Gromit 공부방
여기에 초단기 옵션과 레버리지 ETF(특히 M7·AI·메가캡 테마에 79% AUM 집중)의 확산이 리테일 참여를 통해 네거티브 감마 유사 흐름을 증폭시키며, 군집·오버슈팅을 롱과 숏 양방향으로 가속했다고 분석.
‒ 레버리지 ETF 총 AUM은 약 1450억달러로 역사적 98퍼센타일 수준까지 확대됨
‒ 지수가 1% 움직일 때 발생하는 기계적 리밸런싱 수요는 약 70억달러로, 역시 상위 98퍼센타일 구간에 해당
‒ 레버리지 ETF 규모 확대는 지수 변동 시 기계적 매수·매도 수요를 키우는 구조적 요인으로 작용하고 있음
‒ 지수가 1% 움직일 때 발생하는 기계적 리밸런싱 수요는 약 70억달러로, 역시 상위 98퍼센타일 구간에 해당
‒ 레버리지 ETF 규모 확대는 지수 변동 시 기계적 매수·매도 수요를 키우는 구조적 요인으로 작용하고 있음
Gromit 공부방
SPX 옵션 일일 거래규모는 3.5조 달러로 사상 최대치 기록, 이는 러셀 2000 전체 시총까지 추월한 수준
경이로운 SPX 0DTE 옵션 비중 증가 속도
변동성은 곧 시대정신
변동성은 곧 시대정신
‒ BofA Hartnett는 2026년 미국 중간선거를 앞두고 시장의 핵심 축이 ‘Wall Street → Main Street’로 이동 중이라고 보며, AI로 인한 노동시장 냉각과 물가 둔화, 트럼프 행정부의 에너지·의료·주거비 등 비용 인하 정책 강화 가능성을 근거로 대형 성장주보다 신흥국, 중소형주, 은행, REITs 등 자산집약(Main St) 자산을 선호
‒ 2026년 AI 하이퍼스케일러 CapEx가 7,400억달러에 달해 Mag7의 잉여현금흐름이 제로 또는 음수로 수렴하고 대규모 채권발행이 불가피한 구조이며, 현재의 “AI awe → AI poor” 로테이션을 되돌릴 가장 강력한 촉매는 하이퍼스케일러의 CapEx 축소 발표
‒ 최근 자금 흐름은 EPFR 기준 주식 463억달러, 채권 254억달러, 현금 145억달러, 금 34억달러 유입으로 패닉 매도는 없지만, BofA Bull & Bear 지표는 9.4로 여전히 역발상 매도 시그널 구간이며 현금비율 상승, 채권·기술주 포지션 축소 등 포지셔닝 완화 필요
‒ 가격 성과 측면에서는 10월 말 Fed 금리인하 이후 실버 +56%, 코스피 +34%, 보베스파 +30%, 소재·에너지·미국 지방은행·소형가치 등이 강세인 반면, Magnificent 7 -8%, 브로버블(밈스탁) -15%, 비트코인 -41%, 소프트웨어 -30%로 ‘제조·실물 > 서비스·자산’ 구도가 뚜렷
‒ 채권은 ZROZ +4% YTD, QQQ -2%로 상대적 우위이며, 트럼프 행정부가 30년물 금리를 5% 이상 허용하지 않을 가능성, AI 디스인플레이션 가속, 2026년 ‘물가 휴지기’ 시나리오를 근거로 장기국채를 핵심 리스크 헤지로 제시
‒ 다만 중장기적으로는 미국 국가부채 4조달러 순발행, 향후 10년 이자지급 1조→2.1조달러 확대, 미·유럽·일본 2026년 4~4.5조달러 국채 순발행, YCC 가능성 등으로 2027년 이후 인플레이션 재가속을 전망하며 구조적(secular) 테마는 “Anything But Bonds”
‒ 역사적 대전환(1971·1980·1989·2001·2009·2020년)처럼 다음 구조적 리더는 미국 대형성장주에서 중소형가치, 미국에서 신흥국으로 이동할 가능성이 높다고 보며, AI는 원자재를 소비하고 신흥국은 이를 생산한다는 구조, 중국 은행주 8년래 고점 등도 ‘Great Rotation’의 전조
‒ 2026년 AI 하이퍼스케일러 CapEx가 7,400억달러에 달해 Mag7의 잉여현금흐름이 제로 또는 음수로 수렴하고 대규모 채권발행이 불가피한 구조이며, 현재의 “AI awe → AI poor” 로테이션을 되돌릴 가장 강력한 촉매는 하이퍼스케일러의 CapEx 축소 발표
‒ 최근 자금 흐름은 EPFR 기준 주식 463억달러, 채권 254억달러, 현금 145억달러, 금 34억달러 유입으로 패닉 매도는 없지만, BofA Bull & Bear 지표는 9.4로 여전히 역발상 매도 시그널 구간이며 현금비율 상승, 채권·기술주 포지션 축소 등 포지셔닝 완화 필요
‒ 가격 성과 측면에서는 10월 말 Fed 금리인하 이후 실버 +56%, 코스피 +34%, 보베스파 +30%, 소재·에너지·미국 지방은행·소형가치 등이 강세인 반면, Magnificent 7 -8%, 브로버블(밈스탁) -15%, 비트코인 -41%, 소프트웨어 -30%로 ‘제조·실물 > 서비스·자산’ 구도가 뚜렷
‒ 채권은 ZROZ +4% YTD, QQQ -2%로 상대적 우위이며, 트럼프 행정부가 30년물 금리를 5% 이상 허용하지 않을 가능성, AI 디스인플레이션 가속, 2026년 ‘물가 휴지기’ 시나리오를 근거로 장기국채를 핵심 리스크 헤지로 제시
‒ 다만 중장기적으로는 미국 국가부채 4조달러 순발행, 향후 10년 이자지급 1조→2.1조달러 확대, 미·유럽·일본 2026년 4~4.5조달러 국채 순발행, YCC 가능성 등으로 2027년 이후 인플레이션 재가속을 전망하며 구조적(secular) 테마는 “Anything But Bonds”
‒ 역사적 대전환(1971·1980·1989·2001·2009·2020년)처럼 다음 구조적 리더는 미국 대형성장주에서 중소형가치, 미국에서 신흥국으로 이동할 가능성이 높다고 보며, AI는 원자재를 소비하고 신흥국은 이를 생산한다는 구조, 중국 은행주 8년래 고점 등도 ‘Great Rotation’의 전조
Gromit 공부방
“AI awe → AI poor” 로테이션을 되돌릴 가장 강력한 촉매는 하이퍼스케일러의 CapEx 축소 발표
뭐 그때 가봐야 알겠지만, 하이퍼스케일러 캐펙스 컷하면 테크 센티 더 조지는 거 아닌지
정보기술(Info Tech) 섹터는 2021년 12월 이후 최대 달러 기준 순매수를 기록했으나 연초 누적(YTD) 기준으로는 여전히 순매도 상태이며, 반도체 매수와 소프트웨어 숏 커버링(롱:숏 2.8:1)이 주도
반면 소비재(Consumer Discretionary)는 달러 기준 최대 순매도(-2.3 SD)와 5년래 최대 디그로싱(-4.3 z-score)을 기록, 롱 매도가 숏 커버를 2.5:1로 상회했으며 호텔·레저, 자동차, 전문소매, 섬유·럭셔리 전반이 매도 대상이었음
*GS Prime Book 데이터
반면 소비재(Consumer Discretionary)는 달러 기준 최대 순매도(-2.3 SD)와 5년래 최대 디그로싱(-4.3 z-score)을 기록, 롱 매도가 숏 커버를 2.5:1로 상회했으며 호텔·레저, 자동차, 전문소매, 섬유·럭셔리 전반이 매도 대상이었음
*GS Prime Book 데이터
Gromit 공부방
Baillie Gifford 3Q 13F 공시 $COIN $KNF $FIG $HTFL $ARM 신규 롱 포지션 Top 5 Positions: 1. $NVDA, 6.41% 2. $MELI, 5.73% 3. $SE, 5.29% 4. $AMZN, 5.13% 5. $SPOT, 4.48% -Top Buys: $RKLB $ENSG $DUOL $COIN $MSCI -Top Sales: $NET $SPOT $NVDA $MELI $RBLX -New Positions:…
Baillie Gifford 4Q 13F 공시
$MDLN $UTHR $MDB $BLLN $SVM 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $NVDA, 6.80%
2. $MELI, 5.83%
3. $AMZN, 5.64%
4. $SHOP, 4.17%
5. $SE, 4.11%
-Top Buys: $AXON $MDLN $RKLB $GOOGL $DUOL
-Top Sales: $DDOG $NET $SHOP $BNTX $META
-New Positions: $MDLN $UTHR $MDB $BLLN $SVM
X @HedgeVision
$MDLN $UTHR $MDB $BLLN $SVM 신규 롱 포지션
Top 5 Positions:
1. $NVDA, 6.80%
2. $MELI, 5.83%
3. $AMZN, 5.64%
4. $SHOP, 4.17%
5. $SE, 4.11%
-Top Buys: $AXON $MDLN $RKLB $GOOGL $DUOL
-Top Sales: $DDOG $NET $SHOP $BNTX $META
-New Positions: $MDLN $UTHR $MDB $BLLN $SVM
X @HedgeVision
Gromit 공부방
Coatue Management 3Q 13F 공시 $SNPS $AMAT $GOOG $SNOW $FIG 신규 롱 포지션 Top 5 Positions: 1. $META, 7.27% 2. $MSFT, 5.90% 3. $TSM, 5.53% 4. $GEV, 5.48% 5. $AMZN, 4.71% -Top Buys: $GOOGL $SNPS $AMAT $GOOG $SNOW -Top Sales: $CRWV $ARM $AMZN $NVDA $PM -Top New Positions:…
Coatue Management 4Q 13F 공시
$AXON $SPGI $MCO 신규 롱 포지션
$SE $BABA $TTD 포지션 전량 청산
Top 5 Positions:
1. $TSM, 6.56%
2. $MSFT, 6.26%
3. $META, 6.25%
4. $AMZN, 5.74%
5. $GEV, 5.51%
-Top Buys: $AMAT $NTRA $NFLX $DASH $SPOT
-Top Sales: $CRWV $INTU $BABA $TEAM $KKR
-New Positions: $MTZ $VRT $RKT $AXON $INFY
X @HedgeVision
$AXON $SPGI $MCO 신규 롱 포지션
$SE $BABA $TTD 포지션 전량 청산
Top 5 Positions:
1. $TSM, 6.56%
2. $MSFT, 6.26%
3. $META, 6.25%
4. $AMZN, 5.74%
5. $GEV, 5.51%
-Top Buys: $AMAT $NTRA $NFLX $DASH $SPOT
-Top Sales: $CRWV $INTU $BABA $TEAM $KKR
-New Positions: $MTZ $VRT $RKT $AXON $INFY
X @HedgeVision
Gromit 공부방
Berkshire Hathaway 3Q 13F 공시 $GOOGL 신규 롱 포지션 Top 5 Positions: 1. $AAPL, 22.69% 2. $AXP, 18.84% 3. $BAC, 10.96% 4. $KO, 9.92% 5. $CVX, 7.09% -Top Buys: $GOOGL $CB $DPZ $SIRI $LAMR -Top Sales: $AAPL $BAC $VRSN $DVA $DHI -New Positions: $GOOGL -Top Exited…
Berkshire Hathaway 4Q 13F 공시
$NYT 신규 롱 포지션
$AAPL 약 $2.7B, $AMZN 약 $1.7B 규모 매도
Top 5 Positions:
1. $AAPL, 22.60%
2. $AXP, 20.46%
3. $BAC, 10.38%
4. $KO, 10.20%
5. $CVX, 7.24%
-Top Buys: $CVX $CB $NYT $DPZ $LAMR
-Top Sales: $AAPL $BAC $AMZN $AON $POOL
-New Positions: $NYT
X @HedgeVision
$NYT 신규 롱 포지션
$AAPL 약 $2.7B, $AMZN 약 $1.7B 규모 매도
Top 5 Positions:
1. $AAPL, 22.60%
2. $AXP, 20.46%
3. $BAC, 10.38%
4. $KO, 10.20%
5. $CVX, 7.24%
-Top Buys: $CVX $CB $NYT $DPZ $LAMR
-Top Sales: $AAPL $BAC $AMZN $AON $POOL
-New Positions: $NYT
X @HedgeVision
Gromit 공부방
Bill Ackman's Pershing Square 3Q 13F 공시 신규 롱 포지션 없음 Top 5 Positions: 1. $UBER, 20.25% 2. $BN, 19.21% 3. $HHH, 10.58% 4. $GOOG, 10.52% 5. $QSR, 10.04% -Top Buys: None -Top Sales: $GOOGL $BN $QSR $UBER -Top New Positions: None X @HedgeVision
Bill Ackman's Pershing Square 4Q 13F 공시
$META 신규 롱 포지션
$CMG 포지션 전량 청산
Top 5 Positions:
1. $BN, 18.15%
2. $UBER, 15.90%
3. $AMZN, 14.28%
4. $GOOG, 12.46%
5. $META, 11.37%
-Top Buys: $META $AMZN
-Top Sales: $GOOGL $CMG $GOOG $BN $UBER
-New Positions: $META
X @HedgeVision
$META 신규 롱 포지션
$CMG 포지션 전량 청산
Top 5 Positions:
1. $BN, 18.15%
2. $UBER, 15.90%
3. $AMZN, 14.28%
4. $GOOG, 12.46%
5. $META, 11.37%
-Top Buys: $META $AMZN
-Top Sales: $GOOGL $CMG $GOOG $BN $UBER
-New Positions: $META
X @HedgeVision
Gromit 공부방
Druckenmiller (Duquesne) 3Q 13F 공시 $EEM $AMZN $FIGR $STUB $META 신규 롱 포지션 Top 5 Positions: 1. $NTRA, 12.74% 2. $INSM, 8.59% 3. $TEVA, 8.25% 4. $TSM, 5.26% 5. $WWD, 3.94% -Top Buys: $EEM $AMZN $FIGR $STUB $META -Top Sales: $PM $ENTG $COHR $MSFT $LLY -Top…
Druckenmiller (Duquesne) 4Q 13F 공시
$GOOGL $XLF $RSP 중심 비중 확대
$META $SNDK $VST 포지션 정리
Top 5 Positions:
1. $NTRA, 12.75%
2. $XLF, 6.67%
3. $INSM, 5.72%
4. $RSP, 4.98%
5. $TEVA, 4.06%
-Top Buys: $XLF $RSP $EWZ $EWZ calls $GOOGL
-Top Sales: $TEVA $INSM $NTRA $VRNA $TSM
-New Positions: $XLF $RSP $EWZ calls $EWZ $AA
-Exited Positions: $MDB $ARM $VST $VRNA $TWLO
X @HedgeVision
$GOOGL $XLF $RSP 중심 비중 확대
$META $SNDK $VST 포지션 정리
Top 5 Positions:
1. $NTRA, 12.75%
2. $XLF, 6.67%
3. $INSM, 5.72%
4. $RSP, 4.98%
5. $TEVA, 4.06%
-Top Buys: $XLF $RSP $EWZ $EWZ calls $GOOGL
-Top Sales: $TEVA $INSM $NTRA $VRNA $TSM
-New Positions: $XLF $RSP $EWZ calls $EWZ $AA
-Exited Positions: $MDB $ARM $VST $VRNA $TWLO
X @HedgeVision