① 공시는 ‘실제 포지션 기준 최대 45일 지연’됨.
‒ 13F는 분기말 기준 보유 주식을 보고하는데 제출 기한이 분기 종료 후 45일
‒ 지금 보는 포지션은 최대 1.5~2개월 전 포지션일 가능성이 매우 높음
‒ 단기 트레이딩 많은 헤지펀드나 급격히 로테이션하는 매니저의 포트는 시차 때문에 사실상 현재와 무관한 경우가 많음
② 옵션 공시는 ‘롱 옵션만’ 포함, 콜옵션은 전부 롱 콜이며 실제 익스포저는 알 수 없음.
‒ 13F는 롱 포지션만 보고하므로 written options(옵션 매도)는 아예 공시 대상 X
‒ 따라서 공시에서 “Call”이라고 보이면 100% Long Call, “Put”은 Long Put
‒ 문제는 명목가치만 보여서 델타 기준 실제 익스포저(얼마나 베팅했는지)는 전혀 알 수 없음
③ 파생·채권·원자재·숏 익스포저는 구조적으로 전부 ‘비공개’.
‒ 13F는 미국 상장 주식 및 일부 옵션만 포함
‒ 채권, 선물, 스왑, 원자재, FX, 비상장 지분, 구조화상품 등은 전부 공시 X
‒ 특히 숏 포지션(주식 숏, 풋 매도, 콜 매도 등)은 전부 보고되지 않음
‒ 따라서 실제 펀드가 마켓 뉴트럴인지, 롱바이어스인지, 레버리지드 롱인지는 외부에서 알 수 없음
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Gromit 공부방
Baillie Gifford 2Q 13F 공시 $TEM $DG $FTAI $MSCI $EPAM 신규 롱 포지션 Top 5 Positions: 1. $MELI, 6.83% 2. $NVDA, 5.78% 3. $SPOT, 5.51% 4. $AMZN, 5.45% 5. $SE, 4.96% -Top Buys: $RDDT $TEM $APP $DG $NVDA -Top Sales: $SHOP $ONC $WDAY $SPOT $ESTC -New Positions:…
Baillie Gifford 3Q 13F 공시
$COIN $KNF $FIG $HTFL $ARM 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $NVDA, 6.41%
2. $MELI, 5.73%
3. $SE, 5.29%
4. $AMZN, 5.13%
5. $SPOT, 4.48%
-Top Buys: $RKLB $ENSG $DUOL $COIN $MSCI
-Top Sales: $NET $SPOT $NVDA $MELI $RBLX
-New Positions: $COIN $KNF $FIG $HTFL $ARM
X @HedgeVision
$COIN $KNF $FIG $HTFL $ARM 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $NVDA, 6.41%
2. $MELI, 5.73%
3. $SE, 5.29%
4. $AMZN, 5.13%
5. $SPOT, 4.48%
-Top Buys: $RKLB $ENSG $DUOL $COIN $MSCI
-Top Sales: $NET $SPOT $NVDA $MELI $RBLX
-New Positions: $COIN $KNF $FIG $HTFL $ARM
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Gromit 공부방
Coatue Management 2Q 13F 공시 $ORCL $ARM $CHYM $CAI $HNGE 신규 롱 포지션 Top 5 Positions: 1. $CRWV, 8.08% 2. $META, 7.57% 3. $AMZN, 6.21% 4. $GEV, 5.54% 5. $MSFT, 5.45% -Top Buys: $ORCL $ARM $AVGO $CRWV $NVDA -Top Sales: $SMCI $BABA $AMD $TEAM $MPRW -New Positions:…
Coatue Management 3Q 13F 공시
$SNPS $AMAT $GOOG $SNOW $FIG 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $META, 7.27%
2. $MSFT, 5.90%
3. $TSM, 5.53%
4. $GEV, 5.48%
5. $AMZN, 4.71%
-Top Buys: $GOOGL $SNPS $AMAT $GOOG $SNOW
-Top Sales: $CRWV $ARM $AMZN $NVDA $PM
-Top New Positions: $SNPS $AMAT $GOOG $SNOW $FIG
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$SNPS $AMAT $GOOG $SNOW $FIG 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $META, 7.27%
2. $MSFT, 5.90%
3. $TSM, 5.53%
4. $GEV, 5.48%
5. $AMZN, 4.71%
-Top Buys: $GOOGL $SNPS $AMAT $GOOG $SNOW
-Top Sales: $CRWV $ARM $AMZN $NVDA $PM
-Top New Positions: $SNPS $AMAT $GOOG $SNOW $FIG
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Gromit 공부방
Warren Buffett 2Q 13F 공시 $UNH $NUE $LEN $DHI $LAMR $ALLE 신규 롱 포지션 Top 5 Positions: 1. $AAPL, 22.31% 2. $AXP, 18.78% 3. $BAC, 11.12% 4. $KO, 10.99% 5. $CVX, 6.79% -Top Buys: $UNH $NUE $LEN $POOL $CVX -Top Sales: $AAPL $BAC $TMUS $CHTR $DVA -New Positions:…
Berkshire Hathaway 3Q 13F 공시
$GOOGL 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $AAPL, 22.69%
2. $AXP, 18.84%
3. $BAC, 10.96%
4. $KO, 9.92%
5. $CVX, 7.09%
-Top Buys: $GOOGL $CB $DPZ $SIRI $LAMR
-Top Sales: $AAPL $BAC $VRSN $DVA $DHI
-New Positions: $GOOGL
-Top Exited Positions: $DHI
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$GOOGL 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $AAPL, 22.69%
2. $AXP, 18.84%
3. $BAC, 10.96%
4. $KO, 9.92%
5. $CVX, 7.09%
-Top Buys: $GOOGL $CB $DPZ $SIRI $LAMR
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-New Positions: $GOOGL
-Top Exited Positions: $DHI
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Gromit 공부방
Bill Ackman's Pershing Square 2Q 13F 공시 $AMZN 신규 롱 포지션 Top 5 Positions: 1. $UBER, 19.66% 2. $BN, 17.70% 3. $HHH, 13.40% 4. $QSR, 10.60% 5. $AMZN, 8.88% -Top Buys: $AMZN $GOOGL $BN $HLT $HTZ -Top Sales: $CP -New Positions: $AMZN X @HedgeVision
Bill Ackman's Pershing Square 3Q 13F 공시
신규 롱 포지션 없음
Top 5 Positions:
1. $UBER, 20.25%
2. $BN, 19.21%
3. $HHH, 10.58%
4. $GOOG, 10.52%
5. $QSR, 10.04%
-Top Buys: None
-Top Sales: $GOOGL $BN $QSR $UBER
-Top New Positions: None
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신규 롱 포지션 없음
Top 5 Positions:
1. $UBER, 20.25%
2. $BN, 19.21%
3. $HHH, 10.58%
4. $GOOG, 10.52%
5. $QSR, 10.04%
-Top Buys: None
-Top Sales: $GOOGL $BN $QSR $UBER
-Top New Positions: None
X @HedgeVision
Druckenmiller (Duquesne) 3Q 13F 공시
$EEM $AMZN $FIGR $STUB $META 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $NTRA, 12.74%
2. $INSM, 8.59%
3. $TEVA, 8.25%
4. $TSM, 5.26%
5. $WWD, 3.94%
-Top Buys: $EEM $AMZN $FIGR $STUB $META
-Top Sales: $PM $ENTG $COHR $MSFT $LLY
-Top New Positions: $EEM $AMZN $FIGR $STUB $META
-Top Exited Positions: $MSFT $GS $GGAL $HAS $ILMN
X @HedgeVision
$EEM $AMZN $FIGR $STUB $META 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $NTRA, 12.74%
2. $INSM, 8.59%
3. $TEVA, 8.25%
4. $TSM, 5.26%
5. $WWD, 3.94%
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-Top Sales: $PM $ENTG $COHR $MSFT $LLY
-Top New Positions: $EEM $AMZN $FIGR $STUB $META
-Top Exited Positions: $MSFT $GS $GGAL $HAS $ILMN
X @HedgeVision
‒ JPM 델타원 데스크는 최근 risk-off와 모멘텀 언와인드가 AI·Mag7 중심으로 강하게 나타나고 있으며, 리테일 버블심리 반전 이후 베타 팩터의 과거 패턴을 볼 때 고베타·테마성 종목은 추가 하방 리스크가 남아 있다고 판단.
‒ 헤지펀드들은 숏이 잘 작동해 성과를 방어하고 있으나 롱 레그가 약해지며 롱숏펀드는 MTD로 플랫~약손실 구간에 진입했고, 미국 포지셔닝은 여전히 TPM 65%tile 수준이라 전술적 매수 기회로 보기엔 포지션 해소 속도가 충분히 빠르지 않다는 진단.
‒ 최근 2개월간 HFs는 미국을 매수하고 유럽을 매도해왔으나, 현재는 미국·유럽 모두에서 포지션 스퀘어링이 진행되면서 그간 숏이었던 테마(美 AI Vulnerable, 식품, 레스토랑 등)는 매수되고 반대로 AI·세미·방산 등 crowded longs는 매도되는 역(逆)리버설 구간이 발생 중.
‒ 계절성 측면에서도 모멘텀은 11-1월 약세가 반복되며 과거 10년 기준 평균 max DD -7.6%, 11-2월 DD -10.6% 패턴이 나타나고 있고, 동시에 Quant net lev와 Momentum이 모두 높은 구간은 모멘텀 팩터의 피크와 변동성 확대의 전조로 해석됨.
‒ 글로벌 전략팀은 올해 High Beta crowding이 75거래일 만에 17%tile→100%tile로 폭증하고 Low Vol crowding은 96%tile→8%tile로 붕괴된 극단적 괴리가 발생했다고 경고하며, High Beta는 Low Vol 대비 +32% 초과수익·Valuation spread +7배 P/E까지 벌어져 리버전 위험이 큰 구간이라고 봄.
‒ Dubravko는 Low Vol에서의 급격한 이탈이 과도했고 현재는 밸류·다변화·유동성 방어력을 제공하는 Low Vol·고유동성 종목(MSFT, WMT, WM, BRK 등)이 더 나은 리스크/리워드를 제공하며, 반대로 고베타·2차 AI 스페큘러티브 그로스는 금리·유동성·포지션 리스크가 동시에 누적된 취약 지대라고 평가.
‒ 그는 유동성이 2019년 이후 처음으로 약해지는 징후가 나타났으며 이는 High Beta와 Low Vol 간 극단적 포지션·밸류에이션 괴리를 부분적으로 정상화시키는 트리거가 될 수 있다고 보고, 현 시장은 “AI 퀄리티 그로스의 구조적 강점은 유지되지만, 스페큘러티브 고베타로의 쏠림은 역풍을 맞을 시점”이라고 결론냄.
‒ 헤지펀드들은 숏이 잘 작동해 성과를 방어하고 있으나 롱 레그가 약해지며 롱숏펀드는 MTD로 플랫~약손실 구간에 진입했고, 미국 포지셔닝은 여전히 TPM 65%tile 수준이라 전술적 매수 기회로 보기엔 포지션 해소 속도가 충분히 빠르지 않다는 진단.
‒ 최근 2개월간 HFs는 미국을 매수하고 유럽을 매도해왔으나, 현재는 미국·유럽 모두에서 포지션 스퀘어링이 진행되면서 그간 숏이었던 테마(美 AI Vulnerable, 식품, 레스토랑 등)는 매수되고 반대로 AI·세미·방산 등 crowded longs는 매도되는 역(逆)리버설 구간이 발생 중.
‒ 계절성 측면에서도 모멘텀은 11-1월 약세가 반복되며 과거 10년 기준 평균 max DD -7.6%, 11-2월 DD -10.6% 패턴이 나타나고 있고, 동시에 Quant net lev와 Momentum이 모두 높은 구간은 모멘텀 팩터의 피크와 변동성 확대의 전조로 해석됨.
‒ 글로벌 전략팀은 올해 High Beta crowding이 75거래일 만에 17%tile→100%tile로 폭증하고 Low Vol crowding은 96%tile→8%tile로 붕괴된 극단적 괴리가 발생했다고 경고하며, High Beta는 Low Vol 대비 +32% 초과수익·Valuation spread +7배 P/E까지 벌어져 리버전 위험이 큰 구간이라고 봄.
‒ Dubravko는 Low Vol에서의 급격한 이탈이 과도했고 현재는 밸류·다변화·유동성 방어력을 제공하는 Low Vol·고유동성 종목(MSFT, WMT, WM, BRK 등)이 더 나은 리스크/리워드를 제공하며, 반대로 고베타·2차 AI 스페큘러티브 그로스는 금리·유동성·포지션 리스크가 동시에 누적된 취약 지대라고 평가.
‒ 그는 유동성이 2019년 이후 처음으로 약해지는 징후가 나타났으며 이는 High Beta와 Low Vol 간 극단적 포지션·밸류에이션 괴리를 부분적으로 정상화시키는 트리거가 될 수 있다고 보고, 현 시장은 “AI 퀄리티 그로스의 구조적 강점은 유지되지만, 스페큘러티브 고베타로의 쏠림은 역풍을 맞을 시점”이라고 결론냄.
Gromit 공부방
‒ MS QDS는 이번 급락을 최근 수개월간의 저변동성 환경 대비 5시그마(5σ)에 해당하는 극단적 포지션 쇼크로 규정. 이는 통계적으로 1960년 이후 단 20회 정도밖에 없었던 수준으로, 과거 사례상 이런 유형의 급락은 단기 충격 후 빠르게 복원되는 경향이 있다고 분석. ‒ QDS는 “이번 급락은 일회성 ‘out-of-the-blue shock’으로, 베어마켓의 전조가 아니다”라고 강조. 역사적으로 실현변동성이 15% 미만이던 구간에서 4σ 이상 급락한…
같은 맥락, 지난달까지만 해도 YTD로 내내 잘되던 리테일 favorite 잡주/테마주들 조심하자는 것
https://news.1rj.ru/str/grmtstudy/8979
(Reply 링크를 잘못 달아 다시 첨부)
https://news.1rj.ru/str/grmtstudy/8979
(Reply 링크를 잘못 달아 다시 첨부)
Telegram
Gromit 공부방
‒ 모건스탠리 QDS는 최근 모멘텀 팩터(MSZZMOMO) -14% 급락에도 언와인드가 아직 끝나지 않았으며 고변동성·고베타·무수익주 중심의 추가 Defrothing(거품 해소) 위험이 남아 있다고 경고.
‒ 롱 레그(MSQQUMOL)는 피크 대비 -19%로 과거 평균(-22%)과 유사하며, 통상 25거래일 지속되는 언와인드의 21일차로 “후반부지만 미완”이라는 판단.
‒ 헤지펀드 롱 레버리지 98%·롱북 집중도 87%로 역사적 고점 구간, 모멘텀·하이볼·베타…
‒ 롱 레그(MSQQUMOL)는 피크 대비 -19%로 과거 평균(-22%)과 유사하며, 통상 25거래일 지속되는 언와인드의 21일차로 “후반부지만 미완”이라는 판단.
‒ 헤지펀드 롱 레버리지 98%·롱북 집중도 87%로 역사적 고점 구간, 모멘텀·하이볼·베타…
Gromit 공부방
The Rise of Retail: From SPYs to Alts https://www.youtube.com/watch?v=WnRI0jHQ9tg
Citadel 패널 Q&A ‒ Scott Rubner 발언 중심 정리
Q. 20년간 포지셔닝·Flows를 추적해온 입장에서, 오늘 시장에서 가장 크게 변한 점은 무엇인가?
A. Rubner:
‒ 나는 2005년부터 ‘Flow of Funds’라는 주간 노트를 만들었고, 비펀더멘털(non-fundamental) 포지셔닝을 측정해왔음.
‒ 과거에는 헤지펀드의 Gross/Net 포지션, 액티브 매니저 13F 데이터가 시장의 기준이었음.
‒ 하지만 지금은 이 두 집단이 시장의 극히 일부를 차지함:
» 헤지펀드: 미국 주식의 2%
» 액티브 매니저: 12%
» 가계(리테일 포함)·패시브: 53%
‒ 즉, “리테일”을 못 보면 시장을 절반 이상 놓치는 것.
‒ 예전에는 리테일이 시장 꼭대기에서 사고 바닥에서 파는 “컨트래리언” 성격이 있었지만, 그 공식은 2020년부터 완전히 깨졌음.
‒ 리테일은 이제 시장에서 훨씬 더 힘을 가진 존재가 되었고, 그들의 매매는 단순 신호가 아니라 직접적인 시장 영향력으로 변함.
Q. 리테일은 어떤 방식으로 시장 구조 자체를 바꿨나?
A. Rubner:
‒ 리테일은 특히 옵션 시장에서 훨씬 더 중요한 역할을 하고 있음.
‒ 실제로 전체 옵션 거래의 20%, 구체적으로 0DTE 옵션 거래의 53%를 리테일이 차지.
‒ Citadel Securities 기준 23주 연속, 리테일 고객군은 콜 옵션을 지속적으로 매수하고 있음.
‒ 과거에는 “리테일이 추세를 따라간다”고 했지만, 이제는 리테일이 추세를 만든다고 보는 게 더 정확함.
‒ 리테일은 전통적인 펀더멘털 지표(퀄리티·밸류)보다, 모멘텀·스토리·소셜미디어 신호에 더 빠르게 반응함.
‒ 이런 변화는 시장의 단기 가격 형성 과정에 큰 영향을 주고 있음.
Q. 리테일 트레이딩이 퀀트·롱숏 헤지펀드 전략에 어떤 변화를 강요하고 있는가?
A. Rubner:
‒ 내가 여름에 받은 질문 중 하나가 “왜 이 Low-quality(=잡주) 종목이 이렇게 많이 오르냐?”였음.
‒ 나는 다음과 같이 대답했음. “Value는 더 이상 Forward PE나 밸류에이션 모델로 정의되지 않는다. 지금은 리테일이 무엇을 사느냐가 그 종목의 Value를 만든다.”
‒ 이런 흐름 때문에 기존 팩터 모델이 그대로 작동하지 않는 경우가 많음.
‒ 헤지펀드 롱숏 전략에서도 변화가 발생함:
» 리테일이 선호하는 종목을 숏하면 숏스퀴즈 위험이 너무 큼
» 그래서 개별 숏 대신 지수 선물로 숏을 대체하는 방향으로 구조가 이동함
‒ 이는 리테일의 매매 패턴이 전통적 롱숏 비즈니스 모델을 재설계하게 만들 정도로 영향력이 커졌다는 의미임.
Q. Citadel Securities가 관찰하는 리테일 고객의 패턴은 어떤가?
A. Rubner:
‒ 나는 리테일을 칼과 방패라고 설명함.
‒ Sword:
» 리테일은 단기적으로 강하게 오를 종목을 빠르게 사고 추격함
» 특히 고모멘텀·고베타 종목에 대한 공격적 베팅
‒ Shield:
» 동시에 ETF·패시브를 통해 대형 기술주·AI 관련주 등 방어적 자산도 들고 있음
‒ 이 Sword+Shield 구조는 리테일의 실질적 포지셔닝 패턴을 잘 보여줌.
‒ 또 하나 중요한 데이터는, 우리 플랫폼에서 리테일이 가장 많이 매수한 30개 종목 포트폴리오가 YTD +81%라는 점임.
‒ 시장의 팩터, 베타, 모멘텀 등은 이제 리테일 포지셔닝의 영향을 강하게 받는 구조로 변함.
Q. 향후 1~2년 동안 리테일의 영향력은 더 커질지?
A. Rubner:
‒ 내 판단은 명확함. 리테일 트레이딩은 계속될 것이고, 오히려 더 커질 것.
‒ 그 이유는 다음과 같음:
» 글로벌 경기 회복이 시작되면 리테일 모멘텀은 더 강하게 나타남
» 옵션·0DTE 등 단기 미시구조가 이미 리테일 중심으로 고착됨
» ETF·모델포트는 매일매일 구조적 자금 유입을 만들어냄
‒ 결론적으로 리테일은 단기 현상이 아니라 시장 구조를 형성하는 핵심 축으로 자리 잡았다고 볼 수 있음.
Q. 20년간 포지셔닝·Flows를 추적해온 입장에서, 오늘 시장에서 가장 크게 변한 점은 무엇인가?
A. Rubner:
‒ 나는 2005년부터 ‘Flow of Funds’라는 주간 노트를 만들었고, 비펀더멘털(non-fundamental) 포지셔닝을 측정해왔음.
‒ 과거에는 헤지펀드의 Gross/Net 포지션, 액티브 매니저 13F 데이터가 시장의 기준이었음.
‒ 하지만 지금은 이 두 집단이 시장의 극히 일부를 차지함:
» 헤지펀드: 미국 주식의 2%
» 액티브 매니저: 12%
» 가계(리테일 포함)·패시브: 53%
‒ 즉, “리테일”을 못 보면 시장을 절반 이상 놓치는 것.
‒ 예전에는 리테일이 시장 꼭대기에서 사고 바닥에서 파는 “컨트래리언” 성격이 있었지만, 그 공식은 2020년부터 완전히 깨졌음.
‒ 리테일은 이제 시장에서 훨씬 더 힘을 가진 존재가 되었고, 그들의 매매는 단순 신호가 아니라 직접적인 시장 영향력으로 변함.
Q. 리테일은 어떤 방식으로 시장 구조 자체를 바꿨나?
A. Rubner:
‒ 리테일은 특히 옵션 시장에서 훨씬 더 중요한 역할을 하고 있음.
‒ 실제로 전체 옵션 거래의 20%, 구체적으로 0DTE 옵션 거래의 53%를 리테일이 차지.
‒ Citadel Securities 기준 23주 연속, 리테일 고객군은 콜 옵션을 지속적으로 매수하고 있음.
‒ 과거에는 “리테일이 추세를 따라간다”고 했지만, 이제는 리테일이 추세를 만든다고 보는 게 더 정확함.
‒ 리테일은 전통적인 펀더멘털 지표(퀄리티·밸류)보다, 모멘텀·스토리·소셜미디어 신호에 더 빠르게 반응함.
‒ 이런 변화는 시장의 단기 가격 형성 과정에 큰 영향을 주고 있음.
Q. 리테일 트레이딩이 퀀트·롱숏 헤지펀드 전략에 어떤 변화를 강요하고 있는가?
A. Rubner:
‒ 내가 여름에 받은 질문 중 하나가 “왜 이 Low-quality(=잡주) 종목이 이렇게 많이 오르냐?”였음.
‒ 나는 다음과 같이 대답했음. “Value는 더 이상 Forward PE나 밸류에이션 모델로 정의되지 않는다. 지금은 리테일이 무엇을 사느냐가 그 종목의 Value를 만든다.”
‒ 이런 흐름 때문에 기존 팩터 모델이 그대로 작동하지 않는 경우가 많음.
‒ 헤지펀드 롱숏 전략에서도 변화가 발생함:
» 리테일이 선호하는 종목을 숏하면 숏스퀴즈 위험이 너무 큼
» 그래서 개별 숏 대신 지수 선물로 숏을 대체하는 방향으로 구조가 이동함
‒ 이는 리테일의 매매 패턴이 전통적 롱숏 비즈니스 모델을 재설계하게 만들 정도로 영향력이 커졌다는 의미임.
Q. Citadel Securities가 관찰하는 리테일 고객의 패턴은 어떤가?
A. Rubner:
‒ 나는 리테일을 칼과 방패라고 설명함.
‒ Sword:
» 리테일은 단기적으로 강하게 오를 종목을 빠르게 사고 추격함
» 특히 고모멘텀·고베타 종목에 대한 공격적 베팅
‒ Shield:
» 동시에 ETF·패시브를 통해 대형 기술주·AI 관련주 등 방어적 자산도 들고 있음
‒ 이 Sword+Shield 구조는 리테일의 실질적 포지셔닝 패턴을 잘 보여줌.
‒ 또 하나 중요한 데이터는, 우리 플랫폼에서 리테일이 가장 많이 매수한 30개 종목 포트폴리오가 YTD +81%라는 점임.
‒ 시장의 팩터, 베타, 모멘텀 등은 이제 리테일 포지셔닝의 영향을 강하게 받는 구조로 변함.
Q. 향후 1~2년 동안 리테일의 영향력은 더 커질지?
A. Rubner:
‒ 내 판단은 명확함. 리테일 트레이딩은 계속될 것이고, 오히려 더 커질 것.
‒ 그 이유는 다음과 같음:
» 글로벌 경기 회복이 시작되면 리테일 모멘텀은 더 강하게 나타남
» 옵션·0DTE 등 단기 미시구조가 이미 리테일 중심으로 고착됨
» ETF·모델포트는 매일매일 구조적 자금 유입을 만들어냄
‒ 결론적으로 리테일은 단기 현상이 아니라 시장 구조를 형성하는 핵심 축으로 자리 잡았다고 볼 수 있음.
Gromit 공부방
GS US Hedge Fund VIP vs Most Short Basket 개미가 기관 털어먹는 장
올해 미국장 리테일은 인간지표, 고점지표 같은 것이 아니었음
오히려 설거지는 기관들이 담당
오히려 설거지는 기관들이 담당
Gromit 공부방
리테일 투자자 역시 NVDA·TSLA·META 등 상위 10대형주에 집중 매수, 중소형·테마·무수익 종목에는 자금 유입이 거의 끊겨 추가 약세 압력 예상.
근데 그런 리테일이 또 테마주들 안 되는 구간인 거 기가 막히게 냄새 맡고 대형주/펀더주 사는 중
누가 Dumb Money인가
누가 Dumb Money인가
‒ Citadel의 Scott Rubner는 오늘(금요일) 장 초반 4AM-9시30AM까지는 “극단적 공포”, 10-11AM에는 “We are so back brother!”로 바뀐 극단적 센티먼트 전환을 강조하며, 9시31분이 사실상 intraday 저점이었고 이후 High-Beta·Most-Shorted·AI 리더들이 -3%→+3%로 리버설된 것은 전형적인 숏커버 흐름이라 설명.
‒ 주말을 앞두고 숏을 유지하기 부담스럽다는 논의가 데스크 전반에서 급증해 Zoom 미팅이 폭증했고, 모두가 “방금 본 조정이 그 전부였나?”를 묻는 분위기로, 단기 바닥론이 빠르게 확산되고 있다고 전함.
‒ 리테일은 어제 dip을 강하게 매수했지만 오늘은 반등 구간에서 되파는 흐름이었고, 시장은 리테일이 어제 매도했다고 봤으나 Rubner는 실제 매도자는 CTA·시스템매틱(트리거 발동)이었다고 지적하며, 반등이 들어온 지금은 CTA의 압력이 다시 약해질 것으로 봄.
‒ 그는 이번 반등이 QQQ·NVDA에 특히 중요한 “your shot”라고 표현하며 NVDA가 SPY 8%, QQQ 10%, SMH 18%를 차지하는 시장 최중심 종목이기 때문에 센티먼트 반전에서 가장 높은 승수효과를 낼 가능성이 있다고 평가.
‒ NVDA 중심으로 시장 방향성이 잡히면 AI Beta 플레이들이 단기 강하게 튈 수 있다 보며, 단기 ‘매운맛’ 종목으로는 RIOT·CLSK·CORZ(비트코인/AI 인프라)와 QUBTS·IONQ·RGTI(퀀텀 테마)를 언급.
‒ 다만 이들 초고위험군 종목은 변동성·유동성 리스크가 크기 때문에 “트레이딩 후 샤워가 필요할 수 있다”는 표현을 쓰며 초단기 모멘텀·테마 과열 리스크를 시사.
‒ 전체적으로 Rubner는 오늘의 반전이 숏커버 + 시스템매틱 매도 완화 + NVDA 중심 매크로 포지셔닝 회복이 맞물린 결과라 평가하며, 시장은 여전히 취약하지만 단기 바닥 대비 반등 베팅 수요가 강하게 되살아난 국면이라고 요약.
‒ 주말을 앞두고 숏을 유지하기 부담스럽다는 논의가 데스크 전반에서 급증해 Zoom 미팅이 폭증했고, 모두가 “방금 본 조정이 그 전부였나?”를 묻는 분위기로, 단기 바닥론이 빠르게 확산되고 있다고 전함.
‒ 리테일은 어제 dip을 강하게 매수했지만 오늘은 반등 구간에서 되파는 흐름이었고, 시장은 리테일이 어제 매도했다고 봤으나 Rubner는 실제 매도자는 CTA·시스템매틱(트리거 발동)이었다고 지적하며, 반등이 들어온 지금은 CTA의 압력이 다시 약해질 것으로 봄.
‒ 그는 이번 반등이 QQQ·NVDA에 특히 중요한 “your shot”라고 표현하며 NVDA가 SPY 8%, QQQ 10%, SMH 18%를 차지하는 시장 최중심 종목이기 때문에 센티먼트 반전에서 가장 높은 승수효과를 낼 가능성이 있다고 평가.
‒ NVDA 중심으로 시장 방향성이 잡히면 AI Beta 플레이들이 단기 강하게 튈 수 있다 보며, 단기 ‘매운맛’ 종목으로는 RIOT·CLSK·CORZ(비트코인/AI 인프라)와 QUBTS·IONQ·RGTI(퀀텀 테마)를 언급.
‒ 다만 이들 초고위험군 종목은 변동성·유동성 리스크가 크기 때문에 “트레이딩 후 샤워가 필요할 수 있다”는 표현을 쓰며 초단기 모멘텀·테마 과열 리스크를 시사.
‒ 전체적으로 Rubner는 오늘의 반전이 숏커버 + 시스템매틱 매도 완화 + NVDA 중심 매크로 포지셔닝 회복이 맞물린 결과라 평가하며, 시장은 여전히 취약하지만 단기 바닥 대비 반등 베팅 수요가 강하게 되살아난 국면이라고 요약.
한 달 전 자료지만, 리프레쉬 차원에서 다시 봐도 좋다
https://www.coatue.com/blog/perspective/public-markets-update-2025-10-16
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Coatue
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