В ответ на спам в финансовых (!) чатах «Остались курсы по английскому, отдам бесплатно» так и хочется ответить концовкой из старого анекдота:

- А поцелуй меня в плечо.
- ?!
- Ну, ты тоже издалека начал.

2012 год, интервью телеканалу Эксперт-ТВ. Я еще довольно молодой, а идеи пассивных инвестиций в России еще очень мало кому известны.
Многое с тех пор изменилось. Смею полагать, в том числе и благодаря моим усилиям.

https://www.youtube.com/watch?v=N3HnrPHoKrM

И еще одно старенькое видео – на этот раз 5-летней давности. Встреча в коворкинге SL Space, 21 марта 2019 г.

По сути, введение в основные идеи пассивных инвестиций в очень сжатой форме.

Если еще не смотрели – рекомендую.

https://www.youtube.com/watch?v=iaZIfgxLei0

Продолжается переток капитала из активно управляемых традиционных взаимных фондов (mutual funds) и биржевых фондов (ETFs) в пассивные.

А заодно и параллельно – из традиционных взаимных фондов – в биржевые.

Свежий Кийосаки в формате «вопрос-ответ»
про биткоин, золото, серебро и фиатные валюты – подробно

(Прим. С.С.:
Как, вероятно, хорошо знают мои читатели, у меня другое отношение к биткоину и другие прогнозы в отношении происходящего – я предполагаю, что фиатные валюты переживут биткоин и уничтожат его намного раньше, чем загнутся сами. Однако, в данном случае ответы Кийосаки интересны своими формулировками: они относительно непротиворечивы и помогают лучше понять точку зрения таких, как он. И она любопытна).

***
Вопрос: Вы – сторонник биткоина?

Ответ. Да. Биткоин – идеальный актив в нужное время. Я люблю биткоин. Жаль, что я не купил больше раньше.

В: Возможно ли, что биткоин – это мошенничество, схема Понци?

О: Да. Вполне возможно, что Биткойн – это мошенничество и схема Понци.

В: Вас это не беспокоит?

О: Да, я обеспокоен. Тем не менее, биткоин – это не более мошенничество или схема Понци, чем доллар США, евро, иена или любая другая «фейковая» или фиатная валюта.

В: Вы хотите сказать, что доллар США и другие фиатные валюты являются мошенничеством?

О: Да. Это гигантские финансовые пирамиды. Все, чем является доллар США – это долговая расписка от Америки.

В: Что Вас беспокоит?

О: Наши политические, банковские и финансовые лидеры в США. Они некомпетентны или коррумпированы, или и то, и другое вместе

Наши лидеры понятия не имеют, как контролировать растущий государственный долг США и рынок облигаций США, а также чрезмерно раздутый фондовый рынок.

Америка разорена, печатая 1 триллион долларов каждые 90 дней только для того, чтобы оплачивать свои счета. Они должны уйти в отставку, быть уволены, подвергнуты импичменту или посажены в тюрьму. Всем следует вернуть деньги за обучение в колледже. Очевидно, что в школе их ничему не учили о деньгах, этике, честности или нравственности.

Они обокрали американский народ и народы всего мира.

В: Почему вы с оптимизмом относитесь к биткоину?

О: Закон Меткалфа. Закон Меткалфа – это закон о силе «сетей». Биткоин, как и доллар США, сети сотовой связи и компании сетевого бизнеса, вроде Amway, получают основную ценность благодаря силе своей сетевой системы. Вот почему важен закон Меткалфа, и вот почему я оптимистично отношусь к Биткоину и доллару США.

Биткойн обладает мощной сетью.

Большинство «новых крипто-монет» создаются на платформе Ethereum. Сколько из них будут работать столь же хорошо, как и биткоин, покажет только время. Большинство умрет, потому что они нарушают закон Меткалфа, им не удастся построить сеть.

Кто захочет быть участником сети сотовой связи, в которой есть только вы?

В: Могут ли сети подвергаться атакам?

О: Да. Долларовая сеть США постоянно подвергается атакам со стороны Российской и Китайской валютной сети БРИКС, «Один пояс, один путь».

В: Кто победит?

A: Победит более сильная сеть BRICS против долларов США.

В: Что вы посоветуете?

О: То же, что я всегда советовал: «Не копите фейковые бумажные доллары. Копите настоящие золотые или серебряные монеты или биткоины».

Ничего из того, что я говорил, не изменилось. Я следую своему собственному совету.

Как я написал еще 27 лет назад в своей книге «Богатый папа, бедный папа»: «Те, кто сберегает (фейковые деньги) – неудачники».

Пожалуйста, не будьте неудачником.

Сберегайте настоящие золотые монеты, настоящие серебряные монеты и настоящие биткоины.

В: Может ли биткоин обнулиться?

О: Да. Это возможно точно так же, как возможно, что доллар США, австралийский доллар, английский фунт стерлингов, японская иена и фиатные (фейковые) валюты любой страны могут обнулиться. На самом деле история доказывает, что тысячи фейковых валют уже отправлены на свалки фиатных денег.

Вот почему в течение многих лет я говорил: «Сберегайте золото, серебро и биткоины».

Сегодня я владею не только золотом и серебром, золотыми и серебряными монетами. Я владею золотыми и серебряными рудниками. Диверсификация очень важна.

Я не занимаюсь майнингом биткоинов.

В: К кому еще вы порекомендуете мне обратиться за советом по поводу биткоина?

О: Да. Есть много людей. Вот несколько человек, которых я уважаю: Рал Пол, Лоуренс Лепард, Джефф Бут, Марк Мосс, Энтони Помплиано и многие другие.

Самое главное, чтобы вы нашли свои собственные ответы.

Позаботьтесь о себе.

Роберт Кийосаки.
26 марта 2024

Хоть, право, я не спекулянт… (на мотив песенки Арамиса)

Задали вопрос: а какие бумаги лучше указывать в заявке на обмен в рамках доступных к обмену 100’000 р., и когда ее лучше подавать?

Вся эта история, разумеется, напоминает попытку делить шкуру неубитого медведя, и я уже писал о моих пессимистичных взглядах на перспективы объявленного обмена. Однако, эмоции – эмоциями, а заявку-то подавать надо. А в рамках заявки придется указывать конкретные бумаги. Поэтому оставим эмоции в стороне, и попробуем определить, какие бумаги указывать в заявке на обмен.

Так вот:

А) Исходя из оптимистичного предположения №1, что заявленный обмен в рамках 100’000 рублей успешно состоится, еще более оптимистичного предположения №2, что оставшиеся бумаги также продолжают иметь ненулевые шансы быть проданными или обменянными когда-либо в будущем, и предположения №3, что заблокированных бумаг у вас намного больше, чем на 100’000 рублей, и вам есть из чего выбирать…

Б) А также исходя из уже объявленных условий обмена: №4, что все заявленные к обмену бумаги собираются в единый пул, и в рамках этого пула все бумаги имеют абсолютно равные шансы на обмен, поскольку их покупатели не имеют права выбора, №5, что обмен происходит по фиксированным ценам на 22 марта, и №6, что заявки на обмен можно подавать еще долго, и что шансы исполнения заявок никак не зависят от времени их подачи…

… Я бы предложил следующий алгоритм выбора бумаг для обмена (не является инвестиционной рекомендацией!):

1. Подавать заявки на обмен как можно позже, в рамках разрешенного правилами обмена срока (то ли до 3 мая, то ли до 8 мая, но я бы не стал рисковать попасть на технические сбои в праздники, поэтому ограничился бы последними рабочими днями апреля)
2. Подавать на обмен те бумаги, которые максимально упадут в цене (либо минимально вырастут в цене) за время с 22 марта до момента подачи заявки на обмен.

Хоть, право, я не спекулянт. 😊

Для меня неразумные спекуляции – это попытки УГАДАТЬ будущее. А если мы не пытаемся угадать будущее, а просто используем информацию о ценах, которую УЖЕ БУДЕМ ЗНАТЬ на момент подачи заявки, то, как говорят французы, пуркуа па?

Разумеется, дальше цены на активы могут развернуться и пойти в противоположном направлении. Но… это уже, как говорят французы, се ля ви.

(извините меня за мой французский, если что…)

Не прошло и суток, как FinEx, по сути, присоединился к советам по выбору бумаг для подачи заявки по разморозке активов, которые я вам изложил вчера. 😊

https://finex.blog/o-riskakh-uskoriennoi-podachi-zaiavok-v-sootvietstvii-s-ukazom-844/

Это не вызывает удивления, поскольку логично.

О! И сегодня же – еще одна статья от FinEx на тему обмена активов –
https://finex.blog/vykup-itsb-dlia-tangho-nuzhny-dvoie/

Эта статья – в поддержку той мысли, о которой я писал еще 18 марта – https://news.1rj.ru/str/fintraining/5361 – о том, что шансы успешного обмена активов в рамках 100’000 рублей, на самом деле, невысоки из-за того, что возможные покупатели замороженных активов, по всей вероятности, будут в первую очередь руководствоваться режимом западных санкций.

Не покупайте акции, пока не поели – памяти Даниэля Канемана

27 марта 2024 г. в возрасте 90 лет скончался Даниэль Канеман – психолог, экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике, основатель Поведенческой экономики. Написал много хороших книг, из которых переведена на русский и наиболее известна книга «Думай медленно, решай быстро» (оригинальное название – «Thinking, Fast and Slow»).

Памяти Даниэля Канемана – перевод статьи Влада Бастиона, CFA

Источник: блог Vlad Bastion on X
Перевод для AssetAllocation.ru

5 правил для инвесторов, основанных на книге «Думай медленно, решай быстро».

Наш мозг работает в двух режимах, названных Канеманом Системой 1 и Системой 2. Система 1 принимает быстрые, рефлексивные решения, в то время как Система 2 отвечает за медленное, рациональное мышление. При принятии решений (в том числе инвестиционных) наша задача – снизить процент импульсивного мышления и увеличить долю медленного мышления.

Вот несколько правил:

1️. «Не покупайте продукты, пока не поели».

Наше мнение по одному и тому же вопросу может варьироваться в зависимости от нашего самочувствия.

Когда мы голодны и раздражены, мы принимаем более эмоциональные решения, увеличивая риск ошибки.

Известное исследование «Упущенные факторы при анализе решений об условно-досрочном освобождении» показало, что вероятность положительного решения судьи об условно-досрочном освобождении возрастает до 65% после обеденного перерыва и падает до 0% перед обедом.

Не будьте «голодным судьей» при покупке акций.

Далее - https://assetallocation.ru/in-memory-of-daniel-kahneman/

Для меня один из самых сильных фрагментов книги Даниэля Канемана «Думай медленно, решай быстро», пожалуй, вот этот:

***

Несколько лет назад мне выпала необычная возможность непосредственно изучить иллюзию финансового умения: меня пригласили выступить перед группой инвестиционных консультантов фирмы, предоставляющей финансовые рекомендации и прочие услуги весьма состоятельным клиентам. Я попросил снабдить меня данными для подготовки презентации и получил настоящее сокровище: финансовую отчетность за восемь последовательных лет, где подытоживались результаты инвестиционной деятельности двадцати пяти консультантов. Годовые показатели каждого консультанта фактически определяли размеры их годовых премий. Далее было нетрудно составить рейтинг консультантов в соответствии с успехом их деятельности, определить, наблюдались ли у них устойчивые различия в умениях и с каким постоянством эти консультанты год за годом добивались бОльших прибылей для своих клиентов.

Чтобы ответить на этот вопрос, я вычислил коэффициенты корреляции рейтинга консультантов за первый и второй год, затем за первый и третий, первый и четвертый и так далее. Таким образом, у меня получилось 28 значений коэффициента, по одному на каждую пару лет. Я знал теорию и был готов к тому, что найду лишь слабое доказательство существования устойчивого умения. Однако результат меня поразил: среднее значение коэффициента было равно 0,1. Иными словами, нулю. Устойчивой корреляции, указывающей на существование различий в умениях, не обнаружилось. Результаты походили на исход игры в кости; никаких признаков умений не существовало.

Никто из сотрудников фирмы не подозревал о природе игры, которую вели финансовые аналитики. Сами аналитики при этом ощущали себя профессионалами своего дела, занятыми серьезной работой, и их начальство придерживалось того же мнения. В вечер перед семинаром мы с Ричардом Талером ужинали в компании высших должностных лиц фирмы – людей, которые определяли размер ежегодных премий. Мы попросили наших собеседников угадать междугодичную корреляцию рейтингов их подчиненных. Они решили, что знают, к чему мы клоним, и ответили: «Корреляция невысока», «Показатели наверняка колеблются». Вскоре выяснилось, что в среднем нулевой корреляции не ожидал никто из присутствующих.

Мы хотели разъяснить руководству фирмы, что они поощряют везение, а не умения, – то есть простую удачу при создании инвестиционных портфелей. Потрясением для них наше утверждение не стало, мы не заметили никаких признаков недоверия к нашим словам. Впрочем, немудрено: в конце концов, мы проанализировали их собственные показатели, а руководство было достаточно умным, чтобы сделать для себя выводы без подсказок с нашей стороны. Мы вежливо удержались от комментариев и спокойно продолжили ужин. Я понял, что и наши открытия, и выводы руководства пущены побоку; жизнь фирмы потекла своим чередом. Иллюзия умения – это не единичное заблуждение; оно свойственно всей культуре финансовой отрасли. Факты, его опровергающие и тем самым угрожающие самоуважению и репутации финансовых работников, попросту не берутся в расчет. Разум их не усваивает. Это отчасти верно применительно к статистическим исследованиям эффективности труда, рассчитывающим степень априорной вероятности, которую обычно игнорируют, если она противоречит личному опыту.

На следующее утро мы ознакомили финансовых консультантов с результатами своих исследований и столкнулись с аналогичной реакцией. Имеющийся опыт осмотрительного решения сложных задач представлялся консультантам более убедительным, чем непонятные факты статистики. По завершении семинара один из руководителей, с которыми мы ужинали накануне, подвез меня в аэропорт. Прощаясь, он слегка обиженно заметил: «Я много сделал для нашей фирмы, этого у меня никто не отнимет». Я в ответ улыбнулся и промолчал, но про себя подумал: «Однако я у вас именно это и отнял. Если своим успехом вы обязаны слепому случаю, не многовато ли чести?»

Подробнее здесь: https://assetallocation.ru/kaneman_illusion

Заглянув в статистику сайта AssetAllocation.ru обнаружил, что на первое место по количеству просмотров за последнее время неожиданно вырвалась моя старенькая небольшая статья «Два способа «заработать на инвестициях» - https://assetallocation.ru/trading-vs-marketing/

Видимо, где-то её активно обсуждают, со ссылкой на сайт.

А не подскажете, где и кто?

Истинно агрессивный инвестор
(из очень старых записей, сентябрь 2013 г.)

На днях читал «Манифест инвестора» Уильяма Бернстайна. Один момент из этой книжки привел меня в такой восторг, что не могу не поделиться им с вами.

Возможно, многие из вас когда-либо проходили тест на определение склонности инвестора к риску (risk tolerance). По результатам этого теста инвестора, как правило, относят к одной из трех групп:

1. Консервативный (острожный) инвестор
2. Умеренный (сбалансированный) инвестор
3. Агрессивный (динамичный) инвестор

От результата теста зависит состав активов в инвестиционном портфеле.

Такой тест есть у большинства (если не у всех) компаний, предлагающих своим клиентам подходы Asset Allocation. Есть такой тест и у меня в арсенале. Ключевым вопросом теста обычно является вопрос о том, как поступит инвестор, если в результате рыночных потрясений его портфель существенно потеряет в цене. В моем варианте теста были следующие четыре варианта ответа, в порядке повышения устойчивости инвестора к риску:

• 1. Продать все и выйти в деньги
• 2. Продать часть своего портфеля
• 3. Не вносить изменений в портфель
• 4. Докупить еще, пока дешево

Понятное дело, первый ответ характерен для консервативных (и, как правило, неопытных) инвесторов, четвертый – для агрессивных (и, как правило, опытных) инвесторов.

Уильям Бернстайн предлагает инвесторам ответить на аналогичный вопрос о том, как вы вели себя во время последних крупных обвалов рынка. И у него тоже есть четыре варианта ответа, также в порядке повышения устойчивости к риску:

• 1. Продавал
• 2. Держал то, что имел
• 3. Докупал
• 4. ...

И вот четвертый вариант ответа, который по мнению Бернстайна характеризует «очень высокую толерантность к риску», привел меня в восторг. Предполагаю, что очень малое количество людей, даже из числа считающих себя опытными инвесторами, агрессивными инвесторами, и устойчивыми к риску инвесторами, ответили бы так. Таким образом, выбор четвертого варианта ответа на вопрос характеризует истинно агрессивного инвестора.

Попробуйте угадать, какой ответ предлагает Бернстайн в варианте 4?

Нет, не «купить на все».

И даже не «купить в кредит» или «купить с плечом». Ответы «купить в кредит» и «купить с плечом» характеризуют не агрессивных инвесторов, а глупцов. У Бернстайна гораздо более изящный вариант, который вряд ли выберут даже те, кто по глупости способен купить в кредит или с плечом.

Четвертый вариант ответа
• 4. докупал, и рассчитывал на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.

Попробуйте поставить себя на место человека, который в результате рыночного спада уже потерял существенную часть капитала, и теперь стоит перед выбором. Вы смогли бы не просто докупить, но при этом еще и надеяться на дальнейшее падение?

Тогда вас можно поздравить: вы – истинно агрессивный инвестор.

P.S.
Кстати, вариант ответа "Не докупать, а подождать, рассчитывая на дальнейшее падение, чтобы докупить еще" – неверный. Это ответ не агрессивного инвестора, а наивного неопытного спекулянта. Правильный ответ - именно такой, как у Бернстайна. Вы можете надеяться на дальнейшее падение, но вы не можете быть уверены в этом. Поэтому правильный выбор агрессивного инвестора – докупить сейчас, и при этом рассчитывать на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.

Я смотрю, на ютубе начало появляться все больше правильных видосиков на инвестиционные темы.

Настоятельно рекомендую посмотреть вот это свежее видео от проекта FinanceGramm: «Принципы индексного инвестирования от Джона Богла. Проблемы ETF, плюсы и минусы индексирования.». Это обязательно стоит услышать, если вы еще не в теме, и полезно переслушать, если вы уже в теме.

https://www.youtube.com/watch?v=Kn294RQMOY8

Приятного просмотра!

(год назад)

Почему я в корне не согласен с идеей, что в молодости надо не инвестировать, а «вкладывать в себя», и считаю ее вредной и опасной?

Казалось бы, и в самом деле, кому нужны ваши регулярные вложения по 5 тыс. р. в месяц – 10% с зарплаты начинающего специалиста в 50 тыс. р. в месяц? Что они изменят в плане вашего благосостояния в будущем, если у вас амбициозные планы в будущем резко увеличить уровень своего дохода в профессиональной области?

Я не буду лишний раз напоминать вам про сложный процент, хотя всё, что о нём говорится – полная правда. Я хочу написать о другом.

Во-первых, эти вложения помогут сформировать резерв на случай непредвиденных ситуаций. И такой резерв всегда лучше иметь, чем не иметь.

Во-вторых, регулярные вложения формируют у вас привычку соотносить свои расходы с доходами и инвестировать. Если вы не выработали такие привычки в юности, то в зрелом возрасте выработать их будет крайне сложно, даже если у вас начнут появляться избыточные деньги вследствие резкого повышения доходов. Среди моих знакомых много примеров, когда люди уже давно имеют высокие доходы от основной деятельности, но все эти доходы прямиком уходят в столь же повышенные расходы, поскольку привычка регулярно откладывать, сберегать и инвестировать не выработана.

И в-третьих (и, пожалуй, это главное), отсутствие инвестиций в юности лишает вас самого драгоценного – опыта. Того, который можно получить только на своей собственной шкуре, проходя через кризисы, и иногда даже частично теряя вложенные деньги. Диверсификация, риск-менеджмент, регулярная ребалансировка, отсутствие страха перед регулярными просадками рынка, привычка докупать на падениях, понимание отличий мошеннических предложений от деловых, и выгодных предложений от невыгодных – все это приходит только с личным опытом операций. И лучше этот опыт получать в юности на небольших «студенческих» деньгах, чем в предпенсионном возрасте на капитале, заработанном тяжким трудом в течение всей жизни.

Рано или поздно учиться инвестированию придется всем. Не верьте в сказки про доброго дядю-консультанта, который решит эти проблемы за вас, и не попробует перераспределить ваши деньги в свою пользу. Как говорит известная поговорка, «когда человек с деньгами встречает человека с опытом, человек с опытом уходит с деньгами, а человек с деньгами уходит с опытом».

Лучше такой опыт начать получать раньше.

https://panorama.pub/news/pri-oformlenii-kredita-ponadobitsa-spravka
При оформлении кредита понадобится справка от психиатра

Очередная картинка-напоминание от Меба Фабера с подписью «Челюсти гигантского аллигатора чавкают».

На картинке – нарастающий разрыв между оценками рынка акций США (US Stocks) и остального мира (Foreign Stocks) по показателю CAPE – отношению текущих цен акций к усредненным за 10 лет прибылям.

И ведь рано или поздно он окажется прав… Проблема в том, что никто не знает, когда.