Тред комментариев к решению ЦБ повысить ставку на 200бп здесь.

https://emcr.io/news/threads/66a37abdebebd

Следите за свежими обновлениями в треде

‼️ По итогам своего заседания, Банк России поднял ключевую ставку на +200 бп до отметки в 18% годовых.

ЦБ: Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, а для возвращения инфляции к цели — существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Где тот человек, который пошёл и купил ОФЗ на хокиш ЦБ? Где же ты, ау? Ведь повысилась вероятность, что ЦБ заменеджит инфляцию - ты должен был снизить инфляционные ожидания и купить ОФЗ.

Недостаток людей, выкупающих ОФЗ имхо говорит, что рынок еще НЕ считает, что ЦБ сделал достаточно для снижения инфляции даже с учетом повышения ключевой ставки до 18%. Надо еще.

Переезд консенсуса на 20% был в принципе ожидаем. И рынок ОФЗ говорит про то же.

Небольшое соображение. Повышение ставки на 200бп не выглядит избыточным ужесточением.

На 200бп подняли прогноз по инфляции на конец года - на 200бп подняли ставку. Таким образом, ставку просто переставили пропорционально изменению прогноза по инфляции. Надо ли ужесточать ДКП, видимо, думать будут уже в сентябре ))

ПП

Я бы обратил внимание на следующую вещь:

ЦБ пытается максимизировать эффект от сегодняшнего повышения ставки и актикулирует сразу два эффекта:
1) эффект от самого повышения (2пп)
2) эффект от повышения траектории на 25+ год (4пп).

Если 1) по сути имеет догоняющий эффект по отношению к масштабу пересмотра по инфляции, то 2) - это уже проактивное ужесточение (4пп).

Сработает ли проактивная часть? Непонятно. С одной стороны, сейчас рынок явно склонен верить месседжу «высокие ставки надолго», в отличие от ситуации в начале года (ЗА). С другой стороны, общий уровень доверия к гайдансам ЦБ низкий, тем более они сами говорят, что это прогноз, а не обещание, да и рынок ОФЗ пока не показывает, что сегодняшнего ужесточения достаточно (ПРОТИВ)

Мой тейк: 20% в сентябре вполне себе на повестке. Гайданс недостаточно надежен, а только 2пп - может быть мало.

ПП

US PCE: ЦИФРЫ В ЦЕЛОМ НЕПЛОХИЕ, НО ЕСТЬ НЕБОЛЬШОЕ ПОМЕСЯЧНОЕ УСКОРЕНИЕ И РОСТ БАЗОВОГО ПОКАЗАТЕЛЯ

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в июне динамика PCE составила 0.08% мм/2.51% гг (ранее: 0.03% мм/2.6% гг), ждали 0.1% мм и 2.5% гг.
Базовый индекс: 0.18% мм/2.63% гг (ранее: 0.13% мм/2.62% гг), прогноз: 0.2% мм и 2.5% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.9% гг vs 4.0% и 4.0% ранее), продовольствие (1.4% гг vs 1.2% и 1.3%), топливо (2.0% гг vs 4.8% и 3.0%), товары длительного пользования (-2.9% гг vs -3.2% и -2.2%), повседневные товары (1.2% гг vs 1.6% и 1.4%)

Основная заслуга снижения PCE – это сокращение темпов роста в топливе (что, конечно важно в выборный год), но по остальным статьям ситуация не совсем радужная, что и свидетельствует рост базового РСЕ. Продолжают находиться на высоких ценовых уровнях услуги.

Начинается!

Говорят, что есть у них оценки перегрева. Тогда @dmitrypolevoy и @c0ldness правы. Оценки в студию!

Мне нечего сказать про главную экономическую новость дня, про новую ставку ЦБ РФ. Я стараюсь писать либо про то, в чем я разбираюсь, либо добавить какой-то экономический (или политэкономический) комментарий в ситуации, когда, как мне кажется, он может высветить нечто дополнительное. Ставкой ЦБ РФ занимается целый ряд людей всерьез и с утра и до вечера, и глупо было бы по горячим следам что-то добавлять по верхам. Если интересно — читайте ветку EMCR, там собраны комментарии и теории от людей, которые разбираются. Over and out.

https://news.1rj.ru/str/c0ldness/4301
Уважаемый Александр. Прогноз ЦБ предполагает сильное замедление темпов роста цен во 2П24. Понятно, что это мало связано с нынешним решением. Сегодняшнее повышение ставки - это просто фиксация уже произошедшего после июньского СД ужесточения ДКУ. По-видимому, они считают, что лаги трансмиссии уже догнали экономику, и инфляция начала бы замедляться и без 18-й ставки. Но надо поднять, чтобы ускорить процесс и гарантировать возвращение к 4% в 2025г, раз уж в этом не получилось.

Отсюда и наш вывод: если в 3К24 инфляция не будет замедляться (а это станет понятно уже по августу), то значит идёт отклонение инфляции от того, что у них заложено в модель. Которая в этом случае, скорее всего, будет рисовать дальнейшее повышение ставки.

Увеличить вероятность дальнейшего повышения ставки может и кредит - если к сентябрю не будет видно признаков замедления корп кредита и потребительского.

26.07.2024 окно прогнозов на сентябрь открыто.

Наиболее «сильные» прогнозы идут в начале, так как наиболее ранние, люди берут на себя риски.

И восстали банки и прогнозисты из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов по ставке, и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.

Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Росстат / Джеймс Кэмерон
Сценарист - жизнь = рынок
Так же в ролях - все участники рынка

The “СТАВКА-УБИЙЦА”

1. Реник Кап - 18,5%
2. MMI - 18% ( но уже в уме 20% )