Золото, золото – и его все хотят!🤩🤩🤩

В моей картине мира, золотодобытчиков РФ можно условно разделить на три категории с четкой границей между ними:

1. Крупные компании с выстроенной матёрой структурой управления. У них понятное целеполагание, предсказуемые производственные и экономические показатели. А риск у них один: часто политические соображения важнее экономических.

2. Юниоры. Товарищ где-то заработал и решил вложиться в перспективный рынок. Однако, есть риск, что товарищ будет “немножко обманут”.

3. Застрявшие посередине. Имхо, самая опасная категория, т.к. надо решать: становиться большим – продаться – умереть. Риск здесь простой и понятный: неготовность конечного бенефициара принимать решение.

Словом, тема хайповая и рисковая одновременно. И очень здорово, что для отраслевых игроков и причастных лиц Группа CREON 29 мая 2025 г. проводит ежегодную конференцию «Золото 2025».

Конечно, на мероприятии будет поднята масса макроэкономических, регуляторных, цифровых вопросов. И, судя по повестке, проблематика по моим трём категориям тоже будет освещена. Большой анонс коллеги дали здесь, а регистрация здесь.

Буду рад пообсуждать с вами закрытие болей по каждой категории, коллеги!🤓

Записано в коммуникационном плане «Пересборки» сделать серию статей про межотраслевой баланс (МОБ) металлов, но руки всё не доходили. Хотя и инициативу ВИАМ комментах обсуждали, и в кулуарах саму идею МОБ — тоже. А Вселенная постоянно толкает меня к этой теме (зачем?😳), подкидывая различные интересные материалы.

Вот, нашлась RMIS (Raw Material Information System) — это наши Европейские партнёры прослеживают жизненный цикл материалов от рудника (в т.ч. artisanal mining) до готового продукта.

Возьмём, например, Германий (Ge). Мы видим производство, переработку, экспортёров / импортёров, потребление по отраслям и пр. Правда, данные даны до конца 2021 г., и показатели — укрупнённые. Но что-то подсказывает мне, что внутри сидит хорошая такая СУБД (ORACLE?😉), в которую детальные данные поступают регулярно.

Интересно, а у ВИАМа такая штука есть, или всё в экселе?😜

Не буду грузить вас ссылками, печальная ситуация в угле и чёрной металлургии известна всем. И вроде как, коль скоро макро-условия “снизу” изменить нельзя, надо бы товарищам горнякам и металлургам поменять что-то внутри. Однако, по моей оценке, в крупных ГМК, а со многими общаюсь регулярно, этого вообще не происходит. Напротив, вместо адаптивности, внутренние структуры ГМК устойчиво демонстрируют всё большую заскорузлость и бюрократию. Это касается как непроизводственных (overhead) подразделений, так и производства.

Вот лишь пара примеров, из недавнего:

1. Начальник цеха намеренно поставил неверные формулы в свои таблички-веселушки и передал их ИТшникам в качестве исходных данных. Понятно, garbage in – garbage out, цифровое решение не получилось. После подлог обнаружили, отобрали у начальника цеха оригинал, сравнили, классифицировали как саботаж. Как думаете, кого уволили?😉

2. На тренинговую программу по инвестпроектам под кураторством целого ЗГД крупной ГМК пригласили сотрудников “дочек” этой ГМК. Пришлось заключить семь (или восемь?🧐) договоров с этими дочками. Попытки консолидировать бюджет под ЗГД в один договор провалились. Все договоры в бумаге. Акты, вроде как, в ЭДО, но для дочек принять моё приглашение в ЭДО - несколькомесячный квест. Вот, думаю: есть ли какая польза от этих транзакций и многочисленных замечательных клерков, их осуществляющих?😬

А в это время их ГМКшные ОБНы (Очень Большие Начальники) тусят где-то “наверху” и просят денег у государства.

И похоже на то, что эти большие железные лодки, набирающие в свои трюмы всё больше воды, в скором времени стройными рядами пойдут ко дну. А в это время появится какой-нибудь квази-государственный олигарх — сборщик “мусорных” активов. Зато межотраслевой баланс станет стройнее.😃

Чем не сценарий?😏

Торопиться не надо?

Дисклеймер: Данная статья — касание «их нравов» с целью повлиять на собственную неэффективность.

Мы, конечно, бежим. Ну, как умеем, так и бежим. Искали РЗМ — нашли золото. Передали депозитик РЗМ от маленьких большим. Большие, вроде как, с деньгами, но не сведущи. Ну ничего, нагородят оргструктур и начнут копать. Попадали прибыли за прокат — тоже ничего, это цикличность. Ну подумаешь, пару печек погасили. В Боливии второй литиевый прудик меняем. За ГБЖ в Иран поехали — не вернулись…

Так и бежим.🤷🏻

А меж тем в буржуинстве😱 — вот рандомная выборка лишь за последнюю неделю:

1. Nippon Steel инвестирует 14 млрд. долл. в US Steel. Из них 4 млрд. в новый завод и 11 млрд. в инфраструктуру. Там есть определённое “если” от Трампа, но если не “если” – нормально так к 2029 г. модернизируют отечественную сталелитейную промышленность.

2. Perpetua Resources Corp. получила разрешение на старт проекта Stibnite Gold Project с производством 450,000 унций золота и сколько-то там сурьмы. Важно, что это единственное месторождение сурьмы, которое не контролируется китайцами и обеспечивает 35% потребления металла промышленностью США.

3. Titan Mining Corporation запускает строительство завода по производству чешуйчатого графита. Это позволит США впервые за почти 70 лет начать собственное сквозное производство чешуйчатого графита, добытого в стране.

И так далее. Похоже на то, что американским товарищам удаётся преодолевать разрешительные барьеры, и [вдруг?😏] выясняется, что есть у них и понятная геология, и эффективная технология, и строят эффективно.

Может, всё-таки нам поспешить?😬

В этой статье мы разделили золотодобывающие компании РФ на три категории: (1) крупные, (2) юниоры, (3) застрявшие посередине. И зафиксировали риски, присущие каждой категории.

А недавно пришли (2) юниоры. Они “с бородой”, т.к. на их участке добыча велась в 1950-е, но после посчитали, что запасы закончились, и историю закрыли. А затем уже другие парни архивы поизучали, получили лицензию на разведку, за свои деньги что-то даже побурили, как-то посчитали запасы и даже оценили ресурсы — и пошли деньги искать.👇

А им никто не даёт 🤷🏻.

Стали разбираться. Общее представление о геологии, горнотехнической части (подземка), извлечении и инфраструктуре у парней есть, конечно. Однако, [почти] всё, что сделано и в их представлении предстоит сделать в проекте — мягко говоря, не оптимально. И самое главное — они не хотят [боятся? 😏] даже для самих себя проект в деньгах посчитать. Потому что похоже на то, что даже высокие прогнозируемые цены на золото не покроют существенный CAPEX.

Так может, лучше вовремя остановиться и не тащить на себе эту дохлую лошадь?☠️

Этот и множество других вопросов мы будем обсуждать на конференции Группы CREON «Золото 2025» 29 мая. Будет интересно и полезно всем заинтересантам. Присоединяйтесь!🤓

#пятничное!

Картинка с просторов инета с изображением Bucyrus Erie 1250. Говорят, что драглайн стоит где-то в Округе Люцерн — похоже, не в швейцарском Люцерне (где там добывать 🤣🤣🤣), а именно в Luzerne County – графстве Люцерн, шт. Пенсильвания, местонахождении Bucyrus-Monighan, производителя тяжёлой горной техники, в 2010 году поглощённого Катерпилларом.

Вроде как, технически исправен и потому аккуратно огорожен.🤓

Полюбуйтесь этим Королём антрацита!💥🥇⛏️

На прошлой неделе по приглашению моего товарища Виктора Нестеренко («Право ТЭК») выступил на семинаре "Строительные контракты EPC, EPC (M): регулирование, исполнение и судебная практика" с любимой темой про оценку инвестпроектов на ранних этапах. Преза – ниже👇.

Слушатели – в основном юристы, контрактники и судебники, из нефтехимии. Отметил для себя, что они, к сожалению, имеют весьма слабое представление о:
— Сам’ом существовании жизненного цикла инвестпроекта. А ведь ЕPC контракт может охватывать до трёх его этапов.
— Методах оценки стоимости проекта на пред-инвестиционных этапах. А ведь в терминах ЕPC это может быть “pre-award” и переход от “Open Book” к твёрдой цене.
— Иерархической структуре проекта. А ведь ИСП должна идти приложением 1 к EPC контракту.

Что ж, надеюсь, некоторые системные основы ЕPC контрактования слушатели получили и поместили ЕPC контракт в более общей контекст.

А Виктору Геннадьевичу, как всегда, огромная благодарность за гостеприимство и отличную организацию!🙏🏻

Soft через Hard

В сентябре прошлого года прям зарубился с одной замечательной Дамой – руководителем корпоративного университета крупной ГМК.

Дело в том, что у меня в тренингах есть метод под названием «soft через hard». Да простят меня доблестные борцы с англицизмами, но на русском это выражается «как прокачка “мягких” навыков (“soft skills”) в процессе проработки профессиональных компетенций (“hard skills”)».

То есть участники, делая командные упражнения, например, по разработке иерархических структур проектов, также осознанно учатся:
— аргументировать свою позицию;
— давать обратную связь;
— докладывать у флипчарта (для некоторых это вообще сложно, и приходится сильно выходить из зоны комфорта);
— и т. д.

Подобные упражнения, встроенные в “хардовый” тренинг, позволяют каждому участнику значительно поднять уверенность в себе, а также увеличить уровень доверия в команде. О доверии как важнейшим факторе эффективности мы говорили, в частности, здесь. И да, ключевой момент при отработке софтов — осознанность. Желающие её в себе включить, приходите на индивидуальные сессии. И ещё, похоже на то [не претендую на статистику и поэтому хвалюсь] что мои тренинги — единственные в горно-металлургии и нефтехимии, где проработка обеих категорий скомбинирована.

Однако, вернёмся к сентябрьской дискуссии. На моё предложение покачать «soft через hard» Дама ответила жёстким отказом. Никакие аргументы не помогли: «У Университета есть отдельные тренинги, “мягкие” навыки прорабатываются на этих тренингах». Добавлю: без привязки к производственной деятельности участников.

Думаю, Даме просто не хотелось ломать сложившуюся систему обучения. Что ж, по поводу “хардов” мы всё же договорились. Тренинг завершён. Было бы с “софтами” более результативно? Несомненно.🤷🏻

И тем более отрадно, что уже в этом году другие заказчики, услышав про «soft через hard», прямо-таки настаивают на том, чтобы было больше софта!

Один проектный институт для программы развития компетенций ГИПов попросил привлечь нужных коучей и экспертов и интегрировать их в программу. А одна замечательная сервисная инжиниринговая компания только что такой тренинг по модели «soft через hard» завершила — вот замечательные участники на фото. Что также важно — ребята взяли на себя обязательства по пост-тренинговой наработке софтов. Уверен, что у них всё получится.

А ниже – маленький квест 👇:

1️⃣. Коренные месторождения. Б’ольшая часть уже распределена, т.е. имеется высокая обеспеченность балансовыми запасами, но лишь до 2035 года. Это в основном Олимпиада, Наталка и Сухой Лог. Полюс – красавчик! А что после? В нераспределённом фонде осталась лишь три крупных месторождения.

2️⃣. Россыпи. Много есть в нераспределённых запасах, но это “много” – далеко, неудобно и потому дорого.

3️⃣. Похоже на то, что нас спасут (а) комплексные месторождения, (б) фланги и глубокие горизонты (C2 и возможно P1), но это вопрос экономики.

4️⃣. Техногенка. Всего 30 месторождений на балансе. Причина — правила постановки те же, что и для “настоящих” месторождений. А ведь, по меткому замечанию М.И. Лескова на Mining World, это не “месторождение”, а “местонахождение”. О необходимости изменений в правилах говорим который год, а воз и ныне там.

5️⃣. Прогноз цен на золото отвязался от макропараметров и живёт сам по себе. Все центробанки покупают и будут покупать. Польша, в частности, закупила какие-то сумасшедшие объёмы. Какой-то (сберовский?) аналитик предсказывает 15.000 долларов за унцию. Так покупать?😉

6️⃣. Китай и Индия, ессно, также активно покупают. Однако, в их отчётах отражены неполные объёмы закупок. Поэтому кто ж знает, сколько у них в подвалах всего лежит…

7️⃣. Затраты на ГРР выросли в два раза. AISC в IV квартале 2024-го подрос с 900$ до 1.500$!!! Что ж, объективно..

8️⃣. Лайфхак! Мы же добываем и продаём золото. Поэтому надо всю ФХД предприятия к золоту и привязать. Для финансово-экономических расчётов, принять валюту “золото”. Получить золотой займ, выпустить золотые облигации. Это приведёт к стабилизации финансовых показателей, например, Debt/EBITDA. И можно будет банкам более красивую и обоснованную картинку показывать. Что-то вспомнились столь дорогие сердцу «у.е.».🤣

Продолжение следует! 👇

9️⃣. Содержание за 20 лет упало в два раза. При этом финансирование ГРР в долларовом эквиваленте за последние 15 лет сократилось на 30%. Интересно, когда два фактора работают совместно, их влияние нужно перемножать?🧐

1️⃣0️⃣. Аффинаж. Госрегулирование вторичного оборота драгметаллов болтает из стороны в сторону. То отменят НДС и НДФЛ для физлиц, то на серебро снова НДС введут; то требуют аффинаж при скупке, то отменяют.. И оказывается, по МПГ нет мерных стандартов!😳 Братцы [это моё обращение к регуляторам], давайте ещё раз прочитаем п.п. 1-9 выше. С металлами, что из-под земли, на долгосроке прогноз так себе. С техногенкой непонятки, и объёмы объективно ограничены. Что мешает сделать вторичный оборот выгодным, ликвидным и потому привлекательным для участников?😬

1️⃣1️⃣. Ювелирка. Всё хреново. Для ювелирных МСП отменили упрощёнку, ввели высокие ввозные пошлины на камни и наоборот – беспошлинный ввоз готовых ювелирных изделий. Это накладывается на отсутствие у населения денег на товары явно не первой необходимости. Когда-то моё эго шепнуло мне: «замкни цепочку ценности от добычи золота до готового изделия, это же круто!» И я инвестировал в ювелирный стартап. Дизайн изделий был вообще фантастический, но стартап разорился, даже не запустив производство. Видимо, вовремя.😃

1️⃣2️⃣. Оказывается, в РФ есть сеть золотоматов. Туда можно положить, скажем, колечко, его взвесят, оценят и денежку выдадут. И это не какой-то там мужичок внутри ящика сидит и всё делает, а сам золотомат. Потенциал огромен: 51% народонаселения готов прямо сейчас обменять своё золотишко на реальные деньги. Вот только не понятно: камни из изделия нужно предварительно выковыривать?😉

В завершающей статье поговорим про банки, биржи и их ЦФА в горно-металлургии.👇

Как только увидел в программе конференции CREON «Золото 2025» повестку третьего заседания, посвящённого ЦФА (цифровым финансовым активам), решил прям вгрузиться в эту, пока что мало понятную для меня тему. Докладывали банки, биржи и банковские консультанты. Биржи ещё и про юниоров говорили, но ничего нового не сказали, а мы уже обсуждали это здесь.

Так вот, по ЦФА:

1️⃣3️⃣. Наконец-то понял, что “токен” – это цифровая версия актива! Любого актива, будь то металлы, недвижимость, акции. Наверное, металлы – только биржевые (commodities). А вот акции – они же и так цифровые. Что, цифра на цифру?😉

1️⃣4️⃣. Оказывается, в РФ есть целых 15 платформ для торговли ЦФА. Правда, спред на них 8-10%. Потому и неликвидны.🤷🏻

1️⃣5️⃣. Золотодобывающие компании могут напрямую — минуя банки — выпускать ЦФА на произведённое золото. При этом они могут не отгружать инвестору физический металл, а организовать у себя его хранение. Или не у себя. В любом случае, хранение тоже чего-то стоит, и видимо, за него, а также за аудиты всякие придётся платить инвестору.😟

1️⃣6️⃣. Промка эту схему не использует, потому что «финансовый результат по этим ЦФА нельзя учитывать в общей налоговой базе». Что это такое, надо разбираться, но похоже на то, что завлекалочка-то есть, но на деле не очень выгодной оказывается.🧐

1️⃣7️⃣. Поэтому золотые облигации — быстрее и технологичнее.

1️⃣8️⃣. А ещё опционы для сотрудников можно заменить на ЦФА. Типа, легче администрировать.🤩

Общее впечатление от третьего заседания, что собрались парни с высоким IQ и экспериментируют. Впрочем, отслеживать эти тренды надо.

А коллег из Группы CREON благодарю за отличную организацию, конструктивную атмосферу, вкуснейший обед и вечернее шампанское.🙏🏻

Золото не стареет!⛏️🥇💥

#пятничное!

Как-то рассказывал про RMIS (Raw Material Information System) и продолжаю исследовать различные международные горно-металлургические СУБДшки, которые нашим специалистам, скорее всего не известны. Или известны?😉

Сегодня — The Diggings, которая может показать горнорудную картинку всего мира в различных аналитических разрезах: страна, металл, производитель — на всём жизненном цикле от заявки до производства товарного продукта.

Смотрю сейчас на Малайзию, добрался, например, до оловянных россыпей “Syarikat Lombong Sebina Tin Mine”. Дано краткое описание предприятия: владельцы, почему прекратили добычу, потенциал и пр. Понятно, что, если необходимо, потребуются дальнейшие исследования. Но как «точка входа» в более общем контексте — прекрасно!

То есть из этой СУБД можно вытащить как макро- (страна, металл), так и микро-статус (компания, предприятие, объёмы, другая объективка).

Кстати, коллеги, есть ли у кого качественная горнопромышленная карта Малайзии авторства И.В. Виноградова? Всё, что нашёл – подслеповатые джипеги…🙏🏻