[SK증권 반도체 한동희/박제민]

AI가 견인하는 스토리지 수요

AI 스토리지 수요성격:데이터 누적, 계층 중요성 변화
AI 지속적 학습 및 추론->데이터 총량 기하급수적 누적
HDD의 낮은 용량 당 가격, 대용량 단품 강점
->Cold 계층 최저 비용 대용량 스토리지 시장 주도
과거 보관목적에서 반복 사용 목적 중요성 확대
AI 학습 및 추론은 대용량 데이터 반복 재사용 수반
->Hot/Warm 데이터 중요성 상승
 
Cold data누적: HDD 수요강세 vs. 낮은 공급 탄력성
AI 설비투자 강세 지속, Cold data 누적 내 HDD의 우위 (용량 당 가격, 데이터 저장 신뢰성)
HDD는 사실상 2강 체제 재편 (Seagate, WD)
Media, Head 등 핵심 부품의 긴 Lead-time, LTA 계약 구조 ->공급 비탄력적
 
HDD 타이트->니어라인SSD 수요 진작: 고용량 QLC
AI 사이클 내 데이터 누적과 HDD 공급 부족
->Nearline SSD 수요 진작
HDD 공급부족->’용량 당 가격’의 SSD 최대약점 희석
‘용량 당 전력’, ‘랙 당 용량’ 등 SSD 강점 부각 가능
->QLC 기반 고용량 SSD 수요 견인 예상
->고용량 솔루션 유무 및 정도가 NAND 차별화 포인트
 
중장기 Hot, Warm 계층 내 SSD 강점 부각 전망
GPU 유휴비용 좌우하는 Tail latency (p=99) 제어,
여러 Que, 병렬성에 따른 동시 세션에서의 성능 하락 방어 강점 등 때문

보고서 URL: https://buly.kr/4QnrvSY

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

엠디바이스, 기업 서버용 SSD 공급. 상반기에 작년 연간치 실적 달성

메타바이오메드 분기별 실적

[조선(비중확대)/다올투자증권 조선/기계/방산 최광식 ☎️2184-2308]

★ 조선: 초대박을 타고, 가보지 않은 길로

▶️ 조선 비중확대, 선호주: HD현대중공업(신규), 삼성중공업(유지)

▶️ 적정주가 상향
1) 멀티플 적정PER 15~20배(엔진, 미국 방산) 유지
2) Valuation 지점인 백로그너머 2027~2028년 OPM , EPS 상항 때문
: 초대박 고가물량의 ASP 상승폭의 1/3 Margin Spread 반영
2-2) 아직 미반영① 2023-2024의 나머지 2/3
아직 미반영② MASGA에 따른 Q 성장

▶️ 주요 꼭지
- 사상최대 연간 실적 경신
- 2023-2024 신조선가 상승폭
- 선표 모델 업데이트: "초대박 고가물량" 공개
- 선표 모델 스탭샷: 선종별, 회사별 P2P 비교
- 최근 신조선가 하락에 대한 반박: 여전히 "초대박 고가물량"

▶️ HD현대중공업: 초대박 고가, 엔진, MASGA 가속 시작
- 적정주가 60 → 73만원 상향 +22%↑
- 2027~2028년 OPM 3.0~5.4%p↑ , EPS 14~31%↑

▶️ HD현대미포: 잘 지내, 행복해야 해
- 적정주가 26 → 30만원 +15%↑
- HD현대중공업과의 85:15 합병비율에 맞춰서
- HD현대중공업 적정시총 64.8조원:HD현대미포 11.8조원 → 적정주가 30만원

▶️ HD한국조선해양: 해외 야드 투자의 60% 담당
- 적정주가 49 → 53만원 +8%↑
- HD현대삼호 2027~2028년 OPM 2.2~3.6%p↑
- HD현대삼호 적정가치 기존 20.8조원 → 22.8조원으로 올림

▶️ 한화오션: 인명 사고, 블록딜 등 악재. 그러나 디펜스
- 적정주가 11.5 → 14.5만원 +26%↑
- 2027~2028년 OPM 3.6~2.8%p↑ , EPS 30~22%↑

▶️ 삼성중공업: FLNG 등으로, 나도 미국으로
- 적정주가 2.3 → 3.0만원 +30%↑
- 2027~2028년 OPM 3.2~3.3%p↑ , EPS 35~32%↑

▶️ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스:
< http://bit.ly/KSB_CHODAEBAK >

▶️ 텔레그램 공개 채널 https://news.1rj.ru/str/HI_GS

안녕하세요 오병용 입니다.

오늘은 #케어젠 리포트를 발간했습니다.

GLP-1 분야에서도 처방을 안 받고도 편하게 먹을 수 있는 건강기능식품 시장이 형성될 것으로 생각됩니다. 편의성은 주사제의약품 -> 경구용의약품 -> 건강기능식품 순으로 증가합니다.

케어젠은 경구용 GLP-1 건강기능식품 ‘코글루타이드’를 개발하고 있습니다. 올해 10월 미국 FDA NDI(New Dietary Ingredient) 신청 및 12~1월에는 NDI등록 예정입니다.

오는 11월에는 ‘코글루타이드’의 일반인 대상 체중감량 임상시험(n=200) 결과발표와 황반변성치료제 CG-P5의 1상 최종데이터 발표도 앞두고 있습니다.

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[케어젠] GLP-1 건강기능식품 분야 독점 노린다

자료 바로가기: http://bit.ly/46pCUv0

한양증권 제약/바이오 채널: https://news.1rj.ru/str/bdragon0808

*컴플라이언스 승인을 득함

특수선(군함) 매출 비중 (2025년 상반기)
- SK오션플랜트 : 59.8%
- HJ중공업 : 18.5%

SK오션플랜트, HJ중공업 연도별 특수선 매출액

한라IMS 분기별 실적 추이

조선기자재 2Q 실적, PBR 정리

https://www.hankyung.com/article/2025090806151

세금

9월8일 시간외특징주