Forwarded from SK증권 조선 한승한
[SK증권 조선 한승한] (shane.han@sks.co.kr/3773-9992)
▶️2026년 조선 연간전망: 미국이 못하는 걸 우리가 잘할 때
[2025년 리뷰: 불확실성 속 수주와 실적 모두 견조]
올해 글로벌 선박 발주량은 전년 동기 대비 약 43% 감소했으나, 국내 조선 3사 수주는 올해 수주목표에 근접한 수주 실적 기록하면서 견고한 펀더멘탈 지속되는 중이다. 올해 남은 기간 인콰이어리 및 계약 예정 물량을 고려하면 3년치 수주잔고 레벨 유지는 충분하다는 판단이다. 주력 선종 중심의 선별 수주 전략과 더불어 생산성 향상 및 후판 가격 안정화를 기반으로 선가 하락 구간에서의 수주 물량이 추후 조선주 실적에 끼칠 악영향은 상당히 제한적일 수밖에 없다.
[2026년 전망: 탄탄한 펀더, 마스가는 이제 시작]
국내 조선업의 상선 펀더멘털은 견고할 전망이다. ①LNGC: 내년부터 북미 LNG 프로젝트에 필요한 LNG운반선 대규모 발주가 예상된다. ②컨테이너선: 탑티어 라이너들의 선대 확장 경쟁과 중하위 티어 라이너들의 친환경 선대 교체 수요는 지속되며 올해 대비 소폭 감소한 발주세를 전망한다. ③탱커: 노후선대 교체 수요, EU의 러시아 그림자함대 제재 확대, OPEC+의 증산 재개 등에 따른 운임 상승과 이에 따른 신조 발주 확대가 내년부터 본격적으로 시작될 것으로 예상한다.
1,500억 달러 규모의 마스가(MASGA)는 이제 시작이다. ‘SHIPS For America Act’ 및 ‘미 해군 준비태세 보장법’의 승인 가능성 높다는 판단이며, 현실화 시 미국 조선업 재건 과정에서 미국 상선과 함정 수주를 통한 주가 상승 모멘텀 이어갈 전망이다. 또한 중국과 러시아 함대를 견제하기 위한 글로벌 주요 국가들의 함정 발주 사이클이 도래했다. 다수의 주요 함정 프로젝트 수주를 통해 국내 조선주의 구조적 성장 이어질 전망이며, 이에 따른 주가 리레이팅 필요하다.
[최선호주(Top-Pick): HD현대중공업]
LNGC 중심의 상선의 펀더는 견고할 예정임에 따라 원가 측면에서 큰 변동만 없다면 실적 개선세는 ‘27년 말까지 이어질 것이다. 실적 개선 모멘텀은 이미 어느정도 주가에 반영되어 있기 때문에 내년 조선주 주가 상승은 멀티플 확장에 기인할 것이며, 이는 마스가를 포함한 글로벌 함정 수주에 집중될 것이다. ①SHIPS Act 승인 시 전략상선단(SCF) 수주 가능성 높으며, ②미 해군준비태세 보장법 승인 시 헌팅턴잉걸스(HII)와 협력을 통한 미 해군 함정 수주 예상되고, ③페루, 필리핀, 모로코, 사우디, 캐나다, 폴란드 등 주요 함정 프로젝트 수주를 통해 합병 이후 구조적 성장이 전망되는 HD현대중공업을 조선주 최선호주(Top-Pick)로 제시한다.
▶️보고서 원문: https://buly.kr/E79zmFN
SK증권 조선 한승한 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/SKSCyclical
SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch
당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
▶️2026년 조선 연간전망: 미국이 못하는 걸 우리가 잘할 때
[2025년 리뷰: 불확실성 속 수주와 실적 모두 견조]
올해 글로벌 선박 발주량은 전년 동기 대비 약 43% 감소했으나, 국내 조선 3사 수주는 올해 수주목표에 근접한 수주 실적 기록하면서 견고한 펀더멘탈 지속되는 중이다. 올해 남은 기간 인콰이어리 및 계약 예정 물량을 고려하면 3년치 수주잔고 레벨 유지는 충분하다는 판단이다. 주력 선종 중심의 선별 수주 전략과 더불어 생산성 향상 및 후판 가격 안정화를 기반으로 선가 하락 구간에서의 수주 물량이 추후 조선주 실적에 끼칠 악영향은 상당히 제한적일 수밖에 없다.
[2026년 전망: 탄탄한 펀더, 마스가는 이제 시작]
국내 조선업의 상선 펀더멘털은 견고할 전망이다. ①LNGC: 내년부터 북미 LNG 프로젝트에 필요한 LNG운반선 대규모 발주가 예상된다. ②컨테이너선: 탑티어 라이너들의 선대 확장 경쟁과 중하위 티어 라이너들의 친환경 선대 교체 수요는 지속되며 올해 대비 소폭 감소한 발주세를 전망한다. ③탱커: 노후선대 교체 수요, EU의 러시아 그림자함대 제재 확대, OPEC+의 증산 재개 등에 따른 운임 상승과 이에 따른 신조 발주 확대가 내년부터 본격적으로 시작될 것으로 예상한다.
1,500억 달러 규모의 마스가(MASGA)는 이제 시작이다. ‘SHIPS For America Act’ 및 ‘미 해군 준비태세 보장법’의 승인 가능성 높다는 판단이며, 현실화 시 미국 조선업 재건 과정에서 미국 상선과 함정 수주를 통한 주가 상승 모멘텀 이어갈 전망이다. 또한 중국과 러시아 함대를 견제하기 위한 글로벌 주요 국가들의 함정 발주 사이클이 도래했다. 다수의 주요 함정 프로젝트 수주를 통해 국내 조선주의 구조적 성장 이어질 전망이며, 이에 따른 주가 리레이팅 필요하다.
[최선호주(Top-Pick): HD현대중공업]
LNGC 중심의 상선의 펀더는 견고할 예정임에 따라 원가 측면에서 큰 변동만 없다면 실적 개선세는 ‘27년 말까지 이어질 것이다. 실적 개선 모멘텀은 이미 어느정도 주가에 반영되어 있기 때문에 내년 조선주 주가 상승은 멀티플 확장에 기인할 것이며, 이는 마스가를 포함한 글로벌 함정 수주에 집중될 것이다. ①SHIPS Act 승인 시 전략상선단(SCF) 수주 가능성 높으며, ②미 해군준비태세 보장법 승인 시 헌팅턴잉걸스(HII)와 협력을 통한 미 해군 함정 수주 예상되고, ③페루, 필리핀, 모로코, 사우디, 캐나다, 폴란드 등 주요 함정 프로젝트 수주를 통해 합병 이후 구조적 성장이 전망되는 HD현대중공업을 조선주 최선호주(Top-Pick)로 제시한다.
▶️보고서 원문: https://buly.kr/E79zmFN
SK증권 조선 한승한 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/SKSCyclical
SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch
당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.
Forwarded from 건설/조선/리츠 | 강경태 | 한국투자증권
한화오션 상선 수주 공시
@ 선종: 탱커(유조선, VLCC)
@ 수량: 4척
@ 선가: 129.0백만달러/척
VLCC 강세장입니다.
@ 선종: 탱커(유조선, VLCC)
@ 수량: 4척
@ 선가: 129.0백만달러/척
VLCC 강세장입니다.
#조선
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/11/202511210722537090fbbec65dfb_1
첫째, 배점 50%를 차지하는 유지보수 패키지 구축이다. 캐나다는 30년간 장기 운용 지원 체계를 요구한다. 한화오션이 제안한 캐나다 현지 유지보수 시설 구축과 함께, 영국 밥콕 같은 검증된 현지 파트너와 협력 체계를 더 강화하는 방안이 제시되고 있다. 특히 북극해를 포함한 캐나다 3개 해역(태평양·대서양·북극해)에서 즉각 대응 가능한 지원 체계 제시가 핵심이라는 평가다.
둘째, 경제적 이익 15% 배점에 대응해 현지 절충교역 규모를 확대하는 방안이다. 한화오션은 이미 12개 이상 캐나다 기업과 협력 관계를 맺었으나, 캐나다 정부는 사업비의 100%에 해당하는 절충교역을 요구한다. 한화오션이 제안한 완제품 방식으로는 이 목표 달성이 쉽지 않다는 게 업계 분석이다. 이와 관련해 조현 외교부 장관은 최근 캐나다 봄바디어를 방문해 한국 공군의 3조 원대 항공통제기 사업과 캐나다 잠수함 사업의 연계 협력 의지를 표명했다. 한국은 지난 9월 봄바디어 글로벌 6500 플랫폼을 항공통제기로 선정한 바 있다. 방산업계에서는 양국이 상호 방산 제품을 도입하는 구조가 절충교역 목표 달성에 도움이 될 수 있다고 보고 있다.
셋째, 재무역량 15% 평가에 대비해 장기 프로젝트 이행 보증 체계를 강화하는 방안이다. 한화오션과 HD현대중공업 컨소시엄 체제로 재무 안정성을 입증하고, 한국 정부의 공적 보증도 활용할 필요가 있다는 지적이 나온다.
넷째, 플랫폼 성능 20% 배점에서 KSS-III 잠수함의 기술적 우위를 명확히 입증하는 방안이다. 한국 해군에 이미 전력화된 검증된 플랫폼이라는 점, 공기불요추진장치(AIP)와 리튬이온 배터리로 3주 이상 잠항 작전이 가능한 점, 최대 7000해리(약 1만 2900킬로미터) 항속거리 등 성능 데이터를 구체적으로 제시하는 전략이 필요하다는 평가다.
다섯째, 조기 납기 강점을 최대한 활용하는 방안이다. 한화오션이 제안한 2032년 첫 인도는 TKMS가 제시한 2034년보다 2년 빠르다. 이는 캐나다가 노후 빅토리아급 잠수함 유지비 절감과 조기 전력 공백 해소라는 두 과제를 동시에 해결할 수 있는 제안이라는 분석이다.
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/11/202511210722537090fbbec65dfb_1
글로벌이코노믹
캐나다, 62조원 잠수함 입찰서 '유지보수 50%' 평가…한화오션·독일 TKMS에 공식 통보
캐나다 정부가 최대 240억 캐나다 달러(약 25조 원) 규모 차세대 잠수함 12척 구매 사업에서 유지보수 역량을 평가 기준의 절반으로 배정한 공식 입찰 지침을 한국 한화오션과 독일 티센크루프마린시스템즈(TKMS)에 전달했다고 캐나다 공영방송 CBC가 지난 20일(현지시각) 보도했다.
Forwarded from BK Tech Insight - 바바리안 리서치
[ 구글 Gemini 3 릴리즈 이후 트래픽 한 번 더 레벨업 ]
계속해서 강력한 트래픽 상승세를 누려오던 Gemini 웹사이트 트래픽이
Gemini 3 릴리즈로 한 번 더 폭증
이에 2026년 구글 TPU 예상 생산량도 10월부터 상승하고 있는 것으로 추정
계속해서 강력한 트래픽 상승세를 누려오던 Gemini 웹사이트 트래픽이
Gemini 3 릴리즈로 한 번 더 폭증
이에 2026년 구글 TPU 예상 생산량도 10월부터 상승하고 있는 것으로 추정
#한화엔진 코스피 200 편입 성공! 저는 업황이 꺾이지 않는 이상 MSCI 지수 편입까지 홀딩하는게 목표입니다
https://www.news1.kr/finance/general-stock/5980284
https://www.news1.kr/finance/general-stock/5980284
뉴스1
산일전기·한화엔진·LG씨엔에스, 코스피200에 신규 편입
HD현대미포·OCI 등 편출…코스닥150도 16개 종목 리밸런싱 산일전기(062040)와 한화엔진(082740), LG씨엔에스(064400) 등 7개 종목이 다음 달부터 코스피200지수에 새롭게 편입된다.한국거래소는 주가지수운 …
👍1
#조선
[단독]마스가 참가 조선사 '크리스마스'에 윤곽... 트럼프 SNS에 주목
크리스마스 선물 부탁드립니다 트럼프 형님
https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005438762?sid=101
[단독]마스가 참가 조선사 '크리스마스'에 윤곽... 트럼프 SNS에 주목
크리스마스 선물 부탁드립니다 트럼프 형님
앞서 지난 13일 알렉스 크루츠 미국 상무부 부차관보를 비롯한 미국 상무부 대표단이 한국을 찾아 HD현대중공업, 삼성중공업, 한화오션, HJ중공업 등 국내 주요 조선사들을 둘러본 점 역시 조만간 마스가 프로젝트가 베일을 벗을 것이란 전망에 힘이 실린다.
조선업계에서는 총 23척의 잠수함을 수주하며 '잠수함 명가'로 불리는 한화오션이 키를 쥘 것으로 관측되는 가운데, 총 7척의 잠수함 제작 노하우를 가진 HD현대중공업도 잠수함 건조에 공을 들일 것으로 보고 있다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005438762?sid=101
👍3
Forwarded from 텔레그램 코인 방,채널 - CEN
지금 국적 표기로 난리난 X 근황
- 일본 페미 계정 알고보니 한국인이 운영
- 미국인인척하는 계정은 인도,동남아
- 한국인인척 하는 계정은 중국인
#X
- 일본 페미 계정 알고보니 한국인이 운영
- 미국인인척하는 계정은 인도,동남아
- 한국인인척 하는 계정은 중국인
개인적으로 레전드급 업데이트라고 생각함
#X
👍1
Forwarded from 카이에 de market
* 2026~2028년 AI의 5가지 테마
1. 전력이 가장 큰 병목
2. GPU TDP 증가 및 메가와트급 랙으로 인해 냉각에 많은 변화가 일어날 것
3. GPU/ASICS용 PCB 제조 부족
4. 100MW에서 1GW+ DC로 전환함에 따라 광학이 폭발적으로 증가
5. AI 추론 및 비디오/이미지 생성으로 인해 스토리지/메모리 수요가 폭발적으로 증가
1. 전력이 가장 큰 병목
2. GPU TDP 증가 및 메가와트급 랙으로 인해 냉각에 많은 변화가 일어날 것
3. GPU/ASICS용 PCB 제조 부족
4. 100MW에서 1GW+ DC로 전환함에 따라 광학이 폭발적으로 증가
5. AI 추론 및 비디오/이미지 생성으로 인해 스토리지/메모리 수요가 폭발적으로 증가
Forwarded from 카이에 de market
웨이저자 CEO :
- 고객 수요가 기대치를 크게 웃돌고 있는 가운데 첨단 공정 용량이 "충분하지 않다, 충분하지 않다, 여전히 부족하다"고 이례적인 어조로 강조
- "TSMC의 CAPA는 약 3배(3X) 부족하다"
https://www.ctee.com.tw/news/20251124700058-430501
- 고객 수요가 기대치를 크게 웃돌고 있는 가운데 첨단 공정 용량이 "충분하지 않다, 충분하지 않다, 여전히 부족하다"고 이례적인 어조로 강조
- "TSMC의 CAPA는 약 3배(3X) 부족하다"
https://www.ctee.com.tw/news/20251124700058-430501
기억보단 기록을
» TSMC와 삼성 모두 훌륭한 회사이지만 우리가 원하는 수요를 맞춰주지는 못함. 펩 건설에 5년이 걸리지만, 우리는 당장 1-3년 뒤를 바라봄. 우리가 1,000억-2,000억개의 AI칩을 우리가 필요한 시기에 공급해줄 수 있어야 함.
같은 맥락으로 지난번 공유했던 인터뷰에서 일론머스크도 현재 TSMC/삼성의 캐파가 부족하다고 언급함. 괜히 자체 펩 건설까지 고려하는게 아님
👍3
Forwarded from AI MASTERS
샘 알트만이 Gemini 3의 발표를 보고 쿨한척을 해보았지만, 실제론 매우 당황할 정도로 충격 먹었다고 내부 정보가 유출 되었습니다.
TheInformation 의 공개된 내용으로 인하면, 내부 직원들에게 "구글은 거의 모든 부분에서 최고의 일을 하고 있다" (Google has been doing excellent work recently in every aspect) 라는 내용과, 구글이 만들어낸 AI 발전이 내부 회사에 큰 영향이 간다고도 이야기 했다고 합니다.
추가로, 알트만은 구글이 보유한 700억 달러 규모의 막대한 현금 흐름과 공격적인 마케팅이 OpenAI에 "일시적인 경제적 역풍"을 불러올 것이라며, 향후 12개월간 외부의 냉소적인 평가와 "거친 분위기(Rough vibes)"를 견뎌야 한다고 경고했습니다.
특히 그는 기술 격차가 줄어든 현시점에서 검색과 안드로이드라는 강력한 배포망을 쥔 구글이 구조적으로 유리할 수밖에 없음을 인정했고, OpenAI가 모델의 기초 체력인 사전 학습 단계에서 구글을 "빠르게 추격해야 하는" 처지가 되었음을 솔직하게 시인했습니다.
그럼에도 알트만은 직원들에게 단기적인 챗봇 점유율 싸움에 일희일비하지 말 것을 이야기 했습니다. 그는 이번 위기를 인정하면서도 결국 전쟁의 승패는 누가 먼저 "초지능(Superintelligence)"에 도달하느냐에 달려 있다고 강조하며, 당장의 열세를 만회하기 위해 차세대 모델 개발과 인프라 확충에 사활을 걸어야 한다고 호소했습니다.
구글이 엄청난 모델을 만들었나 봅니다.
경쟁사 대표가 이렇게 까지 말할 정도면.
원본기사
TheInformation 의 공개된 내용으로 인하면, 내부 직원들에게 "구글은 거의 모든 부분에서 최고의 일을 하고 있다" (Google has been doing excellent work recently in every aspect) 라는 내용과, 구글이 만들어낸 AI 발전이 내부 회사에 큰 영향이 간다고도 이야기 했다고 합니다.
추가로, 알트만은 구글이 보유한 700억 달러 규모의 막대한 현금 흐름과 공격적인 마케팅이 OpenAI에 "일시적인 경제적 역풍"을 불러올 것이라며, 향후 12개월간 외부의 냉소적인 평가와 "거친 분위기(Rough vibes)"를 견뎌야 한다고 경고했습니다.
특히 그는 기술 격차가 줄어든 현시점에서 검색과 안드로이드라는 강력한 배포망을 쥔 구글이 구조적으로 유리할 수밖에 없음을 인정했고, OpenAI가 모델의 기초 체력인 사전 학습 단계에서 구글을 "빠르게 추격해야 하는" 처지가 되었음을 솔직하게 시인했습니다.
그럼에도 알트만은 직원들에게 단기적인 챗봇 점유율 싸움에 일희일비하지 말 것을 이야기 했습니다. 그는 이번 위기를 인정하면서도 결국 전쟁의 승패는 누가 먼저 "초지능(Superintelligence)"에 도달하느냐에 달려 있다고 강조하며, 당장의 열세를 만회하기 위해 차세대 모델 개발과 인프라 확충에 사활을 걸어야 한다고 호소했습니다.
구글이 엄청난 모델을 만들었나 봅니다.
경쟁사 대표가 이렇게 까지 말할 정도면.
원본기사
👍2
Forwarded from 전종현의 인사이트
제미나이3가 만족스러워서 갑자기 구글 샤라웃을 엄청 날리고 있는데, 나는 그래도 여전히 OpenAI 미래에 대해서는 '매우 긍정적'으로 바라보고 있다.
(물론 지금 당장 시장은 구글과 TPU에 엄청나게 진심이 된 것 같지만...)
"그런 맥락에서, 저는 지난 며칠 동안 OpenAI에 대한 우려가 좀 지나치다고 생각합니다. 첫째, 사람들이 제미나이 3를 테스트해 본 결과, 완벽한 모델이 아니라는 것이 분명해졌습니다. 특히 GPT-5.1 Thinking보다 환각 현상이 훨씬 심하고 지시를 잘 따르지 못하는 것 같습니다. 실제로 위에서 언급한 바와 같이, 가장 큰 개선점들은 개발에 투입된 엄청난 규모와 관련 컴퓨팅 파워에서 직접적으로 기인한 것으로 보입니다. 이는 엔비디아 강세론을 재확인시켜 줄 뿐만 아니라, OpenAI(그리고 앤스로픽, xAI 등)의 향후 모델들도 큰 도약을 이룰 것임을 시사합니다. 특히 블랙웰로 훈련될 모델들은 더욱 그렇습니다(GPT-5는 호퍼로 훈련됨)."
"그러나 더 중요한 것은 희소 자원에 대한 논점입니다. 이 경우 희소 자원은 소비자의 주의(attention)입니다. 어쨌든 챗GPT는 여전히 앱 스토어에서 1위를 차지하고 있으며, 제 생각에는 기본적으로 모든 면에서 훨씬 더 나은 제품으로 남아 있습니다. 제미나이의 진짜 킬러 사용 사례는 확실히 멀티모달입니다. '나노 바나나'가 제미나이 3 이전부터 제미나이의 견고한 상승세를 이끈 이유이기도 합니다. 텍스트의 중요성이 줄어드는 정도(이는 특히 소비자 시장의 역사적 추세이기도 함)만큼 OpenAI가 사용자를 잃을 위험이 있습니다. 하지만 현재로서는 바이럴에 의한 대규모 전환을 일으킬 만한 요소가 부족해 보입니다. 즉, 압도적인 차이로 가장 많이 사용되는 AI 제품인 챗GPT는 안전해 보입니다."
"물론 이것들은 매우 단기적인 관찰입니다. 구글의 구조적 이점은 여전히 막강하며, 멀티모달이라는 장기적 추세는 구글에 유리합니다. 하지만 OpenAI의 가장 큰 문제는 스스로 자초한 것입니다. 에릭 소퍼트(Eric Seufert)와 제가 목요일에 한탄했듯이, 광고 지원 버전을 출시하기를 계속 꺼리는 것은 장기적인 수익 잠재력을 지연시킬 뿐만 아니라, 사용자가 전환하거나 최소한 가능성을 열어두게 만드는 유인을 제공하고 있습니다. 아무도 월 20달러를 내거나 사용량 제한에 걸리고 싶어 하지 않습니다. 이러한 유인을 피하면서 컴퓨팅 비용을 충당하는 방법은 다른 누군가, 즉 광고주가 비용을 지불하게 만드는 것입니다. 필요한 규모로 이를 수행하는 데는 오랜 시간이 걸릴 것이므로, 시작했어야 할 시점은 챗GPT 출시 후 몇 달 이내였어야 했습니다. 그다음으로 가장 좋은 시점은 바로 지금입니다."
"물론 이 모든 것이 궁극적으로 '샘의 지출'에 대한 의문을 해소해 주지는 못합니다. 그 지출이 장기적인 의문을 불러일으켰다면 회의론이 커지는 것은 타당합니다. 하지만 결론적으로 구글을 배제했던 것이 명백한 실수였던 것처럼, 지금 OpenAI나 엔비디아에 대해 섣부른 판단(끝났다는 식의)을 내리는 것 또한 비슷한 실수가 될 것이라고 생각합니다."
https://stratechery.com/2025/nvidia-earnings-power-scarcity-and-marginal-costs-openai-hand-wringing/
(물론 지금 당장 시장은 구글과 TPU에 엄청나게 진심이 된 것 같지만...)
"그런 맥락에서, 저는 지난 며칠 동안 OpenAI에 대한 우려가 좀 지나치다고 생각합니다. 첫째, 사람들이 제미나이 3를 테스트해 본 결과, 완벽한 모델이 아니라는 것이 분명해졌습니다. 특히 GPT-5.1 Thinking보다 환각 현상이 훨씬 심하고 지시를 잘 따르지 못하는 것 같습니다. 실제로 위에서 언급한 바와 같이, 가장 큰 개선점들은 개발에 투입된 엄청난 규모와 관련 컴퓨팅 파워에서 직접적으로 기인한 것으로 보입니다. 이는 엔비디아 강세론을 재확인시켜 줄 뿐만 아니라, OpenAI(그리고 앤스로픽, xAI 등)의 향후 모델들도 큰 도약을 이룰 것임을 시사합니다. 특히 블랙웰로 훈련될 모델들은 더욱 그렇습니다(GPT-5는 호퍼로 훈련됨)."
"그러나 더 중요한 것은 희소 자원에 대한 논점입니다. 이 경우 희소 자원은 소비자의 주의(attention)입니다. 어쨌든 챗GPT는 여전히 앱 스토어에서 1위를 차지하고 있으며, 제 생각에는 기본적으로 모든 면에서 훨씬 더 나은 제품으로 남아 있습니다. 제미나이의 진짜 킬러 사용 사례는 확실히 멀티모달입니다. '나노 바나나'가 제미나이 3 이전부터 제미나이의 견고한 상승세를 이끈 이유이기도 합니다. 텍스트의 중요성이 줄어드는 정도(이는 특히 소비자 시장의 역사적 추세이기도 함)만큼 OpenAI가 사용자를 잃을 위험이 있습니다. 하지만 현재로서는 바이럴에 의한 대규모 전환을 일으킬 만한 요소가 부족해 보입니다. 즉, 압도적인 차이로 가장 많이 사용되는 AI 제품인 챗GPT는 안전해 보입니다."
"물론 이것들은 매우 단기적인 관찰입니다. 구글의 구조적 이점은 여전히 막강하며, 멀티모달이라는 장기적 추세는 구글에 유리합니다. 하지만 OpenAI의 가장 큰 문제는 스스로 자초한 것입니다. 에릭 소퍼트(Eric Seufert)와 제가 목요일에 한탄했듯이, 광고 지원 버전을 출시하기를 계속 꺼리는 것은 장기적인 수익 잠재력을 지연시킬 뿐만 아니라, 사용자가 전환하거나 최소한 가능성을 열어두게 만드는 유인을 제공하고 있습니다. 아무도 월 20달러를 내거나 사용량 제한에 걸리고 싶어 하지 않습니다. 이러한 유인을 피하면서 컴퓨팅 비용을 충당하는 방법은 다른 누군가, 즉 광고주가 비용을 지불하게 만드는 것입니다. 필요한 규모로 이를 수행하는 데는 오랜 시간이 걸릴 것이므로, 시작했어야 할 시점은 챗GPT 출시 후 몇 달 이내였어야 했습니다. 그다음으로 가장 좋은 시점은 바로 지금입니다."
"물론 이 모든 것이 궁극적으로 '샘의 지출'에 대한 의문을 해소해 주지는 못합니다. 그 지출이 장기적인 의문을 불러일으켰다면 회의론이 커지는 것은 타당합니다. 하지만 결론적으로 구글을 배제했던 것이 명백한 실수였던 것처럼, 지금 OpenAI나 엔비디아에 대해 섣부른 판단(끝났다는 식의)을 내리는 것 또한 비슷한 실수가 될 것이라고 생각합니다."
https://stratechery.com/2025/nvidia-earnings-power-scarcity-and-marginal-costs-openai-hand-wringing/
Stratechery by Ben Thompson
Nvidia Earnings; Power, Scarcity, and Marginal Costs; OpenAI Hand-wringing
Nvidia earnings are the wrong place to look for evidence of an AI bubble; the company’s margins should be safe if power is the limiting factor.
전종현의 인사이트
하지만 결론적으로 구글을 배제했던 것이 명백한 실수였던 것처럼, 지금 OpenAI나 엔비디아에 대해 섣부른 판단(끝났다는 식의)을 내리는 것 또한 비슷한 실수가 될 것이라고 생각합니다.
지금은 또 구글 TPU 밸류체인이 핫해지는 시점이지만, AI 레이스는 아직도 초입이며 엔비디아 GPU 밸류체인을 벌써 버릴 필요도 없음
결론은 AI 인프라 기업 중에서 GPU vs TPU 경쟁의 승패에 무관한 '교집합'에 속한 기업에 투자하는게 좋다고 생각.
그 중에서도 기술적 해자가 높아 대체불가능한 기업 위주로 정리해봄
1. TSMC (TSM)
» AI칩 미세 공정 및 CoWoS 패키징 독점
2. 브로드컴 (AVGO)
» 구글 TPU 공동 설계 파트너 + GPU 클러스터의 네트워크 핵심 (이더넷 기반 네트워크 스위치/Optical DSP)
3. 루멘텀 (LITE)
» 양쪽에 광트랜시버용 레이저 칩 공급 → 칩이 아무리 빨라져도 데이터 내부의 '선'이 느리면 소용 없음. 현재는 광통신의 시대
» Coherent와 함께 시장 과점 중이지만, 최근 루멘텀이 데이터센터용 고속 레이저 분야에서 기술적 우위로 점유율 늘리는 중
4. SK하이닉스
» 고성능 AI칩 필수조건 = HBM. 메모리 보틀넥의 최대 수혜
5. 이수페타시스
» 양쪽 기판 공급 → AI 가속기(GPU/TPU)는 일반 기판이 아니라 18층 이상의 초고다층 기판(MLB) 위에 얹혀야 함
» 중국산 기판 배제 최대 수혜
Source: Gemini3
결론은 AI 인프라 기업 중에서 GPU vs TPU 경쟁의 승패에 무관한 '교집합'에 속한 기업에 투자하는게 좋다고 생각.
그 중에서도 기술적 해자가 높아 대체불가능한 기업 위주로 정리해봄
교집합 기업 리스트
1. TSMC (TSM)
» AI칩 미세 공정 및 CoWoS 패키징 독점
2. 브로드컴 (AVGO)
» 구글 TPU 공동 설계 파트너 + GPU 클러스터의 네트워크 핵심 (이더넷 기반 네트워크 스위치/Optical DSP)
3. 루멘텀 (LITE)
» 양쪽에 광트랜시버용 레이저 칩 공급 → 칩이 아무리 빨라져도 데이터 내부의 '선'이 느리면 소용 없음. 현재는 광통신의 시대
» Coherent와 함께 시장 과점 중이지만, 최근 루멘텀이 데이터센터용 고속 레이저 분야에서 기술적 우위로 점유율 늘리는 중
4. SK하이닉스
» 고성능 AI칩 필수조건 = HBM. 메모리 보틀넥의 최대 수혜
5. 이수페타시스
» 양쪽 기판 공급 → AI 가속기(GPU/TPU)는 일반 기판이 아니라 18층 이상의 초고다층 기판(MLB) 위에 얹혀야 함
» 중국산 기판 배제 최대 수혜
Source: Gemini3
👍1
기억보단 기록을
지금은 또 구글 TPU 밸류체인이 핫해지는 시점이지만, AI 레이스는 아직도 초입이며 엔비디아 GPU 밸류체인을 벌써 버릴 필요도 없음 결론은 AI 인프라 기업 중에서 GPU vs TPU 경쟁의 승패에 무관한 '교집합'에 속한 기업에 투자하는게 좋다고 생각. 그 중에서도 기술적 해자가 높아 대체불가능한 기업 위주로 정리해봄 교집합 기업 리스트 1. TSMC (TSM) » AI칩 미세 공정 및 CoWoS 패키징 독점 2. 브로드컴 (AVGO) »…
미장 포트는 팔란티어 + 구글 + 교집합 기업.. 이렇게 3개 들고갈듯
Forwarded from 루팡
백악관) 제네시스 미션 (Genesis Mission) 행정명령
1. 배경 및 목적 (제1절)
제2의 맨해튼 프로젝트: 이번 미션은 제2차 세계대전 당시의 '맨해튼 프로젝트'에 비견되는 시급하고 야심 찬 국가적 노력입니다.
목표: 세계 최대 규모인 연방 정부의 과학 데이터를 활용하여 과학용 '파운데이션 모델(Foundation Models)'과 'AI 에이전트'를 훈련시킵니다. 이를 통해 과학적 가설 검증, 연구 자동화, 획기적인 발견을 가속화합니다.
기대 효과: 국가 안보 강화, 에너지 패권 확보, 노동 생산성 향상 및 R&D 투자 수익 극대화.
2. 미션의 수립 및 지휘 체계 (제2절)
주관 부처: 에너지부(DOE)가 미션의 이행을 책임집니다. 에너지부 장관은 모든 자원을 통합된 보안 플랫폼으로 결집시킵니다.
총괄 리더십: 대통령 과학기술 보좌관(APST)이 국가과학기술위원회(NSTC)를 통해 부처 간 조정을 담당하며 미션을 총괄 지휘합니다.
3. 미국 과학 및 안보 플랫폼 (The American Science and Security Platform) 구축 (제3절) 에너지부 장관은 미션 수행을 위한 핵심 인프라인 '플랫폼'을 구축하고 운영해야 합니다.
주요 기능:
대규모 모델 훈련 및 시뮬레이션을 위한 슈퍼컴퓨터 및 보안 클라우드 제공.
설계 탐색 및 실험 결과 평가를 위한 AI 에이전트 및 분석 프레임워크.
연방 정부, 학계, 민간의 데이터셋에 대한 보안 접근 (기밀 및 지식재산권 보호).
AI 기반의 자율 실험 및 제조를 위한 로봇 연구실 및 생산 도구.
보안: 국가 안보 및 경쟁력 유지를 위해 엄격한 보안 및 사이버 보안 표준을 준수해야 합니다.
4. 6대 중점 과학기술 과제 (제4절) 행정명령 발효 60일 이내에 에너지부 장관은 미션을 통해 해결할 20개 이상의 국가적 중요 과제를 선정해야 하며, 다음 6가지를 우선 분야로 포함합니다.
첨단 제조 (Advanced Manufacturing)
생명공학 (Biotechnology)
핵심 광물 (Critical Materials)
핵분열 및 핵융합 에너지 (Nuclear Fission and Fusion Energy)
양자 정보 과학 (Quantum Information Science)
반도체 및 마이크로일렉트로닉스 (Semiconductors and Microelectronics)
5. 주요 이행 일정 (타임라인)
90일 내: 연방 컴퓨팅 자원(슈퍼컴퓨터, 클라우드 등) 및 파트너십 파악.
120일 내: 초기 데이터 및 모델 자산 식별, 외부 데이터 통합 계획 수립.
240일 내: AI 기반 실험/제조를 위한 로봇 연구실 역량 검토.
270일 내: 최소 1개 이상의 국가 과제에 대해 플랫폼의 초기 운영 능력(IOC) 시연.
6. 협력 및 인재 양성 (제5절)
부처 간 협력: 중복 투자를 방지하고 데이터 소스를 통합합니다.
민간 및 국제 협력: 보안이 보장되는 프레임워크 안에서 민간 기업, 대학, 해외 파트너와 협력합니다.
인재 양성: AI를 과학 도메인에 적용할 수 있는 연구 펠로우십, 인턴십 프로그램을 신설하여 에너지부 국립 연구소 등에 배치합니다.
7. 보고 및 평가 (제6절)
에너지부 장관은 매년 대통령에게 플랫폼 운영 현황, 연구 성과, 민관 협력 결과 등을 보고해야 합니다.
-도널드 트럼프
https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/11/launching-the-genesis-mission/
이 행정명령이 시사하는 점: 트럼프 행정부는 AI를 단순한 IT 기술이 아닌, 에너지·바이오·반도체 등 실물 과학 기술의 발전을 획기적으로 앞당길 '도구(Tool)'로 보고 있으며, 이를 위해 정부가 보유한 방대한 데이터와 국립 연구소의 인프라를 전면 개방 및 통합하겠다는 강력한 의지를 보여줌
1. 배경 및 목적 (제1절)
제2의 맨해튼 프로젝트: 이번 미션은 제2차 세계대전 당시의 '맨해튼 프로젝트'에 비견되는 시급하고 야심 찬 국가적 노력입니다.
목표: 세계 최대 규모인 연방 정부의 과학 데이터를 활용하여 과학용 '파운데이션 모델(Foundation Models)'과 'AI 에이전트'를 훈련시킵니다. 이를 통해 과학적 가설 검증, 연구 자동화, 획기적인 발견을 가속화합니다.
기대 효과: 국가 안보 강화, 에너지 패권 확보, 노동 생산성 향상 및 R&D 투자 수익 극대화.
2. 미션의 수립 및 지휘 체계 (제2절)
주관 부처: 에너지부(DOE)가 미션의 이행을 책임집니다. 에너지부 장관은 모든 자원을 통합된 보안 플랫폼으로 결집시킵니다.
총괄 리더십: 대통령 과학기술 보좌관(APST)이 국가과학기술위원회(NSTC)를 통해 부처 간 조정을 담당하며 미션을 총괄 지휘합니다.
3. 미국 과학 및 안보 플랫폼 (The American Science and Security Platform) 구축 (제3절) 에너지부 장관은 미션 수행을 위한 핵심 인프라인 '플랫폼'을 구축하고 운영해야 합니다.
주요 기능:
대규모 모델 훈련 및 시뮬레이션을 위한 슈퍼컴퓨터 및 보안 클라우드 제공.
설계 탐색 및 실험 결과 평가를 위한 AI 에이전트 및 분석 프레임워크.
연방 정부, 학계, 민간의 데이터셋에 대한 보안 접근 (기밀 및 지식재산권 보호).
AI 기반의 자율 실험 및 제조를 위한 로봇 연구실 및 생산 도구.
보안: 국가 안보 및 경쟁력 유지를 위해 엄격한 보안 및 사이버 보안 표준을 준수해야 합니다.
4. 6대 중점 과학기술 과제 (제4절) 행정명령 발효 60일 이내에 에너지부 장관은 미션을 통해 해결할 20개 이상의 국가적 중요 과제를 선정해야 하며, 다음 6가지를 우선 분야로 포함합니다.
첨단 제조 (Advanced Manufacturing)
생명공학 (Biotechnology)
핵심 광물 (Critical Materials)
핵분열 및 핵융합 에너지 (Nuclear Fission and Fusion Energy)
양자 정보 과학 (Quantum Information Science)
반도체 및 마이크로일렉트로닉스 (Semiconductors and Microelectronics)
5. 주요 이행 일정 (타임라인)
90일 내: 연방 컴퓨팅 자원(슈퍼컴퓨터, 클라우드 등) 및 파트너십 파악.
120일 내: 초기 데이터 및 모델 자산 식별, 외부 데이터 통합 계획 수립.
240일 내: AI 기반 실험/제조를 위한 로봇 연구실 역량 검토.
270일 내: 최소 1개 이상의 국가 과제에 대해 플랫폼의 초기 운영 능력(IOC) 시연.
6. 협력 및 인재 양성 (제5절)
부처 간 협력: 중복 투자를 방지하고 데이터 소스를 통합합니다.
민간 및 국제 협력: 보안이 보장되는 프레임워크 안에서 민간 기업, 대학, 해외 파트너와 협력합니다.
인재 양성: AI를 과학 도메인에 적용할 수 있는 연구 펠로우십, 인턴십 프로그램을 신설하여 에너지부 국립 연구소 등에 배치합니다.
7. 보고 및 평가 (제6절)
에너지부 장관은 매년 대통령에게 플랫폼 운영 현황, 연구 성과, 민관 협력 결과 등을 보고해야 합니다.
-도널드 트럼프
https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/11/launching-the-genesis-mission/
이 행정명령이 시사하는 점: 트럼프 행정부는 AI를 단순한 IT 기술이 아닌, 에너지·바이오·반도체 등 실물 과학 기술의 발전을 획기적으로 앞당길 '도구(Tool)'로 보고 있으며, 이를 위해 정부가 보유한 방대한 데이터와 국립 연구소의 인프라를 전면 개방 및 통합하겠다는 강력한 의지를 보여줌
The White House
Launching the Genesis Mission
By the authority vested in me as President by the Constitution and the laws of the United States of America, it is hereby ordered: Section 1. Purpose.
❤1