인튜이티브 서지컬, 장후 +16% 급등 $ISRG

*수술로봇 '다빈치(da-Vinci)' 개발사

3Q FY25 Results
= 수술로봇 설치대수 427대 (est. 422대)
= 수술로봇 시술건수 YoY 20%
= 매출 $2.51b (est. $2.41b), 23% YoY
= EPS $2.40 (est. $1.99), 30% YoY

FY25 Guidance
= 수술로봇 시술건수 YoY 15.5~17.0% → 17.0~17.5%
= 관세로 의해 매출 0.7% 압박
= GPM 67.0~67.5% (est. 66.6%), -1.9%p YoY
= OpEx YoY 11~13% (est. 12.1%)
= CAPEX $625~675m (est. $683m), -41% YoY
= 법인세 21.5~22.5% → 21.0~22.0% (est. 22.6%)

Earning Calls

전체 수술로봇 427대 중 240대(56% 비중)가 최신 5세대 da-Vinci 5였음. 대부분 미국 기존 고객의 업그레이드 수요가 견인 

기존 고객이 사용하던 전작 da-Vinci Xi는 회사에 반납한 뒤 재정비해 저가제품을 원하는 고객과 시장에 재판매 중. 현재까지 20대 판매

일본과 유럽은 출시 초기 단계로 가격책정에 약간의 민감성이 있어 조심스럽게 접근 중

이탈리아, 스페인, 포르투갈 시장에서 직접판매 전략을 내세워 유통업체 마진 제거했음

중국 시장은 지난 1년간 일관되게 입찰이 부진. 현지 업체 선호 경향이 있고, 다빈치 가격상방이 지속된 영향.

#Opinion - ISRG

다빈치의 강력한 락인 효과로 업셀링 매출이 포착되는 중. 또 수술로봇 시술건수 증가로 사용자당 수익도 강화되고 있음. 다빈치는 다중포트 시스템, 즉 다양한 수술로 활용할 수 있는 하드웨어 모듈을 추가로 판매할 수 있기 때문에 시술건수 지표가 현재로서는 가장 중요. 결과적으로 연간 시술건수 가이던스가 상향되면서 주가 급등의 명분을 제공했음. 가격정책의 경우 확실한 고부가가치로 높은 판매가격을 유지하는 덕에 GPM 관리는 수월하나 시장 확장이 조금 어려운 감이 없지 않아 있음. 이를 DTC 채널 전략으로 풀어 중간자 마진을 제거해 최종 소비자의 부담을 절감하는 방식을 추구. ISRG 입장에서는 영업 레버리지 증가하는 것이나 Volume 확장만 이끌어낼 수 있다면 유효한 전략

드래프트킹스, '예측시장' 플랫폼 레일버드 인수 $DKNG

스포츠베팅 플랫폼 DKNG가 레일버드를 인수한 뒤(인수액 미공개) 향후 몇달 내로 폴리마켓과 유사한 'Draftkings Predicitons'을 내놓을 계획. 미국 규제당국인 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 라이선스 획득. 금융 이벤트뿐 아니라 문화, 엔터테인먼트 이벤트에서도 예측 상품을 제공할 계획

마이크론 CEO 曰 미국 내 메모리 팹에 $200 billon 투자할 것 $MU

*CAPEX 컨센서스
FY25 $15.86b, 89% YoY
FY26E $18.33b, 16% YoY
FY27E $18.90b, 3% YoY

*미국 내 팹 자산
아이다호주 보이시 본사 팹(2개)
버지니아주 마나사스(전통 팹)
뉴욕주 클레이 & 오논다가 카운티(최첨단 팹)

유럽의 스페이스X 대항 연합 출범 임박

= 에어버스(AIR), 탈레스(HO), 레오나르도(LDO)
= 에어버스가 35% 지분율, 나머지 두 회사가 32.5%씩
= 3사의 위성사업부 합병 시 연간 총 매출 €6.5b
= 유럽 전역에 30개 사업장 2만5000명 직원 보유
= 에어버스 & 탈레스는 36,000km 정지궤도 위성 시장의 베테랑
= 이제는 스페이스X의 2,000km 저궤도 공략

앤트로픽, 반도체 이어 클라우드 인프라도 '탈아마존'

아마존이 약 $92억 투자한 AI모델 개발사 앤트로픽이 브로드컴과 자체 AI용 커스텀 프로세서(ASIC)를 만들 수 있다는 보도 이후 구글클라우드플랫폼(GCP)와도 수십억 달러 계약을 논의하고 있다는 소식이 전해졌음. 앤트로픽은 AI모델 클로드 훈련을 위해 AWS의 트레이니움(아마존 자체 AI칩) 서버를 활용하는 등 아마존의 종속성이 컸으나 향후 엔터프라이즈 서비스 확장을 위해 더 많은 용량이 요구되며 이에 다른 CSP와도 손잡는 현상이 발생하는 중. 앤트로픽은 오픈AI보다 엔터프라이즈 API 시장에서 더 자리를 잡았고, 이를 바탕으로 내년 연간 매출 실행률을 2~3배 증가할 수 있을 것이라는 전망도 내놓았음

GE버노바, 프롤렉GE 완전 인수 $GEV

가스터빈 전문 GEV가 멕시코 변압기 업체 시그눅스(Xignux)와 GE의 합작회사 프롤렉GE 지분 50%를 인수하기로 결정. 프롤렉GE 역시 변압기 등 전력계통장비 공급업체로 이번 인수로 북미 데이터센터 내 장비 배치를 확대할 계획. 프롤렉GE는 전세계 7개 공장(미국 내 5곳)에서 충분한 생산용량을 갖추고 잇음

'유럽 대형은행' 유니크레딧 3Q25 어닝 서프라이즈 UCG.IT

= 순이익 €2.63b (est. €2.40b), 5% YoY
= 매출 €6.17b (est. €6.12b), 0.4% YoY
= 순이자수익 €3.37b (est. €.3.39b)
= 순수수료 및 커미션 수익 €2.04b (est. €2.0b)
= FY25 순이익 가이던스 €10.5b (est. €10.1b), 8% YoY [동결]

하이네켄, 연간 영업이익 전망 톤 다운 HEIA.NL

= 매출 €7.33b (est. €7.29b), -19% YoY
= 맥주 판매량 YoY -4.3% (est. -4.5%) *환율제외
= FY25 영업이익 성장률 YoY 기존 4~8% 예상 범위의 하단 예상
= FY25 맥주 판매량 거의 안정적 → 소폭 감소로 하향 조정

월마트, 외국인 채용 중단 $WMT

월마트가 美이민국(USCIS)의 전문직 취업자를 위한 취업비자 H-1B의 수수료 인상으로 이를 통한 외국인 채용 중단을 선언. 트럼프 행정부는 H-1B 수수료를 기존 $1,530~2,280 수준에서 $100,000까지 인상할 계획

바클레이즈, 3Q25 어닝 서프라이즈 $BCS

= 순이자수익 £3.75b (est. £3.55b)
= FICC 수익 £1.26b (est. £1.22b)
= 대손충당금 £63.2b (est. £70.6b)
= FY25 ROTE : 11% → 11% 이상 (est. 11%)
= FY25 ROTE : 12% 이상 (est. 12.2%)

JPM : 유럽 대형은행 미국보다 선호

키안 아부호세인 JPM 애널리스트 曰 골드만삭스(GS)의 주가가 이미 적정 가치 수준에 도달했음. 골드만삭스와 모건스탠리(MS)의 IB(투자은행) 프랜차이즈 경쟁력과 높은 자기자본이익률(ROTE)을 감안하면 일정 부분 프리미엄은 정당화되나 현재 밸류에이션 격차는 지나치게 확대됐음. 미국 IB보다는 유럽 IB를 더 선호. 골드만삭스는 여전히 투자은행 수수료 파이프라인에서 견조한 성과를 내나 이러한 실적 개선은 이미 주가에 상당 부분 반영됐음. 골드만삭스 투자등급 비중확대 → 중립 하향조정

#Sector - 유럽 대형은행
유니크레딧 UCG.IT
BNP파리바 BNP.FR
HSBC HSBA.UK
도이치방크 DBK.DE
바클레이즈 BARC.UK
소시에테제네랄 GLE.FR
방코 산탄데르 SAN.ES

Non-USD 통화와 증시의 강세, EU와 NATO의 재정확대 등 유럽 익스포져의 기본은 대형은행

크레도, 데이터센터 액티브케이블(AEC) 내러티브 유효 $CRDO

작년 데이터센터 밸류체인에서 가장 퍼포먼스가 좋은 종목 중 하나인 CRDO는 전선에 이퀄라이저 등 집적회로를 탑재해 신호감쇠 효과를 없앤 AEC를 내세우며 광섬유와 랙-랙 연결 시장에서 경쟁 중. 엔비디아 차세대 루빈 NVL144 랙에서도 1.6T 대역폭의 AEC가 충분히 많이 설치될 것으로 전망

#Opinion - 코어위브의 회계 '꼼수', 나중에 발목 잡나 $CRWV

네오클라우드 대표주 CRWV는 GPU 감가상각 기간을 4년 → 6년으로 늘려 마진 부담을 분산하고 있음. 그러나 GPU의 개발 주기는 2년, 이에 대형 CSP들도 전통적인 설비 수명주기인 5~10년 대신 2~3년 수준으로 잡고 있음. GPU 개발 속도가 이렇게 빠른데 (그렇다고 경쟁력 때문에 투자를 안할 수도 없고) 감가상각을 길게 잡아버리면 나중에 누적되는 해가 나올테고 이때는 상당한 마진 압박을 받을 수 있음. 이 이상적인 회계 처리 때문에 CRWV의 향후 OPM은 FY25 15.5% → FY26E 22.9% → FY27 25.6% → FY28 27.2%로 잡혀 있음. 그나마 다행인 점은 CRWV가 빅테크들와 'Take-or-pay' 방식으로 계약을 체결한다는 것인데, 이는 GPU 사용량과 상관 없이 일정 금액을 주기적으로 지급하는 구조

참조 : Reuters

에르메스, 3Q25 어닝 쇼크에도 아시아 시장 긍정적 RMS.FR

= 매출 38억 8천만 유로 (예상 39억 유로)
= 유기적 매출성장률 9.6% (예상 9.3%)
= 아시아 매출성장률 6.2% (예상 6.0%)

-3.8%

에어버스, 중국 생산시설 확장 AIR.FR

에어버스가 A320neo 생산 촉진을 위해 중국 톈진에 2번째 조립공장 개설. 기존에 있는 1번째 공장은 2년 전 A321 항공기를 최초 인도한 바 있음. 미국 앨래배마주에도 10월 미국 내 2번째 조립공장을 신설했음

리오틴토, 중국 알루미늄 공사와 지분 스왑 RIO.AU

호주 광산 대기업 리오틴토가 중국 국영회사 차이나 알루미늄 공사(Chinalco)와 지분 및 자산을 맞교환하기로 결정. Chinalco는 이미 RIO의 지분 11%를 보유 중, 이번 협약으로 RIO 광산 프로젝트 공동투자권 일부를 얻는 대신 2~3%의 지분율을 처분하는 방식으로 논의 진행 중. Chinalco는 RIO의 티타늄 자산 확보를 모색하는 중

코히어, 'AI모델 개발사' 최초로 상장 코앞

구글 브레인 출신들이 2019년 설립한 LLM 개발사 및 엔터프라이즈 AI 플랫폼 전문 코히어(Cohere). 에이단 고메즈 CEO는 "공개시장 투자자들이 아마존, 마소 같은 CSP를 투자하는 게 아니라 순수하게 AI모델 기업에게 투자할 기회를 제공할 것" "가까운 시일 내 상장하겠다"고 언급. 현재는 미국 시장이 유력하나 런던증권거래소 상장도 고려 중. 지난 9월 펀딩 시리즈 D 기준 기업가치 $7 billon 으로 평가되며 지금까지 총 $1.54b 조달. 참고로 국내에서는 LG CNS와 함께 엔터프라이즈 AI 시장을 공략하고 있음

GE버노바, 3Q25 어닝 서프라이즈 $GEV

= 주당순이익(EPS) 1.64달러, 예상치 1.62달러
= 유기적 매출 98.3억 달러, 예상치 91.6억 달러 대비
= 신규주문액 146억 달러

2025년 가이던스 재확인

= 매출 360억~370억 달러 범위 상단으로 향할 것으로 예상 371.9억 달러
= 관세 및 그에 따른 인플레이션 영향이 약 3억~4억 달러 하단에 이를 것으로 예상

+3.5%

관심 섹터나 종목은 따봉 많이 날려주세요
피드 우선순위 정하는데 유용합니다
감사합니다