#AI

a16z: AI CAPEX는 아직 지속가능하다

1) 충분한 cash flow 바탕의 CAPEX

2) 매출 대비 투자 비중 및 부채 의존도는 닷컴 버블에 비하면 매우 양호함

과거 닷컴 버블과는 체급 자체가 다르다

#에너지 #AI

에너지 붐은 온다...

AI 성장의 진짜 병목 현상은 에너지이며, 모건 스탠리는 2028년까지 미국 내 44GW의 전력 부족을 예상함에 따라 전력 관련 밸류체인을 다음과 같이 분류함

원자력
• $SMR 소형 모듈형 원자로의 산업화 추진
• $UUUU 우라늄 채굴과 연료 가공 공정의 통합
• $OKLO AI 데이터 센터용 현장 원자력 발전소 건설
• $CCJ 원자력 건설 사이클을 위한 우라늄 공급 고정
• $LEU 연료 농축을 통한 차세대 원자로 가동 지원
• $UEC 장기 수요에 대비한 우라늄 생산 확대
• $BWXT 핵심 원자력 부품 및 연료 시스템 공급
• $NNE 분산형 기저 부하 전력을 위한 마이크로 원자로 개발

그리드 및 저장
• $TSLA 그리드 규모의 배터리 저장 장치 확대
• $QS 차세대 배터리 화학 기술 개발
• $EOSE 장기 저장 장치의 상용화
• $FLNC 그리드 안정성을 위한 유틸리티 에너지 저장 장치 구축
• $MVST 저장 및 전력화를 위한 배터리 공급

연료전지
• $BE 상시 가동되는 고체산화물 연료전지 구축
• $FCEL 분산형 연료전지 발전 제공
• $GEV 그리드 공백을 메우기 위한 유연한 가스 터미널 공급
• $PLUG 미래 전력 시스템을 위한 수소 인프라 구축

재생에너지
• $ENPH 엣지 단의 분산형 태양광 및 저장 지원
• $FSLR 그리드 신뢰성을 위한 유틸리티 규모 태양광 제조
• $NXT 트래킹 시스템을 통한 유틸리티 태양광 경제성 개선

전력 운영사
• $DUK 증가하는 수요에 맞춘 그리드 업그레이드
• $SO 규제 대상 기저 부하 전력 인프라 확장
• $NEE AI 주도 부하 성장을 위한 대규모 발전 운영

전력 생산자
• $AES 글로벌 재생에너지 및 저장 장치 확대
• $NRG 발전 및 소매 전력 노출의 균형 유지
• $VST 타이트한 전력 시장에서 유연한 발전 수익화
• $TLN AI 부하 급증에 대비한 민자 발전 운영

#구리

[Key Takeaways]

1) 현재 구리 광산 대부분이 수익을 내고 있지만, 유의미한 신규 공급을 유도하기 위해서는 구리 가격이 $5.50~$6.50 수준까지 상승해야 함

2) 탐사에서 실제 생산까지 평균 18년이 소요되는 긴 리드 타임 때문에, 가격이 오르더라도 즉각적인 공급 확대는 불가능함

3) 올해 예상되는 구리 부족분은 308kt(세계 9위 광산 규모)에 달하며, 공급이 수요를 구조적으로 따라가지 못하는 상황이 지속됨

#구리

골드, 실버, 플래티넘, 그리고 구리도 신고가 갱신 중

이 부분을 생각해보면.. 현재 구리 마켓은 공급이 매우 비탄력적인데 수요는 데이터센터, 전력 인프라 수요 등으로 급증하는 중

골드만삭스는 좀 더 보수적인 톤

- 구리가격 26년도 하락 이후 상승 전망
- 28년까지 공급 과잉 뷰로 다른 기관보다는 공급 현황을 낙관적으로 보는 중

#구리

미국 ETF별 구리 익스포져 비율. COPP가 가장 높음. 대신 COPX, ICOP의 장점은 골드에도 나름 익스포져가 있다는 것

#구리 #로봇

1) 휴머노이드 한대에는 4-8 kg의 구리가 필요함
- 1억대 기준, 글로벌 구리 수요(26 MMT)의 2.6% 비중
- 당장은 의미 없는 숫자


2) 방산
- 25년 기준 방산 분야 구리 수요는 글로벌 구리 수요의 1.3% 비중 (0.35 MMT)

결론: 아직 로봇과 방산은 구리 핵심 수요 요인은 아님

#석탄

미 에너지부: 석탄, 석탄, 석탄!

#반도체

삼성전자, 1분기 낸드 가격 100% 인상

1) 삼성전자가 올해 1분기 낸드 플래시 공급 가격을 전 분기 대비 100% 이상 인상하며 1월부터 적용을 시작함

2) AI 인프라 확대로 기업용 SSD(eSSD) 수요가 급증하고, 온디바이스 AI 열풍으로 모바일 및 PC용 고용량 저장장치 수요가 몰리며 수급 불균형이 심화됨

3) 반면 제조사들의 보수적인 투자와 공정 전환 영향으로 공급량 확대가 제한적이어서 낸드 품귀 현상이 발생함

4) 삼성뿐만 아니라 SK하이닉스, 샌디스크 등 주요 글로벌 낸드 제조사들도 유사한 수준의 가격 인상을 단행하거나 계획 중임

5) 메모리 가격 급등으로 인해 AI 데이터센터 구축 비용이 상승하고 있으며, 향후 스마트폰과 PC 등 소비자용 기기의 최종 판매 가격 인상도 불가피할 것으로 보임

https://www.etnews.com/20260123000221