️ 기관 : 샘씨엔에스, 동인기연
https://naver.me/5SyMNqAH

[마카오박 인사이트]
▶️ 시장코멘트 : "넌 나에게 모욕감을 줬어", 센즈랩 VS 와이랩
https://naver.me/xuiVrPkg

[오늘의 수급주도주]
▶️ 뉴프렉스
https://naver.me/5zlw0YyR

[시간외특징주]
▶️ 이베스트투자증권
https://naver.me/xKz1p6sS

Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891)

▶️ 비나텍(A126340) Not Rated

지금 가장 쌉니다

- 슈퍼커패시터에 대한 인식 개선은 ing
- 2024년 상대적 저평가 탈피 할 것
- 수소연료전지, 유럽 시장 진출 본격화


▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/B7XCCz1

▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sk_smallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch

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