케어젠은 이번 학회에서 습성 황반변성(Wet AMD) 치료제 후보물질 ‘CG-P5’의 임상 성과를 공개한다. 현재 미국 FDA 임상 1상을 마무리 단계에 있는 CG-P5는 기존 주사제와 달리 점안액 제형으로 개발됐다.

https://naver.me/GnR0NWcB

최종리포트 수령은 10월

잠수함 추진체계 서플라이체인

[다올투자증권 자동차 유지웅]

★ 반등의 서막

▶ 현대차와 기아, 현대모비스의 중장기 기업가치 반등에 필요한 핵심변수들이 부각되기 시작

▶ 하이브리드 총 판매량이 2025년 100만대 돌파 확정. 연간 약 119만대가 기대되며, 혼다를 제치고 글로벌 No.2 하이브리드 메이커로 등극

▶ 팰리세이드, 텔룰라이드가 하위 세그먼트 차종인 싼타페, 쏘렌토 판매량에 2026년부터 수렴하기 시작할 전망

▶ 이와 같은 현상은 2004년부터 미국에서 D세그먼트 차량인 쏘나타가 하위세그먼트 차량은 아반떼의 판매량을 넘어서기 시작한 것과 유사. 따라서 현대차의 미국 평균 MSRP가 $45k(vs 25년 현재 $37k까지 급증하며 이후 유럽/인도 등으로 양적성장 싸이클이 전개될 가능성이 매우 높아짐

★ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스 → https://buly.kr/6ihf2Su

스트레이 키즈 신보/구보 판매량 추이

📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ MLB 업황 점검: ABF 기판과 다른 사이클을 예상하는 배경

<MLB, 급증하는 AI 수요에 대응하기 위한 대규모 증설 확대>

- AI 서버향 수요 급증으로 MLB 수급 불균형이 심화되면서, 주요 선두권 MLB 업체들이 잇달아 공격적인 증설 계획을 발표

- 일각에서는 이러한 공격적인 투자가 과거 2021~2022년 ABF 기판 투자 사이클과 유사해 공급 과잉으로 이어질 수 있다는 우려를 제기

- 그러나 당사는 ① 전방 수요의 성격 차이, ② 동일한 층수와 동일한 크기의 보드를 생산하더라도 공정 단계가 크게 증가한다는 점 ③ 동남아시아 중심 증설로 인한 숙련도 이슈 등을 감안할 때, 이러한 우려는 과도한 해석이라고 판단

<전방 수요의 차이: 래거시 vs AI>

- 과거 ‘21~’22년 ABF 기판 수요 증가는 코로나19 펜트업 수요, 범용 서버의 일시적 증가에 기인했으며, 이후 IT 세트 및 서버 수요가 둔화로 공급 과잉으로 전환

- 반면 MLB 기판 수요는 AI 서버 인프라 투자 확대를 중심으로 확대되고 있으며, 국내 MLB 공급업체인 이수페타시스의 경우 2024년 매출의 약 89%가 AI 서버 인프라(가속기+네트워크)에서 기여

- 딥시크 등장 등 시장의 우려에도 불구하고 AI 서버 인프라 투자는 지속적인 성장세를 보이고 있으며, 북미 CSP들의 2025년 Capex 성장률 컨센서스는 연초 20% → 현시점 55%로 상향 조정

- 또한 당사는 추론 수요 확대에 따른 AI 사용량 증가, Agentic AI의 대중화, Sovereign AI의 본격화, OBBBA 법안 통과로 인한 투자비 절감 등 긍정적 요인을 고려할 때, 2026년 CSP들의 Capex 전망은 추가 상향될 가능성이 높다고 판단

- 즉 경기 민감도가 높은 전통적 IT 세트와 달리, AI 서버 인프라 투자는 전략적 투자–기술 전환–서비스화 구조에 기반하기 때문에 구조적이고 지속적인 수요 창출로 이어질 수 있으며 ABF 기판과는 차별화된 수요 흐름을 형성할 것으로 전망

<공법 변화로 인한 공정 수 증가 및 수율 저하↑>

- 과거 ABF 기판은 층수 증가, 대면적화로 인한 수율 저하가 수요–공급 불균형을 장기화시킬 것이라는 주장이 강세였으나, 전방 수요 둔화와 함께 실제로는 공급 과잉으로 전환

- 다만 MLB 기판의 핵심 차별점은 고다층화 추세가 가속화됨과 동시에Sequential/HDI와 같은 다중적층 구조를 채택할 경우, 동일한 층수와 동일한 크기의 보드를 생산하더라도 공정 단계가 크게 증가한다는 점

- 실제로 다중적층 구조를 적용하면 코어 내부층 제작에 더해, 코어 층 위·아래 추가 층까지 제작해야 하므로 동일한 30층 MLB 기판을 생산하기 위해서는 2~3배 많은 적층·드릴링·도금패터닝 공정이 요구

- 당사는 AI 서버·네트워크향 기반 수요 증가 과정에서 MLB 기판이 ABF 기판 대비 구조적으로 더 높은 수율 저하 리스크에 직면할 것으로 예상

<동남아시아 중심의 증설로 인한 숙련도 이슈 발생 예상>

- 현재 대다수 선두권 MLB 업체들(ex Victory, Wus, GCE, TTM)은 신규 증설 과정에서 미·중 갈등 등 지정학적 리스크를 의식하며, 중국 외 태국·말레이시아 등 동남아시아 지역으로 생산 거점을 다변화하는 흐름을 확대

- 다만 하이엔드 MLB의 경우 수율과 품질 확보가 고도의 제조 기술, 숙련된 인력, 생산 노하우에 크게 좌우되기 때문에 하이엔드 MLB를 안정적인 수율로 생산할 수 있는 수준에 도달하기까지는 수년이 소요될 가능성 높음

- 해당 측면에서는 국내에 5공장을 증설 중인 이수페타시스의 상대적 경쟁력이 중장기적으로 부각될 것으로 예상

<당사 결론 및 전망>

- 앞서 서술한 전방 AI 수요 확대, 공법 전환에 따른 공정 수 증가 및 수율 감소, 동남아시아 증설 과정 기술 인력·숙련도 문제 등을 감안할 때, 다수 MLB 업체의 공격적 증설에도 하이엔드 MLB는 ABF 기판과 달리 중장기적 구조적 공급부족이 지속될 것으로 예상

- 동시에 AI 서버에서 초고속 신호 전송과 신호 무결성(SI) 확보에 대한 니즈 확대로, MLB와 CCL은 기술 고도화를 통해 ASP 상승 추세 지속

- 저유전·저손실 특성 구현에 필수적인 고사양 유리섬유와 HVLP 동박, 그리고 PCB 제조 과정에서 사용되는 드릴링 장비 등 핵심 소재·부품의 공급 부족 심화로, MLB/CCL ASP 상승 추세는 가속화될 것으로 전망

- 당사는 엔비디아의 Blackwell에서 Rubin으로의 전환, 다수 ASIC 세대 전환 및 신규 출시, AI 네트워크 속도 향상에 따른 업그레이드 사이클 속에서 MLB와 CCL의 업사이클이 지속될 것으로 전망하며, 관련주인 두산과 이수페타시스에 대한 선호 의견을 유지

https://vo.la/Sng6H7N (링크)


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[단독]할로자임, 특허 11건 중 86개 청구항 ‘취소’…머크 전략 통했다

https://mpharm.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02328806642272240&mediaCodeNo=257

자사주 비중 큰 홀딩스

대웅의 연결실적에서 대웅제약을 차감하여 비상장 자회사의 실적 추이 파악

대웅바이오(대웅 100% 자회사) 연도별 실적

건기식 2Q 실적 정리

네오크레마 분기별 실적 추이

네오크레마 기능성 펩타이드 분기별 생산실적 및 가동율 (작년 3Q 24%에서 올해 2Q 311%)

[한투증권 김창호/최건] 자동차 산업
>> 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/autoteamkorea

▣ 현대모비스 주가 급등 코멘트

- 현대차그룹 정몽구 명예회장 사망설이 찌라시로 유포된 것으로 파악. 현대모비스 주가 +5.5% / 현대글로비스 주가 7.1% 상승 중

- 아직 확인된바는 없는 상황

- 현대차그룹 주요 임원들도 아는 바 없다고 코멘트

전선 2Q

휴온스가 최근 안구건조증 치료제와 소화성궤양용제 치료제 개발을 중단한 것으로 파악됐다.

https://www.bizhankook.com/bk/article/30232