Forwarded from MarketTwits
АКЦИИ США - ТОРГОВЫЕ ВОЙНЫ -КИТАЙ. Компании США с наибольшим exposure к Китаю
Forwarded from MMI
История с санкциями развивается несколько быстрее, чем я думал. Законопроект, о подготовке которого американские сенаторы сообщили на прошлой неделе https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2667, внесён в Конгресс. Текста законопроекта пока нет. В ближайшее время он должен появиться вот здесь: https://www.congress.gov/bill/115th-congress/senate-bill/3336/text?r=12.
В общем то вчерашний пресс-релиз относительно этого законопроекта https://www.lgraham.senate.gov/public/index.cfm/press-releases?ID=E4AC5E4C-EFD0-4F25-9808-745E1737EF65# не сообщает нам ничего принципиально нового. Основные и наиболее болезненные для нас пункты законопроекта (запрет на покупку новых выпусков госдолга, ограничения на операции с госкомпаниями из энергетического сектора) были анонсированы на прошлой неделе. Также, как и расширение списка физических лиц, против которых могут быть применены санкции. Новая сага – это, пожалуй, поручение госдепартаменту подготовить доклад о возможности отнесения России к государствам – спонсорам терроризма, а также доклад об активах и финансах Путина. Таким образом предусматриваются инструменты для дальнейшего давления на Россию.
Вчерашний пресс-релиз оставляет много вопросов. На мой взгляд, основной вопрос – возможность привлечения финансирования на мировых рынках для крупнейших российских компаний, а также все другие возможные ограничения в отношении их.
Не будем сейчас гадать на эту тему. Давайте дождёмся появления текста законопроекта.
Я писал на прошлой неделе https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2668, что всё это очень неприятная и потенциально опасная тема для российских рынков. Но, на мой взгляд, пока у инвесторов нет окончательного понимания деталей, а также оценки вероятности имплементации предлагаемых санкций, масштабной распродажи российских активов не будет. Мы ведь последние два дня падали не столько из-за санкционной тематики, сколько из-за резко ухудшившегося сентимента в отношении EM (спасибо новым инициативам Трампа по введению теперь уже 25% пошлин на китайский экспорт). Сегодня с утра настроения на emerging markets по-прежнему не очень. Большинство валют EM вновь снижаются.
В общем то вчерашний пресс-релиз относительно этого законопроекта https://www.lgraham.senate.gov/public/index.cfm/press-releases?ID=E4AC5E4C-EFD0-4F25-9808-745E1737EF65# не сообщает нам ничего принципиально нового. Основные и наиболее болезненные для нас пункты законопроекта (запрет на покупку новых выпусков госдолга, ограничения на операции с госкомпаниями из энергетического сектора) были анонсированы на прошлой неделе. Также, как и расширение списка физических лиц, против которых могут быть применены санкции. Новая сага – это, пожалуй, поручение госдепартаменту подготовить доклад о возможности отнесения России к государствам – спонсорам терроризма, а также доклад об активах и финансах Путина. Таким образом предусматриваются инструменты для дальнейшего давления на Россию.
Вчерашний пресс-релиз оставляет много вопросов. На мой взгляд, основной вопрос – возможность привлечения финансирования на мировых рынках для крупнейших российских компаний, а также все другие возможные ограничения в отношении их.
Не будем сейчас гадать на эту тему. Давайте дождёмся появления текста законопроекта.
Я писал на прошлой неделе https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2668, что всё это очень неприятная и потенциально опасная тема для российских рынков. Но, на мой взгляд, пока у инвесторов нет окончательного понимания деталей, а также оценки вероятности имплементации предлагаемых санкций, масштабной распродажи российских активов не будет. Мы ведь последние два дня падали не столько из-за санкционной тематики, сколько из-за резко ухудшившегося сентимента в отношении EM (спасибо новым инициативам Трампа по введению теперь уже 25% пошлин на китайский экспорт). Сегодня с утра настроения на emerging markets по-прежнему не очень. Большинство валют EM вновь снижаются.
Forwarded from MarketTwits
⚠️ЭКОНОМИКА РФ - SENTIMENT
Малый бизнес столкнулся с резким ухудшением экономических условий, падением потребительского спроса и ждет дальнейшей деградации ситуации в российской экономике.
Опрос, проведенный "Альфа-банком" среди 3 тысяч индивидуальных предпринимателей и компаний c выручкой до 350 миллионов рублей в год, показал, что оценки и ожидания обвалились до уровней "пика" экономического кризиса.
83% опрошенных заявили, что текущее состояние экономики не дает развивать бизнес. 50% считают, что в ближайшие полгода ситуация продолжит ухудшаться.
Бизнес жалуется на деградацию во всех сферах: более половины респондентов отметили падение прибыли, треть - снижение числа клиентов и покупок.
73% констатировали сжатие платежеспособного спроса внутри страны; 59% считают, что он продолжит сокращаться, оставляя бизнес один на один с давлением от высоких налогов (46% респондентов) и нехваткой финансовых средств (37%).
Налоговая нагрузка растет, прибыль сокращается, а настроения компаний ухудшаются, и они вынуждены искать новую бизнес-модель.
По сравнению с ноябрем 2017 года число предпринимателей, готовых продолжать деятельность для достижения успеха, сократилась - с 41% до 34%. При этом 15% заявили, что готовы полностью закрыть или продать бизнес в обозримой перспективе (1-5 лет).
- Альфа-Банк
Малый бизнес столкнулся с резким ухудшением экономических условий, падением потребительского спроса и ждет дальнейшей деградации ситуации в российской экономике.
Опрос, проведенный "Альфа-банком" среди 3 тысяч индивидуальных предпринимателей и компаний c выручкой до 350 миллионов рублей в год, показал, что оценки и ожидания обвалились до уровней "пика" экономического кризиса.
83% опрошенных заявили, что текущее состояние экономики не дает развивать бизнес. 50% считают, что в ближайшие полгода ситуация продолжит ухудшаться.
Бизнес жалуется на деградацию во всех сферах: более половины респондентов отметили падение прибыли, треть - снижение числа клиентов и покупок.
73% констатировали сжатие платежеспособного спроса внутри страны; 59% считают, что он продолжит сокращаться, оставляя бизнес один на один с давлением от высоких налогов (46% респондентов) и нехваткой финансовых средств (37%).
Налоговая нагрузка растет, прибыль сокращается, а настроения компаний ухудшаются, и они вынуждены искать новую бизнес-модель.
По сравнению с ноябрем 2017 года число предпринимателей, готовых продолжать деятельность для достижения успеха, сократилась - с 41% до 34%. При этом 15% заявили, что готовы полностью закрыть или продать бизнес в обозримой перспективе (1-5 лет).
- Альфа-Банк
Forwarded from Капитал
Ценовая война в индустрии инвестиционных фондов продолжается. Fidelity (2,5 трлн долл под управлением) первыми объявили о запуске индексных фондов с нулевой комиссией. Vanguard (5,1 трлн долл под управлением) сказал, что, конечно, следит за происходящим в отрасли, но не будет реагировать на действия отдельно взятого конкурента. У брокера Charles Schwab (который также является одним из крупнейших управляющих ETF) собственные фонды уже давно можно торговать без комиссии. Короче, все для инвестора- только денежки несите.
Кстати, пусть никого не удивляет такой альтруизм. Халявы не бывает. Управляющая компания фондами может кредитовать желающих бумагами, входящими в фонд. Если даже 30% фонда будет отдано по схеме securities lending под 2% годовых, это выльется в 0,6% годовых "плюса" к СЧА фонда. Поэтому можно предположить, что следующим шагом в ценовых войнах станет ситуация, когда УК будет приплачивать инвесторам за то, что они держат средства именно в ее индексном фонде. А почему нет- выделить, например, из этих 0,6% десятую часть (6 пипсов) инвесторам. Мелочь, а приятно. Не в этом и не в следующем году, конечно, но на горизонте 3-4 лет такая ситуация вполне возможна, на мой взгляд.
Кстати, пусть никого не удивляет такой альтруизм. Халявы не бывает. Управляющая компания фондами может кредитовать желающих бумагами, входящими в фонд. Если даже 30% фонда будет отдано по схеме securities lending под 2% годовых, это выльется в 0,6% годовых "плюса" к СЧА фонда. Поэтому можно предположить, что следующим шагом в ценовых войнах станет ситуация, когда УК будет приплачивать инвесторам за то, что они держат средства именно в ее индексном фонде. А почему нет- выделить, например, из этих 0,6% десятую часть (6 пипсов) инвесторам. Мелочь, а приятно. Не в этом и не в следующем году, конечно, но на горизонте 3-4 лет такая ситуация вполне возможна, на мой взгляд.
Forwarded from MMI
Новые санкции. Подробности
Вчера поздно вечером по Москве госдепартамент США официально объявил о введение санкций против России. Как сообщила пресс-секретарь госдепартамента США Хизер Науэрт, санкции вводятся в связи с признанием России ответственной за применение химического оружия (дело Скрипалей) в соответствии с Конвенцией о запрещении химического и биологического оружия 1991 года.
Санкции разбиваются на два этапа. На первом этапе запрещается экспорт из США в РФ товаров, используемых в обеспечении национальной безопасности страны. Скорее всего, для нас это не будет критичным моментом. А вот второй этап намного более серьёзен – здесь речь идёт практически о полном сворачивании взаимной торговли и ограничении авиасообщений.
Первый этап санкций вступит в силу ориентировочно с 22 августа. Санкции второго уровня могут быть запущены через 90 дней после этого, если Россия не предоставит заверений об отказе использования химического оружия и не допустит инспекторов ООН на свои объекты.
=================
Какие в связи с этими новостями возникают соображения.
1. Трамп пытается перехватить инициативу у Конгресса и одновременно показать свою жёсткость в отношении РФ, в недостатке которой его обвиняют. Если ему это удастся, и законопроект конгрессменов https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2825 будет приторможен, то для нас это станет скорее позитивным сценарием.
2. Отличие ситуации с этими санкциями от законопроекта, который предлагают конгрессмены, принципиальна. В законопроекте Трампу, по сути, поручается ввести описанные санкции. Все формулировки в нём в терминах должен… должен… должен… Здесь же Трамп автономен от парламента и может действовать в рамках закона по своему усмотрению. Т.е. ещё и не факт, что в рамках 2-го этапа санкций, если до него дойдёт дело (может дойти, т.к. сложно представить, что РФ согласится на инспекцию своих объектов) Трамп будет сильно жестить. Вдобавок, после выборов расклад сил в Конгрессе может измениться, а актуальность российской темы – снизиться.
3. Рынки падали, ожидая санкций. Пожалуйста! Дождались. Я думаю, что с утра будет повод сходить за стопами, но не удивлюсь, если закроем день в плюсе. Прежде всего, это касается акций Сбербанка, риски которого, на мой взгляд, преувеличены.
Вчера поздно вечером по Москве госдепартамент США официально объявил о введение санкций против России. Как сообщила пресс-секретарь госдепартамента США Хизер Науэрт, санкции вводятся в связи с признанием России ответственной за применение химического оружия (дело Скрипалей) в соответствии с Конвенцией о запрещении химического и биологического оружия 1991 года.
Санкции разбиваются на два этапа. На первом этапе запрещается экспорт из США в РФ товаров, используемых в обеспечении национальной безопасности страны. Скорее всего, для нас это не будет критичным моментом. А вот второй этап намного более серьёзен – здесь речь идёт практически о полном сворачивании взаимной торговли и ограничении авиасообщений.
Первый этап санкций вступит в силу ориентировочно с 22 августа. Санкции второго уровня могут быть запущены через 90 дней после этого, если Россия не предоставит заверений об отказе использования химического оружия и не допустит инспекторов ООН на свои объекты.
=================
Какие в связи с этими новостями возникают соображения.
1. Трамп пытается перехватить инициативу у Конгресса и одновременно показать свою жёсткость в отношении РФ, в недостатке которой его обвиняют. Если ему это удастся, и законопроект конгрессменов https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2825 будет приторможен, то для нас это станет скорее позитивным сценарием.
2. Отличие ситуации с этими санкциями от законопроекта, который предлагают конгрессмены, принципиальна. В законопроекте Трампу, по сути, поручается ввести описанные санкции. Все формулировки в нём в терминах должен… должен… должен… Здесь же Трамп автономен от парламента и может действовать в рамках закона по своему усмотрению. Т.е. ещё и не факт, что в рамках 2-го этапа санкций, если до него дойдёт дело (может дойти, т.к. сложно представить, что РФ согласится на инспекцию своих объектов) Трамп будет сильно жестить. Вдобавок, после выборов расклад сил в Конгрессе может измениться, а актуальность российской темы – снизиться.
3. Рынки падали, ожидая санкций. Пожалуйста! Дождались. Я думаю, что с утра будет повод сходить за стопами, но не удивлюсь, если закроем день в плюсе. Прежде всего, это касается акций Сбербанка, риски которого, на мой взгляд, преувеличены.
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
💡 Как американцы топят Bayer
В июне немецкий фармгигант Bayer купил американскую компанию Monsanto. Среди прочего, американцы производили средство от сорняков Roundup.
Параллельно, в американском суде рассматривалось дело школьного садовника, который обвинял Roundup в том, что средство вызвало у него рак.
Пока Monsanto была американской компанией, дело постоянно тормозило. Оно тянулось с января 2016 года. Для сравнения, похожее дело против Johnson and Johnson суд рассмотрел всего за 3 месяца. Но когда владельцем Monsanto стал Bayer, суд внезапно ускорился.
И вот, в прошлую пятницу судья присудил садовнику $289 млн. И эту сумму будут выплачивать не создатели Roundup, а немецкая Bayer.
Инвесторов напугало не именно это решение суда. А то, что в США сейчас рассматривается ещё 4'000 исков к Monsanto. Теоретически, Bayer может "попасть" ещё на $1.1 трлн. Акции -11%.
Мы не узнаем, связано ли это решение с политикой или так совпало. Но покупка Байером Monsanto однозначно заслуживает стать самой неудачной инвестицией 2018 года. В мире.
На фото - график акций Bayer за месяц, Bloomberg.
@AK47pfl
В июне немецкий фармгигант Bayer купил американскую компанию Monsanto. Среди прочего, американцы производили средство от сорняков Roundup.
Параллельно, в американском суде рассматривалось дело школьного садовника, который обвинял Roundup в том, что средство вызвало у него рак.
Пока Monsanto была американской компанией, дело постоянно тормозило. Оно тянулось с января 2016 года. Для сравнения, похожее дело против Johnson and Johnson суд рассмотрел всего за 3 месяца. Но когда владельцем Monsanto стал Bayer, суд внезапно ускорился.
И вот, в прошлую пятницу судья присудил садовнику $289 млн. И эту сумму будут выплачивать не создатели Roundup, а немецкая Bayer.
Инвесторов напугало не именно это решение суда. А то, что в США сейчас рассматривается ещё 4'000 исков к Monsanto. Теоретически, Bayer может "попасть" ещё на $1.1 трлн. Акции -11%.
Мы не узнаем, связано ли это решение с политикой или так совпало. Но покупка Байером Monsanto однозначно заслуживает стать самой неудачной инвестицией 2018 года. В мире.
На фото - график акций Bayer за месяц, Bloomberg.
@AK47pfl
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Величие фондового рынка России
Когда в последний раз кто-то из топ чиновников говорил о развитии рынка капитала? Что реально было сделано после этого? (Ничего кроме налоговых льгот по НДФЛ для покупателей облигаций и обладателей ИИСов не приходит в голову).
Когда развитие публичного рынка капитала в последний раз обсуждали в федеральных СМИ?
Было когда-нибудь такое, чтобы правовая система России была на стороне миноритариев в корпоративном конфликте?
Результаты этого политического, общественного и правового безразличия легко видеть по состоянию и динамике развития публичного рынка капитала:
- капитализация рынка России вдвое меньше капитализации Apple
- на рынке не присутствуют целые сектора российской экономики, например, ВПК (на оружие приходится ~10% ненефтегазового экспорта, а доля сектора ВПК в капитализации рынка стремится к 0%)
- объемы биржевых торгов не соответствуют размеру экономики и падают
- на всех рынках Московской биржи всего 200 тыс. активных счетов, за которыми скрывается в лучшем случае 60-70 тыс. активных клиентов
- в рыночных ПИФах от силы 320 млрд руб. (1% от капитализации рынка РФ)
И при этом вся страна, начиная с президента, каждый день скорбит о низких темпах экономического роста. Не задумываясь о том, где же те самые резервы роста.
А ведь развитие публичного рынка капитала как раз может раскрыть резервы роста экономики.
Поясним:
1. Долгосрочный экономический рост есть функция от количества труда, количества капитала и от эффективности аллокации ресурсов.
В России сегодня рост трудовых ресурсов ограничен. Доступ к капиталу затруднён (за исключением возврата в страну денег олигархов и вовлечения в экономику "подподушечных" сбережений граждан).
Получается, что единственный возможный способ роста - это повышение эффективности размещения ресурсов. То есть то, на какие проекты и сколько денег будет направлено и как будет проконтролировано их использование.
В США в основе механизма размещения ресурсов - публичный рынок: именно публичный рынок дает экономике 90% всего капитала.
В России публичный рынок дает от силы 20%. Остальной капитал поступает в экономику РФ в виде тет-а-тет сделок через банковских посредников. И в этой непрозрачной для общества системе конечно же есть место для коррупции, кумовства, монополизации. Получается, что экономический рост всей страны в руках узкого круга банкиров. Такое вот банковское рабство.
Как в ситуации банковского рабства "отечественному Маску" привлечь средства на смелые проекты, если наши банки в силу их устройства и ЦБшного регулирования не могут дать даже лизинг на приобретение оборудования в новую компанию?
Правильно организованный публичный рынок - это эффективный инструмент размещения капитала, в том числе в новые предпринимательские инициативы. Эффективное размещение капитала для России сегодня - ключевой источник экономического роста.
2. Многие исследования показывают, что в странах с более равномерным распределением богатства экономический рост стабильнее, а общество - счастливее. Дело в том, что более равные общества дают больше возможностей талантам получить доступ к ресурсам, а также больше инвестируют в инфраструктуру образования и здравоохранения.
В России с расслоением богатства все плохо: 200 человек из списка Forbes владеют активами почти на 500 млрд - 25% от стоимости всех личных активов в России! (см. рисунок ниже)
Правильно работающий публичный рынок акций как раз дает возможность более широким слоям общества стать владельцами производительных ресурсов и таким образом сделать распределение богатства к экономике более равномерным.
Для государства это тоже выгодно. Гораздо лучше опираться в финансировании экономического развития на широкие массы, чем на 200 богачей, которые так и норовят увести капитал из страны.
@AK47pfl
Когда в последний раз кто-то из топ чиновников говорил о развитии рынка капитала? Что реально было сделано после этого? (Ничего кроме налоговых льгот по НДФЛ для покупателей облигаций и обладателей ИИСов не приходит в голову).
Когда развитие публичного рынка капитала в последний раз обсуждали в федеральных СМИ?
Было когда-нибудь такое, чтобы правовая система России была на стороне миноритариев в корпоративном конфликте?
Результаты этого политического, общественного и правового безразличия легко видеть по состоянию и динамике развития публичного рынка капитала:
- капитализация рынка России вдвое меньше капитализации Apple
- на рынке не присутствуют целые сектора российской экономики, например, ВПК (на оружие приходится ~10% ненефтегазового экспорта, а доля сектора ВПК в капитализации рынка стремится к 0%)
- объемы биржевых торгов не соответствуют размеру экономики и падают
- на всех рынках Московской биржи всего 200 тыс. активных счетов, за которыми скрывается в лучшем случае 60-70 тыс. активных клиентов
- в рыночных ПИФах от силы 320 млрд руб. (1% от капитализации рынка РФ)
И при этом вся страна, начиная с президента, каждый день скорбит о низких темпах экономического роста. Не задумываясь о том, где же те самые резервы роста.
А ведь развитие публичного рынка капитала как раз может раскрыть резервы роста экономики.
Поясним:
1. Долгосрочный экономический рост есть функция от количества труда, количества капитала и от эффективности аллокации ресурсов.
В России сегодня рост трудовых ресурсов ограничен. Доступ к капиталу затруднён (за исключением возврата в страну денег олигархов и вовлечения в экономику "подподушечных" сбережений граждан).
Получается, что единственный возможный способ роста - это повышение эффективности размещения ресурсов. То есть то, на какие проекты и сколько денег будет направлено и как будет проконтролировано их использование.
В США в основе механизма размещения ресурсов - публичный рынок: именно публичный рынок дает экономике 90% всего капитала.
В России публичный рынок дает от силы 20%. Остальной капитал поступает в экономику РФ в виде тет-а-тет сделок через банковских посредников. И в этой непрозрачной для общества системе конечно же есть место для коррупции, кумовства, монополизации. Получается, что экономический рост всей страны в руках узкого круга банкиров. Такое вот банковское рабство.
Как в ситуации банковского рабства "отечественному Маску" привлечь средства на смелые проекты, если наши банки в силу их устройства и ЦБшного регулирования не могут дать даже лизинг на приобретение оборудования в новую компанию?
Правильно организованный публичный рынок - это эффективный инструмент размещения капитала, в том числе в новые предпринимательские инициативы. Эффективное размещение капитала для России сегодня - ключевой источник экономического роста.
2. Многие исследования показывают, что в странах с более равномерным распределением богатства экономический рост стабильнее, а общество - счастливее. Дело в том, что более равные общества дают больше возможностей талантам получить доступ к ресурсам, а также больше инвестируют в инфраструктуру образования и здравоохранения.
В России с расслоением богатства все плохо: 200 человек из списка Forbes владеют активами почти на 500 млрд - 25% от стоимости всех личных активов в России! (см. рисунок ниже)
Правильно работающий публичный рынок акций как раз дает возможность более широким слоям общества стать владельцами производительных ресурсов и таким образом сделать распределение богатства к экономике более равномерным.
Для государства это тоже выгодно. Гораздо лучше опираться в финансировании экономического развития на широкие массы, чем на 200 богачей, которые так и норовят увести капитал из страны.
@AK47pfl
К 20-летию кризиса. Параллели Россия vs Турция. Выводы для России из турецкого кризиса. https://telegra.ph/Turkish-Gambit-08-17
Telegraph
ТУРЕЦКИЙ ГАМБИТ и уроки валютных кризисов
t.me/truevaluе
Forwarded from РынкиДеньгиВласть | РДВ
Величие фондового рынка 4
Почему Запад обыгрывает нас в экономическом развитии.
В России все активы принадлежат государству и олигархам. При этом в большинстве случаев: один актив - один контролирующий собственник. Сверхцентрализованная модель.
На Западе, особенно в США, все устроено иначе. Запад выбрал более эффективную модель децентрализованного владения.
Сравним, например, структуру собственности топ-10 компаний по капитализации в России и в США - рисунок ниже.
В России во всех топ-10 активах более 25% принадлежит либо государству, либо одному из олигархов. Фактически, каждую компанию топ-10 контролирует кто-то один.
А в Сургутнефтегазе, безобразие, рынок даже не знает структуру собственников.
В США ни в одном активе доля крупнейшего акционера не превышает 25%. При этом крупнейшие акционеры почти во всех компаниях - индексные фонды. Основными собственниками активов в США являются институциональные инвесторы, хранящие капиталы всех жителей страны, имеющих хоть какие-то накопления. То есть все жители страны с накоплениями - робовладельцы.
У децентрализованной модели есть очевидные преимущества:
1. Более эффективно распределяет ресурсы в экономике за счет более низкого уровня коррупции, чем в централизованной системе, работающей на отношениях тет-а-тет/ Эффективность распределения ресурсов – один из ключевых факторов экономического роста. Многочисленные акционеры следят за менеджментом и друг за другом.
2. Позволяет осуществлять общественный контроль за управлением капиталом с помощью широкого круга инвесторов, аналитиков, инвесторов-активистов, СМИ и т.п.
3. Заточена на увеличение инвестиционной привлекательности активов. В децентрализованной системе нет смысла забирать деньги из компаний с помощью дополнительных «Белоусовских» налогов, снижая инвестиционную привлекательность целых секторов и подрывая их экономическое будущее, так как деньги можно забрать с помощью дивидендов и направить в более перспективные отрасли.
4. Более живучая - активы не зависят от одного человека, их сложнее "накрыть" санкциями.
5. Позволяет возникнуть в стране институту профессионального менеджмента, а не преданных прислужников олигархов.
И самое главное, снижает неравенство в обществе, делая общество более счастливым. И делает это не через пособия и пенсии, а через участие в развитии экономики. Именно поэтому Запад обыгрывает нас в экономическом развитии.
На Западе система построена так, что стимулирует всех жителей страны быть акционерами производительных активов (робовладельцами).
А у нас - само Правительство подает народу пример - накапливать доллары.
Предыдущий пост здесь.
@AK47pfl
Почему Запад обыгрывает нас в экономическом развитии.
В России все активы принадлежат государству и олигархам. При этом в большинстве случаев: один актив - один контролирующий собственник. Сверхцентрализованная модель.
На Западе, особенно в США, все устроено иначе. Запад выбрал более эффективную модель децентрализованного владения.
Сравним, например, структуру собственности топ-10 компаний по капитализации в России и в США - рисунок ниже.
В России во всех топ-10 активах более 25% принадлежит либо государству, либо одному из олигархов. Фактически, каждую компанию топ-10 контролирует кто-то один.
А в Сургутнефтегазе, безобразие, рынок даже не знает структуру собственников.
В США ни в одном активе доля крупнейшего акционера не превышает 25%. При этом крупнейшие акционеры почти во всех компаниях - индексные фонды. Основными собственниками активов в США являются институциональные инвесторы, хранящие капиталы всех жителей страны, имеющих хоть какие-то накопления. То есть все жители страны с накоплениями - робовладельцы.
У децентрализованной модели есть очевидные преимущества:
1. Более эффективно распределяет ресурсы в экономике за счет более низкого уровня коррупции, чем в централизованной системе, работающей на отношениях тет-а-тет/ Эффективность распределения ресурсов – один из ключевых факторов экономического роста. Многочисленные акционеры следят за менеджментом и друг за другом.
2. Позволяет осуществлять общественный контроль за управлением капиталом с помощью широкого круга инвесторов, аналитиков, инвесторов-активистов, СМИ и т.п.
3. Заточена на увеличение инвестиционной привлекательности активов. В децентрализованной системе нет смысла забирать деньги из компаний с помощью дополнительных «Белоусовских» налогов, снижая инвестиционную привлекательность целых секторов и подрывая их экономическое будущее, так как деньги можно забрать с помощью дивидендов и направить в более перспективные отрасли.
4. Более живучая - активы не зависят от одного человека, их сложнее "накрыть" санкциями.
5. Позволяет возникнуть в стране институту профессионального менеджмента, а не преданных прислужников олигархов.
И самое главное, снижает неравенство в обществе, делая общество более счастливым. И делает это не через пособия и пенсии, а через участие в развитии экономики. Именно поэтому Запад обыгрывает нас в экономическом развитии.
На Западе система построена так, что стимулирует всех жителей страны быть акционерами производительных активов (робовладельцами).
А у нас - само Правительство подает народу пример - накапливать доллары.
Предыдущий пост здесь.
@AK47pfl
Forwarded from MMI
❗️Говорил вчера об этом https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2950, и готов ещё раз повторить - С ВОЗОБНОВЛЕНИЕМ ПОКУПОК ВАЛЮТЫ МИНФИН ЯВНО ПОТОРОПИЛСЯ. Очень неспокойная ситуация на всех EM. На смену Турции может прийти Бразилия https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2967. Санкционные риски после вчерашних слушаний в Конгрессе только увеличились.
Доллар/рубль вновь штурмует 68 (при растущей нефти - $73.9). Если масштабные покупки валюты будут продолжаться, курс может уйти на 70 и выше, и в этом случае занимать на ОФЗ придётся уже выше 9% годовых. А инфляция в ответ на такую не обоснованную девальвацию рубля может в какой-то момент совершить скачкообразное движение! Оно нужно?
====
и объявлять об операциях на рынке лучше оперативно, а не с двухдневным лагом...
Доллар/рубль вновь штурмует 68 (при растущей нефти - $73.9). Если масштабные покупки валюты будут продолжаться, курс может уйти на 70 и выше, и в этом случае занимать на ОФЗ придётся уже выше 9% годовых. А инфляция в ответ на такую не обоснованную девальвацию рубля может в какой-то момент совершить скачкообразное движение! Оно нужно?
====
и объявлять об операциях на рынке лучше оперативно, а не с двухдневным лагом...
Zvzda.ru опубликовала мое обобщение предыдущих заметок о пенсионной реформе. http://zvzda.ru/columns/439052da2bc2 Кстати, прогноз снижения рабочей силы ВШЭ на 8 млн. с 2016 по 2035, который положили в основу сторонники повышения пенсионного возраста, не сбывается уже второй год. В 2018 рабочая сила не 74.4 млн., а все те же 76 млн. Рекомендую презентацию Росстата по статистике занятых и заработной плате. Впервые, наверное, хочу похвалить ведомство, подотчетное МЭР, за столь наглядный и оперативный материал - http://www.gks.ru/free_doc/new_site/population/trud/situaz.pdf
Звезда
Пенсионные вариации. Шоковое повышение пенсионного возраста не так уж необходимо, как нас пытаются убедить • Звезда
Дискуссия вокруг пенсионной реформы выявила интересные парадоксы. Например, ответ на вопрос, кто же является настоящим противником пенсионной реформы, не так очевиден, как кажется.
Forwarded from MMI
В дополнение к предыдущему посту https://news.1rj.ru/str/russianmacro/2977
Это очень важно! Именно создание стоимости должно быть ключевым индикатором успешности экономической политики. Не доля инвестиций в ВВП, не инфляция, не размер резервов. Это тоже важные параметры, но если Вы не создаёте стоимость, а разрушаете её, то это лузерская экономическая политика. Только создание стоимости может обеспечить повышение уровня жизни и процветание страны в долгосрочной перспективе.
Это очень важно! Именно создание стоимости должно быть ключевым индикатором успешности экономической политики. Не доля инвестиций в ВВП, не инфляция, не размер резервов. Это тоже важные параметры, но если Вы не создаёте стоимость, а разрушаете её, то это лузерская экономическая политика. Только создание стоимости может обеспечить повышение уровня жизни и процветание страны в долгосрочной перспективе.
Telegram
MMI
Президент Трамп поздравил нацию с самым длительным в истории "бычьим" рынком на акциях, который был зафиксирован вчера - 3453 дня