SpaceX Valuation to Hit Around $400 Billion in Share Sale
: SpaceX, 기업가치 4,000억 달러에 도달 임박

✅ SpaceX, 신규 자금 조달 및 구주 매각 추진
‒ SpaceX가 일부 신주 발행 및 직원·초기 투자자 보유 지분 매각을 추진 중
‒ 이번 거래로 기업가치가 약 4,000억 달러에 도달할 전망 → 미국 비상장 기업 중 사상 최대 규모
‒ 2024년 12월 자사주 매입 당시 기업가치 3,500억 달러 대비 대폭 상승

✅ 밸류에이션 근거: Starlink + Starship
‒ 빠르게 성장 중인 위성인터넷 사업부 Starlink가 SpaceX 연매출의 절반 이상 차지
‒ Starship 발사체 개발도 지속 → 최근 텍사스 테스트 폭발 등 난관에도 불구하고 기술 진척 기대
‒ 민간 로켓 발사 시장에서의 독점적 지위 유지

✅ 거래 구조: 프라이머리 + 세컨더리 동시 진행
‒ 우선 신규 자금 조달(Primary round)을 진행한 뒤, 동일 가격으로 직원·초기 투자자 지분 매각(Secondary offering)
‒ 과거 2021년엔 약 8.5억 달러 규모의 자금 조달 이력 있음
‒ 구주 매각 규모는 시장 수요 및 참여자 의향에 따라 유동적

✅ 정치 변수: 트럼프와의 갈등 부각
‒ 일론 머스크와 트럼프 대통령 간 정치적 대립 재점화 → 트럼프의 세금 감면 정책을 두고 공개 설전
‒ 머스크, 정치 신당 창당 가능성도 언급하며 백악관과의 관계 긴장
‒ 한때 정부와 협력 기대가 컸던 SpaceX 사업에 변동성 요인으로 작용 가능

💡 결론: Starlink 실적 호조와 Starship 기술력, 민간 우주시장 지배력 등을 바탕으로 SpaceX는 4,000억 달러 밸류에이션을 앞두고 있음. 구주·신주 동시 매각은 향후 IPO 전 단계로서 유의미하며, 정치 리스크는 외부 변수로 주시할 필요.

source: Bloomberg

America's largest power grid is struggling to meet demand from AI

✅ 미국 최대 전력망 PJM, AI 수요 폭증에 붕괴 위기 직면
‒ PJM Interconnection은 13개 주, 약 6,700만명에게 전력을 공급하는 미국 최대 전력망
‒ 최근 데이터센터·AI 수요가 폭증하면서 전력망 과부하 문제가 심각해졌고, 여름철 수요 급증으로 일부 지역 전기요금은 20% 이상 상승 전망
‒ 펜실베이니아 주지사 Josh Shapiro는 “비용을 낮추고 전력 연결을 더 빠르게 하지 않으면 PJM에서 탈퇴할 수 있다”고 강력 비판
‒ PJM 내부도 혼란: CEO는 연말 퇴임 예정이고, 이사회 의장과 이사 한 명도 투표로 해임됨 → 리더십 신뢰 붕괴

✅ 문제의 시발점: 800% 폭등한 용량입찰(capacity auction) 가격
‒ PJM은 매년 용량입찰(capacity auction)을 통해 정전 방지 목적의 전력공급 계약을 체결
‒ 2023년 해당 입찰에서 가격이 800% 이상 급등하며 시장에 충격을 줌
‒ 상승한 입찰 가격은 발전사의 비용으로 이어지고, 이는 최종 소비자 전기요금에 전가됨
‒ 2025년 7월 10일 예정된 차기 용량입찰에서도 가격 상승 압력이 큼

✅ 공급 병목: 발전소는 느리게 지어지는데, 수요는 폭증 중
‒ PJM은 최근 몇 년간 약 46GW 규모의 발전 프로젝트를 승인했지만,
‒ 실제 가동된 발전소는 매우 제한적이며 공급망·지역 반대·자금 문제 등으로 건설 지연
‒ 결과적으로 지난 10년간 순전력공급량은 5.6GW 감소함
‒ 반면, 2030년까지 PJM 내 전력 수요는 32GW 증가할 전망이며, 이 중 30GW 이상이 데이터센터로부터 발생
‒ 특히 북버지니아 ‘Data Center Alley’를 중심으로 AI 수요가 집중돼 있음

✅ 신규 발전소 연결도 병목: 인터커넥션 큐(queue) 대기 폭증
‒ 2022년 PJM은 전력망 연결 신청 과부하로 인해 신규 발전소의 신청을 중단함
‒ 그 당시 2,000건 이상의 재생에너지 프로젝트가 연결을 기다리고 있었고, 이후에도 병목은 해소되지 않음
‒ PJM 측은 “지역사회 반대, 공급망 차질, 자금 부족” 등을 이유로 들었지만,
‒ 업계 전문가들은 PJM의 처리 지연과 행정 병목을 더 큰 원인으로 지목
‒ 예일대 교수 Joshua Macey는 “인터커넥션 큐가 해결되지 않는다면 어떤 개혁도 무의미하다”고 지적

✅ PJM의 대응: 제도 개선했지만 실효성은 미지수
‒ PJM은 용량입찰 가격 폭등에 대응해 가격상한을 도입했고, 입찰 주기를 연 1회 → 반기 1회로 단축
‒ 또한 51개 프로젝트에 대해 우선순위를 두고 패스트트랙으로 연결 추진 중
‒ 그러나 이들 대부분은 2030~2031년 이후에야 가동 가능
‒ 예: Microsoft가 재가동 예정인 Three Mile Island 원전은 가장 빠른 계획에도 2027년 이후 가동 예상

✅ 정치적 압박 및 연방정부 개입까지
‒ 펜실베이니아는 PJM 내 최대 전력 수출 주로, 주지사는 반복적으로 “PJM에서 탈퇴할 수 있다”고 경고
‒ 뉴저지·메릴랜드 등 다른 주 소비자단체들도 연방 규제기관에 용량입찰 재입찰 요청 등 문제 제기
‒ 2025년 5월, 트럼프 캠프는 정전 우려를 이유로 원래 퇴역 예정이던 천연가스 발전소 2곳에 대해 여름까지 연장 가동 명령을 내림
‒ 이는 연방 차원에서도 PJM의 공급 병목을 매우 심각하게 인식하고 있다는 방증

💡 결론: 수요 폭증 + 제도 병목 + 리더십 부재 = PJM 전력 시스템 총체적 위기
‒ AI·데이터센터 수요가 폭증하며, 기존 전력망 설계를 초과하는 구조적 전환이 발생 중
‒ PJM은 제도적 대응을 내놓고 있지만 처리속도와 시스템 병목이 여전히 심각
‒ 단기적으로는 전기요금 폭등 가능성, 중장기적으로는 대규모 인프라 투자와 전력망 설계 개편이 불가피
‒ 2030년까지 PJM은 미국 전력시장 내 ‘AI 수요 전쟁의 핵심 전장’이 될 가능성 큼

source: Reuters