🔥Новый БПИФ на корпоративные облигации🔥

♠️ Тикер: BOND
🏦 Провайдер: ДоходЪ
🎯 Бенчмарк: Cbonds CBI RU Middle Market Investable

📌 Комиссия БПИФ:
+0,31% вознаграждение УК
+0,08% комиссии депозитария, биржи и прочих
+0,01% иные расходы

📦 Активы
Ликвидные корпоративные облигации российских эмитентов с кредитным качеством, расположенным между наиболее надежным и «мусорным»: от A+ до BB+ (включительно).


Ограничения
Максимальный вес на одного эмитента – 4%.
Максимальный вес одной отрасли – 20%.
Минимальное число бумаг – 30.

Текущие характеристики
Доходность к погашению (YTM): 12.4%
Дюрация: 480 дней
Бета к индексу акций: 0.15
Стандартное отклонение (в годовых): 5.48%
Максимальная просадка: 15.52% (март 2022)
Число бумаг в фонде: 36

Источники:
Документы BOND
Страница на RUSETFS
Сообщение ДоходЪ

@rusetfs_news

С.С.: Новость хорошая. Но пока это, к сожалению, лишь декларация о намерениях, при попытке воплотить их в жизнь могут возникнуть препятствия.

​​❗️ FinEx сообщил, что намерен обратиться в Минфин Бельгии (страна регистрации Euroclear) для получения разрешения на проведение операций с акциями фондов через заблокированную инфраструктуру Euroclear — НРД.

📝 Для этого компания намерена получить заключение от регулятора о том, что совершение таких сделок не нарушает санкционные ограничения. В случае положительного решения FinEx сможет выкупать акции своих ETF у российских инвесторов, не находящихся под санкциями, на счета в иностранном брокере.

📌 В сообщении FinEx отмечается, что вероятность положительного решения выросла после того, как Еврокомиссия опубликовала разъяснения о деятельности европейских центральных депозитариев в условиях санкций ЕС. В соответствии с ними расчеты с НРД возможны, если он не будет зарабатывать на таких операциях, а также если операции будут согласованы с национальными регуляторами.

🔓 Схема, предложенная FinEx, в случае успеха позволит не только разблокировать средства инвесторов, но и реализовать заблокированные в фондах активы без их ликвидации. Но ее реализация сильно зависит от позиции Минфина Бельгии.

❓ Отдельным и очень непростым вопросом как для FinEx, так и для российских профучастников будет анализ клиентской базы и выделение санкционных клиентов. Дополнительным риском для FinEx выглядит получение от ЦБ разрешения на проведение внебиржевых сделок, так как компания зарегистрирована в «недружественном» государстве и такие операции запрещены.

✅ Via Ъ, подробности здесь

С.С.: И еще любопытная новость. После запуска фондов наконец-то можно будет собрать "Лежебоку" 💼😴 полностью внутри УК "Первая".

Хотя было бы еще лучше, если бы Сбер просто дал через брокера доступ к покупке GLDRUB_TOM без всяких прокладок с комиссиями.

💼 Сегодня начинает формирование БПИФ РФИ «Первая – Фонд Доступное золото» от УК Первая.

Целью инвестиционной политики УК является следование за индикатором GLDRUB_TOM.

Инфраструктурные расходы:
🔸 Вознаграждение УК - 0.35%
🔸 Вознаграждение депозитарию и др. - 0.1% без учета НДС
🔸 Прочие расходы - 0.14% без учета НДС

Добавил в табличку https://assetallocation.ru/etf/ новый биржевой фонд BOND от компании ДОХОДЪ.

(не является инвестиционной рекомендацией)

А прав ли Джереми Сигел?
(а также Джек Богл, Роберт Шиллер и многие, многие другие)

Я тут уже несколько дней изучаю материалы Эдварда Макуорри (Edward F. McQuarrie), профессора из университета Санта-Клары, которые кажутся мне близкими к сенсационным, но которые по не совсем понятной мне причине пока не получили должного медийного освещения.

Спасибо за ссылку Danila Ovechkin в телеграме.

Собственно, вот ссылки на сам материал на английском для тех, кто захочет самостоятельно изучить вопрос:

1. Сама работа «Stocks for the Long Run? Sometimes Yes. Sometimes No.» («Долгосрочные инвестиции в акции? Иногда да, иногда нет») -
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3805927

2. Интервью Мебу Фаберу «Sometimes Stocks Beat Bonds, Sometimes Bonds Beat Stocks» («Иногда акции бьют облигации, иногда облигации бьют акции») –
https://mebfaber.com/2021/06/28/e324-edward-mcquarrie/

Я вряд ли буду полностью переводить это (объем материала весьма велик), поэтому попытаюсь кратко изложить основные идеи.

Когда-то Джереми Сигел провел анализ данных по доходностям акций, облигаций и инфляции США аж с 1802 года, и на основе этих данных написал свою знаменитую книгу «Stocks for the long run» (в русском переводе – «Долгосрочные инвестиции в акции»). Далее этими данными пользовались очень и очень многие, в т.ч. Джек Богл, Роберт Шиллер и многие другие.

Эдвард Макуорри тщательно проанализировал данные, использованные Сигелом, и пришел к следующим выводам:

1. Доходности по акциям в исходных рядах данных за 19 век, вероятно, были завышены (в первую очередь, из-за некорректного учета «ошибки выжившего» и некорректного учета дивидендов)
2. Доходности по облигациям в исходных данных за 19 век, вероятно, были занижены (в первую очередь, из-за некорректной выборки, использовавшей лишь самые надежные и низкодоходные, и игнорировавшей коммерческие облигации)
3. С учетом доступных после оцифровки архивов данных серии данных могут быть расширены плоть до 1793 года.

Собственно, все претензии Макуорри обращены не к самому Сигелу, но к тому, что он использовал в своей работе некорректные данные.

Казалось бы, к чему копаться по всех этих «преданьях старины глубокой»? Но дело в том, что если использовать новые данные, то получается, что…

А) Акции США резко обгоняли по доходности облигации США лишь на достаточно коротком временном интервале с 1942 по 1982 гг. (послевоенное восстановление). На остальном интервале времени (как до, так и после) акции и облигации демонстрируют практически схожие показатели доходности и риска.
Б) Данные по другим странам также не подтверждают тезис о безусловном превосходстве акций над облигациями – в истории бывало всякое.
В) Тезис о том, что на интервале от 20 лет акции всегда побеждали облигации и инфляцию, является ложным и опровергается как историей США, так и историей других стран.
Г) Идея о том, что акции вообще имеют «премию за риск» перед облигациями, может оказаться ошибочной и «притянутой за уши» для объяснения изначально неверных исходных данных.

И если это все так, тогда под сомнения ставятся очень многие тезисы, которые сейчас считаются практически «общепринятым мнением» среди консультантов по финансам, планировщикам портфелей и т.д. В частности, под сомнение ставится тезис о том, что доля акций в портфеле должна расти при увеличении временного интервала.

Вот такие пироги.

Как к этому относиться на практике – мне, честно говоря, пока не совсем понятно. Единственный вывод, который я сделал для себя (и к чему так или иначе все равно интуитивно приходил в прошлом) – что портфель из 100% (или около того) акций даже на сверхдлинном интервале времени является слишком рискованным и нежелательным, и должен разбавляться другими активами. Диверсификация рулит в любом случае.

К сожалению, портфели из акций и облигаций Макуорри на своих новых данных (а он публикует ряды доходностей в открытом доступе у себя на сайте) не исследовал вообще никак. Надеюсь, у кого-нибудь хватит терпения этим заняться.

Буду следить за дальнейшим медийным освещением этой истории. Мне кажется, это тянет на сенсацию, и я удивлен, что эта тема пока крайне слабо обсуждается в медийном пространстве.

Saudi Aramco заработала за последний квартал больше денег, чем Apple, Microsoft, Facebook и Tesla вместе взятые.

Новая экономика, говорите? 😉

И еще один желающий срубить с клиентов комиссию на GLDRUB вместо того, чтобы дать прямой брокерский доступ к рынку драгметаллов. Зато после запуска можно будет создать еще и Лежебоку-Райффайзен. 💼 😴 Не является инвестиционной рекомендацией:

(только не понимаю, зачем они назвали GLDRUB "фьючерсом" - это не фьючерс)

💼 Сегодня начинается формирование БПИФ РФИ «Райффайзен - Золото» от УК «Райффайзен Капитал»

Целью деятельности УК является следование за расчетной ценой на фьючерс на аффинированное золото (код инструмента GLDRUB_TOM), рассчитываемого Мосбиржей.

Инфраструктурные расходы:
🔸 Вознаграждение УК - 0.2%
🔸 Вознаграждение депозитарию и др. - 0.1% без учета НДС
🔸 Прочие расходы - 0.5% без учета НДС

https://www.moex.com/s1142 - обновленный Мосбиржей перечень брокеров, дающих клиентам доступ на биржевой рынок драгметаллов (для физиков доступны золото GLDRUB_TOM и серебро SLVRUB_TOM).

К предыдущему списку, который заканчивался 11. Тинькофф, добавились
12. ФИНАМ
13. БКС
14. Экспобанк

По прежнему посылаю свои лучи неодобрения Сберу, ВТБ, Райфу и прочим жмотам, отказывающимся предоставить клиентам прямой доступ на этот рынок.

P.S. Кстати, вопрос к тем, кто уже попробовал покупать драгметаллы через ФИНАМ и БКС - каковы условия?

Эдвард Макуорри: Долгосрочные инвестиции в акции? Иногда Да. Иногда Нет — 1

Когда Джереми Сигел опубликовал свою работу Stocks for the Long Run (в русском издании – «Долгосрочные инвестиции в акции»), было мало информации об акциях до 1871 г. или облигациях до 1926 г. Но сегодня цифровые архивы позволяют рассчитать реальную общую доходность индексов акций и облигаций, начиная с 1793 г. В данной работе эта новая история рынка представляется и сравнивается с нарративом Сигела. Новые исторические данные показывают, что в течение нескольких десятилетий иногда акции превосходили облигации, иногда облигации превосходили акции, а иногда они показывали примерно одинаковые результаты.

Далее - https://assetallocation.ru/mcquarrie-1/

Инвестиционный портфель 2022 - осень

Некоторое время назад я провел опрос в соцсетях, какая программа предпочтительнее моим читателям – «Инвестиционный портфель» или «Инвестиционный план». Большинство из проголосовавших (примерно 75%) высказалось за приоритетное проведение программы про «План» - эту программу я уже несколько лет не проводил, и в ближайшем будущем она, я надеюсь, пройдет на основе уже принципиально нового инструмента для планирования.

Однако уже после начала голосования у меня изменились личные обстоятельства, поэтому новый учебный год в сентябре мы все-таки начнем традиционно – со старой программы «Инвестиционный портфель». Именно с нее рекомендуется начинать новичкам, да и всем, кто с ней еще не знаком. А «План» я планирую провести в октябре-ноябре, за это время лучше подготовив программу вебинара.

Учебный курс «Инвестиционный портфель 2022» пройдет по следующему графику:

• 12 - 16 сентября (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebinar.ru/20220912u/?tg
• 26 - 30 сентября (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" - https://finwebinar.ru/20220926u/?tg

Как получать доход от инвестиций на финансовых рынках, не обладая глубокими знаниями о них, не становясь профессиональным инвестором или спекулянтом? Об этом — на учебном курсе, посвященном принципам пассивного (ленивого :)) инвестирования.

Участникам будет открыт доступ к закрытому форуму для обсуждения тем учебного курса, где будут выложены презентации, конспекты занятий, домашние задания и ссылки на дополнительные материалы для самостоятельного изучения для тех, кто захочет разобраться в вопросе еще более подробно.

Общая структура курса:

Часть 1 "Структура портфеля или Стратегия" - 12 - 16 сентября (пн - пт) - https://finwebinar.ru/20220912u/?tg

В первой части мы познакомимся с принципами портфельных инвестиций и научимся определять структуру инвестиционного портфеля, подходящего конкретному инвестору.

• 1.1. «Доходность и риск»
• 1.2. «Управление риском»
• 1.3. «Структура портфеля»
• 1.4. «Детализация портфеля»
• 1.5. «Портфельные стратегии»

Часть 2 "Наполнение портфеля или Тактика" - 26 - 30 сентября 2022 г. (пн - пт) - https://finwebinar.ru/20220926u/?tg

Во второй части мы рассмотрим вопросы наполнения инвестиционного портфеля: выбор подходящих инвестиционных инструментов, их приобретение, а также вопросы, связанные с тактическим управлением портфелем.

• 2.1. «Рынок ценных бумаг»
• 2.2. «Биржевые операции»
• 2.3. «Инвестиционные фонды»
• 2.4. «Прочие инструменты»
• 2.5. «Портфельные тактики»

Начало всех занятий в режиме чата для вопросов - с 18:45, в режиме прямого эфира - с 19:00 по московскому времени.

Подробные анонсы и регистрация - по ссылкам.

P.S.
В последнее время мне часто задают вопросы о том, насколько программа курса актуальна для жителей зарубежных стран, где текущие реалии в смысле доступа к инвестиционным инструментам сейчас сильно отличаются от российских.

Так вот, первая часть курса – про распределение классов активов в портфеле – она универсальна, поскольку не имеет привязки к конкретным инвестиционным инструментам.

А вот вторая часть курса больше ориентирована на тех, кто инвестирует внутри России или из России, с примерами инструментов в юрисдикции РФ.

Т.е. тем, кто заведомо не планирует инвестировать в российские инструменты, имеет смысл подписываться на 1-ю часть.

Олег Анисимов воюет против очередных криптомошенников, которые чрезмерно разоткровенничались – https://vklader.com/kamila-kristina – почитать довольно любопытно.

Я для себя уже давно понял, что воевать ПРОТИВ – против конкретных персонажей - совершенно непродуктивное и даже бессмысленное занятие. Пока живут на свете дураки, обманывать им, стало быть, с руки. Это гидра, на месте отрубленной головы немедленно отрастает дюжина новых.

Воевать имеет смысл только ЗА – за финансовую грамотность в головах людей. Тогда и усилия мошенников будут уходить в пустоту, потому что финансово грамотный человек лишь презрительно усмехнется при виде очередного спама, обещающего сделать его богатым за неделю. Привычно нажмет кнопку Delete и пойдет заниматься своими делами.

Эту преступную гидру можно победить только таким образом.

А для тех, кто пока еще не чувствует себя настолько финансово грамотным, чтобы уверенно нажимать кнопку Delete, дам два простых совета.

Совет первый: если вы будете игнорировать крипту полностью, то ничего не потеряете. Там нечего ловить. Стоп-слово: «крипта» и любые названия отдельных дерьмокоинов (а также форекс, памм и некоторые другие – но сейчас я не об этом). Если увидели – сразу Delete, даже не читая. Если вдруг когда-то в будущем крипта вдруг станет актуальной – я вам об этом напишу. 😊 А пока это на 99% - дурилка для дураков, и на 1% - возможные зачатки новых технологий, которые остальным 99% пока просто не нужны.

Совет второй: игнорируйте любые предложения, которые приходят к вам помимо ваших усилий, на которые вы сами не подписывались. Любой спам на e-mail, рекламу в телеграм-каналах и прочем интернете, непрошенные телефонные звонки с предложениями от незнакомых организаций. Кнопка Delete, либо вешайте трубку.

Хорошие инвестиционные продукты никто не предлагает без запроса с вашей стороны. Они существуют, но найти их вы можете только самостоятельно, путем тщательного поиска. А настойчиво предлагают обычно только инвестиционное дерьмо. Поэтому, если вдруг вам предлагают что-то, что вы не искали, на что не подписывались, и о чем вы не спрашивали – сразу Delete.

Два простых совета для тех. кто не чувствует себя достаточно финансово грамотным, которые потенциально уберегут от кучи неприятностей.

А в долгосрочном плане – повышайте финансовую грамотность.

Тогда вы сможете (иногда, ради развлечения) почитать очередную рекламную бодягу или потроллить очередного телефонного мошенника. Если захотите, конечно.

Удалил предыдущий пост. Видимо, я прошел по ссылке от Джейсона Цвейга и по ошибке принял статью за статью самого Цвейга. Если это не так, тогда мой интерес к ней резко падает. Сорри за ошибку.

Конец великого обмана (из старых записей, слегка обновлено)

«Можно обманывать некоторых, или обманывать всех в каком-то месте и в какое-то время, но нельзя обманывать всех повсюду и во все века».
Дени Дидро, 1754 г.

«Гид, показывая приезжему финансовый район Нью-Йорка, обращает его внимание на несколько судов, стоящих на якоре у берега:
– Посмотрите на эти красивые яхты брокеров и банкиров!
– А где же яхты их клиентов? – спрашивает наивный посетитель»
Фред Швед, «Где же яхты клиентов», 1940 г.

«Шимпанзе с завязанными глазами, кидая дротики в газету Wall Street Journal, может выбрать объект инвестиций столь же удачно, как эксперты»
Бертон Мэлкил, «Случайная прогулка по Уолл-Стрит», 1975 г.

«По моим расчетам, конечно, очень грубым, поиск элитности для отличного инвестиционного совета за последнее десятилетие привел к совокупным затратам свыше $100 млрд. Это очень просто: даже 1% от суммы в несколько триллионов долларов в итоге даст эту цифру».
Уоррен Баффет, «Письмо акционерам Berkshire Hathaway», 2016 г.

В течение десятилетий финансовая индустрия, по сути, занималась (да и сейчас продолжает заниматься) изощренным обманом своих клиентов – инвесторов и спекулянтов – собирая с них деньги за обещания, которые практически никогда не выполняются. Речь идет про обещания возможности получать прибыль выше рынка, как силами самого инвестора, так и руководствуясь советами аналитиков, экспертов или консультантов, или передавая капитал в управление «профессионалам».

Иллюзия возможности «побеждать рынок» редко ставилась под сомнение, поскольку время от времени отдельным людям в отдельные времена это все же удавалось. О счастливчиках писали газеты, рассказывало радио и телевидение. Их приводили в пример брокеры, управляющие, консультанты и прочие продавцы инвестиционного успеха. Их стратегии тщательно изучались в надежде на повторение результатов. Их искали миллионы обывателей в надежде передать им капитал в управление.

И хотя в реальной жизни большинство растиражированных историй успеха заканчивалось печально (как, например, история Джесси Ливермора, сказочно поднявшегося на биржевых спекуляциях, но в итоге разорившегося и пустившего себе пулю в лоб), десятилетиями эта иллюзия помогала финансовой индустрии перекачивать из кошельков инвесторов на свои счета космические суммы денег.

Редко кому приходило в голову спросить: а так ли сильно ли отличаются все эти истории успеха знаменитых биржевых спекулянтов и инвесторов от историй крупных выигрышей в казино, на скачках, или за карточным столом?

Первые проблемы у продавцов иллюзий начались во второй половине XX века, в связи с появлением и массовым распространением персональных компьютеров, формированием обширных баз данных о результатах инвестиций, и публикацией научных работ по этим данным.

В результате статистических исследований по тщательно собранным, проверенным и подтвержденным данным, постепенно стало очевидно следующее:

1. Попытки обыграть рынок, как правило (и всегда для всей совокупности инвесторов) приводят к противоположному результату – к получению доходности ниже рынка на сумму комиссий, отданных брокерам, биржам, управляющим, советникам и прочим представителям индустрии. Доля проигрывающих рынку растет с увеличением горизонта инвестиций.

2. Отдельные индивидуумы и коллективы, которым иногда удается показывать результаты выше рынка, как правило, не в состоянии повторять свои результаты в долгосрочной перспективе. Результаты исследований свидетельствуют о том, что успехи подавляющего большинства из них объясняются скорее везением (удачей), чем умением (мастерством).

3. В тех крайне редких случаях, когда превосходство над рынком может быть объяснено именно умением (мастерством) управляющего, выбор такого управляющего оказывается невозможен в силу отсутствия работающих критериев, позволяющих на ранней стадии отличить их от большинства их коллег, чей результат имеет в своей основе везение (удачу).

Осознание этих фактов привело к появлению идеологии пассивных инвестиций.

Очень кратко ее можно описать следующими тезисами: даже не пытаться обыгрывать рынок, полностью отказаться от попыток получения спекулятивной доходности, сосредоточиться на получении инвестиционной доходности, генерируемой не «рынком», а бизнесом, стоящим за инвестициями – эмитентами ценных бумаг и экономикой в целом, стремиться к широкой диверсификации вложений, отказаться от выбора отдельных ценных бумаг, отказаться от выбора времени совершения операций, делать ставку на инструменты и стратегии с минимальным количеством операций и минимальными комиссиями.

Со временем пассивные инвестиции на практике доказали свою эффективность и произвели революцию в западном инвестиционном мире. Однако, эта революция оказалась не быстрой – процесс занял несколько десятилетий, потребовал появления новых инвестиционных инструментов, и прошел от стадии скепсиса и насмешек, к стадии интереса, принятия, и, наконец, уверенного проникновения в массы.

К настоящему времени не замечать последствий этой революции уже невозможно – переток капитала в инструменты пассивных инвестиций приобрел тотальный характер. Уже к 2015 г. порядка 40% средств институциональных инвесторов, вложенных в акции США, были инвестированы в индексные фонды и ETF. И доля пассивных инвестиций продолжает расти примерно на 2% в год. В 2019 г. доля активов пассивных фондов на акции крупных компаний США превысила 50% среди фондов на данный сегмент рынка. И переток продолжается.

К сожалению, ситуация в России пока сильно отличается от зарубежной. Информация о пассивных подходах в инвестициях лишь в самые последние годы начала доходить до наших соотечественников. Российская инвестиционная индустрия продолжает стараться их не замечать. Слоганами вроде «С нами зарабатывают миллионы» и «Мы делаем деньги на бирже» продолжают дурачить наивных россиян.

Но великому обману приходит конец. Это происходит прямо на наших глазах. И в ваших интересах – «голосовать ногами и кошельками» в сторону пассивных подходов и продуктов, одновременно как увеличивая потенциальную будущую стоимость своих капиталов, так и стимулируя инвестиционные компании к переходу на предложение клиентам (то есть вам) действительно полезных и эффективных продуктов и стратегий.

Нужны детали? Приходите на курс, расскажу.

https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kak_invest_sam/rebalansirovka_vlozhenij_est_li_polozhitelnyj_effekt/

Арсагера всегда удивляла меня своим стремлением строить свой велосипед из говна и палок вместо того, чтобы изучать существующий и давно известный международный опыт. Если бы они этим озаботились, то узнали бы, что главная цель ребалансировки состоит вовсе не в том, чтобы повысить ПРИБЫЛЬ, а в том, чтобы регулярно возвращать РИСК портфеля к заранее определенному уровню, учитывающему индивидуальную толерантность к риску инвестора. Если бы они это знали, то не употребляли бы странное слово "эффект", под которым они понимают вовсе не то, что давным-давно понимают на Западе. Но наши доморощенные кулибины продолжают изобретать велосипед и запутывать своих читателей. К моему большому сожалению.

Готов бесплатно прочитать для сотрудников Арсагеры курс по портфельным инвестициям, чтобы они не лепили горбатого.