2026년 AI CAPEX의 효율성 지표는 ROIC가 아니라 ROIIC

ROIC는 투하자본대비수익률, 과거부터 축적된 전체 자본을 기준으로 하므로 현재 진행 중인 신규 사업(AI, 클라우드, DC)의 효율성을 즉각 반영하지 못하는 경향이 있음. 그래서 "최근에 쓴 돈이 얼마나 효율적이었는가?"를 보는 ROIIC가 부상. 기업이 새로 투입한 자본(Incremental Capital)에 대한 효율성 지표임. 예를 들어 한 하이퍼스케일러의 ROIC가 20%더라도 ROIIC가 5%에 불과하다면 미래 수익성은 점차 악화될 가능성이 높다고 판단함(vs 하이퍼스케일러 평균 WACC 10% 가정 시, ROIIC는 WACC보다 높아야 효율성이 높음). 위 그래프 x축은 CAPEX/OCF, y축은 ROIIC. 오라클은 막대한 돈을 쓰지만 실익은 적은 상태로 해석될 수 있음

오픈AI, 핀터레스트 인수 가능성 제기 $PINS

(The Information) 오픈AI는 2026년에 핀터레스트를 인수할 것으로 예상. 오픈AI가 핀터레스트의 이미지 데이터, 광고 사업, 전자상거래에 관심이 있다고 함. 특히 핀터레스트의 '디지털 스크랩북' 기능은 오픈AI의 이미지·비디오 생성 모델을 보완하는 데이터셋이 될 수 있음.

🟣📊🇺🇸 뱅크오브아메리카(Bank of America)가 2026년 1분기 투자 유망 종목 Top 10을 업데이트했습니다.

BofA는 미국 내 단기 투자 유망 종목 10선에 “매수” 의견을 추가했습니다.

🟢 매수:
• $AMZN (아마존)
• $BA (보잉)
• $CI (시그나)
• $CEG (컨스텔레이션 에너지)
• $DG (달러 제너럴)
• $EQIX (이퀴닉스)
• $MRK (머크)
• $SPOT (스포티파이)
• $VRTX (버텍스 파마슈티컬스)

🔴 비중 축소: $LEN (레너)

2026년 CES 주요 토픽

인공지능

디지털 헬스(원격의료 등)

자율주행

26.01.02.

2026년 CES에서도 기조연설은 AMD의 리사수

여전히 AI를 주요 키워드로 모든 산업군의 시각과 인사이트가 제시될 전망

26.01.02.IBK

#Opinion 2026년, 내러티브 넘어 기업구조를 봐라

1월 첫 오피니언입니다. 우선 2025년 복기부터 해보죠. 한해 최고의 수익률을 가져다 준 종목은 루멘텀(LITE) 입니다. 11월 초 LITE 실적이 나온 뒤에 포트폴리오 편입을 결정했는데요. 구글 TPU 테마가 나오기 전이었습니다. 근거는 간단했습니다. ①AI CAPEX의 광통신 비중 증가 ②한정적인 광학소자 공급사(코히어런트 또는 루멘텀) ③비핵심자산과 사업부 매각에 따른 성장동력 중심의 수익 구조였습니다. 제 초점은 3이었습니다. 1, 2는 코히어런트도 노출된 부분이나 3은 아니었습니다. LITE는 3가지 성장동력인 광스위치(OCS), 광트랜시버, 레이저모듈의 수익이 곧 회사 전체의 수익으로 대변됐습니다.

작년을 되돌아 보면 상반기는 "AI 밸류체인에 포함되나?" 하반기는 "AI로 수익이 나나?" 였던 것 같습니다. 이제는 "AI 수익의 기여도는 얼마나 되나?"이지 않을까 생각합니다. 흔히 포트폴리오 믹스라고 합니다. 고부가가치와 성장동력 사업이 믹스가 계속 확장돼야 그 기업의 멀티플을 정당화할 수 있습니다. 그렇다면 방법은 두 가지겠죠. 신사업이 더 빠르게 수익 규모를 키우거나 구사업을 정리하는 것입니다. 후자는 경영진과 이사회 등 내부의 결정도 있겠으나 행동주의 펀드가 붙어 이행되기도 합니다. 룰루레몬이 괜히 지난 달부터 행동주의가 개입한 뒤 주가가 상승한 게 아닙니다.

다시 한번 과거 얘기를 해보겠습니다. 2023년 제 최고의 종목은 엑손 엔터프라이즈(AXON) 였습니다. 바디캠 하드웨어보다 바디캠 비디오 데이터의 클라우드 솔루션 비중이 급격히 증가하면서 구독수익(ARR)이 커졌고 하드웨어를 구매한 기존 고객에 SW 판매로 업셀링 유도하고 그 SW 플랫폼 안에서도 여러 가지 모듈을 추가 판매해 순유지율(NRR)을 더 늘렸습니다. 2024년 효자 종목은 크레도(CRDO) 였습니다. CRDO는 전선 제조사로 기존 단거리 중심의 시장에서 액티브전선(AEC)이라는 중거리 제품을 내놓으면서 광섬유 시장을 침투하고 시장기회(TAM)를 늘렸습니다. TAM 확대는 곧 기업가치의 증가로 이어졌습니다.

이 얘기를 하는 이유는 이전의 성공 방정식도 여전히 현 시장에서 유효하다는 말입니다. TAM을 보고, 포트폴리오 믹스 변화를 봐야 한다는 뜻이겠죠. 결정적으로 이게 펀더멘털(실적)로 얼마나 빠르고 얼마나 기대 이상으로 반영되는지 확인해야 합니다. 2026년도 유효합니다. 내러티브에 그치면 TAM 확장 국면에 알파밖에 못 냅니다. 그러나 기업의 사업구조와 포트폴리오를 보면 지속적인 알파를 낼 수 있다고 생각합니다.

다음주 일정

5일: 젠슨 황(NVIDIA CEO) CES 기조연설 (한국 시간 6일 06:00), CES 미디어데이(삼성전자, LG전자, 현대차), ISM 12월 제조업 PMI

6일: CES 2026 개막( ~9일), AMD CEO 리사수 기조연설

7일: 11월 구인이직보고서, ADP 12월 민간고용, ISM 서비스업 PMI

8일: 미국 주간 신규 실업수당 청구건수, 10월 무역수지

9일: 미국 12월 고용보고서

월가 전문가 "내년 증시 랠리 좌우할 네 가지 요인"

https://share.google/2jbx3XYQ4l9c07doX

"돈 못 벌면 셧다운"... 2170조 쏟아부은 AI, 올해는 '생존'이 화두
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/01/202601020736401566fbbec65dfb_1#_PA

새해도 AI 주목하는 이유… “반도체 실적 폭주, 증시도 레벨업”
https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2026/01/03/4IAFFZTMNVGYLPBV5XAVJQROWQ/

소형모듈원전(SMR) 2160조원 시장 열린다…AI 전력난 해법 급부상

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/01/202601030748452872fbbec65dfb_1#_PA

» Tesla의 에너지 저장장치(ESS) 부문은 역대 최고 분기 실적 달성

​» 2025년 4분기 배터리 저장장치 설치량이 14.2GWh를 기록하며 전년 동기(11GWh) 대비 큰폭으로 성장

​» 2025년 연간 총 설치량은 46.7GWh를 달성하며 전년대비 약 50% 수준의 성장세 기록

​» AI 산업의 성장에 따른 전력 수요 급증이 데이터 센터 확충 및 전력망 안정화 요구로 연결되는 구조적 수혜 발생

테슬라 판매량 ‘브레이크’…전기차 인도량 2년째 감소
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/01/2026010223432185583bc914ac71_1#_PA

테슬라, BYD에 전기차 1위 자리 내줬지만…월가·투자자 기대감 여전 - 글로벌이코노믹
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/01/202601030210542699be84d87674_1#_PA

유럽 방산, '총알' 대신 'AI·에너지' 올인… 6조 원 머니무브 시작됐다
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/01/202601021758206486fbbec65dfb_1#_PA

■ 2026년 우주 이벤트 일정

스페이스X, IPO로 ‘43兆’ 조달 추진…민간 우주시장 ‘빅뱅’ 본격화

-스페이스X IPO를 계기로 '우주 경제' 본격화 전망
-스페이스X, IPO를 통해 조달한 자금으로 올해 첫 화성 탐사 계획
-우주 데이터센터 시장 확대, 2035년 57조 급성장 전망

https://www.ntoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=123669

디지털 보안 흔드는 양자컴…휴머노이드 시대 이끌 '넥스트 G'

-양자 시대, 기존 암호체계 붕괴
-엔비디아·구글·中 앞다퉈 투자

-AI 모델, 학습 넘어 추론으로
-지능형 분산 전력망 기술 부상

-우주기반 차세대 통신 '넥스트 G'
-로봇·드론 피지컬AI 완성에 필수

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005231576?sid=105